第13章

匯率與國(guó)際金融體系

國(guó)際貿(mào)易的效益在于：生產(chǎn)要素能在全世界范圍內(nèi)被更加有效地利用。

——約翰·斯圖亞特·穆勒課前思考1、俗語(yǔ)說(shuō)“一手交錢，一手交貨”。其中，國(guó)際貿(mào)易是交貨，國(guó)際金融是交錢。請(qǐng)思考國(guó)際金融與國(guó)際貿(mào)易的關(guān)系。

2、2009年金融危機(jī)美元的世界貨幣地位受到威脅?？紤]人民幣要想成為國(guó)際結(jié)算貨幣，需要具備什么條件？3、中國(guó)過(guò)去和現(xiàn)在實(shí)行的是何種匯率制度？是否適應(yīng)我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)和對(duì)外開放的需要？本章主要內(nèi)容與結(jié)構(gòu)A、國(guó)際收支平衡表★國(guó)際收支賬戶

B、匯率的決定★外匯匯率★外匯市場(chǎng)C、國(guó)際貨幣制度★固定匯率制：古典金本位制★二戰(zhàn)后的國(guó)際貨幣體系★浮動(dòng)匯率制★管理匯率制★當(dāng)今的混合體系國(guó)際聯(lián)系

國(guó)家之間的經(jīng)濟(jì)紐帶是什么？從經(jīng)濟(jì)學(xué)看最重要的無(wú)疑是國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際金融。

國(guó)際貿(mào)易使得人們能夠受惠于各國(guó)比較優(yōu)勢(shì)下的專業(yè)分工所帶來(lái)的各種好處；而國(guó)際金融體系能夠促成那些需要美元、歐元和其他貨幣的商品貿(mào)易和交換。本章主要討論國(guó)際貨幣體系的管理原則。

引子對(duì)外貿(mào)易的趨勢(shì)一個(gè)很有用的衡量一國(guó)開放程度的指標(biāo)是一國(guó)出口或進(jìn)口占其GDP的比重。圖29-1美國(guó)對(duì)外開放程度的上升161412108642進(jìn)出口占GDP的份額（%）195019601970198019902000

年份對(duì)外貿(mào)易的趨勢(shì)圖29-2各類經(jīng)濟(jì)的開放程度貿(mào)易占GDP的比重（%）

中國(guó)經(jīng)濟(jì)日益提高的開放程度

A.國(guó)際收支平衡表國(guó)際收支平衡表（balanceofinternationalpayments）是對(duì)該國(guó)與世界其他各國(guó)經(jīng)濟(jì)交往的系統(tǒng)記錄，是一套衡量該國(guó)與世界其他國(guó)家所有經(jīng)濟(jì)交易的賬戶。主要內(nèi)容：

國(guó)際收支賬戶經(jīng)常賬戶金融賬戶國(guó)際收支平衡表基本結(jié)構(gòu)

經(jīng)常賬戶代表商品和服務(wù)的收支和轉(zhuǎn)移支付；金融賬戶包括金融資產(chǎn)和負(fù)債的購(gòu)入和售出；基本會(huì)計(jì)原則：兩者之和必為零，即：經(jīng)常賬戶+金融賬戶=Ⅰ+Ⅱ=0經(jīng)常賬戶商品（或“貿(mào)易余額”）服務(wù)投資收益單方轉(zhuǎn)移支付

金融賬戶私人政府官方儲(chǔ)備變動(dòng)其他表29-1國(guó)際收支平衡表的基本要素國(guó)際收支平衡表的項(xiàng)目經(jīng)常賬戶余額（balanceoncurrentaccount）

包括所有的收入和支出項(xiàng)目：商品和服務(wù)的出口和進(jìn)口、投資收益、轉(zhuǎn)移支付。商品的進(jìn)出口差額。

航運(yùn)、金融服務(wù)、境外旅游項(xiàng)目。

包括國(guó)外投資收益。

代表不需要以商品和服務(wù)作為回報(bào)的單方面的轉(zhuǎn)移支付。轉(zhuǎn)移支付投資收益服務(wù)項(xiàng)目貿(mào)易余額美國(guó)國(guó)際收支平衡表，2002年（10億美元）（a）項(xiàng)目（b）貸方（+）（c）借方（-）（d）凈貸（+）或凈借（-）Ⅰ.經(jīng)常賬戶-503a.商品貿(mào)易余額683-1167-484b.服務(wù)289-24049c.投資收益245-257-12d.單方轉(zhuǎn)移支付-56Ⅱ.金融賬戶503a.私人借貸534-152381b.政府

美國(guó)官方儲(chǔ)備變動(dòng)-4

其他國(guó)家官方資產(chǎn)在美國(guó)的變動(dòng)97c.統(tǒng)計(jì)誤差29Ⅲ.經(jīng)常賬戶和金融賬戶總計(jì)0表29-2國(guó)際收支平衡表的基本內(nèi)容，2002年借方和貸方

如果一筆交易能為該國(guó)賺取外匯，就記為貸方項(xiàng)目，是正值；

如果一筆交易要花費(fèi)外匯，就記為借方項(xiàng)目，是負(fù)值。

總的來(lái)講，出口為貸方，進(jìn)口為借方。國(guó)際收支平衡表的基本會(huì)計(jì)原則：中國(guó)民航從歐洲進(jìn)口“空中客車”飛機(jī)。因?yàn)橹袊?guó)購(gòu)買外國(guó)商品和勞務(wù)發(fā)生了支付（進(jìn)口），記入中國(guó)經(jīng)常帳戶借方。浙江玩具制造廠商向英國(guó)出口玩具，我國(guó)在中東地區(qū)工程建筑安裝隊(duì)工人匯回或帶回外匯收入。因?yàn)橹袊?guó)向外國(guó)出售了商品和勞務(wù)（出口），記入中國(guó)經(jīng)常帳戶的貸方。案例國(guó)際收支平衡表的項(xiàng)目金融賬戶

金融賬戶的交易是本國(guó)公民和外國(guó)公民之間的資產(chǎn)交易，包括金融資產(chǎn)和負(fù)債的購(gòu)入和售出。

借貸記賬規(guī)則：復(fù)式記賬法增加一國(guó)資產(chǎn)和減少債務(wù)——記入借方（-）減少一國(guó)資產(chǎn)和增加債務(wù)——記入貸方（+）中國(guó)駐美使館花費(fèi)數(shù)千萬(wàn)美元購(gòu)買地皮建立新館時(shí)，或者某中國(guó)企業(yè)用1億美元外匯購(gòu)買了美國(guó)政府債券。記為中國(guó)金融賬戶的借方。通用汽車公司投資幾億美元在上海設(shè)廠，或者美國(guó)某風(fēng)險(xiǎn)投資公司購(gòu)買了“搜狐”在NASDAQ上市股票。記在中國(guó)金融賬戶的貸方。

案例年輕的和正在成長(zhǎng)的債務(wù)國(guó)成熟的債權(quán)國(guó)成熟的債務(wù)國(guó)新興債權(quán)國(guó)國(guó)際收支的生命周期

最近20年，美國(guó)又進(jìn)入一個(gè)有意義的新階段：大量從國(guó)外借款來(lái)為國(guó)內(nèi)投資融資。這主要是因?yàn)椋?.國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄無(wú)法滿足投資所需；2.良好的政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境吸引資本大量流入。

“

國(guó)家債務(wù)鐘”有26英尺長(zhǎng)、11英尺高，位于紐約第六大道和42街的交匯點(diǎn)，離著名的時(shí)代廣場(chǎng)不遠(yuǎn)。需要用500個(gè)燈泡顯示數(shù)字的所謂“國(guó)家債務(wù)鐘”是在老布什剛剛上臺(tái)的1989年建立的，每月需要2000美元的維護(hù)費(fèi)用。其目的就是為了提醒美國(guó)人多為子孫后代著想，在經(jīng)濟(jì)問題上不要“寅吃卯糧”。人們發(fā)現(xiàn)，美國(guó)當(dāng)時(shí)負(fù)債6.1萬(wàn)億美元，也就是說(shuō)，每個(gè)美國(guó)家庭要承擔(dān)66791美元的國(guó)家債務(wù)。從此，這個(gè)數(shù)字就不斷增加。美國(guó)國(guó)家債務(wù)鐘B.匯率的決定1.外匯匯率(foreignexchangerate)是以另一國(guó)貨幣來(lái)表示的本國(guó)貨幣的價(jià)格?？梢园褏R率理解為外匯這一特殊資產(chǎn)的價(jià)格。

直接標(biāo)價(jià)法：用一單位外國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算成一定數(shù)量的本國(guó)貨幣。例如，人民幣對(duì)美元匯率為6.1358元（人民幣）/1（美元）。間接標(biāo)價(jià)法：用一定數(shù)量的本國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算成一定數(shù)量的外國(guó)貨幣。名義匯率有兩種標(biāo)價(jià)法：升值與貶值（1）“升值”和“貶值”是描述匯率變動(dòng)的兩個(gè)基本概念。升值按所能購(gòu)買到的外國(guó)通貨量衡量的一國(guó)通貨的價(jià)值增加。升值使本國(guó)貨幣兌換價(jià)值提高，又稱本國(guó)貨幣變強(qiáng)了。貶值按所能購(gòu)買到的外國(guó)通貨量衡量的一國(guó)通貨的價(jià)值減少。貶值使本國(guó)貨幣兌換價(jià)值下降，因而本國(guó)貨幣變?nèi)趿恕Ｉ蹬c貶值（2）法定升值（revaluation）或貶值（devaluation）指政府當(dāng)局規(guī)定和宣布提高或降低本國(guó)貨幣對(duì)外幣兌換價(jià)值。市場(chǎng)升值(appreciation）或貶值（depreciation）指由于外匯市場(chǎng)供求關(guān)系變動(dòng)造成的某國(guó)貨幣對(duì)外幣兌換價(jià)值上升或下降。升值與貶值（3）采用不同匯價(jià)標(biāo)示法，標(biāo)價(jià)變化與匯率變動(dòng)關(guān)系不同。如采用直接標(biāo)價(jià)法，匯價(jià)數(shù)值上升表示本國(guó)貨幣貶值和外國(guó)貨幣升值，匯價(jià)數(shù)值下降則表示本幣升值和外幣貶值。如人民幣匯價(jià)從8元升為9元表示人民幣貶值，因?yàn)閮稉Q1美元要用比先前更多的人民幣。反之亦然。如采用間接標(biāo)價(jià)法，匯價(jià)數(shù)額上升表示本國(guó)貨幣升值和外幣貶值；匯價(jià)數(shù)額下降則表示本幣貶值和外幣升值。外匯市場(chǎng)

外匯市場(chǎng)（foreignexchangemarket）:

交易不同國(guó)家的貨幣并決定外匯匯率的場(chǎng)所。我們可以利用熟悉的供求曲線來(lái)說(shuō)明市場(chǎng)是如何決定外匯的價(jià)格——即外匯匯率，就是供給和需求達(dá)到平衡時(shí)的那個(gè)價(jià)格。下面，我們以圖29-3所示的美國(guó)和日本的交易來(lái)說(shuō)明外匯匯率是如何決定。圖外匯（美元）美元外匯匯率（日元/美元）e1000DSSDE

美元的供給：當(dāng)美國(guó)人購(gòu)買外國(guó)商品、服務(wù)和資產(chǎn)時(shí)，他們就會(huì)提供美元。

美元的需求：當(dāng)外國(guó)人購(gòu)買美國(guó)商品、服務(wù)和資產(chǎn)時(shí)，他們就會(huì)需求美元。

圖13-3外匯匯率的決定貿(mào)易行情變動(dòng)對(duì)匯率的影響（假設(shè)日本發(fā)生衰退或通貨緊縮）外匯（美元）美元外匯匯率（日元/美元）e1000D`DSSD`DE圖13-4對(duì)美元需求的下降導(dǎo)致美元的貶值75E`結(jié)果：進(jìn)口需求下降，對(duì)美元需求減少，導(dǎo)致需求曲線左移，從而美元貶值，日元升值。貿(mào)易行情變動(dòng)對(duì)匯率的影響(假設(shè)美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)行了緊縮貨幣政策)外匯（美元）美元外匯匯率（日元/美元）e1000DSSDE圖13-5貨幣緊縮增加了對(duì)美元的需求，導(dǎo)致美元升值D``D``125E``結(jié)果：導(dǎo)致美元利率升高，從而刺激投資人購(gòu)買美元證券，增加了對(duì)美元的需求，導(dǎo)致美元升值。購(gòu)買力平價(jià)和長(zhǎng)期匯率1.購(gòu)買力平價(jià)理論（purchasing-powerparity，PPP)認(rèn)為，任何一種通貨的一單位應(yīng)該能在所有國(guó)家買到等量的物品。根據(jù)單一價(jià)格規(guī)律的原理，所有地方一種物品都應(yīng)該按同樣的價(jià)格出售。所有貨幣的一單位在每個(gè)國(guó)家都應(yīng)該有相同的實(shí)際價(jià)值。即：1／P=e／P*

1美元在本國(guó)的購(gòu)買力1美元在外國(guó)的購(gòu)買力

根據(jù)購(gòu)買力平價(jià)理論，兩國(guó)通貨之間的匯率必然反映這兩個(gè)國(guó)家的物價(jià)水平差別。通貨膨脹率高的國(guó)家將傾向于使其貨幣貶值。

案例：德國(guó)超速通貨膨脹時(shí)期，德國(guó)馬克大幅貶值。

1／P=

e／P*1=eP/p*e=p*/P

PPP理論只是一個(gè)近似的、并不能準(zhǔn)確預(yù)測(cè)匯率變動(dòng)的理論。貿(mào)易壁壘、運(yùn)輸成本以及非貿(mào)易服務(wù)的出現(xiàn)，也使得各國(guó)貨幣的價(jià)格和購(gòu)買力之間出現(xiàn)背離。短期內(nèi)金融資產(chǎn)的流動(dòng)也可以大大壓倒貿(mào)易商品的流動(dòng)。

注意購(gòu)買力平價(jià)和國(guó)家經(jīng)濟(jì)規(guī)模

在衡量國(guó)家經(jīng)濟(jì)規(guī)模時(shí)，使用市場(chǎng)匯率有兩個(gè)困難：市場(chǎng)匯率上下波動(dòng)劇烈，國(guó)家的經(jīng)濟(jì)規(guī)模很容易在一夜之間變化10%或20%；在使用市場(chǎng)匯率時(shí)，許多窮國(guó)看起來(lái)只有很少的國(guó)民產(chǎn)出。

現(xiàn)在，經(jīng)濟(jì)學(xué)家一般都偏向于使用購(gòu)買力平價(jià)這個(gè)匯率來(lái)比較不同國(guó)家的生活水平，這同按市場(chǎng)匯率計(jì)算的結(jié)果比，差別可能很大。·中國(guó)香港············10010001000010000

1000100GDP(10億美元，市場(chǎng)匯率)GDP(10億美元，PPP匯率)尼日利亞馬來(lái)西亞菲律賓印尼俄羅斯印度英國(guó)法國(guó)德國(guó)美國(guó)中國(guó)10圖29-6采用PPP統(tǒng)計(jì)可以改變各國(guó)或地區(qū)的相對(duì)規(guī)模，1998年中國(guó)收入水平之謎

90年代前期，不同PPP估算結(jié)果引發(fā)國(guó)際性爭(zhēng)論。世界銀行：購(gòu)買力平價(jià)人均GDP在1992年已達(dá)到2460美元，比市場(chǎng)匯率結(jié)果高7－8倍。澳大利亞經(jīng)濟(jì)學(xué)家：中國(guó)九十年代初購(gòu)買力平價(jià)GDP約為市場(chǎng)匯率計(jì)算值的3倍。世界銀行：1999年中國(guó)市場(chǎng)匯率GNP為780美元，排行第140位；購(gòu)買力平價(jià)GNP為3291美元，排行第128位。購(gòu)買力平價(jià)GNP比匯率GNP高3.2倍。市場(chǎng)匯率主要受可貿(mào)易產(chǎn)品相互比價(jià)決定，很多非貿(mào)易品相互比價(jià)則不能從中反應(yīng)出來(lái)。中國(guó)這樣發(fā)展中國(guó)家非貿(mào)易品價(jià)格水平通常比較低，因而從市場(chǎng)匯率角度測(cè)算的GDP可能被低估。

案例C.國(guó)際貨幣制度國(guó)際貨幣制度（internationalmonetarysystem）

指的是跨國(guó)交易的支付活動(dòng)所經(jīng)由和遵循的那種規(guī)制體系。匯率如何確定，以及政府如何影響匯率。

如何設(shè)計(jì)和安排確定匯率的機(jī)制。

固定匯率制；靈活的或浮動(dòng)的匯率制；

“管理”匯率制。任務(wù)核心分類固定匯率制：古典金本位制

即由政府決定美元兌換成比索、日元和其他貨幣的各個(gè)比率。金本位制（goldstandard）,歷史上最重要的固定匯率制，即每個(gè)國(guó)家都將自己的貨幣的價(jià)值確定為固定數(shù)量的黃金，再以黃金為基礎(chǔ)，建立起各國(guó)貨幣之間的固定匯率。在金本位制下，國(guó)家之間的唯一區(qū)別就是它們可以為其金幣選擇不同的名稱和含金量，

不同國(guó)家的貨幣的交換比率

是固定的，由其貨幣單位的

含金量決定。定義休謨的調(diào)整機(jī)制在固定匯率制下，國(guó)際調(diào)整機(jī)制是如何運(yùn)行的？英國(guó)哲學(xué)家大衛(wèi)·休謨?cè)?752年指出，確實(shí)存在一種自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制，黃金的外流是國(guó)際收支平衡機(jī)制的一個(gè)組成部分。休謨的解釋部分是基于價(jià)格的數(shù)量論，這是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中分析整體價(jià)格水平的理論。

大衛(wèi)·休謨

（DavidHume，1711—1776）蘇格蘭哲學(xué)家、經(jīng)濟(jì)學(xué)家和歷史學(xué)家，被視為是蘇格蘭啟蒙運(yùn)動(dòng)以及西方哲學(xué)歷史中最重要的人物之一。休謨對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)做出了許多貢獻(xiàn)，包括通貨膨脹及國(guó)際貿(mào)易理論。他并不相信國(guó)際貿(mào)易的目標(biāo)是要累積貨幣，而相信貿(mào)易是一種刺激國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的途徑。他也是最先提出物價(jià)-貨幣流動(dòng)機(jī)制理論的人之一，這個(gè)理論直接反駁了當(dāng)時(shí)的重商主義體制。

貨幣數(shù)量論

貨幣數(shù)量論是一種用流通中的貨幣數(shù)量的變動(dòng)來(lái)說(shuō)明商品價(jià)格變動(dòng)的貨幣理論，在李嘉圖以前，休謨?cè)徽J(rèn)為是這個(gè)理論的代表者。

假定其他因素不變，商品價(jià)格水平漲落與貨幣數(shù)量成正比，貨幣價(jià)值的高低與貨幣數(shù)量的多少成反比。

含義思想貨幣數(shù)量論方程式(quantityequation)

Y×P=M×V其中：Y為總交易量（產(chǎn)量或?qū)嶋HGDP），P為物價(jià)水平，M為貨幣量，V貨幣流通速度。貨幣數(shù)量論的本質(zhì)：1）V在長(zhǎng)期中比較穩(wěn)定，且主要由交易制度等因素決定，可以假定不變。2）由于V不變，貨幣量（M）變動(dòng)時(shí)，就引起了名義產(chǎn)量?jī)r(jià)值（P×Y）同比例變動(dòng)。３）由于假定貨幣量的變化并不影響實(shí)際產(chǎn)量（Y）。４）因此，長(zhǎng)期中，貨幣供給（M）的變化僅反應(yīng)在P的變動(dòng)上。物價(jià)水平與貨幣供應(yīng)量同比例變動(dòng)。美國(guó)出現(xiàn)貿(mào)易赤字美國(guó)黃金外流：英國(guó)得到黃金美國(guó)貨幣供給減少英國(guó)貨幣供給增加美國(guó)價(jià)格下降英國(guó)價(jià)格上升第1步：美國(guó)商品進(jìn)口減少第2步：美國(guó)商品出口增加第3步：英國(guó)商品進(jìn)口增加第4步：英國(guó)商品出口減少美國(guó)國(guó)際收支重新獲得均衡英國(guó)國(guó)際收支重新獲得平衡

休謨的四重黃金流通機(jī)制的結(jié)果：

流失黃金的國(guó)家收支狀況改善，得到黃金的國(guó)家收支狀況惡化。最后，國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際金融在新的價(jià)格上重新達(dá)到均衡。此時(shí)貿(mào)易和國(guó)際借貸處于平衡狀態(tài)，沒有凈黃金流動(dòng)。這一均衡是穩(wěn)定的，不需要關(guān)稅或其他政府干預(yù)。固定匯率制的調(diào)整當(dāng)國(guó)家間的價(jià)格和收入變化過(guò)大，而匯率又不能自由波動(dòng)時(shí)，國(guó)內(nèi)價(jià)格和收入就必須進(jìn)行調(diào)整以重新達(dá)到均衡。在休謨的機(jī)制中，黃金流動(dòng)使價(jià)格和工資發(fā)生變化，從而保證了均衡的實(shí)現(xiàn)。而現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，當(dāng)一國(guó)實(shí)行的是固定匯率制時(shí)，它就必須不斷地調(diào)整實(shí)際產(chǎn)出和就業(yè)，以確保本國(guó)的相對(duì)價(jià)格水平同參與該固定匯率體系的締約國(guó)相一致。二戰(zhàn)后的國(guó)際貨幣體系二戰(zhàn)后，國(guó)際社會(huì)建立了一些國(guó)際機(jī)構(gòu)以促進(jìn)國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作。借助這些機(jī)構(gòu)，各國(guó)可以調(diào)整其經(jīng)濟(jì)政策，并解決共同面臨的問題。主要的國(guó)際經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)：

世界銀行國(guó)際貨幣基金組織(IMF)布雷頓森林體系關(guān)稅與貿(mào)易總協(xié)定（GATT，1995年改為世界貿(mào)易組織WTO）世界貿(mào)易組織（WTO）

成立于1995年,是世界最大多邊貿(mào)易組織，貿(mào)易量占世界貿(mào)易95%以上，與世界銀行、國(guó)際貨幣基金組織被并稱為當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)體制的“三大支柱”。職能：a.制訂和規(guī)范國(guó)際多邊貿(mào)易規(guī)則b.組織多邊貿(mào)易談判c.解決成員之間貿(mào)易爭(zhēng)端基本原則：非歧視原則（最惠國(guó)待遇和國(guó)民待遇）逐步實(shí)現(xiàn)貿(mào)易自由化原則磋商調(diào)節(jié)原則

國(guó)際貨幣基金組織InternationalMonetaryFund（IMF）于1945年12月27日成立，為世界兩大金融機(jī)構(gòu)之一，職責(zé)是監(jiān)察貨幣匯率和各國(guó)貿(mào)易情況、提供技術(shù)和資金協(xié)助，確保全球金融制度運(yùn)作正常。其總部設(shè)在華盛頓。主要職能：制定成員國(guó)間的匯率政策和經(jīng)常項(xiàng)目的支付以及貨幣兌換性方面的規(guī)則，并進(jìn)行監(jiān)督；對(duì)發(fā)生國(guó)際收支困難的成員國(guó)在必要時(shí)提供緊急資金融通，避免其他國(guó)家受其影響；官方網(wǎng)站:/

中國(guó)是該組織創(chuàng)始國(guó)之一。1980年4月17日，該組織正式恢復(fù)中國(guó)的代表權(quán)。世界銀行世界銀行（theWorldBank）與國(guó)際貨幣基金組織同是在布雷頓森林會(huì)議上決定成立的組織，一開始的使命是幫助在二戰(zhàn)中被破壞的國(guó)家的重建。今天主要幫助對(duì)象是發(fā)展中國(guó)家，幫助它們建設(shè)教育、農(nóng)業(yè)和工業(yè)設(shè)施。它向成員國(guó)提供提供低息貸款、無(wú)息信貸和贈(zèng)款，同時(shí)向受貸國(guó)提出一定的要求，比如減少貪污或建立民主等。大多數(shù)成員國(guó)是發(fā)展中國(guó)家，但它主要受發(fā)達(dá)國(guó)家控制，這個(gè)結(jié)構(gòu)始終受到批評(píng)。2004美國(guó)擁有16.4%的表決權(quán)，日本7.9%，德國(guó)4.5%，英國(guó)和法國(guó)各4.3%。由于任何重要的決議必須由85%以上的表決權(quán)決定，美國(guó)一國(guó)可以否決任何改革。

布雷頓森林體系

(可調(diào)整的固定匯率制)布雷頓森林體系（BrettonWoodssyetem）

用美元和黃金為各國(guó)貨幣建立一種平價(jià)，各種貨幣同時(shí)以黃金和美元標(biāo)價(jià)，實(shí)行雙掛鉤原則（美元與黃金掛鉤，各國(guó)貨幣與美元掛鉤）；匯率波動(dòng)不超過(guò)±1%的幅度。

匯率既固定又可調(diào)整

特里芬兩難問題（TriffinDilemma）革命性創(chuàng)新：體系的瓦解：特里芬兩難問題特里芬兩難（TriffinDilemma）又被稱為“信心與清償力兩難”，是由著名國(guó)際金融專家、美國(guó)耶魯大學(xué)教授羅伯特·特里芬提出的布雷頓森林體系存在著的自身無(wú)法克服的內(nèi)在矛盾。主要內(nèi)容：

1)在布雷頓森林體系中，美國(guó)承擔(dān)著兩個(gè)基本的職責(zé)，一是要保證美元按固定官價(jià)兌換黃金，以維持各國(guó)對(duì)美元的信心；二是要為國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展提供足夠的國(guó)際清償力，即美元。然而這兩個(gè)問題，信心和清償力卻是有矛盾的，美元過(guò)少會(huì)導(dǎo)致清償力不足，美元過(guò)多則會(huì)出現(xiàn)信心危機(jī)。美國(guó)要持續(xù)不斷地向其他國(guó)家提供美元，只能讓自己的國(guó)際收支始終保持赤字，由此留下的“大窟窿”，惟一的填補(bǔ)辦法就是開動(dòng)印鈔機(jī)，印刷美元現(xiàn)鈔。結(jié)果是美元越來(lái)越多。另一方面，收支赤字卻意味著美國(guó)的黃金儲(chǔ)備不僅不能增加，反而會(huì)由于別國(guó)的兌換而減少。這樣，一邊是美元越來(lái)越多，一邊是黃金越來(lái)越少，美元兌換黃金失去保證，美元出現(xiàn)信心危機(jī)。時(shí)間一長(zhǎng)，布雷頓森林體系自然也就無(wú)法維持。

確保固定匯率的補(bǔ)救措施：建立信用機(jī)制

建立一個(gè)體系，使得國(guó)家不能輕易改變其匯率，就能夠提高信用程度。建立貨幣委員會(huì)（currencyboard）

在貨幣委員會(huì)的管理下，赤字常會(huì)觸發(fā)休謨的自動(dòng)調(diào)整機(jī)制：國(guó)際收支赤字將會(huì)減少貨幣供給，引起經(jīng)濟(jì)緊縮，最終降低一國(guó)的國(guó)內(nèi)價(jià)格，從而恢復(fù)調(diào)整。

實(shí)例：中國(guó)香港。建立貨幣同盟使用統(tǒng)一貨幣（commoncurrency）

近期最重要的貨