林產(chǎn)業(yè)：金融、資本方向探討2015年8月覃癸元廣西林業(yè)狀況

近幾年來，廣西林業(yè)產(chǎn)業(yè)有了長足的發(fā)展，根據(jù)統(tǒng)計，反映林業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)模的林業(yè)產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值（按現(xiàn)行價格計算，下同）指標(biāo)的數(shù)字在不斷刷新。

2013年廣西林業(yè)產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值按結(jié)構(gòu)來說，如附表所列：總產(chǎn)值為3020.12億（全國排名第6）第一產(chǎn)產(chǎn)值為

992.82億元（全國排名第2）第二產(chǎn)產(chǎn)值為1774.26億元（全國排名第6）第三產(chǎn)產(chǎn)值為

283.04億元（全國排名第9）

2013年林業(yè)產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值及一產(chǎn)產(chǎn)值

廣西總產(chǎn)值第6，第一產(chǎn)產(chǎn)值第2.

2013年林業(yè)二三產(chǎn)產(chǎn)值廣西第二產(chǎn)產(chǎn)值第6，第三產(chǎn)產(chǎn)值第9.

由上述材料可見，2013年廣西的林業(yè)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值均位于全國較為靠前的位置，產(chǎn)業(yè)總值3020多億，排名全國第6。到2014年，廣西全區(qū)林業(yè)產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值達(dá)3850億元，同比增長27.5%，躍居全國第4位，較2013年，上升連個排名。然而，全區(qū)與林業(yè)相關(guān)的銀行信貸量僅為300億左右，相對于林業(yè)產(chǎn)業(yè)總值而言，信貸量明顯偏低，金融所發(fā)揮的作用微乎其微，這也意味著林業(yè)產(chǎn)業(yè)的金融屬性有著極大的發(fā)展空間。隨著近年金融市場的逐步成熟，也帶動著資本市場的成長，如新三板、產(chǎn)業(yè)基金、中小企業(yè)私募債、產(chǎn)權(quán)交易中心、現(xiàn)貨交易中心、資產(chǎn)證券化等工具和手段，也將陸續(xù)的出現(xiàn)，將極大的開發(fā)和挖掘林產(chǎn)業(yè)的價值起到至關(guān)重要的作用。新三板（全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓中心）企業(yè)掛牌上市的條件：

1、依法設(shè)立且存續(xù)滿兩年。有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司，存續(xù)時間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計算；2、業(yè)務(wù)明確，具有持續(xù)經(jīng)營能力；3、公司治理機(jī)制健全，合法規(guī)范經(jīng)營；4、股權(quán)明晰，股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)；5、主辦券商推薦并持續(xù)督導(dǎo)；6、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司要求的其他條件。操作實(shí)踐：企業(yè)避免是兩高一剩類型，主營業(yè)務(wù)收入為2000萬元左右，凈利潤為300萬元左右。新三板截止2014年10月11日，涉及林業(yè)的新三板上市的企業(yè)共計22家，較上半年只有兩家相比較，可謂是增長勢頭迅猛。

2014年6月，涉林上市企業(yè)情況，共兩家

值得關(guān)注的是，這22家上市企業(yè)中，以林業(yè)為主營業(yè)務(wù)的企業(yè)，還是只是少數(shù)，通過林權(quán)交易獲取收益或增值的，只是少數(shù)而已。所涉及林業(yè)的大部分是以深加工（板材、家具成品等）、種苗培育、種植基地等附加值高的運(yùn)作模式。例如：京鵬科技、伊禾農(nóng)品。產(chǎn)業(yè)投資基金

產(chǎn)業(yè)投資基金是市場經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物，設(shè)立林業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金有其必要性，也具有可行性。同時，林業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金也應(yīng)該遵循產(chǎn)業(yè)投資基金的一般規(guī)律，在發(fā)展的模式上，結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)對設(shè)立方式、規(guī)模、資金來源、組織形式等方面有所選擇。

可采用公司型封閉式基金形式、有限合伙企業(yè)。

可以是投資銀行或者非銀行的金融機(jī)構(gòu)，參與發(fā)起人為大型的林業(yè)企業(yè)集團(tuán)，同時這些企業(yè)可以成為被投資的對象之一。法人作為發(fā)起人，除產(chǎn)業(yè)基金管理公司和產(chǎn)業(yè)基金管理合伙公司外，每個發(fā)起人的實(shí)收資本不少于2億元；自然人作為發(fā)起人，每個發(fā)起人的凈資產(chǎn)不少于100萬元。

以社會資金為主導(dǎo)，政府資金為引導(dǎo)。在林業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展的起步階段，可以以國有企業(yè)，上市公司和非銀行的金融機(jī)構(gòu)及政府資金為主，作為發(fā)起人，向社會公開募集。發(fā)展框架設(shè)立方式發(fā)起人規(guī)模資金來源：參與發(fā)起的企業(yè)可在基金中利用自身的技術(shù)和資金提供金融資本，扶持和控制一些具有發(fā)展前景的林業(yè)或林權(quán)項目，指導(dǎo)和操作基金投向，并借基金實(shí)力使自己的先進(jìn)模式在林業(yè)產(chǎn)業(yè)內(nèi)到廣泛的應(yīng)用，以帶動形成林業(yè)產(chǎn)業(yè)的新體系。通過林業(yè)部門與金融部門攜手共同合作為發(fā)起人的方式，主要是考慮通過利用金融機(jī)構(gòu)在資金調(diào)度和運(yùn)用的優(yōu)勢，同時利用林業(yè)企業(yè)在行業(yè)內(nèi)專家作用，共同管理里林業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金.組織形式（案例）盛世九天·林權(quán)產(chǎn)業(yè)基金基金名稱：盛世九天?林權(quán)產(chǎn)業(yè)基金基金組織形式：有限合伙企業(yè)基金規(guī)模：15000萬元，分期發(fā)行?；鸫胬m(xù)期：12個月委托人預(yù)期年化收益率：投資50～100萬元（不含）,10%年化收益率;投資100～300萬元（不含）,11%年化收益率投資300萬元以上,12%年化收益率;每半年分紅一次。分配后仍有盈余，按有限合伙人80%、普通合伙人20%的比例進(jìn)行再次分配。如投資計劃提前終止，則有限合伙人預(yù)期收益按照投資計劃實(shí)際存續(xù)期限計算。發(fā)行期：2013年8月20日至2013年10月20日（基金管理人可根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行調(diào)整）資金用途投資目標(biāo)：1.5億元用于濱柳造林砍伐；濱柳育苗銷售；現(xiàn)有木材砍伐；木材加工；林下養(yǎng)殖；林下種植；林權(quán)資產(chǎn)流轉(zhuǎn)銷售；礦業(yè)收入；生態(tài)旅游；無污染造紙；還款來源：1、綠辰控股林地經(jīng)營收入。以現(xiàn)有規(guī)模計算，年預(yù)期凈利潤約為11895萬元，通過林業(yè)產(chǎn)業(yè)盈利,進(jìn)行償還。2、綠辰控股林權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓。如將大理境內(nèi)林木資產(chǎn)整體轉(zhuǎn)讓，預(yù)測約為伍億陸仟伍佰肆拾捌萬元人民幣。風(fēng)控措施:北京杭商擔(dān)保有限公司承擔(dān)無限連帶責(zé)任擔(dān)保;北京綠辰控股有限公司提供無限連帶責(zé)任擔(dān)保;云南宏灝林業(yè)發(fā)展有限公司提供折價后市場價值56548萬元的林權(quán)作為抵押擔(dān)保。中小企業(yè)私募債券--發(fā)行人資格

中小企業(yè)界定依據(jù)《中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》（工信部聯(lián)企［2011］300號）中：農(nóng)、林、牧、漁業(yè)，營業(yè)收入20000萬元以下的為中小微型企業(yè)。運(yùn)行時間企業(yè)運(yùn)行兩個完整的會計年度。需提交經(jīng)具證券期貨從業(yè)資格的會計師事務(wù)所審計的最近兩年財務(wù)報告。鼓勵企業(yè)類型鼓勵償債能力強(qiáng)的企業(yè)發(fā)行中小企業(yè)私募債券，鼓勵發(fā)行人采用第三方擔(dān)保。鼓勵擬上市公司或運(yùn)行規(guī)范、財務(wù)狀況良好的企業(yè)發(fā)行中小企業(yè)私募債券。農(nóng)、林、牧、漁業(yè)在列。財務(wù)指標(biāo)關(guān)于財務(wù)指標(biāo)，還沒有硬性規(guī)定，但盈利能力強(qiáng)、償債能力強(qiáng)的企業(yè)發(fā)行中小企業(yè)私募債券更具優(yōu)勢。

近日，北部灣股權(quán)交易所發(fā)行了三支中小企業(yè)私募債。所備案發(fā)行的私募債，審批程序簡單迅速，對發(fā)行人而言，發(fā)行門檻低、硬性限制性規(guī)定少；產(chǎn)品設(shè)計彈性大，可以根據(jù)需要設(shè)計轉(zhuǎn)股回售等選擇權(quán)，市場化程度高。中小企業(yè)私募債券--發(fā)行基本要素①備案體制中小企業(yè)私募債發(fā)行由承銷商向北部灣股權(quán)交易所備案，規(guī)定：備案材料齊全的確認(rèn)接受材料，自接受材料之日起十個工作日內(nèi)決定接受備案。交易所對報送材料只進(jìn)行完備性審核，并不對材料具體內(nèi)容做實(shí)質(zhì)性審核。發(fā)行規(guī)模發(fā)行規(guī)模不受凈資產(chǎn)的40%的限制，但一般應(yīng)控制在不超過凈資產(chǎn)規(guī)模。發(fā)行期限發(fā)行期限在一年以上。發(fā)行方式非公開發(fā)行，可一次或分兩期發(fā)行。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在取得備案通知書的6個月內(nèi)發(fā)行。兩個或兩個以上的發(fā)行人可采取集合方式發(fā)行。發(fā)行人可為私募債券設(shè)置附認(rèn)股權(quán)或可轉(zhuǎn)股條款。發(fā)行利率發(fā)行利率應(yīng)不超過同期貸款基準(zhǔn)利率三倍。鑒于發(fā)行主體為中小企業(yè)且為非公開發(fā)行方式，流動性受到一定限制，中小企業(yè)私募債發(fā)行利率高于企業(yè)債、公司債等。募集資金用途中小企業(yè)私募債的募集資金用途無特殊限制，可用于償還債務(wù)或補(bǔ)充營運(yùn)資金，募集資金用途較為靈活。中小企業(yè)私募債券--發(fā)行基本要素②擔(dān)保及評級目前中小企業(yè)私募債券對擔(dān)保和評級無強(qiáng)制性要求，但為降低債券風(fēng)險，鼓勵采用第三方擔(dān)?；蛟O(shè)定財產(chǎn)抵/質(zhì)押擔(dān)保，可采用部分擔(dān)保的方式。由于采用非公開發(fā)行方式，對評級未做硬性規(guī)定。投資者類型面向合格機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行（金融機(jī)構(gòu)及其理財產(chǎn)品、符合條件的企業(yè)法人及合伙企業(yè)等）。發(fā)行人的董事、監(jiān)事、高級管理人員及持股比例超過5%的股東，可以參與本公司發(fā)行私募債券的認(rèn)購。承銷商可參與其承銷私募債券的認(rèn)購與轉(zhuǎn)讓。財務(wù)狀況凈資產(chǎn)規(guī)模盡可能大，凈資產(chǎn)規(guī)模超1億元為佳。盈利能力較強(qiáng)，可覆蓋一年的債券利息，未來盈利具有可持續(xù)性。償債能力較強(qiáng)，資產(chǎn)負(fù)債率不高于75%為佳。經(jīng)營活動現(xiàn)金流為正且保持良好水平。關(guān)聯(lián)交易與同業(yè)競爭不用披露。流通場所發(fā)行、轉(zhuǎn)讓及持有賬戶合計限定為不超過200個。在廣西北部灣交易所掛牌交易。（案例）北部灣風(fēng)帆債-百花醫(yī)藥1期發(fā)行人為擬上市企業(yè)：百花醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司，主營業(yè)務(wù)為中成藥的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，公司管理規(guī)范、信用狀況良好。本產(chǎn)品由鼎盛鑫融資擔(dān)保有限公司（擔(dān)保評級AA-級）提供全額本金連帶責(zé)任保證，廣西北部灣產(chǎn)權(quán)交易所股份有限公司作為承銷商及資產(chǎn)管理人。此次備案發(fā)行私募債券2億元，分4期發(fā)行，融資期限2年，票面利率10.5%/年，認(rèn)購起點(diǎn)20萬元，持有期內(nèi)可轉(zhuǎn)讓。截至目前，此私募債為廣西北部灣股權(quán)交易所唯一一只在掛牌狀態(tài)的私募債，雖不是農(nóng)、林、牧、漁業(yè)，但至少說明有私募債這樣的一個融資渠道。

產(chǎn)權(quán)交易中心

目前，專門從事從事林權(quán)、林地、林木流轉(zhuǎn)的，且輻射地域較廣的，具備網(wǎng)上交易的產(chǎn)權(quán)交易中心，位于江西南昌的“南方林業(yè)產(chǎn)權(quán)交易所”職能和服務(wù)1、政策性擬訂全省林業(yè)產(chǎn)權(quán)交易市場建設(shè)總體規(guī)劃和中長期發(fā)展規(guī)劃，并付諸實(shí)施；2、整合、建設(shè)、運(yùn)營和指導(dǎo)管理全省林業(yè)產(chǎn)權(quán)交易市場的動作使之合理、規(guī)范、統(tǒng)一3、提供林權(quán)、林業(yè)企業(yè)股權(quán)、林業(yè)科技成果（項目）、大宗林產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓的服務(wù)。4開展林權(quán)抵押貸款、森林保險、森林資源資產(chǎn)評估、林業(yè)法律法規(guī)和政策咨詢等服務(wù)。5、開展森林碳匯儲備交易和碳排放交易6、開展林地收儲服務(wù)7、開展林產(chǎn)品中遠(yuǎn)期期貨交易8、開發(fā)了林業(yè)產(chǎn)品商城，這是一個類似于淘寶、阿里巴巴的交易平臺，提供免費(fèi)開店或買賣林產(chǎn)品及相關(guān)的服務(wù)運(yùn)作模式主要的運(yùn)作模式為會員制、網(wǎng)上交易。業(yè)務(wù)模式業(yè)務(wù)模式涉