第三章國際企業(yè)的財務分析基本概念財務比率分析國際比較第一節(jié)財務分析概述基本概念和基本過程財務分析的基本概念定義：以企業(yè)的財務報告等會計資料為基礎，對企業(yè)的財務狀況和經營成果進行分析和評價的一種方法。目的：（多選）（1）評價企業(yè)的償債能力；（2）評價企業(yè)的資產管理水平；（3）評價企業(yè)的盈利能力；（4）評價企業(yè)的發(fā)展趨勢。財務分析的種類種類：（1）按主體分：內部分析和外部分析；（2）按對象分：資產負債表分析、利潤表分析、現(xiàn)金流量表分析；（3）按方法分：比率分析法和趨勢分析法；（4）按目的分：償債能力分析、盈利能力分析、營運能力分析。最早的財務分析時以資產負債表為中心的。利潤表分析是以利潤表為對象進行的財務分析。分析其償債能力和盈利能力?，F(xiàn)金流量表分析可有效地評價企業(yè)的償付能力。比率分析是將財務報表中的相關項目對比，得出一系列財務比率，以此揭示企業(yè)的財務狀況。趨勢分析是根據(jù)企業(yè)連續(xù)數(shù)期的財務報表比較各期有關項目的金額，以揭示企業(yè)財務狀況變動趨勢的一種分析方法。財務分析的基本程序基本程序：（簡答）①確定范圍，搜集資料；②選擇方法，作出評價；③因素分析，抓住矛盾；④作出決策，提出建議。判別財務指標優(yōu)劣的標準：①以經驗數(shù)據(jù)為標準；②以歷史數(shù)據(jù)為標準；③以同行業(yè)數(shù)據(jù)為標準；④以本企業(yè)預定數(shù)據(jù)為標準。分析數(shù)據(jù)經驗數(shù)據(jù)標準分為絕對標準和相對標準：全部收入應大于全部費用、資產總額大于負債總額、流動資產總額大于流動負債總額等都屬于絕對標準；流動比率等于2最好、速動比率等于1最好、負債比率在50％－70％之間為較合適則屬于相對標準。歷史數(shù)據(jù)：上年實際數(shù)據(jù)、上年同期數(shù)據(jù)、歷史最好水平。同行業(yè)數(shù)據(jù)：同行業(yè)平均數(shù)據(jù)、本國同行業(yè)先進企業(yè)數(shù)據(jù)、國際同行業(yè)先進企業(yè)數(shù)據(jù)。預定數(shù)據(jù)：事先確定的目標、計劃、預算、定額、標準。第二節(jié)財務比率分析一、企業(yè)償債能力分析：分為短期償債能力和長期償債能力。⑴短期償債能力指企業(yè)償付流動負債的能力，指標：流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流量比率和到期債務本息償付比率。⑵長期償債能力指企業(yè)償付長期負債的能力，指標：資產負債率、長期負債比率、所有者權益比率。⑶企業(yè)負擔利息的能力用利息保障倍數(shù)反映。二、企業(yè)盈利能力分析：指企業(yè)賺取利潤的能力。⑴與銷售收入有關的盈利能力指標：銷售毛利率、銷售凈利率。⑵與資金有關的盈利能力指標：投資報酬率、所有者權益報酬率。⑶與股票數(shù)量或股票價格有關的盈利能力指標：普通股每股盈余、普通股每股股利、市盈率。三、企業(yè)營運能力分析：指標：存貨周轉率、應收賬款周轉率、流動資產周轉率、固定資產周轉率、總資產周轉率。短期償債能力流動比率是企業(yè)流動資產與流動負債的比率。流動比率等于2時最佳。速動比率（酸性試驗比率）是速動資產（流動資產簡存貨）與流動負債的比率。速動比率等于1時最好。現(xiàn)金比率是可立即動用的資金（庫存現(xiàn)金和銀行活期存款）與流動負債的比率。該比率是對短期償債能力要求最高的指標。現(xiàn)金凈流量比率是現(xiàn)金凈流量（年度內現(xiàn)金凈流量扣減現(xiàn)金流出量的余額，可通過企業(yè)的現(xiàn)金流量表獲得）與流動負債的比率。該指標越高，說明企業(yè)支付當期債務的能力越強，企業(yè)財務狀況越好。在分析短期償債能力指標時，

要注意的問題：（1）各指標各有側重，在分析時要結合使用；（2）指標中分母為流動負債，如有一年內到期的長期負債，視為流動負債；（3）財務報表中沒有列示的因素，分析時也應考慮：企業(yè)借款能力、準備出售的長期資產。長期償債能力指標資產負債率是企業(yè)負債總額與資產總額的比率。該比率能反映資產對負債的保障程度。長期負債比率是企業(yè)的長期負債（負債總額減短期負債）與資產總額的比率。該比率越低，說明償債能力越強。所有者權益比率是股東權益與資產總額的比率。該比率越高，說明投入資金在全部資金中所占的比率越大，則償債能力越強，財務風險越小。在分析長期償債能力指標時，

要注意的問題：（1）指標中的資產總額是資產凈值總額，不是原值總額；（2）各指標各有側重，在分析時應結合使用；（3）在分析長期償債能力時，應結合盈利能力的指標來進行；（4）要考慮長期租賃、擔保責任對長期償債能力的影響。企業(yè)負擔利息的能力:利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)是息稅前盈余相當于所支付利息的倍數(shù)。企業(yè)的利息保障倍數(shù)至少要大于1.利息保證倍數(shù)＝息稅前盈余／利息費用＝（稅前利潤＋利息費用）／利息費用與銷售收入有關的盈利能力指標銷售毛利率是毛利（銷售收入凈額減銷售成本）和銷售收入凈額的比率。銷售收入凈額是指產品銷售收入扣減銷售退回、銷售折扣與折讓后的凈額。毛利率越大，說明在銷售收入凈額中銷售成本所占比重越小，企業(yè)通過銷售獲取利潤的能力越強。銷售凈利率是企業(yè)凈利潤與銷售收入凈額的比率。該比率越高，企業(yè)通過擴大銷售獲取收益的能力越強。與資金有關的盈利能力指標投資報酬率（資產報酬率）是稅后凈利與全部資產凈值的比率。該比率越高，盈利能力越強。所有者權益報酬率（自有資金報酬率、股東權益報酬率、權益資本報酬率）是稅后凈利與所有者權益的比率。該指標越高，說明盈利能力越強。與股票數(shù)量或股票價格有關的盈利能力指標:普通股每股盈余（每股盈余、每股利潤）是稅后凈利扣除優(yōu)先股股利后的余額與普通股流通在外股數(shù)的比率。該指標的高低，對股票價格會產生重大影響。普通股每股股利（每股股利）是支付給普通股的現(xiàn)金股利與普通股流通在外股數(shù)的比率。每股股利的高低，取決于公司盈利能力的強弱以及公司股利政策和先進是否充裕。市盈率（價格盈余比率）是普通股每股市價與普通股每股盈余的比率。該指標是反映股份公司盈利能力的重要財務比率.企業(yè)營運能力分析指標存貨周轉率：存貨周轉次數(shù)＝存貨成本／存貨平均占用額（正指標）存貨平均占用額＝（期初存貨余額＋期末存貨余額）／2（反指標）存貨周轉天數(shù)＝360／存貨周轉次數(shù)＝存貨平均占用額×360天／銷貨成本周轉次數(shù)越多，存貨周轉快，存貨利用效果好。周轉天數(shù)越少，存貨周轉快，存貨利用效果好。應收賬款周轉率應收賬款周轉次數(shù)＝賒銷收入凈額／應收賬款平均占用額應收賬款平均占用額＝（期初應收賬款＋期末應收賬款）／2應收賬款周轉天數(shù)＝360／應收賬款周轉次數(shù)＝應收賬款平均占用額×360天／賒銷收入凈額賒銷收入凈額是銷售收入扣除銷貨退回、銷貨折扣及折讓后的賒銷凈額。周轉次數(shù)越多，應收賬款周轉快，應收賬款利用效果好。周轉天數(shù)越少，應收賬款周轉快，應收賬款利用效果好。流動資產周轉率流動資產周轉次數(shù)＝銷售收入／流動資產平均占用額流動資產周轉天數(shù)＝360天／流動資產周轉次數(shù)流動資產平均占用額＝（期初流動資產＋期末流動資產）／2周轉次數(shù)越多，流動資產周轉快，流動資產利用效果好。周轉一次所需天數(shù)越少，流動資產周轉快，流動資產利用效果好。周轉一次所需天數(shù)越少，則在一定時期內流動資產周轉次數(shù)越多。固定資產周轉率（固定資產利用率）固定資產周轉率＝銷售收入／固定資產平均凈值固定資產平均凈值＝（期初固定資產凈值＋期末固定資產凈值）／2該比率越高，固定資產的利用率越高，管理水平越好。如固定資產周轉率與同行業(yè)平均水平相比偏低，企業(yè)的生產效率較低，可能會影響盈利能力。總資產周轉率（總資產利用率）總資產周轉率＝銷售收入／資產平均總額資產平均總額＝（期初資產總額＋期末資產總額）／2如該比率較低，企業(yè)利用資產進行經營的效率較差，會影響盈利能力，企業(yè)應采取措施提供銷售收入或處置資產，以提高總產利用率。營業(yè)周期和營運資金營業(yè)周期＝存貨周轉天數(shù)＋應收帳款周轉天數(shù)營運資金＝流動資產－流動負債第三節(jié)財務分析的國際比較各國財務比率的主要區(qū)別影響財務比率差異的主基本因素各國財務比率的主要區(qū)別英美等國的流動性比率較高，財務風險較小，日本、韓國的流動性比率較低，財務風險較大；英美等國的資產負債率較低，日本、韓國資產負債率較高；英美等國的盈利能力比率較高，日本、德國、法國的盈利能力比率較低。莫斯特、布朗比較了美國、英國和新西蘭三國財務報告對私人投資者、機構投資者和財務分析家的有用性。費斯特對財務比率國際比較時考慮的因素：（1）各國會計原則體系的差異；（2）各國稅法的差異及納稅會計與財務報告會計間的差異；（3）各國融資、經營管理及其他商務活動的差異；（4）各國文化、制度和法律環(huán)境的差異。影響財務比率差異的基本因素影響財務比率差異的基本因素分為：會計因素和環(huán)境因素。會計因素：①可選擇的確認營業(yè)收入的會計政策；②可選擇的存貨估價會計政策；③攤銷和折舊會計政策；④資產資本化會計政策；⑤可選擇的資產減損和資產重估會計政策；⑥可選擇的表外負債會計政策。環(huán)境因素：①不同的融資體系；②政府的影響；③不同財務報告理念。國際財務報告披露一些國家的會計政策存貨估價會計政策：（1）美國常采用先進先出法、后進先出法、加權平均法。（2）英國不允許使用后進先出法。（3）澳大利亞、法國、香港、日本、德國允許合并外國附屬機構使用后進先出法，國內禁止使用。（4）日本允許使用最高價先出法。折舊政策大多數(shù)國家使用的攤銷和折舊方法：直線法、雙倍余額遞減法和年數(shù)總和法。（多選）英美（帳面利潤和應稅利潤內容不同）國家，公開的財務報表上采用直線法計算折舊；德國和日本（帳面利潤和應稅利潤內容一致）國家，采用雙倍余額遞減法或年數(shù)總和法。資產減損和資產重估政策資產發(fā)生永久性減損而不注銷資產的原因：1）總資產和公司凈價值減少；2）流動收入減少。表外負債政策在美國，附屬公司的財務報表合并到母公司的財務報表中；在日本，附屬公司的財務報表不能被合并到母公司的財務報表中。瑞典是政府影響的典型代表。瑞典會計的特征：免稅儲備的運用格林對利潤報告進行的實證研究按CI的數(shù)值分三類：（1）CI＜0.95，屬于悲觀的利潤計量；（2）0.95＜CI＜1.05，屬于相對中立的計量；（3）CI＞1.05，屬于樂觀的計量。英國重視股東對可分配利潤的要求；法國和德國重視貸款人和銀行對企業(yè)按時償付利息的要求市盈率國與國之間的差異由于特殊的合并報表和完全不同的財務報告理念引起的國際環(huán)境中的財務報告分析要求具備的信息：（1）影響企業(yè)資本結構和業(yè)績的國內經營環(huán)境；（2）國家特別的會計方法。本章要點財務分析的基本概念財務分析的基本程序財務比率分析各國財務比率差異的基本因素本章練習單選題1，息稅前盈余相當于所支付利息的倍數(shù)是A經營杠桿系數(shù)B財務杠桿系數(shù)C利息保障倍數(shù)D所有者權益比率2,以下屬于企業(yè)營運能力的指標是A資產負債率B市盈率C銷售毛利率D總資產周轉率3，可選擇的會計估價政策中，不允許使用后進先出法的國家是A日本B德國C英國D意大利4，現(xiàn)金股利除以發(fā)行在外的普通股股數(shù)是A每股盈余B市盈率C每股股利D市凈率5，以下屬于企業(yè)與銷售收入有關的盈利能力的指標有A每股盈余B市盈率C銷售凈利率D投資報酬率6，某國際公司的流動資產為800萬美元，其中存貨為200萬美元，流動負債600萬美元，則其速動比率為A1B1.2C0.8D1.17，規(guī)定商譽必須立即沖銷股東權益的國家有A日本B法國C美國D巴西8，以下屬于按財務分析的目的分類的是A營運能力分析B資產負債表分析C利潤表分析D現(xiàn)金流量分析9，以下屬于企業(yè)負擔利息能力分析的指標是A銷售毛利率B利息保障倍數(shù)C投資報酬率D每股盈余10，存貨計價中不允許使用后進先出法的國家是A英國B法國C美國D日本11，以下屬于企業(yè)盈利能力指標的是A所有者權益報酬率B資產負債率C長期負債比率D所有者權益比率12，以下屬于企業(yè)營運能力的指標有

A每股盈余B市盈率C存貨周轉率D投資報酬率13，一般說來，流動資產中扣除哪個項目后稱為速動資產A應收賬款B短期投資C銀行存款D存貨多選題1，造成各國財務指標差異的會計因素包括A可選擇的存貨估價政策B不同的融資體系C資產資本化政策D不同的財務報告理念E國際財務報告披露2，以下屬于長期償債能力的指標是A資產負債率B所有者權益比C利息保障倍數(shù)D銷售毛利率E資產報酬率3，國際企業(yè)財務章必優(yōu)劣的主要標準是A經驗數(shù)據(jù)B歷史數(shù)據(jù)C同行業(yè)數(shù)據(jù)D本企業(yè)預定數(shù)據(jù)E理想數(shù)據(jù)4，財務分析按財務分析的對象不同分為

A比率分析B資產負債表分析C現(xiàn)金流量分析D利潤表分析

E趨勢分析5，國際企業(yè)進行財務分析的主要目的是評價企業(yè)的A經營風險B財務風險C發(fā)展趨勢D盈利能力E資產管理水平6，各國財務比率的計算受到各國國情的影響，其中屬于會計因素的有A營業(yè)收入確認B存貨估價C資產資本化D融資體系E財務報告理念7，與股票數(shù)量或股票價格有關的盈利能力指標主要有A每股盈余B每股股利C市盈率D市凈率E銷售利潤率判斷改錯題1，企業(yè)的流動比率比速動比率能更好反映企業(yè)的短期償債能力。2，一般說來，企業(yè)的利息保障倍數(shù)應該大于1，3，一般說來，企業(yè)的利息保障倍數(shù)至少要大于1，否則就難以償付債務和利息。4，現(xiàn)金凈流量比率越高，說明企業(yè)支付當期債務的能力越強，企業(yè)的財務狀況越好。簡答題1，簡述財務分析的目的。2，簡述影響財務比率差異的基本因素。3，簡述國際財務分析的種類。4，簡述判斷財務指標優(yōu)劣的標準。計算題1，某國際公司的資本總額為5000萬元，其中長期借款2000萬元，年平均利率為8%，普通股60萬股，每股50元。企業(yè)所得稅利率為25%，企業(yè)息稅前利潤為600萬元。求：（1）計算公司的財務杠桿系數(shù)和利息保障倍數(shù)；（2）若息稅前利潤降低10%，每股利潤降低比率是多少？2，某企業(yè)流動比率為2，速動比率為1，應收賬款周轉率為2，期初應收賬款等于期末應收賬款，流動負債為1000萬元，本期銷售凈額為1000萬元，該企業(yè)流動資產只有現(xiàn)金、應收賬款和存貨三個項目，要求計算出存貨、現(xiàn)金和應收賬款的金額。3，某企業(yè)某年賒銷收入凈額為480萬元，產品銷售成本為150萬元，應收賬款周轉次數(shù)為6次。該企業(yè)當年流動資產為100萬元，流動比率位，速動比率為1；假定應收賬款和存貨的期初和期末余額不變。求（1）計算該企業(yè)當年應收賬款的平均占用額。（2）計算該企業(yè)的存貨周轉次數(shù)。（假設該企業(yè)的流動資產只包括貨幣現(xiàn)金、短期投資，應收賬款和存貨四項。）4財務管理標準預測試卷（十/41）；歷年考題單選題1．反映企業(yè)短期償債能力的酸性試驗比率是指(06)A．流動比率 B．速動比率C．現(xiàn)金比率 D．現(xiàn)金凈流量比率2．除買賣證券外，嚴格遵守歷史成本原則，不允許企業(yè)進行資產重估的國家是（08）A．日本與美國 B．德國與日本C．英國與美國 D．意大利與巴西3.在以下的財務指標中，投資者和債權人都十分關心企業(yè)的(09)A.營運能力指標 B.盈利能力指標C.償債能力指標 D.發(fā)展能力指標多選題1．國際企業(yè)財務分析的目的是要評價企業(yè)的(06)A．償債能力 B．資產管理水平C．盈利能力D．企業(yè)發(fā)展趨勢E．可持續(xù)發(fā)