2017年基金從業(yè)《證券基金基礎(chǔ)》基礎(chǔ)講解（二十二）衍生工具的分類(一)按合約特點(diǎn)分類1.遠(yuǎn)期合約遠(yuǎn)期合約是指交易雙方約定在未來(lái)的某一確定的時(shí)間期貨合約期貨合約是指交易雙方簽署的在未來(lái)某個(gè)確定的時(shí)間按確定的價(jià)格買入或賣出某項(xiàng)合約標(biāo)的資產(chǎn)的合約。相對(duì)遠(yuǎn)期合約而言，期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化合約。期權(quán)合約賣出一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的權(quán)利的合同。約定的價(jià)格被稱作執(zhí)行價(jià)格或協(xié)議價(jià)格?；Q合約互換合約是指交易雙方約定在未來(lái)某一時(shí)期相互交換某種合約標(biāo)的資產(chǎn)的合約值的現(xiàn)金流的合約。結(jié)構(gòu)化金融衍生工具金融衍生工具，稱為結(jié)構(gòu)化金融衍生工具或者“結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品”。(二)按產(chǎn)品形態(tài)分類合約等。合約、貨幣期貨合約、貨幣期權(quán)合約、貨幣互換合約以及上述合約的混合交易合約?；旌辖灰缀霞s。衍生工具，用于轉(zhuǎn)移或防范信用風(fēng)險(xiǎn)。主要包括信用互換合約、信用聯(lián)結(jié)票據(jù)等。期貨合約。期貨合約，用于管理巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的巨災(zāi)衍生產(chǎn)品等?！纠}1?單選題】按照合約標(biāo)的資產(chǎn)的種類可以分為哪幾類()。Ⅰ.貨幣衍生工具Ⅱ.股權(quán)類產(chǎn)品的衍生工具Ⅲ.信用衍生工具Ⅳ.遠(yuǎn)期合約Ⅴ.獨(dú)立衍生工具Ⅵ.利率衍生工具Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ、Ⅴ、ⅥⅡ、Ⅲ、Ⅳ、Ⅴ、ⅥⅠ、Ⅱ、Ⅳ、Ⅴ、ⅥⅠ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅵ【答案】D【解析】按照合約標(biāo)的資產(chǎn)的種類可以分為貨幣衍生工具、股權(quán)類產(chǎn)品的衍生工具、信用衍生工具、利率衍生工具、商品衍生工具、其他衍生工具?！纠}2經(jīng)濟(jì)價(jià)值的現(xiàn)金流的合約。A.期貨合約B.期權(quán)合約C.互換合約D.遠(yuǎn)期合約【答案】C濟(jì)價(jià)值的現(xiàn)金流的合約。交易所交易的衍生工具場(chǎng)外交易市場(chǎng)(簡(jiǎn)稱OTC)交易的衍生工具常用的貨幣市場(chǎng)工具我國(guó)貨幣市場(chǎng)工具包括：1年以內(nèi)(含1年)的銀行定期存款和大額存單397397期限在1年以內(nèi)(含11年以內(nèi)(含1定期存款是銀行資金的主要來(lái)源，具有較低的存款準(zhǔn)備金率。3個(gè)月、6個(gè)月、1年、2年、3年、5年等期限;一般情況下，期限越較穩(wěn)定等特點(diǎn)。(二)短期回購(gòu)協(xié)議1.回購(gòu)協(xié)議的概念回購(gòu)協(xié)議是指資金需求方在出售證券的同時(shí)與證券的購(gòu)買方約定在一定期限后按約定價(jià)格購(gòu)回所賣證券的交易行為。證券的出售方為資金借入方回購(gòu)協(xié)議的功能證券回購(gòu)協(xié)議的功能主要有三個(gè)：率;的。回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)我國(guó)金融市場(chǎng)上的回購(gòu)協(xié)議以國(guó)債回購(gòu)協(xié)議為主。我國(guó)存在兩個(gè)分離的國(guó)債回購(gòu)市場(chǎng)回購(gòu)協(xié)議的主要類型按回購(gòu)期限劃分，我國(guó)在交易所掛牌的國(guó)債回購(gòu)可以分為1天(隔夜回購(gòu))、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天以及182天。購(gòu))和買斷式回購(gòu)(開(kāi)放式回購(gòu))。質(zhì)押式回購(gòu)是指質(zhì)押的國(guó)債的所有權(quán)仍屬于國(guó)債的出讓方(質(zhì)押式回購(gòu)歷史很長(zhǎng)，質(zhì)押式回購(gòu)為主要交易品種?！纠}?單選題】下列關(guān)于回購(gòu)協(xié)議的功能的說(shuō)法，錯(cuò)誤的是()。率為商業(yè)銀行的流動(dòng)性和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的管理提供了必要的工具非銀行金融機(jī)構(gòu)通過(guò)證券回購(gòu)協(xié)議實(shí)現(xiàn)套期保值、頭寸管理、資產(chǎn)管理【答案】D【解析】證券回購(gòu)協(xié)議的功能主要有三個(gè)：率;5.影響回購(gòu)協(xié)議利率的因素(1)抵押證券的質(zhì)量。(2)回購(gòu)期限的長(zhǎng)短。(3)交割的條件。若采用實(shí)物交割，回購(gòu)利率較低。(4)貨幣市場(chǎng)其他子市場(chǎng)的利率?；刭?gòu)協(xié)議的定價(jià)回購(gòu)價(jià)格=本金*〔1+回購(gòu)利率*回購(gòu)期限/360〕回購(gòu)協(xié)議的風(fēng)險(xiǎn)形。信用風(fēng)險(xiǎn)：①到期時(shí)抵押品價(jià)格下降，對(duì)逆回購(gòu)方造成風(fēng)險(xiǎn);②到期時(shí)逆回購(gòu)方不回售給正回購(gòu)方的違約風(fēng)險(xiǎn)。減少信用風(fēng)險(xiǎn)的方法：①要求抵押品為流動(dòng)性高、容易變現(xiàn);②提高抵押率的要求?！纠}?單選題】下列不屬于影響回購(gòu)協(xié)議利率的因素的是()。A.抵押證券的質(zhì)量B.回購(gòu)期限的長(zhǎng)短C.交割的條件D.資本市場(chǎng)其他子市場(chǎng)的利率【答案】D【解析】影響回購(gòu)協(xié)議利率的因素(1)抵押證券的質(zhì)量。(2)回購(gòu)期限的長(zhǎng)短。(3)交割的條件。若采用實(shí)物交割，回購(gòu)利率較低。(4)貨幣市場(chǎng)其他子市場(chǎng)的利率。(三)央行票據(jù)央行票據(jù)的概念央行票據(jù)是由中央銀行發(fā)行的用于調(diào)節(jié)商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金的短期債務(wù)憑證，簡(jiǎn)稱央行票據(jù)或央票。央行票據(jù)的期限有3個(gè)月、6個(gè)月、1年、3年和遠(yuǎn)期票據(jù)，1年期以下的央票為主。央行票據(jù)產(chǎn)生的原因其一，加入WT0后，外匯儲(chǔ)備爆增，央行投放基礎(chǔ)貨幣購(gòu)買外匯，為了回籠貨幣，減少流動(dòng)性過(guò)剩的壓力。有效工具。央行票據(jù)的特征央行票據(jù)市場(chǎng)參與主體只有央行及經(jīng)過(guò)特許的商業(yè)銀行和金融機(jī)構(gòu)。央行通過(guò)與商業(yè)銀行進(jìn)行票據(jù)交易改變商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金的數(shù)量進(jìn)而影響整個(gè)市場(chǎng)的貨幣供給水平。央行票據(jù)的分類央行票據(jù)分為普通央行票據(jù)和專項(xiàng)央行票據(jù)兩種。和金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)，發(fā)行本身并不會(huì)改變基礎(chǔ)貨幣供給水平。(四)短期政府債券短期政府債券的概念1年及1短期政府債券指狹義的短期政府債券。短期政府債券的特點(diǎn)短期政府債券主要有三個(gè)特點(diǎn)：(3)利息免稅，根據(jù)我國(guó)相關(guān)法律規(guī)定，國(guó)庫(kù)券的利息收益免征所得稅。(五)短期融資券短期融資券的概念短期融資券是境內(nèi)具有法人資格的非金融企業(yè)發(fā)行的期債務(wù)工具。短期融資券期限不超過(guò)1年，有3、6、9個(gè)月和1年的期限，與商業(yè)票據(jù)十分相似。短期融資券的發(fā)行短期融資券在我國(guó)的發(fā)展?fàn)顩r截至2011年，短期融資券的發(fā)行總量超過(guò)企業(yè)債和公司債的總和?！纠}?單選題】下列關(guān)于短期融資券的說(shuō)法，不正確的是()。短期債務(wù)工具1年，有、69個(gè)月和1年的期限，與商業(yè)票據(jù)十分相似企業(yè)喜愛(ài)【答案】D利率。(六)中期票據(jù)中期票據(jù)的定義中期票據(jù)由具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)按照計(jì)劃分期發(fā)行的一定期限還本付息的有價(jià)證券。中期票據(jù)的期限一般為1年以上、1035中期票據(jù)的發(fā)行中期票據(jù)采用注冊(cè)發(fā)行，最大注冊(cè)額度不超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)的40%。額度一經(jīng)注冊(cè)，兩年內(nèi)有效。中期票據(jù)的發(fā)行市場(chǎng)是銀行間市場(chǎng)，采用信用發(fā)行。中期票據(jù)的優(yōu)點(diǎn)1～10(七)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)人民銀行認(rèn)可的其他具有良好流動(dòng)性的貨幣市場(chǎng)工具1.同業(yè)拆借同業(yè)拆借是指金融機(jī)構(gòu)之間以貨幣借貸方式進(jìn)行短期資金融通的行為。同業(yè)拆借的期限一般較短，最短的是隔夜拆借，最長(zhǎng)的接近一年。等大型金融機(jī)構(gòu)。A.2;3;60B.3;5;40C.1;3;20D.1;5;50【答案】B銀行承兌匯票銀行承兌匯票是由在承兌銀行開(kāi)立存款賬戶的存款人出票%。一般票據(jù)的貼現(xiàn)期不超過(guò)6個(gè)月，貼現(xiàn)期從貼現(xiàn)日起計(jì)算至票據(jù)到期日。商業(yè)票據(jù)商業(yè)票據(jù)指發(fā)行主體為滿足流動(dòng)資金的需求所發(fā)行的期限為2天至270天的、可流通票據(jù)僅指商業(yè)本票。商業(yè)票據(jù)的特點(diǎn)主要有三點(diǎn)：①面額較大;②利率較低，通常比銀行優(yōu)惠利率低，比同期國(guó)債利率高;③只有一級(jí)市場(chǎng)，沒(méi)有明確的二級(jí)市場(chǎng)。日。A.6B.3C.1D.9【答案】A【解析】一般票據(jù)的貼現(xiàn)期不超過(guò)6個(gè)月，貼現(xiàn)期從貼現(xiàn)日起計(jì)算至票據(jù)到期日。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單大額可轉(zhuǎn)讓定期存單是銀行發(fā)行的具有固定期限和一定利率的讓的金融工具。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單特征：①大額可轉(zhuǎn)讓定期存單不記名可轉(zhuǎn)讓，可轉(zhuǎn)讓是其最大的特點(diǎn)。②大額可轉(zhuǎn)讓定期存單一般面額較大，且為整數(shù)。③大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的投資者一般為機(jī)構(gòu)投資者和資金雄厚的企業(yè)。同期國(guó)債的利率。⑤大額可轉(zhuǎn)讓定期存單原則上不能提前支取，只能在二級(jí)市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓。⑥大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的期限較短，