2023年電大會計本專業(yè)財務報表分析網上作業(yè)答案第1至第4次以選擇萬科A的資料為基礎進行分析---------------------------------------------------第1次作業(yè)一、償債能力分析1．流動比率=2.速動比率==3.鈔票比率=4.鈔票流量比率=歷年數據2023.03.312023.12.312023.09.302023.06.30流動比率（%）1.81241.91491.96921.8967鈔票流量比率（%）-8.74813.596217.881415.6798速動比率（%）0.48080.59120.58920.5531鈔票比率（%）23.049733.7974--42.9135二、長期償債能力1.資產負債率=2.股東權益比率=3.償債保障比率=年份2023.03.312023.12.312023.09.302023.06.30資產負債率（%）68.062867.001767.28766.4271股東權益比率（%）31.937232.998326.982333.5729償債保障比率（%）18.5212.75219.5869.853三、利率保障倍數利率保障倍數=年份2023.03.312023.12.312023.09.302023.06.30利率保障倍數1569.43571602.13641282.32451869.58償債能力分析:萬科房地產的流動比率低，說明其缺少短期償債能力。鈔票流量比列逐年增高，說明其當期償債能力在逐漸增強，資產負債率較高，股東權益比率較低，也說明公司償債能力較差。但公司利率保障倍數較大，其支付利息的能力較強。-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------第2次作業(yè)營運能力分析營運能力體現了公司運用資產的能力,資產運用效率高,則可以用較少的投入獲取較高的收益。下面從長期和短期兩方面來分析萬科的營運能力:1.短期資產營運能力(1)存貨周轉率。存貨對公司經營活動變化具有特殊的敏感性,控制失敗會導致成本過度,作為萬科的重要資產,存貨的管理更是舉足輕重。由于萬科業(yè)務規(guī)模擴大,存貨規(guī)模增長速度大于其銷售增長的速度,因此存貨的周轉率逐年下降若該指標過小,則發(fā)生跌價損失的風險較大,但萬科的銷售規(guī)模也保持了較快的增長,在業(yè)務量擴大時,存貨量是充足貨源的必要保證,且存貨中擬開發(fā)產品和已竣工產品比重下降,在建開發(fā)產品比重大幅上升,存貨結構更加合理。因此,存貨周轉率的波動幅度在正常范圍,但仍應提高存貨管理水平和資產運用效率,注重獲取優(yōu)質項目,加快項目的開發(fā)速度,提高資金運用效率,充足發(fā)揮規(guī)模效應,保持適度的增長速度。(2)應收賬款周轉率。7年來萬科的應收賬款周轉率有了較大幅度的上升(見表),因素是主營業(yè)務的大幅上升,較嚴格的信用政策和收賬政策的有效實行。年份2023202320232023應收帳款周轉率13.9016.0023.7628.073.長期資產營運能力固定資產周轉率急劇上升是由處置、核銷部分固定資產及近年來主營業(yè)務量的大幅增長所致,說明萬科保持了高度的固定資產運用率和管理效率,同時也反映了其固定資產與重要業(yè)務關聯(lián)度不高?？傎Y產周轉率取決于每一項資產周轉率的高低,該指標(見下表)近年的下降趨勢重要是由于存貨周轉率的下降,但其毛利率,應收賬款和固定資產運用率的提高使其下降幅度較小,萬科要提高總資產周轉率,必須改善存貨的管理。年份2023202320232023總資產周轉率0.620.690.600.57總的來說,萬科的資產營運能力較強,特別是其應收賬款、固定資產的營運能力非常優(yōu)秀,堪稱行業(yè)典范。但近年來的土地儲備和在建工程的增多,存貨管理效率下降較為明顯,因此導致了總資產管理效率減少,管理層應關注存貨的管理。--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------第3次作業(yè)獲利能力分析賺錢能力關系投資者的回報,是債權人收回債權的主線保障,是公司至關重要的能力。1.營業(yè)收入分析營業(yè)收入是公司營銷能力的綜合反映,是獲利能力的基礎,也是公司發(fā)展的主線。從下表可見,珠江三角洲及長江三角洲地區(qū)是其利潤的重要來源。公司初步形成了以長江三角洲、珠江三角洲和環(huán)渤海地區(qū)為主,以其他區(qū)域經濟中心城市為輔的“3+X”跨地區(qū)布局。以深圳和上海為核心的重點投資以及不斷推動的二線城市擴張是保障業(yè)績獲得快速增長的重要因素。2023主營業(yè)務收入凈利潤比例結算面積比例珠江三角洲區(qū)域27.03%37.16%25.08%長江三角洲區(qū)域32.38%36.46%26.06%京津以及地區(qū)32.01%18.77%36.34%其他8.58%7.60%12.52%2.期間費用分析期間費用是公司減少成本的能力,與技術水平,產品設計,規(guī)模經濟和對成本的管理水平密切相關。在營業(yè)費用增長率有所減少的3年間,銷售增速仍保持上升態(tài)勢,除市場銷售向好外,還反映了銷售管理水平有很大的提高。由下表可見,管理費用的增長幅度不小,良好的管理關固然是公司發(fā)展的核心,但也應進行適度的控制。由于房地產業(yè)需要大量資金作后盾,銀行借款利息大量資本化的同時也存在大量的銀行存款。因此,萬科在存在大量借款的情況下,其財務費用卻為負數,管理層應注意提高資金運用效率。各項目增長幅度表年份2023-20232023-20232023-2023主營業(yè)務利潤57.01%39.04%56.79%營業(yè)費用66.48%55.99%41.83%管理費用43.17%0.48%42.82%3.主營業(yè)務利潤及利潤構成分析主營業(yè)務利潤率分析:由下表可見,06-09年銷售毛利率逐漸增長。07年根據市場供需兩旺,房價穩(wěn)步上升的變化以及對未來市場土地資源稀缺性的預期,公司調高了部分項目的售價,項目毛利率明顯增長。08年凈資產收益率為近年來最高點,效益取得長足進步。其項目階梯形的收入,具有穩(wěn)定性和較強的抗風險能力,抹平了行業(yè)波動帶來的影響。年份2023202320232023銷售凈利潤8.368.511.4512.79銷售毛利潤20.0922.5125.7528.72利潤構成分析:由上表可見,萬科主營業(yè)務利潤呈上升趨勢,其中房地產業(yè)務為其重要來源,毛利率保持穩(wěn)定的增長態(tài)勢,而物業(yè)管理業(yè)務獲利能力有待加強。2023年后凈利潤的增長在很大限度上靠營業(yè)利潤的增長,同時投資收益的比重下降趨勢明顯。營業(yè)外收支凈額的比重逐漸減少。4.賺錢能力指標(1)資產報酬率和凈資產報酬率。這兩項指標呈上升趨勢(見下表)。說明公司賺錢能力不斷提高。年份2023202320232023資產凈利率4.65%5.13%5.65%6.14%凈資產收益率11.31%11.53%14.26%16.25%(2)經營指數與每股鈔票流量。經營鈔票凈流量與凈利潤的比率反映了公司收益的質量。下表顯示該指標波動幅度較大,說明鈔票流缺少穩(wěn)定性,存在較大的風險。這種不擬定性重要是由于增長存貨所致,因此,萬科應加強鈔票流的管理,減少市場風險,提高運作效率,保證業(yè)務開展的靈活度。例如,08年,加強對項目開發(fā)節(jié)奏的管理,加快銷售,對不同的采用不同的租售策略,進一步消化現房庫存,加快項目資金周轉速度;09年貫徹“鈔票為王”的策略,調減全年開工和竣工計劃,以減少鈔票支出,都取得了不錯的效果。年份2023202320232023經營指數0.621.19-2.730.34每股收益07年的大幅下降是由于06年實行了10增10的股票股利政策,因此,實際股東的收益還是增長了。該指標一直保持較平穩(wěn)的態(tài)勢,在不斷增資的情況下,仍能保持一定的每股收益,說明萬科有較強的獲利能力。09年行業(yè)平均每股鈔票流量為0.404。該指標偏低,重要是由于每年公積金轉股使股本規(guī)模擴大,另一方面,反映了萬科獲取鈔票能力偏低。年份2023202320232023每股鈔票流量0.26-1.060.460.23通過以上分析可見,萬科擁有較強的獲利能力,且這種獲利能力有很好的穩(wěn)定性。在行業(yè)滄海桑田變化的十年,萬科一直保持了很高的賺錢水平,除了市場強大需求外,說明其擁有很高的管理水平和決策能力,此外,規(guī)范、均好的價值觀也是其長盛不衰的秘訣。-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------第4次作業(yè)綜合評價一.杜邦分析原理介紹杜邦分析法，又稱杜邦財務分析體系，簡稱杜邦體系，是運用各重要財務比率指標間的內在聯(lián)系，對公司財務狀況及經濟利益進行綜合系統(tǒng)分析評價的方法。該體系以凈資產收益率為龍頭，以資產凈利率和權益乘數為核心，重點揭示公司獲利能力，資產投資收益能力及權益乘數對凈資產收益率的影響，以及各相關指標間的互相影響作用關系。杜邦分析法中涉及的幾種重要財務指標關系為：凈資產收益率=資產凈利率*權益乘數資產凈利率=銷售凈利率*資產周轉率凈資產收益率=銷售凈利率*資產周轉率*權益乘數二．杜邦分析數據。杜邦分析法中涉及的幾種重要財務指標關系為：凈資產收益率=資產凈利率*權益乘數資產凈利率=銷售凈利率*資產周轉率凈資產收益率=銷售凈利率*資產周轉率*權益乘數杜邦分析

總資產收益率0.7878%X權益乘數1/(1-0.68)=資產總額/股東權益

=1/（1-資產負債率）

=1/（1-負債總額/資產總額）x100％

凈資產收益率2.94%

主營業(yè)務利潤率15.0111%X總資產周轉率0.0525%=主營業(yè)務收入/平均資產總額

=主營業(yè)務收入/(期末資產總額+

期初資產總額)/2

期末:148,395,955,757

期初:137,507,653,940

凈利潤1,126,579,449/主營業(yè)務收入7,504,969,755

主營業(yè)務收入7,504,969,755/資產總額148,395,955,757

主營業(yè)務收入7,504,969,755-所有成本6,202,756,893+其他利潤200,022,269-所得稅375,655,681

流動資產140,886,939,320+長期資產7,383,409,016

主營業(yè)務成本5,494,621,235營業(yè)費用293,290,365管理費用309,252,999財務費用105,592,294

貨幣資金17,917,618,442短期投資0應收賬款406,782,083存貨103,511,656,967其他流動資產19,050,881,828

長期投資3,905,290,692固定資產1,999,879,587無形資產0其他資產110,213,1521、凈資產收益率=投資報酬率*平均權益成數權益成數=1/1—資產負債率時間項目2023.03.312023.03.31備注權益乘數3.1253.125實際操作中用權益成數替代平均權益乘數投資報酬率（%）7.86.301凈資產收益率（%）24.37519.69062投資報酬率時間項目2023.03.312023.12.312023.09.302023.06.30銷售凈利率（%）15.66913.154410.010914.2156總資產周轉率（%）0.05250.38060.23750.1789投資報酬率（%）1.861.721.681.813資金結構分析時間項目2023.03.312023.12.312023.09.302023.06.30資產負債率（%）68.062867.001767.28766.4271股東權益比率（%）31.937232.998326.982333.5729數據分析結果：（1）凈資產收益率是一個綜合性很強的與公司財務管理目的相關性最大的指標，而凈資產收益