上海儀電電子股份有限公司（一）公司概要證券代碼：600602公司簡介：

公司原名上海真空電子器件股份有限公司，于1990年12月19日在上海證券交易所上市。自2012年6月14日起，公司名稱由“上海廣電電子股份有限公司”變更為“上海儀電電子股份有限公司”，英文名稱由“SVAElectronCo.,Ltd.”變更為“INESAElectronCo.,Ltd.”。自2012年6月27日起，A股（600602）簡稱由“廣電電子”變更為“儀電電子”，B股（900901）簡稱由“上電B股”變更為“儀電B股”。經(jīng)營范圍：

電視機、平板顯示器件、家庭視聽設(shè)備、微波爐等小家電產(chǎn)品、船用電子設(shè)備、信息技術(shù)產(chǎn)品、數(shù)字電視接收器、家用商用電器和電子產(chǎn)品及其軟件的設(shè)計、研發(fā)、制造、銷售和服務(wù)；生產(chǎn)銷售真空電子器件及其應(yīng)用產(chǎn)品、配件、基礎(chǔ)材料和生產(chǎn)線設(shè)備（國家限制、禁止類及有特殊規(guī)定的產(chǎn)品除外）；自有房屋租賃；上述產(chǎn)品及技術(shù)的進(jìn)出口業(yè)務(wù)。（涉及行政許可的憑許可證經(jīng)營）。所屬行業(yè)：電子元器件制造業(yè)（二）財務(wù)指標(biāo)分析(1)償債能力分析結(jié)合以上計算數(shù)據(jù)和圖表可以看出,2012年的營運資金較高，表明該公司對于支付義務(wù)的準(zhǔn)備較充足，短期償債能力較好。1、營運資金=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債02000000000流動資產(chǎn)流動負(fù)債營運資金流動資產(chǎn)128658140359147829流動負(fù)債172973323163295392營運資金111360108042118289項目流動流動一、與歷史比較2、流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債結(jié)合以上計算數(shù)據(jù)和圖表可以看出,2010年的流動比率較高，說明在2010年公司的短期償債能力較強。到了2011年呈下降趨勢，2011年公司的短期償債能力減弱；2012年的短期償債能力增強。3、速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨速動比率的高低能直接反映公司的短期償債能力強弱，它是對流動比率的補充，并且比流動比率反映得更加直觀可信。結(jié)合以上計算數(shù)據(jù)和圖表可以看出,2010年的速動比率較高，說明公司的短期償債能力較強，2011年呈下降趨勢，2012年呈現(xiàn)上升趨勢，說明2012年短期償債能力在增強。4、資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額項目201020112012資產(chǎn)總額248471000027787500002758970000負(fù)債總額194082000354153000335334000資產(chǎn)負(fù)債率7.8111%12.7450%12.1543%結(jié)合以上計算數(shù)據(jù)和圖表可以看出,2010年的資產(chǎn)負(fù)債率較低，公司長期償債能力較強，從債權(quán)人的立場看，公司償債有保證，債務(wù)償還的安全性較高;從股東的立場看，在全部資本利潤率高于借款利息率時，負(fù)債比率越大越好，因為股東所得到的利潤就會加大。從財務(wù)管理的角度看，在進(jìn)行借入資本決策時，公司應(yīng)當(dāng)審時度勢，全面考慮，充分估計預(yù)期的利潤和增加的風(fēng)險，權(quán)衡利害得失，作出正確的分析和決策。則2012年反之。5、產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益項目201020112012負(fù)債總額194082000354153000335334000所有者權(quán)益總額229063000024246000002423630000產(chǎn)權(quán)比率8.4729%14.6067%13.8360%結(jié)合以上計算數(shù)據(jù)和圖表可以看出,2010年的產(chǎn)權(quán)比率較低，表明公司長期償債能力較強，債權(quán)人權(quán)益保障程度較高，承擔(dān)的風(fēng)險較小，是低風(fēng)險、低報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。2012年則反之。6、權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益項目201020112012資產(chǎn)總額248471000027787500002758970000所有者權(quán)益總額229063000024246000002423630000權(quán)益乘數(shù)1.08471.14611.1384

結(jié)合以上計算數(shù)據(jù)和圖表可以看出,2011年的權(quán)益乘數(shù)較高，表明所有者投入公司的資本占全部資產(chǎn)的比重越小，公司負(fù)債的程度越高；反之，2012年比率較小，表明所有者投入公司的資本占全部資產(chǎn)的比重較大，公司的負(fù)債程度較低。7、利息保障倍數(shù)=（利潤總額+利息支出）/利息支出項目201020112012利潤總額156479000151649000117435000利息支出-19510200-1874260-4529000利息保障倍數(shù)-7.020368833-79.9113997-24.92956503結(jié)合以上計算數(shù)據(jù)和圖表可以看出,如果利潤表上的財務(wù)費用為負(fù)數(shù)表明它實質(zhì)是公司的利息收入，意味著該公司銀行存款大于銀行借款。此時利息保障倍數(shù)就無意義了。(2)營運能力分析1、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額結(jié)合以上計算數(shù)據(jù)和圖表可以看出,2010-2012年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈上升趨勢，表明公司收賬速度越快，平均收賬期越短，壞賬損失越少，資產(chǎn)流動越快，償債能力越強。

2010-2012年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)呈下降趨勢，說明應(yīng)收賬款變現(xiàn)的速度越快，資金被外單位占用的時間越短，管理工作的效率越高。2、存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/存貨平均余額結(jié)合以上計算數(shù)據(jù)和圖表可以看出，2012年的周轉(zhuǎn)天數(shù)較多，公司的營運效率較低.2012年存貨周轉(zhuǎn)速度較慢，流動性較弱，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金、應(yīng)收賬款等的速度較慢。3、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)額/流動資產(chǎn)平均余額結(jié)合以上計算數(shù)據(jù)和圖表可以看出,2010-2012年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈逐漸上升趨勢，表明以相同的流動資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額越來越多，流動資產(chǎn)利用的效果越來越好。

2010-2012年的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)呈下降趨勢，周轉(zhuǎn)一次所需要的天數(shù)越低，表明流動資產(chǎn)在經(jīng)歷生產(chǎn)和銷售各階段時占用的時間越短，周轉(zhuǎn)越快，反映生產(chǎn)經(jīng)營狀況比較樂觀。4、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均總資產(chǎn)結(jié)合以上計算數(shù)據(jù)和圖表可以看出,2010-2012總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈上升趨勢，說明公司利用其資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營的效率越好，銷售能力越強，資產(chǎn)利用效率越高。(3)盈利能力分析1、銷售凈利率=凈利潤/銷售收入

結(jié)合以上計算數(shù)據(jù)和圖表可以看出,2012年銷售凈利率9.5619%；與2011年同期相比降6.3119%；與2010年同期相比降19.5534%，說明銷售收入增長，但公司獲利能力呈下降趨勢。2、成本費用利潤率=利潤總額/成本費用總額結(jié)合以上計算數(shù)據(jù)和圖表可以看出,成本費用利潤率體現(xiàn)了經(jīng)營耗費所帶來的經(jīng)營成果，2012年成本費用利潤率9.4008%；與2011年同期相比降6.0726%；與2010年同期相比降18.5149%，且2010-2012年的利潤總額逐年下降，說明公司獲利能力弱，并且說明公司所付出的代價大，揭示了公司成本費用控制能力比較差。2010年的最高，利潤就越大，反映公司的經(jīng)濟效益越好。3、總資產(chǎn)報酬率=（利潤總額+利息支出）/平均總資產(chǎn)總資產(chǎn)報酬率是揭示公司全部資產(chǎn)獲利能力的指標(biāo)。結(jié)合以上計算數(shù)據(jù)和圖表可以看出,2010-2012年中2011年公司資產(chǎn)獲利能力最高，全面反映了公司的獲利能力和投入產(chǎn)出狀況。通過對該指標(biāo)的深入分析，可以增強各方面對公司資產(chǎn)經(jīng)營的關(guān)注，促進(jìn)公司提高單位資產(chǎn)的收益水平，表明公司投入產(chǎn)出的水平越好，公司的資產(chǎn)運營越有效。則2012年反之。4、凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)結(jié)合以上計算數(shù)據(jù)和圖表可以看出,凈資產(chǎn)收益率是衡量上市公司盈利能力的重要指標(biāo)，體現(xiàn)了自有資本獲得凈收益的能力，2010年的指標(biāo)較高，說明投資帶來的收益比較高;2012年的凈資產(chǎn)收益率較低，說明公司所有者權(quán)益的獲利能力比較弱。公司適當(dāng)?shù)倪\用財務(wù)杠桿可以提高資金的使用效率，一般來說，負(fù)債增加會導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率的上升。(4)發(fā)展能力分析結(jié)合以上計算數(shù)據(jù)和圖表可以看出,2011-2012年主營業(yè)收入增長率大于零，表示公司營業(yè)收入有所增長，指標(biāo)值越高表明增長速度越快，公司市場前景越好。

2010-2012年凈利潤增長率呈下降趨勢，表明凈利潤少，企業(yè)的經(jīng)營效益就差，它是衡量一個企業(yè)經(jīng)營效益的重要指標(biāo)。2.548211.834-0.712-1001020總資產(chǎn)增長率(%)總資產(chǎn)增長率(%)2.548211.834-0.712201020112012結(jié)合以上計算數(shù)據(jù)和圖表可以看出,2010-2011年總資產(chǎn)增長率指標(biāo)增高，表明公司在2010-2011年度內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴張的速度較快；2012年總資產(chǎn)增長率呈負(fù)增長，表明公司在2012年度內(nèi)經(jīng)營規(guī)模擴張速度慢。

2012年本公司2012年行業(yè)平均水平流動比率(%)5.00454.7109速動比率(%)4.61824.0451資產(chǎn)負(fù)債率(%)12.154331.6749凈資產(chǎn)收益率(%)4.484.0201應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)6.08737.2699應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)59.139594.5582存貨周轉(zhuǎn)率(次)10.872115.4161存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)33.1123108.2283流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)0.83681.0197流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)430.2103525.8153主營業(yè)務(wù)收入增長率(%)28.714934.367凈利潤增長率(%)-22.4662-75.037總資產(chǎn)增長率(%)-0.7223.1138二、與行業(yè)平均水平比較從上表中可以得出，2012年的償債能力比行業(yè)平均水平較強，營運能力比行業(yè)平均水平較弱，盈利能力較好。2012年發(fā)展能力低于行業(yè)平均水平，表明公司在2012年度企業(yè)經(jīng)營效益不樂觀。（三）趨勢分析法一、財務(wù)指標(biāo)的比較（以凈利潤為例的比較）1、定基動態(tài)比率：即用某一時期的數(shù)值作為固定的基期指標(biāo)數(shù)值，將其他的各期數(shù)值與其對比來分析。其計算公式為：定基動態(tài)比率=分析期數(shù)值/固定基期數(shù)值。以2010年為固定基期，2011年的定基動態(tài)比率=14869700/15280500=97.31%2012年的定基動態(tài)比率=11529000/15280500=75.44%2、環(huán)比動態(tài)比率：它是以每一分析期的前期數(shù)值為基期數(shù)值而計算出來的動態(tài)比率，其計算公式為：環(huán)比動態(tài)比率=分析期數(shù)值÷前期數(shù)值。2001年的環(huán)比動態(tài)比率=14869700/15280500=97.31%2002年的環(huán)比動態(tài)比率=11529000/14869700=77.53%二、會計報表的比較通過絕對值分析：2011年較2010年相比，凈利潤減少了15280500-14869700=410800（萬元）；2012年較2011年相比，凈利潤減少了14869700-11529000=3340700，說明2012年的效益下降較大。而通過相對值分析：

2011年較2010年相比凈利潤率下降了（15280500-14869700）/15280500=2.69%；

2012年較2011年相比凈利潤率下降了：(14869700-11529000)/14869700=22.47%,則說明2012年的下降率比2011年大，效益明顯下降。（四）運用杜邦分析法和連環(huán)替代法分析凈資產(chǎn)收益率變動的原因2010-12-31杜邦分析圖一、杜邦分析法2011-12-31杜邦分析法2012-12-31杜邦分析法1、對凈資產(chǎn)收益率的分析凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)是衡量公司利用資產(chǎn)獲取利潤能力的指標(biāo)。凈資產(chǎn)收益率充分考慮了籌資方式對公司獲利能力的影響，因此它所反映的獲利能力是公司經(jīng)營能力、財務(wù)決策和籌資方式等多種因素綜合作用的結(jié)果。該公司的凈資產(chǎn)收益率在2010年至2012年間出現(xiàn)了下降的趨勢，分別從2010年的7.02%減少至2011年的6.6%再到2012的4.48%.將權(quán)益凈利率分解為權(quán)益乘數(shù)和資產(chǎn)凈利率，凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)

2010年7.02%=6.1498%*1/(1-0.08)2011年6.6%=5.3512%*1/(1-0.13)2012年4.48%=4.1788*1/（1-0.12）通過分解可以明顯地看出，該公司權(quán)益凈利率的變動在于資本結(jié)構(gòu)（權(quán)益乘數(shù)）變動和資產(chǎn)利用效果（資產(chǎn)凈利率）變動兩方面共同作用的結(jié)果。而該公司的2012年資產(chǎn)凈利率太低，顯示出很差的資產(chǎn)利用效果。2、分解分析過程：①凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)2010年7.02%=6.1498%*1/(1-0.08)2011年6.6%=5.3512%*1/(1-0.13)2012年4.48%=4.1788*1/（1-0.12）

經(jīng)過分解表明，權(quán)益凈利率的改變是由于資本結(jié)構(gòu)的改變（權(quán)益乘數(shù)下降），同時資產(chǎn)利用和成本控制出現(xiàn)變動（總資產(chǎn)凈利率也在下降）。

②對資產(chǎn)凈利率進(jìn)行分解：總資產(chǎn)凈利率＝銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2010年:6.1498%=29.1153%*0.21392011年:5.3512%=15.8738%*0.35592012年:4.1788%=9.5619%*0.4355

通過分解可以看出2012年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在提高，說明資產(chǎn)的利用得到了比較好的控制，顯示出比前兩年較差的效果，表明該公司利用其總資產(chǎn)產(chǎn)生銷售收入的效率在增加。但是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高的同時而銷售凈利率在2010-2012年呈減少趨勢，阻礙了總資產(chǎn)凈利率的增加。③對銷售凈利率進(jìn)行分解：銷售凈利率＝凈利潤/銷售收入2010年29.1153%=151727000/5248280002011年15.8738%=152032000/9367430002012年9.5619%=107222000/1205730000

該公司2012年大幅度提高了銷售收入，但是凈利潤的仍在下降，分析其原因是成本費用增多。

④對全部成本進(jìn)行的分解：全部成本＝銷售費用＋銷售費用＋管理費用＋財務(wù)費用2010年560540410=456921510+46044100+118485000-195102002011年980060860=780345220+10978900+1906110001249204370=1029710170+22847200+201176000-4529000

通過分解可以看出杜邦分析法有效的解釋了指標(biāo)變動的原因和趨勢，為采取應(yīng)對措施指明了方向。根據(jù)2010-2012年權(quán)益乘數(shù)情況圖，說明他們的資本結(jié)構(gòu)在2010至2012年發(fā)生了變動，2012年的權(quán)益乘數(shù)較2010、2011年有所減小。權(quán)益乘數(shù)越小，公司負(fù)債程度越低，償還債務(wù)能力越強，財務(wù)風(fēng)險程度越低。二、連環(huán)替代法：1、2010年分析對象：2010年凈資產(chǎn)收益率-2009年凈資產(chǎn)收益率=7.02%-1.21%=5.81%①2009年期數(shù)=5.8956%*0.1714*1.1994=1.21%②替代銷售凈利率=29.1153%*0.1714*1.1994=5.99%③替代總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=29.1153%*0.2139*1.1994=7.47%④替代權(quán)益乘數(shù)=29.1153%*0.2139*1.0847=7.02%銷售凈利率提高影響=②-①=5.99%-1.21%=4.78%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率加快影響=③-②=7.47%-5.99%=1.48%權(quán)益乘數(shù)減少影響=④-③=7.02%-7.47%=-0.45%各因素合計數(shù)=4.78%+1.48%+（-0.45%）=5.81%2、2011年：分析對象：2011年凈資產(chǎn)收益率-2010年凈資產(chǎn)收益率=6.6%-7.02%=-0.42%①2010年期數(shù)=29.1153%*0.2139*1.0847=7.02%②替代銷售凈利率=15.8738%*0.2139*1.0847=3.68%③替代總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=15.8738%*0.3559*1.0847=6.13%④替代權(quán)益乘數(shù)=15.8738%*0.3559*1.1461=6.6%銷售凈利率降低影響=②-①=3.68%-7.02%=-3.34%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率加快影響=③-②=6.13%-3.68%=2.45%權(quán)益乘數(shù)增加影響=④-③=6.6%-6.13%=0.47%各因素合計數(shù)=-3.34%+2.45%+0.47%=-0.42%3、2012年：分析對象：2012年凈資產(chǎn)收益率-2011年凈資產(chǎn)收益率=4.48%-6.6%=-2.12%①2011年期數(shù)=15.8738%*0.3559*1.1461=6.6%②替代銷售凈利率=9.5619%*0.3559*1.1461=3.90%③替代總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=9.5619%*0.4335*1.1461=4.75%④替代權(quán)益乘數(shù)=9.5619%*0.4335*1.1384=4.48%銷售凈利率降低影響=②-①=3.90%-6.6%=-