中國浮法玻璃行業(yè)產(chǎn)銷量及價格變化分析

過去10年浮法玻璃價格走勢對應(yīng)了我國玻璃行業(yè)發(fā)展的兩個時期，從2009年到2015年的產(chǎn)能快速擴張期，價格一路走低；到在產(chǎn)能產(chǎn)能平臺期（15年至今），價格開始反彈。過去10年，浮法玻璃價格平均值為73.5元/重量箱，最大值為99.7，最小值為53.3，當(dāng)前的歷史百分位為43.5%，處于中部偏下的位置。我國浮法玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能自15年進(jìn)入平臺期

房屋新開工面積與浮法玻璃產(chǎn)量同比增長數(shù)據(jù)走勢基本一致

《》2020年1-2月浮法玻璃累計銷售0.45億重箱，同比減少42%，反應(yīng)在疫情影響和復(fù)工尚未完全開啟下的需求情況。目前下游行業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)已全面鋪開，行業(yè)需求正得到快速恢復(fù)，整體行業(yè)需求有望出現(xiàn)持續(xù)回暖。2020年1-2月浮法玻璃銷量同比減少42%

2019年我國浮法玻璃日熔量占比

截至2020年4月底全國浮法玻璃均價為67.82元/重箱，比2019年同期下滑8.7%。雖然近期庫存出現(xiàn)拐點，但預(yù)計當(dāng)前企業(yè)的高庫存仍需要進(jìn)一步釋放，上半年價格可能還有下行壓力。截至4月底已有4400t/d的產(chǎn)能冷修（預(yù)計全年冷修產(chǎn)能約11900d/t），且上半年冷修的產(chǎn)線一般要到Q4才能復(fù)產(chǎn)，而Q3還會有其他計劃內(nèi)產(chǎn)線冷修，因此Q3或是年內(nèi)的產(chǎn)能低點，同時下游施工需求有望回暖，從而扭轉(zhuǎn)玻璃價格的跌勢。浮法玻璃價格2015年見底后反彈（元/重量箱）

2015年至今浮法玻璃生產(chǎn)線庫存（萬重量箱）

純堿處于產(chǎn)能周期高點，玻璃產(chǎn)能增長放緩對純堿需求的影響較大。玻璃主要是通過在產(chǎn)產(chǎn)能的變動直接影響純堿需求端，從歷史數(shù)據(jù)看，純堿銷量與浮法玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能變動的方向基本一致。從供給端來看，純堿的供給變化主要受新增產(chǎn)能和限產(chǎn)政策的影響，而生產(chǎn)線冷修時間較短，一般不超過15天，因此對于整體的供給影響不大。2013-2015年國內(nèi)純堿產(chǎn)能從3099.42萬噸降至2907萬噸，處于去產(chǎn)能周期；2016年起產(chǎn)能再度擴張，2019年達(dá)到3314萬噸，YOY+9.05%。2020年預(yù)計新增投產(chǎn)的純堿產(chǎn)能有125萬噸，YOY+3.77%，其中江蘇德邦60萬噸、甘肅金昌25萬噸、青海發(fā)投20萬噸和河南駿化20萬噸，增速雖明顯放緩但還是快于下游玻璃產(chǎn)能1.5%的增速。2011-2019年純堿銷量與浮法玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能

2013-2019年純堿產(chǎn)能/產(chǎn)量

預(yù)計純堿價格20年將低位企穩(wěn)，上行空間有限。根據(jù)密度等物理性質(zhì)的不同，純堿一般可分為重質(zhì)純堿和輕質(zhì)純堿，其中重質(zhì)純堿是玻璃的主要生產(chǎn)原料，一般價格比輕質(zhì)純堿高100-200元左右。雖然純堿下游的玻璃需求有所回暖，但由于產(chǎn)能處于歷史高位，2019年來純堿價格持續(xù)下滑，截至2020年4月底，重質(zhì)純堿現(xiàn)貨均價為1418元/噸，比年初下滑12%。目前純堿受制于自身產(chǎn)能高位以及下游玻璃產(chǎn)能增長放緩，預(yù)計短期價格將持續(xù)偏弱，但由于部分企業(yè)已處于虧損狀態(tài)且行業(yè)有望同步實施協(xié)議減產(chǎn)，