請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容證券研究報(bào)告|2022年10月10日能源問題持續(xù)，建議關(guān)注屋頂光伏；稀土價(jià)格企穩(wěn)，建議關(guān)注稀土回收超配占比為50%。其中，華宏科技稀土回收利用市場(chǎng)份額為20%(鑫泰科技15%、投資策略：公用事業(yè)：1、新型電力系統(tǒng)中，必將大力推進(jìn)電力現(xiàn)貨市場(chǎng)交易，促進(jìn)輔助服務(wù)發(fā)展，“新能源+輔助服務(wù)”將成為其中重要交易模式，火轉(zhuǎn)綠”；3、能源問題凸顯，推薦工商業(yè)屋頂光伏。推薦分布式光伏運(yùn)營(yíng)。重點(diǎn)公司盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)公司代碼公司名稱投資評(píng)級(jí)昨收盤(元)總市值(億元)EPSPE2021A2022E2021A2022E000883.SZ湖北能源買入4.392880.360.4412.210.0600995.SH南網(wǎng)儲(chǔ)能買入14.993850.030.26499.757.7601985.SH中國(guó)核電買入5.8511030.460.6312.79.3600905.SH三峽能源買入5.6316110.20.3128.218.2600011.SH華能國(guó)際買入7.591191-0.650.55-11.713.82380.HK中國(guó)電力買入3.13353-0.090.28-34.811.2603105.SH芯能科技買入12,23610.220.4355.628.4資料來源：Wind、國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所預(yù)測(cè)行業(yè)研究·行業(yè)投資策略公用事業(yè)證券分析師：黃秀uangxiujie@S0980521060002證券分析師：鄭漢henghanlin@S0980522090003市場(chǎng)走勢(shì)資料來源：Wind、國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理相關(guān)研究報(bào)告《環(huán)保與公用事業(yè)202209第4期-多省外應(yīng)急購(gòu)電成本由工商業(yè)用戶分?jǐn)?，成本傳?dǎo)機(jī)制逐漸明確》——2022-09-25《環(huán)保與公用事業(yè)202209第3期-8月全社會(huì)用電量增長(zhǎng)10.7%，發(fā)電量增長(zhǎng)9.9%，部分公司綠電收益分析》——2022-09-18《環(huán)保與公用事業(yè)行業(yè)2022年中報(bào)回顧-新能源發(fā)電持續(xù)高增，火電盈利環(huán)比改善》——2022-09-14《環(huán)保與公用事業(yè)行業(yè)2022年中報(bào)回顧-新能源發(fā)電持續(xù)高增，火電盈利環(huán)比改善》——2022-09-14《環(huán)保與公用事業(yè)202209第2期-火電板塊本周上漲10.8%，海外電力資產(chǎn)獲市場(chǎng)關(guān)注》——2022-09-13請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容2證券研究報(bào)告容目錄一、專題研究與核心觀點(diǎn) 5(一)異動(dòng)點(diǎn)評(píng) 5(二)重要政策及事件 5(三)專題研究 5(四)核心觀點(diǎn)：碳中和背景下，推薦新能源產(chǎn)業(yè)鏈+綜合能源管理 10二、板塊表現(xiàn) 11(一)板塊表現(xiàn) 11(二)本月個(gè)股表現(xiàn) 11 三、行業(yè)重點(diǎn)數(shù)據(jù)一覽 15(一)電力行業(yè) 15(二)碳交易市場(chǎng) 21(三)煤炭?jī)r(jià)格 23(四)天然氣行業(yè) 24四、行業(yè)動(dòng)態(tài)與公司公告 24(一)行業(yè)動(dòng)態(tài) 24(二)公司公告 26 六、本周大宗交易情況 28七、風(fēng)險(xiǎn)提示 29公司盈利預(yù)測(cè) 29 證券研究報(bào)告圖表目錄圖1：釹鐵硼產(chǎn)量及對(duì)應(yīng)稀土廢料產(chǎn)量(萬噸) 6 發(fā)電量情況(單位：億千瓦時(shí)) 16 圖20：累計(jì)火力發(fā)電量情況(單位：億千瓦時(shí)) 16圖21：累計(jì)水力發(fā)電量情況(單位：億千瓦時(shí)) 16圖22：累計(jì)核能發(fā)電量情況(單位：億千瓦時(shí)) 16圖23：累計(jì)風(fēng)力發(fā)電量情況(單位：億千瓦時(shí)) 16圖24：累計(jì)太陽(yáng)能發(fā)電量情況(單位：億千瓦時(shí)) 17圖25：用電量月度情況(單位：億千瓦時(shí)) 17 圖27：第一產(chǎn)業(yè)用電量月度情況(單位：億千瓦時(shí)) 18圖28：第二產(chǎn)業(yè)用電量月度情況(單位：億千瓦時(shí)) 18圖29：第三產(chǎn)業(yè)用電量月度情況(單位：億千瓦時(shí)) 18圖30：城鄉(xiāng)居民生活月度用電量(單位：億千瓦時(shí)) 18 圖33：全部發(fā)電設(shè)備容量情況(單位：億千瓦) 19圖34：火電發(fā)電設(shè)備容量情況(單位：億千瓦) 19圖35：水電發(fā)電設(shè)備容量情況(單位：億千瓦) 20圖36：核電發(fā)電設(shè)備容量情況(單位：億千瓦) 20圖37：風(fēng)電發(fā)電設(shè)備容量情況(單位：億千瓦) 20證券研究報(bào)告圖38：太陽(yáng)能發(fā)電設(shè)備容量情況(單位：億千瓦) 20 圖41：火電電源投資基本完成額(單位：億元) 21圖42：水電電源投資基本完成額(單位：億元) 21圖43：核電電源投資基本完成額(單位：億元) 21圖44：風(fēng)電電源投資基本完成額(單位：億元) 21圖45：全國(guó)碳市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)圖(單位：元/噸) 22圖46：全國(guó)碳市場(chǎng)交易額度(單位：萬元) 22圖47：歐洲氣候交易所碳配額期貨(萬噸CO2e) 23圖48：歐洲氣候交易所碳配額現(xiàn)貨(萬噸CO2e) 23圖49：歐洲氣候交易所碳排放配額期貨歷史交易價(jià)格 23 圖51：鄭商所動(dòng)煤期貨主力合約收盤價(jià)(元/噸) 23LNG噸) 24 表3：各地交易所碳排放配額成交數(shù)據(jù)(9.26-9.30) 22 證券研究報(bào)告一、專題研究與核心觀點(diǎn)(一)異動(dòng)點(diǎn)評(píng)9月滬深300指數(shù)下跌6.72%，公用事業(yè)指數(shù)下跌7.83%，環(huán)保指數(shù)下跌9.19%，月相對(duì)收益率分別為-1.11%和-2.48%。申萬31個(gè)一級(jí)行業(yè)分類板塊中，公用事業(yè)分板塊看，環(huán)保板塊下跌9.19%，同興環(huán)保擬與中科大建立環(huán)保儲(chǔ)能電池實(shí)驗(yàn)室，漲幅達(dá)47.62%；電力板塊子板塊中，火電下跌6.73%；水電下跌5.76%，新能源發(fā)電下跌10.59%；水務(wù)板塊下跌8.13%；燃?xì)獍鍓K下跌4.93%。(二)重要政策及事件1、閩粵聯(lián)網(wǎng)工程正式竣工投產(chǎn)閩粵聯(lián)網(wǎng)工程正式竣工投產(chǎn)，閩粵兩省電網(wǎng)首次實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通?？偼顿Y32億元，2、南網(wǎng)儲(chǔ)能：首個(gè)主營(yíng)抽水蓄能公司上市9月28日，南網(wǎng)儲(chǔ)能正式登陸上交所，由原文山電力重大資產(chǎn)重組成立，主要從事抽水蓄能和新型儲(chǔ)能業(yè)務(wù)，是全市場(chǎng)首個(gè)主營(yíng)抽水蓄能業(yè)務(wù)的上市公司。3、三峽能源、長(zhǎng)江電力等4家公司合資設(shè)立內(nèi)蒙古三峽陸上投資公司為提升三峽能源新能源項(xiàng)目資源獲取實(shí)力，拓展在內(nèi)蒙古自治區(qū)新能源業(yè)務(wù)，進(jìn)一步增強(qiáng)資源優(yōu)勢(shì)和規(guī)模突破，擬由三峽能源、長(zhǎng)江電力、三峽資本、三峽投資在內(nèi)蒙古自治區(qū)共同投資設(shè)立內(nèi)蒙古三峽陸上新能源投資有限公司(最終以企業(yè)登記注冊(cè)的名稱為準(zhǔn))，全面開展新能源資源獲取及開發(fā)建設(shè)工作。三峽能源、長(zhǎng)江電力、三峽資本、三峽投資以貨幣出資分別認(rèn)繳34.0、33.0、16.5、16.5億元，占陸上投資公司注冊(cè)資本的比例分別為34%、33%、16.5%、16.5%。4、汕頭謀劃推動(dòng)6000萬千瓦海上風(fēng)電資源開發(fā)過3500萬千瓦的風(fēng)電規(guī)劃裝機(jī)容量，約占全省深水區(qū)規(guī)劃裝機(jī)容量的一半，占整個(gè)粵東區(qū)域規(guī)劃的60%以上，是廣東未來發(fā)展海上風(fēng)電清潔能源的重要支撐點(diǎn)。而隨著風(fēng)電裝備科技創(chuàng)新發(fā)展，汕頭有望將裝機(jī)容量擴(kuò)大至6000萬千瓦。(三)專題研究稀土是不可再生的戰(zhàn)略資源，回收利用具有剛需屬性。稀土是供給有限的金屬資源，美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年全球稀土儲(chǔ)量達(dá)1.2億噸，分布于中國(guó)、越南、巴西、俄羅斯等國(guó)家。其中，我國(guó)稀土資源儲(chǔ)量最為豐富。2020年，我國(guó)稀土礦儲(chǔ)量為4400萬噸，占全球儲(chǔ)量的36.7%。稀土供給剛性下，稀土廢料回收對(duì)于滿足下游行業(yè)需求和推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)可持續(xù)發(fā)展意義重大，這也決定了稀土回收利用的剛需屬性。稀土廢料資源回收利用是將生產(chǎn)永磁材料過程中產(chǎn)生的邊角料或廢棄的磁材廢料進(jìn)行回收后，通過焙燒、溶解、萃取、沉淀以及灼燒等工藝流程，從磁性材料加工廠商的廢舊磁性物料中分離得到鐠、釹、鏑、鋱等不同的稀土氧化物，實(shí)現(xiàn)稀土資源再生利用。證券研究報(bào)告稀土廢料回收有四大來源：1)永磁材料廢料。永磁材料生產(chǎn)過程中約產(chǎn)生25-30%的邊角廢料，釹鐵硼廢料成分基本與釹鐵硼磁性材料一致，稀土含量約為31%，其中釹占比約為21%，鐠占比約為7%。2)消費(fèi)電子產(chǎn)品、稀土熒光粉廢料等廢棄物。3)石油裂化催化劑、汽車催化劑等廢棄催化劑。4)稀土尾礦、稀土工業(yè)廢水等工業(yè)固廢固液。目前，國(guó)內(nèi)稀土廢料回收來源主要是永磁材料生產(chǎn)過程中的廢料，占比近90%。釹鐵硼永磁材料產(chǎn)量逐年增長(zhǎng)，從供給端為釹鐵硼廢料綜合利用行業(yè)提供了發(fā)展空間。隨著釹鐵硼永磁材料下游需求持續(xù)釋放，稀土礦配額指標(biāo)增加，國(guó)內(nèi)釹鐵硼產(chǎn)量呈持續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)。根據(jù)中國(guó)稀土行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2021年，國(guó)內(nèi)釹鐵硼產(chǎn)量2017-2021年期間釹鐵硼產(chǎn)量年復(fù)合增長(zhǎng)率為8.84%。根據(jù)釹鐵硼生產(chǎn)過程中產(chǎn)生30%廢料，則2021年釹鐵硼生產(chǎn)產(chǎn)生的稀土廢料為6.50萬噸。圖1：釹鐵硼產(chǎn)量及對(duì)應(yīng)稀土廢料產(chǎn)量(萬噸)會(huì)，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理稀土下游產(chǎn)業(yè)需求爆發(fā)，驅(qū)動(dòng)稀土回收產(chǎn)業(yè)高景氣。稀土產(chǎn)能供給受保護(hù)性控制背景下，新能源汽車、永磁節(jié)能電機(jī)、風(fēng)電設(shè)備、伺服電機(jī)等稀土下游產(chǎn)業(yè)需求持續(xù)快速釋放，稀土廢料回收利用產(chǎn)出的稀土氧化物產(chǎn)品成為滿足稀土供需缺口的重要來源，稀土回收行業(yè)迎來發(fā)展機(jī)遇。目前，稀土回收是稀土原料來源的重要組成部分,占比近30%。稀土回收優(yōu)勢(shì)顯著，順應(yīng)循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)。相比原礦生產(chǎn)同類產(chǎn)品，稀土回收利用具有工序縮短、成本降低、“三廢”減少等優(yōu)勢(shì)，有助于減少環(huán)境污染和提高稀土資源使用效率，有效保護(hù)國(guó)家的稀土資源。每回收提煉1噸氧化鐠釹相當(dāng)于少開采1萬噸稀土離子礦，稀土回收利用的經(jīng)濟(jì)價(jià)值和環(huán)保效益突出。政策推動(dòng)稀土回收利用，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)規(guī)范發(fā)展。稀土作為重要的戰(zhàn)略儲(chǔ)備資源，國(guó)家長(zhǎng)期以來重視稀土有序高效開發(fā)利用。同時(shí)，國(guó)家持續(xù)出臺(tái)系列產(chǎn)業(yè)政策支持循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，稀土回收利用作為循環(huán)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，國(guó)家出臺(tái)稅收優(yōu)惠、推動(dòng)技術(shù)研發(fā)、設(shè)備生產(chǎn)和基地建設(shè)支持等舉措，促進(jìn)稀土回收利用產(chǎn)業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。證券研究報(bào)告表1：國(guó)家推動(dòng)稀土回收利用的政策時(shí)間頒發(fā)部門政策相關(guān)內(nèi)容月全國(guó)人大代表會(huì)《循環(huán)經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法》提出國(guó)家鼓勵(lì)和推進(jìn)廢物回收體系建設(shè)，地方人民政府應(yīng)當(dāng)按照城鄉(xiāng)規(guī)劃，合理布局廢物回收網(wǎng)點(diǎn)和交易市場(chǎng)，支持廢物回收企業(yè)和其他組織開展廢物的收集、儲(chǔ)存、運(yùn)輸及信息交流。同時(shí)，國(guó)家對(duì)促進(jìn)循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)活動(dòng)給予稅收優(yōu)惠。月國(guó)務(wù)院《關(guān)于促進(jìn)稀土行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的若干意見》發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)，加強(qiáng)尾礦資源和稀土產(chǎn)品的回收再利用，提高稀土資源采收率和綜合利用水平，降低能耗物耗，減少環(huán)境污染。月國(guó)務(wù)院新聞辦《中國(guó)的稀土狀況支持積極開展稀土二次資源回收再利用，鼓勵(lì)開發(fā)稀土廢舊物收集、處理、分離、提純等方面的專用工藝、技術(shù)和設(shè)備，支持建立專業(yè)化稀土材料綜合回收基地，對(duì)稀土火法冶金熔鹽、爐渣、稀土永磁廢料和廢舊永磁電機(jī)、廢鎳氫電池、廢稀土熒光燈、失效稀土催化劑、廢棄稀土拋光粉以及其他含稀土的廢棄元器件等二次稀土資源回收再利用。月財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局《資源綜合利用產(chǎn)品和勞務(wù)增值稅優(yōu)惠目錄》從事“稀土產(chǎn)品加工廢料，廢棄稀土產(chǎn)品及拆解物”的企業(yè)可申請(qǐng)享受增值稅即征即退政策，退稅比例為30%。月工信部《稀土行業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2016-2020年)》發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)，加強(qiáng)尾礦資源、伴生資源的綜合利用，研發(fā)廢舊稀土產(chǎn)品再利用成套技術(shù)，建立健全回收制度，完善稀土回收利用體系，提升稀土資源綜合利用水平。月工信部《稀土管理?xiàng)l例(征求意見稿)》國(guó)家鼓勵(lì)支持利用環(huán)境友好的技術(shù)、工藝，對(duì)含有稀土的二次資源進(jìn)行回收利用。月國(guó)家發(fā)改委《“十四五”循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》著力建設(shè)資源循環(huán)型產(chǎn)業(yè)體系，加快構(gòu)建廢舊物資循環(huán)利用體系，全面提高資源利用效率，提升再生資源利用水平。推進(jìn)廢有色金屬、報(bào)廢機(jī)動(dòng)車等城市廢棄物分類利用和集中處置，引導(dǎo)再生資源加工利用項(xiàng)目集聚發(fā)展。實(shí)施廢有色金屬等再生資源回收利用行業(yè)規(guī)范管理。財(cái)政部、《關(guān)于完善資源綜從事再生資源回收的增值稅一般納稅人銷售其收購(gòu)的再生資源，國(guó)家稅務(wù)合利用增值稅政策可以選擇適用簡(jiǎn)易計(jì)稅方法依照3%征收率計(jì)算繳納增值稅，或總局的公告》適用一般計(jì)稅方法計(jì)算繳納增值稅網(wǎng)，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理從稀土回收利用產(chǎn)業(yè)鏈來看，稀土回收行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上游為磁材生產(chǎn)加工企業(yè)或磁材廢料回收企業(yè)，中游為稀土廢料提取加工企業(yè)，下游則為稀土金屬加工企業(yè)和稀土貿(mào)易企業(yè)。稀土回收產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)成決定了稀土回收行業(yè)具備以下特征：一是稀土回收廢料業(yè)務(wù)采購(gòu)模式形成行業(yè)資金壁壘。釹鐵硼廢料供貨來源主要分為釹鐵硼磁材生產(chǎn)加工企業(yè)和釹鐵硼廢料回收企業(yè)。由于國(guó)內(nèi)永磁材料加工企業(yè)分布范圍廣泛，單個(gè)生產(chǎn)加工企業(yè)的釹鐵硼廢料量較小，稀土回收利用企業(yè)一般主要向廢料回收企業(yè)采購(gòu)釹鐵硼廢料。稀土回收的原材料來源分散，在采購(gòu)原材料過程中面臨與其他廠商競(jìng)爭(zhēng)，在采購(gòu)合同簽署后，稀土回收企業(yè)會(huì)向稀土廢料供應(yīng)商預(yù)付部分貨款，此后由供應(yīng)商負(fù)責(zé)將原料送達(dá)，并由第三方機(jī)構(gòu)對(duì)原料成分進(jìn)行檢測(cè)，根據(jù)檢測(cè)結(jié)果制作結(jié)算單，確定最終成交金額并支付尾款。原料采購(gòu)是稀土回收企業(yè)的主要成本，若產(chǎn)能規(guī)模較大，則需預(yù)付的貨款金額較大，需要稀土回收企業(yè)具備足夠強(qiáng)的資金實(shí)力，由此也就形成行業(yè)的資金壁壘。此外，根據(jù)稀土廢料采購(gòu)結(jié)算公式，原料采購(gòu)價(jià)格與即時(shí)的稀土氧化物市場(chǎng)價(jià)格具有相對(duì)穩(wěn)定的對(duì)應(yīng)關(guān)系，因而稀土廢料回收企業(yè)具有相對(duì)穩(wěn)定的預(yù)期毛利率。二是上游供應(yīng)商分散，凸顯穩(wěn)定多元回收渠道的重要性。由于稀土廢料采購(gòu)價(jià)格證券研究報(bào)告隨行就市，采購(gòu)價(jià)格較為公開透明，不同稀土回收企業(yè)無充分激勵(lì)去提高原料采購(gòu)價(jià)格。采購(gòu)價(jià)格無顯著差異情形和其他條件相同下，廢料供應(yīng)商對(duì)不同稀土廢料回收利用企業(yè)無明顯偏好傾向。因而，建立穩(wěn)定可靠、多元的回收渠道體系，對(duì)于保障稀土回收企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展具有重要意義，這也就形成稀土回收利用的回收渠道壁壘。此外，根據(jù)《全球稀土二次資源回收利用進(jìn)展》一文，國(guó)內(nèi)釹鐵硼加工廢料產(chǎn)能過剩，這進(jìn)一步突出建立穩(wěn)定可靠回收渠道的重要性。三是稀土回收行業(yè)具有政策準(zhǔn)入壁壘。稀土回收利用產(chǎn)業(yè)嵌套于稀土產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)，國(guó)家對(duì)稀土全產(chǎn)業(yè)鏈管理趨嚴(yán)態(tài)勢(shì)下，國(guó)家政策對(duì)稀土資源綜合回收利用企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模、新項(xiàng)目投運(yùn)制定了嚴(yán)格的政策規(guī)定，新增稀土資源綜合利用項(xiàng)目受到嚴(yán)格限制，形成了稀土回收利用行業(yè)的政策準(zhǔn)入壁壘。其中，工信部于2014年發(fā)布《關(guān)于清理規(guī)范稀土資源回收利用項(xiàng)目的通知》提出，為規(guī)范稀土資源回收利用項(xiàng)目管理，對(duì)于已投產(chǎn)的項(xiàng)目，要核實(shí)稀土廢料來源、產(chǎn)銷、環(huán)保等相關(guān)情況；對(duì)于已建成但未投產(chǎn)項(xiàng)目，要核實(shí)是否建有稀土冶煉分離生產(chǎn)線，明確不得加工處理稀土礦產(chǎn)品；對(duì)于在建項(xiàng)目和備案未建項(xiàng)目，要區(qū)分情況，引導(dǎo)企業(yè)停止建設(shè)，或著手轉(zhuǎn)產(chǎn)；《稀土行業(yè)規(guī)范條件(2016年本)》提出稀土綜合利用企業(yè)的月發(fā)布的《關(guān)于持續(xù)加強(qiáng)稀土行業(yè)秩序整頓的通知》，提出嚴(yán)控新增稀土資源綜合利用企業(yè)數(shù)量和規(guī)模。四是廢料采購(gòu)與稀土氧化物產(chǎn)品銷售時(shí)間差，價(jià)格、產(chǎn)量波動(dòng)影響稀土回收利用企業(yè)毛利率。稀土氧化物產(chǎn)品銷售多以現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)行結(jié)算，而廢料采購(gòu)結(jié)算價(jià)格隨行就市，由于稀土氧化物現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)，且廢料采購(gòu)與稀土氧化物產(chǎn)品之間存在時(shí)間差，這將導(dǎo)致稀土回收企業(yè)毛利率變化滯后于稀土氧化物產(chǎn)品價(jià)格變化。此外，釹鐵硼產(chǎn)量與稀土廢料數(shù)量相關(guān)性高，進(jìn)而會(huì)對(duì)稀土回收利用企業(yè)生產(chǎn)利用率產(chǎn)生影響，由此導(dǎo)致毛利率變化。整體來看，稀土氧化物價(jià)格波動(dòng)對(duì)稀土回收利用企業(yè)毛利率影響大且直接，同時(shí)稀土廢料產(chǎn)量亦具有一定影響。圖2：稀土產(chǎn)業(yè)鏈與稀土回收產(chǎn)業(yè)鏈會(huì)，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理稀土回收行業(yè)市場(chǎng)集中度高。由于國(guó)家對(duì)稀土資源回收利用行業(yè)管理趨嚴(yán)，對(duì)不規(guī)范的稀土資源回收利用項(xiàng)目持續(xù)清理整頓，部分回收利用企業(yè)退出稀土回收利用市場(chǎng)。同時(shí)，大型稀土產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、上市公司切入稀土資源回收利用賽道，其在資金、回收資源渠道、技術(shù)上更有優(yōu)勢(shì)，加速稀土回收利用行業(yè)市場(chǎng)集中度提升。根據(jù)《全球稀土二次資源回收利用進(jìn)展》一文，國(guó)內(nèi)目前現(xiàn)有稀土回收企業(yè)超30家。2020年，稀土回收利用市場(chǎng)前5家稀土回收產(chǎn)量占比為50%。其中，華宏科技稀土回收利用市場(chǎng)份額為20%(鑫泰科技15%、萬弘高新5%)，為市場(chǎng)份額占證券經(jīng)濟(jì)研究所整理證券研究報(bào)告比最大的公司。此外，從稀土廢料回收區(qū)域分布來看，稀土廢料回收量主要分布于江西地區(qū)，占比為67%。圖3：稀土廢料回收產(chǎn)量占比情況圖4：稀土廢料回收量區(qū)域分布情況未來稀土回收利用產(chǎn)能將擴(kuò)張，行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提升。目前，明確擴(kuò)張稀土回收利用產(chǎn)能的企業(yè)有華宏科技、恒源科技、集盛科技等企業(yè)，行業(yè)產(chǎn)能保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。未來隨著稀土配額指標(biāo)增長(zhǎng)，釹鐵硼產(chǎn)量增加，可利用的釹鐵硼廢料保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，而稀土回收利用企業(yè)數(shù)量有限，新增產(chǎn)能的企業(yè)或享受行業(yè)發(fā)展的紅利，行業(yè)市場(chǎng)集中度將進(jìn)一步提升，行業(yè)龍頭企業(yè)有望強(qiáng)者恒強(qiáng)。表2：國(guó)內(nèi)稀土廢料回收利用企業(yè)廢料處理產(chǎn)能(噸/年)司發(fā)再生資源股份有限公司科技股份有限公司鋱新資源有限公司稀土有限責(zé)任公司高新技術(shù)材料有限公司友力科技開發(fā)有限公司材料股份有限公司永磁材料有限公司80099--.63--古廣東稀土產(chǎn)業(yè)集團(tuán)持有35%股權(quán)證券研究報(bào)告(四)核心觀點(diǎn)：碳中和背景下，推薦新能源產(chǎn)業(yè)鏈+綜合能源管理公用事業(yè)：1、新型電力系統(tǒng)中，必將大力推進(jìn)電力現(xiàn)貨市場(chǎng)交易，促進(jìn)輔助服務(wù)發(fā)展，“新能源+輔助服務(wù)”將成為其中重要交易模式，推動(dòng)儲(chǔ)能，特別是抽水蓄能發(fā)展；2、政策推動(dòng)煤炭和新能源優(yōu)化組合，煤價(jià)限制政策有望落地，火電盈利部的湖北能源；有抽水蓄輪驅(qū)動(dòng)中國(guó)核電；推薦積極轉(zhuǎn)型新能源，現(xiàn)金流充沛火電龍頭華能國(guó)際、華潤(rùn)電力、中國(guó)電力等；有資金成本、資源優(yōu)勢(shì)的新能源運(yùn)營(yíng)龍頭三峽能源、龍?jiān)措娏?；分布式光伏運(yùn)營(yíng)商芯能科技。環(huán)保行業(yè)：1、業(yè)績(jī)高增，估值較低；2、商業(yè)模式改善，運(yùn)營(yíng)指標(biāo)持續(xù)向好：3、穩(wěn)增運(yùn)營(yíng)屬性顯現(xiàn)，收益率、現(xiàn)金流指標(biāo)持續(xù)改善。證券研究報(bào)告二、板塊表現(xiàn)(一)板塊表現(xiàn)9月滬深300指數(shù)下跌6.72%，公用事業(yè)指數(shù)下跌7.83%，環(huán)保指數(shù)下跌9.19%，月相對(duì)收益率分別為-1.11%和-2.48%。申萬31個(gè)一級(jí)行業(yè)分類板塊中，公用事業(yè)。圖5：申萬一級(jí)行業(yè)漲跌幅情況Wind研究所整理分板塊看，環(huán)保板塊下跌9.19%；電力板塊子板塊中，火電下跌6.73%；水電下跌5.76%，新能源發(fā)電下跌10.59%；水務(wù)板塊下跌8.13%；燃?xì)獍鍓K下跌4.93%。圖6：公用事業(yè)細(xì)分子版塊漲跌情況Wind經(jīng)濟(jì)研究所整理(二)本月個(gè)股表現(xiàn)1、環(huán)保行業(yè)證券研究報(bào)告9月A股環(huán)保行業(yè)股票多數(shù)下跌，申萬三級(jí)行業(yè)中65家環(huán)保公司有6家上漲，58家下跌，1家橫盤。漲幅前三名是同興環(huán)保(47.62%)、上海洗霸(8.48%)、華控賽格(7.92%)。圖7：A股環(huán)保行業(yè)各公司表現(xiàn)Wind經(jīng)濟(jì)研究所整理9月港股環(huán)保行業(yè)股票多數(shù)下跌，申萬二級(jí)行業(yè)中6家環(huán)保公司有0家上漲，6家下跌，0家橫盤。跌幅較小的公司是中國(guó)光大綠色環(huán)保(-6.48%)、光大環(huán)境 (-12.75%)、東江環(huán)保(-13.88%)。圖8：H股環(huán)保行業(yè)各公司表現(xiàn)Wind經(jīng)濟(jì)研究所整理A上漲，25家下跌，0家橫盤。漲幅前三名是華電國(guó)際(8.97%)、大唐發(fā)電(3.43%)、內(nèi)蒙華電(0.53%)。證券研究報(bào)告圖9：A股火電行業(yè)各公司表現(xiàn)Wind經(jīng)濟(jì)研究所整理A上漲，23家下跌，0家橫盤。跌幅較小的公司是涪陵電力(-3.38%)、南網(wǎng)儲(chǔ)能(-3.60%)、國(guó)投電力(-3.68%)。9月A股新能源發(fā)電行業(yè)股票多數(shù)下跌，申萬指數(shù)中25家新能源發(fā)電公司有0家上漲，25家下跌，0家橫盤。跌幅較小的公司是東旭藍(lán)天(-2.15%)、中國(guó)廣核(-6.05%)、兆新股份(-6.91%)。圖10：A股水電行業(yè)各公司表現(xiàn)圖11：A股新能源發(fā)電行業(yè)各公司表現(xiàn)資料來源：Wind，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理資料來源：Wind，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理上漲，16家下跌，0家橫盤。漲幅前三名是豐盛控股(87.70%)、粵豐環(huán)保(6.23%)、協(xié)鑫新能源(-2.27%)。證券研究報(bào)告Wind經(jīng)濟(jì)研究所整理3、水務(wù)行業(yè)9月A股水務(wù)行業(yè)股票多數(shù)下跌，申萬三級(jí)行業(yè)中23家水務(wù)公司1家上漲，22家下跌，0家橫盤。漲幅前三名是中原環(huán)保(0.64%)、興蓉環(huán)境(-3.50%)、重慶水務(wù)(-3.60%)。9月港股水務(wù)行業(yè)股票多數(shù)下跌，申萬港股二級(jí)行業(yè)中4家環(huán)保公司有0家上漲，4家下跌，0家橫盤。跌幅較小的公司是北控水務(wù)集團(tuán)(-6.66%)、中國(guó)水務(wù) (-10.83%)、粵海投資(-12.64%)。Wind經(jīng)濟(jì)研究所整理圖14：H股水務(wù)行業(yè)各公司表現(xiàn)Wind研究所整理4、燃?xì)庑袠I(yè)9月A股燃?xì)庑袠I(yè)股票多數(shù)下跌，申萬三級(jí)行業(yè)中26家燃?xì)夤?家上漲，21家下跌，1家橫盤。漲幅前三名是勝利股份(20.25%)、長(zhǎng)春燃?xì)?8.47%)、德龍匯能(3.91%)。上漲，證券研究報(bào)告13家下跌，0家橫盤。漲幅前三名是天倫燃?xì)?-2.82%)、北京控股(-3.81%)、中國(guó)天然氣(-4.48%)。Wind經(jīng)濟(jì)研究所整理圖16：H股燃?xì)庑袠I(yè)各公司表現(xiàn)Wind研究所整理9月A股電力服務(wù)行業(yè)股票多數(shù)下跌，5家電力服務(wù)公司0家上漲，7家下跌，0家橫盤。漲幅前三名是智洋創(chuàng)新(-10.08%)、蘇文電能(-10.77%)、山大地緯 (-11.91%)。A司表現(xiàn)Wind經(jīng)濟(jì)研究所整理三、行業(yè)重點(diǎn)數(shù)據(jù)一覽(一)電力行業(yè)1.發(fā)電量電力生產(chǎn)增速環(huán)比提升。8月份，發(fā)電8248億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)9.9%，增速比上瓦證券研究報(bào)告時(shí)，同比增長(zhǎng)2.5%。分品種看，8月份，火電、風(fēng)電增速加快，太陽(yáng)能發(fā)電有所放緩，水電同比下降，核電降幅收窄。其中，火電同比增長(zhǎng)14.8%，增速比上月加快9.5個(gè)百分點(diǎn)；風(fēng)電增長(zhǎng)28.2%，增速比上月加快22.5個(gè)百分點(diǎn)；太陽(yáng)能發(fā)電增長(zhǎng)10.9%，增速比上月回落2.1個(gè)百分點(diǎn)；水電下降11.0%，上月為增長(zhǎng)2.4%；核電下降0.6%，降幅比上月收窄2.7個(gè)百分點(diǎn)。圖18：累計(jì)發(fā)電量情況(單位：億千瓦時(shí))局、國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖19：1-8月份發(fā)電量分類占比國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖20：累計(jì)火力發(fā)電量情況(單位：億千瓦時(shí))圖21：累計(jì)水力發(fā)電量情況(單位：億千瓦時(shí))局、國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖22：累計(jì)核能發(fā)電量情況(單位：億千瓦時(shí))國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖23：累計(jì)風(fēng)力發(fā)電量情況(單位：億千瓦時(shí))資料來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理資料來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理證券研究報(bào)告圖24：累計(jì)太陽(yáng)能發(fā)電量情況(單位：億千瓦時(shí))Wind經(jīng)濟(jì)研究所整理2.用電量1-8月，全社會(huì)用電量累計(jì)57839億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)4.4%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)用電量767億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)11.0%；第二產(chǎn)業(yè)用電量37674億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)1.4%；第三產(chǎn)業(yè)用電量10143億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)6.1%；城鄉(xiāng)居民生活用電量9255億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)15.8%。8月份，全社會(huì)用電量8520億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)10.7%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)用電量132億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)14.5%；第二產(chǎn)業(yè)用電量5107億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)69億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)33.5%。圖25：用電量月度情況(單位：億千瓦時(shí))圖26：8月份用電量分類占比資料來源：國(guó)家能源局、國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理資料來源：國(guó)家能源局、國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理證券研究報(bào)告圖27：第一產(chǎn)業(yè)用電量月度情況(單位：億千瓦時(shí))局、國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖29：第三產(chǎn)業(yè)用電量月度情況(單位：億千瓦時(shí))局、國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖28：第二產(chǎn)業(yè)用電量月度情況(單位：億千瓦時(shí))國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖30：城鄉(xiāng)居民生活月度用電量(單位：億千瓦時(shí))國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理3.電力交易2022年1-8月，全國(guó)各電力交易中心累計(jì)組織完成市場(chǎng)交易電量34577.7億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)44.3%，占全社會(huì)用電量比重為59.8%，同比提高16個(gè)百分點(diǎn)。省內(nèi)交易電量合計(jì)為27924.7億千瓦時(shí)，其中電力直接交易26822.9億千瓦時(shí)(含綠1024億千瓦時(shí)、其他交易77.7億千瓦時(shí)。省間交易電量合計(jì)為6653億千瓦時(shí)，其中省間電力直接交易833億千瓦時(shí)、省間外送交易5763.6億千瓦時(shí)、發(fā)電權(quán)交易56.4億千瓦時(shí)。2022年8月份，全國(guó)各電力交易中心組織完成市場(chǎng)交易電量5009.3億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)47.7%。省內(nèi)交易電量合計(jì)為3971億千瓦時(shí)，其中電力直接交易3838.2億千瓦時(shí)(含綠電交易14.7億千瓦時(shí)、電網(wǎng)代理購(gòu)電832.5億千瓦時(shí))、發(fā)電權(quán)交38.4億千瓦時(shí)，其中省間電力直接交易118.4億千瓦時(shí)、省間外送交易915.5億千瓦時(shí)、發(fā)時(shí)。26822.9億千瓦時(shí)，省間電力直接交易(外受)電量合計(jì)為832.9億千瓦時(shí)。2022年8月份，全國(guó)電力市場(chǎng)中長(zhǎng)期電力直接交易電量合計(jì)為3956.4億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)49.9%。其中，省內(nèi)電力直接交易(含綠電、電網(wǎng)代購(gòu))電量合計(jì)為3838.2億千瓦時(shí)，省間電力直接交易(外受)電量合計(jì)為118.2億千瓦時(shí)。證券研究報(bào)告圖31：省內(nèi)交易電量情況局、國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖32：省間交易電量情況國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理2022年1-8月，國(guó)家電網(wǎng)區(qū)域各電力交易中心累計(jì)組織完成市場(chǎng)交易電量27464億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)50.9%，占該區(qū)域全社會(huì)用電量的比重為59.7%，其中北京電力交易中心組織完成省間交易電量合計(jì)為6134.6億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)43.9%；南方電網(wǎng)區(qū)域各電力交易中心累計(jì)組織完成市場(chǎng)交易電量5587.3億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)22.7%，占該區(qū)域全社會(huì)用電量的比重為57.8%，其中廣州電力交易中心組織完成省間交易電量合計(jì)為518.4億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)32.7%；內(nèi)蒙古電力交易中心累計(jì)組織完成市場(chǎng)交易電量1526.3億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)27.5%，占該區(qū)域全社會(huì)用電量的比重為70.3%。2022年1-8月，國(guó)家電網(wǎng)區(qū)域中長(zhǎng)期電力直接交易電量合計(jì)為21480.2億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)52.1%；南方電網(wǎng)區(qū)域中長(zhǎng)期電力直接交易電量合計(jì)為4851.4億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)24.4%；蒙西電網(wǎng)區(qū)域中長(zhǎng)期電力直接交易電量合計(jì)為1324.2億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)30.5%。4.發(fā)電設(shè)備截至8月底，全國(guó)發(fā)電裝機(jī)容量24.7億千瓦，同比增長(zhǎng)8.0%。其中，非化石能源發(fā)電裝機(jī)容量11.9億千瓦，同比增長(zhǎng)14.8%，占總裝機(jī)容量的48.4%，占比同比提高2.8個(gè)百分點(diǎn)。水電4.0億千瓦，同比增長(zhǎng)5.5%?；痣?3.1億千瓦，同比增長(zhǎng)2.7%，其中，燃煤發(fā)電11.1億千瓦，同比增長(zhǎng)1.4%，燃?xì)獍l(fā)電11250萬千瓦，同比增長(zhǎng)5.6%，生物質(zhì)發(fā)電3986萬千瓦，同比增長(zhǎng)15.3%。核電5553萬千瓦，同比增長(zhǎng)4.3%。風(fēng)電3.4億千瓦(其中，陸上風(fēng)電和海上風(fēng)電分別為31752和2698萬千瓦)，同比增長(zhǎng)16.6%。太陽(yáng)能發(fā)電3.5億千瓦(其中，光伏發(fā)電和光2%。圖33：全部發(fā)電設(shè)備容量情況(單位：億千瓦)圖34：火電發(fā)電設(shè)備容量情況(單位：億千瓦)證券研究報(bào)告局、國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖35：水電發(fā)電設(shè)備容量情況(單位：億千瓦)局、國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖37：風(fēng)電發(fā)電設(shè)備容量情況(單位：億千瓦)局、國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖39：火電發(fā)電設(shè)備平均利用小時(shí)局、國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖36：核電發(fā)電設(shè)備容量情況(單位：億千瓦)國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖38：太陽(yáng)能發(fā)電設(shè)備容量情況(單位：億千瓦)國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖40：水電發(fā)電設(shè)備平均利用小時(shí)國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理1-8月份，全國(guó)發(fā)電設(shè)備累計(jì)平均利用小時(shí)2499小時(shí)，比上年同期降低67小時(shí)。分類型看，1-8月份，全國(guó)水電設(shè)備平均利用小時(shí)為2453小時(shí)，比上年同期增加93小時(shí)。在水電裝機(jī)容量排前10的省份中，除青海、湖北、貴州和浙江外，其他省份水電設(shè)備平均利用小時(shí)均同比增加，其中，福建、廣西和云南增加超過400證券研究報(bào)告比上年同期降低64小時(shí)，其中，燃煤發(fā)電設(shè)備平均利用小時(shí)為3051小時(shí)，比上年同期降低43小時(shí)，燃?xì)獍l(fā)電設(shè)備平均利用小時(shí)為1688小時(shí)，比上年同期降低5.發(fā)電企業(yè)電源工程投資1-8月份，全國(guó)主要發(fā)電企業(yè)電源工程完成投資3209億元，同比增長(zhǎng)18.7%。其中，水電474億元，同比下降23.9%;火電480億元，同比增長(zhǎng)60.1%;核電333億元，同比增長(zhǎng)9.1%;風(fēng)電828億元，同比下降32.9%。水電、核電、風(fēng)電等清潔能源完成投資占電源完成投資的85.7%。1-8月份，全國(guó)電網(wǎng)工程完成投資2667億元，同比增長(zhǎng)10.7%。圖41：火電電源投資基本完成額(單位：億元)局、國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖43：核電電源投資基本完成額(單位：億元)局、國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖42：水電電源投資基本完成額(單位：億元)國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖44：風(fēng)電電源投資基本完成額(單位：億元)國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理(二)碳交易市場(chǎng)1.國(guó)內(nèi)碳市場(chǎng)行情本月全國(guó)碳市場(chǎng)碳排放配額(CEA)總成交量10,810噸，總成交額634,565.00掛牌協(xié)議交易月成交量10,810噸，月成交額634,565.00元，最高成交價(jià)59.00元/噸，最低成交價(jià)57.00元/噸，本月最后一個(gè)交易日收盤價(jià)為57.50元/噸，較上月最后一個(gè)交易日下跌0.86%。證券研究報(bào)告本月無大宗協(xié)議交易。截至本月，全國(guó)碳市場(chǎng)碳排放配額(CEA)累計(jì)成交量1.95億噸，累計(jì)成交額85.59億元。圖45：全國(guó)碳市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)圖(單位：元/噸)交易所、國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖46：全國(guó)碳市場(chǎng)交易額度(單位：萬元)交易所、國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理表3：各地交易所碳排放配額成交數(shù)據(jù)(9.26-9.30)交易所深圳上海北京廣東天津湖北重慶福建合計(jì)成交量(噸)215,03928309,55312,62241,546300較上周變動(dòng)966.29%-97.21%-100.00%-89.95%-75.59%111.56%-100.00%合計(jì)成交額(元)10,736,31415,1230735,350468,4021,988,3123,8600較上周變動(dòng)-5.83%-97.36%-100.00%-90.10%-74.65%114.97%-100.00%成交均價(jià)(元/噸)505377374830較上周變動(dòng)-91.17%-5.26%-1.48%3.88%1.61%Wind經(jīng)濟(jì)研究所整理2.國(guó)際碳市場(chǎng)行情(EUA)期貨成交12,747.00萬噸CO2e，較前一周上升30.60%。平均結(jié)算價(jià)格為66.73歐元/CO2e，較前一周下降5.69%。(EUA)現(xiàn)貨成交14.10萬噸CO2e，較前一周上升11.90%。平均結(jié)算價(jià)格為66.64歐元/CO2e，較前一周下降5.82%。證券研究報(bào)告圖47：歐洲氣候交易所碳配額期貨(萬噸CO2e)所、國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖48：歐洲氣候交易所碳配額現(xiàn)貨(萬噸CO2e)所、國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖49：歐洲氣候交易所碳排放配額期貨歷史交易價(jià)格易所，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理(三)煤炭?jī)r(jià)格本周港口動(dòng)力煤現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)基本持平、期貨市場(chǎng)價(jià)格下降。環(huán)渤海動(dòng)力煤9月28日的價(jià)格為735元/噸，與上周持平；鄭州商品交易所動(dòng)力煤期貨主力合約價(jià)格9圖50：環(huán)渤海動(dòng)力煤平均價(jià)格指數(shù)Wind經(jīng)濟(jì)研究所整理圖51：鄭商所動(dòng)煤期貨主力合約收盤價(jià)(元/噸)Wind研究所整理證券研究報(bào)告(四)天然氣行業(yè)圖52：LNG價(jià)格顯著下調(diào)后回升(元/噸)SHPGX濟(jì)研究所整理圖53：LNG價(jià)格(元/噸)SHPGX濟(jì)研究所整理四、行業(yè)動(dòng)態(tài)與公司公告(一)行業(yè)動(dòng)態(tài)1、電力(1)中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)：8月市場(chǎng)交易電量同比增長(zhǎng)47.7%1-8月，全國(guó)各電力交易中心累計(jì)組織完成市場(chǎng)交易電量34577.7億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)44.3%，占全社會(huì)用電量比重為59.8%，同比提高16個(gè)百分點(diǎn)。其中，全國(guó)電力市場(chǎng)中長(zhǎng)期電力直接交易電量合計(jì)為27655.8億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)45.2%。8月份，全國(guó)各電力交易中心組織完成市場(chǎng)交易電量5009.3億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)47.7%。其中，全國(guó)電力市場(chǎng)中長(zhǎng)期電力直接交易電量合計(jì)為3956.4億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)49.9%。(2)國(guó)家能源局：推動(dòng)能源基礎(chǔ)設(shè)施高質(zhì)量發(fā)展，加大建設(shè)力度9月26日，國(guó)家發(fā)改委召開“重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”新聞發(fā)布會(huì)，國(guó)家能源局規(guī)劃司副司長(zhǎng)宋雯提出從3個(gè)方面推動(dòng)能源基礎(chǔ)設(shè)施高質(zhì)量發(fā)展：一是加大新型電力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)力度。實(shí)施可再生能源替代行動(dòng)，穩(wěn)步推進(jìn)以沙漠、戈壁、荒漠地區(qū)為重點(diǎn)的大型風(fēng)電光伏基地、西南水電基地以及電力外送通道建設(shè)，可再生能源電量輸送比例原則上不低于50%。推進(jìn)一批水電、核電重大工程建設(shè)，2025年常規(guī)水電、核電裝機(jī)容量分別達(dá)到3.8億、0.7億千瓦左右。深入實(shí)施煤電節(jié)能降碳改造、靈活性改造、供熱改造“三改聯(lián)動(dòng)”，推動(dòng)碳捕集利用和封存技術(shù)(CCUS)示范應(yīng)用。優(yōu)化充電基礎(chǔ)設(shè)施布局，推動(dòng)新能源汽車與電力系統(tǒng)融合發(fā)展，鼓勵(lì)開展有序充電、電動(dòng)汽車向電網(wǎng)送電(V2G)等技術(shù)應(yīng)用示范。二是強(qiáng)化能源安全保供基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。加快提升網(wǎng)間電力互濟(jì)能力，到2025年西電東送能力達(dá)到3.6億千瓦以上。增強(qiáng)油氣供應(yīng)能力，完善原油和成品油長(zhǎng)輸管網(wǎng)體系，加快天然氣管網(wǎng)建設(shè)和互聯(lián)互通，拓展西氣東輸、川氣東送等干線通道證券研究報(bào)告及南北聯(lián)絡(luò)線，2025年全國(guó)油氣管網(wǎng)規(guī)模達(dá)到21萬公里左右。建設(shè)山西、蒙西、蒙東、陜北、新疆五大煤炭供應(yīng)保障基地，夯實(shí)煤炭煤電兜底保障基礎(chǔ)。三是推動(dòng)能源基礎(chǔ)設(shè)施數(shù)字化智能化升級(jí)。加快建設(shè)智慧能源系統(tǒng)，開展電廠、電網(wǎng)、油氣田、油氣管網(wǎng)、煤礦、終端用能等領(lǐng)域智能化升級(jí)；建設(shè)智能調(diào)度體系，實(shí)現(xiàn)源網(wǎng)荷儲(chǔ)互動(dòng)、多能協(xié)同互補(bǔ)，以及用能需求智能調(diào)控，著力提升能源系統(tǒng)效率；建設(shè)智慧能源平臺(tái)和數(shù)據(jù)中心，推進(jìn)“智慧風(fēng)電”“智慧光伏”等示范工程建設(shè)。(3)自然資源部：交通、能源、水利類單獨(dú)選址建設(shè)項(xiàng)目相關(guān)用地事項(xiàng)作出承諾后，可向自然資源部申請(qǐng)項(xiàng)目先行用地9日23日，自然資源部發(fā)布關(guān)于用地要素保障接續(xù)政策的通知，明確階段性實(shí)行先行用地審批承諾相關(guān)事宜。通知顯示，地方政府根據(jù)職責(zé)權(quán)限，對(duì)國(guó)務(wù)院推進(jìn)有效投資重要項(xiàng)目協(xié)調(diào)機(jī)制項(xiàng)目中已簽訂銀行投資意向書或投資合同、需報(bào)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)用地的交通、能源、水利類單獨(dú)選址建設(shè)項(xiàng)目相關(guān)用地事項(xiàng)作出承諾后，可向自然資源部申請(qǐng)項(xiàng)目先行用地。(4)發(fā)改委：綠電交易成交電量已超200億千瓦時(shí)9月29日，國(guó)家發(fā)改委召開新聞發(fā)布會(huì)：截至目前，我國(guó)綠電交易成交電量已超200億千瓦時(shí)，核發(fā)綠證超5000萬張，折合電量超500億千瓦時(shí)。(5)南網(wǎng)儲(chǔ)能：首個(gè)主營(yíng)抽水蓄能公司上市9月28日，南網(wǎng)儲(chǔ)能正式登陸上交所，由原文山電力重大資產(chǎn)重組成立，主要從事抽水蓄能和新型儲(chǔ)能業(yè)務(wù)，是全市場(chǎng)首個(gè)主營(yíng)抽水蓄能業(yè)務(wù)的上市公司。(6)廣東福建：閩粵聯(lián)網(wǎng)工程正式竣工投產(chǎn)閩粵聯(lián)網(wǎng)工程正式竣工投產(chǎn)，閩粵兩省電網(wǎng)首次實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通?？偼顿Y32億元，(7)山東：嚴(yán)格海上光伏項(xiàng)目用海審批，落實(shí)海域有償使用嚴(yán)禁重要海洋生態(tài)系統(tǒng)分布區(qū)及法律法規(guī)、規(guī)劃明確禁止的海域內(nèi)建設(shè)，明確了合理界定項(xiàng)目用海方式與用海范圍，嚴(yán)格項(xiàng)目用海審批，落實(shí)海域有償使用。(8)內(nèi)蒙古：電力市場(chǎng)化需求側(cè)響應(yīng)實(shí)施細(xì)則9月23日，內(nèi)蒙古發(fā)布征求《細(xì)則》意見建議公告，公告顯示，根據(jù)實(shí)際響應(yīng)量與申報(bào)響應(yīng)量的比值，給予不同的補(bǔ)償強(qiáng)度。(9)內(nèi)蒙古：支持民營(yíng)企業(yè)參與新能源等重點(diǎn)領(lǐng)域建設(shè)運(yùn)營(yíng)對(duì)民營(yíng)企業(yè)上年度研發(fā)投入按照1%給予資金獎(jiǎng)補(bǔ)，對(duì)規(guī)模以上民營(yíng)企業(yè)研發(fā)投入增量增幅按照不高于10%給予資金獎(jiǎng)補(bǔ)，支持參與新能源開發(fā)、生態(tài)保護(hù)、公共服務(wù)、新型基礎(chǔ)設(shè)施等重點(diǎn)領(lǐng)域建設(shè)運(yùn)營(yíng)。(10)湖南：推動(dòng)能源清潔低碳轉(zhuǎn)型布局建設(shè)一批抽水蓄能電站。9月27日，湖南省人民政府關(guān)于深入打好污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)的實(shí)施意見提出推動(dòng)能源清潔低碳轉(zhuǎn)型。新增可再生能源和原料用能不納入能源消費(fèi)總量控制。2025年非化石能源消費(fèi)比重達(dá)到22%左右。證券研究報(bào)告(11)山西：發(fā)布《山西省推進(jìn)氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展工作方案》制定了氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展制度政策環(huán)境，構(gòu)建了氫能產(chǎn)業(yè)鏈體系目標(biāo)，確定了成立山西省氫能產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟、開展氫能產(chǎn)業(yè)鏈招商等重點(diǎn)任務(wù)。(12)內(nèi)蒙古：建立健全各類型儲(chǔ)能電站電價(jià)形成機(jī)制，推動(dòng)儲(chǔ)能參與電力現(xiàn)貨市場(chǎng)9月27日，內(nèi)蒙古能源局發(fā)布關(guān)于完善能源綠色低碳轉(zhuǎn)型體制機(jī)制和政策措施的實(shí)施意見：建立健全各類型儲(chǔ)能電站運(yùn)行管理體制和電價(jià)形成機(jī)制，推動(dòng)儲(chǔ)能系統(tǒng)參與電力現(xiàn)貨市場(chǎng)、輔助服務(wù)市場(chǎng)，促進(jìn)儲(chǔ)能和其他資源同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)。(13)山西：十四五末儲(chǔ)能容量達(dá)10吉瓦9月28日，山西能源局新聞發(fā)布會(huì)上，副局長(zhǎng)表示要把抽水儲(chǔ)能作為推進(jìn)儲(chǔ)能的主攻方向，同時(shí)發(fā)展新型儲(chǔ)能，到“十四五”末，形成10吉瓦左右儲(chǔ)能容量。(14)青海：2025年非化石能源消費(fèi)占能源消費(fèi)總量比重達(dá)到52.2%近日，青海省發(fā)布“十四五”節(jié)能減排實(shí)施方案，到2025年全省單位國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值能源消耗下降12.5%-14.5%，非化石能源消費(fèi)占能源消費(fèi)總量比重達(dá)到52.2%，全省火電平均供電煤耗降至300克標(biāo)準(zhǔn)煤/千瓦時(shí)以下。(二)公司公告1、環(huán)?！镜铝趾?設(shè)立子公司】：擬以自有資金2億元在無錫市設(shè)立全資子公司，暫定名無錫德林海生物質(zhì)新能源有限公司，圍繞公司富營(yíng)養(yǎng)化湖庫(kù)治理形成的生物質(zhì)資源進(jìn)行開發(fā)利用，生產(chǎn)生物質(zhì)成型燃料?！緜ッ鳝h(huán)保-發(fā)行可轉(zhuǎn)債預(yù)告】：擬公開發(fā)行A股可轉(zhuǎn)債，總額不超過23.5億?！緜ッ鳝h(huán)保-戰(zhàn)略合作】：與地方政府機(jī)構(gòu)和其他公司簽訂《溫州綠色循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》、《溫州新能源電池材料低碳產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目投資框架協(xié)議》【德創(chuàng)環(huán)保-減持】：杭州展創(chuàng)擬通過大宗交易減持不超過156萬股，減持比例不【中國(guó)天楹-中標(biāo)】：預(yù)中標(biāo)河北石家莊元氏縣住房和城鄉(xiāng)建設(shè)局農(nóng)村環(huán)衛(wèi)一體化額0.65億元。科技-業(yè)績(jī)說明會(huì)延期】：半年度業(yè)績(jī)說明會(huì)延期至11月8日。【中環(huán)裝備-資產(chǎn)重組】：擬購(gòu)買中節(jié)能環(huán)境科技100%股份，中節(jié)能環(huán)保能源(石家莊、保定、秦皇島、滄州四公司)19%股份，承德環(huán)能熱電14%股份。同時(shí)擬采用詢價(jià)方式向不超過35名符合條件的特定投資者發(fā)行股份募集配套資金。2、電力【湖北能源-增持完成】：公司控股股東長(zhǎng)電投資以均價(jià)4.18元/股增持公司股份0.2億股。增持后長(zhǎng)電投資持有公司股份占總股本的0.76%?！救龒{能源-設(shè)立公司】：公司與長(zhǎng)江電力、三峽資本、三峽投資共同投資設(shè)立內(nèi)蒙古三峽陸上新能源投資有限公司，以貨幣出資分別認(rèn)繳34億元、33億元、16.5億元、16.5億元。證券研究報(bào)告【三峽能源-回購(gòu)注銷】：公司將回購(gòu)已授予尚未解除限售的限制性股票共計(jì)98萬股，本次回購(gòu)注銷的股份占目前公司總股本的0.0034%。本次4名原激勵(lì)對(duì)象的回購(gòu)價(jià)格均為3.36元/股。待回購(gòu)?fù)瓿珊髮⑸暾?qǐng)注銷該部分股票。【長(zhǎng)源電力-發(fā)行債券】：公司公開發(fā)行公司債券(能源保供低碳轉(zhuǎn)型掛鉤債券)(第一期)，本期債券發(fā)行規(guī)模為人民幣5億元。【長(zhǎng)源電力-資產(chǎn)置換】：與利川市人民政府達(dá)成協(xié)議，擬關(guān)停三渡峽水電站，將其與其他5項(xiàng)資產(chǎn)置出，置入政府安置房，資產(chǎn)評(píng)估總價(jià)為0.4萬元。A廠3、4號(hào)2×1000MW煤電機(jī)組獲得核準(zhǔn)?！鹃L(zhǎng)青集團(tuán)-定向增發(fā)】：擬募集資金總額不超過7.07億元，將增加不超過2.23億股有限售條件流通股?！旧钲谀茉?投資】：擬投資23.16億元建設(shè)媽灣升級(jí)改造項(xiàng)目，其中自有資金4.63億元，擬融資其余投資款?！緟f(xié)鑫能科-增資】：全資子公司協(xié)鑫智慧能源擬以自有或自籌資金對(duì)其下屬控股子公司建德抽水蓄能現(xiàn)金增資13.3億元，新安投資同比例現(xiàn)金增資。【協(xié)鑫能科-發(fā)行可轉(zhuǎn)債】：公開發(fā)行A股可轉(zhuǎn)債擬募集資金總額為不超過人民幣【江蘇國(guó)信-設(shè)立子公司】：擬與蘇州燃?xì)獾裙竟餐顿Y設(shè)立江蘇國(guó)信沙洲發(fā)電有限公司，建設(shè)2×1000MW燃煤發(fā)電項(xiàng)目。公司持股占比51%，出資額為7.65億元?！揪┠茈娏?項(xiàng)目核準(zhǔn)】：烏蘭察布150萬千瓦“風(fēng)光火儲(chǔ)氫一體化”大型風(fēng)電光伏基地項(xiàng)目核準(zhǔn)，總投資91.79億元。3、燃?xì)狻揪咆S能源-發(fā)行股份、可轉(zhuǎn)債】：擬向53名四川遠(yuǎn)豐森泰能源股東發(fā)行股份、可轉(zhuǎn)換公司債券及支付現(xiàn)金購(gòu)買其持有的四川遠(yuǎn)豐森泰能源100%股份。以現(xiàn)金支時(shí)擬發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集配套資金，金額不超過12億元?！拘绿炀G能-增資】：擬以貨幣2.30億元與河北建投同比例對(duì)曹妃甸新天液化天然氣有限公司增資，持股比例仍為51%。4、水務(wù)【首創(chuàng)環(huán)保-擴(kuò)募】：擬擴(kuò)募富國(guó)首創(chuàng)水務(wù)封閉式基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金，預(yù)計(jì)規(guī)【首創(chuàng)環(huán)保-對(duì)外投資】：投資呼和浩特金橋經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)工業(yè)污水處理廠，總【創(chuàng)業(yè)環(huán)保-定增】：實(shí)際募集資金凈額8.1億元，發(fā)型1.4億股?！均i鷂環(huán)保-定增】：擬募集資金總額3.0億元。擬發(fā)行股票0.6億股。證券研究報(bào)告【華騏環(huán)保-投資】：公司擬發(fā)行股份購(gòu)買江東城投持有的光環(huán)江東50%股權(quán)和江東中鐵51%股權(quán)，發(fā)行價(jià)格10.38元/股?！救A騏環(huán)保-定向增發(fā)】：公司擬以定價(jià)方式向江東控股發(fā)行股份募集資金，發(fā)行價(jià)格不低于10.38元/股，擬募集金額預(yù)計(jì)不超過2億元。五、板塊上市公司定增進(jìn)展表4：板塊上市公司定增進(jìn)展公司簡(jiǎn)稱增發(fā)進(jìn)度增發(fā)價(jià)格增發(fā)數(shù)量(萬股)預(yù)案公告日股東大會(huì)公告日新天然氣實(shí)施16.884,779.342021/3/312021/4/17聯(lián)泰環(huán)保實(shí)施61713,425362021/2/222021/3/10長(zhǎng)源電力實(shí)施3.61144,137.642020/12/252021/1/14新奧股份實(shí)施12.5024,587.122019/9/112019/12/10安車檢測(cè)實(shí)施32.503,534.772020/9/192020/10/10清新環(huán)境實(shí)施4.9032,244.902020/9/12020/9/26東方環(huán)宇實(shí)施12.152,938.272020/4/112020/4/28國(guó)新能源實(shí)施3.4529,333.042020/7/212020/8/20中國(guó)核電實(shí)施4.02189,054.732020/7/42020/8/6廣電計(jì)量實(shí)施32.504,615.382020/9/162020/10/10博世科實(shí)施7.639,915.592021/3/232021/5/10華電國(guó)際實(shí)施4.36688.162021/3/262021/5/29江蘇新能實(shí)施11.076,775.072021/1/302021/5/25廣州發(fā)展實(shí)施6.4381,785.902021/6/102021/7/1蘇試試驗(yàn)實(shí)施28.792,084.062021/3/172021/4/8川能動(dòng)力實(shí)施3.4517,899.552020/6/82020/12/17ST董事會(huì)預(yù)案0.0056,472.362021/1/251900/1/0洪城水業(yè)證監(jiān)會(huì)通過0.005,528.512021/1/302021/11/2巴安水務(wù)董事會(huì)預(yù)案3.1320,093.012021/4/81900/1/0華銀電力證監(jiān)會(huì)通過0.0025,000.002021/11/92021/12/8涪陵電力實(shí)施12.1814,751.742020/8/152020/12/19豫能控股實(shí)施4.0620,500.002020/10/202021/3/23富春環(huán)保股東大會(huì)通過4.7625,950.002021/9/152021/12/7碧水源實(shí)施7.6146,961.282021/9/302021/10/14長(zhǎng)江電力股東大會(huì)通過17.4692,192.242021/12/112022/7/21桂東電力實(shí)施4.0018,500.002020/3/202020/7/17中再資環(huán)股東大會(huì)通過0.0041,659.792021/9/182022/3/8萬邦達(dá)證監(jiān)會(huì)通過10.373,365.382021/9/112021/10/12國(guó)投電力實(shí)施7.4448,830.652021/7/202021/8/5南網(wǎng)儲(chǔ)能證監(jiān)會(huì)通過0.0014,355.792021/10/162022/5/28Wind經(jīng)濟(jì)研究所整理六、本周大宗交易情況證券研究報(bào)告表5：本周大宗交易情況代碼名稱交易日期成交價(jià)折價(jià)率當(dāng)日收盤價(jià)成交額元)買方營(yíng)業(yè)部賣方營(yíng)業(yè)部000685.SZ中山公用2022-09-276.06-10.096.74375.72招商證券股份有限公司西安北大街證券營(yíng)業(yè)部德邦證券股份有限公司上海岳州路證券營(yíng)業(yè)部000685.SZ中山公用2022-09-276.06-10.096.74606.00招商證券股份有限公司西安北大街證券營(yíng)業(yè)部德邦證券股份有限公司上海岳州路證券營(yíng)業(yè)部000685.SZ中山公用2022-09-276.06-10.096.74606.00招商證券股份有限公司西安北大街證券營(yíng)業(yè)部德邦證券股份有限公司上海岳州路證券營(yíng)業(yè)部000685.SZ中山公用2022-09-276.06-10.096.74727.20招商證券股份有限公司西安北大街證券營(yíng)業(yè)部德邦證券股份有限公司上海岳州路證券營(yíng)業(yè)部600617.SH國(guó)新能源2022-09-284.54-7.354.90844.44長(zhǎng)城證券股份有限公司武漢楊園南路證券營(yíng)業(yè)部山西