三只松鼠股份有限公司盈利能力分析摘要：盈利能力自財(cái)務(wù)報(bào)表一出現(xiàn)開(kāi)始就是財(cái)務(wù)分析的重點(diǎn)，對(duì)于盈利能力的分析結(jié)果是企業(yè)獲得投資的一個(gè)重要信息，投資者對(duì)于上市公司的盈利能力分析十分重視。近年來(lái)，由于消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，中國(guó)居民收入水平持續(xù)提高以及互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)習(xí)慣逐漸形成，驅(qū)動(dòng)了中國(guó)休閑食品行業(yè)的快速發(fā)展。三只松鼠選擇堅(jiān)果賽道并借助電商平臺(tái)紅利快速增長(zhǎng)，營(yíng)收規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，但隨著電商平臺(tái)紅利消失，公司的運(yùn)營(yíng)成本不斷攀升，利潤(rùn)受到擠占，對(duì)第三方電商平臺(tái)的依賴逐漸轉(zhuǎn)變成制約公司發(fā)展的阻礙。未來(lái)，隨著公司全渠道銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)的拓展，以及公司品牌價(jià)值逐漸釋放，公司產(chǎn)品有望迎來(lái)量?jī)r(jià)齊升的良好局面。本文主要是通過(guò)對(duì)企業(yè)盈利能力以及其相關(guān)概念進(jìn)行了分析，同時(shí)對(duì)于三只松鼠股份有限公司盈利能力指標(biāo)進(jìn)行了概述，通過(guò)對(duì)三只松鼠的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算分析，找到目前三只松鼠存在的盈利問(wèn)題，進(jìn)而提出自己對(duì)于三只松鼠盈利能力的相關(guān)的建議。關(guān)鍵字：三只松鼠、盈利能力、指標(biāo)緒論1.研究背景2005年-2012年，休閑食品電商市場(chǎng)發(fā)展緩慢，行業(yè)處于探索和啟動(dòng)階段。2012年之后，休閑食品電商行業(yè)迎來(lái)高速增長(zhǎng)期，大量資本流入，代表性品牌電商如三只松鼠等迅速崛起，同時(shí)線下企業(yè)紛紛“觸網(wǎng)”。數(shù)據(jù)顯示，2014年至2015年休閑食品電商企業(yè)數(shù)量新增1217家。2016年至2018年，線上紅利逐漸消退，行業(yè)步入成熟期，頭部企業(yè)趨于穩(wěn)定，新增企業(yè)數(shù)量銳減。近年來(lái)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)保持穩(wěn)定發(fā)展，居民收入水平提高，消費(fèi)能力不斷增強(qiáng)。數(shù)據(jù)顯示，2014年至2018年，中國(guó)居民人均消費(fèi)水平從1.45萬(wàn)元提升到1.99萬(wàn)元，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)8.19%。在人均消費(fèi)能力提高的背景下，休閑食品市場(chǎng)需求將不斷增加。隨著網(wǎng)絡(luò)普及率的上升，中國(guó)居民通過(guò)網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)的習(xí)慣逐漸形成，中國(guó)網(wǎng)上零售總額不斷增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，2018年中國(guó)網(wǎng)上零售總額突破9萬(wàn)億元。未來(lái)，新生代消費(fèi)人群的崛起將繼續(xù)推動(dòng)網(wǎng)絡(luò)零售額的增長(zhǎng)。網(wǎng)絡(luò)渠道的興起為人們帶來(lái)生活便利的同時(shí)，也為不法分子提供了“機(jī)會(huì)”，偽冒假劣食品層出不窮，消費(fèi)者的食品安全受到威脅。為此，國(guó)家加大監(jiān)管力度，從政策的層面規(guī)范食品電商，為行業(yè)的健康有序發(fā)展增添了保障。2.研究意義盈利能力通常是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)利用各種經(jīng)濟(jì)資源賺取利潤(rùn)的能力，是各部門(mén)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效果的綜合表現(xiàn)。它既能反映企業(yè)在一定時(shí)期的銷(xiāo)售水平、獲取現(xiàn)金流水平、降低成本水平，又能反映資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)效益、獲得報(bào)酬回避風(fēng)險(xiǎn)的水平及未來(lái)增長(zhǎng)潛能。對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，股東報(bào)酬的高低、債權(quán)人債務(wù)的安全程度、經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)及公司的健康發(fā)展都與公司盈利能力密切相關(guān)，上市公司盈利能力分析成為各個(gè)利益相關(guān)者密切關(guān)注的內(nèi)容。因此，如何正確、公正地評(píng)價(jià)上市公司的盈利能力是財(cái)務(wù)分析的重點(diǎn)內(nèi)容，也是各個(gè)利益相關(guān)者做出正確財(cái)務(wù)決策的根本依據(jù)。公司維持較好盈利能力水平是實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理根本目標(biāo)股東財(cái)富最大化、企業(yè)價(jià)值最大化的基本途徑和保證。因此，對(duì)上市公司進(jìn)行盈利能力分析，具有很強(qiáng)的理論和實(shí)踐意義。3.國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀(1)國(guó)外研究現(xiàn)狀DonTapscott（2008)從宏觀的角度出發(fā)重點(diǎn)說(shuō)明電子商務(wù)企業(yè)的盈利模式以及該盈利模式在電子商務(wù)企業(yè)中的重要作用。RappaM（2012)經(jīng)過(guò)研究電子商務(wù)類(lèi)公司后發(fā)現(xiàn)，電子商務(wù)類(lèi)公司最關(guān)鍵的盈利模式有:商品集中形式、技術(shù)集中形式以及二者結(jié)合性混合形式。Booth(2001)主要研究的是發(fā)展中國(guó)家企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對(duì)盈利能力的影響，研究表明大多數(shù)的發(fā)展中國(guó)家在二者關(guān)系上具有一定的共性，即盈利能力與杠桿乘數(shù)呈反方向變動(dòng)，只有津巴布韋在二者關(guān)系上表現(xiàn)出不同的狀態(tài)。（2）國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀目前國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)盈利能力分析的研究起步比較晚，國(guó)內(nèi)學(xué)者和研究部門(mén)主要借助于從國(guó)外引進(jìn)的盈利能力分析指標(biāo)，以先進(jìn)的信息技術(shù)為載體，加上作業(yè)成本管理為基礎(chǔ)，以動(dòng)態(tài)、及時(shí)提供各項(xiàng)資源以及各項(xiàng)作業(yè)成本為主要目標(biāo)，以成本節(jié)約和改善成本為手段，利用資源、質(zhì)量、成本、價(jià)格和數(shù)量之間的相互關(guān)系，配合企業(yè)盡可能獲得最大利潤(rùn)，包括通過(guò)節(jié)約稀缺資源增加產(chǎn)量。主要研究成果有：葉乃沂(2004)發(fā)現(xiàn)不同公司處于價(jià)值鏈上的不同階段，分別為不同的消費(fèi)者提供增值服務(wù)的形式即電子商務(wù)的盈利模式，并且該模式包括了市場(chǎng)環(huán)境、客戶關(guān)系、產(chǎn)品創(chuàng)新、財(cái)務(wù)要素、企業(yè)資源和業(yè)務(wù)流程這六個(gè)方面。陳林芬和王重鳴(2005)分析電子商務(wù)商業(yè)模式下，消費(fèi)者行為受價(jià)格之外的影響因素的影響。文章主要內(nèi)容為運(yùn)用回歸分析分析電子商務(wù)公司的服務(wù)質(zhì)量，分析表明顧客無(wú)論是使用互聯(lián)網(wǎng)在新型的電子商務(wù)模式下買(mǎi)賣(mài)交易，還是在傳統(tǒng)方式下購(gòu)買(mǎi)交易都會(huì)在意服務(wù)質(zhì)量，并存在因?yàn)榉?wù)質(zhì)量差異而影響未來(lái)的購(gòu)買(mǎi)行為的意識(shí)。汪杰(2007)主要介紹了電子商務(wù)的成長(zhǎng)過(guò)程，并著重探討了中國(guó)的電子商務(wù)公司的盈汪杰(2007)主要介紹了電子商務(wù)的成長(zhǎng)過(guò)程，并著重探討了中國(guó)的電子商務(wù)公司的盈利模式，文章認(rèn)為物流服務(wù)以及線上支付將成為電子商務(wù)市場(chǎng)的兩大支柱，但由于這兩大支柱在中國(guó)尚未發(fā)展完善，導(dǎo)致我國(guó)電子商務(wù)市場(chǎng)發(fā)展越漸緩慢。于慧(2008)探討了電子商務(wù)模式下對(duì)顧客行為起關(guān)鍵性作用的變量。分別剖釋了顧客個(gè)人特性、電子商業(yè)公司的特點(diǎn)以及產(chǎn)品分類(lèi)這三個(gè)變量對(duì)顧客行為的作用，研究結(jié)果表明消費(fèi)者個(gè)人特性與消費(fèi)者行為無(wú)關(guān)，而電子商務(wù)企業(yè)特性以及產(chǎn)品分類(lèi)則對(duì)消費(fèi)者的購(gòu)買(mǎi)傾向有著顯著影響。趙濤、鄭詩(shī)田(2009)表明中國(guó)境內(nèi)的B2C企業(yè)的收益來(lái)源包括直接收益來(lái)源以及間接收益來(lái)源這兩類(lèi)方式，直接收益來(lái)源包括產(chǎn)品交易、網(wǎng)絡(luò)廣告盈利以及會(huì)員費(fèi)等方式，而間接收益來(lái)源包括網(wǎng)絡(luò)電子支付盈利、網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)物流盈利以及網(wǎng)站信用認(rèn)證等盈利方式。范軍環(huán)(2009)研究了B2B電子商務(wù)模式下的企業(yè)盈利方式，文章以阿里巴巴、慧聰網(wǎng)、生意寶等上市企業(yè)公布的財(cái)務(wù)信息為研究對(duì)象，研究發(fā)現(xiàn)B2B電子商務(wù)公司的盈利方式包括會(huì)員收費(fèi)、線上廣告盈利、關(guān)鍵字搜索(競(jìng)價(jià)排名、黃金展位)以及線上資金服務(wù)等，同時(shí)作者表明未來(lái)B2B電子商務(wù)企業(yè)的主流盈利方式是低價(jià)會(huì)員費(fèi)和增值服務(wù)收費(fèi)模式的融合。馬海群、呂紅(2011)在動(dòng)態(tài)模糊集合的理論基礎(chǔ)上，建立我國(guó)C2C電子商務(wù)平臺(tái)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)動(dòng)態(tài)模糊模型，對(duì)我國(guó)C2C電子商務(wù)網(wǎng)站的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)進(jìn)行整體評(píng)價(jià)。吳芝新(2012)主要介紹了020這種電子商務(wù)模式，020被認(rèn)為是網(wǎng)絡(luò)和實(shí)體銷(xiāo)售方式融合成一體的一種電子商務(wù)模式，包括網(wǎng)絡(luò)銷(xiāo)售、電子支付以及實(shí)體銷(xiāo)售。孫志偉、張文秋(2012將中國(guó)存在的電子商務(wù)模式歸集成B2B,B2C以及C2C這三種模式，并表明B2B是中國(guó)主體的電子商務(wù)模式，也是到現(xiàn)在為止盈利能力最強(qiáng)的電子商務(wù)模式。文獻(xiàn)評(píng)述：通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)的查閱，發(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)外對(duì)于盈利能力的研究在上個(gè)世紀(jì)就早己開(kāi)始，經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，對(duì)于盈利能力的研究己經(jīng)相當(dāng)成熟了。電子商務(wù)企業(yè)雖然出現(xiàn)的比較晚，但是新穎事物反而使得很多學(xué)者對(duì)其研究的熱情高漲不退，加之21世紀(jì)的信息爆炸以及科研技術(shù)的高速發(fā)展，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)、電子商務(wù)的研究更是層出不窮。但是也存在下列研究的不足:涉及電子商務(wù)企業(yè)的盈利能力分析較少；通過(guò)文獻(xiàn)綜述不難發(fā)現(xiàn)，學(xué)者們對(duì)于各行各業(yè)的盈利能力都進(jìn)行了分析，尤其是銀行業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)的研究最為豐富，但是對(duì)于電子商務(wù)企業(yè)的分析卻比較少。4、研究?jī)?nèi)容及方法（1）主要內(nèi)容本文研究的主要內(nèi)容是通過(guò)對(duì)企業(yè)盈利能力的分析以及對(duì)企業(yè)盈利能力概念和指標(biāo)的研究，確保我們對(duì)企業(yè)盈利的概念及分析方法有一個(gè)正確認(rèn)識(shí)，從而來(lái)了解對(duì)企業(yè)盈利能力進(jìn)行分析的作用和意義。本文主要是對(duì)三只松鼠股份有限公司進(jìn)行企業(yè)盈利能力的分析，通過(guò)對(duì)三只松鼠股份有限公司的盈利能力的分析，讓我們掌握三只松鼠股份有限公司內(nèi)部的財(cái)務(wù)盈利狀況。文章主要分為五個(gè)章節(jié)：第一章，緒論部分主要介紹文章的研究背景、意義、國(guó)內(nèi)外研究綜述以及研究?jī)?nèi)容和方法。第二章，理論基礎(chǔ)部分主要介紹三只松鼠公司概況，盈利能力的相關(guān)理論。第三章，三只松鼠目前存在的盈利問(wèn)題。第四章，三只松鼠成功與現(xiàn)狀所存在問(wèn)題的原因。第五章，總結(jié)三只松鼠股份有限公司的不足和啟示，對(duì)休閑食品企業(yè)管理提供建設(shè)性意見(jiàn)。（2）研究方法1）文獻(xiàn)資料法。本文的理論研究是通過(guò)查閱大量有關(guān)三只松鼠股份財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)的文獻(xiàn)資料，全面掌握財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的理論和方法，為后續(xù)研究的開(kāi)展提供充足的理論依據(jù)，為實(shí)際應(yīng)用做理論鋪墊。2）案例分法。結(jié)合實(shí)際案例，而實(shí)例研究主要目的對(duì)于三只松鼠股份有限公司盈利狀況進(jìn)行分析，找出其企業(yè)是否存在問(wèn)題，并對(duì)問(wèn)題提出相對(duì)建議。三只松鼠發(fā)展現(xiàn)狀及盈利能力分析1、三只松鼠概述三只松鼠股份有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)三只松鼠)位于安徽省蕪湖市，創(chuàng)立于2012年，是一家以堅(jiān)果、干果、茶葉、休閑零食等食品的研發(fā)、分裝及銷(xiāo)售為主的產(chǎn)業(yè)鏈平臺(tái)型企業(yè)。公司主要通過(guò)天貓商城、京東、自營(yíng)手機(jī)APP以及團(tuán)購(gòu)、線下體驗(yàn)店等多元化渠道開(kāi)展自有品牌休閑食品的銷(xiāo)售。經(jīng)過(guò)數(shù)年經(jīng)營(yíng)及“三只松鼠”品牌文化塑造，公司已發(fā)展為休閑食品領(lǐng)域中較具競(jìng)爭(zhēng)力和影響力的企業(yè)之一，核心品牌“三只松鼠”及三個(gè)松鼠形象“松鼠小酷”、“松鼠小美”、“松鼠小賤”在消費(fèi)者群體中享有一定知名度。三只松鼠創(chuàng)立7年來(lái)，三只松鼠累計(jì)銷(xiāo)售堅(jiān)果零食產(chǎn)品超過(guò)200億元。2018年“雙十一”當(dāng)天，三只松鼠全渠道實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售額6.82億元。三只松鼠不斷致力于產(chǎn)品的創(chuàng)新，強(qiáng)化“造貨+造體驗(yàn)”的核心能力，通過(guò)“風(fēng)味”、“鮮味”和“趣味”構(gòu)建起獨(dú)特的“松鼠味”。近年來(lái)，三只松鼠在產(chǎn)品研發(fā)上持續(xù)投入，通過(guò)建立南京研創(chuàng)中心，與江南大學(xué)共建院士工作站等方式，用不斷創(chuàng)新的單品和更好的體驗(yàn)，正在重新定義新零食，讓消費(fèi)者吃得更安全、更健康、更開(kāi)心。三只松鼠堅(jiān)持線上線下相融合發(fā)展，建立線上線下聯(lián)動(dòng)的立體銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，形成了“一主兩翼三側(cè)”的立體全渠道覆蓋格局，成為新商業(yè)模式的典型代表。2016年，三只松鼠在蕪湖開(kāi)出線下投食店，目前已在全國(guó)落地超過(guò)70家；2018年5月，三只松鼠正式入駐阿里零售通，以線上賦能線下的新零售模式，將產(chǎn)品鋪向線下沿街商鋪；2018年9月，三只松鼠推出了新零售新物種——松鼠聯(lián)盟小店，通過(guò)小店主個(gè)人IP與松鼠品牌IP的聯(lián)盟，打造特色各異的零食便利店。當(dāng)前，三只松鼠正加快從電商品牌向數(shù)字化供應(yīng)鏈平臺(tái)企業(yè)轉(zhuǎn)型，一方面通過(guò)數(shù)字化系統(tǒng)連接中國(guó)眾多的食品生產(chǎn)企業(yè)，另一方面通過(guò)更廣泛的渠道連接消費(fèi)者，把兩者之間的鏈路做得更短。公司最初完全通過(guò)線上渠道進(jìn)行產(chǎn)品銷(xiāo)售，2016年布局線下店鋪，開(kāi)啟線上線下相結(jié)合的銷(xiāo)售模式。截止2018年末，公司線下投食店鋪數(shù)量達(dá)53家。2018年，公司營(yíng)收70.01億元，凈利潤(rùn)3.04億元，其中線上渠道收入占比為89.24%，線下渠道收入占比為10.76%。2、盈利能力盈利能力是指企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力，也稱(chēng)為企業(yè)的資金或資本增值能力，通常表現(xiàn)為一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)收益數(shù)額的多少及其水平的高低。盈利能力就是指公司在一定時(shí)期內(nèi)賺取利潤(rùn)的能力，利潤(rùn)率越高，盈利能力就越強(qiáng)。對(duì)于經(jīng)營(yíng)者來(lái)講，通過(guò)對(duì)盈利能力的分析，可以發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)管理環(huán)節(jié)出現(xiàn)的問(wèn)題。對(duì)公司盈利能力的分析，就是對(duì)公司利潤(rùn)率的深層次分析。盈利能力強(qiáng)弱是個(gè)相對(duì)的概念，即利潤(rùn)是相對(duì)于一定的資源投入定的收入而言的，公司的利潤(rùn)率與其盈利能力呈正相關(guān)關(guān)系，即利潤(rùn)率越高，其盈利能力越強(qiáng):利潤(rùn)率越低，盈利能力越差。公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的好壞最終都要反映到公司的盈利能力上來(lái)。無(wú)論是公司的投資者、債權(quán)人還是經(jīng)營(yíng)者，都很關(guān)心公司的盈利能力，也非常重視對(duì)公司利潤(rùn)及其變動(dòng)趨勢(shì)的分析，以全面了解公司的盈利能力。3、盈利能力分析目的企業(yè)是以盈利為目的的經(jīng)營(yíng)組織，所以贏得利潤(rùn)理所當(dāng)然成為企業(yè)的目標(biāo)之一，企業(yè)的所有者(股東)、債權(quán)人和經(jīng)理者都很關(guān)心企業(yè)的盈利能力大小，因?yàn)槠髽I(yè)只有源源不斷地嫌取較為豐厚的利潤(rùn)，才能夠給股東(所有者)較高的投資回報(bào)，才能夠保證對(duì)債權(quán)人的債務(wù)能夠按期還本付息，也是體現(xiàn)管理當(dāng)局經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的重要方面(張先治、陳友邦，2006)。公司的經(jīng)理人員、貨權(quán)人，股東(所有者)關(guān)心和重視企業(yè)的盈利能力并且關(guān)注其變動(dòng)趨勢(shì)的目的分別有：從企業(yè)的角度來(lái)看，企業(yè)經(jīng)理人員可以利用盈利能力的有關(guān)指標(biāo)反映和衡量企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并發(fā)現(xiàn)其中存在的問(wèn)題；從債權(quán)人的角度看，投資者可以通過(guò)盈利能力分析了解企業(yè)償債能力的強(qiáng)弱；從股東（投資者）的角度看，股息與企業(yè)的盈利能力緊密相關(guān)，此外，企業(yè)盈利能力增加還會(huì)使股票價(jià)格上升，從而使股東們獲得資本收益。4、盈利能力分析指標(biāo)(1)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率是指企業(yè)一定時(shí)期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同營(yíng)業(yè)收人的比率，它表明企業(yè)每單位營(yíng)業(yè)活動(dòng)所能帶來(lái)的利潤(rùn)百分比，反映了企業(yè)營(yíng)業(yè)活動(dòng)的獲利能力。其計(jì)算公式為：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入×100%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率越高，表明企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿υ酱?，盈利能力越?qiáng)。(2)銷(xiāo)售凈利率是指企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)與銷(xiāo)售收入的對(duì)比關(guān)系，用以衡量企業(yè)在一定時(shí)期的銷(xiāo)售收入獲取的能力。銷(xiāo)售凈利率，又稱(chēng)銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率，是凈利潤(rùn)占銷(xiāo)售收入的百分比。該指標(biāo)反映每一元銷(xiāo)售收入帶來(lái)的凈利潤(rùn)的多少，表示銷(xiāo)售收入的收益水平。它與凈利潤(rùn)成正比關(guān)系，與銷(xiāo)售收入成反比關(guān)系，企業(yè)在增加銷(xiāo)售收入額的同時(shí)，必須相應(yīng)地獲得更多的凈利潤(rùn)，才能使銷(xiāo)售凈利率保持不變或有所提高。其計(jì)算公式為：銷(xiāo)售凈利率=凈利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入×100%(3)毛利率是指毛利與銷(xiāo)售收入（或營(yíng)業(yè)收入）的百分比，其中毛利是收入和與收入相對(duì)應(yīng)的營(yíng)業(yè)成本之間的差額。其計(jì)算公式為：毛利率=毛利/營(yíng)業(yè)收入×100%=（主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-主營(yíng)業(yè)務(wù)成本）/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入×100%。毛利率反映的是一個(gè)商品經(jīng)過(guò)生產(chǎn)轉(zhuǎn)換內(nèi)部系統(tǒng)以后增值的那一部分。也就是說(shuō)，增值的越多毛利自然就越多。(4)總資產(chǎn)凈利率凈資產(chǎn)比率高，表明資產(chǎn)運(yùn)用效率好，亦說(shuō)明資產(chǎn)盈利能力好。(5)總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率，是企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)獲得的報(bào)酬總額與平均資產(chǎn)總額的比率了企業(yè)資產(chǎn)的綜合利用效果。其計(jì)算公式為：總資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前利潤(rùn)總額/平均資產(chǎn)總額×100%其中：息稅前利潤(rùn)總額=利潤(rùn)總額+利息支出一般情況下，總資產(chǎn)報(bào)酬率越高，表明企業(yè)的資產(chǎn)利用效益越好，整個(gè)企業(yè)盈利能力越強(qiáng)5、具體分析與評(píng)價(jià)(1)主要財(cái)務(wù)分析及評(píng)價(jià)表12016-2018年三只松鼠主要盈利指標(biāo)（萬(wàn)元）項(xiàng)目2016年度2017年度2018年度營(yíng)業(yè)收入442269.62555418.66700116.70營(yíng)業(yè)成本308725.38394791.89502340.65營(yíng)業(yè)利潤(rùn)31610.2840726.1739784.65利潤(rùn)總額31584.4240632.8440182.78凈利潤(rùn)23650.0330201.7230385.98歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)23650.0330201.7230385.98歸屬母公司股東扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)24711.3227824.4825610.48從表1可以看出，三只松鼠在過(guò)去三年內(nèi)都保持盈利狀態(tài)，無(wú)發(fā)生虧損情況，年度浄利潤(rùn)基本呈增長(zhǎng)狀態(tài)，2016年度、2017年度、2018年度，公司營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)，分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入44.2億元、55.5億元和70.0億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)25.8%，表明了該公司擁有良好的利潤(rùn)增長(zhǎng)率,公司資產(chǎn)總額逐年遞增，表明公司不斷擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，如果能夠長(zhǎng)期平穩(wěn)地發(fā)展下去，公司將會(huì)擁有較佳的發(fā)展前景。從2016年到2018年逐年呈上升趨勢(shì)，主要源于凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)，表明了公司這三年的盈利能力不斷的提高，產(chǎn)品具有一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。（2）表22016-2018年三只松鼠主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利構(gòu)成（萬(wàn)元）產(chǎn)品2016年度2017年度2018年度毛利比重毛利率毛利比重毛利率毛利比重毛利率堅(jiān)果87167.4365.61%28.32%94977.3559.79%27.09%104736.8253.38%28.34%零食29732.7022.38%34.41%44937.4628.29%31.90%72338.9536.86%28.95%干果5048.733.80%42.84%4728.402.98%41.73%3866.821.97%39.41%果干8772.006.60%29.92%11989.587.55%28.89%12125.266.18%24.61%花茶1404.491.06%46.54%609.430.38%49.74%228.300.12%53.76%禮盒751.750.75%30.22%1633.381.03%21.73%2922.051.49%15.61%其他-10.46---16.13--9.770.00%8.08%合計(jì)132866.65100.00%30.14%158859.46100%28.72%196227.96100.00%28.12%注:公司主營(yíng)收入占總營(yíng)比例不足100%，因此主營(yíng)毛利率與綜合毛利率有差異由表2可以看出，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率的波動(dòng)維持在一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的水平，在2016年達(dá)到了最大值，在之后的兩年小幅度下降。銷(xiāo)售浄利率變化較大，從2011年的15.47％上升到2012年的20.49％，逐年呈上升趨勢(shì)，主要源于凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)，表明了公司這三年的盈利能力不斷的提高，產(chǎn)品具有一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。該公司近年的利潤(rùn)總額的增長(zhǎng)率同營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)率相當(dāng)，可以判定其利潤(rùn)總額主要來(lái)自于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，所以產(chǎn)品的盈利能力可持續(xù)性較強(qiáng)。2016-2018年度，公司綜合毛利率分別為30.20%、28.92%、28.25%，對(duì)應(yīng)的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為30.14%、28.72%、28.12%、。司綜合毛利率變化主要來(lái)自于堅(jiān)果產(chǎn)品變化的影響。2017年，因公司銷(xiāo)售模式發(fā)生變化，線上入倉(cāng)模式占比提高，導(dǎo)致堅(jiān)果毛利率略有下降。另外，公司零食毛利率下降，主要系公司為推行新品所采用的價(jià)格策略。（3）表32016-2018年三只松鼠主要堅(jiān)果產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)情況（萬(wàn)元）產(chǎn)品名稱(chēng)銷(xiāo)售占總類(lèi)比重毛利率平均銷(xiāo)售單價(jià)（元/kg）銷(xiāo)售單價(jià)增幅單位成本（元/kg）單位成本增幅夏威夷果產(chǎn)品18.73%24.22%75.820.39%57.461.26%碧根果產(chǎn)品18.22%25.30%84.802.95%63.34-2.22%松子產(chǎn)品13.06%24.68%99.94-3.45%75.27-9.56%巴旦木產(chǎn)品9.39%30.96%70.569.04%48.727.79%開(kāi)心果產(chǎn)品8.40%21.64%105.2110.50%82.4415.05%腰果產(chǎn)品7.21%28.30%101.343.83%72.66-3.08%核桃產(chǎn)品6.24%35.76%61.50-13.77%39.51-16.11%2018年，公司堅(jiān)果產(chǎn)品銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，堅(jiān)果產(chǎn)品中毛利提高的產(chǎn)品占多數(shù)，導(dǎo)致堅(jiān)果產(chǎn)品毛利率提高。（4）表42016-2018年三只松鼠期間費(fèi)用指標(biāo)（萬(wàn)元）項(xiàng)目2016年度2017年度2018年度金額占總營(yíng)業(yè)收入比重金額占總營(yíng)業(yè)收入比重金額占總營(yíng)業(yè)收入比重銷(xiāo)售費(fèi)用91777.3320.75%107537.5119.36%146071.2820.86%管理費(fèi)用9976.772.26%10165.641.83%11346.671.62%研發(fā)費(fèi)用1184.340.27%1676.670.30%3411.800.49%財(cái)務(wù)費(fèi)用117.860.03%-68.31-0.01%-910.05-0.13%合計(jì)103056.3023.30%119311.5021.48%159919.7022.84%由表4我們可以看出，2016年度財(cái)務(wù)費(fèi)用117.86萬(wàn)元減少到2018年的-910.05元，費(fèi)用減少明顯。而管理費(fèi)用卻有了較高增長(zhǎng)，從2016年度的9976.77萬(wàn)元增長(zhǎng)到2018年度的11346.67萬(wàn)元，這可能與三只松鼠銷(xiāo)售規(guī)模擴(kuò)大有關(guān)，2016年至2018年，公司期間費(fèi)用合計(jì)分別為10.31億元、11.93億元、15.99億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為23.30%、21.48%、22.84%，其中絕大多數(shù)是銷(xiāo)售費(fèi)用。公司在2016-2018年處于快速成長(zhǎng)期，期間費(fèi)用增長(zhǎng)與主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)趨勢(shì)基本保持一致。（5）表52016-2018年三只松鼠銷(xiāo)售費(fèi)用明細(xì)（萬(wàn)元）項(xiàng)目2016年度2017年度2018年度金額占比金額占比金額占比運(yùn)輸費(fèi)29756.9332.42%32399.4430.13%47167.2832.29%推廣費(fèi)12426.9113.54%13731.3812.77%14450.129.89%平臺(tái)服務(wù)費(fèi)13636.7614.86%14977.8713.93%24883.1017.03%職工薪酬11788.0212.84%13583.3812.63%16454.0411.26%包裝費(fèi)13927.0215.17%16370.7415.22%17812.1412.19%勞務(wù)外包3971.604.33%5611.625.22%6224.604.26%股權(quán)激勵(lì)623.280.68%----客戶體驗(yàn)費(fèi)238.210.26%391.820.36%388.370.27%租賃費(fèi)2268.642.47%4791.894.46%7826.815.36%低值易耗品739.020.81%316.550.29%-0.00%折舊及無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)433.620.47%1155.521.07%1483.561.02%辦公費(fèi)706.950.77%1072.091.00%901.540.62%倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)費(fèi)--150.010.14%4598.813.15%其他1260.361.37%2985.212.78%3880.902.66%合計(jì)91777.33100.00%107537.51100.00%146071.28100.00%由表6我們可以看出，公司銷(xiāo)售費(fèi)用主要來(lái)源于運(yùn)輸費(fèi)、平臺(tái)服務(wù)費(fèi)、包裝費(fèi)、職工薪酬、推廣費(fèi)等。銷(xiāo)售費(fèi)用的變動(dòng)主要是由于：運(yùn)輸費(fèi)變動(dòng)與快遞費(fèi)波動(dòng)有關(guān);隨品牌效應(yīng)增強(qiáng)，推廣費(fèi)用占比下降;平臺(tái)服務(wù)費(fèi)變動(dòng)與平臺(tái)銷(xiāo)售比重變化，以及無(wú)需平臺(tái)服務(wù)費(fèi)的入倉(cāng)模式銷(xiāo)售占比變動(dòng)有關(guān);業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，職工薪酬增長(zhǎng);公司自2017年起，逐步將分倉(cāng)各環(huán)節(jié)外包給倉(cāng)儲(chǔ)配送公司，倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)費(fèi)增長(zhǎng)。公司規(guī)模有了擴(kuò)大，職工數(shù)量有了增加，職工薪酬相對(duì)提高，運(yùn)輸費(fèi)、推廣費(fèi)、平臺(tái)服務(wù)費(fèi)等費(fèi)用也在增加，所以，管理費(fèi)用大幅提高。財(cái)務(wù)費(fèi)用變動(dòng)幅度相對(duì)較小。正是成本費(fèi)用的增加，削弱了凈利潤(rùn)，企業(yè)花費(fèi)同樣的成本費(fèi)用，獲取的利潤(rùn)大幅下降，經(jīng)濟(jì)效益變差，獲利能力下降。三只松鼠目前存在的問(wèn)題1.凈利潤(rùn)低2016年~2018年這三年，三只松鼠分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收44.23億元、55.54億元和70.01億元，營(yíng)收分別增長(zhǎng)116.47%、25.58%和26.05%。但是高速增長(zhǎng)的營(yíng)收卻沒(méi)有給三只松鼠帶來(lái)更高的利潤(rùn)。這三年的凈利潤(rùn)分別2.37億元、3.02億元和3.04元，同比增長(zhǎng)分別為5.35%、5.44%和4.43%，顯然，營(yíng)業(yè)收入可觀，凈利潤(rùn)低，很大部分原因就出在成本上。2019年前三季度三只松鼠營(yíng)收67.14億元，同比增長(zhǎng)43.79%，但是營(yíng)業(yè)成本就高達(dá)63.35億元，同比增長(zhǎng)45%。成本增速超過(guò)了營(yíng)收增速，這導(dǎo)致了三只松鼠凈利潤(rùn)率低而且增長(zhǎng)也比較乏力。三只松鼠線上渠道占比達(dá)到了89.32%，基本以天貓、京東為主，還包括唯品會(huì)、蘇寧電商、拼多多等渠道，三只松鼠需要支付高額的服務(wù)費(fèi)和物流成本以及流量的費(fèi)用，在63.35億元的營(yíng)業(yè)成本中，銷(xiāo)售費(fèi)用就高達(dá)14億元。2、高度依賴第三方電商平臺(tái)三只松鼠是借助互聯(lián)網(wǎng)紅利發(fā)展起來(lái)的休閑食品品牌電商，其產(chǎn)品主要通過(guò)第三方電商平臺(tái)進(jìn)行線上銷(xiāo)售。2016年至2018年公司的營(yíng)業(yè)收入分別為44.23億元、55.54億元、70.01億元，對(duì)應(yīng)的天貓和京東兩大平臺(tái)的銷(xiāo)售額之和占營(yíng)業(yè)收入的比例為86.62%、86.62%、80.33%，表明公司對(duì)第三方電商平臺(tái)的渠道依賴程度較高。雖然公司在天貓單一平臺(tái)的銷(xiāo)售占比不斷下降，但2018年57.09%的比例仍處于較高水平。據(jù)公司招股書(shū)披露，三只松鼠在第三方電商平臺(tái)的成本包括在平臺(tái)上投入的推廣費(fèi)、按照公司交易額的一定比例支付的平臺(tái)服務(wù)費(fèi)、以及公司享受合作平臺(tái)的增值服務(wù)產(chǎn)生的傭金費(fèi)率。2016年至2018年公司的平臺(tái)服務(wù)費(fèi)為1.36億元、1.50億元、2.49億元，其2018年增速達(dá)66.0%，遠(yuǎn)超同年26.05%的營(yíng)收增速。當(dāng)前主流電商平臺(tái)都面臨用戶紅利消退、獲客成本上升的壓力，流量的成本不斷被轉(zhuǎn)嫁到平臺(tái)商家身上，疊加平臺(tái)上其他品牌商的競(jìng)爭(zhēng)壓力，公司的銷(xiāo)售費(fèi)用不斷增加，利潤(rùn)空間進(jìn)一步被擠占。雖然公司已經(jīng)加大投入建設(shè)自營(yíng)APP、團(tuán)購(gòu)、線下店鋪等多元渠道，但與第三方電商平臺(tái)相比，這些自營(yíng)渠道對(duì)收入的貢獻(xiàn)力量還很薄弱。短期內(nèi)公司維持或者擴(kuò)大營(yíng)收規(guī)模仍需依賴第三方電商平臺(tái)的流量，想要徹底擺脫第三方電商平臺(tái)的束縛，公司還有很多困難需要克服。3、食品安全負(fù)面輿情風(fēng)險(xiǎn)大食品在生產(chǎn)、加工、運(yùn)輸、儲(chǔ)存等多個(gè)環(huán)節(jié)都有潛在的安全風(fēng)險(xiǎn)，如何確保食品安全、降低安全風(fēng)險(xiǎn)是食品企業(yè)普遍面臨的一大難題。三只松鼠大部分產(chǎn)品采取的是代加工的模式，由于公司產(chǎn)品品類(lèi)豐富、生產(chǎn)加工環(huán)節(jié)眾多，公司對(duì)產(chǎn)品供應(yīng)鏈的把控難度較大，安全隱患高。據(jù)招股書(shū)披露，公司曾在2016年5月以及2017年8月因產(chǎn)品安全問(wèn)題遭受過(guò)大額的行政處罰，對(duì)應(yīng)的罰款金額約為5.63萬(wàn)元、5萬(wàn)元。此外，還曾有多名消費(fèi)者因食品安全問(wèn)題在網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)對(duì)公司進(jìn)行投訴，食品安全問(wèn)題一度成為公司上市最大攔路虎。一旦采購(gòu)、生產(chǎn)、加工、運(yùn)輸?shù)热我画h(huán)節(jié)出現(xiàn)安全問(wèn)題，由此產(chǎn)生的負(fù)面輿論將被加速傳播，其負(fù)面影響也會(huì)加倍放大，有損公司長(zhǎng)期建立的品牌形象。雖然三只松鼠目前的品牌的影響力已經(jīng)很大了，但是在產(chǎn)品的口味方面并沒(méi)有做出自己的特色，單單依靠品牌及服務(wù)只能確保企業(yè)穩(wěn)定的發(fā)展，作為食品電商而言，如果能在食品口味上做出特色，加上品牌效應(yīng)就如同如虎添翼，在業(yè)績(jī)上獲得更大的突破，這也是三只松鼠目前的問(wèn)題。因?yàn)槭请娚?，沒(méi)有線下連鎖店，只有庫(kù)存的進(jìn)出貨場(chǎng)，就更應(yīng)該加快對(duì)于本地客戶的出庫(kù)送達(dá)效率，筆者在購(gòu)買(mǎi)了食品之后過(guò)了三四天才收到東西，而三只松鼠在本地就擁有庫(kù)存廠，因此在效率上還有些欠缺，對(duì)比同樣是自營(yíng)的京東來(lái)說(shuō)，效率還是有些慢，也是三只松鼠有待加強(qiáng)的地方。四、三只松鼠成功與現(xiàn)狀所存在問(wèn)題的原因1.成功的原因（1）網(wǎng)站整體的設(shè)計(jì)理念?卡通扁平化的LOGO，區(qū)別于同類(lèi)型的電商網(wǎng)站，三只松鼠的最大特點(diǎn)就在于無(wú)處不在的卡通元素，運(yùn)用最近熱門(mén)的扁平化設(shè)計(jì)來(lái)來(lái)突顯網(wǎng)站整體的設(shè)計(jì)理念。?簡(jiǎn)潔的版面設(shè)計(jì)，在三只松鼠的頁(yè)面設(shè)計(jì)上，沒(méi)有類(lèi)似于傳統(tǒng)電商玲瑯滿目的商品列表和各類(lèi)促銷(xiāo)廣告，而是簡(jiǎn)單清晰的卡通版面以及相關(guān)主題的跳轉(zhuǎn)按鈕，在視覺(jué)觀感上對(duì)于新客戶來(lái)說(shuō)十分具有吸引力。?新穎的主題設(shè)計(jì)，雖然是以堅(jiān)果食品為主的電商網(wǎng)站，但是先入為主的卻是三個(gè)卡通人物，與傳統(tǒng)電商以商品為主的宣傳理念大相徑庭，并且三只松鼠的形象很容易讓人聯(lián)想到堅(jiān)果，讓品牌的整體形象更加飽滿。（2）網(wǎng)站的運(yùn)營(yíng)分工明確的組織結(jié)構(gòu)。三只松鼠把1000人的團(tuán)隊(duì)分成后端和前端，各有500人左右。前端的500人里包括300人的客服團(tuán)隊(duì)，他們不單單是接電話，而是在線上和消費(fèi)者做溝通；另外的200人里1/3做自己品牌內(nèi)容和消費(fèi)者社區(qū)運(yùn)營(yíng)，1/3做電商運(yùn)營(yíng)，另外1/3人做客戶體驗(yàn)管理。?品牌優(yōu)先，商品為輔。三只松鼠在整個(gè)企業(yè)規(guī)劃上是主打前端服務(wù)以及塑造品牌形象，在公司的部門(mén)規(guī)劃上主要員工是前端服務(wù)人員以及品牌策劃人員，力求在品牌影響力以及客服服務(wù)方面在行業(yè)中處于優(yōu)勢(shì)地位。?資金投入，因?yàn)樵谌凰墒笊鲜兄醌@得了風(fēng)投資金，因此在早期的資本儲(chǔ)備上十分充裕，所以章燎原在公司發(fā)展之初就花費(fèi)了大量的資金進(jìn)行宣傳推廣，迅速在原已是紅海的堅(jiān)果食品市場(chǎng)搶占了一席之地。（3）產(chǎn)品推廣?由于三只松鼠主打堅(jiān)果類(lèi)食品，目前堅(jiān)果食品市場(chǎng)日趨飽和，各類(lèi)堅(jiān)果品牌在口味上并無(wú)太大的差別，因此行業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)往往在于產(chǎn)品的宣傳和推廣。自我品牌塑造，相對(duì)于傳統(tǒng)的電商，三只松鼠沒(méi)有直接對(duì)商品本身進(jìn)行過(guò)多的宣傳，而是塑造了一個(gè)讓人印象深刻的品牌形象，讓企業(yè)的形象更加親切，吸引更多潛在客戶，拓寬了消費(fèi)者的范圍，更受年幼消費(fèi)群體的喜愛(ài)。?自成一派的消費(fèi)群體，對(duì)于電商來(lái)說(shuō)能有穩(wěn)定的消費(fèi)群體可以為企業(yè)帶來(lái)穩(wěn)定的收益，三只松鼠對(duì)于消費(fèi)者的稱(chēng)呼是“主人”，將消費(fèi)者放在較高的位置，也體現(xiàn)了企業(yè)的營(yíng)銷(xiāo)理念，通過(guò)這類(lèi)手段來(lái)鞏固消費(fèi)者的忠實(shí)度，為企業(yè)帶來(lái)穩(wěn)定的收入和較好的口碑。?卡通動(dòng)畫(huà)宣傳，三只松鼠作為品牌形象，自然承擔(dān)起了品牌宣傳的任務(wù)，在網(wǎng)站的版設(shè)計(jì)中三只松鼠的相關(guān)動(dòng)畫(huà)占據(jù)了很大的版面，通過(guò)可愛(ài)的卡通動(dòng)畫(huà)吸引消者，從而提高消費(fèi)者對(duì)品牌的好感度。?良好的服務(wù)，口碑宣傳是品牌推廣的重要一環(huán)，三只松鼠十分注重前端服務(wù)。在客服方面，三只松鼠的客服有著良好的口碑，對(duì)于消費(fèi)者的各種問(wèn)題很好的進(jìn)行回答，有著很高的口碑回饋。而在商品的配套服務(wù)上，因?yàn)橹鞔驁?jiān)果食品，所以三只松鼠將一定的資金投入到了堅(jiān)果食品食用的配套工具上，體現(xiàn)了三只松鼠對(duì)與用戶反饋的重視。2.現(xiàn)狀所存在問(wèn)題的原因（1）融資渠道相對(duì)單一公司目前主要以互聯(lián)網(wǎng)渠道開(kāi)展休閑食品的銷(xiāo)售，由于業(yè)務(wù)模式的特殊性，公司維持日常運(yùn)營(yíng)所需的固定資產(chǎn)規(guī)模相對(duì)較小，通過(guò)銀行貸款、債券市場(chǎng)等融資方式補(bǔ)充資金的難度較大。鑒于公司業(yè)務(wù)仍處于快速發(fā)展?fàn)顟B(tài)，融資需求預(yù)期將隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大而提升，公司需要積極開(kāi)拓多種融資渠道，才能夠滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展的資金需求，盡早實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)。（2）公司業(yè)務(wù)規(guī)模不斷增長(zhǎng)對(duì)公司管理形成挑戰(zhàn)公司業(yè)務(wù)規(guī)模處于高速發(fā)展?fàn)顟B(tài)，未來(lái)預(yù)計(jì)仍將以較快的增速持續(xù)增長(zhǎng)。業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷增長(zhǎng)對(duì)公司在戰(zhàn)略規(guī)劃、組織架構(gòu)設(shè)置、企業(yè)文化建設(shè)、資源配置、運(yùn)營(yíng)管理，特別是資金管理、人才管理、內(nèi)部控制等方面的管理水平提出了更高的要求。公司需要對(duì)其戰(zhàn)略規(guī)劃、管理方式、內(nèi)控制度進(jìn)行不斷地完善，才能對(duì)未來(lái)業(yè)務(wù)的高速增長(zhǎng)提供有力的支持。（3）產(chǎn)品同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)激烈三只松鼠的主要產(chǎn)品是堅(jiān)果及零食，其中堅(jiān)果產(chǎn)品是目前公司最大的收入來(lái)源。2016年至2018年公司堅(jiān)果類(lèi)產(chǎn)品的銷(xiāo)售收入占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為69.83%、63.38%及52.97%。截至2019年上半年，公司堅(jiān)果系列產(chǎn)品的單品數(shù)量超過(guò)90種。縱觀百草味、三只松鼠、良品鋪?zhàn)舆@三大零食品牌，不管是產(chǎn)品品類(lèi)、口味、包裝規(guī)格還是主打的消費(fèi)人群，各方面均高度接近，產(chǎn)品同質(zhì)化的問(wèn)題幾乎暴露無(wú)遺。由于堅(jiān)果產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化程度高，在產(chǎn)品口味方面不存在明顯的差異，消費(fèi)者的需求極易受到價(jià)格影響，客戶整體粘性差，品牌方通常采取低價(jià)讓利的方式擴(kuò)大銷(xiāo)售規(guī)模。隨著中國(guó)主要休閑零食品牌商品類(lèi)的拓展以及未來(lái)新興休閑零食品牌的崛起，它們?cè)趫?jiān)果產(chǎn)品上會(huì)出現(xiàn)高度重合，行業(yè)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)趨于激烈。這意味著，三只松鼠將面臨新一輪的品牌戰(zhàn)和價(jià)格戰(zhàn)，公司的盈利能力以及資金壓力都將面臨考驗(yàn)。(4)對(duì)員工太寬容，對(duì)產(chǎn)品和顧客太冷漠三只松鼠從2012年誕生以來(lái)，一直不設(shè)置銷(xiāo)售考核指標(biāo)，推崇人性化管理。甚至在大學(xué)的營(yíng)銷(xiāo)課，多次作為企業(yè)文化成功案例典范。三只松鼠的管理理念是高度放權(quán)的管理模式，不設(shè)置銷(xiāo)售指標(biāo)，對(duì)員工很好，充滿人文關(guān)懷。這種管理風(fēng)格和企業(yè)文化陪伴了三只松鼠八年的時(shí)光，使得三只松鼠短短幾年年銷(xiāo)售額突破40億并成功上市，可見(jiàn)是有它的優(yōu)勢(shì)所在。這種管理模式認(rèn)為只要企業(yè)關(guān)懷員工，員工自然就會(huì)為公司“賣(mài)命工作”，就能帶來(lái)高效益。對(duì)于零食公司來(lái)說(shuō)，高效益就是零食賣(mài)得好，零食要賣(mài)得好就得零食做的好吃，而在三只松鼠的企業(yè)文化中，并沒(méi)有把“要重點(diǎn)把控產(chǎn)品質(zhì)量，要維護(hù)好我們的目標(biāo)客戶”這一點(diǎn)傳達(dá)給員工；其次是太高估員工的自主性，忽略了人性中的惰性。對(duì)員工太寬容，對(duì)產(chǎn)品和顧客太冷漠，是三只松鼠企業(yè)文化中最大問(wèn)題。企業(yè)文化不應(yīng)該只盯著自己的員工看，對(duì)于三只松鼠來(lái)說(shuō)，把零食品質(zhì)做好，讓顧客滿意，才能產(chǎn)出它想要的“高效益”，畢竟羊毛出在“顧客”身上。把客戶這一環(huán)節(jié)補(bǔ)充進(jìn)企業(yè)文化，懂得客戶的重要性，凡事都把客戶價(jià)值放在第一位，重視產(chǎn)品質(zhì)量的把控和客戶的維護(hù)，才能把企業(yè)做大做強(qiáng)。五、提升盈利的對(duì)策建議1.降低產(chǎn)品成本，合理控制期間費(fèi)用由前文對(duì)三只松鼠盈利能力分析可知，管理費(fèi)用中職工薪酬，各種費(fèi)用增加。因此，三只松鼠應(yīng)該加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部期間費(fèi)用的控制，合理控制預(yù)算編制銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用。另外，企業(yè)也可以通過(guò)降低產(chǎn)品成本來(lái)提高企業(yè)的盈利能力：加快企業(yè)技術(shù)生產(chǎn)設(shè)備的淘汰升級(jí)，提高員工的工作能力，增加單位勞動(dòng)能力的生產(chǎn)價(jià)值，優(yōu)化生產(chǎn)水平，提高企業(yè)的生產(chǎn)能力2.提高產(chǎn)品質(zhì)量，生產(chǎn)適銷(xiāo)對(duì)路的產(chǎn)品產(chǎn)品的質(zhì)量是企業(yè)的生命，是企業(yè)立足社會(huì)的根本與保障。產(chǎn)品的優(yōu)劣決定了企業(yè)的生存與發(fā)展。產(chǎn)品質(zhì)量提高了，才能更加受到消費(fèi)者的青睞，得到社會(huì)的認(rèn)可，擴(kuò)大了產(chǎn)品銷(xiāo)售量，增加了營(yíng)業(yè)收入，產(chǎn)品的退貨率相對(duì)降低了，成本費(fèi)用就減少了。降低了產(chǎn)品的單位成本，從而增加了企業(yè)的凈利潤(rùn)。堅(jiān)持對(duì)倉(cāng)儲(chǔ)環(huán)節(jié)的自主把控，以對(duì)原材料、半成品及成品倉(cāng)儲(chǔ)實(shí)施更精細(xì)化的管理。借助信息化平臺(tái)優(yōu)勢(shì)對(duì)庫(kù)存數(shù)據(jù)及訂單信息進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控，精準(zhǔn)掌握庫(kù)存需求，以將公司的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)維持在較低水平。同時(shí)，在倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)施方面，公司針對(duì)堅(jiān)果、干果等產(chǎn)品特點(diǎn)，有效把控溫度及濕度環(huán)境，最大程度保障產(chǎn)品品質(zhì)和新鮮度。通過(guò)倉(cāng)儲(chǔ)環(huán)節(jié)的有效配合，形成從消費(fèi)者下單到成品出庫(kù)的一整套高效協(xié)調(diào)機(jī)制。在采購(gòu)環(huán)節(jié)，通過(guò)各類(lèi)措施加強(qiáng)自身在供應(yīng)端的布局，例如和農(nóng)戶、合作社等采購(gòu)源頭進(jìn)行對(duì)接，與核心產(chǎn)區(qū)供應(yīng)商建立長(zhǎng)期合作等。通過(guò)這些措施，公司能夠?qū)崿F(xiàn)對(duì)原材料質(zhì)量以及采購(gòu)價(jià)格水平更充分的把控，鞏固公司構(gòu)建休閑食品產(chǎn)業(yè)平臺(tái)發(fā)展模式的上游基礎(chǔ)。3.優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)由于資本結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)的盈利能力