機(jī)床行業(yè)深度爭(zhēng)論報(bào)告1、行業(yè)概覽：工業(yè)母機(jī)，壁壘高、空間大機(jī)床簡(jiǎn)介：工業(yè)母機(jī)，大國(guó)重器機(jī)床是制造業(yè)的“工業(yè)母機(jī)〔MachineTool〕是指制造機(jī)運(yùn)動(dòng)，去除工件上多余材料，使之到達(dá)圖紙要求的外形及尺寸精度。金屬加工機(jī)床分為金屬切削機(jī)床和金屬成形機(jī)床。1〕金屬切削機(jī)床：包括加工中心、數(shù)控車床、數(shù)控磨床、數(shù)控銑床、數(shù)控鏜床、其他數(shù)控機(jī)床、非數(shù)控機(jī)床等；2〕金屬成形機(jī)床：包括折彎?rùn)C(jī)、壓力機(jī)、沖壓機(jī)、剪切機(jī)等。本報(bào)告主要爭(zhēng)論對(duì)象為金屬切削機(jī)床。控機(jī)床組成：分為機(jī)床主體、傳動(dòng)系統(tǒng)和數(shù)控系統(tǒng)三大局部。數(shù)控機(jī)床〔CNC，裝有程序掌握系統(tǒng)的自動(dòng)化機(jī)床〕的牢靠性和穩(wěn)定性打算高端制造業(yè)的進(jìn)展上限。機(jī)床產(chǎn)業(yè)鏈：下游應(yīng)用廣泛，汽車+航空航天占比最高上游：構(gòu)造件〔鑄鐵、鋼件、數(shù)控系統(tǒng)、驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)、傳動(dòng)系統(tǒng)〔導(dǎo)軌、絲杠、主軸等、刀庫(kù)、刀塔及組件、光柵尺、潤(rùn)滑水冷類〔水冷機(jī)、泵、密封、緊固等、傳感測(cè)量類〔傳感器〕等原材料和零部件。中游：機(jī)床本體制造商。下游：應(yīng)用廣泛，掩蓋汽車制造、造船工業(yè)、工程機(jī)械、航空航天、電力電子、兵器制造、模具制造、鐵路機(jī)車等機(jī)械制造業(yè)。從終端需求看，2023年數(shù)控機(jī)床下游行業(yè)消費(fèi)占比中，汽車行業(yè)占比最大，約為40%，航空行業(yè)位居其次，占比約17%，二者約占我國(guó)數(shù)控50~60%。2、產(chǎn)量分析：多重維度利好，景氣維持高位利好一：受益制造業(yè)高景氣，訂單大幅提升，行業(yè)供不應(yīng)求通用自動(dòng)化行業(yè)景氣度持續(xù)提升20238月開(kāi)頭，制造業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額開(kāi)頭觸底上升。2023Q4V2023年全年，工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量在疫情之下逆勢(shì)增長(zhǎng)，2023Q3至今行業(yè)增速維持在30%以上。利好二：更周期開(kāi)啟，置換需求托底10年。機(jī)床作為通用機(jī)械設(shè)備，服役年限一般1010年的機(jī)床穩(wěn)定性和精度會(huì)大幅下降。場(chǎng)、翻改造。假設(shè)制造業(yè)景氣度下滑，機(jī)生產(chǎn)需求會(huì)下降，二手手機(jī)床或翻機(jī)來(lái)解決短期現(xiàn)金流問(wèn)題。更需求潛力巨大。我國(guó)機(jī)床保有量約為800萬(wàn)臺(tái)，其中超過(guò)1060%50年以上的舊機(jī)床，3%的淘汰率來(lái)計(jì)算，每年至少20萬(wàn)臺(tái)機(jī)床被淘汰。2023年開(kāi)頭更需求有望加速釋放。更需求主要分布在一些設(shè)備已經(jīng)很久沒(méi)有更的傳統(tǒng)行業(yè)，例如冶金、船舶等。2023~2023年的2023-2023年加速釋放?；嘏掠涡枨笃蠓€(wěn)上升+進(jìn)口替代才是提振產(chǎn)量的深刻內(nèi)在因素。利好三：疫情加速機(jī)床工具全行業(yè)已實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差。2023年機(jī)床工具進(jìn)出口保持20236月以來(lái)的順差態(tài)勢(shì)，貿(mào)易順差24.5億美元。貿(mào)易順差如：切削刀具〔13.6億美元、金屬成形機(jī)床〔2.1億美元。金屬切削機(jī)床仍為逆差〔21.5億美元。從進(jìn)口數(shù)量指數(shù)看，2023年以后切削機(jī)床進(jìn)口數(shù)量指數(shù)進(jìn)入明顯下行區(qū)間，2023Q12023年低基數(shù)影響有所抬升。2023年疫情加速。1〕歷史數(shù)據(jù)：2023-2023年金屬切2〕2023年49.014.9%2023年3.5個(gè)百分點(diǎn)。主要緣由：1〕我國(guó)疫情快速得到有效掌握，海外公司供給受限〔難以進(jìn)展現(xiàn)場(chǎng)安裝調(diào)試。2〕龍頭企業(yè)技術(shù)突破，產(chǎn)品質(zhì)量提升，高端海外機(jī)床實(shí)現(xiàn)替代。3、競(jìng)爭(zhēng)格局：高端供給缺乏，國(guó)企退場(chǎng)、民企登臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)格局三分天下，低端市場(chǎng)大而分散企業(yè)三分天下之勢(shì)：第一陣營(yíng)為實(shí)力雄厚的外資企業(yè)、跨國(guó)公司。集術(shù)實(shí)力的民營(yíng)企業(yè)。集中在中端機(jī)床。第三陣營(yíng)為技術(shù)含量較低、規(guī)模較小的眾多民營(yíng)企業(yè)。集中在低端機(jī)床。20236899家，行業(yè)銷6.19%〔20233%-4%之間。場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，技術(shù)門檻低，競(jìng)爭(zhēng)劇烈，大多實(shí)行薄利多銷的銷售方式。國(guó)企退場(chǎng)，民企登臺(tái)中國(guó)成立后確定8家國(guó)有骨干企業(yè)〔，一產(chǎn)業(yè)格局巨變，18家國(guó)企大多破產(chǎn)、重組或轉(zhuǎn)型。4、他山之石：從海外龍頭看國(guó)內(nèi)外機(jī)床產(chǎn)業(yè)差距海外龍頭共性“百年老店”居多。擁有完善的工業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)和研發(fā)體系。緊跟時(shí)代前沿，留意技術(shù)創(chuàng)。堅(jiān)持開(kāi)放，全球化。后期配套效勞較強(qiáng)。國(guó)300億元以上。國(guó)內(nèi)外機(jī)床產(chǎn)業(yè)差距牢靠性差距。機(jī)床牢靠性主要由靜態(tài)特性、動(dòng)態(tài)特性、熱力特性技術(shù)不成熟，長(zhǎng)時(shí)間連續(xù)工作狀況下，難以保證高精度。精度保持年限和無(wú)故障運(yùn)行時(shí)間遠(yuǎn)低于國(guó)外。高。檢測(cè)技術(shù)差距。檢測(cè)技術(shù)落后，且無(wú)法與加工技術(shù)高效集成。自主配套生產(chǎn)差距。完善實(shí)現(xiàn)一體化復(fù)合與集成。5、進(jìn)展趨勢(shì)：行業(yè)格局持續(xù)改善，高端市場(chǎng)進(jìn)口替代趨勢(shì)一：數(shù)控化率持續(xù)提升對(duì)標(biāo)興旺國(guó)家，數(shù)控化率有翻倍空間2110%202343%。7080年月初就已根本2023年以后才根本完成這一過(guò)程。興旺國(guó)家數(shù)控化率普遍在70%以上，德國(guó)在75%-80%80%-90%。比照興旺國(guó)家，國(guó)產(chǎn)機(jī)床數(shù)控化率有翻倍空間。12國(guó)制造2025》規(guī)劃，估量我國(guó)關(guān)鍵工序數(shù)控化率在期間到達(dá)50%。趨勢(shì)二：高端數(shù)控機(jī)床市場(chǎng)進(jìn)口替代“高端化、高利潤(rùn)”替代“薄利多銷”是行業(yè)趨勢(shì)3%-5%產(chǎn)的機(jī)械零件的價(jià)值。對(duì)于價(jià)格承受度高，不會(huì)輕易變更供給商。行業(yè)增長(zhǎng)點(diǎn)在中高端市場(chǎng)。在過(guò)去行業(yè)上行期，產(chǎn)量持續(xù)提升，市場(chǎng)空間持續(xù)變大，企業(yè)依靠薄利多銷可以存活。當(dāng)總量規(guī)律失效，行業(yè)構(gòu)造進(jìn)展成為主導(dǎo)因素，低端市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)劇烈，低價(jià)策略失效，提市場(chǎng)。高端市場(chǎng)進(jìn)口替代，助力國(guó)內(nèi)市場(chǎng)空間加速釋放假設(shè)年高端機(jī)床市場(chǎng)占比〔年國(guó)產(chǎn)化率為；年中端機(jī)床市場(chǎng)占比，中端市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)化率〔年國(guó)產(chǎn)化率。中高端市場(chǎng)合計(jì)占比，根本2025年數(shù)控化70%，1〕18%，其中率20%；2〕中端市場(chǎng)占比45%，其中國(guó)產(chǎn)化率80%。由此計(jì)算6億美元，約388/503/692億元，國(guó)內(nèi)中高端市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)設(shè)備空間有望加速釋放。趨勢(shì)三：五軸聯(lián)動(dòng)數(shù)控機(jī)床是高端市場(chǎng)重要切入點(diǎn)五軸聯(lián)動(dòng)根本概念：五軸聯(lián)動(dòng)是指在三軸根底上增加了A、B、C其中兩個(gè)回轉(zhuǎn)軸，可以通過(guò)X、Y、Z三個(gè)直線軸以及兩個(gè)回轉(zhuǎn)軸的聯(lián)動(dòng)，任意調(diào)整刀具或工件的姿勢(shì)，實(shí)現(xiàn)對(duì)空間簡(jiǎn)單型面的加工。機(jī)床量?？频聰?shù)控能夠?qū)崿F(xiàn)的五軸聯(lián)動(dòng)為目前數(shù)控機(jī)床的最大聯(lián)動(dòng)軸數(shù)。工可以實(shí)現(xiàn)一次裝夾完成銑削、鉆孔、攻絲等多面加工，通過(guò)五軸五的使用本錢，提高產(chǎn)品的加工精度和加工效率。用范圍廣、加工質(zhì)量精、工作效率高等特點(diǎn)，符合將來(lái)機(jī)床的進(jìn)展趨勢(shì)，系航空航天、船舶、周密儀器、發(fā)電機(jī)組等下游行業(yè)加工關(guān)鍵部快速增長(zhǎng)，企業(yè)研發(fā)投入較多，估量會(huì)成為今后國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主流產(chǎn)品。6、重點(diǎn)企業(yè)分析+高檔數(shù)控系統(tǒng)+關(guān)鍵功能85%以上的關(guān)鍵功能部件都來(lái)自自主研發(fā)，包括數(shù)控系統(tǒng)、主軸、電機(jī)、伺服、傳2023-2023266臺(tái)。五軸產(chǎn)品儲(chǔ)藏充分，定位高端，單價(jià)已達(dá)進(jìn)口數(shù)控機(jī)床水平。公置，電機(jī)，傳感產(chǎn)品，電主軸，銑頭，轉(zhuǎn)臺(tái)等。五軸聯(lián)動(dòng)數(shù)控機(jī)床銷量占比98%，產(chǎn)品定位高端，單價(jià)已到達(dá)進(jìn)口數(shù)控機(jī)床水平。截至2023115臺(tái)。高端數(shù)控機(jī)床量?jī)r(jià)齊升，持續(xù)奉獻(xiàn)業(yè)績(jī)，公司近年來(lái)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，歸母凈利潤(rùn)2023-2023年70.56%。2023年公司營(yíng)收/1.98/0.35億元。海天精工：中高端齊頭并進(jìn)，規(guī)模效應(yīng)增厚毛利Q22023H1公司綜合24.30%1.3012.52%，同比增加2023Q224.77%，同比1.241.1113.26%，利用率提升、規(guī)模效應(yīng)攤薄期間費(fèi)率。2023H1