利潤(rùn)分配的內(nèi)容股利支付的程序和方式股利分配理論及其分配政策第八章股利理論與政策第一節(jié)利潤(rùn)分配的內(nèi)容利潤(rùn)利潤(rùn)是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的經(jīng)營(yíng)成果，它集中反映企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)各方面的效益，是企業(yè)最終的財(cái)務(wù)成果，也是衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理的重要綜合指標(biāo)。企業(yè)利潤(rùn)的構(gòu)成：根據(jù)其包含的內(nèi)容不同，可表示為：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)利潤(rùn)總額凈利潤(rùn)彌補(bǔ)以前年度虧損計(jì)提法定公積金計(jì)提任意公積金向股東支付股利：先支付優(yōu)先股股利，再支付普通股利。

利潤(rùn)分配程序第二節(jié)股利支付的程序和方式股利支付的程序：股利宣告日：即股利分配方案公布日期。股權(quán)登記日：即有權(quán)領(lǐng)取本次股利的股東資格登記截止日期。除息日：除去股利的日期。股利支付日：將股利正式發(fā)放給股東的日期。

股利支付的方式現(xiàn)金股利

股票股利：股票股利對(duì)股東而言，持股收益沒(méi)有變化，只是股票數(shù)量在增加；對(duì)企業(yè)而言，發(fā)放股票股利可能出于這樣的動(dòng)機(jī)和目的：一是在盈利和現(xiàn)金股利預(yù)期不會(huì)增加的前提下，股票股利的發(fā)放可以降低每股價(jià)格，由此增加投資者興趣；二是讓股東分享公司的收益而不用增加現(xiàn)金流出量。股利支付的方式財(cái)產(chǎn)股利：以現(xiàn)金以外的資產(chǎn)支付股利。如，其他公司的有價(jià)證券（債券、股票等）。負(fù)債股利：以公司應(yīng)付票據(jù)支付給股東，或發(fā)行公司債券抵付股利。

我國(guó)股份公司的股利支付只能采用前兩種。第三節(jié)股利理論及政策P349股利分配理論：是探討股利分配政策對(duì)股票價(jià)格或企業(yè)價(jià)值有無(wú)影響的問(wèn)題。分股利無(wú)關(guān)論和股利相關(guān)論兩種理論。股利無(wú)關(guān)論：代表人物：莫迪格萊尼、米勒主要觀點(diǎn)（在完全市場(chǎng)理論的基本假設(shè)下）：－－股利政策不影響企業(yè)價(jià)值；－－投資者不關(guān)心公司股利分配；－－企業(yè)價(jià)值由資產(chǎn)的盈利能力和風(fēng)險(xiǎn)水平?jīng)Q定。一鳥在手論：在投資者眼中，現(xiàn)金股利的風(fēng)險(xiǎn)比資本利得的風(fēng)險(xiǎn)小得多，“雙鳥在林，不如一鳥在手”。信息傳播理論：－－股利給投資者傳播了公司收益狀況的信息；－－財(cái)務(wù)報(bào)告可能有假，但股利的發(fā)放是以實(shí)際盈利能力為基礎(chǔ)的，是難以作假的。假設(shè)排除論：

MM理論的假設(shè)在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中是不存在的。

股利相關(guān)論P(yáng)354股利政策的影響因素法律因素：資本保全限制、企業(yè)積累限制、企業(yè)利潤(rùn)限制、償債能力的限制。債務(wù)契約因素：每股股利的最高限額、未來(lái)股息只能用新增收益來(lái)支付、流動(dòng)比率、利息保障倍數(shù)低于一定標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，不得分配股利。公司自身因素：資產(chǎn)的流動(dòng)性、盈余的穩(wěn)定性、舉債能力、資本成本、投資機(jī)會(huì)。股東因素：股東追求穩(wěn)定的收入、擔(dān)心控制權(quán)稀釋、規(guī)避所得稅、股東的投資機(jī)會(huì)。股利分配政策剩余股利政策：盈余先滿足投資需要，如有剩余才向股東發(fā)放股利。

步驟：P366

采用理由：在于保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低。

缺點(diǎn)：股利不穩(wěn)定。固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策：將每年發(fā)放的股利固定下來(lái)，并在較長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)保持不變，只有當(dāng)公司確信未來(lái)收益將足以維持新股利的時(shí)候才宣布增加股利。

采用本政策的理由：可以使投資者認(rèn)為公司在穩(wěn)定發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)較?。挥欣谕顿Y者安排股利收入和其他支出；有利于股票價(jià)格的上漲。

缺點(diǎn)：其股利支付與盈利脫節(jié)，在盈利較少時(shí)會(huì)出現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況緊張，甚至發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)。當(dāng)未來(lái)股利無(wú)法支付時(shí)會(huì)導(dǎo)致公司價(jià)格暴跌。股利支付可能會(huì)影響投資計(jì)劃的實(shí)施，或使資金結(jié)構(gòu)偏離目標(biāo)值，從而加大資金成本。固定股利支付率政策：公司確定一個(gè)股利占凈利潤(rùn)的比例，長(zhǎng)期按此比例支付股利。

采用理由：能使股利與公司盈利緊密地結(jié)合起來(lái)；缺點(diǎn)：股利支付額不穩(wěn)定，容易給人造成公司發(fā)展不穩(wěn)定的感覺(jué)。低正常股利加額外股利政策：公司每年按期支付固定的正常股利，然后再根據(jù)公司經(jīng)營(yíng)情況決定在年末是否追