金融創(chuàng)新-金融業(yè)發(fā)展的生命金融創(chuàng)新:金融業(yè)開展的生命

創(chuàng)新一直是金融業(yè)開展的主題，更是塑造核心競(jìng)爭(zhēng)力的根本要素。管理學(xué)大師德魯克認(rèn)為，金融業(yè)本身是風(fēng)險(xiǎn)化解的行業(yè)，創(chuàng)新那么是克服風(fēng)險(xiǎn)的最正確伎倆。在創(chuàng)新的大環(huán)境中，中國(guó)金融業(yè)面臨的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、競(jìng)爭(zhēng)格局和經(jīng)營(yíng)環(huán)境已發(fā)生了前所未有的變化，監(jiān)管當(dāng)局已經(jīng)越來越關(guān)注金融創(chuàng)新對(duì)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定可能造成的影響，金融創(chuàng)新變得越來越重要。

一、創(chuàng)新在金融中的釋義

國(guó)內(nèi)外學(xué)者和金融機(jī)構(gòu)在金融創(chuàng)新概念的內(nèi)涵與外延界定上存在著不同程度的差別。一種源于Schumpeter創(chuàng)新概念的觀點(diǎn)認(rèn)為，金融創(chuàng)新就是在金融領(lǐng)域內(nèi)建立“新的生產(chǎn)函數(shù)〞，金融創(chuàng)新“是各種金融要素的新的結(jié)合，是為了追求利潤(rùn)時(shí)機(jī)而形成的市場(chǎng)改革。它泛指金融體系和金融市場(chǎng)上出現(xiàn)的一系列新事物，包括新的金融工具、新的融資方式、新的金融市場(chǎng)、新的支付清算伎倆以及新的金融組織與管理辦法等內(nèi)容。Jacque把金融創(chuàng)新細(xì)分為出現(xiàn)新金融中介、新金融工具、新金融市場(chǎng)、新金融效勞和新金融技術(shù)等五個(gè)類別的創(chuàng)新。第二種觀點(diǎn)認(rèn)為，金融創(chuàng)新就是“突破金融多年傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)局面，在金融工具、金融方式、金融技術(shù)、金融機(jī)構(gòu)以及金融市場(chǎng)等方面進(jìn)行的明顯的創(chuàng)新、變革〞。第三種觀點(diǎn)認(rèn)為，金融創(chuàng)新是指金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新、金融市場(chǎng)創(chuàng)新以及政府對(duì)金融業(yè)監(jiān)管方式創(chuàng)新的總和。金融創(chuàng)新可以分為狹義的金融創(chuàng)新和廣義的金融創(chuàng)新。其中狹義的金融創(chuàng)新是指金融工具的創(chuàng)新；廣義的金融創(chuàng)新是指適應(yīng)經(jīng)濟(jì)開展需要，而發(fā)明新的金融市場(chǎng)、金融商品、金融制度、金融機(jī)構(gòu)、金融工具、金融伎倆及金融調(diào)節(jié)方式。十國(guó)集團(tuán)中央銀行研究小組那么認(rèn)為，金融創(chuàng)新就其最廣泛的含義來說，包括兩種不同的現(xiàn)象，一是金融工具的創(chuàng)新，二是金融創(chuàng)新的三大趨勢(shì)(證券化、表外業(yè)務(wù)和金融市場(chǎng)全球化)，兩者交互作用。該研究小組對(duì)金融創(chuàng)新的定義包含了兩個(gè)研究范疇，一是金融產(chǎn)品、工具的創(chuàng)新，屬于微觀市場(chǎng)范疇，二是20世紀(jì)80年代國(guó)際金融創(chuàng)新的三大趨勢(shì)，屬于整個(gè)金融業(yè)的宏觀變化。

二、金融產(chǎn)品創(chuàng)新的技術(shù)與辦法

不同于實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的創(chuàng)新，金融創(chuàng)新的藝術(shù)那么是在大多數(shù)情況下，創(chuàng)新并沒有提供一個(gè)全新的產(chǎn)品，而是改變、增加或減少了現(xiàn)存金融產(chǎn)品的某種特點(diǎn)。從基本上說，金融工具是一份書面合約，大多數(shù)金融產(chǎn)品可以用一系列特征加以描述，如收益、期限、流動(dòng)性、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)等，金融創(chuàng)新可以被看作是將單個(gè)工具的特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行“分拆〞，然后將它們裝配為不同的新組合。新型金融產(chǎn)品和金融策略的開發(fā)設(shè)計(jì)辦法，主要可從四種不同的角度加以概括和總結(jié)：一是時(shí)間的角度，二是產(chǎn)品的角度，三是條款的角度，四是技術(shù)角度。但是，在大多數(shù)的情況下，四種創(chuàng)新的角度很難明確區(qū)別，可能存在相交。下面，以金融產(chǎn)品中最具代表性的衍生工具來闡述上述四種創(chuàng)新方式：

從時(shí)間緯度來講，遠(yuǎn)期、期貨、互換、期權(quán)是金融創(chuàng)新中的最根本的金融創(chuàng)新產(chǎn)品，絕大多數(shù)金融創(chuàng)新產(chǎn)品都是基于這些根本衍生工具派生而來。這些根本衍生產(chǎn)品的創(chuàng)新就是體現(xiàn)在時(shí)間要素上，將以往的金融產(chǎn)品交易從即期交易擴(kuò)展到遠(yuǎn)期執(zhí)行。

從產(chǎn)品角度來看，金融衍生產(chǎn)品的創(chuàng)新可以歸納為三種辦法：根本要素改變型的創(chuàng)新辦法；金融產(chǎn)品靜態(tài)和動(dòng)態(tài)復(fù)制型的創(chuàng)新辦法；根本要素分解型的創(chuàng)新辦法。在金融產(chǎn)品創(chuàng)新設(shè)計(jì)過程中，可以根據(jù)實(shí)際需要，對(duì)根本要素進(jìn)行修改和拓展，將原有金融產(chǎn)品中的具有不同風(fēng)險(xiǎn)收益特性的組成局部進(jìn)行分解和剝離，便可派生出許多新型的金融產(chǎn)品。而靜態(tài)和動(dòng)態(tài)復(fù)制型創(chuàng)新辦法那么是通過兩種或兩種以上金融產(chǎn)品組合成一種新的金融產(chǎn)品的創(chuàng)新辦法。

從條款角度分析，一種金融產(chǎn)品可以視同為一張具有法律效力的合約，它規(guī)定了金融產(chǎn)品交易各方的權(quán)利和義務(wù)。交易各方在享有某項(xiàng)權(quán)利的同時(shí)，必須為此付費(fèi)或承當(dāng)相應(yīng)的義務(wù)或風(fēng)險(xiǎn)，每項(xiàng)權(quán)利的背后都含有相應(yīng)的價(jià)值，合約雙方都可以通過增加合約條款或者組合條款來滿足自己的需要。根據(jù)合約持有者的需求特點(diǎn)，我們可以將金融產(chǎn)品劃分為10大類帶“可〞的條款：〔1〕可轉(zhuǎn)換；〔2〕可回售；〔3〕可贖回；〔4〕可調(diào)整；〔5〕可延期/可提前；〔6〕可浮動(dòng)/可固定；〔7〕可觸發(fā)/可觸消；〔8〕可互換；〔9〕可封頂/可保底；〔10〕可依賴。從而創(chuàng)新的金融衍生產(chǎn)品就可以從這10大類帶“可〞的條款中加以組合或調(diào)整。

從技術(shù)角度來講，金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新，是利用金融數(shù)理學(xué)的相關(guān)知識(shí)，對(duì)原有金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)的合理性進(jìn)行檢驗(yàn)，并進(jìn)行相關(guān)修正或者是進(jìn)行原創(chuàng)性的金融產(chǎn)品再設(shè)計(jì)的過程。從這一緯度進(jìn)行金融產(chǎn)品創(chuàng)新設(shè)計(jì)相比照較困難。

三、香港銀行業(yè)創(chuàng)新分析

1.投行業(yè)務(wù)創(chuàng)新理念

發(fā)展投行業(yè)務(wù)、混業(yè)經(jīng)營(yíng)，是我國(guó)大陸所有商業(yè)銀行今后開展的普遍且重要趨勢(shì)。投行，作為專門為資本供求雙方充當(dāng)媒介、參謀，以及專門為企業(yè)兼并、收購(gòu)、重組業(yè)務(wù)進(jìn)行策動(dòng)和組織實(shí)施的機(jī)構(gòu)，其本身是一個(gè)有機(jī)系統(tǒng)，其成功取決于系統(tǒng)各個(gè)要素的有機(jī)結(jié)合。在投行業(yè)務(wù)創(chuàng)新中，產(chǎn)品創(chuàng)新是核心，組織創(chuàng)新是保障，管理創(chuàng)新是根底。

依據(jù)分行公司現(xiàn)有經(jīng)驗(yàn)，通過新的產(chǎn)品運(yùn)用、結(jié)合新的營(yíng)銷理念，可以打造我們自己的業(yè)務(wù)品牌。而營(yíng)銷能力恰恰是投行競(jìng)爭(zhēng)力在市場(chǎng)上的重要表現(xiàn)，包括以發(fā)行質(zhì)量競(jìng)爭(zhēng)承銷工程、專業(yè)化銷售的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)、投資者群體認(rèn)同的品牌效應(yīng)等。主要包括：〔1〕建立業(yè)務(wù)開展的客戶網(wǎng)絡(luò)根底?！?〕產(chǎn)品定價(jià)能力和議價(jià)能力?！?〕推介能力和成功營(yíng)銷、稱心效勞能力。

通過組織管理創(chuàng)新，建立高效領(lǐng)導(dǎo)、專業(yè)分工、集中管理的投資銀行業(yè)務(wù)流程，打造知識(shí)結(jié)構(gòu)專業(yè)、合理的團(tuán)隊(duì)，可以有效提高工作效率和質(zhì)量。而切實(shí)有效的鼓勵(lì)考核機(jī)制和先進(jìn)的人才管理措施，那么是投資銀行業(yè)務(wù)開展中不可無視的一環(huán)。

隨著投行競(jìng)爭(zhēng)的逐漸加大，僅靠傳統(tǒng)業(yè)務(wù)已經(jīng)缺乏以維持投行業(yè)務(wù)開展的需要。未來投資銀行的開展趨勢(shì)應(yīng)圍繞不斷開拓創(chuàng)新業(yè)務(wù)及延伸業(yè)務(wù)進(jìn)行。包括：財(cái)務(wù)參謀、工程融資、基金管理、資產(chǎn)證券化、風(fēng)險(xiǎn)投資等業(yè)務(wù)的開展與創(chuàng)新。

結(jié)合商業(yè)銀行經(jīng)驗(yàn)、特點(diǎn)，可以預(yù)見總結(jié)出：企業(yè)對(duì)投融資效勞的普遍需求是投行業(yè)務(wù)開展的基本，客戶對(duì)投行售后效勞的要求是投行業(yè)務(wù)精進(jìn)的動(dòng)力，投資銀行的參謀、并購(gòu)效勞那么是其靈魂業(yè)務(wù)。而我們商業(yè)銀行的投行業(yè)務(wù)想要切到我國(guó)投行市場(chǎng)的豐富蛋糕，就必然需要參照這些思路與方向，做好準(zhǔn)備，做出努力。

2.私人銀行成功經(jīng)驗(yàn)

在香港，私人銀行及資產(chǎn)管理一直是金融業(yè)中一項(xiàng)重要的內(nèi)容。私人銀行業(yè)務(wù)在歐美國(guó)家已經(jīng)有近百年歷史，最早起源于瑞士，是由于歐洲的富人們?yōu)樘颖鼙緡?guó)政治動(dòng)蕩和戰(zhàn)爭(zhēng)，紛紛將錢以匿名方式存在瑞士的銀行，所以吸引了大批來自全球各地的富裕人士。80年代以來，隨著亞太地區(qū)經(jīng)濟(jì)的繁榮，歐美的私人銀行紛紛到香港、新加坡等地設(shè)立總部，積極搶占亞洲這一新興市場(chǎng)。因此，對(duì)于我們而言，香港的私人銀行業(yè)務(wù)有諸多需要學(xué)習(xí)借鑒之處。以匯豐銀行為例，總結(jié)香港私人銀行開展的成功經(jīng)驗(yàn)。

一是管理體制科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)、內(nèi)部運(yùn)轉(zhuǎn)協(xié)作高效。匯豐私人銀行部門的設(shè)置，主要包括四個(gè)業(yè)務(wù)部門：一個(gè)是客戶效勞部，主要由客戶經(jīng)理組成，負(fù)責(zé)客戶的開發(fā)、效勞以及客戶關(guān)系的維護(hù)，運(yùn)行時(shí)按客戶資產(chǎn)金額的大小又對(duì)客戶經(jīng)理進(jìn)行分組，每個(gè)客戶經(jīng)理負(fù)責(zé)的客戶數(shù)從幾十個(gè)到幾個(gè)不等。第二個(gè)部門是投資參謀部，主要負(fù)責(zé)向客戶提供具體的投資倡議，稅務(wù)、保險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)繼承等方面的咨詢效勞。第三個(gè)部門是授權(quán)操作部，客戶可以事先與私人銀行約定投資等事項(xiàng)，并給予書面授權(quán)，授權(quán)操作部在約定的條件下代客操作。第四個(gè)部門是基金管理部，這個(gè)部門一方面負(fù)責(zé)新的衍生產(chǎn)品的開發(fā)，一方面負(fù)責(zé)已銷售基金的投資、管理，同時(shí)還負(fù)責(zé)聯(lián)絡(luò)其他基金公司或其他銀行的投資產(chǎn)品，可以說是主要的產(chǎn)品提供部門。與這四個(gè)業(yè)務(wù)部門配套的，還有人力資源、行政、合規(guī)部等后臺(tái)支持部門。

二是客戶確實(shí)定、開發(fā)、維護(hù)。由于客戶的資金來源非法而給銀行帶來的名譽(yù)上的損失是私人銀行的風(fēng)險(xiǎn)之一，因此匯豐銀行的客戶選擇有著自己一套嚴(yán)格的規(guī)范。其客戶尋找渠道大致有如下幾種：一是從匯豐銀行現(xiàn)有的客戶中進(jìn)行挖掘，特別重視將大的商業(yè)對(duì)公業(yè)務(wù)客戶培養(yǎng)成為私人銀行客戶。二是通過現(xiàn)有客戶介紹，這是最常用也是最有效的方式，可以占到客戶數(shù)量的80％甚至90％。三是積極加入各種高層論壇，利用這些時(shí)機(jī)直接和一些董事長(zhǎng)或者公司的高層接觸。還有一種是翻讀各種財(cái)經(jīng)類媒體，尋找那些“不小心〞把自己身價(jià)暴露出來的人們。當(dāng)找到目標(biāo)客戶后，客戶經(jīng)理對(duì)客戶進(jìn)行分析，尤其針對(duì)于如網(wǎng)絡(luò)公司的精英們這些一夜致富型的年輕新富們積極開發(fā)效勞。

三是私人銀行的風(fēng)險(xiǎn)控制辦法。匯豐私人銀行從客戶經(jīng)理的選擇開始，便著手于風(fēng)險(xiǎn)控制。私人銀行業(yè)務(wù)的主要風(fēng)險(xiǎn)在于因?yàn)榭蛻艚?jīng)理的業(yè)務(wù)能力導(dǎo)致了客戶的投資虧本，此外金融衍生產(chǎn)品價(jià)格大的波動(dòng)性也會(huì)帶來風(fēng)險(xiǎn)，因此匯豐銀行有自己的首席經(jīng)濟(jì)師專門研究金融市場(chǎng)和金融產(chǎn)品，為客戶經(jīng)理的投資決策進(jìn)行有力的支持，另外銀行的合規(guī)部也會(huì)對(duì)客戶經(jīng)理的推薦流程進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)，用法律文件的形式將雙方的權(quán)利、責(zé)任約定分明。

四、展望

在產(chǎn)品同質(zhì)化日益嚴(yán)重的今天，金融創(chuàng)新已經(jīng)變得越來越重要。尤其是在人民幣匯率改革和匯率頻繁波動(dòng)、外部