2023年平高電氣研究報告深耕電氣裝備領域_主營開關多點開花1.開關設備實力雄厚，盈利能力明顯提升1.1.深耕電氣裝備領域，主營開關多點開花底蘊深厚，產品多樣。公司全稱河南平高電氣股份有限公司，于2001年2月21日在上海證券交易所掛牌上市，是國家電工行業(yè)重大技術裝備支柱企業(yè)，我國高壓、超高壓、特高壓開關及電站成套設備研發(fā)、制造基地，核心業(yè)務為中壓、高壓、超高壓、特高壓交直流開關設備研發(fā)制造、銷售安裝、檢修服務，主要產品包括SF6氣體絕緣封閉式組合電器（GIS/H-GIS）、罐式斷路器、瓷柱式斷路器、直流場成套設備、交直流隔離開關及接地開關、隔離斷路器、氣體絕緣金屬封閉輸電線路（GIL）、高壓電極式電鍋爐、真空斷路器、成套電氣設備、鐵道電氣化用開關設備、車載移動式變電站、預制艙式模塊化變電站、輸變電設備在線監(jiān)測裝置、互感器、避雷器、液壓/彈簧機構、絕緣件、復合絕緣子、穿墻套管、SF6氣體回收凈化裝置、真空滅弧室、機械加工、表面處理等核心配套零部件或工序等。產線先進，產能充足。公司占地面積100余萬平方米，主要加工設備5890余臺(套)，擁有各類數(shù)控加工中心設備355余臺(套)，絕緣件制造澆筑線5條，導體鍍銀生產線9條，橡膠密封注射設備和硫化機60臺(套)，各種裝配流水線7線，出廠耐壓用試驗設備7臺(套)等國際生產線、設備，工藝裝備達到國際水平。能夠實現(xiàn)年產特高壓組合電器72間隔、1100kVGIL產品45千米、中壓高壓超高壓組合電器5000間隔、斷路器13000臺、隔離開關和接地開關2.5萬組、開關柜11萬面、避雷器6萬臺，同時具備真空滅弧室、絕緣件制造、導體鍍銀、殼體制造及涂裝、精密加工、橡膠密封制品、復合絕緣子等核心零部件制造能力。高壓板塊營收占比過半，盈利能力突出。公司高壓領域實力突出，高壓板塊2021年實現(xiàn)營收42.93億元，占比46.30%，毛利率16.82%，毛利7.22億元，占比56.77%，是公司第一大業(yè)務板塊。公司第二大業(yè)務為中低壓及配網板塊，2021年實現(xiàn)營收38.06億元，占比41.04%，毛利率8.60%。此外，國際業(yè)務板塊、運維檢修及其他板塊2021年分別實現(xiàn)營收1.78、8.29億元，占比分別為1.92%、8.94%。其中，國際業(yè)務板塊主要受影響導致新簽合同同比減少以及部分國外EPC項目延期執(zhí)行，2021年營收同比下降39.15%，毛利率同比下降57.68pcts至-58.83%；運維檢修及其他板塊為公司增長最快、毛利率最高的業(yè)務板塊，主要由于可執(zhí)行合同增加，營收同比增長24.45%，但由于市場競爭加劇導致價格下降，毛利率同比下降1.51pcts至30.87%。1.2.隸屬中國電氣裝備，有望受益國企改革股權結構簡單明晰，中國電氣裝備直接控股。2021年9月25日，中國電氣裝備集團有限公司于上海揭牌成立，為中國西電集團與國家電網公司下屬許繼集團、平高集團、山東電工電氣集團及國家電網所屬國網電力科學研究院有限公司持有的江蘇南瑞恒馳、江蘇南瑞泰事達、重慶南瑞博瑞重組整合而成，是國務院國資委直接監(jiān)管的國有重要骨干企業(yè)。2022年12月15日，中國電氣裝備集團與平高集團簽訂《關于劃轉河南平高電氣股份有限公司國有股份之股份無償劃轉協(xié)議》，2023年1月13日，過戶登記完成，公司直接控股股東由平高集團變更為平高集團直接控股股東中國電氣裝備集團，后者直接持有公司41.22%股份，公司實控人仍為國務院國資委。中國電氣裝備直接控股3家上市公司，公司有望受益資源整合。中國電氣裝備集團成立后，為進一步理順股權關系，優(yōu)化股權結構，除通過西電集團間接控股寶光股份外，分別與平高集團、許繼集團、西電集團簽署《股份無償劃轉協(xié)議》，成為平高電氣、許繼電氣、中國西電3家電氣裝備上市公司直接控股股東，目前過戶登記已全部完成。中國電氣裝備集團計劃2035年全面建成世界一流智慧電氣裝備集團，完成全球產業(yè)布局，旗下各家上市公司或增強優(yōu)勢互補、減少無序競爭，公司有望受益于此次電氣裝備領域國有資產整合。1.3.盈利能力明顯提升，財務結構持續(xù)改善去年營收實現(xiàn)正增長，四季度占比最高。公司營業(yè)收入近年來具有一定波動性，主要由于中低壓及配網板塊收入減少，2020-2021年公司營收連續(xù)兩年同比下滑，2022年公司實現(xiàn)營收92.74億元，同比增長0.01%。主要由于收入確認時點因素，公司營收具有一定季節(jié)性，第四季度營收占比最高，第一季度營收占比最低，二者合計占比約為一半，2022年Q1-4營收占比分別為17%、26%、23%、34%。原材料成本超八成，國網銷售額占比近六成。電力設備產品成本中，鋼材、銅、鋁等原材料所占比重較大，主要受國際局勢等因素影響，價格波動較大，2021年公司高壓板塊、中低壓及配電網板塊直接材料成本占各自板塊成本比例分別為82.32%、88.38%，總直接材料成本占總成本比例84%，同比下降約3pcts。2021年，國家電網及其所屬公司為公司第一大客戶，銷售額54.05億元，占比58.28%，供應商則較為分散，前五名供應商采購額僅占年度采購總額的12.57%。盈利能力明顯改善，扣非歸母凈同比高增。雖然2016-2020年公司歸母凈利潤持續(xù)降低，但主要受益于電網投資加快及公司降本增效，公司去年實現(xiàn)歸母凈利潤2.12億元，同比增長199.68%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.00億元，同比增長469.65%。此外，公司去年毛利率、凈利率、EBIT及EBITDA占總營收比例均有所提升，2021/22Q1-3毛利率為13.72%/18.36%、凈利率為1.30%/4.07%，22H1EBIT/營業(yè)收入與EBITDA/營業(yè)收入分別為4.68%、10.66%。研發(fā)費用增速加快，期間費用率有所增長。公司近年來研發(fā)投入增長較快，2021/22Q1-3研發(fā)費用為3.10/2.24億元，同比增長32.55%/49.67%，研發(fā)費用率3.34%/3.66%。其他費用方面，2021年銷售、管理費用率有所增長，但財務費用率有所降低，整體期間費用率由9.14%上升至9.94%，22Q1-3銷售/管理/研發(fā)/財務費用同比上升

17.43%/63.46%/49.67%/-64.56%，期間費用率同比上升1.68pcts至12.98%，高于往年同期水平。應收賬款明顯下降，負債率持續(xù)降低。財務結構方面，公司應收賬款及占比下降明顯，2021/22Q1-3為62.68/65.89億元，占流動資產比例為48.72%/52.85%，較2018/2019年66.17%/63.32%明顯降低。此外，公司資產負債率及有息負債率自2018年以來下降明顯，22Q1-3分別為46.94%/2.31%，但主要為應付賬款/應付票據，分別為49.65/14.19億元，合計63.85億元，占總負債比例為74.24%?，F(xiàn)金流保持穩(wěn)定，資本開支較低?，F(xiàn)金流方面，公司2019-2021年經營性現(xiàn)金流凈額CFO穩(wěn)定于12-13億元左右，主要由于收入確認時點因素，22Q1-3公司CFO為0.76億元，但同比增長率達274.79%。此外，公司資本開支自2017年起每年約為1億元，較為穩(wěn)定。2.特高壓建設或加快，公司GIS優(yōu)勢明顯2.1.綠電裝機快速增長，特高壓建設或加快新能源快速發(fā)展，消納壓力不斷提升。“雙碳”目標指引下，以風電、光伏為代表的新能源迅猛發(fā)展，2022年全國風電、太陽能裝機分別新增37.63、87.41GW，累計裝機分別達到3.65、3.93億千瓦，同比分別增長11.2%、28.1%，國家能源局預計2023年新能源裝機量新增1.6億千瓦，同比增長28%，2030年新能源裝機占比或超50%。然而我國大部分風光資源位于西北地區(qū)，遠離東南負荷中心，消納問題一直是制約新能源發(fā)展的關鍵因素，隨著我國西北地區(qū)大批新能源項目特別是國家規(guī)劃的風光大基地項目持續(xù)集中快速投產，本地消納能力有限，外送需求迫切。風光大基地穩(wěn)步推進，外送規(guī)模超3億千瓦。2022年12月30日，國家西北電網新能源裝機規(guī)模達1.57億千瓦，首次超過煤電成為西北地區(qū)第一大電源。據國家電網西北分部統(tǒng)計，西北新能源裝機規(guī)模近十年增長10倍，預計到2025年，西北新能源規(guī)模將突破3億千瓦。目前第一批風光大基地97GW已經全部開工，預計于2023年全部投產。不同于第一批風光大基地遍布全國19個省份，第二批裝機量455GW的風光大基地聚焦于內蒙古、寧夏、新疆、青海、甘肅等地區(qū)，其中，庫布齊、烏蘭布和、騰格里、巴丹吉林沙漠基地規(guī)劃裝機2.84億千瓦，采煤沉陷區(qū)規(guī)劃裝機0.37億千瓦，其他沙漠和戈壁地區(qū)規(guī)劃裝機1.34億千瓦。根據規(guī)劃，“十四五”期間投產2億千瓦，其中外送1.5億千瓦，“十五五”期間投產2.55億千瓦，其中外送1.65億千瓦，外送比例分別為75%、65%。2022年1月，第三批風光大基地啟動項目申報，考慮到既有輸電線路及本地消納能力限制，第三批風光大基地預計主要仍將位于西北地區(qū)，且外送比例或進一步提升。特高壓技術逐步成熟，發(fā)展空間廣闊。特高壓是實現(xiàn)電力大范圍余缺互濟的重要手段，自2006年國家分別核準首條特高壓交流和直流輸電線路以來，特高壓技術日益成熟，國產化率逐步提升，經歷了數(shù)次核準及投產高峰。隨著新能源裝機快速提升及多地電力供需不平衡加劇，特高壓建設重要性快速提升，發(fā)展空間廣闊。依托“十四五”規(guī)劃，特高壓有望迎來核準高峰。“十四五”期間，國網規(guī)劃建設特高壓工程“24交14直”，涉及線路3萬余公里，變電換流容量3.4億千伏安，總投資3800億元；其中，跨省跨區(qū)輸電通道“3交9直”線路長度1.6萬公里左右，交流2000公里，直流14000公里。根據規(guī)劃，2025年前，“三華”將建成“五橫四縱”特高壓交流主網架，以應對華東、華中大規(guī)模直流饋入，提高電網安全性和抵御嚴重故障的能力；西部將形成“兩橫一環(huán)網”特高壓交流主網架，新建7個西北、西南能源電力外送特高壓直流通道，總輸電容量5600萬千瓦；此外還將建成多項跨國直流工程，輸電容量約2775萬千瓦。考慮到特高壓建設一般需要1.5至2年，今明兩年特高壓工程預計將迎來密集核準招標與開工建設。根據國家電網規(guī)劃，2023年將進行8次特高壓項目設備招標。2.2.組合電器優(yōu)勢明顯，交流亮眼直流穩(wěn)定國網特高壓招標結果顯示，GIS設備類中占比第1。高壓組合電器通常指封閉式高壓組合電器，即氣體絕緣金屬封閉式開關設備（GasInsulatedMetal?enclosedSwitchgear，GIS），其將斷路器、隔離開關、接地開關、電壓互感器、電流互感器、避雷器、連接母線、套管以及電纜終端等各種電氣設備，按照變電設備一次系統(tǒng)圖，合理組合存放在全封閉的金屬殼體內實現(xiàn)電氣功能。組合電器是特高壓輸電工程的關鍵設備之一，技術難度大。根據國家電網2022年特高壓項目采購中標結果統(tǒng)計，25個批次累計采購金額183.89億元，其中設備類采購金額34.38億元，占總金額比例為18.7%，其中1000kV組合電器為價值量最大的設備，采購金額16.44億元，占設備類比例47.8%，占總金額比例為8.9%，是第二大設備1000kV變壓器采購金額的2.4倍，特高壓加快建設有望帶動1000kV組合電器的招標金額較快提升。特高壓GIS技術難度大，公司市占率領先。據國網統(tǒng)計，截至2020年底，國家電網公司特高壓組合電器最長投運年限已達12年，期間共發(fā)生故障16起（均為放電類型故障），總故障率高達0.44次/（百間隔·年），明顯高于其他電壓等級。截至2020年底，國家電網公司在運特高壓組合電器共416個間隔，平高電氣、新東北電氣、西開電氣裝用量排名前三，占比分別為46.0%、24.4%、23.6%。根據國家電網2022年特高壓項目采購中標結果統(tǒng)計，公司特高壓GIS中標金額占比約為1/3。綜合來看，公司總中標金額5.36億元，占比2.92%，位列第三，僅次于西開電氣3.2%、保變電氣2.96%。組合電器實力雄厚，研發(fā)生產能力強大。公司下屬兩個事業(yè)部從事組合電器業(yè)務，分別為組合電器事業(yè)部及超特高壓事業(yè)部，是GIS開關設備研發(fā)、制造基地，產品涵蓋126-1100kV組合電器、800kV及以上罐式斷路器、126kV～1100kVGIL。其中，組合電器事業(yè)部擁有2座無塵潔凈廠房，內裝間潔凈度達到30萬級，以及4座物流周轉庫房；超特高壓事業(yè)部擁有2座裝配廠房，建筑面積6.6萬平方米，具備年生產72間隔1100kVGIS、45公里1100kVGIL產品的能力，自主成功研制和供貨的800kVGIS、1100kVGIS填補了國際上特高壓開關設備制造的空白，世界首創(chuàng)特高壓GIL產品應用于蘇通綜合管廊工程。2021年，公司組合電器開發(fā)支出1.13億元，占總開發(fā)支出比例41%，大幅領先其他產品，公司組合電器產品優(yōu)勢有望保持或提升。張北-勝利特高壓第一次設備招標完成，公司中標金額高居第二。以張北-勝利1000kV特高壓交流輸變電工程為例，該工程建設內容主要包括擴建張北、勝利、錫盟三處1000kV變電站，以及新建張北-勝利1000kV特高壓線路368公里，項目靜態(tài)總投資額67.92億元。根據2022年底國網張北-勝利等工程第一次設備招標結果統(tǒng)計，總招標金額為14.84億元，占總投資比例21.85%，公司（含母公司及兩家子公司河南平芝、平高東芝）中標金額3.3億元，占比22%，僅次于山東電工。其中，1000kV組合電器總招標金額6.93億元，占比46.7%，高居第一，共3包9個間隔，公司中標包2即勝利1000kV變電站擴建工程4個間隔，數(shù)量占比44.4%，中標金額3.09億元，金額占比44.5%；此外，公司子公司河南平芝包攬500kVHGIS（復合式組合電器）全部3個包，合營公司平高東芝中標錫盟1000kV變電站擴建工程交流避雷器全部3個子包（電壓等級1000kV、500kV、110kV）。川渝交流特高壓網架建設開啟，新建變電站有效提升設備需求。2022年9月29日，我國西南地區(qū)首個特高壓交流工程川渝特高壓交流工程正式開工，是世界上最高海拔的特高壓交流輸變電工程，雖然與張北-勝利特高壓均屬于國網規(guī)劃的“十四五”3條跨省跨區(qū)特高壓交流輸電工程，但不同于后者3座變電站均為擴建，川渝特高壓工程計劃新建甘孜、天府南、成都東、銅陵4座1000kV變電站，靜態(tài)總投資高達281.54億元，為后者的4.1倍。此外，阿壩-成都東特高壓交流工程計劃于今年6月核準年內開工并于2025年建成，德寶第二回直流工程、攀西至天府南特高壓交流工程也有望納入規(guī)劃。國家能源局預計川渝特高壓交流工程將帶動裝備制造、電源建設等相關產業(yè)投資近900億元。2023年國網第一次特高壓設備招標，公司特高壓組合電器中標占比排名第1。國家電網有限公司2023年第十批采購（特高壓項目第一次設備招標采購）包含川渝一期特高壓及黃石特高壓兩項工程，涉及新建1000kV變電站5座。中標結果顯示，1000kV組合電器中標金額32.9億元，占比高達51.4%，較張北-勝利特高壓進一步提升，其中公司中標2包（甘孜、成都東）各7個間隔共10.8億元，中標間隔占比31.8%，中標金額占比32.7%，與2022年國網1000kV組合電器中標金額占比持平。單位間隔價值量方面，川渝及黃石項目整體為7478萬元/間隔，相比張北-勝利7694萬元/間隔下降2.8%，公司分別為7713、7682萬元，同比下降0.4%，低于整體降幅。其他設備方面，合營公司平高東芝中標天府南變電站避雷器，表現(xiàn)穩(wěn)定，中標金額3347萬元；子公司上海天靈開關中標全部2包開關柜，中標金額531萬元，表現(xiàn)突出。公司3家企業(yè)整體總標11.14億元，占總金額比例17.4%，排名高居第2，僅次于中國西電。直流布局深化，有望受益直流特高壓建設。雖然公司交流組合電器是優(yōu)勢產品，但公司直流產品也較為豐富，包括直流場成套設備、10kV-1120kV直流隔離開關及接地開關、1100kV直流穿墻套管等，累計參與了哈密南-鄭州、昌吉-古泉、青海-河南等12條特高壓直流工程。其中，直流穿墻套管是特高壓工程中關鍵設備，是特高壓換流站閥廳和直流場之間唯一的通道，承載著特高壓和大電流，起到通流、絕緣和機械支撐作用，是最后一批國產化的特高壓設備之一。2016年12月，公司成功研制世界首臺±1100千伏氣體絕緣直流穿墻套管，2019年9月在±1100千伏輸電工程昌吉換流站帶電運行，被國家能源局評定為“第一批能源領域首臺（套）重大技術裝備”。2022年4月，陜北至湖北±800千伏特高壓直流工程正式投運，公司自主研制的±800千伏、±400千伏、±150千伏系列化直流穿墻套管在陜湖工程成功帶電運行，標志著公司已實現(xiàn)氣體絕緣直流穿墻套管的系列化和產業(yè)化，被國家能源局評定為“第二批能源領域首臺（套）重大技術裝備”。特高壓直流建設帶動交流組合電器需求。除換流閥、直流穿墻套管等專用于特高壓直流的電氣設備外，大量常規(guī)用于交流輸電工程的電氣設備也同樣廣泛應用于特高壓直流輸電工程，其中包括組合電器等核心設備。特高壓直流輸電系統(tǒng)中，換流站分為直流部分和交流部分，前者電壓等級1100或800kV，后者電壓等級有800kV、500kV、220kV等。公司800kV組合電器為公司拳頭產品，市場占有率第一，成功應用于靈州換流站、祁連換流站等工程，其他等級組合電器也廣泛應用于換流站。由于2022年沒有特高壓直流線路核準招標，預計2023年核準招標至少4條特高壓直流輸電線路，公司組合電器中標量有望隨特高壓直流輸電工程建設加快而增加，目前金上湖北、隴東山東兩條特高壓直流輸電線路已先后于2023年1月、2月獲得核準，今年上半年有望完成第一次設備招投標。根據2020年12月國網白鶴灘-江蘇特高壓工程第一次設備招標采購結果公示，公司合計中標7包共4.03億元，占該次招標額86.07億元比重4.7%，位居第8，平高電氣、河南平芝、平高東芝分別中標17365、18558、4376億元。其中，平高電氣中標直流穿墻套管、換流變閥側直流斷路器、交直流隔離開關及接地開關等，河南平芝中標送端換流站全部組合電器（500kV、220kV），平高東芝中標受端換流站全部直流避雷器（800kV、400kV、200kV）。根據2021年9月國網白鶴灘-浙江特高壓工程第一次設備招標采購結果公示，公司合計中標4包共2.46億元，占該次招標額86.07億元比重3.5%，位居第7，平高電氣、河南平芝、平高東芝分別中標6960、15635、1970億元。其中，平高電氣中標受端換流站全部直流穿墻套管、受端換流站全部瓷柱式交流斷路器，河南平芝中標送端換流站全部組合電器（500kV、220kV），平高東芝中標送端換流站全部直流避雷器（800kV、660kV、500kV、400kV、275kV、200kV、150kV、50kV）。3.電網投資持續(xù)提升，有望受益招標加速3.1.電網投資落后電源，設備增速高于電網保障供電穩(wěn)定，電源投資加速。2021年以來，受煤炭供需失衡、火電新增機組放緩、國際局勢緊張等多重因素影響，我國連續(xù)2年出現(xiàn)大范圍用電緊張情況，據電規(guī)總院預測，全國多地“十四五”電力供需仍較為緊張。為保證電力供應安全穩(wěn)定，國家先后制定了多項政策，包括加快煤炭先進產能釋放，加快包括火電在內的各類電源建設速度，2021-2022年火電投資完成額同比分別增長21.52%、35.27%，2022-2023年或新開工火電1.65億千瓦。除火電外，新能源發(fā)電全面進入平價時代，隨成本下降經濟性不斷增強，每年新增至少1.6億千瓦以上，且有望逐年提升。電網投資增速較低，投資步伐有望加快?？紤]到火電建設周期一般為兩年，其中擴建項目周期更短，電網建設亟待提前規(guī)劃、同步投產，以盡量減少“窩電”現(xiàn)象，提高利用小時數(shù)。此外，我國分布式光伏快速發(fā)展，2022年新增裝機51.1GW，同比增長74.6%，配網建設重要性日益提升。然而不同于電源建設速度明顯加快，電網基本建設投資完成額2019、2020年同比分別降低9.6%、6.2%，2021、2022年僅同比分別增長1.1%、2.0%，遠低于電源投資增速，投資數(shù)額甚至低于2016-2018年，2019-2022年電網投資增速均低于電源。國家電網董事長辛保安2022年8月表示，“十四五”國家電網計劃完成電網投資2.4萬億元，一方面，持續(xù)完善特高壓和各級電網網架，服務好沙漠、戈壁、荒漠大型風電光伏基地建設，支撐和促進大型電源基地集約化開發(fā)、遠距離外送；另一方面，加快建設現(xiàn)代智慧配電網，促進微電網和分布式能源發(fā)展，滿足各類電力設施便捷接入、即插即用。2023年，國網計劃電網投資超過5200億元，相比去年實際完成額5094億元，增速超2%。近3年國網實際投資高于計劃投資，變電設備增速高于電網投資增速。主要受需求不足影響，國內穩(wěn)增長壓力較大，電網投資作為基礎設施投資建設的重要抓手之一，投資強度持續(xù)提升，且近3年國網實際電網投資完成額均高于計劃完成額。此外，雖然電網整體投資增速較低，但受益于投資結構性變化，變電設備投資增速高于電網投資增速，2021、2022年新增220kV以上變電設備容量同比增速分別達到9.20%、6.30%，分別高于電網整體投資增速8.1、4.3pcts。展望未來，雖然經濟增速預計回暖，但恢復基礎尚不牢固，2023年全國GDP增速目標5%，低于市場預期，在消費與出口均面臨較大增長壓力的背景下，預計包括電網投資在內的基建投資仍將扮演重要角色，電網實際投資完成額有望繼續(xù)超過計劃投資。3.2.有望收益招標加速，多類產品表現(xiàn)突出國網集招表現(xiàn)亮眼，輸變電設備中標排名位居前列。2022年，根據國網總部招標中標數(shù)據統(tǒng)計，輸變電設備共招標6個批次，總金額503.26億元，同比增長33%，各批次金額分布較為平均，第3批、第6批占比較高，其中變壓器、組合電器、電纜及附件中標金額排名前3，公司優(yōu)勢產品組合電器占比22%，排名第2。在2022年所有批次輸變電設備招標中，公司母公司總中標金額超過18億元，占比3.59%，為第二名的1.41倍，領先優(yōu)勢明顯。此外，公司子公司河南平芝高壓開關有限公司、上海平高天靈開關有限公司、河南平高通用電氣有限公司分別中標11.3、2.5、1.1億元，占比2.24%、0.49%、0.22%，公司整體在國家電網輸變電設備集招中優(yōu)勢較為明顯，合計中標34.8億元，占比6.91%，隨國網招標金額增長，公司網內中標金額有望持續(xù)提升。組合電器優(yōu)勢明顯，公司合計占比近1/4。在2022年國網輸變電設備集招中，組合電器價值量110億元，公司作為組合電器龍頭企業(yè)，母公司中標15.2億元，占比14%，此外，子公司河南平芝、平高威海分別中標11.3、0.58億元，占比10.25%、0.53%，母子公司合計中標金額27億元，占比24.59%。多類產品排名靠前，避雷器位居第1。除組合電器外，公司在國網其他細分領域集招中也有突出表現(xiàn)。開關柜方面，國網總招標金額41億元，占比8.14%，其中公司子公司上海平高、平高通用、天津平高中標2.5、0.92、0.71億元，占比6.01%、2.24%、1.74%，合計中標4.1億元，占比10%，其中上海平高中標占比僅低于山東泰開0.06pct，排名第2。此外，公司中標互感器0.3億元，占比3.03%，排名第11，中標隔離開關1.35億元，占比14.82%，排名第4，中標斷路器1.25億元，占比16.4%，排名第3，全資子公司平高通用中標斷路器0.17億元，占比2.17%，排名第10，合營公司平高東芝（公司持股比例50%）中標避雷器0.61億元，占比16.89%，排名第1。2023年輸變電項目招標明顯加速，組合電器占比提升。根據2023年國網輸變電項目第一次變電設備（含電纜）招標采購中標公示，總中標金額高達125.62億元，同比大幅提升53%。由于2022年進行了6批次輸變電設備招標，第一次金額占比16%，今年同樣計劃進行6批次輸變電設備招標，若第一批次占比保持穩(wěn)定，則今年總招標金額將達768.83億元，同比提升53%，高于去年同比增幅13%。物資類別方面，組合電器中標金額39.7億元，占比近1/4，排名第2，較2022年占比21.84%提升1.8pcts，中標金額較變壓器低1.75%，差距較2022年8.62%明顯收窄，組合電器有望成為國網輸變電項目設備招標中第一大物資類別，公司有望同時受益于招標額提升與組合電器占比提升。企業(yè)層面，公司此次招標表現(xiàn)突出，總計中標25包共約9.2億元，占總金額7.3%，較2022年6.9%提升0.4pct，領先優(yōu)勢進一步鞏固。其中，組合電器中標75146億元，市占率25.31%，排名高居第1，第2、3名西電、泰開分別中標4074