2021年安徽省巢湖市注冊會計財務成本管理真題(含答案)學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(30題)1.已知某企業(yè)總成本是銷售額x的函數(shù)，二者的函數(shù)關系為：y＝2000＋0.7x，則該企業(yè)的邊際貢獻率為（）

A.70%B.30%C.50%D.無法確定

2.某工業(yè)企業(yè)大量生產(chǎn)甲產(chǎn)品。生產(chǎn)分為兩個步驟，分別由第一、第二兩個車間進行。第一車間為第二車間提供半成品，第二車間將半成品加工成為產(chǎn)成品。該廠為了加強成本管理，采用逐步綜合結(jié)轉(zhuǎn)分步法按照生產(chǎn)步驟(車間)計算產(chǎn)品成本。

該廠第一、二車間產(chǎn)品成本明細賬部分資料如下表所示：

要求：

(1)根據(jù)以上資料，登記產(chǎn)品成本明細賬和自制半成品明細賬，按實際成本綜合結(jié)轉(zhuǎn)半成品成本，計算產(chǎn)成品成本。

(2)按本月所產(chǎn)半成品成本項目的構成比率，還原本月完工產(chǎn)品成本。

3.

第

21

題

如果某投資項目的相關評價指標滿足以下關系：NPV＞0，PP>n/2，則可以得出的結(jié)論是（）。

A.該項目基本具備財務可行性B.該項目完全具備財務可行性C.該項目基本不具備財務可行性D.該項目完全不具備財務可行性

4.可轉(zhuǎn)換債券對投資者來說，可在一定時期內(nèi)將其轉(zhuǎn)換為（）。

A.收益較高的新發(fā)行債券B.普通股C.優(yōu)先股D.其他有價證券

5.某企業(yè)估算出未來5年的實體現(xiàn)金流量分別為70萬元、74.8萬元、79.98萬元、84.18萬元、88.63萬元，從第6年開始實體現(xiàn)金流量按照4%的比率固定增長，該企業(yè)的加權平均資本成本為5%，股權資本成本為7%，則下列關于該企業(yè)實體價值的計算式子中，正確的是（）A.實體價值＝70×（P/F，5%，1）＋74.8×（P/F，5%，2）＋79.98×（P/F，5%，3）＋84.18×（P/F，5%，4）＋88.63×（P/F，5%，5）＋[88.63×（1＋4%）/（5%－4%）]×（P/F，5%，5）

B.實體價值＝70×（P/F，5%，1）＋74.8×（P/F，5%，2）＋79.98×（P/F，5%，3）＋84.18×（P/F，5%，4）＋[88.63/（5%－4%）]×（P/F，5%，5）

C.實體價值＝70×（P/F，7%，1）＋74.8×（P/F，7%，2）＋79.98×（P/F，7%，3）＋84.18×（P/F，7%，4）＋88.63×（P/F，7%，5）＋[88.63×（1＋4%）/（7%－4%）]×（P/F，7%，5）

D.實體價值＝70×（P/F，7%，1）＋74.8×（P/F，7%，2）＋79.98×（P/F，7%，3）＋84.18×（P/F，7%，4）＋[88.63/（7%－4%）]×（P/F，7%，5）

6.歐式看漲期權允許持有者()。

A.在到期日或到期日前賣出標的資產(chǎn)B.在到期日或到期日前購買標的資產(chǎn)C.在到期日賣出標的資產(chǎn)D.在到期日購買標的資產(chǎn)

7.第

4

題

下列表達式正確的是（）。

A.投資資本=凈負債+股東權益

B.經(jīng)營營運資本=經(jīng)營流動資產(chǎn)-經(jīng)營流動負債

C.經(jīng)營長期資產(chǎn)=經(jīng)營長期負債-凈經(jīng)營長期負債

D.凈經(jīng)營資產(chǎn)總計=經(jīng)營營運資本+經(jīng)營長期資產(chǎn)

8.

第

1

題

對于財務關系的表述，下列不正確的是（）。

A.企業(yè)與受資者的財務關系體現(xiàn)所有權性質(zhì)的投資與受資的關系

B.企業(yè)與政府間的財務關系體現(xiàn)為強制和無償?shù)姆峙潢P系

C.企業(yè)與職工之間的財務關系屬于債務與債權關系

D.企業(yè)與債權人之間的財務關系屬于債務與債權關系

9.第

8

題

作業(yè)成本法下需要使用一些會計科目，下列說法不正確的是（）。

A.“制造費用”科目可以改稱為“作業(yè)成本”科目

B.“生產(chǎn)成本”科目可以不再分為基本生產(chǎn)成本和輔助生產(chǎn)成本兩個二級科目

C.“作業(yè)成本”科目按成本庫的名稱設置二級科目

D.“待攤費用”攤銷和“預提費用”預提的對象是制造費用

10.下列關于確定企業(yè)的最佳資本結(jié)構的說法中，不正確的是（）

A.企業(yè)價值比較法確定的最佳資本結(jié)構下，每股收益達到最大水平

B.每股收益無差別點法確定的最佳資本結(jié)構下，每股收益達到最大水平

C.最佳資本結(jié)構下，公司的加權平均資本成本最低

D.最佳資本結(jié)構下，企業(yè)價值最大

11.下列關于作業(yè)成本動因種類的表述中，不正確的是（）。

A.業(yè)務動因的假設前提是執(zhí)行每次作業(yè)的成本（包括耗用的時間和單位時間耗用的資源）相等

B.持續(xù)動因的假設前提是執(zhí)行作業(yè)的單位時間內(nèi)耗用的資源是相等的

C.強度動因只適用于特殊訂單決策

D.在業(yè)務動因、持續(xù)動因與強度動因中，業(yè)務動因的精確度最差，執(zhí)行成本最低

12.下列關于財務管理原則的說法中，不正確的是（）。

A.投資分散化原則的理論依據(jù)是優(yōu)勢互補

B.引導原則是行動傳遞信號原則的一種運用

C.比較優(yōu)勢原則的依據(jù)是分工理論

D.“搭便車”是引導原則的一個應用

13.某公司持有有價證券的平均年利率為5%，公司的現(xiàn)金最低持有量為1500元，現(xiàn)金余額的最優(yōu)返回線為8000元。如果公司現(xiàn)有現(xiàn)金20000元，根據(jù)現(xiàn)金持有量隨機模型，此時應當投資于有價證券的金額是（）元。A.A.0B.650OC.12000D.18500

14.某公司采用剩余股利政策分配股利，董事會正在制訂2009年度的股利分配方案。在計算股利分配額時，不需要考慮的因素是（）。

A.公司的目標資本結(jié)構B.2009年末的貨幣資金C.2009年實現(xiàn)的凈利潤D.2010年需要的投資資本

15.

第

6

題

在作業(yè)成本法下，計算成本的過程可以概括為“資源-作業(yè)-產(chǎn)品”，下列說法中正確的是（）。

A.在作業(yè)成本法下，需要將資源按照作業(yè)動因分配到作業(yè)，然后按照資源動因分配到產(chǎn)品

B.在作業(yè)成本法下，成本進行分配時強調(diào)以直接追溯或動因追溯的方式計人產(chǎn)品成本，而不能用分攤

C.從作業(yè)成本管理的角度看，降低成本的途徑就是消除非增值成本

D.在強度動因、期間動因和業(yè)務動因中，強度動因的精確度最高，執(zhí)行成本最昂貴

16.甲公司按年利率10％向銀行借款1000萬元，期限1年。若銀行要求甲公司維持借款金額10％的補償性余額。該項借款的有效年利率為（）。

A.10％B.11％C.11．11％D.9．09％

17.

第

10

題

某項作業(yè)的實際成本為264000元，按照預算分配率分配的成本金額為265000元，則該作業(yè)成本調(diào)整率為（）。

A.1.3773%B.-1.3773%C.0.3774%D.-0.3774%

18.第

5

題

下列說法不正確的是（）。

A.股價波動率越大，看漲期權價值越高

B.保護性看跌期權鎖定了最低凈收入和最低凈損益，但凈損益的預期值因此提高了

C.風險中性的投資者不需要額外的收益補償其承擔的風險

D.多頭對敲策略對于預計市場價格將發(fā)生劇烈變動，但是不知道升高還是降低的投資者非常有用

19.下列關于各種作業(yè)類別的表述中，不正確的是（）。

A.單位級作業(yè)成本是直接成本，可以直接追溯到每個單位產(chǎn)品上

B.批次級成本的作業(yè)取決于每批中單位產(chǎn)品的數(shù)量

C.產(chǎn)品級作業(yè)是指服務于某種型號或樣式產(chǎn)品的作業(yè)

D.生產(chǎn)維持級作業(yè)是為了維護生產(chǎn)能力而進行的作業(yè)，不依賴于產(chǎn)品的數(shù)量、批次和種類

20.第

6

題

下列項目中，不能計入變動成本法下產(chǎn)品成本的是（）。

A.固定性制造費用B.直接人工C.變動性制造費用D.直接材料

21.某企業(yè)2011年取得為期1年的周轉(zhuǎn)信貸額2000萬元，承諾費率為0．5％。2011年1月1日從銀行借人1000萬元，7月1日又借入600萬元，如果年利率為5％，則2011年末向銀行支付的利息和承諾費合計為()萬元。

A.60B.68．5C.65D.70

22.假設ABC公司有優(yōu)先股20萬股，目前清算價值為每股10元，累計拖欠股利為每股2元；2018年12月31日普通股每股市價20元，2018年流通在外普通股加權平均股數(shù)160萬股，2018年末流通在外普通股股數(shù)200萬股，年末所有者權益總額為800萬元，則該公司的市凈率為（）

A.5.71B.7.14C.6.67D.5.33

23.甲公司規(guī)定在任何條件下其現(xiàn)金余額不能低于5000元，現(xiàn)已知現(xiàn)金返回線的數(shù)值為6250；元，則其現(xiàn)金量的控制上限應為（）元。

A.8750B.11250C.6250D.5000

24.假設其他因素不變，在稅后經(jīng)營凈利率大于稅后利息率的情況下，下列變動中不利于提高杠桿貢獻率的是（）。

A.提高稅后經(jīng)營凈利率B.提高凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)C.提高稅后利息率D.提高凈財務杠桿

25.與不公開直接發(fā)行股票方式相比，公開間接發(fā)行股票方式（）。

A.發(fā)行范圍小B.發(fā)行成本高C.股票變現(xiàn)性差D.發(fā)行條件低

26.下列關于可控成本與不可控成本的表述中，正確的是（）

A.可控成本是指在特定時期內(nèi)、特定責任中心能夠直接控制其發(fā)生的成本

B.低層次責任中心的不可控成本，對于較高層次責任中心來說，絕對是可控的

C.某一責任中心的不可控成本，對另一個責任中心來說也是不可控的

D.某些從短期看屬于不可控的成本，從較長的期間看，也是不可控成本

27.已知風險組合M的期望報酬率和標準差分別為15%和10%，無風險利率為5%，某投資者除自有資金外，還借入占自有資金30%的資金，將所有的資金均投資于風險組合M，則總期望報酬率和總標準差分別為（）。A.A.13%和18%B.20%和15%C.18%和13%D.15%和20%

28.某企業(yè)2010年取得為期一年的周轉(zhuǎn)信貸額1000萬元，承諾費率為0．3％。2010年1月1日從銀行借入700萬元，7月1日又借入200萬元，如果年利率5％，則企業(yè)2010年度末向銀行支付的利息和承諾費合計為（）萬元。

A.54B.40．6C.48D.56

29.下列關于風險溢價的說法中，正確的是（）。

A.市場風險溢價是當前資本市場中權益市場平均收益率與無風險資產(chǎn)平均收益率之差

B.幾何平均法得出的預期風險溢價，一般情況下比算術平均法要高一些

C.計算市場風險溢價的時候，應該選擇較長期間的數(shù)據(jù)進行估計

D.就特定股票而言，由于權益市場平均收益率是一定的，所以選擇不同的方法計算出來的風險溢價差距并不大

30.下列各項中，不屬于企業(yè)為盡量爭取按期收回款項采取的措施是()。

A.對應收賬款回收情況的監(jiān)督

B.對壞賬損失的事先準備

C.對收賬人員的培訓

D.制定適當?shù)氖召~政策

二、多選題(20題)31.假設ABC公司股票目前的市場價格為50元，而在一年后的價格可能是60元和40元兩種情況。再假定存在一份100股該種股票的看漲期權，期限是一年，執(zhí)行價格為50元。投資者可以按l0%的無風險利率借款。購進上述股票且按無風險利率10%借入資金，同時售出一份100股該股票的看漲期權。則按照復制原理，下列說法正確的有（）。

A．購買股票的數(shù)量為50股

B．借款的金額是1818元

C．期權的價值為682元

D．期權的價值為844元

32.在以實體現(xiàn)金流量為基礎計算項目評價指標時，下列各項中不屬于項目投資需考慮的現(xiàn)金流出量的有（）。

A.利息B.墊支流動資金C.經(jīng)營成本D.歸還借款的本金

33.

第

14

題

下列表述中，正確的有（）。

A.復利終值系數(shù)和復利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)

B.普通年金終值系數(shù)和普通年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)

C.普通年金終值系數(shù)和償債基金系數(shù)互為倒數(shù)

D.普通年金現(xiàn)值系數(shù)和資本回收系數(shù)互為倒數(shù)

34.下列各項中，有可能導致企業(yè)采取高股利政策的有（）。

A.股東出于穩(wěn)定收入考慮B.公司舉債能力強C.盈余相對穩(wěn)定的企業(yè)D.通貨膨脹

35.第

11

題

下列（）屬于臨時性流動資產(chǎn)。

A.最佳現(xiàn)金余額B.季節(jié)性存貨C.保險儲備存貨量D.銷售旺季的應收賬款

36.下列關于延長信用期的影響的表述中，正確的有（）。

A.增加壞賬損失B.增加收賬費用C.減少收賬費用D.增加應收賬款

37.下列關于協(xié)方差和相關系數(shù)的說法中，正確的有（）。

A.如果協(xié)方差大于0，則相關系數(shù)一定大于0

B.相關系數(shù)為1時，表示一種證券報酬率的增長總是等于另一種證券報酬率的增長

C.如果相關系數(shù)為0，則表示組合不能分散任何風險

D.證券與其自身的協(xié)方差就是其方差

38.下列有關期權的說法中，不正確的有（）。

A.期權是不附帶義務的權利，沒有經(jīng)濟價值

B.廣義的期權指的是財務合約

C.資產(chǎn)附帶的期權不會超過資產(chǎn)本身的價值

D.在財務上，一個明確的期權合約經(jīng)常是指按照現(xiàn)實的價格買賣一項資產(chǎn)的權利

39.

第

22

題

某公司2008年1－4月份預計的銷售收入分別為100萬元、200萬元、300萬元和400萬元，每月材料采購按照下月銷售收入的80%采購，采購當月付現(xiàn)60%，下月付現(xiàn)40%。假設沒有其他購買業(yè)務，則2008年3月31日資產(chǎn)負債表“應付賬款”項目金額和2008年3月的材料采購現(xiàn)金流出分別為（）萬元。

40.下列情形中會使企業(yè)減少股利分配的有()。

A.市場競爭加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱

B.市場銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加

C.經(jīng)濟增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機會

D.為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴大籌資規(guī)模

41.下列關于固定制造費用差異分析的表述中，錯誤的有（）。

A.根據(jù)二因素分析法，固定制造費用差異分為耗費差異和能量差異

B.固定制造費用閑置能量差異是生產(chǎn)能量與實際工時之差，與固定制造費用標準分配率的乘積

C.固定制造費用的實際金額與固定制造費用預算金額之間的差額，稱為固定制造費用效率差異

D.固定制造費用能量差異反映實際產(chǎn)量實際工時未能達到生產(chǎn)能量而造成的損失

42.關于財務管理原則，下列說法不正確的有（）。

A.有價值的創(chuàng)意原則主要應用于間接投資項目

B.比較優(yōu)勢原則的一個應用是“人盡其才、物盡其用”

C.有時一項資產(chǎn)附帶的期權比該資產(chǎn)本身更有價值

D.沉沒成本的概念是比較優(yōu)勢原則的一個應用

43.

第

28

題

按認股權證的發(fā)行方式不同，認股權證分為（）。

A.單獨發(fā)行認股權證B.附帶發(fā)行認股權證C.備兌認股權證D.配股權證

44.下列選項中屬于財務預測的基本步驟的有（）。

A.銷售預測B.估計經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負債C.估計各項費用和保留盈余D.估計所需融資

45.關于限制資源最佳利用決策，下列說法正確的有（）

A.決策原則是主要考慮如何安排生產(chǎn)才能最大化企業(yè)的總的邊際貢獻

B.決策原則是主要考慮如何安排生產(chǎn)才能最大化企業(yè)的總的銷售收入

C.應該優(yōu)先安排生產(chǎn)單位限制資源的邊際貢獻最大的產(chǎn)品

D.應該優(yōu)先安排生產(chǎn)單位限制資源的銷售收入最大的產(chǎn)品

46.

第

14

題

下列有關標準成本中心的說法中，正確的是（）。

A.不對生產(chǎn)能力的利用程度負責

B.不進行設備購置決策

C.不對固定成本差異負責

D.任何一種重復性的活動都可以建立標準成本中心。

47.關于邊際貢獻和邊際貢獻率的說法中，下面正確的有（）

A.邊際貢獻＝銷售收入－變動成本

B.邊際貢獻即為企業(yè)銷售產(chǎn)品取得的利潤

C.邊際貢獻率＋變動成本率＝1

D.邊際貢獻率可以理解為每1元銷售收入中邊際貢獻所占的比重

48.

第

14

題

企業(yè)管理目標對財務管理的主要要求是（）。

A.以收抵支，到期償債，減少破產(chǎn)風險

B.籌集企業(yè)發(fā)展所需資金

C.合理、有效地使用資金，使企業(yè)獲利

D.充分利用人力物力，獲取更多的收益

49.下列表述中正確的有（）。A.產(chǎn)權比率為3/4，則權益乘數(shù)為4/3

B.在編制調(diào)整利潤表時，債券投資利息收入不應考慮為金融活動的收益

C.凈金融負債等于金融負債減去金融資產(chǎn)，在數(shù)值上它等于凈經(jīng)營資產(chǎn)減去股東權益

D.從增加股東收益來看，凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率是企業(yè)可以承擔的稅后借款利息率的上限

50.下列關于本期凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資的計算公式不正確的有（）

A.本期總投資－折舊與攤銷

B.經(jīng)營營運資本增加＋資本支出－折舊與攤銷

C.實體現(xiàn)金流量－稅后經(jīng)營利潤

D.期末經(jīng)營資產(chǎn)－期初經(jīng)營資產(chǎn)

三、3.判斷題(10題)51.在采用風險溢價法計算留存收益成本時，當市場利率達到歷史性高點時，風險溢價通常較高；當市場利率處于歷史性低點時，風險溢價通常較低。()

A.正確B.錯誤

52.材料價格差異多采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法,其他差異則可因企業(yè)具體情況而定。()A.是B.否

53.當代證券組合理論認為不同股票的投資組合可以降低風險，組合中股票的種類越多，其風險分散化效應就逐漸增強，包括全部股票的投資組合風險為零。()

A.正確B.錯誤

54.由于變動成本包括產(chǎn)品變動成本和銷售、管理費中的變動成本，所以產(chǎn)品邊際貢獻等于銷售收入減去變動成本后的差額。()

A.正確B.錯誤

55.資本成本是公司可以從現(xiàn)有資產(chǎn)獲得的、符合投資人期望的最低收益率，也可作為判斷投資項目是否可行的取舍標準。()

A.正確B.錯誤

56.生產(chǎn)預算是在銷售預算的基礎上編制的，它是業(yè)務預算中惟一僅以數(shù)量形式反映預算期內(nèi)有關產(chǎn)品生產(chǎn)數(shù)量及品種構成的一種預算，它是編制直接材料、直接人工和變動制造費用預算的基礎。()

A.正確B.錯誤

57.在評估銷售成本率較低的服務類企業(yè)的價值時，通常使用市凈率模型。()

A.正確B.錯誤

58.人們研究風險主要從不利的方面來考察,把風險看成是不利事件發(fā)生的可能性。()

A.正確B.錯誤

59.采用多角經(jīng)營控制風險的惟一前提是所經(jīng)營的各種商品的利潤率存在負相關關系。()

A.正確B.錯誤

60.在計算綜合資金成本時，也可以按照債券、股票的市場價格確定其占全部資金的比重。()

A.正確B.錯誤

四、計算分析題(5題)61.第

33

題

假設甲公司股票的現(xiàn)行市價為20元，有1股以該股票為標的資產(chǎn)的看漲期權，執(zhí)行價格為22.25元。到期時間為8個月，分為兩期，每期4個月，每期股價有兩種可能：上升25%或下降20%。無風險利率為每個月0.5%。

要求：

（1）計算8個月后各種可能的股票市價以及期權到期日價值；

（2）按照風險中性原理計算看漲期權的現(xiàn)行價格。

62.甲公司目前的資本結(jié)構(賬面價值)為：長期債券680萬元，普通股800萬元(100萬股)，留存收益320萬元。目前正在編制明年的財務計劃，需要融資700萬元，有以下資料：

(1)本年派發(fā)現(xiàn)金股利每股0．5元，預計明年每股收益增長10%，股利支付率(每股股利/每股收益)保持20%不變。

(2)需要的融資額中，有一部分通過留存收益解決；其余的資金通過增發(fā)5年期長期債券解決，每張債券面值100元，發(fā)行價格為115元，發(fā)行費為每張2元，票面利率為8%，每年付息一次，到期一次還本。

(3)目前的資本結(jié)構中的長期債券是2年前發(fā)行的，發(fā)行價格為1100元，發(fā)行費率為2%，期限為5年，復利計息，到期一次還本付息，票面利率為4%，債券面值為1000元，目前的市價為1050元。

(4)目前10年期的政府債券利率為4%，市場組合平均收益率為10%，甲公司股票收益率與市場組合收益率的協(xié)方差為12%，市場組合收益率的標準差為20%。

(5)公司適用的所得稅稅率為25%。要求：

(1)計算增發(fā)的長期債券的稅后資本成本。

(2)計算目前的資本結(jié)構中的長期債券的稅后資本成本。

(3)計算明年的凈利潤。

(4)計算明年的股利。

(5)計算明年留存收益賬面余額。

(6)計算長期債券籌資額以及明年的資本結(jié)構中各種資金的權數(shù)。

(7)確定該公司股票的β系數(shù)并根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型計算普通股資本成本。

(8)按照賬面價值權數(shù)計算加權平均資本成本。

63.第34題

甲公司計劃投產(chǎn)一種新產(chǎn)品，預計需要投資2800萬元，投產(chǎn)后每年現(xiàn)金流量為30（萬元（稅后，可持續(xù)），項目的風險收益率為7%，無風險利率為3%。每年實現(xiàn)的現(xiàn)金流量300萬元是公司平均的預期，并不確定。如果新產(chǎn)品的銷售量上升，現(xiàn)金流量預計可達360萬元；如果新產(chǎn)品的銷售量下降，預計現(xiàn)金流量為250萬元。由于未來的現(xiàn)金流量有很大的不確定性，必須考慮期權的影響。

要求：

（1）填寫下表并寫出計算過程（報酬率和概率用百分數(shù)表示，保留兩位小數(shù)）；

投資成本為2800萬元的期權價值單元：萬元

時間O1現(xiàn)金流量二叉樹360250項目價值二叉樹凈現(xiàn)值二叉樹投資報酬率無風險利率3%上行概率下行概率期權價值二叉樹（2）判斷是否應延遲投資。

64.A公司是一個制造企業(yè)，為增加產(chǎn)品產(chǎn)量決定添置一臺設備，預計該設備將使用2年，設備投產(chǎn)后企業(yè)銷售收入會增加l500萬元，付現(xiàn)成本增加200萬元(不含設備營運成本)。公司正在研究應通過自行購置還是租賃取得。有關資料如下：

(1)如果自行購置該設備，預計購置成本2500萬元。該項固定資產(chǎn)的稅法折舊年限為10年，殘值率為購置成本的5%。2年后該設備的變現(xiàn)價值預計為1000萬元。

(2)設備營運成本(包括維修費、保險費和資產(chǎn)管理成本等)每年100萬元。

(3)已知A公司的所得稅稅率為25%，投資項目的資本成本為10%。

要求：若A公司采用經(jīng)營租賃的方式取得設備的使用權，假設租賃是可撤銷的短期租賃，計算A公司的期初損益平衡租金。

65.某企業(yè)生產(chǎn)甲產(chǎn)品，有關資料如下：

(1)預計本月生產(chǎn)甲產(chǎn)品500件，每件產(chǎn)品需10小時，制造費用預算為18000元(其中變動性制造費用預算l2000元，固定制造費用預算6000元)，該企業(yè)產(chǎn)品的標準成本資料如下：

(2)本月實際投產(chǎn)甲產(chǎn)品520件，已全部完工入庫，無期初、期末在產(chǎn)品。假設完工產(chǎn)品在本月全部銷售。

(3)本月材料每千克0．62元，全月實際領用46800千克。

(4)本月實際耗用5200d、時，每小時平均工資率3．8元。

(5)制造費用實際發(fā)生額16000元(其中變動制造費用10920：元，固定制造費用5080元)，變動制造費用實際分配率為2．1元／h時。

要求：根據(jù)上述資料，計算甲產(chǎn)品的成本差異及甲產(chǎn)品的實際成本，并編制相應的會計分錄(成本差異按結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法處理)。

五、綜合題(2題)66.甲公司2017年12月31日的股價是每股60元，為了對當前股價是否偏離價值進行判斷，公司擬采用股權現(xiàn)金流量模型評估每股股權價值。有關資料如下：

（1）2017年年末每股凈經(jīng)營資產(chǎn)40元，每股稅后經(jīng)營凈利潤7元，預計未來保持不變；

（2）當前資本結(jié)構（凈負債/凈經(jīng)營資產(chǎn)）為60%，為降低財務風險，公司擬調(diào)整資本結(jié)構，并已作出公告，目標資本結(jié)構（凈負債:所有者權益）為1:1，未來長期保持目標資本結(jié)構；

（3）凈負債的稅前資本成本為6%，未來保持不變，利息費用以期初凈負債余額為基礎計算；

（4）股權資本成本2018年為10%，2018年及其以后年度為8%；

（5）公司適用的所得稅稅率為25%。

計算2018年每股實體現(xiàn)金流量、每股債務現(xiàn)金流量、每股股權現(xiàn)金流量

67.ABC公司2010年12月31日有關資料如下：

2010年度公司銷售收入為4000萬元，所得稅率30%，實現(xiàn)凈利潤100萬元，分配股利60萬元；公司期末股數(shù)100萬股，每股面值1元。

要求：回答下列互不相關問題

若公司維持2010年經(jīng)營效率和財務政策，且不打算增發(fā)股票

①2011年預期銷售收入增長率為多少?

②2011年預期股利增長率為多少?

③設A公司2010年末的股價是30元，股權資本成本是多少?

④假設A公司可以按10%的平均利率水平在需要時取得借款，其加權平均資本成本是多少(資本結(jié)構權數(shù)以總負債和所有者權益賬面價值為基礎)?

(2)假設2011年計劃銷售增長率為30%，回答下列互不相關問題

①若不打算從外部籌集權益資金，并保持2010年財務政策和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，則銷售凈利率應達到多少?

②若想保持2010年經(jīng)營效率和股利支付率、資本結(jié)構不變，需從外部籌集多少股權資金?

③若不打算從外部籌集權益資金，并保持2010年經(jīng)營效率和資產(chǎn)負債率不變，則股利支付率應達到多少?

④若不打算從外部籌集權益資金，并保持2010年財務政策和銷售凈利率，則資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應達到多少?

⑤若不打算從外部籌集權益資金，并保持2010年經(jīng)營效率和股利支付率不變，則資產(chǎn)負債率應達到多少?

參考答案

1.B根據(jù)題干給出的成本模型公式可知，該企業(yè)的固定成本為2000元，變動成本率為70%，而變動成本率＋邊際貢獻率＝1，則邊際貢獻率＝1－70%＝30%。

綜上，本題應選B。

注意本題中x是銷售額而不是銷售量。

2.

3.A主要指標處于可行區(qū)間(NPV≥0或NPVR≥0或PI≥1或IRR≥ic)，但是次要或者輔助指標處于不可行區(qū)間(PP>n/2，pp'>P/2或ROI(i)，則可以判定項目基本上具備財務可行性。

4.B【解析】可轉(zhuǎn)換債券是指在一定時期內(nèi)，可以按規(guī)定的價格或一定比例，由持有人自由地選擇轉(zhuǎn)換為普通股的債券。

5.A選項C、D錯誤，用實體現(xiàn)金流量模型計算實體價值時應使用加權平均資本成本作為折現(xiàn)率，用股權現(xiàn)金流量模型計算股權價值時才使用股權資本成本作為折現(xiàn)率；

選項A正確，選項B錯誤，如果把第六年看作后續(xù)期第一期，則：

實體價值＝70×（P/F，5%，1）＋74.8×（P/F，5%，2）＋79.98×（P/F，15%，3）＋84.18×（P/F，5%，4）＋88.63×（P/F，5%，5）＋[88.63×（1＋4%）/（5%－4%）]×（P/F，5%，5）

如果把第五期看作后續(xù)期第一期，則：

實體價值＝70×（P/F，5%，1）＋74.8×（P/F，5%，2）＋79.98×（P/F，5%，3）＋84.18×（P/F，5%，4）＋[88.63/（5%－4%）]×（P/F，5%，4）

綜上，本題應選A。

6.DD

【答案解析】：歐式期權是指只能在到期日執(zhí)行的期權?？礉q期權是購買標的資產(chǎn)的權利。因此，歐式看漲期權允許持有者在到期日購買標的資產(chǎn)。

7.A經(jīng)營營運資本=經(jīng)營現(xiàn)金+經(jīng)營流動資產(chǎn)-經(jīng)營流動負債

經(jīng)營長期資產(chǎn)=經(jīng)營長期負債-凈經(jīng)營長期資產(chǎn)

凈經(jīng)營資產(chǎn)總計=經(jīng)營營運資本+凈經(jīng)營長期資產(chǎn)

8.C企業(yè)與受資者的財務關系體現(xiàn)所有權性質(zhì)的投資與受資的關系，企業(yè)與政府間的財務關系體現(xiàn)為強制和無償?shù)姆峙潢P系，企業(yè)與債權人之間的財務關系屬于債務與債權關系，所以，abd正確；而企業(yè)與職工之間的財務關系體現(xiàn)的是職工個人和集體在勞動成果上的分配關系，所以c不對。

9.D在作業(yè)成本法下，“待攤費用”攤銷和“預提費用”預提的對象不再是制造費用，而是根據(jù)有關費用的具體內(nèi)容將費用攤銷到有關成本庫，或者從有關成本庫中預提。

10.A選項A表述錯誤，企業(yè)價值比較法確定的最佳資本結(jié)構應當是使公司的總價值最高，即市凈率最高，而不一定是每股收益最大的資本結(jié)構。同時，在該資本結(jié)構下，公司的加權平均資本成本也是最低的；

選項B表述正確，每股收益無差別點法確定的最佳資本結(jié)構下，每股收益達到最大水平，該方法的判斷原則是比較不同融資方案能否給股東帶來更大的凈收益；

選項C、D表述正確，最佳資本結(jié)構下，公司的加權平均資本成本最低，企業(yè)價值最大。

綜上，本題應選A。

11.CC

【答案解析】：強度動因一般適用于某一特殊訂單或某種新產(chǎn)品試制等，所以選項C的說法不正確。

12.A投資分散化原則，是指不要把全部財富投資于一個項目，而要分散投資。投資分散化原則的理論依據(jù)是投資組合理論。

13.A現(xiàn)金持有上限＝3×8000－2×1500＝21000元，大于20000元。根據(jù)現(xiàn)金管理的隨機模式，如果現(xiàn)金量在控制上下限之間，可以不必進行現(xiàn)金與有價證券轉(zhuǎn)換。

14.B分配股利的現(xiàn)金問題，是營運資金管理問題，如果現(xiàn)金存量不足，可以通過短期借款解決，與股利分配政策無直接關系。

15.D在作業(yè)成本法下，需要將資源按照資源動因分配到作業(yè)，再按照作業(yè)動因?qū)⒆鳂I(yè)成本分配到產(chǎn)品，所以選項A不正確；作業(yè)成本法的一個突出特點，就是強調(diào)以直接追溯或動因追溯的方式計入產(chǎn)品成本，而盡量避免不準確的分攤，并不是不能用分攤，所以選項B不正確；降低成本是生產(chǎn)分析的最終目標，從作業(yè)成本管理的角度看，降低成本的途徑主要是改善作業(yè)，提高增值作業(yè)的效率和消除無增值作業(yè)，所以選項C不正確。

16.C有效年利率=10％／(1-10％)=11．11％。

17.D調(diào)整率=（264000-265000）/265000×100%=-0.3774%

18.B保護性看跌期權鎖定了最低凈收入和最低凈損益，同時凈損益的預期值也因此降低了。

19.B【正確答案】：B

【答案解析】：批次級作業(yè)的成本取決于批次，而不是每批中單位產(chǎn)品的數(shù)量，所以選項B的說法不正確。

【該題針對“設計作業(yè)成本系統(tǒng)的步驟”知識點進行考核】

20.A在變動成本法下，只有變動生產(chǎn)成本計入產(chǎn)品成本，變動生產(chǎn)成本包括直接材料、直接人工和變動性制造費用。因此，在四個選項中，不能計入產(chǎn)品成本的是固定性制造費用。

21.B利息=1000×50+600×5％×6／12=65(萬元)，未使用的貸款額度=400+600×(6／12)=00(萬元)，承諾費=700×0．5％=3．5(萬元)，利息和承諾費合計=65+3．5=68．5(萬元)。

22.B每股凈資產(chǎn)＝（股東權益總額－優(yōu)先股權益）/流通在外普通股股數(shù)＝[800－（10＋2）×20]÷200＝2.8（元/股）

本年市凈率＝每股市價/每股凈資產(chǎn)＝20÷2.8＝7.14

綜上，本題應選B。

市凈率，反映普通股股東愿意為每1元凈資產(chǎn)支付的價格。市凈率＝每股市價÷每股凈資產(chǎn)，每股凈資產(chǎn)＝普通股股東權益÷流通在外普通股股數(shù)，既有優(yōu)先股又有普通股的公司，通常只為普通股計算凈資產(chǎn)，在這種情況下，普通股每股凈資產(chǎn)的計算如下：每股凈資產(chǎn)＝（股東權益總額－優(yōu)先股權益）/流通在外普通股股數(shù)，其中優(yōu)先股權益包括優(yōu)先股清算價值及全部拖欠的股利。另外需注意在計算市凈率和每股凈資產(chǎn)時，所使用的是資產(chǎn)負債表日流通在外普通股股數(shù)，而不是當期流通在外普通股加權平均股數(shù)，因為每股凈資產(chǎn)的分子為時點數(shù)，分母應與其口徑一致，因此應選取同一時點數(shù)。

23.A在現(xiàn)金持有量的隨機控制模式下，其現(xiàn)金控制量的上限H＝3R－21＝3×6250－2×5000＝8750(元)。式中，H表示上限，R表示現(xiàn)金返回線，1表示下限。

24.C【考點】管理用財務分析體系

【解析】杠桿貢獻率=(凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率)×凈財務杠桿=(稅后經(jīng)營凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)-稅后利息率)×凈財務杠桿，可以看出，提高稅后經(jīng)營凈利率、提高凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和提高凈財務杠桿都有利于提高杠桿貢獻率，而提高稅后利息率會使得杠桿貢獻率下降。

25.B公開間接方式發(fā)行股票的發(fā)行范圍廣，發(fā)行對象多，易于足額募集資本；股票的變現(xiàn)性強,流通性好。但這種發(fā)行方式也有不足，主要是手續(xù)繁雜，發(fā)行成本高。

26.A選項A正確，可控成本是指在特定時期內(nèi)、特定責任中心能夠直接控制其發(fā)生的成本；

選項B錯誤，成本的可控與不可控，隨著條件的變化可能發(fā)生相互轉(zhuǎn)化。低層次責任中心的不可控成本，對于較高層次責任中心來說，可能是可控的，但不是絕對的；

選項C錯誤，可控成本總是針對特定責任中心來說的，一項成本，對某個責任中心是可控成本，對另外的責任中心來說有可能是不可控的；

選項D錯誤，從整個公司的空間范圍和很長的時間范圍來觀察，所有成本都是人的某種決策或行為的結(jié)果，都是可控的。但是對于特定的人或時間來說，則有些是可控的，有些是不可控的。

綜上，本題應選A。

27.C公式“總期望報酬率=Q×風險組合的期望報酬率+(1-Q)×無風險利率”中的Q的真實含義是投資總額中投資于風險組合M的資金占自有資金的比例。所以，本題中Q=1+30%=130%，總期望報酬率=130%×15%+(1-130%)×5%=18%；總標準差=130%×10%=13%。

28.BB【解析】利息=700×5%+200×5%×6/12=40（萬元），未使用的貸款額度=100+200×(6/12)=200（萬元），承諾費=200×0.3%=0.6（萬元），利息和承諾費合計：40+0.6=40.6（萬元）。

29.CC【解析】市場風險溢價，通常被定義為在一個相當長的歷史時期里，權益市場平均收益率與無風險資產(chǎn)平均收益率之間的差異，所以選項A的說法不正確。一般情況下，幾何平均法得出的預期風險溢價一般情況下比算術平均法要低一些，所以選項B的說法不正確。在計算市場風險溢價的時候，由于股票收益率非常復雜多變，影響因素很多，因此較短的期間所提供的風險溢價比較極端，無法反映平均水平，因此應選擇較長的時間跨度，所以選項C的說法正確。權益市場平均收益率的計算可以選擇算術平均數(shù)或幾何平均數(shù)，兩種方法算出的風險溢價有很大的差異，所以選項D的說法不正確。

30.C應收賬款發(fā)生后，企業(yè)應采取各種措施，盡量爭取按期收回款項，否則會因拖欠時間過長而發(fā)生壞賬，使企業(yè)蒙受損失。這些措施包括對應收賬款回收情況的監(jiān)督、對壞賬損失的事先準備和制定適當?shù)氖召~政策。

31.ABC購進H股上述股票且按無風險利率10%借入資金，借款數(shù)額設定為Y，期權的價值為C。若股價上升到60元時，售出1份該股票的看漲期權的清償結(jié)果：-100×(60-50)=-1000元，同時出售H股股票，償還借入的Y元資金的清償結(jié)果：H×60-Y×(1+10%)=60H-1．1Y；若股價下降到40元時，售出1份該股票的看漲期權的清償結(jié)果為0，同時出售H股股票，償還借入的Y元資金的清償結(jié)果：H×40-Y×(1+10%)=40H-1．1Y。任何一種價格情形，其現(xiàn)金凈流量為零。

則：60H-1．1Y-000=0(1)

40H-1．1Y-0=0(2)

解得：H=50(股)，Y=1818(元)

目前購進H股上述股票且按無風險利率10%借入資金，借款數(shù)額設定為Y，期權的價值為C0，其現(xiàn)金凈流量=50H-C0-Y=0，則C0=50H-Y=50×50-1818=682(元)。

32.AD

【答案】AD

【解析】實體現(xiàn)金流量法下，投資人包括債權人和所有者，所以利息、歸還借款的本金不屬于固定資產(chǎn)投資項目現(xiàn)金流出量。

33.ACD解析：本題的考點是系數(shù)間的關系。

34.ABCABC【解析】股東出于穩(wěn)定收入考慮，往往要求公司支付穩(wěn)定的股利，若公司留存較多的利潤，將受到這部分股東的反對，故選項A是答案；具有較強舉債能力的公司因為能夠及時地籌措到所需的資金，有可能采取較高股利政策，因此，選項B是答案；盈余穩(wěn)定的公司對保持較高股利支付率更有信心，因此，選項C是答案；在通貨膨脹的情況下，公司折舊基金的購買力水平下降，會導致沒有足夠的資金來源重置固定資產(chǎn)，公司的股利政策往往偏緊，因此選項D不是答案。

35.BD臨時性流動資產(chǎn)是指那些受季節(jié)性、周期性影響的流動資產(chǎn)，包括季節(jié)性存貨、銷售和經(jīng)營旺季的應收賬款。

36.ABD信用期指的是企業(yè)給予顧客的付款期間，延長信用期會使銷售額增加，與此同時，應收賬款、收賬費用和壞賬損失也增加。

37.AD選項B，相關系數(shù)為1時，表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的增長黔匕例；選項C，對于風險資產(chǎn)的投資組合而言，只要組合的標準差小于組合中各資產(chǎn)標準差的加權平均數(shù)，就意味著分散了風險，相關系數(shù)為0時，組合的標準差小于組合中各資產(chǎn)標準差的加權平均數(shù)，所以，組合能夠分散風險?；蛘哒f，相關系數(shù)越小，風險分散效應越強，只有當相關系數(shù)為1時，才不能分散風險，相關系數(shù)為0時，風險分散效應強于相關系數(shù)大于0的情況，但是小于相關系數(shù)小于0的情況。

38.ABCD期權是不附帶義務的權利，它是有經(jīng)濟價值的；廣義的期權不限于財務合約，任何不附帶義務的權利都屬于期權；有時一一項資產(chǎn)附帶的期權比該資產(chǎn)本身更有價值；在財務上，一個明確的期權合約經(jīng)常是指按照預先約定的價格買賣一項資產(chǎn)的權利。

39.CD本題的主要考核點是資產(chǎn)負債表“應付賬款”項目金額和材料采購現(xiàn)金流出的確定。2008年3月31日資產(chǎn)負債表“應付賬款”項目金額=400×80%×40%=128(萬元)2008年3月的采購現(xiàn)金流出=300×80%×40%+400×80%×60%=288(萬元)。

40.ABD本題的主要考核點是影響公司股利分配的公司因素。影響公司股利分配的公司因素有：盈余的穩(wěn)定性．資產(chǎn)的流動性．舉債能力．投資機會．資本成本和債務需要。所以，市場競爭加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱，會使企業(yè)減少股利分配；市場銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加，將會降低企業(yè)資產(chǎn)的流動性，為了保持一定的資產(chǎn)流動性，會使企業(yè)減少股利分配；經(jīng)濟增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機會，保持大量現(xiàn)金會造成資金的閑置，于是企業(yè)會增加現(xiàn)金股利的支付；為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴大籌資規(guī)模，從資本成本考慮，應盡可能利用留存收益籌資，會使企業(yè)減少股利分配。

41.CD【正確答案】：CD

【答案解析】：根據(jù)二因素分析法，固定制造費用差異分為耗費差異和能量差異，所以選項A的說法正確；固定制造費用閑置能量差異是生產(chǎn)能量與實際工時之差，與固定制造費用標準分配率的乘積，所以選項B的說法正確；固定制造費用的實際金額與固定制造費用預算金額之間的差額，稱為固定制造費用耗費差異，所以選項C的說法不正確；固定制造費用能量差異反映實際產(chǎn)量標準工時未能達到生產(chǎn)能量而造成的損失，所以選項D的說法錯誤。

【該題針對“標準成本的差異分析”知識點進行考核】

42.AD【正確答案】：AD

【答案解析】：有價值的創(chuàng)意原則主要應用于直接投資項目，沉沒成本的概念是凈增效益原則的一個應用，所以選項A、D的說法錯誤。

【該題針對“財務管理的原則”知識點進行考核】

43.AB按認股權證的發(fā)行方式不同，認股權證分為單獨發(fā)行認股權證與附帶發(fā)行認股權證。

44.ABCD財務預測的基本步驟如下：(1)銷售預測：(2)估計經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負債；(3)估計各項費用和保留盈余；(4)估計所需融資，因此，所有選項均正確。

45.AC選項A正確，選項B錯誤，限制性資源類型的決策中，通常是短期的日常的生產(chǎn)經(jīng)營安排，因此固定成本對決策沒有影響或影響很小，決策原則是主要考慮如何安排生產(chǎn)才能最大化企業(yè)的總的邊際貢獻；

選項C正確，選項D錯誤，從最有效利用限制資源角度看，應優(yōu)先安排單位限制資源的邊際貢獻最大的產(chǎn)品。

綜上，本題應選AC。

46.ABD標準成本中心的設備購置決策通常由職能管理部門作出，而不是由成本中心的管理人員自己決定，所以，標準成本中心不對生產(chǎn)能力的利用程度負責，而只對既定產(chǎn)量的投入量負責。如果標準成本中心的產(chǎn)品沒有達到規(guī)定的質(zhì)量，或沒有按計劃生產(chǎn)，則會對其他單位產(chǎn)生不利的影響。所以，標準成本中心必須嚴格按規(guī)定的質(zhì)量、時間標準和計劃產(chǎn)量來進行生產(chǎn)。故選項A、B、D是正確的。如果采用全額成本法，成本中心不對閑置能量的差異負責，它們對于固定成本的其他差異要承擔責任，故選項C的說法是錯誤的。

47.ACD選項A正確，邊際貢獻＝銷售收入－變動成本；

選項B錯誤，邊際貢獻是產(chǎn)品扣除自身變動成本后給企業(yè)所做的貢獻，它首先用于補償企業(yè)的固定成本，如果還有剩余才形成利潤，如果不足以補償固定成本則產(chǎn)生虧損；

選項C正確，邊際貢獻率＋變動成本率＝單位邊際貢獻/單價＋單位變動成本/單價＝[（單價－單位變動成本）＋單位變動成本]/單價＝1；

選項D正確，邊際貢獻率＝單位邊際貢獻/單價×100%，可以理解為每1元銷售收入中邊際貢獻所占的比重，它反映產(chǎn)品給企業(yè)作出貢獻的能力。

綜上，本題應選ACD。

48.ABC企業(yè)管理的目標可以概括為生存、發(fā)展和獲利。企業(yè)只有生存，才可能獲利。企業(yè)在市場中生存下去的一個基本條件是以收抵支，另一個基本條件是到期償債。企業(yè)如果不能償還到期債務，就可能被債權人接管或被法院判定破產(chǎn)。力求保持以收抵支和償還還到期債務的能力，減少破產(chǎn)的風險，是對財務管理的第一個要求；企業(yè)是在發(fā)展中求得生存的。企業(yè)的發(fā)展離不開資金。因此，籌集企業(yè)發(fā)展所需的資金是對財務管理的第二個要求；企業(yè)必須能夠獲利，才有存在的價值。從財務上看，盈利就是使資產(chǎn)獲得超過其投資的回報。因此，通過合理、有效地使用資金使企業(yè)獲利，是對財務管理的第三個要求。

49.CD

50.CD選項A計算正確，企業(yè)在發(fā)生投資支出的同時，還通過“折舊與攤銷”收回一部分現(xiàn)金，因此，“凈”的投資現(xiàn)金流出是本期凈經(jīng)營資產(chǎn)總投資減去“折舊與攤銷”后的剩余部分，稱之為“本期凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資”，本期凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資＝本期凈經(jīng)營資產(chǎn)總投資－折舊與攤銷；

選項B計算正確，本期凈經(jīng)營資產(chǎn)總投資＝經(jīng)營營運資本增加＋資本支出；

選項C計算錯誤，實體現(xiàn)金流量＝稅后經(jīng)營凈利潤－本期凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資；

選項D計算錯誤，凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資＝凈經(jīng)營資產(chǎn)的增加＝期末凈經(jīng)營資產(chǎn)－期初凈經(jīng)營資產(chǎn)。

綜上，本題應選CD。

51.B解析：這個表述剛好說反了，A的說法應該是：在采用風險溢價法計算留存收益成本時，當市場利率達到歷史性高點時，風險溢價通常較低；當市場利率處于歷史性低點時，風險溢價通常較高。

52.N材料價格差異多采用調(diào)整銷貨成本與存貨法,閑置能量差異多采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法,其他差異則可因企業(yè)具體情況而定。

53.B解析：當代證券組合理論認為，不同股票的投資組合可以降低公司的特定風險(非系統(tǒng)性風險)，但組合中股票的種類增加到一定程度，其風險分散化效應就逐漸減弱。投資組合不能分散系統(tǒng)性風險。

54.A解析：通常邊際貢獻是指產(chǎn)品邊際貢獻。

55.A解析：資本成本是公司可以從現(xiàn)有資產(chǎn)獲得的、符合投資人期望的最低收益率。企業(yè)投資取得高于資本成本的收益時，才為股東創(chuàng)造了價值，該投資項目可行，所以資金成本可作為判斷投資項目是否可行的取舍標準。

56.A解析：生產(chǎn)預算是在銷售預算的基礎上編制的，它是編制直接材料、直接人工和變動制造費用預算的基礎。其主要內(nèi)容有銷售量、期初和期末存貨、生產(chǎn)量，其僅以數(shù)量形式反映預算內(nèi)容。

57.B解析：市凈率模型主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)；收入乘數(shù)模型主要適用于銷售成本率較低的服務類企業(yè)，或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)。

58.A

59.B解析：多經(jīng)營幾種商品，它們的景氣程度不同，盈利和虧損可以相互補充，減少風險。從統(tǒng)計學上可以證明，幾種商品的利潤率和風險是獨立的或是不完全相關的。在這種情況下，企業(yè)總利潤率的風險能夠因多種經(jīng)營而減少。因此，經(jīng)營幾種商品的利潤率只要不是完全正相關，就可分散經(jīng)營風險。

60.A解析：本題考點：權數(shù)(比重)的確定，權數(shù)有三種：賬面價值、市場價值和目標價值。

61.(1)Suu=20×(1+25%)×(1+25%)=31.25(元)

Cuu=Max(0，31.25-22.25)=9(元)

Sdd=20×(1-20%)×(1-20%)=12.8(元)

Cdd=Max(0，12.8-22.25)=0(元)

Sud=20×(1+25%)×(1-20%)=20(元)

Cud=Max(0，20-22.25)=0(元)

(2)期望回報率=0.5%×4=上行概率×25%-(1-上行概率)×20%

2%=上行概率×45%-20%

解得：上行概率=0.4889

下行概率=1-O.4889=0.5111

Cd=(0.4889×O+0.5111×O)/(1+2%)=O(元)

Cu=(0.4889×9+0.5111×o)/(1+2%)=4.314(元)

Co=(0.4889×4.314+0.5111×O)/(1+2%)=2.07(元)

即看漲期權的現(xiàn)行價格為2.07元。

62.(1)計算增發(fā)的長期債券的稅后資本成本：

115－2＝100×8%×(P/A，Kd，5)＋100×(P/F，Kd，5)

計算得出：

增發(fā)的長期債券的稅前資本成本Kd＝5%

增發(fā)的長期債券的稅后資本成本＝5%×(1－25%)＝3．75%

(2)計算目前的資本結(jié)構中的長期債券的稅后資本成本

計算已經(jīng)上市的債券稅前資本成本時，應該使用到期收益率法，按照目前的市價計算，不考慮發(fā)行費用，則有：

1050＝1000×(F/P，4%，5)×(P/F，k，3)1050＝1216．7×(P/F，k，3)

(P/F，k，3)＝0．8630

查表可知：(P/F，5%，3)＝0．8638(P/F，6%，3)＝0．8396

所以(5%－k)/(5%－6%)＝(0．8638－0．8630)/(0．8638－0．8396)

解得：

目前的資本結(jié)構中的長期債券稅前資本成本k＝5．03%

目前的資本結(jié)構中的長期債券稅后資本成本＝5．03%×(1－25%)＝3．77%

(3)計算明年的凈利潤：

今年的每