第一部分財務(wù)基礎(chǔ)第一章財務(wù)管理概述1．多項選擇題：企業(yè)的資金運動過程包括（ABCD）A.融資活動 B.投資活動C.資金營運活動 D.分配活2．多項選擇題：企業(yè)財務(wù)管理的利潤最大化目標(biāo)在實際運用過程中的缺陷包括（ABCD）A.利潤更多指的是會計概念 B.利潤概念所指不明C.利潤最大化中的利潤是個絕對數(shù) D.有可能誘使企業(yè)的短期行3．判斷題：企業(yè)價值最大化與股東財富最大化是一致的（錯）填空題：財務(wù)管理的環(huán)境包括_經(jīng)濟(jì)環(huán)境_,_法律環(huán)境和_內(nèi)部環(huán)境_ 。企業(yè)財務(wù)管理的基本內(nèi)容是什么答：財務(wù)管理實際上是一種決策，核心在于價值評估，或者說是定價。企業(yè)財務(wù)管理的主要內(nèi)容可概括為：是否進(jìn)行新項目投資等。企業(yè)長期投資的計劃與管理過程，稱為資本預(yù)算，即對未來現(xiàn)金流的大小、時間和風(fēng)險的評估。信用銷售，即形成流動資產(chǎn)，同時決策如何獲得必要的短期融資等內(nèi)容，即形成流動負(fù)債。第二章現(xiàn)金流與價值評估單項選擇題：年金終值系數(shù)與償債基金系數(shù)之間的關(guān)系是（C ）A.年金終值系數(shù)+償債基金系數(shù)=1 B.年金終值系數(shù)償債基金系數(shù)C.年金終值系數(shù)償債基金系數(shù)=1 D.年金終值系-償債基金系數(shù)=1單項選擇題：不屬于年金收付方式的有（C）A.分期付款 B.大學(xué)生每學(xué)年支付定額學(xué)費C.開出足額支票支付購入的設(shè)備款D.每年相同的現(xiàn)金銷售收入什么是現(xiàn)金流現(xiàn)金流與會計利潤有何區(qū)別答：我們在財務(wù)管理上所說的現(xiàn)金流，是指企業(yè)某一時刻實際收到或支出的現(xiàn)金，而不是企業(yè)應(yīng)收應(yīng)付的收入或者支出，包括一定期間內(nèi)現(xiàn)金流出量、現(xiàn)金流入量以及兩者之間的差額即現(xiàn)金凈流量。流入量大于流出量時，凈流量為正值；反之，凈流量為負(fù)值。會計利潤是指按照企業(yè)在一定會計期間的經(jīng)營成果。會計利潤是按照權(quán)責(zé)發(fā)生制的基礎(chǔ)計算出來的，主要由利潤表反映出來?，F(xiàn)金流是指是收付實現(xiàn)制下的概念，按實際收到或支出的現(xiàn)金計算現(xiàn)金流量?，F(xiàn)金流主要在現(xiàn)金流量表反映。由于非現(xiàn)金項目的存在使得現(xiàn)金流與會計利潤不相等。財務(wù)管理中衡量價值的尺度是現(xiàn)金流而不是會計利潤101001010A＝S×（A/S,10%,10）=1000000×（1/）=1038那么該項目的期望收益率是多少解：R=Rf+β*（Rm-Rf）=8%+3×（10％－8％）＝14％第三章財務(wù)分析單項選擇題：（C）A．銷售凈利率 B.已獲利息倍數(shù) C． 存貨周轉(zhuǎn)率 D.速動比率單項選擇題：下列財務(wù)比率反映企業(yè)獲利能力的是（B ）A.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 B.凈資產(chǎn)收益率 C.流動比率 D.利息保障倍3．單項選擇題：下列財務(wù)比率反映企業(yè)長期償債能力的有（D ）A.凈資產(chǎn)收益率 B.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 C.流動比率 D.資產(chǎn)負(fù)債率4．填空題：財務(wù)分析的基本的方法包括 企業(yè)清償能力_,_盈利能力_資產(chǎn)經(jīng)營能力財務(wù)分析的方法有哪些比為單位進(jìn)行填列，形成共同比報表。比較分析法：將兩個或兩個以上的可比數(shù)據(jù)進(jìn)行對比，從而揭示差異和矛盾，判斷一個公司的財務(wù)狀況及營運效果的演變趨勢及其在同行業(yè)中地位變化等情況，為進(jìn)一步的分析指明方向。這種比較可以是將實際與計劃相比，可以是本期與上期相比，也可以是與同行業(yè)的其他企業(yè)相比。比率分析法：比率分析法是以同一期財務(wù)報表上若干重要項目的相關(guān)數(shù)據(jù)相互比較，求出比率，用以分析和評價公司的經(jīng)營活動以及公司目前和歷史狀況的一種方法，這種方法往往要借助于比較分析和趨勢分析方法。財務(wù)比率最主要的好處就是可以消除規(guī)模的影響，用來比較不同企業(yè)的收益與風(fēng)險，從而幫助投資者和債權(quán)人作出理智的決策。它可以評價某項投資在各年之間收益的變化，也可以在某一時點比較某一行業(yè)的不同企業(yè)。由于不同的決策者信息需求不同，所以使用的分析技術(shù)也不同。同目標(biāo)，確定其增減變動的方向、數(shù)額和幅度，來說明企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的變動趨勢的一種方法，用于進(jìn)行趨勢分析的數(shù)據(jù)可以是絕對值，也可以是比率或百分比數(shù)據(jù)，采用這種方法，可以分析引起變化的主要原因、變動的性質(zhì)，并預(yù)測企業(yè)的未來發(fā)展前景。簡述杜邦分析法分析方法最早由美國杜邦公司使用，故名杜邦分析法。杜邦分析法是一種用來評價公司贏利能力和股東權(quán)益回報水平，從財務(wù)角度評價企業(yè)績效的一種經(jīng)典方法。其基本思想是將企業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐級分解為多項財務(wù)比率乘積，這樣有助于深入分析比較企業(yè)經(jīng)營業(yè)績1、權(quán)益凈利率是一個綜合性最強(qiáng)的財務(wù)分析指標(biāo)，是杜邦分析系統(tǒng)的核心。2、資產(chǎn)凈利率是影響權(quán)益凈利率的最重要的指標(biāo)，具有很強(qiáng)的綜合性，而資產(chǎn)凈利率又題在哪里。銷售凈利率反映銷售收入的收益水平。擴(kuò)大銷售收入，降低成本費用是提高企業(yè)銷售利潤率的根本途徑，而擴(kuò)大銷售，同時也是提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的必要條件和途徑。某企業(yè)當(dāng)年的賒銷收入凈額為1000萬元,銷售成本為800萬元,應(yīng)收賬款為200萬元,存貨余額為200萬元;年末速動比率為2產(chǎn)由應(yīng)收賬款和現(xiàn)金組成,現(xiàn)金資產(chǎn)為200萬元,一年按360天計算,請計算:、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。、流動負(fù)債余額和速動資產(chǎn)余額。、年末流動比率。答：（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)：360×200/1000=72存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)：360×200/800=90天（）（200+20）×1/2=200速動資產(chǎn)余額：200+200=400（）（200+200+200）/200=3某公司的資產(chǎn)負(fù)債表和損益表如下所示：2010年12月31日 資產(chǎn)負(fù)債表 單位：萬元資產(chǎn)資產(chǎn)年初數(shù)期末數(shù)負(fù)債及所有者權(quán)益年初數(shù)期末數(shù)貨幣資金940短期借款1482短期投資1150應(yīng)付票據(jù)15應(yīng)收賬款690應(yīng)付賬款834減：壞賬準(zhǔn)備20其他應(yīng)付款式81應(yīng)收賬款凈額670應(yīng)付工資62預(yù)付賬款110應(yīng)付福利費109其他應(yīng)收款 27未交稅金47650存貨2500未付利潤380待攤費用4流動負(fù)債合計3010流動資產(chǎn)合計5401長期負(fù)債1200固定資產(chǎn)凈值 1180所有者權(quán)益 2670無形資產(chǎn)2992430其中：實收資本 2400總計68880總計68802010損益表年項目本月數(shù)單位：萬元本年累計數(shù)一、商品銷售收入一、商品銷售收入收入凈額減：商品銷售成本商品銷售費用二、商品銷售利潤減：管理費用財務(wù)費用三、營業(yè)利潤加：投資收益營業(yè)外收入減；營業(yè)處支出四、利潤總額135003661313478551212655341297244620685736096(1)計算該公司的流動比率、速動比率、即付比率、資產(chǎn)負(fù)債統(tǒng)治和資本金負(fù)債率指標(biāo)；(24000轉(zhuǎn)次數(shù)和周轉(zhuǎn)天數(shù)、存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、營運資金存貨率指標(biāo)。限公司，計算其股東權(quán)益報酬率。答：(1)流動比率=5401/3010=速動比率=(5401-2500)/3010=即付比率=(940+1150)/3010=資產(chǎn)負(fù)債率=(3010+1200)/6880×100%=%=(3010+1200)/2400×100%=%(2)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=4000×2/(650+690)=(次)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/=(天)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=7855×2/(2340+2500)=(次)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/=(次)營運資金存貨率=2500/(5401-3010)×100%=%(3)資本金利潤率=1220/2400×100%=%營業(yè)收入利潤率=857/13134×100%=%成本費用利潤率=857/(7855+1212+2446+206)×100%=%股東權(quán)益報酬率=1220×2/(2430+2670)×100%=%第二部分資本預(yù)算第四章資本預(yù)算理論基礎(chǔ)單項選擇題：已知某證券的β系數(shù)為，則該證券（ ）A.有較低的經(jīng)營風(fēng)險B.有較低的系統(tǒng)風(fēng)險 C.有較低的財務(wù)風(fēng)險D.有較低的非系統(tǒng)風(fēng)2．市場有效性存在哪些形式答：依據(jù)證券價格對三個層次信息的反映能力與水平，資本市場的有效性分為三種類型，即弱式有效、半強(qiáng)式有效和強(qiáng)式有效。弱式有效市場是資本市場有效性的最低層次。市場價格只能充分反映所有過去的信息，包括證券的成交價、成交量、賣空金額、融資金額等，不能反映未來市場信息。半強(qiáng)式有效市場中，市場價格能充分反映出所有已公開信息，包括成交價、成交量、盈利資料、盈利預(yù)測值、公司管理狀況及其它公開披露的財務(wù)信息等。強(qiáng)式有效市場是資本市場有效性的最高層次。在這種市場狀態(tài)下，市場價格能充分反映所有信息，這些信息包括歷史的、已公開的、尚未公開但已經(jīng)發(fā)生的信息。套利定價理論的基本假設(shè)是什么資本市場是完全競爭的，無摩擦的；自己的財富，從而追求效用最大化；所有投資者有相同的預(yù)期。某公司票的預(yù)期收益率為18%，系數(shù)為，無風(fēng)險收益率為6%多少解：x，則有18%=6%×（x-6%，則：x=16%A、B、C50%30%乙種投資組合下的風(fēng)險收益率為%。同期市場上所有股票的平均收益率為12%，無風(fēng)險收益率為8%。要求：A、B、Cβ險大?。籄計算甲種投資組合的β系數(shù)和風(fēng)險收益率；計算乙種投資組合的β系數(shù)和必要收益率；比較甲、乙兩種投資組合的β系數(shù)，評價它們的投資風(fēng)險大小。（1）從βA；BC于組合的風(fēng)險。（2）f

E(r)=8%+（12%-8%）×=14%A則：A（3）甲種投資組合的β系數(shù)=×50%+×30%+×20%=（4）(5)AB經(jīng)濟(jì)形勢概率A收益率B很不好%%不太好%%正常%%比較好%%很好%%已知市場組合的收益率為12％，無風(fēng)險利率為4％，要求：A、Bβ若AB8：2，計算兩只股票組成的證券組合的β系數(shù)和預(yù)期收益率。解（1E(r)=（）+（）+（）++β）Bβ=（%-4%）/（12%-4%）=（2）兩只股票組成的證券組合的β組合的預(yù)期收益率=4%+（12%-4%）×=%第五章證券定價單項選擇題：某企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)中普通股融資和債務(wù)融資比例為6%業(yè)的加權(quán)資本成本為10%，則普通股資本成本為（C。% % % %單項選擇題：股票發(fā)行過程中的綠鞋條款指的是（B ）A.股票的限制轉(zhuǎn)讓期B.超額配售選擇權(quán)C.上市公司的靜默期D.承銷商的限制購買期優(yōu)先股的優(yōu)先權(quán)體現(xiàn)在公司發(fā)行新股時，優(yōu)先股東可先于普通股東購買。（錯）債券定價的五個基本定理是什么定理一：債券的市場價格與到期收益率呈反比關(guān)系。定理二：當(dāng)債券的市場價格低于債券面值（即債券貼水出售）時，投資者到期收益率高于債券票面利率；當(dāng)債券的市場價格會高于債券面值（即債券升水出售）時，投資者到期的收益率低于債券票面利率。定理三：當(dāng)債券的收益率不變，即債券的息票率與收益率之間的差額固定不變時，價格折扣或升水會隨到期日的接近而減少，或者說價格越來越接近面值。定理四：當(dāng)債券的收益率不變，隨著債券到期時間的臨近，債券價格的波動幅度減小，并且是以遞增的速度減小。反之，到期時間越長，債券價格波動幅度增大，并且是以遞減的速度增大。定理五：對于期限既定的債券，由收益率下降導(dǎo)致的債券價格上升的幅度大于同等幅度的收益率上升導(dǎo)致的債券價格下降的幅度。即對于同等幅度的收益率變動，收益率下降給投資者帶來的利潤大于收益率上升給投資者帶來的損失。影響股票定價的因素是什么內(nèi)部因素：凈資產(chǎn)；盈利水平；股利政策；公司重組等外部因素：宏觀經(jīng)濟(jì)因素；行業(yè)因素；社會心理因素等8％的增長率持續(xù)增長。則：如果該公司股票目前的市場價格為每股元，那么該公司股票的預(yù)期收益率是多少10％，那么對你而言，該股票的價值是多少（1）Vs=D1/(k-g) D1= (1+8%)=因此,該公司股票的預(yù)期收益率k=D1/P+g= / +8%=%（2）.Vs= /(%-8%)=（3）.因為市場價格<估值,所以,應(yīng)該購買該股票A、B、C10002004ABC票面利率（％）離到期日年數(shù)8225要求的收益率117919951若你按照上表要求的收益率投資，則各公司債券的價值為多少2004BC6301050976預(yù)期的收益率為多少（1.各公司債券的價值為:A:1000X%XPIVFA(8,11%)+1000XPIVF(8,11%)= X +1000X= (元)B:1000X%XPIVFA(22,7%)+1000XPIVF(22,7%)= X +1000X= (元)C:1000X%XPIVFA(5,9%)+1000XPIVF(5,9%)= X +1000X=（2）:對于每種債券,市場的預(yù)期收益率為:A:630=1000X%XPIVFA(8,I)+1000XPIVF(8,II=12%時,Vb=I=14%時,Vb=用插值法,B:1050=I=12%+1000X%X-630)/PIVFA(-22,XI2%=%)+1000XPIVF(22,I)當(dāng)I=8%時,Vb=I=9%時,Vb=用插值法:I=8%+(-1050)/(- )X1%=%C:976=1000X%XPIVFA(5,I)+1000XPIVF(5,I)當(dāng)I=8%時,Vb=I=9%時,Vb=用插值法:I=8%+( -976)/( - )X1%=%第六章資本預(yù)算的方法單項選擇題：下列說法中不正確的有（C ）A.凈現(xiàn)值大于零，方案可行 B.內(nèi)含報酬率大于資金成本，方案可行C.用盈利指數(shù)與內(nèi)部收益率評價投資項目的可行性時，會得出相同的結(jié)論D.內(nèi)含報酬率是投資本身的收益能力，反映其內(nèi)在獲利水平多項選擇題：投資決策方法中，考慮了時間價值的方法有（ACD）A．靜態(tài)回收期法 B．凈現(xiàn)值法C．內(nèi)部收益率法 D．盈利指數(shù)判斷題：在評價兩個互斥項目時，凈現(xiàn)值法優(yōu)于內(nèi)部收益率法。(對)答：凈現(xiàn)值法答：凈現(xiàn)值法，排除了影響利潤的許多人為因素，而且對現(xiàn)金流量進(jìn)行了合理折現(xiàn)，對貨幣的時間價值給予了足夠的重視。同樣存在一些缺點，不能從動態(tài)的角度直接反映投資項目的實際收益率；進(jìn)行互斥性投資決策，當(dāng)投資額不等時，僅用凈現(xiàn)值法有時無法確定投資項目的優(yōu)劣。內(nèi)部收益率法的優(yōu)點是能夠把項目壽命期內(nèi)所有的收益與其投資成本聯(lián)系起來，并計算得出項目的收益率，將它與同行業(yè)基準(zhǔn)投資收益率或預(yù)定收益率對比，確定這個項目是否值得投資。但是這種方法的計算過程比較復(fù)雜，特別是每年的凈現(xiàn)金流量差異較大時要經(jīng)過多次測算才能獲得內(nèi)部收益率。投資回收期法的優(yōu)點是易于理解，計算簡便，只要得到的回收期小于預(yù)定的回收期，就可考慮接受這個項目。但不論是靜態(tài)還是動態(tài)投資回收期法只注意項目投資回收的年限，而沒有直接說明項目的獲利能力。盈利指數(shù)法盈利指數(shù)能夠真實地反映投資項目的盈虧程度。另外，盈利指數(shù)因為是一個相對數(shù)，所以可以用于投資規(guī)模不同方案之間的比較。但在進(jìn)行項目之間的比較選擇時，會忽視項目初始投資的資金約束。平均會計收益法一般具有容易計算、簡單易懂、所需數(shù)據(jù)相對容易獲取的優(yōu)點。但是，因為采用的會計收益或會計利潤，必然包含了會計確認(rèn)和計量的一些固有缺陷，如沒有反映出貨幣的時間價值、基于會計凈收益和賬面價值而非現(xiàn)金流量和市場價值等等。另外，基準(zhǔn)收益率的確定，會根據(jù)個人判斷而不同，帶有很強(qiáng)的主觀性。下表所示：年份項目的預(yù)期現(xiàn)金流項目A項目B單位：元0-100,000-100,000112,00050,000245,00050,000389,00050,000假設(shè)該企業(yè)要求的收益率為10%，要求：計算每個項目凈現(xiàn)值；應(yīng)該選擇哪一個項目解：(1)項目的凈現(xiàn)值NPV＝∑CF/(1+i)n（n＝0，1……，則：n項目A的凈現(xiàn)值＝89000/（1＋10％）3＋45000/（1＋10％）2＋12000/(1+10%)－100000＝元B＝24340。(2)因為B的凈現(xiàn)值比較大，所以，應(yīng)該選擇項目B企業(yè)有一臺原始價值為8000055年的舊設(shè)折舊40000元，假定期滿無殘值。如果現(xiàn)在出售可以得到價款20000元，使用該設(shè)備每年可獲得收入10000060000120000元，估計可使用5年，期滿殘值20000元，使用新設(shè)備后，每年可獲得收入160000元，每年的付現(xiàn)成本為80000元，假定該企業(yè)的資本成本為6％，所得稅率為33％，新舊設(shè)備均使用平均年限法計提折舊。解：用新設(shè)備替代舊設(shè)備的現(xiàn)金流為:單位(萬)期初:購買新設(shè)備購買新設(shè)備-122(4-2)X33%=期初現(xiàn)金流-每期增量收入(現(xiàn)金收入)每期增量成本(付現(xiàn)成本)增加的稅金:增加的折舊每期現(xiàn)金流期末現(xiàn)金流:

16-10=68-6=2X33%=2- =4- =6-2-0.924=3.076

新設(shè)備期末殘值2項目的凈現(xiàn)值新設(shè)備期末殘值2= XPIVFA(5,6%)+2XPIVF(5,6%)-= NPV>0,所以應(yīng)以新設(shè)備替代舊設(shè)備.第七章資本預(yù)算中的風(fēng)險分析單項選擇題：項目的標(biāo)準(zhǔn)差。對于甲、乙項目可以做出的判斷為（A。甲項目取得更高報酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性大于乙項目甲項目取得更高報酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性小于乙項目D．乙項目實際取得的報酬會低于其預(yù)期報酬資本預(yù)算中的風(fēng)險調(diào)整有幾種方法答：通過貼現(xiàn)率調(diào)整風(fēng)險,通過現(xiàn)金流調(diào)整風(fēng)險.1000003項目A現(xiàn)金流概率項目B現(xiàn)金流 概率4000020000500006000060000100000該企業(yè)要求B的收益率為15％，A的收益率為12％。要求：確定每個項目的預(yù)期現(xiàn)金流。解：(1)項目的預(yù)期現(xiàn)金流為:C(A)=4X +5X +6X =5(萬)C(B)=2X +6X +10X =6(萬)第三部分長期融資第八章資本市場單項選擇題:以下不屬于融資租賃類型的是（D）A.售后租回B.直接租賃C.杠桿租賃D.經(jīng)營租賃什么是長期借款答：長期借款是指企業(yè)向金融機(jī)構(gòu)和其他單位借人的償還期限在一年或超過一年的一個以上的債務(wù)。目前，我國股份制企業(yè)的長期借款主要是向金融機(jī)構(gòu)借人的各項長期性借款，如從各、取得的貸款；除此之外，還包括向財務(wù)公司、等金融企業(yè)借人的款項租賃有哪些特征答：租賃的主要特征包括以下四方面:它是一種投資的新手段，對承租人來說，它是一種籌措設(shè)備的新方式；(3)是融通資金的代價，具有貸款本息的性質(zhì)；租期內(nèi)，設(shè)備的所有權(quán)歸出租人，使用權(quán)歸承租人。1221014％5計算該方案每年的還款額度；年度12345利息本金年度12345利息本金404014％，4付購貨款項，4140106請問該公司應(yīng)該選擇哪種方式解：選擇銀行貸款，則每年等額償還的數(shù)額為：A=-40(A/P,14%,4)=元<140106元，所以選擇銀行貸款。第九章資本成本單項選擇題：某企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)中普通股融資和債務(wù)融資比例為2：1，債務(wù)的稅后資成本為6%，已知企業(yè)的加權(quán)資本成本為10%，則普通股資本成本為（C 。A．4% B．10% C． 12% D．16%單項選擇題：年初資產(chǎn)總額100萬元,年末為130萬元,凈利潤為20萬元,所得稅6萬元利息支出3萬元,則企業(yè)的總資產(chǎn)息稅前報酬率為（ D ）A.20% B.% C.% D.%多項選擇題：受所得稅率高低影響的個別資金成本有（A ）A．普通股成本 B．債券成本 C．優(yōu)先股成本 D．銀行借款成什么是綜合資本成本答：在財務(wù)決策中，資本成本體現(xiàn)為所有資本來源的成本的加權(quán)平均，稱為資本加權(quán)成本或綜合資本成本。假設(shè)某公司債券的發(fā)行價格為900元，面值為1000元，年利率為8％，期限為3年，則求：該債券的名義資本成本是多少（2）25％，則稅后資本成本是多少（1）該債券的名義資本成本為I，I=12%,P=;I=14%,P=I=%(2)稅后資本成本為：％×（1－25％）＝％1000，112511％，期1015％，34％，解：該債券的資本成本為：1000×11％×（－34％）/【1125×（1－15％】＝％1509％，市場價格17512％。計算該優(yōu)先股的資本成本。解：該優(yōu)先股的資本成本為：150×9％/[175×（1－12％）]=%如果該公司債務(wù)的稅后1％，該公司的加權(quán)資本成本是多少單位：萬元債務(wù)1083優(yōu)先股268普通股解：Crion公司的資本結(jié)構(gòu)為：3681債務(wù)：1083/（1083+268+3681）=%優(yōu)先股:268/(1083+268+3681)=%普通股:3681/(1083+268+3681)=%公司的加權(quán)成本為:WACC=%X%+%X%+18%X%=%第十章財務(wù)杠桿與資本結(jié)構(gòu)單項選擇題：聯(lián)合杠桿度衡量的是（A）的敏感性程度。A．每股收益對銷售收入波動 B．稅前利潤對息稅前利潤波C．稅后利潤對息稅前利潤波動 D．每股收益對息稅前利潤波動 單項選擇題：在其他條件不變的情況下，借入資金的比例越小，財務(wù)風(fēng)險（CA.越大 B.不變 C.越小 D. 逐年上升 單項選擇題：下列各項活動中會產(chǎn)生經(jīng)營杠桿的是（C）A．發(fā)行長期債券B．發(fā)行優(yōu)先股 C．固定資產(chǎn)折舊 D．發(fā)行普通MM（、公司的經(jīng)營風(fēng)險可以用息稅前盈余EBI）司被劃入同類風(fēng)險級別。、現(xiàn)在和將來的投資者對公司EBIT的估計完全相同，即投資者對未來收益和風(fēng)險的估計是完全沒有公司稅和個人稅；沒有關(guān)于財務(wù)危機(jī)或破產(chǎn)清算成本；管理層和股東之間沒、公司和個人的負(fù)債均無風(fēng)險，即負(fù)債利率屬于無風(fēng)險利率。此外，無論個人或機(jī)構(gòu)借款多少這一條件均假設(shè)不變。（5、公司的現(xiàn)金流量是一種永續(xù)年金，即公司的EBIT處于零增長狀態(tài)。什么是企業(yè)的杠桿效應(yīng)（LeverageEffec某公司正考慮兩個資本結(jié)構(gòu)方案，假定所得稅率為40%，有關(guān)資料如下資本來源 方案A 方案B長期負(fù)債 100000 200000負(fù)債成本 16% 17%普通股 4000股 2000要求（）計算無差異點的EBIT、EPS;（2）如果公司的EBIT超過75000元，你認(rèn)為哪個方案最優(yōu)。（（EBI－10000×16％）×1-4％/4000（EBI200001％）×1-4％/200EBIT=52000,EPS=(2)（75000－100000×16％）×（1-40％）/4000=（75000－200000×17％）×（1-40％）/2000=選擇方案B。即，當(dāng)EBIT>52000時，選擇方案B好。7、某公司現(xiàn)有兩種融資方案：方案A：公司以14％的利率發(fā)行100萬元的債券，同時以每股50元的價格募集500萬元股本。B16％30050300以上方案是長期的資本結(jié)構(gòu)，不必考慮債券的到期問題。公司所得稅率為EBITEBIT－EPS根據(jù)（1）中得結(jié)果列出損益表，表明無論采用何種方案，EPSEBIT1188000解：(1)兩種方案的無差異點為:EBIT=99(萬)EPS(元)方案A方案EBIT=99(萬)EPS(元)方案A方案B50100150EBIT(萬)(2)損益表:單位:萬方案A方案B經(jīng)營利潤(EBIT)9999利息1448稅后利潤8551稅稅后利潤普通股東可得利潤發(fā)行在外的股份數(shù)106每股收益(EPS)(元)(3)當(dāng)EBIT保持在每年萬美元的水平上時,因為>99,因此,方案B將產(chǎn)生更多得的EPS.8．某公司的利潤分析表如下：銷售收入3000減：可變成本1350固定成本前的收入1650減：固定成本800EBIT850減：利息費用100稅前收入750減：納稅（50％）375凈收入375在這個銷售量水平下：經(jīng)營杠桿度是多少財務(wù)杠桿度是多少聯(lián)合杠桿度是多少30％，但當(dāng)不利情況發(fā)生時，銷售收入有可能下10％。該公司沒有優(yōu)先股，下一年也不準(zhǔn)備發(fā)行優(yōu)先股，在成本結(jié)構(gòu)、固定的財務(wù)費用保持不變的情況下，該公司的經(jīng)營利潤EBIT的情況下，將各增長多少當(dāng)不利情況發(fā)生時，又將各下降多少解：在3000萬美元的銷售水平下，（1）（EBIT+F）/EBIT=（850+800）/850=（2）財務(wù)杠桿度為：EBIT/（EBIT-I）=850/（850-100）=（3）聯(lián)合杠桿度為：DOLXDCL=X=30%：經(jīng)營利潤增長，30%/稅后凈利/增長，30%當(dāng)不利情況發(fā)生時,銷售收入下降10%：經(jīng)營利潤下降，10%=%；第十一章股利政策廣義意義上，股利政策的基本內(nèi)容有哪些（1）（2）（3）（4）發(fā)放股利所需要的籌資方式。狹義的股利政策僅指股利發(fā)放比率的確定及其穩(wěn)定性的問題。影響公司股利政策的因素有哪些答：法律限制、資產(chǎn)的流動性、盈利的可預(yù)測性、通貨膨脹、所有權(quán)控制等。98140010091公司的回購價格合適嗎回購以后估價漲到105解:（1）公司回購自身股票有很多的因素，其回購目的不同，所需要考慮的因素也不同。（2）股票價格＝（P/E）×凈收益/在外流通股數(shù)，公司將股票回購回去之后，股數(shù)減少，其他因素不變，勢必使得股票價格上漲。310412550160320在發(fā)放股票股利以后，你將擁有多少股份其他條件不變，發(fā)放股票股利前后你擁有的股票價值分別是多少1）所以，售價會<50元（2）擁有的股份數(shù)額為：160＋160/25=股（3）股票價值不會改變。20015于發(fā)行費用和價格低估，普通股融資的成本更高，為16％。15015％，那么股利又將是多少呢20015％，那么股利又將是多少呢30016％，需要做什么（1）從200萬元的稅后凈盈余當(dāng)中投資。剩余股利為2015＝50萬元（2）從稅后凈盈余當(dāng)中拿出200萬元投資，剩余股利為0。（3）先用200萬元投資，再發(fā)行普通股籌集資金，剩余股利為0。第四部分短期財務(wù)第十二章營運資本單項選擇題：在籌資總額和籌資組合都保持不變的情況下，如果長期資產(chǎn)減少，流動產(chǎn)增加，則企業(yè)的風(fēng)險（C） A．不變 B．增加 C．減小 D．不能確定（對）的能力，因此，企業(yè)應(yīng)該盡量多地?fù)碛辛鲃淤Y產(chǎn)（錯）什么是營運資金則占用在流動資產(chǎn)上的資金是由流動負(fù)債融資；如果流動資產(chǎn)大于流動負(fù)債，則與此相對應(yīng)的“凈流動資產(chǎn)”要以長期負(fù)債或所有者權(quán)益的一定份額為其資金來源。會計上不強(qiáng)調(diào)流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的關(guān)系，而只是用它們的差額來反映一個企業(yè)的償債能力。在這種情況下，不利于財務(wù)人員對營運資金的管理和認(rèn)識；從財務(wù)角度看營運資金應(yīng)該是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債關(guān)系的總和，在這里“總和”不是數(shù)額的加總，而是關(guān)系的反映，這有利于財務(wù)人員意識到，對營運資金的管理要注意流動資產(chǎn)與流動負(fù)債這兩個方面的問題。什么是資產(chǎn)組合對外長期投資等。公司資產(chǎn)總額中流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)各自占有的比例稱為公司的資產(chǎn)組合。簡述資產(chǎn)組合與籌資組合的匹配。第十三章流動負(fù)債管理判斷題：如果供應(yīng)商不提供現(xiàn)金折扣，則一般使用商業(yè)信用融資對企業(yè)來說是無成本的（對）（對）財務(wù)管理中資金成本的涵義是什么答：在介紹資金成本的計算公式以前，我們首先要說明現(xiàn)代財務(wù)管理理論中的資金成本指（1）會成本，而僅僅是指籌資成本，即公司因取得和使用資金而支付的各種費用；（2）它不包括長期資金成本，僅指短期資金成本，在現(xiàn)代財務(wù)管理理論中，將長期資金成本稱為資本成本。該協(xié)定下，該公司可以按%的利率借到10060（60×540×％、60＝％什么是商業(yè)信用商業(yè)信用有哪些形式答：商業(yè)信用是指在商品交易中延期付款或預(yù)收貨款所形成的公司間借貸關(guān)系。商業(yè)信用是通過商業(yè)信用方式銷售出去的，所以商業(yè)信用已成為現(xiàn)代公司短期資金的主要來源，也是公司要利用的最為靈活的短期融資方式。某公司的一個供應(yīng)商提供的信用條件為（3/30，n/6060本是多少解：資金成本為3％/（1-3%）×（360/60）＝％某公司需要增加營運資本440萬元，有以下三種融資方案可供選擇（假定一年360天，求：放棄現(xiàn)金折扣（3/10，n/30）并在最后到期日付款；15％50012％的補(bǔ)償性余額；470440請比較哪一種方案最優(yōu)。解：(1)3%/(1-3%)X365/20=%短期銀行借款的成本為:500X15%/500(1-12%)(470-440)/440X2=%20010％，20010資券的融資成本。解：債券的融資成本為：200×10％×200/265/(200-10)=%第十四章流動資產(chǎn)管理什么是經(jīng)濟(jì)意義上的現(xiàn)金答：包括庫存現(xiàn)金、商業(yè)銀行中的支票賬戶存款和未存入銀行的支票等影響應(yīng)收賬款投資水平的因素有哪些（）（2）（3）賒銷政策及收賬策略。存貨有哪些成本（）（2）訂貨成本；(3)儲存成本；(4)、缺貨成本；(5)變質(zhì)與過時成本ABC答：運用ABC（1）計算第一種存貨在一定時間內(nèi)（一般為一年）資金占用的金額（2）（3）根據(jù)事先測定好的標(biāo)準(zhǔn)，把最重要的ABCABC不提供信用提供信用不提供信用提供信用單位售價35￥40￥單位成本25￥32￥銷售數(shù)量20003000付款概率（％）10085信用期限01貼現(xiàn)率（％）03該公司應(yīng)該提供銷售信用嗎（2）（1）不提供銷售信用時，利潤＝（35－2）×2000＝20000提供銷售信用時，利潤＝（40－32）×3000×85％/(1+3%)=因而，不應(yīng)該提供銷售信用。采用銷售信用時X，則，（40-32）×3000×X/(1+3%)=20000, X=%300000（周；庫存持有成本是商品購買價格的30％；購買價格為每單位101000（1）計算最優(yōu)經(jīng)濟(jì)訂貨量水平。（2）計算每年的訂貨次數(shù)。（3）計算庫存水平為多少時應(yīng)補(bǔ)充訂貨。（1）Q×Q＝2KD/Kc,所以，Q＝（2）每年的訂貨次數(shù)＝300，000/＝95次（3）庫存水平為X時應(yīng)補(bǔ)充訂貨，X=1000+=第五部分財務(wù)專題第十五章跨國