證券市場基礎(chǔ)知識第一頁，共五百一十三頁。第一章證券市場概述

第一節(jié)證券與證券市場一、有價證券（一）有價證券的定義有價證券是指標(biāo)有票面金額，用于證明持有人或該證券指定的特定主體對特定財產(chǎn)擁有所有權(quán)或債權(quán)的憑證。

第二頁，共五百一十三頁。有價證券是虛擬資本的一種形式。虛擬資本是指以有價證券形式存在，并能給持有者帶來一定收益的資本。虛擬資本是獨(dú)立于實際資本之外的一種資本存在形式，本身不能在實體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中發(fā)揮作用。通常，虛擬資本的價格總額并不等于所代表的真實資本的賬面價格，甚至與真實資本的重置價格也不一定相等，其變化并不完全反映實際資本額的變化。第三頁，共五百一十三頁。(二)有價證券的分類狹義的有價證券即指資本證券，廣義的有價證券包括商品證券、貨幣證券和資本證券。商品證券是證明持有人擁有商品所有權(quán)或使用權(quán)的憑證，取得這種證券就等于取得這種商品的所有權(quán)，持有人對這種證券所代表的商品所有權(quán)受法律保護(hù)。貨幣證券是指本身能使持有人或第三者取得貨幣索取權(quán)的有價證券。資本證券是指由金融投資或與金融投資有直接聯(lián)系的活動而產(chǎn)生的證券。第四頁，共五百一十三頁。

1、按證券發(fā)行主體的不同，有價證券可分為政府證券、政府機(jī)構(gòu)證券和公司證券。政府證券通常是指由中央政府或地方政府發(fā)行的債券。政府機(jī)構(gòu)證券是由經(jīng)批準(zhǔn)的政府機(jī)構(gòu)發(fā)行的證券。公司證券是公司為籌措資金而發(fā)行的有價證券。通常將銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的證券稱為金融證券。

第五頁，共五百一十三頁。2、按是否在證券交易所掛牌交易，有價證券可分為上市證券與非上市證券。

上市證券是指經(jīng)證券主管機(jī)關(guān)核準(zhǔn)發(fā)行，并經(jīng)證券交易所依法審核同意，允許在證券交易所內(nèi)公開買賣的證券。非上市證券是指未申請上市或不符合證券交易所上市條件的證券。

第六頁，共五百一十三頁。3、按募集方式分類，有價證券可以分為公募證券和私募證券。公募證券是指發(fā)行人通過中介機(jī)構(gòu)向不特定的社會公眾投資者公開發(fā)行的證券，審核較嚴(yán)格并采取公示制度。私募證券是指向少數(shù)特定的投資者發(fā)行的證券，其審查條件相對寬松，投資者也較少，不采取公示制度。第七頁，共五百一十三頁。4、按證券所代表的權(quán)利性質(zhì)分類，有價證券可以分為股票、債券和其他證券三大類，其他證券包括基金證券、證券衍生品。第八頁，共五百一十三頁。（三）有價證券的特征

1.收益性。證券的收益性是指持有證券本身可以獲得一定數(shù)額的收益，這是投資者轉(zhuǎn)讓資本所有權(quán)或使用權(quán)的回報。

2.流動性。證券的流動性是指證券變現(xiàn)的難易程度。證券具有極高的流動性必須滿足三個條件：很容易變現(xiàn)；變現(xiàn)的交易成本極??；本金保持相對穩(wěn)定。

3.風(fēng)險性。證券的風(fēng)險性是指實際收益與預(yù)期收益的背離，或者說是證券收益的不確定性。4.期限性。債券一般有明確的還本付息期限，并具有法律約束力。股票沒有期限，可以視為無期證券。

第九頁，共五百一十三頁。二、證券市場證券市場是股票、債券、投資基金份額等有價證券發(fā)行和交易的場所。證券市場是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，是為解決資本供求矛盾和流動性而產(chǎn)生的市場。證券市場以證券發(fā)行與交易的方式實現(xiàn)了籌資與投資的對接，有效地化解了資本的供求矛盾和資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的難題。第十頁，共五百一十三頁。（一）證券市場的特征

1、證券市場是價值直接交換的場所

2、證券市場是財產(chǎn)權(quán)利直接交換的場所

3、證券市場是風(fēng)險直接交換的場所第十一頁，共五百一十三頁。（二）證券市場的結(jié)構(gòu)

1、層次結(jié)構(gòu)：按證券進(jìn)入市場的順序劃分，證券市場的構(gòu)成可分為發(fā)行市場和交易市場。

2、多層次資本市場：根據(jù)所服務(wù)和覆蓋的上市公司類型，可分為全球性市場、全國性市場、區(qū)域性市場等類型;根據(jù)上市公司規(guī)模、監(jiān)管要求等差異，可分為主板市場、二板市場（創(chuàng)業(yè)板或高新企業(yè)板）等。。第十二頁，共五百一十三頁。

3、品種結(jié)構(gòu)：按有價證券的品種而形成的結(jié)構(gòu)關(guān)系劃分，主要有股票市場、債券市場、基金市場、衍生品市場等。

4、交易場所結(jié)構(gòu)：按交易活動是否在固定場所進(jìn)行，證券市場可分為有形市場和無形市場。第十三頁，共五百一十三頁。（三）證券市場的基本功能

1、籌資-投資功能：證券市場一方面為資金需求者提供了通過發(fā)行證券籌集資金的機(jī)會，另一方面為資金供給者提供了投資對象。

2、定價功能：證券是資本的表現(xiàn)形式，所以證券的價格實際上是證券所代表的資本的價格。通過公開競價，證券市場提供了資本的合理定價機(jī)制。

3、資產(chǎn)配置功能：通過證券價格引導(dǎo)資本的流動從而實現(xiàn)資本的合理配置的功能。第十四頁，共五百一十三頁。第二節(jié)證券市場參與者一、證券發(fā)行人（一）公司（企業(yè)）

發(fā)行股票和長期公司（企業(yè)）債券是公司（企業(yè)）籌措長期資本的主要途徑，發(fā)行短期債券則是補(bǔ)充流動資金的重要手段。

在公司證券中，通常將銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的證券稱為金融證券。第十五頁，共五百一十三頁。（二）政府和政府機(jī)構(gòu)政府（中央政府和地方政府）和中央政府直屬機(jī)構(gòu)是證券發(fā)行的重要主體之一，但政府發(fā)行證券的品種僅限于債券。中央政府債券被視為“無風(fēng)險證券”。中央銀行作為證券發(fā)行主體，主要有兩類證券：中央銀行股票，特殊債券（中央銀行票據(jù)）。第十六頁，共五百一十三頁。二、證券投資者（一）機(jī)構(gòu)投資者

1、政府機(jī)構(gòu)政府機(jī)構(gòu)參與證券投資的目的主要是為了調(diào)劑資金余缺和進(jìn)行宏觀調(diào)控。中央銀行以公開市場操作作為政策手段，通過買賣政府債券或金融債券，影響貨幣供應(yīng)量進(jìn)行宏觀調(diào)控。我國國有資產(chǎn)管理部門或其授權(quán)部門持有國有股，履行國有資產(chǎn)的保值增值和通過國家控股、參股來支配更多社會資源的職責(zé)。第十七頁，共五百一十三頁。2、金融機(jī)構(gòu)（1）證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)以自有資本、營運(yùn)資金和受托投資資金進(jìn)行證券投資。我國證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)主要為證券公司。按照規(guī)定證券公司可以通過從事證券自營業(yè)務(wù)和證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，以自己的名義或代其客戶進(jìn)行證券投資。第十八頁，共五百一十三頁。（2）銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)受自身業(yè)務(wù)特點(diǎn)和政府法令的制約，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)一般僅限于政府債券和地方政府債券，而且通常以短期國債作為其超額儲備的持有形式。

我國現(xiàn)行法規(guī)規(guī)定，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)可用自有資金及銀監(jiān)會規(guī)定的可用于投資的表內(nèi)資金買賣政府債券和金融債券。第十九頁，共五百一十三頁。（3）保險公司及保險資產(chǎn)管理公司。保險公司已超過共同基金成為全球最大的機(jī)構(gòu)投資者，除大量投資于各類政府債券、高等級公司債券外，還廣泛涉足基金和股票投資。目前我國的保險公司除利用自有資金和保險收入作為證券投資的資金來源外，還可運(yùn)用受托管理的企業(yè)年金進(jìn)行投資。第二十頁，共五百一十三頁。（4）合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）合格境外機(jī)構(gòu)投資者是指符合《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理辦法》規(guī)定，經(jīng)中國證會批準(zhǔn)投資于中國證券市場，并取得國家外管局額度批準(zhǔn)的中國境外基金管理機(jī)構(gòu)、保險公司、證券公司以及其他資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。QFII在經(jīng)批準(zhǔn)的投資額度內(nèi)，可以投資于中國證監(jiān)會批準(zhǔn)的人民幣金融工具。QFII的境內(nèi)股票投資，應(yīng)當(dāng)遵守中國證監(jiān)會規(guī)定的持股比例限制和國家其他有關(guān)規(guī)定。第二十一頁，共五百一十三頁。（5）主權(quán)財富基金代表國家管理官方外匯儲備。中國投資有限責(zé)任公司是專門從事外匯資金投資業(yè)務(wù)的國有投資公司。（6）其他金融機(jī)構(gòu)包括信托投資公司、企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司、金融租賃公司等等。信托投資公司可以受托經(jīng)營資金信托、有價證券信托和作為投資基金或者基金管理公司的發(fā)起人從事投資基金業(yè)務(wù)。企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司達(dá)到相關(guān)監(jiān)管規(guī)定的，也可申請從事對金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)投資和證券投資業(yè)務(wù)。

第二十二頁，共五百一十三頁。3、企業(yè)和事業(yè)法人4、各類基金（1）證券投資基金（2）社?；穑?）企業(yè)年金（4）社會公益基金（二）個人投資者第二十三頁，共五百一十三頁。三、證券市場中介機(jī)構(gòu)（一）證券公司（二）證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)（三）證券服務(wù)機(jī)構(gòu)四、自律性組織（一）證券交易所（二）證券業(yè)協(xié)會五、證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)第二十四頁，共五百一十三頁。第三節(jié)證券市場的產(chǎn)生與發(fā)展一、證券市場的產(chǎn)生（一）社會化大生產(chǎn)和商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展（二）股份制的發(fā)展

（三）信用制度的發(fā)展第二十五頁，共五百一十三頁。二、證券市場的發(fā)展階段（一）萌芽階段（二）初步發(fā)展階段（三）停滯階段（四）恢復(fù)階段（五）加速發(fā)展階段第二十六頁，共五百一十三頁。三、證券市場發(fā)展現(xiàn)狀（一）證券市場一體化（二）投資者法人化（三）金融創(chuàng)新深化（四）金融機(jī)構(gòu)混業(yè)化第二十七頁，共五百一十三頁。（五）交易所重組與公司化（六）證券市場網(wǎng)絡(luò)化（七）金融風(fēng)險復(fù)雜化（八）金融監(jiān)管合作化第二十八頁，共五百一十三頁。四、中國證券市場發(fā)展史簡述（一）舊中國的證券市場（二）新中國的證券市場

1、新中國資本市場的萌生（1978～1992年）2、全國性資本市場的形成和初步發(fā)展（1993～1998年）

3、資本市場的進(jìn)一步規(guī)范和發(fā)展（1999～至今）

第二十九頁，共五百一十三頁。五、《關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》（一）充分認(rèn)識大力發(fā)展資本市場的重要意義（二）推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的指導(dǎo)思想和任務(wù)（三）進(jìn)一步完善相關(guān)政策，促進(jìn)資本市場穩(wěn)定發(fā)展第三十頁，共五百一十三頁。（四）健全資本市場體系，豐富證券投資品種（五）進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量，推進(jìn)上市公司規(guī)范運(yùn)作（六）促進(jìn)資本市場中介服務(wù)機(jī)構(gòu)規(guī)范發(fā)展，提高執(zhí)業(yè)水平（七）加強(qiáng)法制和誠信建設(shè)，提高資本市場監(jiān)管水平（八）加強(qiáng)協(xié)調(diào)配合，防范和化解市場風(fēng)險（九）認(rèn)真總結(jié)經(jīng)驗，積極穩(wěn)妥地推進(jìn)對外開放第三十一頁，共五百一十三頁。

六、中國證券市場的對外開放（一）在國際資本市場募集資金（二）開放國內(nèi)資本市場（三）有條件地開放境內(nèi)企業(yè)和個人投資境外資本市場第三十二頁，共五百一十三頁。第二章股票

第一節(jié)股票的特征與類型一、股票概述（一）股票的定義

股票是一種有價證券，它是股份有限公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證。第三十三頁，共五百一十三頁。（二）股票的性質(zhì)

1、股票是有價證券

2、股票是要式證券

3、股票是證權(quán)證券

4、股票是資本證券

5、股票是綜合權(quán)利證券第三十四頁，共五百一十三頁。（三）股票的特征

1、收益性

2、風(fēng)險性

3、流動性

4、永久性

5、參與性第三十五頁，共五百一十三頁。二、股票的類型（一）普通股票和優(yōu)先股票1、普通股票。持有者享有股東的基本權(quán)利和義務(wù)。普通股票的股利隨公司盈利的高低而變化，在公司盈利和剩余財產(chǎn)的分配順序上列在債權(quán)人和優(yōu)先股票股東之后，承擔(dān)的風(fēng)險也較高。與優(yōu)先股票相比，普通股票是標(biāo)準(zhǔn)的股票，也是風(fēng)險較大的股票。

2、優(yōu)先股票。是一種特殊股票，在其股東權(quán)利、義務(wù)中附加了某些特別條件。優(yōu)先股票的股息率是固定的，其持有者的股東權(quán)利受到一定限制，但在公司盈利和剩余財產(chǎn)的分配上比普通股票股東享有優(yōu)先權(quán)。第三十六頁，共五百一十三頁。（二）記名股票和不記名股票

1、記名股票。是指在股票票面和股份公司的股東名冊上記載股東姓名的股票。記名股票的特點(diǎn):（1）股東權(quán)利歸屬于記名股東（2）可以一次或分次繳納出資（3）轉(zhuǎn)讓相對復(fù)雜或受限制（4）便于掛失，相對安全第三十七頁，共五百一十三頁。2、無記名股票。是指在股票票面和股份公司股東名冊上均不記載股東姓名的股票。無記名股票的特點(diǎn):（1）股東權(quán)利歸屬股票的持有人（2）認(rèn)購股票時要求一次繳納出資（3）轉(zhuǎn)讓相對簡便（4）安全性較差第三十八頁，共五百一十三頁。（三）有面額股票和無面額股票1、有面額股票。是指在股票票面上記載一定金額的股票。有面額股票的特點(diǎn):（1）可以明確表示每一股所代表的股權(quán)比例（2）為股票發(fā)行價格的確定提供依據(jù)第三十九頁，共五百一十三頁。

2、無面額股票。所謂無面額股票，是指在股票票面上不記載股票面額，只注明它在公司總股本中所占比例的股票。無面額股票有如下特點(diǎn):（1）發(fā)行或轉(zhuǎn)讓價格較靈活（2）便于股票分割第四十頁，共五百一十三頁。三、與股票相關(guān)的部分概念（一）股利政策股利政策是指股份公司對公司經(jīng)營獲得的盈余公積和應(yīng)付利潤采取現(xiàn)金分紅或派息、發(fā)放紅股等方式回饋股東的制度與政策。1、現(xiàn)金股利2、股票股利3、四個重要日期（1）股利宣布日（2）股權(quán)登記日（3）除息除權(quán)日（4）派發(fā)日第四十一頁，共五百一十三頁。（二）股票分割與合并股票分割又稱拆股、拆細(xì)，是將1股股票均等地拆成若干股。股票合并又稱并股，是將若干股股票合并為一股。（三）增發(fā)、配股與轉(zhuǎn)增股本1、增發(fā)。增發(fā)指公司因業(yè)務(wù)發(fā)展需要增加資本額而發(fā)行新股。上市公司可以向公眾公開增發(fā)，也可以向少數(shù)特定機(jī)構(gòu)或個人增發(fā)。增發(fā)之后，公司注冊資本相應(yīng)增加。第四十二頁，共五百一十三頁。2、配股。配股是面向原有股東，按持股數(shù)量的一定比例增發(fā)新股，原股東可以放棄配股權(quán)。3、轉(zhuǎn)增股本。轉(zhuǎn)增股本是將原本屬于股東權(quán)益的資本公積轉(zhuǎn)為實收資本。（四）股份回購。上市公司利用自有資金，從公開市場上買回發(fā)行在外的股票，稱為股份回購。第四十三頁，共五百一十三頁。第二節(jié)股票的價值與價格一、股票的價值（一）股票的票面價值（二）股票的賬面價值（三）股票的清算價值（四）股票的內(nèi)在價值第四十四頁，共五百一十三頁。

二、股票的價格（一）股票的理論價格股票及其他有價證券的理論價格就是以一定的必要收益率計算出來的未來收入的現(xiàn)值。（二）股票的市場價格股票的市場價格一般是指股票在二級市場上交易的價格。（三）影響股票價格的因素引起股票價格變動的直接原因是供求關(guān)系的變化或者說是買賣方力量強(qiáng)弱的轉(zhuǎn)換。從根本上說，股票供求以及股票價格主要取決于預(yù)期。第四十五頁，共五百一十三頁。三、影響股價變動的基本因素（一）公司經(jīng)營狀況1、公司治理水平與管理層質(zhì)量

2、公司競爭力

3、財務(wù)狀況（1）盈利性（2）安全性（3）流動性4、公司改組或并購

第四十六頁，共五百一十三頁。（二）行業(yè)與部門因素

1、行業(yè)分類2、行業(yè)分析因素（1）行業(yè)或產(chǎn)業(yè)競爭結(jié)構(gòu)（2）行業(yè)可持續(xù)性（3）抗外部沖擊的能力（4）監(jiān)管及稅收代待遇—政府關(guān)系（5）勞資關(guān)系（6）財務(wù)與融資問題（7）行業(yè)估值水平

3、行業(yè)生命周期第四十七頁，共五百一十三頁。（三）宏觀經(jīng)濟(jì)與政策因素

1、經(jīng)濟(jì)增長

2、經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)

3、貨幣政策

4、財政政策

5、市場利率

6、通貨膨脹

7、匯率變化

8、國際收支變化第四十八頁，共五百一十三頁。

四、影響股價變化的其他因素（一）政治及其他不可抗力的影響1、戰(zhàn)爭

2、政權(quán)更迭

3、重大經(jīng)濟(jì)政策、法規(guī)出臺

4、國際社會政治經(jīng)濟(jì)變化

5、因發(fā)生不可預(yù)料和不可抵抗的自然災(zāi)害或不幸事件（二）心理因素（三）穩(wěn)定市場的政策與制度安排（四）人為操縱因素第四十九頁，共五百一十三頁。第三節(jié)普通股票與優(yōu)先股票一、普通股票（一）普通股票股東的權(quán)利

1、公司重大決策參與權(quán)

2、公司資產(chǎn)收益權(quán)和剩余資產(chǎn)分配權(quán)

3、其他權(quán)利

（二）普通股票股東的義務(wù)第五十頁，共五百一十三頁。二、優(yōu)先股票（一）優(yōu)先股票的定義

優(yōu)先股票是股東享有某些優(yōu)先權(quán)利（如優(yōu)先分配公司盈利和剩余財產(chǎn)權(quán)）的股票。

（二）優(yōu)先股票的特征

1、股息率固定

2、股息分派優(yōu)先

3、剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先

4、一般無表決權(quán)第五十一頁，共五百一十三頁。（三）優(yōu)先股票的種類

1、累積優(yōu)先股票和非累積優(yōu)先股票

2、參與優(yōu)先股票和非參與優(yōu)先股票

3、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票

4、可贖回優(yōu)先股票和不可贖回優(yōu)先股票

5、股息率可調(diào)整優(yōu)先股票和股息率固定優(yōu)先股票第五十二頁，共五百一十三頁。第四節(jié)我國現(xiàn)行的股票類型一、我國的股票類型（一）按投資主體的性質(zhì)分類

1、國家股國家股是指有權(quán)代表國家投資的部門或機(jī)構(gòu)以國有資產(chǎn)向公司投資形成的股份，包括公司現(xiàn)有國有資產(chǎn)折算成的股份。

國有資產(chǎn)管理部門是國有股權(quán)行政管理的專職機(jī)構(gòu)。

第五十三頁，共五百一十三頁。國家股的資金來源主要有三個方面:第一，現(xiàn)有國有企業(yè)改組為股份公司時所擁有的凈資產(chǎn);第二，現(xiàn)階段有權(quán)代表國家投資的政府部門向新組建的股份公司的投資;第三，經(jīng)授權(quán)代表國家投資的投資公司、資產(chǎn)經(jīng)營公司、經(jīng)濟(jì)實體性總公司等機(jī)構(gòu)向新組建股份公司的投資。國家股是國有股權(quán)的一個組成部分，另一組成部分是國有法人股。第五十四頁，共五百一十三頁。

2、法人股法人股是指企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會團(tuán)體以其依法可支配的資產(chǎn)投入公司形成的股份。如果是具有法人資格的國有企業(yè)、事業(yè)及其他單位以其依法占用的法人資產(chǎn)向獨(dú)立于自己的股份公司出資形成或依法定程序取得的股份，可稱為國有法人股。國有法人股屬于國有股權(quán)。第五十五頁，共五百一十三頁。

3、社會公眾股社會公眾股是指社會公眾依法以其擁有的財產(chǎn)投入公司時形成的可上市流通的股份。我國《證券法》規(guī)定，社會募集公司申請股票上市的條件之一是，向社會公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上。公司股本總額超過人民幣4億元的，向社會公開發(fā)行股份的比例為10%以上。第五十六頁，共五百一十三頁。

4、外資股

外資股是指股份公司向外國和我國香港、澳門、臺灣地區(qū)投資者發(fā)行的股票。（1）境內(nèi)上市外資股。境內(nèi)上市外資股原來是指股份有限公司向境外投資者募集并在我國境內(nèi)上市的股份。（2）境外上市外資股。境外上市外資股是指股份有限公司向境外投資者募集并在境外上市的股份。第五十七頁，共五百一十三頁。（二）按流通受限與否分類

1、已完成股權(quán)分置改革的公司（1）有限售條件股份。具體有:①國家持股②國有法人持股③其他內(nèi)資持股④外資持股（2）無限售條件股份具體有:①人民幣普通股，即A股②境內(nèi)上市外資股，即B股。③境外上市外資股，即在境外證券市場上市的普通股，如H股。④其他。第五十八頁，共五百一十三頁。2、未完成股權(quán)分置改革的公司（1）未上市流通股份具體有:①發(fā)起人股份②募集法人股份③內(nèi)部職工股④優(yōu)先股或其他（2）已上市流通股份具體有:①境內(nèi)上市人民幣普通股票，即A股②境內(nèi)上市外資股，即B股③境外上市外資股，即在境外證券市場上市的普通股，如H股。④其他。第五十九頁，共五百一十三頁。二、我國的股權(quán)分置改革股權(quán)分置是指A股市場上的上市公司股份按能否在證券交易所上市交易，被區(qū)分為非流通股和流通股，這是我國經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌過程中形成的特殊問題。上市公司股權(quán)分置改革是通過非流通股股東和流通股股東之間的利益平衡協(xié)商機(jī)制，消除A股市場股份轉(zhuǎn)讓制度性差異的過程，是為非流通股可上市交易作出的制度安排。第六十頁，共五百一十三頁。

第三章債券

第一節(jié)債券的特征與類型一、債券的定義與特征（一）債券的定義

債券是一種有價證券，是社會各類經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而向債券投資者出具的、承諾按一定利率定期支付利息的、并到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。第六十一頁，共五百一十三頁。

債券包含四個方面的含義:第一，發(fā)行人是借入資金的經(jīng)濟(jì)主體;第二，投資者是出借資金的經(jīng)濟(jì)主體;第三，發(fā)行人需要在一定時期付息還本;

第四，債券反映了發(fā)行者和投資者之間的債權(quán)、債務(wù)關(guān)系，而且是這一關(guān)系的法律憑證。

第六十二頁，共五百一十三頁。債券有以下基本性質(zhì)：1、債券屬于有價證券

2、債券是一種虛擬資本

3、債券是債權(quán)的表現(xiàn)第六十三頁，共五百一十三頁。（二）債券的票面要素

1、債券的票面價值債券的票面價值是債券票面標(biāo)明的貨幣價值，是債券發(fā)行人承諾在債券到期日償還給債券持有人的金額。在債券的票面價值中，首先要規(guī)定票面價值的幣種，即以何種貨幣作為債券價值的計量標(biāo)準(zhǔn)。其次要規(guī)定債券的票面金額。票面金額大小不同，可以適應(yīng)不同的投資對象，同時也會產(chǎn)生不同的發(fā)行成本。

第六十四頁，共五百一十三頁。2、債券的到期期限債券償還期限是指債券從發(fā)行之日起至償清本息之日止的時間，也是債券發(fā)行人承諾履行合同義務(wù)的全部時間。債券期限受多種因素的影響，主要有:

（1）資金使用方向（2）市場利率變化（3）債券變現(xiàn)能力第六十五頁，共五百一十三頁。3、債券的票面利率又稱名義利率，是債券年利息與債券票面價值的比率，通常年利率用百分?jǐn)?shù)表示。影響債券利率的因素：（1）借貸資金市場利率水平（2）籌資者的資信（3）債券期限長短第六十六頁，共五百一十三頁。4、債券發(fā)行者名稱該債券的債務(wù)主體，既明確了債券發(fā)行人應(yīng)履行對債權(quán)人償還本息的義務(wù)，也為債權(quán)人到期追索本金和利息提供了依據(jù)。

債券票面上有時還包含一些其他要素，如附有分期償還時間表或附有一定的選擇權(quán)。第六十七頁，共五百一十三頁。附有贖回選擇權(quán)條款的債券是指債券發(fā)行人具有在到期日之前買回全部或部分債券的權(quán)利。附有出售選擇權(quán)條款的債券是指債券持有人具有在指定的日期內(nèi)以票面價值將債券賣回給發(fā)行人的權(quán)利。附有可轉(zhuǎn)換條款的債券是指債券持有人具有按約定條件將債券轉(zhuǎn)換成發(fā)行公司普通股股票的選擇權(quán)。附有交換條款的債券是指債券持有人具有按約定條件將債券與債券發(fā)行公司以外的其他公司的普通股票交換的選擇權(quán)。附有新股認(rèn)購權(quán)條款的債券是指債券持有人具有按約定條件購買債券發(fā)行公司新發(fā)行的普通股股票的選擇權(quán)。第六十八頁，共五百一十三頁。（三）債券的特征

1、償還性

2、流動性

3、安全性

4、收益性第六十九頁，共五百一十三頁。二、債券的分類（一）按發(fā)行主體分類

1、政府債券

2、金融債券

3、公司債券第七十頁，共五百一十三頁。（二）按付息方式分類

1、零息債券

2、附息債券

3、息票累積債券

第七十一頁，共五百一十三頁。（三）按債券形態(tài)分類

1、實物債券。是一種具有標(biāo)準(zhǔn)格式實物券面的債券。

2、憑證式債券。是債權(quán)人認(rèn)購債券的一種收款憑證，而不是債券發(fā)行人制定的標(biāo)準(zhǔn)格式的債券。

3、記賬式債券。是沒有實物形態(tài)的票券，利用賬戶通過電腦系統(tǒng)完成債券發(fā)行、交易及兌付的全過程。第七十二頁，共五百一十三頁。三、債券與股票的比較（一）債券與股票的相同點(diǎn)

1、兩者均是有價證券

2、兩者都是籌措資金的手段

3、兩者的收益率相互影響（二）債券與股票的區(qū)別

1、兩者權(quán)利不同

2、兩者目的不同

3、兩者期限不同

4、兩者收益不同

5、兩者風(fēng)險不同

第七十三頁，共五百一十三頁。第三節(jié)政府債券一、政府債券概述（一）政府債券的定義

政府債券是國家為了籌措資金而向投資者出具的，承諾在一定時期支付利息和到期還本的債務(wù)憑證。

第七十四頁，共五百一十三頁。（二）政府債券的性質(zhì)第一，從形式上看，政府債券也是一種有價證券，它具有債券的一般性質(zhì)。第二，從功能上看，政府債券最初僅僅是政府彌補(bǔ)赤字的手段，但在現(xiàn)代商品經(jīng)濟(jì)條件下，政府債券已成為政府籌集資金、擴(kuò)大公共事業(yè)開支的重要手段，并且隨著金融市場的發(fā)展，逐漸具備了金融商品和信用工具的職能，成為國家實施宏觀經(jīng)濟(jì)政策、進(jìn)行宏觀調(diào)控的工具。第七十五頁，共五百一十三頁。（三）政府債券的特征

1、安全性高

2、流通性強(qiáng)

3、收益穩(wěn)定

4、免稅待遇第七十六頁，共五百一十三頁。二、國家債券國家債券是中央政府根據(jù)信用原則，以承擔(dān)還本付息責(zé)任為前提而發(fā)行的債務(wù)憑證。

第七十七頁，共五百一十三頁。（一）國債的分類

1、按償還期限分類（1）短期國債。一般指償還期限為1年或1年以內(nèi)的國債，短期國債一般是為滿足國庫暫時的入不敷出之需。（2）中期國債。是指償還期限在1年以上、10年以下的國債。政府發(fā)行中期國債籌集的資金或用于彌補(bǔ)赤字，或用于投資，不再用于臨時周轉(zhuǎn)。（3）長期國債。是指償還期限在10年或10年以上的國債，常被用作政府投資的資金來源。

第七十八頁，共五百一十三頁。2、按資金用途分類（1）赤字國債。指用于彌補(bǔ)政府預(yù)算赤字的國債。（2）建設(shè)國債。指發(fā)債籌措的資金用于建設(shè)項目。（3）戰(zhàn)爭國債。指用于彌補(bǔ)戰(zhàn)爭費(fèi)用的國債。（4）特種國債。指政府為了實施某種特殊政策而發(fā)行的國債。第七十九頁，共五百一十三頁。3、按流通與否分類（1）流通國債。是指可以在流通市場上交易的國債。（2）非流通國債。是指不允許在流通市場上交易的國債。第八十頁，共五百一十三頁。4、按發(fā)行本位分類（1）實物國債。是指以某種商品實物為本位而發(fā)行的國債。（2）貨幣國債。是指以某種貨幣為本位而發(fā)行的國債。貨幣國債又可以進(jìn)一步分為本幣國債和外幣國債。第八十一頁，共五百一十三頁。（二）我國的國債

1、普通國債

（1）記賬式國債

是由財政部面向全社會各類投資者、通過無紙化方式發(fā)行的、以電子記賬方式記錄債權(quán)并可以上市和流通轉(zhuǎn)讓的債券。記賬式國債的特點(diǎn)：①可以記名、掛失，以無券形式發(fā)行可以防止證券的遺失、被竊與偽造，安全性好；②可上市轉(zhuǎn)讓，流通性好；③期限有長有短，但更適合短期國債的發(fā)行；④通過交易所電腦網(wǎng)絡(luò)發(fā)行，可以降低證券的發(fā)行成本；⑤上市后價格隨行就市，具有一定的風(fēng)險。

第八十二頁，共五百一十三頁。（2）儲蓄國債（憑證式）憑證式國債是指由財政部發(fā)行的，有固定面值及票面利率，通過紙質(zhì)媒介記錄債權(quán)債務(wù)關(guān)系的國債。憑證式國債購買方便、變現(xiàn)靈活、利率優(yōu)惠、收益穩(wěn)定、安全無風(fēng)險。第八十三頁，共五百一十三頁。（3）儲蓄國債（電子式）財政部面向境內(nèi)中國公民儲蓄類資金發(fā)行的，以電子方式記錄債權(quán)的不可流通的人民幣債券。儲蓄國債（電子式）的特點(diǎn)：①針對個人投資者，不向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行；②采用實名制，不可流通轉(zhuǎn)讓；③采用電子方式記錄債權(quán)；④收益安全穩(wěn)定，由財政部負(fù)責(zé)還本付息，免繳利息稅；⑤鼓勵持有到期；⑥手續(xù)簡化；⑦付息方式較為多樣。第八十四頁，共五百一十三頁。憑證式國債和儲蓄國債（電子式）的不同之處：（1）申請購買手續(xù)不同（2）債權(quán)記錄方式不同（3）付息方式不同（4）到期兌付方式不同（5）發(fā)行對象不同（6）承辦機(jī)構(gòu)不同第八十五頁，共五百一十三頁。儲蓄國債（電子式）與記賬式國債的不同之處：（1）發(fā)行對象不同（2）發(fā)行利率確定機(jī)制不同（3）流通或變現(xiàn)方式不同（4）到期前變現(xiàn)收益預(yù)知程度不同第八十六頁，共五百一十三頁。2、其他類型國債

主要有國家重點(diǎn)建設(shè)債券、國家建設(shè)債券、財政債券、特種債券、保值債券、基本建設(shè)債券等。近年來主要有:（1）特別國債（2）長期建設(shè)國債第八十七頁，共五百一十三頁。三、地方政府債券（一）地方政府債券的發(fā)行主體（二）地方政府債券的分類

一般債券（普通債券）專項債券（收益?zhèn)?/p>

（三）我國的地方政府債券第八十八頁，共五百一十三頁。

第三節(jié)金融債券與公司債券一、金融債券（一）金融債券的定義

金融債券，是指銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)依照法定程序發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。

第八十九頁，共五百一十三頁。（二）我國的金融債券

1、央行票據(jù)

2、政策性銀行債券

3、商業(yè)銀行債券（1）金融債券（2）商業(yè)銀行次級債券（3）混合資本債券

4、證券公司債券

5、保險公司次級債務(wù)

6、財務(wù)公司債券第九十頁，共五百一十三頁。二、公司債券（一）公司債券的定義

公司債券是公司依照法定程序發(fā)行的、約定在一定期限還本付息的有價證券。

第九十一頁，共五百一十三頁。（二）公司債券的類型

1、信用公司債券2、不動產(chǎn)抵押公司債券

3、保證公司債券

4、收益公司債券

5、可轉(zhuǎn)換公司債券

6、附認(rèn)股權(quán)證公司債券

7、可交換債券

第九十二頁，共五百一十三頁。附認(rèn)股權(quán)證的公司債券的類型按照附新股認(rèn)股權(quán)和債券本身能否分開來劃分：可分離型、非分離型按照行使認(rèn)股權(quán)的方式劃分：現(xiàn)金匯入型、抵繳型第九十三頁，共五百一十三頁。附認(rèn)股權(quán)證的公司債券利弊分析：對于發(fā)行人來說，發(fā)行附認(rèn)股權(quán)證的公司債券可以起到一次發(fā)行、二次融資的作用。不利影響主要體現(xiàn)在：首先，相對于普通可轉(zhuǎn)債，發(fā)行人一直都有償還本息的義務(wù)；其次，如果債券附帶美式權(quán)證，會給發(fā)行人的資金規(guī)劃帶來一定的不利影響；第三，無贖回和強(qiáng)制轉(zhuǎn)股條款，從而在發(fā)行人股票價格高漲或者市場利率大幅降低時，發(fā)行人需要承擔(dān)一定的機(jī)會成本。第九十四頁，共五百一十三頁。可交換債券是指上市公司的股東依法發(fā)行、在一定期限內(nèi)依據(jù)約定的條件可以交換成該股東所持有的上市公司股份的公司債券?？山粨Q債券與可轉(zhuǎn)換債券的不同之處有：第一，發(fā)債主體和償債主體不同；第二，適用的法規(guī)不同；第三，發(fā)行目的不同；第四，所換股份的來源不同；第五，股權(quán)稀釋效應(yīng)不同；第六，交割方式不同；第七，條款設(shè)置不同。第九十五頁，共五百一十三頁。三、我國的企業(yè)債券和公司債券（一）企業(yè)債券經(jīng)歷四個階段

1、萌芽期（1984—1986年）2、發(fā)展期（1987—1992年）3、整頓期（1993—1995年）4、再度發(fā)展期（1996年起）第九十六頁，共五百一十三頁。企業(yè)債券發(fā)行的變化：1、發(fā)行主體突破了大型國有企業(yè)的限制2、發(fā)債募集資金的用途用于替代發(fā)行主體的銀團(tuán)貸款3、債券發(fā)行方式將符合國際慣例的路演詢價方式引入企業(yè)債券一級市場4、期限結(jié)構(gòu)上推出了我國超長期、固定利率企業(yè)債券5、機(jī)構(gòu)投資者逐漸成為企業(yè)債券的主要投資者6、利率確定的彈性越來越大7、企業(yè)債券的品種不斷豐富第九十七頁，共五百一十三頁。（二）公司債券我國的公司債券是指公司依照法定程序發(fā)行、約定在1年以上期限內(nèi)還本付息的有價證券。公司債券的發(fā)行人是依照《公司法》在中國境內(nèi)設(shè)立的有限責(zé)任公司和股份有限公司。

2007年8月，中國證監(jiān)會正式頒布實施《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》。第九十八頁，共五百一十三頁。

第四節(jié)國際債券一、國際債券概述（一）國際債券的定義

國際債券是指一國借款人在國際證券市場上以外國貨幣為面值，向外國投資者發(fā)行的債券。第九十九頁，共五百一十三頁。（二）國際債券的特征

1、資金來源廣、發(fā)行規(guī)模大

2、存在匯率風(fēng)險

3、有國家主權(quán)保障

4、以自由兌換貨幣作為計量貨幣

第一百頁，共五百一十三頁。二、國際債券的分類（一）外國債券外國債券是指某一國借款人在本國以外的某一國家發(fā)行以該國貨幣為面值的債券。它的特點(diǎn)是債券發(fā)行人屬于一個國家，債券的面值貨幣和發(fā)行市場則屬于另一個國家。（二）歐洲債券歐洲債券是指借款人在本國境外市場發(fā)行的，不以發(fā)行市場所在國貨幣為面值的國際債券。第一百零一頁，共五百一十三頁。歐洲債券的特點(diǎn)是債券發(fā)行者、債券發(fā)行地點(diǎn)和債券面值所使用的貨幣可以分別屬于不同的國家。歐洲債券和外國債券在發(fā)行方式、發(fā)行法律、發(fā)行納稅方面有一定的差異。歐洲債券在計息方式、附有選擇權(quán)方面有眾多創(chuàng)新品種第一百零二頁，共五百一十三頁。龍債券是指在除日本以外的亞洲地區(qū)發(fā)行的一種以非亞洲國家和地區(qū)貨幣標(biāo)價的債券。一般是一次到期還本、每年付息一次的長期固定利率債券，或者是以美元計價，以倫敦銀行同業(yè)拆放利率為基準(zhǔn)，每一季或每半年重新定一次利率的浮動利率債券。龍債券的發(fā)行以非亞洲貨幣標(biāo)定面額，多數(shù)以美元標(biāo)價。龍債券市場是指在除日本以外的亞洲地區(qū)發(fā)行的一種以非亞洲國家和地區(qū)貨幣標(biāo)價的公開債券市場。第一百零三頁，共五百一十三頁。

三、亞洲債券市場亞洲債券是指用亞洲國家貨幣定值，并在亞洲地區(qū)發(fā)行和交易的債券，亞洲債券的供給方大都來自亞洲經(jīng)濟(jì)體，而其需求方則來自包括亞洲各經(jīng)濟(jì)體在內(nèi)的全球投資者。亞洲債券市場是亞洲債券發(fā)行、交易和流通的市場，是以亞洲地區(qū)為主的區(qū)域性債券市場。第一百零四頁，共五百一十三頁。

四、我國的國際債券（一）政府債券（二）金融債券（三）可轉(zhuǎn)換公司債券第一百零五頁，共五百一十三頁。第四章證券投資基金

第一節(jié)證券投資基金概述一、證券投資基金（一）證券投資基金的產(chǎn)生與發(fā)展證券投資基金是指通過公開發(fā)售基金份額募集資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，為基金份額持有人的利益，以資產(chǎn)組合方式進(jìn)行證券投資活動的基金。第一百零六頁，共五百一十三頁。（二）我國證券投資基金發(fā)展概況

1、基金規(guī)?？焖僭鲩L，開放式基金后來居上，逐漸成為基金設(shè)立的主流形式

2、基金產(chǎn)品差異化日益明顯，基金的投資風(fēng)格也趨于多樣化

3、中國基金業(yè)發(fā)展迅速，對外開放的步伐加快第一百零七頁，共五百一十三頁。（三）證券投資基金的特點(diǎn)

1、集合投資

2、分散風(fēng)險

3、專業(yè)理財（四）證券投資基金的作用

1、基金為中小投資者拓寬了投資渠道

2、有利于證券市場的穩(wěn)定和發(fā)展

3、有利于證券市場的國際化第一百零八頁，共五百一十三頁。（五）證券投資基金與股票債券的區(qū)別

1、反映的經(jīng)濟(jì)關(guān)系不同

2、所籌集資金的投向不同

3、風(fēng)險水平不同第一百零九頁，共五百一十三頁。二、證券投資基金的分類（一）按基金的組織形式分契約型基金又稱為單位信托，是指將投資者、管理人、托管人三者作為基金的當(dāng)事人，通過簽訂基金契約的形式發(fā)行受益憑證而設(shè)立的一種基金。公司型基金是依據(jù)基金公司章程設(shè)立，在法律上具有獨(dú)立法人地位的股份投資公司。第一百一十頁，共五百一十三頁。1、公司型基金的特點(diǎn)（1）基金的設(shè)立程序類似于一般股份公司，基金本身為獨(dú)立法人機(jī)構(gòu)（2）基金的組織結(jié)構(gòu)與一般股份公司類似，設(shè)有董事會和持有人大會?；鹳Y產(chǎn)歸基金所有2、契約型基金與公司型基金的區(qū)別（1）資金的性質(zhì)不同（2）投資者的地位不同（3）基金的營運(yùn)依據(jù)不同第一百一十一頁，共五百一十三頁。（二）按基金的運(yùn)作方式分封閉式基金是指經(jīng)核準(zhǔn)的基金份額總額在基金合同期限內(nèi)固定不變，基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易場所交易，但基金份額持有人不得申請贖回的基金。開放式基金是指基金份額總額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時間和場所申購或者贖回的基金。第一百一十二頁，共五百一十三頁。封閉式基金與開放式基金有以下主要區(qū)別:1、期限不同

2、發(fā)行規(guī)模限制不同

3、基金份額交易方式不同

4、基金份額的交易價格計算標(biāo)準(zhǔn)不同5、基金份額資產(chǎn)凈值公布的時間不同6、交易費(fèi)用不同7、投資策略不同第一百一十三頁，共五百一十三頁。（三）按投資標(biāo)的分

1、國債基金

2、股票基金

3、貨幣市場基金

4、指數(shù)基金

5、黃金基金

6、衍生證券投資基金第一百一十四頁，共五百一十三頁。根據(jù)規(guī)定，我國貨幣市場基金能夠進(jìn)行投資的金融工具主要包括:（1）現(xiàn)金（2）1年以內(nèi)（含1年）的銀行定期存款、大額存單（3）剩余期限在397天以內(nèi)（含397天）的債券（4）期限在1年以內(nèi)（含1年）的債券回購（5）期限在1年以內(nèi)（含1年）的中央銀行票據(jù)（6）剩余期限在397天以內(nèi)（含397天）的資產(chǎn)支持證券;（7）中國證監(jiān)會、中國人民銀行認(rèn)可的其他具有良好流動性的貨幣市場工具。

第一百一十五頁，共五百一十三頁。

貨幣市場基金不得投資于以下金融工具:（1）股票（2）可轉(zhuǎn)換債券（3）剩余期限超過397天的債券（4）信用等級在AAA級以下的企業(yè)債券

（5）國內(nèi)信用評級機(jī)構(gòu)評定的A-1級或相當(dāng)于A-1級的短期信用級別及其該標(biāo)準(zhǔn)以下的短期融資券（6）流通受限的證券（7）中國證監(jiān)會、中國人民銀行禁止投資的其他金融工具。第一百一十六頁，共五百一十三頁。指數(shù)基金的優(yōu)勢是:（1）費(fèi)用低廉（2）風(fēng)險較?。?）可獲得市場平均收益率，為股票投資者提供比較穩(wěn)定的投資回報。（4）可以作為避險套利的工具第一百一十七頁，共五百一十三頁。（四）按投資目標(biāo)分

1、成長型基金

2、收入型基金

3、平衡型基金第一百一十八頁，共五百一十三頁。（五）交易所交易的開放式基金

1、ETF。交易所交易基金，上海證券交易所則將其定名為“交易型開放式指數(shù)基金”。ETF是一種在交易所上市交易的、基金份額可變的一種基金運(yùn)作方式。（1）ETF的產(chǎn)生

出現(xiàn)于20世紀(jì)90年代初期。我國的第一只ETF是“上證50交易型開放式指數(shù)證券投資基金”（簡稱“50ETF”）第一百一十九頁，共五百一十三頁。（2）ETF的運(yùn)行。①參與主體：發(fā)起人、受托人和投資者。②基礎(chǔ)指數(shù)選擇及模擬③構(gòu)造單位的分割指數(shù)型ETF的發(fā)起人將組成基礎(chǔ)指數(shù)的股票依照組成指數(shù)的權(quán)數(shù)交付信托機(jī)構(gòu)托管成為信托資產(chǎn)后，即以此為實物擔(dān)保通過信托機(jī)構(gòu)向投資者發(fā)行ETF。ETF的發(fā)行量取決于每構(gòu)造單位凈值的高低。通過這種股票組合資產(chǎn)分割程序，使ETF的單位凈值與損益變化和股價指數(shù)的走勢相聯(lián)系。第一百二十頁，共五百一十三頁。

④構(gòu)造單位的申購與贖回ETF同時為投資者提供了兩種不同的交易方式：可以在一級市場交易ETF，即進(jìn)行申購與贖回；可以在二級市場交易ETF，即在交易所掛牌交易。申購和贖回時，使用的不是現(xiàn)金而是一攬子股票。ETF的二級市場交易價格與其資產(chǎn)凈值非常接近，一般不存在大的折價或溢價。當(dāng)ETF的二級市場價格與其資產(chǎn)凈值背離時，套利者就會利用申購、贖回機(jī)制和二級市場交易機(jī)制在一、二級市場之間進(jìn)行套利交易，使ETF的價格很快回復(fù)到其凈資產(chǎn)值附近。第一百二十一頁，共五百一十三頁。2、LOF上市開放式基金，是一種可以同時在場外市場進(jìn)行基金份額申購、贖回，在交易所進(jìn)行基金份額交易，并通過份額轉(zhuǎn)托管機(jī)制將場外市場與場內(nèi)市場有機(jī)地聯(lián)系在一起的一種新的基金運(yùn)作方式。第一百二十二頁，共五百一十三頁。第二節(jié)證券投資基金當(dāng)事人一、證券投資基金持有人

基金份額持有人是指持有基金份額或基金股份的自然人和法人，是基金的投資人。是基金資產(chǎn)的實際所有者，享有基金信息的知情權(quán)、表決權(quán)和收益權(quán)。

第一百二十三頁，共五百一十三頁。（一）基金持有人的權(quán)利

1、分享基金財產(chǎn)收益2、參與分配清算后的剩余基金財產(chǎn)3、依法轉(zhuǎn)讓或者申請贖回其持有的基金份額4、按照規(guī)定要求召開基金份額持有人大會5、對基金份額持有人大會審議事項行使表決權(quán)6、查閱或者復(fù)制公開披露的基金信息資料7、對基金管理人、基金托管人、基金份額發(fā)售機(jī)構(gòu)損害其合法權(quán)益的行為依法提起訴訟8、基金合同約定的其他權(quán)利第一百二十四頁，共五百一十三頁。（二）基金持有人的義務(wù)

1、遵守基金契約2、繳納基金認(rèn)購款項及規(guī)定的費(fèi)用3、承擔(dān)基金虧損或終止的有限責(zé)任4、不從事任何有損基金及其他基金投資人合法權(quán)益的活動5、在封閉式基金存續(xù)期間，不得要求贖回基金份額6、在封閉式基金存續(xù)期間，交易行為和信息披露必須遵守法律、法規(guī)的有關(guān)規(guī)定7、法律、法規(guī)及基金契約規(guī)定的其他義務(wù)第一百二十五頁，共五百一十三頁。二、證券投資基金的管理人（一）基金管理人的概念

基金管理人是負(fù)責(zé)基金發(fā)起設(shè)立與經(jīng)營管理的專業(yè)性機(jī)構(gòu)。《中華人民共和國證券投資基金法》規(guī)定，基金管理人由依法設(shè)立的基金管理公司擔(dān)任。第一百二十六頁，共五百一十三頁。（二）基金管理人的資格

1、有符合《中華人民共和國基金法》和《中華人民共和國公司法》規(guī)定的章程;2、注冊資本不低于一億元人民幣，且必須為實繳貨幣資本;3、主要股東具有從事證券經(jīng)營、證券投資咨詢、信托資產(chǎn)管理或者其他金融資產(chǎn)管理的較好的經(jīng)營業(yè)績和良好的社會信譽(yù)，最近三年沒有違法記錄，注冊資本不低于三億元人民幣;

第一百二十七頁，共五百一十三頁。4、取得基金從業(yè)資格的人員達(dá)到法定人數(shù);5、有符合要求的營業(yè)場所、安全防范設(shè)施和與基金管理業(yè)務(wù)有關(guān)的其他設(shè)施;6、有完善的內(nèi)部稽核監(jiān)控制度和風(fēng)險控制制度;7、法律、行政法規(guī)規(guī)定的和經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。第一百二十八頁，共五百一十三頁。（三）基金管理人的職責(zé)

1、依法募集基金，辦理或者委托經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)認(rèn)定的其他機(jī)構(gòu)代為辦理基金份額的發(fā)售、申購、贖回和登記事宜;2、辦理基金備案手續(xù);3、對所管理的不同基金財產(chǎn)分別管理、分別記賬，進(jìn)行證券投資;4、按照基金合同的約定確定基金收益分配方案，及時向基金份額持有人分配收益;5、進(jìn)行基金會計核算并編制基金財務(wù)會計報告;

第一百二十九頁，共五百一十三頁。6、編制中期和年度基金報告;7、計算并公告基金資產(chǎn)凈值，確定基金份額申購、贖回價格;8、辦理與基金財產(chǎn)管理業(yè)務(wù)活動有關(guān)的信息披露事項;9、召集基金份額持有人大會;10、保存基金財產(chǎn)管理業(yè)務(wù)活動的記錄、賬冊、報表和其他相關(guān)資料;11、以基金管理人名義，代表基金份額持有人利益行使訴訟權(quán)利或者實施其他法律行為;12、國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他職責(zé)。第一百三十頁，共五百一十三頁?！吨腥A人民共和國證券投資基金法》規(guī)定，基金管理人不得有下列行為:

1、將其固有財產(chǎn)或者他人財產(chǎn)混同于基金財產(chǎn)從事證券投資;

2、不公平地對待其管理的不同基金財產(chǎn);

3、利用基金財產(chǎn)為基金份額持有人以外的第三人牟取利益;

4、向基金份額持有人違規(guī)承諾收益或者承擔(dān)損失;

5、依照法律、行政法規(guī)有關(guān)規(guī)定，由國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定禁止的其他行為。第一百三十一頁，共五百一十三頁。（四）基金管理人的更換條件

《中華人民共和國證券投資基金法》規(guī)定，有下列情形之一的，基金管理人職責(zé)終止:

1、被依法取消基金管理資格;

2、被基金份額持有人大會解任;

3、依法解散、被依法撤銷或者被依法宣告破產(chǎn);

4、基金合同約定的其他情形。第一百三十二頁，共五百一十三頁。（五）我國基金管理公司的主要業(yè)務(wù)范圍目前我國基金管理公司的主要業(yè)務(wù)主要包括：證券投資基金的募集與管理、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和投資咨詢服務(wù)，此外基金管理公司還可以從事企業(yè)年金管理、全國社會保障基金投資管理業(yè)務(wù)等。1、證券投資基金業(yè)務(wù)。主要包括基金募集與銷售、基金的投資管理和基金營運(yùn)服務(wù)。2、受托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)?？梢詾閱我豢蛻艮k理特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，也可以為特定的多個客戶辦理特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。3、投資咨詢服務(wù)?？梢灾苯酉蚝细窬惩鈾C(jī)構(gòu)投資者、境內(nèi)保險公司及其他依法設(shè)立運(yùn)作的機(jī)構(gòu)等特定對象提供投資咨詢服務(wù)。第一百三十三頁，共五百一十三頁。三、證券投資基金托管人（一）基金托管人的概念基金托管人，又稱基金保管人，是依據(jù)基金運(yùn)行中“管理與保管分開”的原則對基金管理人進(jìn)行監(jiān)督和保管基金資產(chǎn)的機(jī)構(gòu)，是基金持有人權(quán)益的代表，通常由有實力的商業(yè)銀行或信托投資公司擔(dān)任。

第一百三十四頁，共五百一十三頁。（二）基金托管人的條件

1、凈資產(chǎn)和資本充足率符合有關(guān)規(guī)定；

2、設(shè)有專門的基金托管部門；

3、取得基金從業(yè)資格的專職人員達(dá)到法定人數(shù)；

4、有安全保管基金財產(chǎn)的條件；

5、有安全高效的清算、交割系統(tǒng)；6、有符合要求的營業(yè)場所、安全防范設(shè)施和與基金托管業(yè)務(wù)有關(guān)的其他設(shè)施；7、有完善的內(nèi)部稽核監(jiān)控制度和風(fēng)險控制制度；8、法律、行政法規(guī)規(guī)定的和經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)、國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。第一百三十五頁，共五百一十三頁。（三）基金托管人的職責(zé)1、安全保管基金財產(chǎn);2、按照規(guī)定開設(shè)基金財產(chǎn)的資金賬戶和證券賬戶;3、對所托管的不同基金財產(chǎn)分別設(shè)置賬戶，確?；鹭敭a(chǎn)的完整與獨(dú)立;4、保存基金托管業(yè)務(wù)活動的記錄、賬冊、報表和其他相關(guān)資料;5、按照基金合同的約定，根據(jù)基金管理人的投資指令，及時辦理清算、交割事宜;

第一百三十六頁，共五百一十三頁。6、辦理與基金托管業(yè)務(wù)活動有關(guān)的信息披露事項;7、對基金財務(wù)會計報告、中期和年度基金報告出具意見;8、復(fù)核、審查基金管理人計算的基金資產(chǎn)凈值和基金份額申購、贖回價格;9、按照規(guī)定召集基金份額持有人大會;10、按照規(guī)定監(jiān)督基金管理人的投資運(yùn)作;11、國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他職責(zé)。第一百三十七頁，共五百一十三頁。（四）基金托管人的更換條件

《中華人民共和國證券投資基金法》規(guī)定，有下列情形之一的，基金托管人職責(zé)終止:

1、被依法取消基金托管資格；

2、被基金份額持有人大會解任；

3、依法解散、被依法撤銷或者被依法宣告破產(chǎn)；

4、基金合同約定的其他情形。第一百三十八頁，共五百一十三頁。四、證券投資基金當(dāng)事人之間的關(guān)系（一）持有人與管理人的關(guān)系基金份額持有人與基金管理人之間的關(guān)系是委托人、受益人與受托人的關(guān)系，也是所有者和經(jīng)營者之間的關(guān)系。（二）管理人與托管人的關(guān)系基金管理人與托管人的關(guān)系是相互制衡的關(guān)系。（三）持有人與托管人的關(guān)系基金份額持有人與托管人的關(guān)系是委托與受托的關(guān)系。第一百三十九頁，共五百一十三頁。第三節(jié)證券投資基金的費(fèi)用與資產(chǎn)估值一、證券投資基金的費(fèi)用（一）基金管理費(fèi)基金管理費(fèi)是指從基金資產(chǎn)中提取的、支付給為基金提供專業(yè)化服務(wù)的基金管理人的費(fèi)用，也就是管理人為管理和操作基金而收取的費(fèi)用?；鸸芾碣M(fèi)通常按照每個估值日基金凈資產(chǎn)的一定比率（年率）逐日計提，累計至每月月底，按月支付。

第一百四十頁，共五百一十三頁。（二）基金托管費(fèi)基金托管費(fèi)是指基金托管人為保管和處置基金資產(chǎn)而向基金收取的費(fèi)用。托管費(fèi)通常按照基金資產(chǎn)凈值的一定比率提取，逐日計算并累計，按月支付給托管人。第一百四十一頁，共五百一十三頁。（三）其他費(fèi)用證券投資基金的費(fèi)用還包括:封閉式基金上市費(fèi)用;證券交易費(fèi)用;基金信息披露費(fèi)用;基金持有人大會費(fèi)用;與基金相關(guān)的會計師、律師等中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用;基金分紅手續(xù)費(fèi);清算費(fèi)用;法律、法規(guī)及基金契約規(guī)定可以列入的其他費(fèi)用。第一百四十二頁，共五百一十三頁。二、證券投資基金資產(chǎn)估值（一）基金資產(chǎn)凈值

基金資產(chǎn)凈值是指基金資產(chǎn)總值減去負(fù)債后的價值?；鸱蓊~資產(chǎn)凈值是指某一時點(diǎn)上某一投資基金每份基金份額實際代表的價值?；鹳Y產(chǎn)凈值和基金份額凈值計算公式如下：基金資產(chǎn)凈值=基金資產(chǎn)總值-基金負(fù)債基金份額凈值=基金資產(chǎn)凈值/基金總份額第一百四十三頁，共五百一十三頁。（二）基金資產(chǎn)的估值基金資產(chǎn)的估值是指計算、評估基金資產(chǎn)和負(fù)債的價值，以確定基金資產(chǎn)凈值和基金份額凈值的過程。

1、估值的目的：客觀、準(zhǔn)確地反映基金資產(chǎn)的價值

2、估值對象：基金依法擁有的各類資產(chǎn)

3、估值日的確定：應(yīng)于每個交易日當(dāng)天對基金資產(chǎn)進(jìn)行估值4、估值暫停

第一百四十四頁，共五百一十三頁。遇到下列特殊情況，可以暫停估值:（1）基金投資所涉及的證券交易所遇法定節(jié)假日或因其他原因暫停營業(yè)時;（2）因不可抗力或其他情形致使基金管理人、基金托管人無法準(zhǔn)確評估基金資產(chǎn)價值時;（3）占基金相當(dāng)比例的投資品種的估值出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變，而基金管理人為保障投資人的利益，已決定延遲估值;（4）如出現(xiàn)基金管理人認(rèn)為屬于緊急事故的任何情況，會導(dǎo)致基金管理人不能出售或評估基金資產(chǎn)的;（5）中國證監(jiān)會和基金合同認(rèn)定的其他情形。第一百四十五頁，共五百一十三頁。

5、估值原則（1）對存在活躍市場的投資品種，如估值日有市價的，應(yīng)采用市價確定公允價值。估值日無市價的，但最近交易日后經(jīng)濟(jì)環(huán)境未發(fā)生重大變化，應(yīng)采用最近交易市價確定公允價值;估值日無市價的，且最近交易日后經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生了重大變化的，應(yīng)參考類似投資品種的現(xiàn)行市價及重大變化因素，調(diào)整最近交易市價，確定公允價值。有充分證據(jù)表明最近交易市價不能真實反映公允價值的（如異常原因?qū)е麻L期停牌或臨時停牌的股票等），應(yīng)對最近交易的市價進(jìn)行調(diào)整，以確定投資品種的公允價值。第一百四十六頁，共五百一十三頁。（2）對不存在活躍市場的投資品種，應(yīng)采用市場參與者普遍認(rèn)同且被以往市場實際交易價格驗證具有可靠性的估值技術(shù)確定公允價值。（3）有充足理由表明按以上估值原則仍不能客觀反映相關(guān)投資品種的公允價值的，基金管理公司應(yīng)根據(jù)具體情況與托管銀行進(jìn)行商定，按最能恰當(dāng)反映公允價值的價格估值。第一百四十七頁，共五百一十三頁。第四節(jié)證券投資基金的收益

風(fēng)險與信息披露一、證券投資基金的收入及利潤分配（一）證券投資基金的收入來源證券投資基金收入是基金資產(chǎn)在運(yùn)作過程中所產(chǎn)生的各種收入，主要包括利息收入、投資收益以及其他收入。基金資產(chǎn)估值引起的資產(chǎn)價值變動作為公允價值變動損益記入當(dāng)期損益。第一百四十八頁，共五百一十三頁。（二）證券投資基金的利潤分配

證券投資基金利潤是指基金在一定會計期間的經(jīng)營成果。利潤包括收入減去費(fèi)用后的凈額、直接計入當(dāng)期利潤的利得和損失等，也稱為基金收益。證券投資基金在獲取投資收入扣除費(fèi)用后，須將利潤分配給受益人?；鹄麧櫍ㄊ找妫┓峙浞绞?分配現(xiàn)金，分配基金份額。第一百四十九頁，共五百一十三頁。

按照《證券投資基金管理辦法》的規(guī)定，封閉式基金的收益分配每年不得少于一次，封閉式基金年度收益分配比例不得低于基金年度已實現(xiàn)收益的90%。開放式基金的基金合同應(yīng)當(dāng)約定每年基金收益分配的最多次數(shù)和基金收益分配的最低比例?；鹗找娣峙鋺?yīng)當(dāng)采用現(xiàn)金方式。開放式基金的基金份額持有人可以事先選擇將所獲分配的現(xiàn)金收益按照基金合同的約定轉(zhuǎn)為基金份額。第一百五十頁，共五百一十三頁?！敦泿攀袌龌鸸芾頃盒幸?guī)定》規(guī)定:“對于每日按照面值進(jìn)行報價的貨幣市場基金，可以在基金合同中將收益分配的方式約定為紅利再投資，并應(yīng)當(dāng)每日進(jìn)行收益分配?！?/p>

《關(guān)于貨幣市場基金投資等相關(guān)問題的通知》規(guī)定:“當(dāng)日申購的基金份額自下一個工作日起享有基金的分配權(quán)益，當(dāng)日贖回的基金份額自下一個工作日起不享有基金的分配權(quán)益?！钡谝话傥迨豁?，共五百一十三頁。二、證券投資基金的投資風(fēng)險（一）市場風(fēng)險（二）管理風(fēng)險（三）技術(shù)風(fēng)險（四）巨額贖回風(fēng)險（五）其他風(fēng)險第一百五十二頁，共五百一十三頁。三、基金的信息披露

我國《基金法》規(guī)定，基金管理人、基金托管人和其他基金信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)依法披露基金信息，并保證所披露信息的真實性、準(zhǔn)確性和完整性。公開披露基金信息，不得有下列行為:虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏;對證券投資業(yè)績進(jìn)行預(yù)測;違規(guī)承諾收益或者承擔(dān)損失;詆毀其他基金管理人、基金托管人或者基金份額發(fā)售機(jī)構(gòu);依照法律、行政法規(guī)有關(guān)規(guī)定，由國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定禁止的其他行為。第一百五十三頁，共五百一十三頁。第五節(jié)證券投資基金的投資一、證券投資基金的投資范圍

《基金法》規(guī)定，基金財產(chǎn)應(yīng)當(dāng)用于下列投資:第一，上市交易的股票、債券;第二，國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他證券品種。目前我國的基金主要投資于國內(nèi)依法公開發(fā)行上市的股票、非公開發(fā)行股票、國債、企業(yè)債券和金融債券、公司債券、貨幣市場工具、資產(chǎn)支持證券、權(quán)證等。第一百五十四頁，共五百一十三頁。二、證券投資基金的投資限制我國《基金法》和其他相關(guān)法規(guī)的規(guī)定，基金財產(chǎn)不得用于下列投資或者活動:承銷證券;向他人貸款或者提供擔(dān)保;從事承擔(dān)無限責(zé)任的投資;買賣其他基金份額，但是國務(wù)院另有規(guī)定的除外;向其基金管理人、基金托管人出資或者買賣其基金管理人、基金托管人發(fā)行的股票或者債券;買賣與其基金管理人、基金托管人有控股關(guān)系的股東或者與其基金管理人、基金托管人有其他重大利害關(guān)系的公司發(fā)行的證券或者承銷期內(nèi)承銷的證券;從事內(nèi)幕交易、操縱證券交易價格及其他不正當(dāng)?shù)淖C券交易活動;依照法律、行政法規(guī)有關(guān)規(guī)定，由國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定禁止的其他活動。第一百五十五頁，共五百一十三頁?！蹲C券投資基金運(yùn)作管理辦法》及有關(guān)規(guī)定，基金投資應(yīng)符合以下有關(guān)方面的規(guī)定:股票基金應(yīng)有60%以上的資產(chǎn)投資于股票，債券基金應(yīng)有80%以上的資產(chǎn)投資于債券;貨幣市場基金僅投資于貨幣市場工具，不得投資于股票、可轉(zhuǎn)債、剩余期限超過397天的債券、信用等級在AAA級以下的企業(yè)債、國內(nèi)信用等級在AAA級以下的資產(chǎn)支持證券、以定期存款利率為基準(zhǔn)利率的浮動利率債券;基金不得投資于有鎖定期但鎖定期不明確的證券。貨幣市場基金、中短債基金不得投資于流通受限證券。封閉式基金投資于流通受限證券的鎖定期不得超過封閉式基金的剩余存續(xù)期;基金投資的資產(chǎn)支持證券必須在全國銀行間債券交易市場或證券交易所交易第一百五十六頁，共五百一十三頁。

基金管理人運(yùn)用基金財產(chǎn)進(jìn)行證券投資，不得有下列情形:（1）一只基金持有一家上市公司的股票，其市值超過基金資產(chǎn)凈值的10%;（2）同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司發(fā)行的證券，超過該證券的10%;（3）基金財產(chǎn)參與股票發(fā)行申購，單只基金所申報的金額超過該基金的總資產(chǎn)，單只基金所申報的股票數(shù)量超過擬發(fā)行股票公司本次發(fā)行股票的總量;（4）違反基金合同關(guān)于投資范圍、投資策略和投資比例等約定;（5）中國證監(jiān)會規(guī)定禁止的其他情形。完全按照有關(guān)指數(shù)的構(gòu)成比例進(jìn)行證券投資的基金品種可以不受第（1）、（2）項規(guī)定的比例限制。第一百五十七頁，共五百一十三頁。第五章金融衍生工具

第一節(jié)金融衍生工具概述一、金融衍生工具的概念和特征（一）金融衍生工具的概念

金融衍生工具，又稱“金融衍生產(chǎn)品”，是與基礎(chǔ)金融產(chǎn)品相對應(yīng)的一個概念，指建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上，其價格取決于后者價格（或數(shù)值）變動的派生金融產(chǎn)品。第一百五十八頁，共五百一十三頁。根據(jù)我國《企業(yè)會計準(zhǔn)則第22號-金融工具確認(rèn)和計量》之規(guī)定，衍生工具包括遠(yuǎn)期合同、期貨合同、互換和期權(quán)，以及具有遠(yuǎn)期合同、期貨合同、互換和期權(quán)中一種或一種以上特征的工具。具有下列特征：1、獨(dú)立衍生工具（1）其價值隨特定利率、金融工具價格、商品價格、匯率、價格指數(shù)、費(fèi)率指數(shù)、信用等級、信用指數(shù)或其他類似變量的變動而變動，變量為非金融變量的，該變量與合同的任一方不存在特定關(guān)系；（2）不要求初始凈投資，或與對市場情況變化有類似反應(yīng)的其他類型合同相比，要求很少的初始凈投資；（3）在未來某一日期結(jié)算。第一百五十九頁，共五百一十三頁。2、嵌入衍生工具。是指嵌入到非衍生工具（即主合同）中，使混合工具的全部或部分現(xiàn)金流量隨特定利率、金融工具價格、商品價格、匯率、價格指數(shù)、費(fèi)率指數(shù)、信用等級、信用指數(shù)或其他類似變量的變動而變動的衍生工具。嵌入衍生工具與主合同構(gòu)成混合工具，如可轉(zhuǎn)換公司債券等。第一百六十頁，共五百一十三頁。（二）金融衍生工具的基本特征

1、跨期性金融衍生工具是交易雙方通過對利率、匯率、股價等因素變動趨勢的預(yù)測，約定在未來某一時間按照一定條件進(jìn)行交易或選擇是否交易的合約。

2、杠桿性金融衍生工具交易一般只需要支付少量的保證金或權(quán)利金就可簽訂遠(yuǎn)期大額合約或互換不同的金融工具。

3、聯(lián)動性金融衍生工具的價值與基礎(chǔ)