2019年咖啡期貨行業(yè)分析報告

目錄專題摘要........................................................................................................................................................1一、全球咖啡市場供需情況...........................................................................................................................411111全球咖啡主要種植區(qū)域...........................................................................................................................42全球咖啡供給情況....................................................................................................................................53全球咖啡需求情況....................................................................................................................................64全球咖啡市場供需總結(jié)............................................................................................................................7二、國際主要咖啡市場發(fā)展情況....................................................................................................................8222221巴西..........................................................................................................................................................82越南........................................................................................................................................................123哥倫比亞................................................................................................................................................154美國........................................................................................................................................................185歐盟........................................................................................................................................................20三、全球咖啡期貨市場概況.........................................................................................................................21四、國際咖啡價格........................................................................................................................................234441國際咖啡價格走勢..................................................................................................................................232國際咖啡現(xiàn)貨價格季節(jié)性周期規(guī)律........................................................................................................253國際咖啡期貨價格影響因素...................................................................................................................27圖表目錄圖：世界咖啡種植區(qū)域4圖：世界主產(chǎn)國咖啡主要產(chǎn)期分布5圖：全球生咖啡產(chǎn)量結(jié)構(gòu)（千袋，60袋）6圖：全球生咖啡出口結(jié)構(gòu)（千袋，60袋）6圖：全球生咖啡國內(nèi)消費結(jié)構(gòu)（千袋，60袋）6圖：全球生咖啡進口結(jié)構(gòu)（千袋，60袋）6圖：全球生咖啡供需平衡（千袋，60袋）7圖：全球生咖啡期末庫存及庫銷比（千袋，60袋）7圖：巴西咖啡種植區(qū)域分布（千公頃）10圖10：巴西咖啡產(chǎn)量分布10圖：巴西咖啡豆產(chǎn)量及單產(chǎn)11圖12：巴西咖啡豆種植面積11圖13：巴西生咖啡產(chǎn)量及國內(nèi)消費量（千袋，60袋）11圖14：巴西咖啡期末庫存及庫銷比（千袋，60kg袋）11圖15：巴西咖啡進出口量（千袋，60kg12圖16：巴西咖啡出口結(jié)構(gòu)（千袋，60kg12圖17：越南咖啡主要種植區(qū)域13圖18：越南咖啡種植面積及產(chǎn)量13圖19：越南生咖啡產(chǎn)量及消費量（千袋，60袋）142/30圖20：越南咖啡期末庫存及庫銷比（千袋，60kg袋）14圖21：越南生咖啡進出口量（千袋，60袋）15圖22：越南咖啡出口結(jié)構(gòu)（千袋，60kg15圖23：哥倫比亞咖啡產(chǎn)區(qū)分布17圖24：哥倫比亞咖啡產(chǎn)量（千袋，60kg17圖25：哥倫比亞生咖啡產(chǎn)量及消費量（千袋，60袋）17圖26：哥倫比亞咖啡期末庫存及庫銷比千袋，60袋)...........................................................................17圖27：哥倫比亞生咖啡進出口量（千袋，60袋）18圖28：哥倫比亞咖啡出口結(jié)構(gòu)（千袋，60kg18圖29：美國生咖啡產(chǎn)消及對外依存度（千袋，60袋）19圖31：美國生咖啡進出口量（千袋，60袋）20圖32：美國咖啡豆進口結(jié)構(gòu)（千袋，60袋）20圖33：歐盟生咖啡產(chǎn)量及消費量（千袋，60袋）21圖34：歐盟生咖啡期末庫存及庫銷比（千袋，60袋）21圖35：歐盟國生咖啡進出口量（千袋，60kg21圖36：歐盟國咖啡豆進口結(jié)構(gòu)（千袋，60kg21圖37：國際咖啡期現(xiàn)貨價格走勢24圖38：國際咖啡現(xiàn)貨均價月度統(tǒng)計（美分磅）26圖39：國際咖啡現(xiàn)貨均價上漲概率統(tǒng)計263/30一、全球咖啡市場供需情況咖啡生產(chǎn)地域性特征較為明顯，巴西和越南是全球最大的咖啡生產(chǎn)國。而咖啡在全球范圍內(nèi)的需求十分廣泛，因此全球咖啡進出口貿(mào)易十分頻繁，是僅次于原油的全球大宗商品。1全球咖啡主要種植區(qū)域全球咖啡種植集中在北緯25度到南緯常容易受到霜害，緯度偏北或偏南都不適宜咖啡樹生長，這個帶狀區(qū)域也被成為“咖啡帶”（coffeebelt世界咖啡主要種植區(qū)域包括拉丁美洲（中南美洲）、非洲、中東和南亞、東亞和太平洋諸島。其中南美包括巴西、墨西哥、秘魯、哥倫比亞、危地馬拉、哥斯達(dá)黎加、牙買加等。非洲包括肯尼亞、坦桑尼亞、莫桑比克、埃塞俄比亞等。中東和南亞包括也門、印度、越南、印尼等。東亞和太平洋諸島包括中國大陸、臺灣、夏威夷等。圖1：世界咖啡種植區(qū)域資料來源：XXXX研究部在咖啡種植業(yè)，雨季決定了咖啡的產(chǎn)季。雨季來臨是咖啡樹花開的信號，雨季結(jié)束則進入咖啡果的成熟采收期。因南北半球氣候不一樣，全球咖啡產(chǎn)期分布較為分散。南半球咖啡產(chǎn)期主要集中在49月，北半球咖啡產(chǎn)期主要集中在10-次年35月和64/30咖啡豆主要在45月集中采摘。哥倫比亞存在兩個采收季，主采收季為10-次年21012月為采收活躍期；次采收季節(jié)為49北半球國家，因此咖啡產(chǎn)期相似，分別為10311次年3月。印尼咖啡產(chǎn)期較為特殊，主要集中在612月。圖2：世界主產(chǎn)國咖啡主要產(chǎn)期分布資料來源：XXXX研究部1全球咖啡供給情況全球咖啡產(chǎn)量結(jié)構(gòu)較為集中。世界前五大咖啡生產(chǎn)國依次為巴西、越南、哥倫比亞、印尼和印度。其中巴西和越南兩國生咖啡產(chǎn)量合計約占全球生咖啡總產(chǎn)USDA數(shù)據(jù)顯示，201718年度全球生咖啡產(chǎn)量為1588825090032.04%29300.44%138258.70%10400655%5266比3.31%），中國為2000千袋（占比.26）。全球咖啡出口結(jié)構(gòu)與產(chǎn)量結(jié)構(gòu)較為相似。世界前兩大咖啡出口國分別為巴西和越南，其次是哥倫比亞、印尼、印度、歐盟和中國。歐盟本國不生產(chǎn)咖啡，其201718年度全球生咖啡出口量為131190千袋，其中巴西生咖啡出口量為30450千袋（占比293.21%2790021.27%12715.6980106.116224.74歐盟2125千袋（占比.62），中國為千袋（占比1.24%5/30圖3：全球生咖啡產(chǎn)量結(jié)構(gòu)（千袋，60袋）圖4：全球生咖啡出口結(jié)構(gòu)（千袋，60袋）000國國113資料來源：USDAXXXX研究部資料來源：USDAXXXX研究部1全球咖啡需求情況西，這三個國家地區(qū)的咖啡國內(nèi)消費量合計約占全球咖啡消費量的62%。其次USDA2017/18年度全球生咖啡國內(nèi)消費量為45725比28.53%32012千袋（占比19.97%2242013.99%82535.15%4485中國為38252.39%35602.22%千袋（占比1.80%圖5：全球生咖啡國內(nèi)消費結(jié)構(gòu)（千袋，60袋）圖6：全球生咖啡進口結(jié)構(gòu)（千袋，60袋）國國00012112226資料來源：USDAXXXX研究部資料來源：USDAXXXX研究部6/301全球咖啡市場供需總結(jié)咖啡是全世界除了原油之外第二大大宗商品，全球生咖啡年出口量占生咖啡年產(chǎn)量的80%左右。目前全球日均消費咖啡超20億杯，全世界超4億人從事咖啡相關(guān)產(chǎn)業(yè)。過去10年間，全球生咖啡產(chǎn)量整體呈現(xiàn)震蕩上升態(tài)勢，全球生咖2019年全球咖啡產(chǎn)量預(yù)計將USDA2018/19年度全球生咖啡預(yù)期產(chǎn)量為1744932008/09年度增加27.6%。2018/19年度全球生咖啡預(yù)期出口量為136737千袋，同比增加4.23%2008/09年度增加31.44%2018/19年度全球生咖啡預(yù)期進口量為132923千袋，同比4.04%，較2008/09年度增加32.39%。2018/19年度全球生咖啡預(yù)期國內(nèi)消費量為163589千袋，同比2.07%，較2008/09年度增加30.94%。20152018/19年度，受咖啡大年豐產(chǎn)影響，全球生咖啡期末庫存預(yù)計大幅回升。2018/19年度全球生咖啡預(yù)期期末庫存量為37056千袋，同比增加23.66%，庫存消費比為22.65%，略低于十年平均水平24.26%。整體來看，目前全球咖啡處于豐產(chǎn)年，產(chǎn)量預(yù)計大幅增加；全球咖啡國內(nèi)消費量溫和增長，但增幅略收窄；全球咖啡期末庫存量大幅回升，庫銷比回歸十年平均水平。綜上，全球咖啡供需情況總體呈現(xiàn)偏寬松格局。圖7：全球生咖啡供需平衡（千袋，60袋）圖8：全球生咖啡期末庫存及庫銷比（千袋，60袋）::::::::::21100,00050,00000,000540,0000,00040%30%20%10%30,000210,0000,00050,0000資料來源：USDAXXXX研究部資料來源：USDAXXXX研究部7/30二、國際主要咖啡市場發(fā)展情況2巴西生產(chǎn)情況巴西是世界第一大咖啡生產(chǎn)國，咖啡產(chǎn)量約占世界產(chǎn)量的13，生產(chǎn)品種包74%，羅布斯塔種咖啡產(chǎn)量占比約為26%。500部的亞馬遜河流域。巴西咖啡種植區(qū)域主要集中在東南部地區(qū)。巴西東南部咖啡種植面積約為1537.15千公頃，占全國咖啡種植面積的8522，其次是東北部（面積占比7.31）、北部（面積占比4.09）、南部（面積占比213）和中西部（面積占比1.24%巴西全國有個州出產(chǎn)咖啡，其中有7個州的產(chǎn)量最大，合計占全國總產(chǎn)量的9849比24%）、圣保羅州（產(chǎn)量占比%）、巴伊亞州（產(chǎn)量占比%）、巴拉那州（產(chǎn)量占比541（1MinasGerais米納斯、喜拉多、米納斯沙帕達(dá)和米納斯吉拉斯山。南米納斯屬于小莊園區(qū)域，生產(chǎn)約8001000萬袋依山而長的咖啡豆。該地?fù)碛羞m宜的海拔高度、起伏的地形和利于種植咖啡的氣候，在果實需要生長的幾個月降雨量集中，在需要收成的幾個月氣候干燥。喜拉多屬于高原氣候、四季分明、果實成熟度很穩(wěn)定，在豐收的季節(jié)完全沒有降雨；該地咖啡科技較為發(fā)達(dá)，咖啡一般使用日曬處理法。米納斯沙帕達(dá)在米納斯吉拉斯州的北部，面積非常小，但生豆質(zhì)量卻世界頂尖。米納斯吉拉斯山是一片非常大的區(qū)域，生態(tài)系統(tǒng)非常多元化，也是巴西最古老的咖啡種植區(qū)，它海拔最高的區(qū)域是處理咖啡的最佳區(qū)域。（2）圣埃斯皮里圖州（EspiritoSanto）。圣埃斯皮里圖州主要分為兩個區(qū)域，北部不論是大型還是小型莊園，均種植羅布斯塔豆；南部則生產(chǎn)典型的山體種植咖啡，普遍量比較少。此區(qū)域的咖啡處理方法水洗和日曬均有。（MogianaCentro-Oeste吉安娜和中西部。摩吉安娜這塊區(qū)域非常接近于Minas南部，咖啡種植在灌木、8/30草地和其他植被之間。在這片區(qū)域里有很多種植家庭，其中一部分采用傳統(tǒng)的大型農(nóng)場運營方式，有些則采取小規(guī)?，F(xiàn)代化的運作方式。中西部這個區(qū)域的咖啡豆種植一般都是大型莊園結(jié)合傳統(tǒng)生產(chǎn)線的方式，產(chǎn)量較低，主要致力于生產(chǎn)高品質(zhì)生豆。Santos酸度低、醇度適中，可單品飲用，也可和其它種類的咖啡豆相混成綜合咖啡。山度士（Santos）咖啡生長在圣保羅（Paulo）一帶，以出口港山度士（Santos）Bourbon這是比較高級的巴西豆，通常在咖啡館里直接被叫做“巴西”，三四歲以后，波旁咖啡樹只會結(jié)出又大又平的豆子，稱做“平豆山多士”（BeanSantos），口味平淡，價格便宜。（（Bahia帕達(dá)和巴伊亞喜拉多。亞特蘭大巴西諾主要在大型農(nóng)場當(dāng)中生產(chǎn)羅布斯塔豆。沙帕達(dá)位于巴伊亞州中部，主要生產(chǎn)手工篩選的阿拉比卡咖啡，主要采用水洗處理法。巴伊亞喜拉多位于巴伊亞州西部，普遍認(rèn)為是最新的巴西咖啡種植區(qū)。針對灌溉與收獲的現(xiàn)代科技在這片區(qū)域廣泛使用。（Parana其特有的生產(chǎn)科技。在發(fā)現(xiàn)咖啡林地的單位產(chǎn)量下降之后，巴拉那州的生產(chǎn)者創(chuàng)建了一種新型“封閉種植系統(tǒng)”。目前，大量的咖啡樹，每公頃的樹苗能更好的抵御寒風(fēng)，同時還可以保證更規(guī)律的產(chǎn)出。（（6）朗多尼亞州（Rondnia）。朗多尼亞州主要生產(chǎn)羅布斯塔種咖啡。7）里約熱內(nèi)盧州RiodeJaneiro）。里約熱內(nèi)盧州主要種植阿拉比卡種咖啡，具有優(yōu)秀的港口交通優(yōu)勢。9/30圖9：巴西咖啡種植區(qū)域分布（千公頃）圖10：巴西咖啡產(chǎn)量分布::::::::北:::南::::資料來源：巴西國家地理與統(tǒng)計局XXXX研究部資料來源：USDAXXXX研究部從歷史走勢來看，巴西咖啡產(chǎn)量總體呈現(xiàn)震蕩上升的走勢，產(chǎn)區(qū)天氣狀況和大小年”因素對巴西咖啡產(chǎn)量及單產(chǎn)影響較大。從巴西咖啡豆產(chǎn)量歷年走勢可“以看出，20072017年間，08、10、12、16四年均為豐產(chǎn)年，產(chǎn)量遞增；07、09、111315、17六年為減產(chǎn)年，即“小年”，產(chǎn)量和單產(chǎn)水平均不及豐產(chǎn)2014主要與當(dāng)年巴西嚴(yán)重的干旱天氣有關(guān)。2014年巴西主要咖啡種植地區(qū)米納斯州和圣保羅州遭遇歷史性干旱，巴西往年的降水量為每年1600—1800毫米，但2014年降雨量還不到40年來首次連續(xù)三年下跌。此次大旱也對年巴西咖啡產(chǎn)量造成了不小的沖擊。近幾年，因惡劣天氣影響及種植成本的增加，巴西咖啡豆種植效益和種植積極性逐漸下降，種植植面積不斷下滑，砍伐咖啡樹改種其他經(jīng)濟作物已經(jīng)成為咖農(nóng)的首選。實際上，最近幾年“砍樹”已成為一種全球現(xiàn)象，不僅是巴西，哥倫比亞、越南甚至中國云南都出現(xiàn)過砍伐咖啡樹的情況。10/30圖：巴西咖啡豆產(chǎn)量及單產(chǎn)圖12：巴西咖啡豆種植面積::::公頃）::222,400,200,000332211,500,000,500,000,500,0001,60011186420,400,200,000001,800111,600,400,2000000001,000資料來源：巴西國家地理與統(tǒng)計局XXXX研究部資料來源：巴西國家地理與統(tǒng)計局XXXX研究部消費情況巴西是世界第二大咖啡消費國和世界第三大咖啡消費地區(qū)。近幾年巴西咖啡3.6USDA數(shù)據(jù)顯示，20182019年度巴西生咖啡國內(nèi)消費量預(yù)計為23200千袋，較上年度的22420千袋增加3.48。201819USDA數(shù)據(jù)顯示201819年度巴西生咖啡期末庫預(yù)計達(dá)到千袋，較上年的1919增加4935千袋。庫存消費比為29.54，略高于十年均值27.74。目前巴西咖啡供需格局處于較寬松狀態(tài)。圖13：巴西生咖啡產(chǎn)量及國內(nèi)消費量（千袋，60袋）圖14：巴西咖啡期末庫存及庫銷比（千袋，60袋）::::::76543210,0000,0000,0000,0000,0000,0000,0000115,0000,00060%40%20%5,0000資料來源：USDAXXXX研究部資料來源：USDAXXXX研究部進出口情況/30巴西是世界第一大咖啡出口國，國內(nèi)咖啡產(chǎn)量一半用于國內(nèi)消費，另外一半用于出口，出口量約占全國產(chǎn)量的55.73%。巴西咖啡主要的出口形式為咖啡生豆（出口占比9063%），炒磨咖啡和速溶咖啡出口占比較小。巴西咖啡前五大出口目的國分別是德國（20.12）、美國（出口占比19.25%）、意大利（出口占比10.51%）、日本（出口占比6.49%）和比利時（出口占比5.96%進口方面，2014年以前巴西的咖啡國內(nèi)消費需求全部來自于本國生產(chǎn)，不進口外國咖啡，20142016年巴西主要咖啡種植區(qū)遭遇歷史性干旱，巴西開始進USDA數(shù)據(jù)顯示，201819年度巴西咖啡進口量為千袋，主要進口來源國為瑞士。圖15：巴西咖啡進出口量（千袋，60袋）圖16：巴西咖啡出口結(jié)構(gòu)（千袋，60袋）::::43322110,0005,0000,0005,0000,0005,0000,0002225,0000資料來源：USDAXXXX研究部資料來源：USDAXXXX研究部2越南生產(chǎn)情況越南是世界第二大咖啡生產(chǎn)國。自1857年咖啡首次引種以來，越南種植咖2啡的歷史已有95%%越南南部屬濕熱的熱帶氣候，適合種植羅布斯塔咖啡，北部適于種植阿拉比卡咖DaBuonMaThuot），當(dāng)?shù)貧夂蚝屯临|(zhì)非常適合種植咖啡，是世界十大最佳咖啡產(chǎn)地之一?？Х仁窃侥辖?jīng)濟的重要組成部分。近十年來，咖啡在越南的種植面積迅速擴603期中勞動力可達(dá)70萬至183%，12/30農(nóng)業(yè)勞動力總數(shù)的2.93%形成了完整的產(chǎn)業(yè)鏈，在世界咖啡市場中占有重要的市場地位。圖17：越南咖啡主要種植區(qū)域圖18：越南咖啡種植面積及產(chǎn)量::咖啡（千公頃）::咖啡咖啡豆（千噸）7665544300.050.000.050.000.050.000.050.02,000.0115,500.0,000.000.00.0資料來源：XXXX研究部資料來源：越南統(tǒng)計局XXXX研究部加工情況越南咖啡加工產(chǎn)業(yè)鏈比較完整，具備相當(dāng)?shù)目Х榷钩跫庸ず蜕罴庸どa(chǎn)能力。越南咖啡豆初加工設(shè)計產(chǎn)能為萬噸5.2萬噸年，速溶咖啡設(shè)計產(chǎn)能為3.65萬噸年。全國11家規(guī)模以上的咖啡深加工生產(chǎn)廠家總產(chǎn)能為萬噸年，咖啡產(chǎn)品儲存設(shè)計能力為236萬噸年。近年來，越南烘焙和速溶咖啡深加工能力不斷增強，形成了越南咖啡（Vinacafe）、中原（TrungNguyen）、安泰（AnThai）、湄妝（MeTrang芳薇（PhuongVy）等幾大品牌，形成了較強的出口能力。目前越南速溶咖啡出口排世界第5位，居巴西、印度尼西亞、馬來西亞和印度之后，約占市場份額的9.1%全壁壘，在國際市場上競爭力較低。消費情況越南咖啡產(chǎn)量主要用于出口，國內(nèi)消費需求較低。越南咖啡國內(nèi)消費量逐年USDA2018/年度越南生咖啡國內(nèi)消費量為千袋，較上年度2880千袋增加.82%。期末庫存方面，由于國內(nèi)消費占比較低，越南咖啡期末庫存變化主要受出口規(guī)模影響。2015年越南生咖啡出口量大幅縮減，導(dǎo)致當(dāng)年國內(nèi)期末庫存量急劇上升，庫銷比高達(dá)287。據(jù)USDA數(shù)據(jù)顯示，201819年度越南生咖啡期末庫13/30存量預(yù)計為千袋，較上年千袋增加4849%，庫存消費比為37.%，低于十年平均水平11101%。目前越南咖啡供需總體呈現(xiàn)偏緊格局。圖19：越南生咖啡產(chǎn)量及消費量（千袋，60袋）圖20：越南咖啡期末庫存及庫銷比（千袋，60袋）::::::3322115,0000,0005,0000,0005,0000,0007654,000,000,000,000350%300%250%200%150%100%50%3,0002,0001,00005,0000資料來源：USDAXXXX研究部資料來源：USDAXXXX研究部進出口情況越南是世界第二大咖啡出口國，僅次于巴西。越南咖啡主要出口形式為咖啡90.439.5710年來，越南咖啡出口量不斷增加，出口規(guī)模不斷擴大，出口總值在越南農(nóng)林業(yè)商USDA201819年越南咖啡出口量為25500千袋。越南咖啡豆出口80多個國家和地區(qū)，主要出口市場為歐盟成%15。進口方面，越南咖啡進口規(guī)模較低，年進口規(guī)模僅在500千袋左右。2018年越南繼續(xù)從老撾、印度尼西亞、巴西和美國進口少量咖啡生豆，以及烘焙豆和速溶咖啡。由于咖啡零售行業(yè)的擴張，越南從美國進口的烘焙豆和咖啡粉在過去幾年中有所增加。14/30圖21：越南生咖啡進出口量（千袋，60袋）圖22：越南咖啡出口結(jié)構(gòu)（千袋，60袋）::::3322115,0000,0005,0000,0005,0000,0005,0000資料來源：USDAXXXX研究部資料來源：USDAXXXX研究部2哥倫比亞生產(chǎn)情況哥倫比亞是世界第三大咖啡生產(chǎn)國，只生產(chǎn)阿拉比卡種咖啡。哥倫比亞橫跨2南北半球，該國咖啡產(chǎn)區(qū)多位于北緯28度之間，咖啡產(chǎn)區(qū)集中于“三川兩河”地區(qū)，三座南北向的山脈創(chuàng)造出了多種微氣候和咖啡種植的理想條件。此外，哥倫比亞靠近赤道，生長季節(jié)充足，咖啡幾乎全年都可以收獲，且不必?fù)?dān)心霜害。哥倫比亞咖啡農(nóng)場的平均規(guī)模為45公頃的土地，95%的種植區(qū)都是小莊園，5公頃以下的種植面積，幾乎全靠人工生產(chǎn)。哥倫比亞咖啡種植者全國聯(lián)合會估計哥倫比亞有萬戶咖啡農(nóng)，種植面積小于5公頃的小農(nóng)貢獻(xiàn)了全國69的產(chǎn)量。哥倫比亞咖啡主產(chǎn)區(qū)主要包括六大省，分別為考卡省、考卡山谷省、托利馬省、慧蘭省、納里尼奧省和卡爾達(dá)斯省。（1CAUCA高大的安第斯山阻擋了來自太平洋的暖濕空氣，降雨量豐富，氣候常年穩(wěn)定。同時該地區(qū)是多火山地形，土壤以火山土壤為主，異常肥沃，每年單一的雨季，每年1012月為雨季。（2）考卡山谷?。╒ALLEDELCAUCA）?？伎ㄉ焦仁∈歉鐐惐葋喿罘饰值牡貐^(qū)之一，此地區(qū)擁有來自安第斯山的大河流，但同時也是哥倫比亞較動蕩的地區(qū)，一直處于武裝動蕩當(dāng)中，在這樣的環(huán)境中咖啡農(nóng)業(yè)種植更顯不易，該地區(qū)7580015/30的咖啡豆，2011年SCAA評比冠軍、驚艷咖啡界的尖身綠頂瑰夏就是來自考卡山谷地區(qū)。（TOLIMA團“FARC”的幾個要塞之一。近年來，這里的人民飽受戰(zhàn)亂之苦。在咖啡貿(mào)易中，該地區(qū)高品質(zhì)咖啡均來自與小農(nóng)莊種植的農(nóng)民及部分生產(chǎn)合作社。盡管社會動蕩，但該地區(qū)的咖啡依然保持高水平的品種，年SCAA評比冠軍來自該地區(qū)。（4）慧蘭?。℉UILA）。慧蘭省是哥倫比亞的咖啡集散城市，擁有哥倫比亞最好的土壤與最好的地理條件。該地區(qū)擁有超過16000公頃的咖啡種植區(qū)域。009、2010年的SCAA評比冠軍咖啡豆就是來自慧蘭地區(qū)。2（NARINO4萬的咖啡種植戶，每個小農(nóng)莊平均面積約1公頃，只有37個農(nóng)莊面積大于5公頃，以鐵畢卡品種為主，產(chǎn)出的咖啡豆品質(zhì)非常高，一年僅有一季的采收季節(jié)。（6）卡爾達(dá)斯?。–ALDAS）?？栠_(dá)斯省位于哥倫比亞中部，是傳統(tǒng)的哥倫比亞咖啡產(chǎn)區(qū)，其與另外兩個省份AntioquiaQuindio組成的三角地帶是哥倫比亞最大的咖啡產(chǎn)區(qū)，也是哥倫比亞咖啡種植的中軸線，歷史上也出產(chǎn)很好的是目前推廣的抗病能力很強的變種卡斯提優(yōu)（castillo）的發(fā)源地。哥倫比亞咖啡產(chǎn)量受天氣和種植技術(shù)影響較大。20092012氣潮濕及咖啡園更新計劃影響，哥倫比亞咖啡產(chǎn)量大幅下降，一直在低谷徘徊；2013年由于天氣適宜開花良好，加之咖啡園種植技術(shù)的更新導(dǎo)致咖啡樹銹病抵抗能力得到提升，哥倫比亞咖啡產(chǎn)量出現(xiàn)回升。近年來，哥倫比亞咖啡產(chǎn)量持續(xù)USDA201819年度哥倫比亞生咖啡產(chǎn)量預(yù)計14300千袋，較上年13825千袋增加3.44。16/30圖23：哥倫比亞咖啡產(chǎn)區(qū)分布圖24：哥倫比亞咖啡產(chǎn)量（千袋，60袋）::11116,0004,0002,0000,0008642,000,000,000,0000資料來源：XXXX研究部資料來源：USDAXXXX研究部消費情況哥倫比亞咖啡以出口為主，國內(nèi)消費所占比重不大，其生咖啡國內(nèi)消費量總USDA201819年度哥倫比亞生咖啡國內(nèi)消費量預(yù)計為1600千袋667%11.19。受產(chǎn)量及出口量變化影響，哥倫比亞咖啡期末庫存呈現(xiàn)較大波動性。20092012年間受減產(chǎn)影響，哥倫比亞生咖啡期末庫存跌至歷史低谷，之后隨產(chǎn)量恢復(fù)而出現(xiàn)回升。近幾年，哥倫比亞咖啡產(chǎn)量增速放緩，同時國內(nèi)消費和出口USDA2018年度哥倫比亞生咖啡期末庫存預(yù)計為25.14%3256%，低于十年均值49.07%。目前哥倫比亞咖啡供需呈現(xiàn)偏緊格局。圖25：哥倫比亞生咖啡產(chǎn)量及消費量（千袋，60袋）圖26：哥倫比亞咖啡期末庫存及庫銷比(千袋，60袋)::::::11116,0004,0002,0000,0001,200.0100%1,000.086420%0%0%0%86400.000.000.08642,000,000,000,0000200.00.0資料來源：USDAXXXX研究部資料來源：USDAXXXX研究部17/30進出口情況哥倫比亞是世界第三大咖啡出口國，同時也是世界上最大的阿拉比卡咖啡出92.48%炒磨咖啡和速溶咖啡出口占比較低。美國是哥倫比亞咖啡出口的主要目的地，美國進口的咖啡約占哥倫比亞咖啡出口總額的44%25%10%）和加拿大（7%進口方面，哥倫比亞咖啡進口規(guī)模較小，進口量變化主要與本國咖啡產(chǎn)量有關(guān)。2012千袋。近幾年，隨著本國咖啡產(chǎn)量逐漸恢復(fù)和增長，哥倫比亞咖啡進口量不斷下USDA201819年度哥倫比亞生咖啡進口量預(yù)計為上年200千袋增加2252012年的1115千袋仍相比仍處于較低水平。圖27：哥倫比亞生咖啡進出口量（千袋，60袋）圖28：哥倫比亞咖啡出口結(jié)構(gòu)（千袋，60袋）::::11116,0004,0002,0000,0008642,000,000,000,00001資料來源：USDAXXXX研究部資料來源：USDAXXXX研究部2美國美國是除歐盟以外世界第一大咖啡消費國，其咖啡國內(nèi)消費量占全球咖啡國內(nèi)消費總量的15。近幾年美國咖啡消費出現(xiàn)較大幅度增長，咖啡國內(nèi)消費量不斷創(chuàng)歷史新高。由于家庭消費和美食飲料對咖啡的需求持續(xù)增長，目前美國每天攝入咖啡因的人數(shù)已達(dá)到2012年以來的最高水平。作為全球最大的咖啡消費國，美國民眾對咖啡有種特殊的情結(jié)，咖啡對于美國人來說已不僅僅是一款飲品，更代表著自由與愛國精神的象征。在英國殖民統(tǒng)治時期，美國人受英國喜茶的影響愛上飲茶，后英國政府為把控茶葉市場開始向美國民眾收取高額茶葉稅，美國人怨聲載道并對茶葉的偏好開始逐漸消減。美國獨立之后，美國民眾為了表達(dá)內(nèi)心的愛國情感和對殖民者統(tǒng)治的憤恨，從此拒絕18/30飲茶。由此咖啡產(chǎn)業(yè)開始了迅猛發(fā)展，各色咖啡館也如雨后春筍般紛紛出現(xiàn)。而咖啡這一飲品也從此與美國人的愛國精神密不可分。零售、餐飲服務(wù)和酒店行業(yè)從業(yè)人員每天喝的咖啡最多，平均為3.5杯天。但這些行業(yè)并不是咖啡的最大消費群體。美國咖啡的最大消費群體是金融和保險行709飲用量為.0杯天。美國咖啡消費市場巨大，但本土咖啡產(chǎn)量極低，國內(nèi)咖啡消費幾乎全部依賴國外進口。據(jù)USDA數(shù)據(jù)顯示，2018年度美國生咖啡產(chǎn)量預(yù)計為32千袋，生咖啡國內(nèi)消費量為26509千袋，生咖啡進口量預(yù)計為27100千袋，對外依存度為97.82%。美國咖啡期末庫存主要受進口量影響較大。過去十年間，消費剛需和進口量有限導(dǎo)致美國咖啡期末庫存一直處于相對偏低的水平，近幾年隨著進口量增加，USDA2018年美國生咖啡期末庫存預(yù)計為6800千袋，較上年6177千袋增加了千袋，庫銷比為25652432局有所緩解。圖29：美國生咖啡產(chǎn)消及對外依存度（千袋，60袋）圖30：美國生咖啡期末庫存及庫銷比（千袋，60袋）::::::322110,0005,0000,0005,0000,000110%8642,000,000,000,000030%25%119905%00%5%20%15%10%0%5,000085%資料來源：USDAXXXX研究部資料來源：USDAXXXX研究部美國是除歐盟以外世界第一大咖啡進口國，主要咖啡進口形式為咖啡生豆進口占比97.79%USDA數(shù)據(jù)顯示，美國進口咖啡豆主要來源國為巴西2322%15%（（19/30出口方面，美國咖啡出口量極低，近幾年美國生咖啡出口量均為。圖31：美國生咖啡進出口量（千袋，60袋）圖32：美國咖啡豆進口結(jié)構(gòu)（千袋，60袋）::::22222111118,0006,0004,0002,0000,0008,0006,0004,0002,0000,000資料來源：USDAXXXX研究部資料來源：USDAXXXX研究部2歐盟歐盟是世界第一大咖啡消費地區(qū)，本土咖啡產(chǎn)量為0，國內(nèi)消費需求全部依靠國外進口，對外依存度在96左右，最高時能達(dá)到110%。歐盟咖啡國內(nèi)消費USDA2018年度歐盟生咖啡國內(nèi)消費量預(yù)計為4610045725千袋增加375.82。17被視為“穆斯林飲料”的飲品逐漸傳入歐洲，1645年羅馬開設(shè)了歐洲第一家咖啡館。歐洲人對咖啡的熱愛程度遠(yuǎn)超其他地區(qū)。目前世界上人均喝咖啡最多的三個國家都來自歐洲。其中自我標(biāo)榜“愛喝咖啡”的瑞士人去年人均喝咖啡1093杯，但僅位列第三。以愛喝啤酒著稱的德國人的咖啡消費量猛增，去年人均喝下12461291275杯，但這一數(shù)字比年減少了30%USDA數(shù)據(jù)顯示，201819年度歐盟生咖啡期末庫存預(yù)計為13800庫存消費比為29.93%，十年均值為29.27%。目前歐盟咖啡供需格局基本平衡。20/30圖33：歐盟生咖啡產(chǎn)量及消費量（千袋，60袋）圖34：歐盟生咖啡期末庫存及庫銷比（千袋，60袋）::國::國::國6543210,0000,0000,0000,0000,0000,000020,00050%40%30%115,0000,0005,0000210%0%資料來源：USDAXXXX研究部資料來源：USDAXXXX研究部USDA數(shù)據(jù)顯示，歐盟2018年度預(yù)計進口咖啡豆48500千袋，占全球咖啡進口總量的40，相比去年增加29%南（24）、洪都拉斯（占據(jù)7）和哥倫比亞（占據(jù)%歐盟咖啡出口結(jié)構(gòu)與進口結(jié)構(gòu)有所差異，主要咖啡出口形式為炒磨咖啡和速溶咖啡。歐盟咖啡出口量雖逐年增加，但總體規(guī)模較小。據(jù)USDA數(shù)據(jù)顯示，018年度歐盟生咖啡出口量預(yù)計為2圖35國生咖啡進出口量（千袋，60袋）圖36國咖啡豆進口結(jié)構(gòu)（千袋，60袋）::國::國6543210,0000,0000,0000,0000,0000,000資料來源：USDAXXXX研究部資料來源：USDAXXXX研究部三、全球咖啡期貨市場概況全球兩大咖啡期貨交易所分別為美國洲際交易所（U.S.）和歐洲EuropeLIFFE21/30美國洲際交易所交易咖啡種類為阿拉比卡，歐洲洲際交易所交易咖啡種類為羅布斯塔。（1）美國洲際交易所（U.S.）美國洲際交易所成立于年5月，總部位于美國喬治亞州亞特蘭大。據(jù)美國洲際交易所的官方披露資料顯示，咖啡期貨交易早在1882年就開始在紐約出現(xiàn)。目前，是全球唯一一家上市C型（阿拉比卡）咖啡期貨的交易所，歷史可以追溯到的C型咖啡期貨價格現(xiàn)已成為世界阿拉比卡咖啡基準(zhǔn)價格。交易定價機制為：以全球20個咖啡生產(chǎn)國合格倉庫運至美國及歐洲各大港口的不同交割等級的咖啡生豆為交割標(biāo)的，實物交割價格以C型咖啡期貨價格為基準(zhǔn)，并根據(jù)各國咖啡生豆的質(zhì)量等級差異進行溢價或折價調(diào)整來確定最終的現(xiàn)貨交割價格。表1：C型咖啡期貨合約介紹C型咖啡期貨合約交易場所合同標(biāo)志ICEFuturesU.S.交易標(biāo)的交易時間阿拉比卡咖啡KC04：1513：30（紐約時間）0.05/磅交易單位0.01/磅最小變動價位（18.美元/手）無合同規(guī)模交割月份37500磅價格波動限制交割方式3、5、7、9、月實物交割準(zhǔn)則折價交割。等級/標(biāo)準(zhǔn)/質(zhì)量400點交100厄瓜多爾按400點折價交割，巴西按600點折價交割。交割價格增減紐約港、弗吉尼亞州、新奧爾良州、休斯頓、邁阿密州、不萊梅/漢堡、安特準(zhǔn)交割，安特衛(wèi)普和巴塞羅那交割地點按折價1.美分/磅交割。新奧爾良、2019年33價1.25美分/年5月及之后到期的合約折價0.美分/磅交割。交割地點首次通知日交割月份首個交易日前7最后交易日最后通知日前一個工作日。最后通知日交割月份最后一個工作日的前7個工作日。22/30資料來源：ICEXXXX研究部（2）歐洲洲際交易所（Europe）1982年9式開業(yè)，是歐洲建立最早、交易最活躍的金融期貨交易所。該交易所提供羅布斯塔咖啡期貨合約，該期貨合約價格是世界羅布斯塔咖啡現(xiàn)貨價格的基準(zhǔn)。羅布斯塔咖啡可用包裝或散裝形式從原產(chǎn)地運送。散裝咖啡可以用黃麻袋重新包裝，每袋重量不超過公斤，或者用1噸的散裝容器（FIBC）散裝。另外，羅布斯塔咖啡必須具有有效評分結(jié)果，才有資格按合同交貨?？Х瓤赡軙吹燃墶忑g和重量進行折扣，然后進一步分組。表2：羅布斯塔咖啡期貨合約介紹羅布斯塔咖啡期貨合約交易場所合同標(biāo)志ICEFuturesEuropeRC交易標(biāo)的交易時間羅布斯塔咖啡0900-:30（倫敦時間）1美元/噸（10美元）無交易單位1美元/公噸10噸最小變動價位價格波動限制交割方式合同規(guī)模交割月份1、3、5、7、911月實物交割等級/標(biāo)準(zhǔn)/質(zhì)量可自由出口到任何地區(qū)的、來自任何產(chǎn)地的羅布斯塔咖啡均按“參考基準(zhǔn)價折/溢價”進行交割。交割價格增減交割地點第一次通知日最后交易日最后通知日在交易所指定的位于美國或歐洲的倉庫交割。交割月第一個工作日前的第四個工作日。交割月最后交易日前的第四個工作日的12：之前。交割月最后一個工作日前的第四個工作日。資料來源：ICEXXXX研究部四、國際咖啡價格4國際咖啡價格走勢整體來看，國際咖啡現(xiàn)貨價格和期貨價格走勢高度正相關(guān)。從阿拉比卡和羅比斯塔咖啡各自的歷史價格走勢來看，阿拉比卡咖啡期/現(xiàn)貨價格相關(guān)系數(shù)高達(dá)97.19%現(xiàn)貨價格相關(guān)系數(shù)達(dá)9899%C型咖啡期貨價格相關(guān)系數(shù)也達(dá)到了97.75%。從整體歷史價格走勢來看，國際咖啡價格波動性極大，且呈現(xiàn)出急漲緩跌的特性。過去十年國際咖啡價格波動主要分為六個階段。23/30階段一：2009年1月2011年5要原因是2009年全球咖啡產(chǎn)量出現(xiàn)下降，且咖啡消費出現(xiàn)快速增加，導(dǎo)致0092011年全球咖啡期末庫存出現(xiàn)大幅下降，推升國際咖啡價格持續(xù)飆升，不2斷創(chuàng)出歷史新高。階段二：2011年6月2013年12月，該階段全球咖啡產(chǎn)量的增加及國內(nèi)消費量增速放緩，導(dǎo)致全球咖啡期末庫存大幅上升，供需趨于寬松導(dǎo)致國際咖啡價格進入一輪大跌周期，價格跌落回圖37：國際咖啡期/現(xiàn)貨價格走勢/::磅）::3322115000500050000資料來源：InvestingWindXXXX研究部階段三：2014年，上半年國際咖啡價格經(jīng)歷了一波快速上漲行情，下半年則保持高位震蕩。主要原因是2014年上半年巴西遭遇歷史性干旱，天氣因素推動咖啡價格急速上升，下半年受巴西減產(chǎn)影響全球咖啡產(chǎn)量下降，且當(dāng)年咖啡國內(nèi)消費量增幅較大，供需收緊支撐咖啡價格維持高位運行。階段四：2015主要原因為供需較上一年無明顯變化，且越南咖啡豐產(chǎn)導(dǎo)致全球咖啡期末庫存降幅不及預(yù)期，導(dǎo)致前期價格升水逐步釋放。階段五：2016年，該階段國際咖啡期貨價格逐步回升，但漲幅持續(xù)收窄。主要原因為2016年全球咖啡期末庫存持續(xù)低位，國內(nèi)消費需求增幅較大，且一季度阿拉比卡咖啡供應(yīng)不足和庫存偏低，供需相對收緊導(dǎo)致國際咖啡價格出現(xiàn)一定程度的上升。24/30階段六：2017年1月2018年12月，此階段全球咖啡連年豐收，產(chǎn)量出現(xiàn)較大幅度增加，且全球咖啡需求增速放緩，期末庫存出現(xiàn)回升，供需趨于寬松導(dǎo)致國際咖啡價格進入持續(xù)下跌行情，價格兩次觸及歷史低點，且跌勢持續(xù)至今。由于不同種類的咖啡豆生產(chǎn)地區(qū)和面對的銷售市場不同，因此國際市場上主要流通的兩種咖啡豆——阿拉比卡和羅布斯塔的價格走勢在大體一致的基礎(chǔ)上，也受到不同因素影響，導(dǎo)致了倫敦和紐約兩地交易所的咖啡豆合約的價格變化幅度也有所差異。另外運輸條件、倉儲成本等也直接引致兩地咖啡豆價差的產(chǎn)生。根據(jù)阿拉比卡和羅布斯塔咖啡期C型咖啡2009年1月2010年5月以及2014年1月5約和倫敦兩地咖啡豆價格直線上升，價差也不斷擴大。而年6月2013年12月，兩地咖啡豆價格出現(xiàn)下跌，價差不斷縮小。國際咖啡現(xiàn)貨價格季節(jié)性周期規(guī)律咖啡是全球最投機的大宗商品之一，國際咖啡現(xiàn)貨價格受基本面變化和市場4情緒影響常常出現(xiàn)較大波動性。但咖啡作為農(nóng)產(chǎn)品作物，仍存在一定的季節(jié)性周期規(guī)律。供應(yīng)方面，由于南北半球咖啡產(chǎn)區(qū)的收獲季節(jié)不同，全