建筑工程行業(yè)市場分析報告2021年9月

我們在報告《從ESG角度看建筑之二：海外建筑公司CSR報告現(xiàn)狀及機(jī)構(gòu)持倉相關(guān)性研究》中對美、歐、日的主要建筑公司的CSRESG評級變化對海外建筑公司持倉的影響。這次我們將分析披露了CSR報告的所有A股建筑公司，分析這些公司的報告質(zhì)量以及這些公司的ESG評級和建筑行業(yè)ESG評級水平。一、A股建筑行業(yè)共32家公司披露報告2020年建筑行業(yè)共32CSR136家公司的23.5%，與A股25%的披露率接近。我們將總體情況做了統(tǒng)計，如下表所示。表：2020年建筑行業(yè)披露CSR報告總體情況頁數(shù)語言報告編制準(zhǔn)則或規(guī)實質(zhì)性議題分析報告評級、第三方是否是彩頁或附有有有有有有有有有有有有有有有有有有無有有無有有有有無有無無無無有有有有有有無無無無有無有有無無無無無無無無無無無無無無無無無無有無無無無無無無無無無無無無無無無無無無無無無無無無無無無無無無有有有有有有有有有有無有有有有有有有有有有無無有無有無無無無無無87資料來源：各公司社會責(zé)任報告、市場研究部可以看到，由于部分央企（中國中鐵、中國中冶、中國交建、中鋁國際、中國鐵建）是上市，港交所對于披露CSR系統(tǒng)性。而中國建筑作為大建筑央企之首，披露上也很充分，報告評級、專家點評、第三方驗審為其獨有。在下文的分析中，我們以這32家出具CSR報告的公司進(jìn)行分析。4二、環(huán)境（E1、定性來看，大央企描述更全面，民企集中描述環(huán)境機(jī)遇根據(jù)中證ESG評價指數(shù)等國內(nèi)ESG指數(shù)的編制方法，環(huán)境（E）方面大致分成了7個主題：碳排放、污染與廢物、判斷關(guān)鍵字前后文字是否是相關(guān)表述的方式，將定性描述的情況匯總至下表中。表：建筑行業(yè)報告中環(huán)境（）方面定性描述情況碳排放污染與廢物水資源√√√×√√√×××××√√√√√××√√√√×√√×√××××土地使用與生環(huán)境管理制度綠色金融××××××××××××××××××××××××××××××××環(huán)境機(jī)遇√√√√√√√√√×√√√√√√√√√√√√√×√√×√√×√×√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√××××××××√√√×√√√√√√√×√√√√××√√√√√×√√√√××××√√√×√√×××××√××√√×××√×√√×××××××××√√√√√√√√√√√√√√√√√√×√√√√√√√√√××√×資料來源：各公司社會責(zé)任報告、市場研究部注：√代表存在相關(guān)描述、×代表沒有相關(guān)描述從表中可以看到，目前建筑企業(yè)對綠色金融的支持力度與參與程度較少，這主要是因為這個指標(biāo)更多考察金融行業(yè)，對建筑行業(yè)意義不大。其余主題中央企和部分地方國企（山東路橋、上海建工）基本都有涉及，特別是機(jī)遇上進(jìn)行重點陳述。52、定量指標(biāo)各公司存在口徑差異，自身縱比更有意義行比較。圖1建筑行業(yè)公司二氧化碳排放量圖2建筑行業(yè)公司碳強度資料來源：各公司社會責(zé)任報告、市場研究部資料來源：各公司社會責(zé)任報告、市場研究部中國鐵建碳強度上升是由于統(tǒng)計口徑的改變。圖3建筑行業(yè)公司能源消耗總量圖4建筑行業(yè)公司萬元收入綜合能耗資料來源：各公司社會責(zé)任報告、市場研究部資料來源：各公司社會責(zé)任報告、市場研究部加深的環(huán)保意識。中國化學(xué)的數(shù)據(jù)變化比較大，我們認(rèn)為主要是統(tǒng)計口徑的調(diào)整。6圖5建筑行業(yè)公司單位產(chǎn)值能耗同比資料來源：各公司社會責(zé)任報告、市場研究部等工藝的使用使得新水消耗密度下降。圖6建筑行業(yè)公司消耗新水總量圖7建筑行業(yè)公司新水消耗密度資料來源：各公司社會責(zé)任報告、市場研究部資料來源：各公司社會責(zé)任報告、市場研究部公司。大部分公司萬元營收的環(huán)保投入普遍在20元的水平。圖8建筑行業(yè)公司環(huán)保投入圖9建筑行業(yè)公司萬元營收環(huán)保投入資料來源：各公司社會責(zé)任報告、市場研究部資料來源：各公司社會責(zé)任報告、市場研究部7三、社會（S1、國企和民企在定性描述上都比較詳實根據(jù)中證ESG評價指數(shù)等國內(nèi)ESG6是相關(guān)表述的方式，將定性描述的情況匯總至下表中。表：建筑行業(yè)報告中社會（）方面定性描述情況員工√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√供應(yīng)鏈√√√√√√×√√√×√√√×××√√×√×××√×√√√×√√客戶與消費者責(zé)任管理√√√×√√√√√√√√√√××××√√√√√√√××√√×√×慈善活動√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√×企業(yè)貢獻(xiàn)√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√×√√×√×√×√√×√√√√√資料來源：各公司社會責(zé)任報告、市場研究部注：√代表存在相關(guān)描述、×代表沒有相關(guān)描述6CSR報告的起源來自于企業(yè)的社會責(zé)任的披露，所以社會責(zé)任相關(guān)的方面都會有較多的表述。2、定量指標(biāo)較為可比，央企履行社會責(zé)任非常突出我們統(tǒng)計了社會（SE128標(biāo)的公司增加，但仍以國企為主。圖建筑行業(yè)公司員工人數(shù)資料來源：各公司社會責(zé)任報告、市場研究部2020持社會穩(wěn)定做出了重要貢獻(xiàn)。圖建筑行業(yè)公司女性員工比例圖建筑行業(yè)公司人員流失率資料來源：各公司社會責(zé)任報告、市場研究部資料來源：各公司社會責(zé)任報告、市場研究部20%比較高的公司女性員工比率超過30%比例相對于女性員工比例高1-220192020年人員流失率在4%-5%之間，人員都比較穩(wěn)定，其中中國建筑、中國鐵建人員流失率略高于2020年城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率5.2%。圖建筑行業(yè)員工培訓(xùn)投入圖建筑行業(yè)人均員工培訓(xùn)投入9資料來源：各公司社會責(zé)任報告、市場研究部資料來源：各公司社會責(zé)任報告、市場研究部超過圖建筑行業(yè)公司新增專利授權(quán)情況圖建筑行業(yè)公司對外捐贈金額資料來源：各公司社會責(zé)任報告、市場研究部資料來源：各公司社會責(zé)任報告、市場研究部方面也是逐年快速增加。中國建筑、中國鐵建、中國中鐵在2020年新增的專利數(shù)大幅超過年。在對外捐贈金額方面，央企也主動履行相關(guān)責(zé)任，捐贈金額大幅超過其他公司。圖建筑行業(yè)幫助脫貧人口數(shù)量圖兩年來平均一位員工所幫助的脫貧人口資料來源：各公司社會責(zé)任報告、市場研究部資料來源：各公司社會責(zé)任報告、市場研究部來看，建筑央企依舊排名靠前。四、公司治理（1、定性來看，各家公司披露內(nèi)容差異不大公司治理（）方面，中證ESG等評價指數(shù)大致分成了8個主題：股東和控股股東治理、機(jī)構(gòu)設(shè)置、機(jī)構(gòu)運作、管理層和管理層致辭、信息披露質(zhì)量、公司治理異常預(yù)防和處理機(jī)制、財務(wù)風(fēng)險及防范、財務(wù)業(yè)績和質(zhì)量。由于CSR10總至下表中。表：建筑行業(yè)報告中公司治理（）方面定性描述情況股東、控股股東治理機(jī)構(gòu)設(shè)置機(jī)構(gòu)運作管理層、管理者致辭信息披露質(zhì)量公司治理異常預(yù)防和處理機(jī)財務(wù)風(fēng)險財務(wù)業(yè)績和質(zhì)量及防范√√√√√√×××√×××××√×××××××××√××××√√√√√×√√×√√×√√√√√√√√×××√√√√×√√×√√√√√√√√√√√√×√√√√√√√√√√√√√√√×√√√√√√√√√√√√×√√√√××√√√√××××√√√√×√√√√√√√√√×√√√√√√√√√√×√√×√×√√√√√×√√√√√√√√√√√√×√√√√√√√√××√√√√√√√√×√√×√√√√√√×√√√√√√√√×√√√√√√√√×√√×√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√×√√√√√√√√×××√×資料來源：各公司社會責(zé)任報告、市場研究部注：√代表存在相關(guān)描述、×代表沒有相關(guān)描述相關(guān)致辭等內(nèi)容。部分央企還會針對性的披露一下反腐敗措施等內(nèi)容。2、定量比較，央企在中小投資者保護(hù)方面下了很多功夫我們統(tǒng)計了公司治理（）方面的相關(guān)指標(biāo)。公司治理的指標(biāo)相對而言較好統(tǒng)計，且可比性很強。部分央企也會公布一些更細(xì)致的指標(biāo)。11圖建筑行業(yè)股東大會召開情況資料來源：各公司社會責(zé)任報告、市場研究部中小股東維護(hù)自己權(quán)益的一種方式。圖建筑行業(yè)董事會召開情況資料來源：各公司社會責(zé)任報告、市場研究部年行業(yè)召開董事會的次數(shù)明顯比2019年多一些。圖建筑行業(yè)董事會專門委員會召開情況圖建筑行業(yè)投資者溝通場次資料來源：各公司社會責(zé)任報告、市場研究部資料來源：各公司社會責(zé)任報告、市場研究部12多，越能體現(xiàn)對中小投資者的保護(hù)。部分央企也會公布投資者溝通場次和溝通人數(shù)等情況。由于疫情的原因，2020年溝通次數(shù)有所下降，更多的是線上溝通。各企業(yè)溝通的標(biāo)準(zhǔn)定義有所不同。圖建筑行業(yè)合規(guī)法務(wù)培訓(xùn)人次資料來源：各公司社會責(zé)任報告、市場研究部對公司員工進(jìn)行合規(guī)法務(wù)培訓(xùn)也是完善治理結(jié)構(gòu)的一環(huán)。目前僅央企有所披露。五、建筑行業(yè)在ESG評價體系中排名靠前1、主要ESG評價體系和評分情況：央企評分靠前目前針對A股進(jìn)行ESG評級的機(jī)構(gòu)有富時羅素、嘉實、華證、社會價值投資聯(lián)盟、商道融綠、等。其中富時羅素、是國外的評級機(jī)構(gòu)，參與過國際標(biāo)準(zhǔn)制定，評級歷史較久遠(yuǎn)；其他評級機(jī)構(gòu)為國內(nèi)評級機(jī)構(gòu)，在評級時標(biāo)準(zhǔn)制定會參考國內(nèi)實際情況。其中，嘉實ESG評分體系和華證ESG評價體系對所有A股上市公司進(jìn)行了評分，覆蓋面最廣。表：主要ESG評價體系評級名稱指數(shù)介紹優(yōu)點缺點僅支持納入富時羅素指評級與聯(lián)合國可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)（SDGs）近年應(yīng)用目前國際通相一致，所有項聯(lián)合國可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)均反映在富時羅用，外國投資者認(rèn)可度高；數(shù)的公司評級，覆蓋中素評級體系的更新比較及時；數(shù)字化的國公司較少；本土適用G三項支柱、個主題暴露相關(guān)度和評分。評級能夠支持更細(xì)粒度地這些支柱和主題的評估則基于適用于分析每家公司具體情在公司之間進(jìn)行比較并更性還有待考察ESG評級量化應(yīng)用獲得一個分值在0至5分之間的ESG整體評級，其中5分于投資策略中為最高評分。ESG評ESG評分致力于幫助投資者系統(tǒng)性識別上市公司所面更新及時；考慮應(yīng)用可能難以應(yīng)用到其他基ESG評分體系與國際通用金公司的投資決策中；分A的研究成果，充分考慮和反映中國市場發(fā)展現(xiàn)狀和條件，增ESG評估的本土適用性。應(yīng)用時間較短13評級名稱指數(shù)介紹優(yōu)點缺點ESG評ESG評價體系以ESGESG應(yīng)用時的本土適因子可能和國際標(biāo)準(zhǔn)不合國內(nèi)市場的實際情況，自上而下構(gòu)建三級指標(biāo)體系。在用性；覆蓋所有A股公司；太一樣；由于采用純AI評價過程中，集成傳統(tǒng)數(shù)據(jù)與另類數(shù)據(jù)，打造AI數(shù)據(jù)回溯時間長的大數(shù)據(jù)引擎。數(shù)據(jù)，可能會出現(xiàn)部分公司數(shù)據(jù)異常高或低的社會價值投社會價值投資聯(lián)盟是中國首家專注于促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展金融商道融綠是我國本土最早從事研究的機(jī)構(gòu)，擁有十年本土適用性高以上經(jīng)驗。融綠自主研發(fā)的評估體系，在全球通用方A1000項以上風(fēng)險，穩(wěn)定投資回報。有專門的操作手冊和團(tuán)隊僅覆蓋滬深僅覆蓋滬深成分股；可能和國際標(biāo)準(zhǔn)有出入；更新不Analytics&InvestmentResearch位于美國洛杉磯，覆蓋大部分公司是一家數(shù)據(jù)及指數(shù)服務(wù)公司。提供E（環(huán)境）、（社會）和（治理）的評級數(shù)據(jù)、細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)及其矩陣。該公司采用大數(shù)據(jù)方式,針對不同的ESG關(guān)鍵指標(biāo)生成標(biāo)準(zhǔn)化的評級矩陣,每個月更新ESG,提供最新、海量的全球評級數(shù)據(jù)。更新不及時數(shù)據(jù)難獲??；本土適用性不高資料來源：wind、市場研究部這些評級機(jī)構(gòu)對32家發(fā)布報告對ESG評級的影響很大，有CSR報告的公司評級顯著比沒有報告的公司高詳細(xì)分析參見《從ESG目前或是戰(zhàn)略配置建筑的極佳時刻。表：32家發(fā)布報告的建筑公司ESG評級評分富時羅素--嘉實96.8696.5595.7495.5595.4293.1190.8489.7689.6989.4188.8387.9487.8687.0186.5585.7385.5885.3683.5482.3978.5473.1872.7771.22華證指數(shù)AAAAAAA社會價值投資聯(lián)盟72.46商道融綠50.3945.4450.1744.2874.2248.0650.2249.61--53.1742.5650.0650.1150.7863.0652.6753.2254.2870.5667.33BBB--B--C+----C+B------BB--62.2765.7680.21----------------67.98----60.98------2----------------55.24--------49.6774.3971.28--------14富時羅素--嘉實69.2168.7468.3262.7148.2646.94華證指數(shù)A社會價值投資聯(lián)盟--商道融綠--35.1161.4449.9452.6764.7837.3353.61------------AAAAAB----------------B--A--資料來源：wind、市場研究部注：更新時間6月日10%機(jī)構(gòu)對報告數(shù)據(jù)整理分析還不夠明晰，僅以是否發(fā)布報告為打分的標(biāo)準(zhǔn)；但同時可以看到wind等數(shù)據(jù)平臺對企業(yè)ESG企在履行社會責(zé)任、保護(hù)中小股東權(quán)益的優(yōu)勢會進(jìn)一步體現(xiàn)出來，評分上仍有提升的空間。表：32家發(fā)布報告的建筑公司ESG評價相對排名富時羅素僅覆蓋納入富時羅素指數(shù)的公司120/529101/685120/529122/530--/--嘉實華證指數(shù)社會價值投資僅覆蓋滬深商道融綠2386家A股上市公司A股A股僅覆蓋滬深30050035891--/----/----/----/----/----/----/----/----/----/----/----/----/----/----/----/----/----/-