史上最強(qiáng)的融資方案商業(yè)計劃書，值得借鑒。企業(yè)要獲得發(fā)展就一定要有大量資金的支持才行。一般來講，企業(yè)獲取資金支持的主要方式：1、股東注資2、銀行借款3、發(fā)行債券：企業(yè)自主發(fā)行各類債券4、股權(quán)融資：企業(yè)出讓股權(quán)進(jìn)行融資我們來逐個分析各個投資情況先看股東，股東是希望開企業(yè)賺錢的，是想從企業(yè)獲利的，因此他們持續(xù)向企業(yè)注資是不現(xiàn)實的。銀行呢?銀行是需要管控風(fēng)險的，他們對貸款的要求是很嚴(yán)格的，任何初創(chuàng)企業(yè)向去找銀行貸款，難度可想而知呀!發(fā)行債券，其實就是借錢，只是對象不再是銀行了。一樣的道理，成熟企業(yè)才能發(fā)行債券，創(chuàng)業(yè)企業(yè)還是就不要想這個方法了。四條路，有三條已經(jīng)堵死了，只能選取第四條。這條路就是出讓股份，獲取發(fā)展資金。即使在這樣的情況下，也不是誰都愿意投資的。因此，你看這些公司找到的都是比較成熟的風(fēng)投，他們具有非常敏銳的嗅覺，成熟的估值體系。情況是這么個情況，那具體的過程是怎么樣的呢 ?企業(yè)要想發(fā)展，就要不斷地投入資金，每個階段都有不同的融資方式，通常情況下，可以劃分為如下幾種情況：精品文檔交流1、股東投資:他們出的注冊資本金2、天使輪：改革發(fā)展，天使投資人這個階段基本就是投人3、A輪：經(jīng)過基本驗證，具有可行性了。4、B輪：發(fā)展一段時間了，覺得還不錯了。5、C輪：在前面的基礎(chǔ)上繼續(xù)發(fā)展，看到希望了。6、IPO：發(fā)展壯大了，投資人也要套現(xiàn)離場了，大家都覺得該上市了融資過程其實就是新股東加入的過程， 他們稱為新的股東必然需要老股東出讓自己的股份， 因此，每次融資，原有股東的股份都會降低。老習(xí)慣，我們還是簡單粗暴地舉例子。股東注資假設(shè)甲、乙二人建立了企業(yè) A，甲乙二人的出資比例為 6:4，此時股份比例結(jié)構(gòu)為：天使來了經(jīng)過一年的發(fā)展，情況很不錯，不過他們想繼續(xù)發(fā)展壯大，此時企業(yè)內(nèi)部的錢不多了，甲乙二人手里也沒錢投入了，于是通過熟人找到了在做天使投資的 A先生，A先生對企業(yè)發(fā)展很趕興趣。經(jīng)過評估，雙方一致認(rèn)為企業(yè)價值 80萬，A先生愿意再投入 20萬。此時，天使投資人A先生的股份為：20/(80+20)=20%。甲所占的股份為：60*(1-20%)=48%乙所占的股份為：40*(1-20%)=32%精品文檔交流其實投資人A先生，身經(jīng)百戰(zhàn)，在投資前告訴甲乙，需要先拿出部分 20%股份，創(chuàng)立資金池，然后自己在入股。于是：先生入股前，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)是：資金池股份：20%甲股份：60*(1-20%)=48%乙股份：40*(1-20%)=32%先生入股后，公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)是：天使投資人A先生：20%甲：48*(1-20%)=38.4%乙：32*(1-20%)=25.6%股權(quán)池：20*(1-20%)=16%可以看到，因為天使投資人提前建立了股權(quán)池， 他的股份還是20%，但是甲乙的股份已經(jīng)提前稀釋了一次，經(jīng)過此輪天使投入，甲乙的股份已經(jīng)大打折扣，減少了 36%?？梢钥吹?，從挽救公司于水火的角度，天使投資人確實美好的天使， 但是拿起股份來也是毫不手軟的。 這也可以理解，創(chuàng)業(yè)公司倒閉是分分鐘的事，天使拿的再多，公司倒閉了就什么也沒有了。股權(quán)池建立后，用于獎勵給員工、高管等，在實際操作中，股份的獎勵都是以股份數(shù)量實行，而不是股份比例。所以，創(chuàng)業(yè)公司發(fā)行的股份數(shù)都很大，動輒上億股也是有的。輪融資精品文檔交流經(jīng)過發(fā)展，公司進(jìn)一步壯大了，可是又遇到發(fā)展瓶頸，從天使融來的錢也花沒了，企業(yè)發(fā)展規(guī)模來講也符合A輪的條件了。因為風(fēng)投的盡職調(diào)查等工作量非常大，所以太小規(guī)模的企業(yè) A輪是根本不看的，發(fā)展到能夠拿風(fēng)投了，就說明發(fā)展還可以了。A輪融資一般來說都是大手筆。這里就不考慮估值具體數(shù)值了，總之，股之后 A輪投資人決定投資當(dāng)前估值的 1/4，即占總比例的1/5。此時，股份結(jié)構(gòu)：A輪投資人：20%甲：38.4*(1-20%)=30.7%乙：25.6*(1-20%)=20.5%股權(quán)池：16*(1-20%)=12.8%天使投資人：20*(1-20%)=16%輪也來了繼續(xù)發(fā)展，B輪來了，如果他們繼續(xù)決定投資 20%，問題比較簡單，按照 A輪的計算方式，很容計算出具體情況如下：但是呀，不光天使投資人狡猾， A輪投資人也很狡猾，他們通常會跟公司簽署協(xié)議，如果在 B輪融資時，估值達(dá)不到某一個特定值，就必須保持 A輪投資人的股份不被稀釋，僅稀釋 A輪投資前的股東股份。這是因為 A輪投資，風(fēng)險性還是非常高的，稍不留意， A可能什么都拿不到，A必須提高保險系數(shù)，因此， A這樣做也是有他的道理的。如果發(fā)生了這種情況，那問題稍微復(fù)雜些，具體為：B輪投資人：20%精品文檔交流輪投資人：20%(維持不變)甲股份：甲原有股份/(甲股份+乙股份+股權(quán)池+天使投資人)*(1-A輪投資人-B輪投資人)=30.7/(30.7+20.5+12.8+16)*(1-20%-20%)=23%乙股份：乙原有股份/(甲股份+乙股份+股權(quán)池+天使投資人)*(1-A輪投資人-B輪投資人)=20.5/(30.7+20.5+12.8+16)*(1-20%-20%)=15.4%股權(quán)池：股權(quán)池原有股份/(甲股份+乙股份+股權(quán)池+天使投資人)*(1-A輪投資人-B輪投資人)=9.6%天使投資人：天使投資人原有股份/(甲股份+乙股份+股權(quán)池+天使投資人)*(1-A輪投資人-B輪投資人)=16/(30.7+20.5+12.8+16)*(1-20%-20%)=12%C輪來了經(jīng)過B輪融資，跨越式發(fā)展了，迎來了 C輪融資，C輪投資人繼續(xù)占 20%，發(fā)展符合要求，大家一起稀釋吧：C輪投資人：20%甲股份：23*(1-20%)=18.4%乙股份：15.4*(1-20%)=12.3%股權(quán)池：9.6*(1-20%)=7.7%天使投資人：12*(1-20%)=9.6%A輪投資人：20*(1-20%)=16%B輪投資人：20*(1-20%)=16%終于勝利IPO了精品文檔交流C輪融資后，企業(yè)發(fā)展更順了，很快就 IPO了，IPO其實也給從天使到各輪的風(fēng)投提供了退出機(jī)制，IPO大家決定拿出來 20%的股份上市。到這時候，風(fēng)險已經(jīng)很小了，大家很和諧了，大家一起稀釋就好了。此時，大家所持股份為：我們可以看到，即使每次都只拿出 20%的股份給投資人，最后甲也僅僅持有 14.7%的股份。在實際融資過程中，創(chuàng)業(yè)公司跟風(fēng)投機(jī)構(gòu)在一定程度上存在著不匹配的地位， 因此風(fēng)投所占股份很可能會超過20%，如果這樣經(jīng)過多輪融資，創(chuàng)始人的股份甚至?xí)幌♂尩?10%以下。股權(quán)融資中，常見對賭協(xié)議類型及裁判案例大匯總，常見的對賭協(xié)議類型（一）股權(quán)調(diào)整型這是最常見的對賭協(xié)議，主要約定的是當(dāng)目標(biāo)公司未能實現(xiàn)對賭協(xié)議規(guī)定的業(yè)績標(biāo)準(zhǔn)時， 目標(biāo)公司實際控制人將以無償或者象征性的價格將一部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)。 反之，則將由私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)無償或者象征性的價格將一部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給目標(biāo)公司的實際控制人。該類型的典型案例是摩根士丹利及鼎暉與永樂管理層簽定的 “對賭協(xié)議”。該對賭協(xié)議的核心是陳曉及永樂管理團(tuán)隊最遲到 2009年必須實現(xiàn)約定的利潤，如若不能，投資方就會獲得更多的股權(quán)；如若實現(xiàn)，則可以從投資方那里獲得股權(quán)。（二）現(xiàn)金補償型該類協(xié)議協(xié)定，當(dāng)目標(biāo)公司未能實現(xiàn)對賭協(xié)議規(guī)定的業(yè)績目標(biāo)時， 目標(biāo)公司實際控制人將向私募股權(quán)機(jī)構(gòu)支付一定金額的現(xiàn)金補償， 不再調(diào)整雙方的股權(quán)比例， 反之，則將私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)用現(xiàn)金獎勵給目標(biāo)公司實際控制人。該類型的典型案例為隆鑫動力，相關(guān)的對賭協(xié)議規(guī)定：若隆鑫工業(yè)2010年的凈利潤低于 5億元，則隆鑫控股或銀錦實業(yè)應(yīng)以現(xiàn)金向各受讓方補償。（三）股權(quán)稀釋型精品文檔交流該類協(xié)議約定，目標(biāo)公司未能實現(xiàn)對賭協(xié)議規(guī)定的業(yè)績目標(biāo)時， 目標(biāo)實際控制人將同意目標(biāo)公司以極低的價格向私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)增發(fā)一部分股權(quán)， 實現(xiàn)稀釋目標(biāo)公司實際控制人的股權(quán)比例，增加私募股權(quán)機(jī)構(gòu)在公司內(nèi)部的權(quán)益比例。該類型的典型案例為太子奶，中國太子奶 (開曼)控股有限公司在引入英聯(lián)、摩根士丹利、高盛等風(fēng)投時簽訂對賭協(xié)議約定：在收到7300萬美元注資后的前3年，如果太子奶集團(tuán)業(yè)績增長超過50%，就可調(diào)整(降低)對方股權(quán)；如完不成30%的業(yè)績增長，太子奶集團(tuán)創(chuàng)辦人李途純將會失去控股權(quán)。（四）股權(quán)回購型該類協(xié)議約定，當(dāng)目標(biāo)公司未能實現(xiàn)對賭協(xié)議規(guī)定的業(yè)績目標(biāo)時，目標(biāo)公司實際控制人將以私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)投資款加固定回報的價格回購其持有的全部股份。 該類型對賭在隆鑫動力涉及的對賭協(xié)議中也有體現(xiàn)：根據(jù)該對賭協(xié)議，若2013年6月30日之前隆鑫工業(yè)仍沒有實現(xiàn)合格上市或隆鑫控股等違反相關(guān)交易文件而導(dǎo)致隆鑫工業(yè)遭受重大不利影響以及出現(xiàn)其他影響投資方利益的行為，上述投資方有權(quán)要求隆鑫工業(yè)以合法途徑回購股權(quán)受讓方持有的全部隆鑫工業(yè)股權(quán)。（五）股權(quán)激勵型該類協(xié)議約定，當(dāng)目標(biāo)公司未能實現(xiàn)對賭協(xié)議規(guī)定的業(yè)績目標(biāo)時， 目標(biāo)公司實際控制人將以無償或者象征性的底價轉(zhuǎn)讓一部分股權(quán)給企業(yè)管理層。該類型的典型案例為蒙牛，蒙牛在2003年引入摩根士丹利等機(jī)構(gòu)投資者， 從而由后者掌握了公司實際控制權(quán)。 同時，為了使預(yù)期增值的目標(biāo)能夠兌現(xiàn)，摩根士丹利等投資者與蒙牛管理層簽署了基于業(yè)績增長的對賭協(xié)議。 雙方約定，從2003年～2006年，蒙牛乳業(yè)的復(fù)合年增長率不低于 50%。若達(dá)不到，公司管理層將輸給摩根士丹利約 6000萬～7000萬股的上市公司股份;如果業(yè)績增長達(dá)到目標(biāo)，摩根士丹利等機(jī)構(gòu)就要拿出自己的相應(yīng)股份獎勵給蒙牛管理層。（六）股權(quán)優(yōu)先型精品文檔交流該類協(xié)議約定，當(dāng)目標(biāo)公司未能實現(xiàn)對賭協(xié)議規(guī)定的業(yè)績目標(biāo)時， 私募股權(quán)機(jī)構(gòu)將獲得特定的權(quán)利。如股權(quán)優(yōu)先分配權(quán)，剩余財產(chǎn)有限分配權(quán)或者一定的表決權(quán)利， 如董事會的一票否決權(quán)等。該類型的案例為乾照光電。乾照光電于 2010年7月23日公告的招股書披露了 PE的一則苛刻約束性條款，即 2008年2月，SequoiaCapitalChinaIIHoldings，SRL(紅杉資本)增資成為乾照有限股東。按照當(dāng)初的增資談判，紅杉資本作為外方股東所享有的重大事項否決權(quán)和財務(wù)副總經(jīng)理提名權(quán)。精品文檔交流若能覓得一方喜歡的山水，在空曠的風(fēng)里，種上淡暖如許，清歡如許。我愿用無塵的詩句，沾染些許晨露，輕叩那些老去的時光，讓曾經(jīng)的你我，重走一遍依舊開滿鮮花的小徑。時光里的我們，不說話。只是凝望著彼此舊時的模樣，任憑花落清溪，任憑日暮煙霞。陌上的時光，匆匆如流。指尖，一直貪戀著世間所有的暖香。而那些沒有著落過往，早已隨風(fēng)而散。往事已舊，一切，終會在念與不念，忘與不忘之間，莞爾一笑，變得風(fēng)輕云淡。歲月的風(fēng)，就這樣翩躚而過。還好，總有一些不離不棄的相伴，安暖著歲月的榮辱滄桑。然后，在玲瓏的小字里塵埃落定。珍惜著，不早也不晚的緣分。愿你永遠(yuǎn)在我文字的四季，可以與那些草木葳蕤的深情一樣，青青又青青?？v使某天，錯過了所有，只剩下一個人憂傷，也不要怪罪時光。時光里那些牽過的手，給錯的愛，都是情不由衷。開始與結(jié)束，一樣美麗。我們應(yīng)該，原諒時光，記住愛！那些過往里的施與舍，恩與惠，何必計較太多。我們在山水間喂養(yǎng)清風(fēng)，在草木間描摹明月，云淡風(fēng)輕一天又一天。任憑年華一去不返，依舊無怨無悔，不負(fù)歲月，不負(fù)時光。那些風(fēng)花雪月的重逢與離別，終將隕落在時光深處，被過往的煙塵一一覆蓋。當(dāng)時光里，那些被歲月漂白的光陰，再回首時，風(fēng)住塵香，緣已渺渺，我們也不必遺憾。蒼茫處，風(fēng)景依舊，繁華笙歌，人事無恙。那些散落在流年深處的芬芳，也是依舊靜美如初，相宜靜好。不如，安靜著，于寂寂紅塵中，為自己開一扇般若門，將一切浮云過往都放逐在紅塵之外，只留一顆琉璃心，只守一池為我而開的蓮荷，一粥一飯，一筆一墨，閑渡流年。未來的路，那么遠(yuǎn)。從未想過會遇見誰，也從未想過會錯過誰。今朝，一壺濁酒，一撲流螢，幾許明媚，幾許嫣然，我依然是那個樸素的琉璃女子。不敷衍，不趨勢，簡單的行走，簡單的生活，簡單的愛與被愛。當(dāng)時光里，那些被光陰漂白的過往，再回首時，風(fēng)住塵香，緣已渺渺，我們也不必遺憾。蒼茫處，風(fēng)景依舊，繁華笙歌，人事無恙。那些散落在流年深處的芬芳，也是依舊靜美如初，相宜靜好。若是，光陰辭去舊年，初心不改。我依然愿意，在心里種半畝花田，在文字里養(yǎng)一個春天。這樣，無論你來不來，在不在，我都一樣安靜的開落。那樣，你偶爾回眸，看到的風(fēng)景，都是春天般，含著香，透著暖。喜歡讓心在那一刻，靜如菩提明鏡。那么，且許我一程走舊的歲月，溫一壺經(jīng)年的雨水，煮一段曾經(jīng)的往事，不提花開，不說花落。就讓那所有的喜怒哀樂，淡暖清歡，如茶般，氤氳出縷縷清香。而你我，亦愈來愈通透，有了茶的芬芳，即使喝到無味，亦有一股回甘，令人回味留戀。桃花釀酒，醉了光陰。春水煎茶，赴了風(fēng)雅。我人生四季，永遠(yuǎn)是那一抹剔透的琉璃色，不必虛張，不必聲勢，只做安靜的自己，善待生命里遇見的一切，感恩并珍重，且溫柔的對待。若有一天，我們隔著茫茫人海，穿過人流車流，你是否會一眼將我認(rèn)出，并且微笑著喊出我的名字。若有一天，經(jīng)年的路口，人煙渺渺。你是否會收集所有花香，用思念為我鋪一條灑滿落花的小路。那些失落的前塵往事，你是否愿意陪我一一撿拾，然后一起裝幀成流年里最美的那一冊畫卷。精品文檔交流人生云水一夢，尋一份清幽，養(yǎng)一顆禪心。那些迎面而來的風(fēng)景，讓我們微笑著迎接，并且一一納入流年的畫卷。愿世間美好，都是恰逢其時。至于那些聚了又散的人或事，淡記就好?；蛟S，終有一天，心歸寧靜，從容樸素。那么，我便在南山尋一處清幽。春來，采一壺桃花，釀一壺三生三