一、行情綜述：物流綜合板塊有所回落A股市場(chǎng)：物流綜合板塊有所回落從交運(yùn)各子板塊相對(duì)滬深300的表現(xiàn)來(lái)看，本周（4月24日4月8日）交運(yùn)板塊整體保持穩(wěn)定。本周流綜合板塊下跌0.21，其中原材料供應(yīng)鏈服務(wù)板塊下跌2.14。圖表：交通運(yùn)輸行業(yè)各子板塊與滬深30的超額收益資料來(lái)源：，本周4月24日-4月28日）楚天高速、西部創(chuàng)業(yè)和秦港股份領(lǐng)漲，漲幅分別為13.2、12.3和1.6；ST天順T萬(wàn)林和密爾克衛(wèi)本周跌幅分別為14.210.4%和7.7本周物流綜合板塊西部創(chuàng)業(yè)宏川智慧和華貿(mào)物流漲幅分別為12.33%、7.46和5.1%；原材料供應(yīng)鏈服務(wù)板塊中，天順股份、T萬(wàn)林和密爾克衛(wèi)跌幅分別為14.18、10.36和7.67。圖表：交通運(yùn)輸行業(yè)漲跌幅股票排名前十（單位：） 圖表：物流綜合板塊漲跌幅表現(xiàn)（單位：）資料來(lái)源：， 資料來(lái)源：，全球市場(chǎng)：海外大宗商品貿(mào)易商表現(xiàn)有所回落本周4月24日4月28日）海外市場(chǎng)上大宗商品貿(mào)易商表現(xiàn)小幅回落，本周全球金屬鋅、鎳生產(chǎn)與貿(mào)易巨頭嘉能可下跌4.5，糧食貿(mào)易商ADM下跌0.4，日本商社平均下跌0.99。圖表：大宗商品供應(yīng)鏈服務(wù)板塊主要標(biāo)股價(jià)表現(xiàn)及估值細(xì)分行業(yè)上市公司股票代碼市值（億美元）周漲跌幅年初至今漲幅P（T）PBE/BTA商品貿(mào)易嘉能可E.L7474.%15%462153003糧食貿(mào)易M邦吉UE)M.NB.N4331840.%1.%15%6.%1.7783206158830621伊藤忠事81.T58713%1.%733143703三菱商事88.T50306%1.%637087445日本商社三井物產(chǎn)81.T44021%1.%555091705住友商事83.T21420%1.%507073735丸紅82.T26710%3.%526100716建發(fā)股份613.H5.53.%11%580080427物產(chǎn)中大674.H4.92.%1.%736086345廈門象嶼607.H3.501%38%901167643廈門國(guó)貿(mào)675.H2.63.%2.%553093711浙商中拓096.Z96419%77%606147389原材料應(yīng)瑞茂通610.H91519%64%1.5083319鏈服務(wù)福然德600.H8901.%2.%1.61531.9飛馬國(guó)際020.Z8461.%5.%9543.26.4遠(yuǎn)大控股066.Z5961.%13%3.2137949東方銀星673.H34811%25%470866112上海雅仕639.H3374.%9.%2.6207967炬申股份022.Z26555%0.%4.02602.3怡亞通013.Z2.517%14%6.71601.6海晨股份383.Z7897.%12%1.4203812中間產(chǎn)及普路通東方嘉盛079.Z089.Z47747411%47%70%51%3011.42421542541.4消費(fèi)品應(yīng)暢聯(lián)股份668.H45636%3.%2.1169906鏈華鵬飛330.Z36523%8.%367316413飛力達(dá)320.Z3380.%15%5.2160678新寧物流303.Z25226%20%14291881.5資料來(lái)源：，注據(jù)均源于PE為截本周末價(jià)/報(bào)或報(bào)披的近12個(gè)每股益B為股/近一期報(bào)或報(bào)凈產(chǎn)EVEBIA為股價(jià)年報(bào)季報(bào)露的近2個(gè)月BA二、行業(yè)動(dòng)態(tài)：受全球經(jīng)濟(jì)前景憂慮，大宗商品價(jià)格震蕩國(guó)際市場(chǎng)需求前景陰霾，國(guó)際油價(jià)震蕩下行國(guó)際油本周重新走低，需求前景陰霾，沙特6月或下調(diào)輸往亞洲的原油售價(jià)。本周國(guó)際油價(jià)重新走低，主要原因在于美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不足以及美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加息的不確定性打壓需求前景。此外，沙特可能在6月份下調(diào)輸往亞洲的原油售價(jià)，結(jié)束此前連續(xù)三個(gè)月漲價(jià)態(tài)勢(shì)。由于對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退及其對(duì)需求影響的擔(dān)憂，油價(jià)已經(jīng)完全回吐因石油輸出國(guó)組織及其包括俄羅斯在內(nèi)的OPE+本月宣布進(jìn)一步減產(chǎn)約16萬(wàn)桶日后錄得的全部漲幅。截至4月28日，布倫特原油價(jià)格為79.54美元桶，環(huán)比上周下跌2.59；WTI原油價(jià)格為75.66美元/桶，環(huán)比下跌1.40。部分歐洲國(guó)家發(fā)生大規(guī)模罷工，造成停電現(xiàn)象，導(dǎo)致歐洲供暖、供電需求下降，歐洲天然氣價(jià)顯著下行。歐洲近期天氣較暖，同時(shí)部分歐洲國(guó)家發(fā)生了大規(guī)模罷工，造成停電現(xiàn)象，導(dǎo)致歐洲供暖、供電需求下降。另一方面，雖然管道天然氣進(jìn)口下降，但液化天然氣(NG)進(jìn)口渠道更加多元化，同時(shí)供應(yīng)量也比較充足。截至4月28日，IPE英國(guó)天然氣價(jià)格為88.53便士色姆，環(huán)比上周下跌7.1；NYMEX天然氣價(jià)格為2.40美元/百萬(wàn)英熱，環(huán)比上周上漲8.1%。2023年3月糧農(nóng)組織食品價(jià)格指數(shù)平均為12.9點(diǎn)環(huán)比下降2.1%較202年3月的歷史峰值低2.5%。具體而言，1）糧農(nóng)組織谷物價(jià)格指數(shù)3月環(huán)比下跌5.6%，其中國(guó)際小麥價(jià)格跌幅為7.1%。下降原因包括：澳大利亞小麥豐收、歐盟作物狀況改善、俄羅斯供應(yīng)充足以及烏克蘭黑海港口持續(xù)出口。同時(shí)，世界玉米價(jià)格部分受巴西收獲量預(yù)計(jì)創(chuàng)歷史新高影響下跌4.6%而印度越南和泰國(guó)等主要出口國(guó)正在或即將進(jìn)入收獲季推動(dòng)大米價(jià)格下行3.2%。2）糧農(nóng)組織植物油價(jià)格指數(shù)平均環(huán)比下降3.0%，同比降幅達(dá)47.7%。主要源于全球供應(yīng)充足和全球進(jìn)口需求低迷，壓低了大豆油、菜籽油和葵花籽油報(bào)價(jià)。洪災(zāi)影響導(dǎo)致東南亞棕櫚油產(chǎn)量下跌，同時(shí)印尼實(shí)施臨時(shí)出口限制促使棕櫚油價(jià)格上漲但仍不足以抵消前述跌幅截至4月28日芝加哥期貨易所大豆、小麥和玉米期貨分別收?qǐng)?bào)14.28美元蒲式耳、6.18美元蒲式耳和5.85美元/蒲式耳，分別環(huán)比上周變化0.6、5.9和3.8。圖表：全球主要大宗商品期貨價(jià)格走勢(shì)資料來(lái)源：，行業(yè)動(dòng)研究告圖表：布倫特原油期貨價(jià)格 圖表：TI原油期貨價(jià)格資料來(lái)源：， 資料來(lái)源：，圖表：NMEX天然氣期貨價(jià)格 圖表：NEC動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格 資料來(lái)源：， 資料來(lái)源：，截至4月28日B大宗商品現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)548.1環(huán)比上周上漲0.49同比下降14.26分行業(yè)看，本周食品、油脂、金屬和工業(yè)原料價(jià)格指數(shù)分別為532.26、68217、14853和5906，分別環(huán)比變化0.73、1.04、1.67和0.32。圖表：B商品期貨價(jià)格指數(shù) 圖表：B商品現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)70605040302010--8-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8

現(xiàn)貨指數(shù):綜合資料來(lái)源：， 資料來(lái)源：，行業(yè)動(dòng)研究告圖表：B商品金屬現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù) 圖表：B商品工業(yè)原料現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)1,501,501,501,5080604020194-194-0128195-0128195-0128195-0128196-0128196-0128197-0128197-012817-028198-0128198-0128199-0128199-012819-028200-0128200-0128201-0128201-012821-028-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8

現(xiàn)貨指數(shù):金屬

7060504030201050

現(xiàn)貨指數(shù):工業(yè)原料資料來(lái)源：， 資料來(lái)源：，圖表：B商品食品現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù) 圖表：B商品油脂現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)605040302010--8-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8-8

B

1,00806040200

數(shù):資料來(lái)源：， 資料來(lái)源：，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：3月中國(guó)大宗商品指數(shù)環(huán)比上升0.6個(gè)百分點(diǎn)2023年4月第三周（4月7日至4月23日），中國(guó)大宗商品價(jià)格指數(shù)（CCP）為18161點(diǎn)，比前一周下降19點(diǎn)降幅1%比年初下降.6點(diǎn)降幅1.4%比上年同期下降283點(diǎn)降幅135%分類指數(shù)方面，九大類商品價(jià)格指數(shù)“六降三漲態(tài)勢(shì)其中能源類鋼鐵類礦產(chǎn)類降幅居前比前一周分別下降1.9%、1.8%和1.7%；食糖類、有色金屬類、橡膠類比前一周分別上漲3.7%、1.3%和1.2%。行業(yè)動(dòng)研究告圖表：中國(guó)大宗商品價(jià)格總指數(shù)走勢(shì) 圖表：中國(guó)能源類大宗商品價(jià)格指數(shù)走勢(shì)資料來(lái)源：， 資料來(lái)源：，注：包煤炭原油天然氣圖表：中國(guó)鋼鐵類大宗商品價(jià)格指數(shù)走勢(shì) 圖表：中國(guó)礦產(chǎn)類大宗商品價(jià)格指數(shù)走勢(shì)資料來(lái)源：， 資料來(lái)源：，注：包鐵礦、銅礦、土、鉛礦鋅礦圖表：中國(guó)有色類大宗商品價(jià)格指數(shù)走勢(shì) 圖表：中國(guó)橡膠類大宗商品價(jià)格指數(shù)走勢(shì)資料來(lái)源：，注：包括銅、鋁、鉛、鋅

資料來(lái)源：，行業(yè)動(dòng)研究告圖表：中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品類大宗商品價(jià)格指數(shù)走勢(shì) 圖表：中國(guó)油料油脂類大宗商品價(jià)格指數(shù)走勢(shì)資料來(lái)源：，注：包玉米稻谷小麥大（非榨用）棉花

資料來(lái)源：，注：包大豆榨油）、櫚油203年4月8日主焦煤市場(chǎng)價(jià)160000元噸較價(jià)格最高點(diǎn)下跌60.00中國(guó)國(guó)產(chǎn)鐵礦石價(jià)格指數(shù)(IOPI)為381.29點(diǎn)較價(jià)格最高點(diǎn)下跌30.54ME銅鋁鋅現(xiàn)貨價(jià)格分別為8571.00美元噸2342.00美元噸和2680.0美元噸，分別同比變化13.51、24.45和37.96。行業(yè)動(dòng)研究告圖表：動(dòng)力煤期貨收盤(pán)價(jià) 圖表：國(guó)內(nèi)主焦煤市場(chǎng)價(jià)221-0-2721-0-2721-0-2721-0-2721-0-2721-0-2721-0-2721-0-2721-0-2722-0-2722-0322

資料來(lái)源：， 資料來(lái)源：，圖表：中國(guó)鐵礦石價(jià)格指數(shù) 圖表：LME銅鋁鋅現(xiàn)貨價(jià)格資料來(lái)源：，注：1994年4月=100

資料來(lái)源：，動(dòng)力煤市場(chǎng)呈現(xiàn)窄幅震蕩局面市場(chǎng)交易情緒持續(xù)偏弱本周動(dòng)力煤市場(chǎng)呈現(xiàn)窄幅震蕩局面煤炭市場(chǎng)供需雙弱格局下市場(chǎng)交易情緒持續(xù)偏弱產(chǎn)地市場(chǎng)出現(xiàn)化部分地區(qū)小幅提漲對(duì)港口市場(chǎng)形成一定底部支撐下游方面在電廠庫(kù)存充裕日耗恢復(fù)緩慢的情況下大部分電廠繼續(xù)以長(zhǎng)協(xié)兌現(xiàn)壘庫(kù)為主，對(duì)市場(chǎng)采購(gòu)需求無(wú)力。而非電終端受產(chǎn)能過(guò)剩、利潤(rùn)偏低等因素影響，多保持剛需采購(gòu)。產(chǎn)地方面，本周主產(chǎn)區(qū)煤價(jià)延續(xù)震蕩趨穩(wěn)運(yùn)行。當(dāng)前市場(chǎng)供需處于相對(duì)寬松狀態(tài)，終端庫(kù)存保持安全水平，補(bǔ)庫(kù)壓力較小，煤價(jià)缺乏進(jìn)一步上漲動(dòng)力，預(yù)計(jì)短期內(nèi)煤價(jià)震蕩趨穩(wěn)運(yùn)行至迎峰度夏來(lái)臨。陜西：本周陜西主產(chǎn)區(qū)大部分煤礦正常生產(chǎn)銷售，部分中小民營(yíng)礦因完成產(chǎn)量、設(shè)備檢修等多種因素選擇減產(chǎn)或暫時(shí)停產(chǎn)，整體供應(yīng)水平窄幅收縮。近日下游企業(yè)下游終端需節(jié)前補(bǔ)庫(kù)，市場(chǎng)情緒稍有回暖。圖表：中國(guó)原油進(jìn)口量（萬(wàn)噸） 圖表：中國(guó)動(dòng)力煤進(jìn)口量（萬(wàn)噸）資料來(lái)源：， 資料來(lái)源：，圖表：中國(guó)煉焦煤進(jìn)口量（萬(wàn)噸） 圖表：中國(guó)鐵礦石進(jìn)口量（萬(wàn)噸）資料來(lái)源：， 資料來(lái)源：，2023年4月24日主流港口煤炭庫(kù)存為6619.20萬(wàn)環(huán)比上周上漲0.02同比上升23.712023年1月12日，全國(guó)主要港口鐵礦石庫(kù)存為1319863萬(wàn)噸，同比下降1.90。圖表：主流港口煤炭庫(kù)存（萬(wàn)噸） 圖表：主流港口鐵礦石庫(kù)存（萬(wàn)噸）1,0509,508,507,506,505,504,503,502,501,5050

:C:

1,0001,0001,0001,0001,0001,0001,0001,0009,00

全國(guó)主要港口:鐵礦石庫(kù)存:總計(jì)(45港口)資料來(lái)源：， 資料來(lái)源：，受政策措影響，3月份物流景氣指數(shù)有所回升2023年3月份，中國(guó)物流業(yè)景氣指數(shù)為5.5%，較上月回升5.4個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月回升超過(guò)5個(gè)百分點(diǎn)。3月份，伴隨各地穩(wěn)需求、促銷費(fèi)等政策措施落地，物流業(yè)景氣指數(shù)呈現(xiàn)強(qiáng)勁復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。其中，業(yè)務(wù)量和新訂單指數(shù)持續(xù)增長(zhǎng)，庫(kù)存周轉(zhuǎn)次數(shù)和資金周轉(zhuǎn)率指數(shù)加快，投資指數(shù)、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)、業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)均繼續(xù)保持回升。從區(qū)域看，東中西部地區(qū)均較上月有所回升。從企業(yè)規(guī)?？?，大中小微型物流企業(yè)業(yè)務(wù)量均有增加。隨著經(jīng)濟(jì)活動(dòng)趨于活躍，物流業(yè)運(yùn)行有望繼續(xù)回升。本周（4月24日-4月28日），中國(guó)公路物流價(jià)數(shù)為109.4點(diǎn)，比上升1.1。本周，公路物流需求小幅增長(zhǎng)，運(yùn)力供給總體平穩(wěn)，運(yùn)價(jià)指數(shù)小幅回升。分車型看，各車型指數(shù)環(huán)比有所回升。其中整車指數(shù)為1040.37點(diǎn)，比上周回升1.31%；零擔(dān)輕貨指數(shù)為1033.64點(diǎn)，比上周回升1.31%；零擔(dān)重貨指數(shù)104013點(diǎn)，比上周回升1.32%。圖表：中國(guó)物流業(yè)景氣指數(shù)（LP） 圖表：中國(guó)公路物流運(yùn)價(jià)指數(shù)同比變化資料來(lái)源：， 資料來(lái)源：，截至4月30日，全國(guó)整車貨運(yùn)流量分別為2019年日均值的96.55，同比增長(zhǎng)3.43pct；其中上海、吉林、及甘肅貨運(yùn)流量為2019日均值的79.98、87.60、161.37，同比增長(zhǎng)63.3pct、49.91pct、37.6pct。圖表：全國(guó)整車貨運(yùn)流量約為9年日均值的.5% 圖表：上海整車貨運(yùn)流量約為09年日均值的9.8%資料來(lái)源：， 資料來(lái)源：，圖表：吉林整車貨運(yùn)流量約為9年日均值的760%圖表：甘肅整車貨運(yùn)流量約為19年日均值的16.7%資料來(lái)源：， 資料來(lái)源：，圖表：廣東整車貨運(yùn)流量指數(shù) 圖表：福建整車貨運(yùn)流量指數(shù)資料來(lái)源：G7， 資料來(lái)源：G7，圖表：各省份整車貨運(yùn)流量指數(shù)資料來(lái)源：G7，三、大宗商品或?qū)⒕S持牛市，利好大宗商品貿(mào)易商全球主要經(jīng)濟(jì)體或?qū)⒂瓉?lái)同步復(fù)蘇態(tài)勢(shì)特別是工業(yè)產(chǎn)能利用率將大幅回升大宗商品的需求將得到刺激。疊加俄烏沖突持續(xù)升級(jí)，各類大宗商品供給或持續(xù)受到?jīng)_擊，大宗商品或?qū)⒕S持牛市局面。大宗商品的高景氣度或?qū)⑾蚬?yīng)鏈方向轉(zhuǎn)移，參考?xì)v史過(guò)往趨勢(shì)，大宗商品貿(mào)易商的股價(jià)與大宗商品價(jià)格走勢(shì)趨同。建議關(guān)注產(chǎn)中大、建發(fā)股份、廈門象嶼、廈門國(guó)貿(mào)等。圖表：物產(chǎn)中大股價(jià)與B金屬現(xiàn)貨指數(shù) 圖表：建發(fā)股份與B