2022-2023年黑龍江省哈爾濱市注冊會計財務成本管理學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.下列關于業(yè)績的非財務計量的說法中，不正確的是()。

A.非財務計量是針對財務計量容易誘使經(jīng)理人員為追逐短期利潤而傷害公司長期的發(fā)展這一缺點提出的

B.在業(yè)績評價中，比較重要的非財務計量指標有市場占有率、質量和服務、創(chuàng)新、生產(chǎn)力和雇員培訓

C.非財務計量可以計量公司的長期業(yè)績

D.非財務計量不能直接計量創(chuàng)造財富活動的業(yè)績

2.某公司上年平均負債年利率為5%，現(xiàn)金流量比率(債務按平均數(shù)計算)為0．6，平均流動負債為800萬元，占平均負債總額的60%，則上年現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)為（）。

A.3．6B.2．8C.7．2D.4．5

3.第

10

題

某企業(yè)2003年流動資產(chǎn)平均余額為100萬元，流動資產(chǎn)周轉次數(shù)為7次。若企業(yè)2003年凈利潤為210萬元，則2003年銷售凈利率為（）。

A.30%B.50%C.40%D.15%

4.一般情況下，哪些企業(yè)財務困境成本最高（）

A.軟件開發(fā)企業(yè)B.汽車制造企業(yè)C.日用品生產(chǎn)企業(yè)D.石油開采企業(yè)

5.

第

23

題

本月生產(chǎn)甲產(chǎn)品1000件，實際耗用A材料2000公斤，其實際價格為每公斤20元。該產(chǎn)品A材料的用量標準為2.5公斤/1牛，標準價格為每公斤18元，其直接材料用量差異為（）元。

A.—9000B.—10000C.90000D.10000

6.下列關于混合成本性態(tài)分析的說法中，錯誤的是()。

A.半變動成本可分解為固定成本和變動成本

B.延期變動成本在一定業(yè)務量范圍內(nèi)為固定成本，超過該業(yè)務量可分解為固定成本和變動成本

C.階梯式成本在一定業(yè)務量范圍內(nèi)為固定成本，當業(yè)務量超過一定限度，成本跳躍到新的水平時，以新的成本作為固定成本

D.為簡化數(shù)據(jù)處理，在相關范圍內(nèi)曲線成本可以近似看成變動成本或半變動成本

7.某公司的內(nèi)含增長率為15%,當年的實際增長率為13%,則表明()。

A.外部融資銷售增長比大于零

B.外部融資銷售增長比等于零

C.外部融資銷售增長比大于1

D.外部融資銷售增長比小于零

8.根據(jù)有稅的MM理論，當企業(yè)負債比例提高時，（）。

A.債務資本成本上升B.加權平均資本成本上升C.加權平均資本成本不變D.股權資本成本上升

9.下列關于企業(yè)公平市場價值的表述中，不正確的是（）。

A.公平市場價值就是未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值

B.公平市場價值就是股票的市場價格

C.公平市場價值應該是股權的公平市場價值與債務的公平市場價值之和

D.公平市場價值應該是持續(xù)經(jīng)營價值與清算價值中的較高者

10.下列關于成本和費用的表述中，正確的是（）。

A.非正常耗費在一定條件下可以對象化為成本

B.企業(yè)全部經(jīng)濟活動所產(chǎn)生的耗費都可以對象化為成本

C.生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的廢品和次品不構成成本

D.成本是可以對象化的費用

11.下列關于租賃的說法中，不正確的是（）。

A.計算租賃凈現(xiàn)值時，不使用公司的加權平均資本成本作為折現(xiàn)率

B.損益平衡租金是租賃方案凈現(xiàn)值為零時的租金

C.不可撤銷租賃是指在合同到前不可解除的租賃

D.承租方的“租賃資產(chǎn)成本”包括租賃資產(chǎn)的買價、運輸費、安裝調試費、途中保險費

12.按照優(yōu)序融資理論的觀點融資時，下列說法中錯誤的是（）.

A.首選留存收益籌資B.最后選債務籌資C.最后選股權融資D.先普通債券后可轉換債券

13.看跌期權出售者收取期權費5元，售出1股執(zhí)行價格為100元、1年后到期的ABC公司股票的看跌期權，如果1年后該股票的市場價格為120元，則該期權的凈損益為()元。A.A.20B.-20C.5D.15

14.

第

10

題

屬于項目投資決策的輔助評價指標的是（）。

A.凈現(xiàn)值B.獲利指數(shù)C.投資利潤率D.內(nèi)部收益率

15.已知某投資項目的項目計算期是8年，資金于建設起點一次投入，當年完工并投產(chǎn)。經(jīng)預計該項目包括建設期的靜態(tài)投資回收期是2.5年，則按內(nèi)部收益率確定的年金現(xiàn)值系數(shù)是（）。A.A.3.2B.5.5C.2.5D.4

16.下列各種成本估計方法中，可以在沒有歷史成本數(shù)據(jù)、歷史成本數(shù)據(jù)不可靠，或者需要對歷史成本分析結論進行驗證的情況下使用的是（）。

A.回歸直線法B.工業(yè)工程法C.公式法D.列表法

17.下列關于利潤責任中心的說法中，錯誤的是（）。

A.擁有供貨來源和市場選擇決策權的責任中心，才能成為利潤中心

B.考核利潤中心的業(yè)績，除了使用利潤指標外，還需使用一些非財務指標

C.為了便于不同規(guī)模的利潤中心業(yè)績比較，應以利潤中心實現(xiàn)的利潤與所占用資產(chǎn)相聯(lián)系的相對指標作為其業(yè)績考核的依據(jù)

D.為防止責任轉嫁，正確考核利潤中心業(yè)績，需要制定合理的內(nèi)部轉移價格

18.若盈虧臨界點作業(yè)率為60%，變動成本率為50%，安全邊際量力1200臺，單價為500元，則正常銷售額為（）萬元。

A．120

B．100

C．150

D．無法計算

19.在我國，除息日的股票價格與股權登記日的股票價格相比（）。A.較低B.較高C.一樣D.不一定

20.一般情況下，可以降低經(jīng)營風險但又不改變盈虧臨界點的措施是。

A.增加銷售量B.提高產(chǎn)品售價C.降低單位變動成本D.降低固定成本

21.關于債務資本成本的含義，下列說法不正確的是（）

A.作為投資決策和企業(yè)價值評估依據(jù)的資本成本，應該是未來借入新債務的成本，而不是現(xiàn)有債務的歷史成本

B.因為公司可以違約，所以理論上不能將承諾收益率作為債務成本，而應該將期望收益率作為債務成本

C.由于多數(shù)公司的違約風險不大或者違約風險較難估計，實務中往往把債務的期望收益率作為債務成本

D.用于資本預算的資本成本通常只考慮長期債務，而忽略各種短期債務

22.下列可以使持有的交易性現(xiàn)金余額降到最低的是（）。

A.使用現(xiàn)金浮游量B.力爭現(xiàn)金流量同步C.加速收款D.推遲應付款的支付

23.下列關于制定股利分配政策應考慮因素的表述中，錯誤的是（）。

A.按照資本保全的限制，股本和資本公積都不能發(fā)放股利

B.按照企業(yè)積累的限制，法定公積金達到注冊資本的50％時可以不再提取

C.按照凈利潤的限制，五年內(nèi)的虧損必須足額彌補，有剩余凈利潤才可以發(fā)放股利

D.按照無力償付的限制，如果股利支付會影響公司的償債能力，則不能支付股利

24.按照能否轉換為股票，可以將債券分為（）。

A.上市債券和非上市債券B.可轉換債券和不可轉換債券C.抵押債券和信用債券D.記名債券和無記名債券

25.兩種債券的面值、到期時間和票面利率相同，計息期不同。下列說法不正確的是（）

A.一年內(nèi)復利次數(shù)多的債券實際計息期利率較高

B.一年內(nèi)復利次數(shù)多的債券實際計息期利率較低

C.債券實際計息期利率不同

D.債券實際計息期利率與年內(nèi)復利次數(shù)直接相關

26.已知某普通股的β值為1．2，無風險利率為6％，市場組合的必要收益率為10％，該普通股目前的市價為10元／股，預計第一期的股利為0．8元，不考慮籌資費用，假設根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型和股利增長模型計算得出的普通股成本相等，則該普通股股利的年增長率為（）。

A.6％B.2％C.2．8％D.3％

27.長期計劃的起點是()。

A.戰(zhàn)略計劃B.財務預測C.銷售預測D.財務計劃

28.某公司股票的當前市價為10元，有一種以該股票為標的資產(chǎn)的看跌期權，執(zhí)行價格為8元，到期時間為三個月，期權價格為3．5元。下列關于該看跌期權的說法中，正確的是（）。

A.該期權處于實值狀態(tài)

B.該期權的內(nèi)在價值為2元

C.該期權的時間溢份為3．5元

D.買人一股該看跌期權的最大凈收入為4．5元

29.股東協(xié)調自己和經(jīng)營者目標的最佳辦法是（）。

A.采取監(jiān)督方式

B.采取激勵方式

C.同時采取監(jiān)督和激勵方式

D.權衡輕重，力求找出能使監(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東目標的損失三者之和最小的辦法

30.

第

4

題

一個投資方案年銷售收入300萬元，年銷售成本210萬元，其中折舊與攤銷85萬元，所得稅率為40%，則該方案年實體現(xiàn)金流量凈額為（）萬元。

A.90B.139C.175D.54

31.通常發(fā)生在產(chǎn)品被消費者接受以后的階段的成本是（）A.預防成本B.鑒定成本C.內(nèi)部失敗成本D.外部失敗成本

32.

第

3

題

假設業(yè)務發(fā)生前速動比率大于1，償還應付賬款若干，將會（）。

A.增大流動比率，不影響速動比率

B.增大速動比率，不影響流動比率

C.增大流動比率，也增大速動比率

D.降低流動比率，也降低速動比率

33.某企業(yè)經(jīng)營杠桿系數(shù)為4，每年的固定經(jīng)營成本為9萬元，利息費用為l萬元，則下列表述不正確的是（）。

A.利息保障倍數(shù)為3

B.盈虧臨界點的作業(yè)率為75%

C.銷售增長10%，每股收益增長60%

D.銷量降低20%，企業(yè)會由盈利轉為虧損

34.某企業(yè)有供電和維修兩個輔助生產(chǎn)車間，本月供電車間提供電力62000度（其中被維修車間耗用8000度），共發(fā)生費用54000元；維修車間提供維修工時1500小時（其中被供電車間耗用240小時），共發(fā)生費用5250元。若采用直接分配法分配輔助生產(chǎn)費用，則供電車間的費用分配率為（）。

A.1元／度B.0．871元／度C.0．956元／度D.3．5元／度

35.產(chǎn)品是否應進一步深加工的決策通常采用（）的方法

A.差量分析法B.邊際貢獻分析法C.本量利分析法D.比較分析法

36.甲公司是一家上市公司，2011年的利潤分配方案如下：每10股送2股并派發(fā)現(xiàn)金紅利10元(含稅)，資本公積每10股轉增3股。如果股權登記日的股票收盤價為每股25元，除權(息)日的股票參考價格為（）元。

A.10B.15C.16D.16.67

37.下列各項中，不屬于融資租賃租金構成項目的是（）。A.A.租賃設備的價款

B.租賃期間的利息

C.租賃手續(xù)費

D.租賃設備維護費

38.某公司的主營業(yè)務是生產(chǎn)和銷售制冷設備，目前準備投資汽車項目。在確定項目系統(tǒng)風險時，掌握了以下資料：汽車行業(yè)的代表企業(yè)甲上市公司的權益β值為1．2，資產(chǎn)負債率為60%，投資汽車項目后，公司將繼續(xù)保持目前40%的資產(chǎn)負債率。甲上市公司的所得稅稅率為20%，該公司的所得稅稅率為30%，則本項目不含財務風險的β值是（）。

A．0．55

B．1．57

C．1．26

D．1．3l

39.第

14

題

甲2009公司年3月5日向乙公司購買了一處位于郊區(qū)的廠房，隨后出租給丙公司。甲公司以自有資金向乙公司支付總價款的30%，同時甲公司以該廠房作為抵押向丁銀行借入余下的70%價款。這種租賃方式是（）。

A.經(jīng)營租賃B.售后回租租賃C.杠桿租賃D.直接租賃

40.下列關于敏感系數(shù)的說法中，不正確的是()。

A.敏感系數(shù)=目標值變動百分比÷參量值變動百分比

B.敏感系數(shù)越小，說明利潤對該參數(shù)的變化越不敏感

C.敏感系數(shù)絕對值越大，說明利潤對該參數(shù)的變化越敏感

D.敏感系數(shù)為負值，表明因素的變動方向和目標值的變動方向相反

二、多選題(30題)41.第

15

題

G公司采用變動成本計算制度。該公司某車間本月實際發(fā)生的電費為1100元，應將其分別計入“固定制造費用”和“變動制造費用”賬戶。已知電力成本（y）與生產(chǎn)量（x）的彈性預算方程為：y＝450＋10x；月初在產(chǎn)品30件，本月投產(chǎn)60件，本月完工50件；在產(chǎn)品平均完工程度為50%.下列有關電力成本的各項中，正確的有（）。

A.本月變動成本的預算金額為500元

B.本月總成本的預算金額為1000元

C.記入“固定制造費用”賬戶495元

D.記入“變動制造費用”賬戶550元

42.放棄現(xiàn)金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影響。下列各項中，使放棄現(xiàn)金折扣成本提高的情況有（）

A.信用期、折扣期不變，折扣百分比提高

B.折扣期、折扣百分比不變，信用期延長

C.折扣百分比不變，信用期和折扣期等量延長

D.折扣百分比、信用期不變，折扣期延長

43.可持續(xù)增長的思想在于企業(yè)的增長可以高于或低于可持續(xù)增長率，但是管理人員必須事先解決公司超過可持續(xù)增長率之上的增長所導致的財務問題，超過部分的資金可以采用()的方法解決。A.A.提高資產(chǎn)收益率B.改變資本結構政策C.改變股利分配政策D.降低成本，增加銷售收入

44.下列關于全面預算中的利潤表預算編制的說法中，正確的有()。

A.“銷售收入”項目的數(shù)據(jù)，來自銷售預算

B.“銷貨成本”項目的數(shù)據(jù)，來自生產(chǎn)預算

C.“銷售及管理費用”項目的數(shù)據(jù)，來自銷售及管理費用預算

D.“所得稅費用”項目的數(shù)據(jù)，通常是根據(jù)利潤表預算中的“利潤”項目金額和本企業(yè)適用的法定所得稅稅率計算出來的

45.下列關于凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)的說法，正確的是（）。

A.凈現(xiàn)值反映投資的效益

B.現(xiàn)值指數(shù)反映投資的效率

C.現(xiàn)值指數(shù)消除了不同項目間投資額的差異

D.現(xiàn)值指數(shù)消除了不同項目間項目期限的差異

46.下列關于調整現(xiàn)金流量法的表述中，錯誤的有（）。

A.調整現(xiàn)金流量法調整的對象是現(xiàn)金流量，包括不確定的現(xiàn)金流量和確定的現(xiàn)金流量

B.調整現(xiàn)金流量法使用的折現(xiàn)率是股東要求的最低報酬率

C.調整后的現(xiàn)金流量沒有特殊風險和經(jīng)營風險，但是有財務風險

D.肯定當量系數(shù)在0～1之間

47.采用作業(yè)成本法的公司一般應該具備（）

A.管理費用在產(chǎn)品成本中占有較大比重B.產(chǎn)品規(guī)模的多樣性程度高C.面臨的競爭強烈D.規(guī)模比較大

48.下列預算中，不屬于財務預算的有（）。

A.短期現(xiàn)金支出預算

B.銷售預算

C.直接材料預算

D.產(chǎn)品成本預算

49.假如甲產(chǎn)品本月完工產(chǎn)品數(shù)量為200件，月末在產(chǎn)品數(shù)量為100件，完工程度為50%，原材料在生產(chǎn)開始時一次投入，甲產(chǎn)品本月月初和本月耗用的直接材料費用共計57000元，直接人工費用為9600元，制造費用為12000元，采用約當產(chǎn)量法對完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品的成本進行分配，則下列各項說法正確的有（）

A.直接人工費用和制造費用的在產(chǎn)品約當產(chǎn)量為50件

B.完工產(chǎn)品負擔的直接材料費用為45600元

C.完工產(chǎn)品負擔的直接人工費用為7680元

D.在產(chǎn)品負擔的制造費用為2400元

50.下列關于認股權證、可轉換債券和看漲期權的說法正確的有()。

A.認股權證、可轉換債券和看漲期權都是由股份公司簽發(fā)的

B.附認股權證的債券和可轉換債券對發(fā)行公司的現(xiàn)金流量、資本總量以及資本結構有著相同的影響

C.認股權證和可轉換債券執(zhí)行時會引起現(xiàn)有股東的股權和每股收益被稀釋

D.看漲期權不會導致現(xiàn)有股東的股權和每股收益被稀釋

51.

第

34

題

某公司當年的經(jīng)營利潤很多，卻不能償還到期債務。為查清其原因，應檢查的財務比率包括（）。

A.資產(chǎn)負債率B.流動比率C.存貨周轉率D.應收賬款周轉率

52.下列關于財務目標的說法不正確的有（）。

A.主張股東財富最大化意思是說只考慮股東的利益

B.股東財富最大化就是股價最大化或者企業(yè)價值最大化

C.股東財富的增加可以用股東權益的市場價值來衡量

D.權益的市場增加值是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價值

53.

第

29

題

特種決策預算包括（）。

A.經(jīng)營決策預算B.投資決策預算C.財務費用預算D.生產(chǎn)成本預算

54.A證券的預期報酬率為12％，標準差為15％；8證券的預期報酬率為18％，標準差為20％。投資于兩種證券組合的機會集是一條曲線。有效邊界與機會集重合，下列結論中正確的有()。A.最小方差組合是全部投資于A證券

B.最高預期報酬率組合是全部投資于8證券

C.兩種證券報酬率的相關性較高，風險分散化效應較弱

D.可以在有效集曲線上找到風險最小，期望報酬率最高的投資組合

55.應用市盈率模型評估企業(yè)的股權價值，在確定可比企業(yè)時需要考慮的因素有()A.A.收益增長率B.銷售凈利率C.未來風險D.股利支付率

56.在進行資本投資評價時，不正確的表述有（）。

A.只有當企業(yè)投資項目的收益率超過資本成本時，才能為股東創(chuàng)造財富

B.當新項目的風險與企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的風險相同時，就可以使用企業(yè)當前的資本成本作為項目的折現(xiàn)率

C.增加債務會降低加權平均資本成本

D.不能用股東要求的報酬率去折現(xiàn)股權現(xiàn)金流量

57.在實務中，彈性預算法主要適用于編制（）

A.現(xiàn)金預算B.變動制造費用預算C.銷售及管理費用預算D.利潤預算

58.下列關于剩余股利政策的表述中，正確的有（）

A.使用部分保留盈余來滿足投資方案所需要的部分權益資本數(shù)額、部分保留盈余用來發(fā)放股利

B.法律規(guī)定留存的公積金可以長期使用，是利潤留存的一部分

C.如果需要補充資金，則不會動用以前年度的未分配利潤分配股利

D.需要的資金數(shù)額等于資產(chǎn)增加額

59.以市場為基礎的協(xié)商價格作為企業(yè)內(nèi)部各組織單位之間相互提供產(chǎn)品的轉移價格，需要具備的條件包括（）。

A.要有某種形式的外部市場

B.各組織單位之間共享所有的信息資源

C.準確的中間產(chǎn)品的單位變動成本資料

D.完整的組織單位之間的成本轉移流程

60.下列關于證券市場線的表述中，正確的有（）。

A.在無風險利率不變、風險厭惡感增強的情況下，市場組合要求的報酬率上升

B.在無風險利率不變、預期通貨膨脹率上升的情況下，市場組合要求的報酬率上升

C.在無風險利率不變、風險厭惡感增強的情況下，無風險資產(chǎn)和市場組合要求的報酬率等額上升

D.在風險厭惡感不變、預期通貨膨脹率上升的情況下，無風險資產(chǎn)和市場組合要求的報酬率等額上升

61.公司實施剩余股利政策，意味著（）

A.公司接受了股利無關理論

B.公司可以保持理想的資本結構

C.公司統(tǒng)籌考慮了資本預算、資本結構和股利政策等財務基本問題

D.兼顧了各類股東、債權入的利益

62.以下關于經(jīng)營性資產(chǎn)投資的說法中，正確的有（）A.經(jīng)營性資產(chǎn)投資的決策分析方法核心是投資組合原理

B.對于合營企業(yè)的控股權投資屬于經(jīng)營性投資

C.為降低對沖匯率風險而購買的一些風險較低的證券不屬于經(jīng)營性投資

D.經(jīng)營性投資的對象可以是長期資產(chǎn)，也可以是短期資產(chǎn)

63.甲公司按“2/10，N/30”的付款條件購入400萬元的貨物，下列說法正確的有（）

A.如果在第30天付款，放棄現(xiàn)金折扣成本為36.73％

B.如果在10天內(nèi)付款，則付款額為398萬元

C.如果在10天內(nèi)付款，則付款額為392萬元

D.如果在10天后付款，則付款額為400萬元

64.下列關于全面預算中的資產(chǎn)負債表預算編制的說法中，不正確的是（）

A.編制資產(chǎn)負債預算的目的，在于判斷預算反映的財務狀況的穩(wěn)定性和流動性

B.資產(chǎn)負債表期末預算數(shù)額面向未來，通常不需要以預算期初的資產(chǎn)負債表數(shù)據(jù)為基礎

C.通常應先編資產(chǎn)負債表預算再編利潤表預算

D.存貨項目的數(shù)據(jù)，來自直接材料預算、產(chǎn)品成本預算

65.

第

32

題

以利潤最大化作為財務管理的目標，其缺陷是（）。

A.沒有考慮資金的時間價值

B.沒有考慮風險因素

C.只考慮自身收益而沒有考慮社會效益

D.沒有考慮投入資本和獲利之間的關系

66.

第

29

題

資料來源的局限性包括（）。

A.數(shù)據(jù)缺乏可比性B.數(shù)據(jù)缺乏可靠性C.數(shù)據(jù)缺乏穩(wěn)定性D.數(shù)據(jù)存在滯后性

67.下列各項中，屬于在半成品深加工的決策中，決策相關成本的有（）

A.半成品本身的固定成本

B.半成品本身的變動成本

C.半成品放棄深加工而將現(xiàn)已具備的相關生產(chǎn)能力接受來料加工收取的加工費

D.由于深加工而增加的專屬成本

68.甲企業(yè)總成本y是銷售額x的函數(shù)，二者的函數(shù)關系式y(tǒng)＝a＋bx，則下列表述正確的有（）

A.變動成本為bB.邊際貢獻率為（1－b）C.固定成本為aD.變動成本為a

69.剩余股利政策的缺點在于（）。

A.不利于投資者安排收入與支出B.不利于公司樹立良好的形象C.公司財務壓力較大D.不利于目標資本結構的保持

70.下列關于制造費用的編制基礎的說法，正確的有（）。

A.變動制造費用以生產(chǎn)預算為基礎來編制的

B.固定制造費用需要逐項進行預計，通常與本期產(chǎn)量無關，可按各期生產(chǎn)需要等情況加以預計，然后求出全年數(shù)

C.固定制造費用以生產(chǎn)預算為基礎來編制的

D.變動制造費用以銷售預算為基礎來編制的

三、計算分析題(10題)71.計算第9年年末該可轉換債券的底線價值。

72.A公司是深圳證券交易所上市公司，目前總股本5000萬元，每股面值1元，股價為56元。股東大會通過決議，擬10股配4股，配股價25元/股，配股除權日期定為2011年3月2日。假定配股前每股價格為56元，不考慮新投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值的變化。

要求：

（1）假設所有股東都參與配股，計算該公司股票的配股除權價格、配股后每股價格以及配股權價值；

（2）假定投資者李某持有100萬股A公司股票，其他的股東都決定參與配股，分別計算李某參與配股和不參與配股對其股東財富的影響，并判斷李某是否應該參與配股；

（3）如果把配股改為公開增發(fā)新股，增發(fā)2000萬股，增發(fā)價格為25元，增發(fā)前一交易日股票市價為56元/股。老股東認購了1500萬股，新股東認購了500萬股。不考慮新募集資金投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值的變化，計算老股東和新股東的財富增加。（增發(fā)后每股價格的計算結果保留四位小數(shù)，財富增加的計算結果保留整數(shù)）

73.甲公司是一個制造公司，其每股收益為0．5元，每股股票價格為25元。甲公司預期增長率為10％，假設制造業(yè)上市公司中，增長率、股利支付率和風險與甲公司類似的有6家，它們的市盈率如下表所示。

要求：

(1)確定修正的平均市盈率，并確定甲公司的每股股票價值；

(2)用股價平均法確定甲公司的每股股票價值：

(3)請問甲公司的股價被市場高估了還是低估了?

(4)分析利用市盈率模型估算企業(yè)價值的優(yōu)缺點及適用范圍。

74.（9）復合杠桿系數(shù)DCL

75.B公司擬于明年年初投資一新項目，設備購置成本為500萬元，計劃貸款200萬元，設備使用期限是4年(與稅法規(guī)定相同)，預計殘值0萬元(與稅法規(guī)定相同)，稅法規(guī)定采用年數(shù)總和法提取折舊。貸款期限為4年，相關的債務現(xiàn)金流量分別為52萬元、53萬元、54萬元和55萬元。在使用新設備后公司每年增加銷售額為800萬元，增加付現(xiàn)成本為500萬元(不包括利息支出)。B公司當前的股利為2元，證券分析師預測未來第1年的股利為2．2元，未來第30年的股利為10元。8公司的目前資本結構(目標資本結構)是負債資金占40％，股權資金占60％，稅后債務資本成本為7％，股價為32．5元，所得稅稅率為40％。要求：(1)計算證券分析師預測的股利幾何平均增長率，8公司的股權資本成本以及加權平均資本成本(精確到1％)；(2)計算項目的實體現(xiàn)金流量和股權現(xiàn)金流量；(3)按照實體現(xiàn)金流量法計算項目的凈現(xiàn)值并判斷項目是否可行；(4)按照股權現(xiàn)金流量法計算項目的凈現(xiàn)值并判斷項目是否可行。已知：(P／F，10％，1)=0．9091，(P／F，10％，2)0．8264，(P／F，10％，3)=0．7513(P／F，10％，4)=0．6830，(P／F，12％，1)0．8929，(P／F，12％，2)=0．7972，(P／F，12％，3)=0．7118，(P／F，12％，4)=0．6355

76.(2010年）A公司是一家制造醫(yī)療設備的上市公司，每股凈資產(chǎn)是4.6元，預期股東權益凈利率是16%，當前股票價格是48元。為了對A公司當前股價是否偏離價值進行判斷，投資者收集了以下4個可比公司的有關數(shù)據(jù)：

要求：

(1)回答使用市凈率（市價/凈資產(chǎn)比率）模型估計目標企業(yè)股票價值時，如何選擇可比企業(yè)？

(2)使用修正市凈率的股價平均法計算A公司的每股價值；

(3)分析市凈率估價模型的優(yōu)點和局限性。

77.某公司年銷售額100萬元，變動成本率70%，全部固定成本和費用20萬元(含利息費用)，總資產(chǎn)50萬元，資產(chǎn)負債率40%，負債的平均成本8%，假設所得稅率為40%。該公司擬改變經(jīng)營計劃追加投資40萬元，使固定成本增加5萬元，可以使銷售額增加20%，并使變動成本率下降至60%。該公司以提高權益凈利率同時降低總杠桿系數(shù)為改進經(jīng)營計劃的標準。要求：(1)所需資金以追加實收資本取得，計算權益凈利率、經(jīng)營杠桿、財務杠桿和總杠桿，判斷應否改變經(jīng)營計劃；(2)所需資金以10%的利率借入，計算權益凈利率、經(jīng)營杠桿、財務杠桿和總杠桿，判斷應改變經(jīng)營計劃。

78.A公司剛剛收購了另一個公司，由于收購借人巨額資金，使得財務杠桿很高。20×0年底發(fā)行在外的股票有1000萬股，股票市價20元，賬面總資產(chǎn)10000萬元。20×0年銷售額l2300萬元，稅前經(jīng)營利潤2597萬元，資本支出507．9萬元，折舊250萬元，年初經(jīng)營營運資本為200萬元，年底經(jīng)營營運資本220萬元。目

前公司凈債務價值為3000萬元，平均凈負債利息率為10％，年末分配股利為803．95萬元，公司目前加權平均資本成本為l2％，公司平均所得稅稅率25％。

要求：

(1)計算20×0年實體現(xiàn)金流量。

(2)預計20×1年至20×3年銷售收入增長率為10％，稅后經(jīng)營凈利潤、資本支出、經(jīng)營營運資本、折舊與銷售同步增長。預計20×4年進入穩(wěn)定增長，銷售增長率為2％，20×4年償還到期債務后，加權平均資本成本降為10％，通過計算分析，說明該股票被市場高估還是低估了?

四、綜合題(本題共15分。涉及計算的，除非題目特別說明不需要列出計算過程，要求列出計算步驟。)

ABC公司2012年有關財務資料如下：

公司2012年的銷售收入為100000萬元，銷售凈利率為l0％，2012年分配的股利為5000萬元，如果2013年保持經(jīng)營效率、財務政策不變，預計不發(fā)行股票，假定2013年銷售凈利率仍為10％，公司采用的是固定股利支付率政策，公司的目標資金結構，即資產(chǎn)負債率應為45％。

要求：

(1)計算2013年的凈利潤及其應分配的股利(權益乘數(shù)保留四位小數(shù))；

(2)若公司經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負債與銷售收入增

長成正比率變動，現(xiàn)金均為經(jīng)營所需要的貨幣資金，目前沒有可供動用的額外金融資產(chǎn)，預測2013年需從外部追加的資金；

(3)若不考慮目標資本結構的要求，2013年所需從外部追加的資金采用發(fā)行面值為1000元，票面利率5．6％，期限5年，每年付息，到期還本的債券，債券的籌資費率為9．43％，所得稅稅率為25％，計算債券的稅后資本成本；

(4)根據(jù)以上計算結果，計算填列該公司2013年預計的資產(chǎn)負債表。

79.某公司擬購置一處房產(chǎn)，房主提出兩種付款方案：

(1)從現(xiàn)在起，每年年初支付20萬，連續(xù)支付10次，共200萬元；

(2)從第5年開始，每年年末支付25萬元，連續(xù)支付10次，共250萬元；

假設該公司的資本成本(即最低報酬率)為10%，你認為該公司應選擇哪個方案?

80.資產(chǎn)金額負債和所有者權益金額經(jīng)營資產(chǎn)14000經(jīng)營負債6000金融資產(chǎn)6000金融負債2000股本2000資本公積4000未分配利潤6000資產(chǎn)合計20000負債和所有者權益合計20000

根據(jù)過去經(jīng)驗，需要保留的金融資產(chǎn)最低為5680萬元，以備各種意外支付。要求：

（1）假設經(jīng)營資產(chǎn)中有80%與銷售收入同比例變動，經(jīng)營負債中有60%與銷售收入同比例變動，回答下列互不相關的問題：

①若新日公司既不發(fā)行新股也不舉借新債，銷售凈利率和股利支付率不變，計算今年可實現(xiàn)的銷售額；

②若今年預計銷售額為11000萬元，銷售凈利率變?yōu)?%，收益留存率為20%，同時需要增加200萬元的長期投資，其外部融資額為多少?

③若今年預計銷售額為12000萬元，可以獲得外部融資額1008萬元，在銷售凈利率不變的情況下，新日公司今年可以支付多少股利?

④若今年新日公司銷售量增長率可達到25%，銷售價格將下降8%，但銷售凈利率會提高到10%，并發(fā)行新股200萬元，如果計劃股利支付率為70%，其新增外部負債為多少?

（2）假設預計今年資產(chǎn)總量為24000萬元，負債的自發(fā)增長為1600萬元，可實現(xiàn)銷售額20000萬元，銷售凈利率和股利支付率不變，計算需要的外部籌資額是多少。

參考答案

1.D非財務計量與嚴格定量的財務計量指標相比，主要的優(yōu)勢有兩個：（1)非財務計量可以直接計量創(chuàng)造財富活動的業(yè)績；（2)非財務計量可以計量公司的長期業(yè)績。所以選項D的說法不正確。

2.C現(xiàn)金流量比率＝經(jīng)營活動現(xiàn)金流量/平均流動負債，經(jīng)營'活．動現(xiàn)金流量＝現(xiàn)金流量比率X平均流動負債＝0．6×800＝480(萬元)；平均負債總額＝800/60%＝1333．33(萬元)，利息費用＝1333．33×5%＝66．67(萬元)。上年現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)＝經(jīng)營活動現(xiàn)金流量/利息費用＝480/66．67＝7．2。

3.A

4.A選項A符合題意，如果高科技企業(yè)陷入財務困境，由于潛在客戶和核心員工的流失以及缺乏容易清算的有形資產(chǎn)，致使財務困境成本可能會很高。相反，不動產(chǎn)密集性高的企業(yè)的財務困境成本可能會較低，因為企業(yè)價值大多來自于相對容易出售和變現(xiàn)的資產(chǎn)。

選項B、C、D不符合題意，不動產(chǎn)密集性高的企業(yè)財務困境成本可能較低，因為企業(yè)價值大多來自相對容易出售和變現(xiàn)的資產(chǎn)。

綜上，本題應選A。

財務困境成本的現(xiàn)值有兩個重要因素決定：（1）發(fā)生財務困境的可能性；（2）企業(yè)發(fā)生財務困境的成本大小。

5.A直接材料用量差異＝（實際產(chǎn)量下實際用量—實際產(chǎn)量下標準用量）×標準價格＝（2000—1000×2.5）×18＝—9000（元）

6.B延期變動成本是指在一定業(yè)務量范圍內(nèi)總額保持穩(wěn)定，超過特定業(yè)務量則開始隨業(yè)務量比例增長的成本。延期變動成本在某一業(yè)務量以下表現(xiàn)為固定成本，超過這一業(yè)務量則成為變動成本，所以選項B的說法不正確。

7.D由于當年的實際增長率低于其內(nèi)含增長率，表明企業(yè)不需要從外部融資，且有多余資金，所以，外部融資銷售增長比小于零。

8.D根據(jù)有稅的MM理論，當企業(yè)負債比例提高時，債務資本成本不變，加權資本成本下降，但股權資本成本會上升。有債務企業(yè)的權益成本等于相同風險等級的無負債企業(yè)的權益資本成本加上與以市值計算的債務與權益比例成比例的風險報酬。

9.BB【解析】在資本市場不是完全有效的情況下，股票的市場價格不能代表公平市場價值。

10.D【正確答案】：D

【答案解析】：非正常耗費不能計入產(chǎn)品成本，所以，選項A的說法不正確；企業(yè)的全部經(jīng)濟活動分為生產(chǎn)經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動，只有生產(chǎn)經(jīng)營活動的正常耗費才能計入生產(chǎn)經(jīng)營成本，所以，選項B的說法不正確；生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的廢品和次品計入制造費用，所以，選項C的說法不正確；成本是轉移到一定產(chǎn)出物的耗費，是針對一定產(chǎn)出物計算歸集的，所以，選項D的說法正確。

【該題針對“成本的一般概念”知識點進行考核】

11.C對租賃期稅后現(xiàn)金流量折現(xiàn)時，用有擔保債券的稅后成本折現(xiàn)；對期末資產(chǎn)稅后現(xiàn)金流量折現(xiàn)時，用權益資本成本折現(xiàn)，不使用加權平均資本成本，所以選項A的說法是正確的；損益平衡租金是指租賃凈現(xiàn)值為零的租金數(shù)額，所以選項B的說法是正確的；不可撤銷租賃是指合同到期前不可以單方面解除的租賃。如果經(jīng)出租人同意或者承租人支付-筆足夠大的額外款項，不可撤銷租賃也可以提前終止，所以選項C的說法是正確的；租賃資產(chǎn)成本包括其買價、運輸費、安裝調試費、途中保險等全部購置成本，所以選項D的說法是正確的。

12.B優(yōu)序融資理論是當企業(yè)存在融資需求時，首先選擇內(nèi)源融資，其次會選擇債務融資，最后選擇股權融資。按照優(yōu)序融資理論的觀點，在需要外源融資時，按照風險程度的差異，優(yōu)先考慮債權融資(先普通債券后可轉換債券)，不足時再考慮權益融資。

13.CC【解析】由于1年后該股票的價格高于執(zhí)行價格，看跌期權購買者會放棄行權，因此，看跌期權出售者的凈損益就是他所收取的期權費5元?；蛘撸嚎疹^看跌期權到期日價值=-Max（執(zhí)行價格一股票市價，0）=0，空頭看跌期權凈損益=空頭看跌期權到期日價值十期權價格=0+5=5（元）。

14.C投資利潤率和靜態(tài)投資回收期屬于項目投資決策的輔助評價指標。

15.C靜態(tài)投資回收期=投資額/nCf=4

nCf（p/A，irr，8）－投資額=0

（p/A，irr，8）=投資額/nCf=4

16.B成本估計的方法主要是回歸直線法和工業(yè)工程法。工業(yè)工程法，可以在沒有歷史成本數(shù)據(jù)、歷史成本數(shù)據(jù)不可靠，或者需要對歷史成本分析結論進行驗證的情況下使用。尤其是在建立標準成本和制定預算時，使用工業(yè)工程法，比歷史成本分析更加科學。

17.C從根本目的上看，利潤中心是指管理人員有權對其供貨的來源和市場的選擇進行決策的單位，故A選項說法正確；對于利潤中心進行考核的指標主要是利潤，除了使用利潤指標外，還需要使用一些非財務指標，如生產(chǎn)率、市場地位等，故B選項說法正確；利潤中心沒有權力決定該中心資產(chǎn)的投資水平，不能控制占用的資產(chǎn)，故C選項說法不正確；制定內(nèi)部轉移價格的一個目的是防止成本轉移帶來的部門間責任轉嫁，故D選項說法正確。因而本題選C選項。

18.C安全邊際率=1—60%=40%，正常銷售量=1200／40%=3000(臺)，正常銷售額-3000×500=1500000(元)=150(萬元)。

19.A我國上市公司的除息日通常是在股權登記日的下一個交易日。由于在除息日之前的股票價格中包含了本次派發(fā)的股利，而自除息日起的股票價格中則不包含本次派發(fā)的股利，股票價格會下降，所以選項A正確。

20.A一般情況下增加銷量、提高產(chǎn)品售價、降低單位變動成本、降低固定成本都可以達到降低經(jīng)營杠桿系數(shù)的目的，但盈虧臨界點=固定成本／(單價一單位變動成本)，可以看出只有銷量對盈虧臨界點沒有影響，所以應選擇選項A。

21.C選項A說法正確，在估計債務成本時，要注意區(qū)分債務的歷史成本和未來成本。作為投資決策和企業(yè)價值評估依據(jù)的資本成本，只能是未來借入新債務的成本?，F(xiàn)有債務的歷史成本，對于未來的決策來說是不相關的沉沒成本；

選項B說法正確，選項C說法錯誤，對于籌資人來說，債權人的期望收益是其債務的真實成本。因為公司可以違約，所以承諾收益夸大了債務成本。在不利的情況下，可以違約的能力會降低借款的實際成本。在實務中，往往把債務的承諾收益率作為債務成本。原因之一是多數(shù)公司的違約風險不大，債務的期望收益與承諾收益的區(qū)別很小，可以忽略不計或者假設不存在違約風險。另一個原因是，按照承諾收益計算到期收益率很容易，而估計違約風險就比較困難；

選項D說法正確，由于加權平均資本成本主要用于資本預算，涉及的債務是長期債務，因此，通常的做法是只考慮長期債務，而忽略各種短期債務。

綜上，本題應選C。

22.B現(xiàn)金收支管理的目的在于提高現(xiàn)金使用效率。如果企業(yè)能盡量使它的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出發(fā)生的時間趨于一致，就可以使其所持有的交易性現(xiàn)金余額降到最低水平。這就是所謂現(xiàn)金流量同步。

23.CC【解析】按照凈利潤的限制，公司年度累計凈利潤必須為正數(shù)時才可發(fā)放股利，以前年度(不僅僅是五年)的虧損必須足額彌補。

24.BB【解析】債券按照能否上市分為上市債券和非上市債券；按照能否轉換為股票，可以將債券分為可轉換債券和不可轉換債券；按照有無特定的財產(chǎn)擔保分為抵押債券和信用債券；按照是否記有持券人的姓名或名稱分為記名債券和無記名債券。

25.A債券的實際計息期利率＝債券的報價利率／年內(nèi)復利次數(shù)＝債券的票面利率/年內(nèi)復利次數(shù)，一年內(nèi)復利次數(shù)越多，債券實際計息期利率越低。

綜上，本題應選A。

26.CC

【答案解析】：普通股成本＝6%＋1.2×（10%－6%）＝10.8%，10.8%＝0.8/10＋g，解得：g＝2.8%。

27.A長期計劃是指一年以上的計劃，一般以戰(zhàn)略計劃為起點。

28.C【答案】C

【解析】由于標的股票市價高于執(zhí)行價格，對于看跌期權來說處于虛值狀態(tài)，期權的內(nèi)在價值為0，由于期權價格為3．5，則期權的時間溢價為3．5元，所以選項A、B錯誤，選項C正確；看跌期權的最大凈收入為執(zhí)行價格8元，最大凈收益為4．5元，所以選項D錯誤。

29.DD【解析】為了防止經(jīng)營者背離股東的目標，股東應同時采取監(jiān)督和激勵兩種方式來協(xié)調自己和經(jīng)營者的目標。最佳的解決辦法是：力求使得監(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東目標的損失三者之和最小。

30.B本題的主要考核點是實體現(xiàn)金流量凈額的計算。該方案年實體現(xiàn)金流量凈額＝（300－210）×（1－40%）+85＝139（萬元）。

31.D選項A不符合題意，預防成本發(fā)生在產(chǎn)品生產(chǎn)之前的各階段；

選項B、C不符合題意，鑒定成本以及內(nèi)部失敗成本都是發(fā)生在產(chǎn)品未到達顧客之前的所有階段；

選項D符合題意，外部失敗成本一般發(fā)生在產(chǎn)品被消費者接受以后的階段。

綜上，本題應選D。

質量成本分類

32.C償還應付賬款導致貨幣資金和應付賬款減少，使流動資產(chǎn)以及速動資產(chǎn)和流動負債等額減少，由于原來的流動比率和速動比率均不等于1，所以，會影響流動比率和速動比率。由于業(yè)務發(fā)生前流動比率和速動比率均大于1，且分子與分母同時減少相等金額，因此，流動比率和速動比率都會增大，所以應選擇C。

33.D經(jīng)營杠桿系數(shù)=(息稅前利潤+固定成本)/息稅前利潤=1+(9/息稅前利潤)=4，解得：息稅前利潤=3萬元，故利息保障倍數(shù)=3/1=3，選項A正確；經(jīng)營杠桿系數(shù)=1/安全邊際率，所以安全邊際率=1/4=25％，因此盈虧臨界點的作業(yè)率為75％，所以選項B正確；財務杠桿系數(shù)=EBIT/(EBIT-1)=3/(3-1)=1．5，總杠桿系數(shù)=4×1．5=6，所以選項c正確；銷量降低25％，企業(yè)會由盈利轉為虧損，選項D錯誤。

34.A直接分配法在分配輔助生產(chǎn)費用時，不將其他輔助生產(chǎn)車間作為受益單位，也就是將某輔助生產(chǎn)費用在除所有輔助生產(chǎn)車間以外的各受益單位或產(chǎn)品之間進行分配。所以供電車間的費用分配率=54000/(62000—8000)=1(元/度）。

35.A在產(chǎn)品是否應進一步深加工的決策中，進一步深加工前的半成品所發(fā)生的成本，都是無關的沉沒成本。因此無論是否深加工，這些成本都已經(jīng)發(fā)生而不能改變，相關成本只應包括進一步深加工所需的追加成本，相關收入則是加工后出售和直接出售的收入之差。對這類決策通常采用差量分析的方法。

綜上，本題應選A。

36.C【考點】股票股利

【解析】除權日的股票參考價=(股權登記日收盤價-每股現(xiàn)金股利)/(1+送股率+轉增率)=(25-10/10)/(1+20%+30%)=16(元)

37.D采用融資租賃時，在租賃期內(nèi)，出租人一般不提供維修和保養(yǎng)設備方面的服務，由承租人自己承擔，所以租賃設備維護費不屬于融資租賃租金構成項目。

38.A不含財務風險的β值指的是β資產(chǎn)，在類比法下，替代公司的p資產(chǎn)一項目的p資產(chǎn)，甲公司產(chǎn)權比率=60%／(1-60%)=1．5，β資產(chǎn)=1．2／[1+(1—200A)×1．5]=0．55。

39.C【時代學習網(wǎng)解析】參見教材309頁。

40.B“利潤對該參數(shù)的變化越敏感”意味著該參數(shù)的變化引起利潤的變動越大，即敏感系數(shù)的絕對值越大，但變動的方向可以是同方向的也可以是反方向的，例如：敏感系數(shù)為“－3”的參量和敏感系數(shù)為“＋2”的參量相比較，利潤對前者的變化更敏感。所以選項B的說法不正確。

41.BC答案解析：月末在產(chǎn)品數(shù)量＝30＋60－50＝40（件），本月完成的約當產(chǎn)量＝50＋40×50%－30×50%＝55（件），本月變動成本的預算金額為10×55＝550（元），本月總成本的預算金額為450＋550＝1000（元），其中固定制造費用比重為450/1000＝0.45，變動制造費用比重為1－0.45＝0.55，所以，記入“固定制造費用”賬戶1100×0.45＝495（元），記入“變動制造費用”賬戶1100×0.55＝605（元）。

42.AD放棄現(xiàn)金折扣成本，折扣百分比提高后，左邊計算式的分子變大，分母變小，所以放棄現(xiàn)金折扣成本提高，選項A正確；信用期延長，公式的分母增大，所以放棄現(xiàn)金折扣成本降低，選項B不正確；信用期和折扣期等量延長，公式的分子、分母均不變，所以放棄現(xiàn)金折扣成本不變，選項C不正確；折扣期延長，公式的分母變小，所以放棄現(xiàn)金折扣成本提高，選項D正確。

43.ABCD

44.AC“銷貨成本”項目的數(shù)據(jù)，來自產(chǎn)品成本預算，選項B錯誤；“所得稅費用”項目是在利潤規(guī)劃時估計的，并已經(jīng)列入資金預算。它通常不是根據(jù)“利潤總額”和“所得稅稅率”計算出來的，因為有諸多的納稅調整事項存在，此外如果根據(jù)“利潤總額”和“所得稅稅率”重新計算所得稅，會陷入數(shù)據(jù)循環(huán)，選項D錯誤。

45.ABC

46.ABC【正確答案】：ABC

【答案解析】：調整現(xiàn)金流量法是把不確定的現(xiàn)金流量調整為確定的現(xiàn)金流量，所以，選項A的說法錯誤；調整現(xiàn)金流量法去掉了現(xiàn)金流量中的全部風險，所以，使用的折現(xiàn)率是無風險報酬率，因此，選項B、C的說法錯誤。

【該題針對“項目風險處置的一般方法”知識點進行考核】

47.BCD采用作業(yè)成本法的公司一般應該具備：

①從成本結構看，這些公司的制造費用在產(chǎn)品成本中占有較大比重；（選項A錯誤）

②從產(chǎn)品品種看，這些公司的產(chǎn)品多樣性程度高；（選項B正確）

③從外部環(huán)境看，這些公司面臨的競爭激烈；（選項C正確）

④從公司規(guī)模，這些公司的規(guī)模比較大。（選項D正確）

綜上，本題應選BCD。

48.BCD財務預算是關于資金籌措和使用的預算，包括短期的現(xiàn)金支出預算和信貸預算，以及長期的資本支出預算和長期資金籌措預算。選項B、C、D都屬于營業(yè)預算。

49.ACD選項A符合題意，月末在產(chǎn)品數(shù)量為100件，完工程度為50%，則月末在產(chǎn)品的約當產(chǎn)量＝100×50%＝50（件），即直接人工費用和制造費用的在產(chǎn)品約當產(chǎn)量為50件；

選項B不符合題意，本題中的原材料在生產(chǎn)開始時一次投入，此時完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品應負擔同樣的原材料費用，則完工產(chǎn)品負擔的直接材料費用＝直接材料/（完工產(chǎn)品數(shù)量＋在產(chǎn)品數(shù)量）×完工產(chǎn)品數(shù)量＝56000/（200＋100）×200＝38000（元）；

選項C符合題意，完工產(chǎn)品負擔的直接人工費＝直接人工費/（完工產(chǎn)品數(shù)量＋在產(chǎn)品數(shù)量×50%）×完工產(chǎn)品數(shù)量＝9600/（200＋50）×200＝7680（元）；

選項D符合題意，在產(chǎn)品負擔的制造費用＝制造費用/（完工產(chǎn)品數(shù)量＋在產(chǎn)品數(shù)量×50%）×在產(chǎn)品數(shù)量＝12000/（200＋50）×50＝2400（元）。

綜上，本題應選ACD。

約當產(chǎn)量法是歷年的高頻考點，在使用約當產(chǎn)量法時尤其要注意原材料的投入情況：

（1）原材料在生產(chǎn)開始時一次投入：

在產(chǎn)品無論完工程度如何，都應和完工產(chǎn)品同樣負擔材料費用，即在產(chǎn)品原材料完工程度為100%。

（2）原材料陸續(xù)投入：

①分工序投入，但在每一道工序開始時一次投入：

某工序在產(chǎn)品完工程度＝本工序累計材料消耗定額/產(chǎn)品材料消耗定額×100%

②分工序投入，但每一道工序開始時一次投入：

某工序在產(chǎn)品完工程度＝（前面各道工序累計材料消耗定額＋本工序材料消耗定額×50%）/產(chǎn)品材料消耗定額×100%

50.CD【答案】CD【解析】可轉換債券和認股權證由發(fā)行公司簽發(fā)，而看漲期權是由獨立于股份公司之外的投資機構所創(chuàng)設，所以，選項A錯誤；認股權證被執(zhí)行時，其持有者給予發(fā)行公司現(xiàn)金，且收到公司支付的新增發(fā)股票，引起了公司現(xiàn)金流、股權資本和資本總量的增加，導致公司資產(chǎn)負債率水平降低。而可轉換債券的持有者行權時，使得公司股權資本增加的同時債務資本減少，屬于公司存量資本結構的調整，不會引起公司現(xiàn)金流和資本總量的增加，但會導致公司資產(chǎn)負債率水平降低。由此可見，附認股權證的債券和可轉換債券對公司的現(xiàn)金流量、資本總量以及資本結構有著不同的影響。所以，選項B錯誤；當認股權證和可轉換債券被持有者執(zhí)行時，公司必須增發(fā)普通股，現(xiàn)有股東的股權和每股收益將會被稀釋。所以，選項C正確；當看漲期權被執(zhí)行時，交易是在投資者之間進行的，與發(fā)行公司無關，公司無需增發(fā)新股票，不會導致現(xiàn)有股東的股權和每股收益被稀釋。所以，選項D正確。

51.BCD不能償還到期債務，說明其短期償債能力弱，應檢查短期償債能力指標以及影響短期償債能力指標的因素，B屬于短期償債能力指標，C、D屬于反映流動資產(chǎn)變現(xiàn)質量的指標，會影響短期償債能力。資產(chǎn)負債率屬于長期償債能力指標，不屬于考察范圍。

52.ABC【解析】主張股東財富最大化，并非不考慮其他利益相關者的利益，所以，選項A的說法不正確。股東財富最大化與股價最大化以及企業(yè)價值最大化的含義并不完全相同，因此，選項B的說法不正確。股東財富可以用股東權益的市場價值來衡量，股東財富的增加可以用股東權益的市場價值與股東投資資本的差額來衡量，它被稱為“權益的市場增加額”。權益的市場增加值是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價值。由此可知，選項C的說法不正確，選項D的說法正確。

53.AB特種決策預算是指企業(yè)不經(jīng)常發(fā)生的、需要根據(jù)特定決策臨時編制的一次性預算。特種決策預算包括經(jīng)營決策預算和投資決策預算兩種類型。

54.ABC根據(jù)有效邊界與機會集重合可知，機會集曲線上不存在無效投資組合，即機會集曲線沒有向后彎曲的部分，而A的標準差低于8，所以，最小方差組合是全部投資于A證券，即選項A的說法正確；投資組合的報酬率是組合中各種資產(chǎn)報酬率的加權平均數(shù)，因為8的預期報酬率高于A，所以最高預期報酬率組合是全部投資于B證券，即選項B的說法正確；因為機會集曲線沒有向后彎曲的部分，所以，兩種證券報酬率的相關性較高，風險分散化效應較弱，即選項C的說法正確；因為風險最小的投資組合為全部投資于A證券，期望報酬率最高的投資組合為全部投資于B證券，所以選項D的說法錯誤。

55.ACD【正確答案】：ACD

【答案解析】：應用市盈率模型評估企業(yè)的股權價值是基于不變股利增長模型。預測的P/E＝股利支付率/（股權成本－增長率），如果兩只股票具有相同的股利支付率和EPS增長率（即本題中的收益增長率），并且具有同等系統(tǒng)風險（即本題中的未來風險），它們應該具有相同的市盈率（P/E）。

【該題針對“相對價值模型的原理”知識點進行考核】

56.BCD選項8沒有考慮到資本結構假設；選項C沒有考慮到增加債務會使股東要求的報酬率由于財務風險增加而提高；選項D說反了，應該用股東要求的報酬率去折現(xiàn)股權現(xiàn)金流量。

57.BCD彈性預算法是在成本性態(tài)分析的基礎上，依據(jù)業(yè)務量、成本和利潤之間的聯(lián)動關系，按照預算期內(nèi)可能的一系列業(yè)務量（如生產(chǎn)量、銷售量、工時等）水平編制的系列預算方法。該方法適用于編制全面預算中與所有與業(yè)務量有關的預算，但實務中主要用于編制成本費用預算和利潤預算，尤其是成本費用預算。

選項BC屬于費用預算，適用于彈性預算法，選項D利潤預算適用于彈性預算。

綜上，本題應選BCD。

58.BC選項A表述錯誤，在剩余股利政策下，要最大限度地使用保留盈余來滿足投資方案所需要權益資本數(shù)額；

選項B表述正確，公積金是從凈利潤中提取的，屬于利潤留存的一部分，可以長期使用；

選項C表述正確，只有在資金有剩余的情況下，才會動用以前年度的未分配利潤分配股利，如果需要補充資金，則不會動用以前年度的未分配利潤分配股利，因為超量分配之后，需要再去借款或向股東要錢，不符合經(jīng)濟原則；

選項D表述錯誤，需要的資金數(shù)額指的是需要的長期投資資本數(shù)額，不是指資產(chǎn)增加額。

綜上，本題應選BC。

59.ABAB【解析】成功的協(xié)商轉移價格需依賴的條件有：具有某種形式的外部市場，兩個部門的經(jīng)理可以自由地選擇接受或拒絕某一價格；在談判者之間共享所有的信息資源；最高管理階層的必要干預。

60.AD【答案】AD

【解析】在無風險利率不變、風險厭惡感增強的情況下，風險價格上升，則市場組合要求的報酬率上升，選項A正確；無風險利率等于純粹利率加上預期通貨膨脹附加率，市場組合要求的報酬率等于無風險利率加上風險補償率，所以，在無風險利率不變、預期通貨膨脹率上升的情況下，市場組合要求的報酬率不變，選項B錯誤；無風險利率不變，無風險資產(chǎn)要求的報酬率不變，但風險厭惡感增強的情況下，市場組合要求的報酬率上升，選項C錯誤；在風險厭惡感不變、預期通貨膨脹率上升的情況下，無風險利率上升，無風險資產(chǎn)和市場組合要求的報酬率等額上升，選項D正確。

61.ABC剩余股利政策是指在公司有著良好的投資機會時，根據(jù)一定的目標資本結構，測算出投資所需的權益資本，先從盈余當中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配，所以選項C正確，采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的資本結構，使綜合資金成本最低，所以選項B正確。公司采用剩余股利政策意味著它認為股利分配對公司的市場價值(或股票價格)不會產(chǎn)生影響，而這正是股利無關論的觀點，所以選項A正確。

62.BD選項A錯誤，經(jīng)營性資產(chǎn)投資的決策分析方法核心是凈現(xiàn)值原理，而金融資產(chǎn)投資的決策分析核心是投資組合原理；

選項B正確，對合營企業(yè)的控股權投資（屬于）對非子公司的控股權投資長期股權投資經(jīng)營性投資；

選項C錯誤，有時公司會購買一些風險較低的證券，將其作為現(xiàn)金的替代品，其目的是在保持流動性的前提下降低閑置資金的機會成本，或者對沖匯率、利率等金融風險，并非真正意義上的證券投資行為，故其屬于經(jīng)營性投資；

選項D正確，經(jīng)營性投資的投資對象，其現(xiàn)金流出至流入時間超過1年的為長期資產(chǎn)，否則為短期資產(chǎn)。

綜上，本題應選BD。

63.ACD選項A說法正確，如果在第30天付款，放棄現(xiàn)金折扣成本＝現(xiàn)金折扣百分比/（1－現(xiàn)金折扣百分比）×360/（信用期－折扣期）＝2％/（1－2％）×360/（30－10）＝36.73％；

選項B說法錯誤，選項C說法正確，在10天內(nèi)付款，可以享受現(xiàn)金折扣，支付的款項＝400×（1－2%）＝392（萬元）；

選項D的說法正確，如果在10天后付款，不能享受現(xiàn)金折扣，所以需要支付的款項就是400萬元。

綜上，本題應選ACD。

64.BC選項A不符合題意，編制資產(chǎn)負債表預算的目的，在于判斷預算反映的財務狀況的穩(wěn)定性和流動性。如果通過資產(chǎn)負債表預算的分析，發(fā)現(xiàn)某些財務比率不佳，必要時可以修改有關預算，以改善企業(yè)未來的財務狀況；

選項B符合題意，編制資產(chǎn)負債預算要利用本期期初資產(chǎn)負債表，根據(jù)銷售、生產(chǎn)、資本等預算的有關數(shù)據(jù)加以調整編制；

選項C符合題意，資產(chǎn)負債表中的未分配利潤項目要以利潤預算為基礎確定，故先應編制利潤表預算再編制資產(chǎn)負債表預算；

選項D不符合題意，存貨包括直接材料、在產(chǎn)品和產(chǎn)成品，所以，資產(chǎn)負債表中“存貨”項目的數(shù)據(jù)，來自直接材料預算和產(chǎn)品成本預算。

綜上，本題應選BC。

65.ABD利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財富，企業(yè)的財富與社會效益有一定的一致性，所以C不對。

66.ABD財務分析的局限性主要表現(xiàn)為資料來源的局限性、分析方法的局限性和分析指標的局限性。其中，資料來源的局限性包括數(shù)據(jù)缺乏可比性、缺乏可靠性和存在滯后性等。

67.CD選項A、B不屬于，半成品本身的固定成本和變動成本是過去已經(jīng)發(fā)生的，現(xiàn)在和未來的決策無法改變的成本，屬于該半成品的沉沒成本，是不相關成本；

選項C屬于，描述的屬于相關成本中的機會成本，即當不進行深加工而實行另一方案時能夠得到的收益即為該方案的機會成本；

選項D屬于，增加的專屬成本屬于相關成本。

綜上，本題應選CD。

68.BC在成本方程式中，a為固定成本，b為變動成本率。則（1－b）即為邊際貢獻率。

綜上，本題應選BC。

本題題干明確指出X為銷售額，而不是銷售量。如果將題干中的銷售額改為銷售量，則本題就應該選AC。

69.AB【正確答案】AB

【答案解析】本題考核剩余股利政策。剩余股利政策的缺點在于每年的股利發(fā)放額隨投資機會和盈利水平的波動而波動，不利于投資者安排收入與支出，也不利于公司樹立良好的形象；公司財務壓力較大是固定股利支付率政策的缺點；剩余股利政策有利于企業(yè)目標資本結構的保持。

【該題針對“股利政策與企業(yè)價值”知識點進行考核】

70.AB變動制造費用以生產(chǎn)預算為基礎來編制的，固定制造費用需要逐項進行預計，通常與本期產(chǎn)量無關，因此選項CD不正確。

71.0轉換比率=面值／轉換價格=1000／20=50第9年年末轉換價值=股價×轉換比率=15×(1+5％)9×50=1163．50(元)第9年年末債券價值=未來各期利息現(xiàn)值+到期本金現(xiàn)值=1040／(1+7％)=971．96(元)第9年年末底線價值=1163．50元

72.【正確答案】：（1）配股前總股數(shù)＝5000/1＝5000（萬股）

配股除權價格＝（5000×56＋25×5000×4/10）/（5000＋5000×4/10）＝47.14（元）

或：配股除權價格＝（56＋25×4/10）/（1＋4/10）＝47.14（元）

由于不考慮新投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值變化，所以，配股后每股價格＝配股除權價格＝47.14（元）

配股權價值＝（47.14－25）/（10/4）＝8.86（元）

（2）如果李某參與配股，則配股后每股價格為47.14元，配股后的擁有的股票總市值＝（100＋100×4/10）×47.14＝6600（萬元），李某股東財富增加＝6600－100×56－100×4/10×25＝0

如果李某不參與配股，則配股后每股價格

＝[5000×56＋25×（5000－100）×4/10]/[5000＋（5000－100）×4/10]＝47.27（元）

李某股東財富增加＝47.27×100－56×100＝－873（萬元）

結論：李某應該參與配股。

（3）由于不考慮新募集資金投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值的變化，所以，普通股市場價值增加＝增發(fā)新股的融資額，增發(fā)后每股價格＝（增發(fā)前股票市值＋增發(fā)新股的融資額）/增發(fā)后的總股數(shù)。

增發(fā)后每股價格＝（5000×56＋2000×25）/（5000＋2000）＝47.1429（元）

老股東財富增加＝47.1429×（5000＋1500）－5000×56－1500×25＝－11071（萬元）

新股東財富增加＝500×47.1429－500×25＝11071（萬元）73.(1)修正市盈率=實際市盈率／(預期增長率×100、

平均市盈率=(40+44．8+37．9+28+45+25)／6=36．78

預期平均增長率=(10％+8％+12％+15％+6％+15％)／6：11％修正平均市盈率=36．78／(11％×l00)=3．34

目標企業(yè)每股股票價值=修正平均市盈率×目標企業(yè)增長率×l00×目標企業(yè)每股收益：3．34×10％×100×0．5=16．7(元)(3)實際股票價格是25元，高于每股股票價值，所以甲公司的股價被市場高估了。

(4)市盈率模型的優(yōu)點：首先，計算市盈率的數(shù)據(jù)容易取得，并且計算簡單；其次，市盈率把價格和收益聯(lián)系起來，直觀地反映投入和產(chǎn)出的關系；最后，市盈率涵蓋了風險補償率、增長率、股利支付率的影響，具有很高的綜合性。

市盈率模型的局限性：如果收益是負值，市盈率就失去了意義。再有，市盈率除了受企業(yè)本身基本面的影響以外，還受到整個經(jīng)濟景氣程

度的影響。在整個經(jīng)濟繁榮時市盈率上升，整個經(jīng)濟衰退時市盈率下降。如果目標企業(yè)的B值為l，則評估價值正確反映了對未來的預期。如果企業(yè)的p值顯著大于1，經(jīng)濟繁榮時評估價值被夸大，經(jīng)濟衰退時評估價值被縮小。如果β值明顯小于1，經(jīng)濟繁榮時評估價值偏低，經(jīng)濟衰退時評估價值偏高。如果是一個周期性的企業(yè)，則企業(yè)價值可能被歪曲。

因此，市盈率模型最適合連續(xù)盈利，并且β值接近于1的企業(yè)。

74.（1）單位邊際貢獻=240-180=60（元）

（2）邊際貢獻總額=12000×60=720000（元）

（3）息稅前利潤EBIT=720000–320000=400000（元）

（4）利潤總額=息稅前利潤-利息=EBIT–I

=400000–5000000×40%×8%

=400000–160000=240000（元）

（5）凈利潤=利潤總額（1–所得稅%）=（EBIT–I）（1–T）

=240000×（1-33%）=160800（元）

（6）普通股每股收益EPS=[（EBIT–I）（1–T）-D]/N

=160800/75000=2.144（元/股）

（7）經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL=邊際貢獻/息稅前利潤=720000/400000=1.8

（8）財務杠桿系數(shù)DFL=EBIT/（EBIT-I）=400000/240000=1.67

（9）復合杠桿系數(shù)DCL=DOL×DFL=1.8×1.67=3.0175.

(1)根據(jù)2×(F／P，g，30)=10，可知：證券分析師預測的股利幾何平均增長率5．51％股權資本成本2X(1+5．51％)／32．5+5．51％12％加權平均資本成本7％×40％+12％×60％10％(2)項目的實體現(xiàn)金流量和股權現(xiàn)金流量：第0年的實體現(xiàn)金流量=-500元)第0年的股權現(xiàn)金流量=一500+200=300萬元)【提示】股權現(xiàn)金流量=實體現(xiàn)金流量-債權現(xiàn)金流量，而債權現(xiàn)金流量是已知條件，所以，本題的關鍵是實體現(xiàn)金流量的計算。在項目投資中，實體現(xiàn)金流量一稅后經(jīng)營凈利潤+折舊與攤銷一經(jīng)營性營運資本增加一經(jīng)營性長期資產(chǎn)原值增加+回收的固定資產(chǎn)殘值相關現(xiàn)金流量，其中的經(jīng)營性營運資本增加即墊支的營運資金，經(jīng)營性長期資產(chǎn)原值增加指的是購置的長期資產(chǎn)。本題中不涉及墊支流動資金，也沒有固定資產(chǎn)回收的相關現(xiàn)金流量，也不涉及長期資產(chǎn)攤銷，所以，實體現(xiàn)金流量一息前稅后營業(yè)利潤+折舊一購置固定資產(chǎn)支出。(3)按照實體現(xiàn)金流量法計算項目的凈現(xiàn)值=260×(P／F，10％，1)+240×(P／F，10％，2)+220×(P／F，10％，3)+200×(P／F，10％，4)-500=260×0．9091+240×0．8264+220×0．7513+200×0．6830—500=236．59(萬元)由于凈現(xiàn)值大于0，因此，該項目可行。(4)按照股權現(xiàn)金流量法計算項目的凈現(xiàn)值=208×(P／F，12％，1)+187×(p／F，12％，2)+166×(P／F，12％，3)+145×(P／F，12％，4)一300=208×0．8929+187×0．7972+166×0．7118+145×0．6355—300=245．11(萬元)由于凈現(xiàn)值大于0，因此，該項目可行。

76.(1)市凈率的驅動因素有增長率、股利支付率、風險（股權資本成本）和股東權益凈利率，選擇可比企業(yè)時，需要先估計目標企業(yè)的這四個比率，然后選擇四個比率類似的企業(yè)作為可比企業(yè)。

(2)根據(jù)可比企業(yè)甲企業(yè)，A公司的每股價值=8/15%×16%×4.6=39.25(元）

根據(jù)可比企業(yè)乙企業(yè)，A公司的每股價值=6/13%×16%×4.6=33.97(元）

根據(jù)可比企業(yè)丙企業(yè)，A公司的每股價值=5/11%×16%×4.6=33.45(元）

根據(jù)可比企業(yè)丁企業(yè)，A公司的每股價值=9/17%×16%×4.6=38.96(元）

A企業(yè)的每股價值=(39.25+33.97+33.454-38.96)/4=36.41(元）

(3)市凈率估價模型的優(yōu)點：

首先，凈利為負值的企業(yè)不能用市盈率進行估價，而市凈率極少為負值，可用于大多數(shù)企業(yè)；其次，凈資產(chǎn)賬面價值的數(shù)據(jù)容易取得，并且容易理解；

再次，凈資產(chǎn)賬面價值比凈利穩(wěn)定，也不像利潤那樣經(jīng)常被人為操縱；

最后，如果會計標準合理并且各企業(yè)會計政策一致，市凈率的變化可以反映企業(yè)價值的變化。市凈率的局限性：

首先，賬面價值受會計政策選擇的影響，如果各企業(yè)執(zhí)行不同的會計標準或會計政策，市凈率會失去可比性；

其次，固定資產(chǎn)很少的服務性企業(yè)和高科技企業(yè)，凈資產(chǎn)與企業(yè)價值的關系不大，其市凈率比較沒有什么實際意義；

最后，少數(shù)企業(yè)的凈資產(chǎn)是負值，市凈率沒有意義，無法用于比較。

77.(1)目前情況權益凈利率=[(100×30%-20)×(1-40%)]／[s0×(1-40%)]=20%

經(jīng)營杠桿=(100×30%)／[100×30%-(20-50×40%×8%)]=30／11．6=2．59

財務杠桿=11．6／(11．6-1．6)=1．16

總杠桿=2．59×1．16=3E或100×30%／(100×30%-20)]=3

(2)增資方案

權益凈利率=[100×120%×(1-60%)-(20+5)]×(1-40%)／[50×(1-40%)+40]

=19．71%

經(jīng)營杠桿=[120×(1-60%)3／[120×(1-60%)-(20+5-1．6)]=48／24．6=1．95

財務杠桿=24．6／(24．6-1．6)=1．07

總杠桿=1．95×1．07=2．09

或總杠桿=(120×40%)／[120×40%一(20+5)]=2．09

(3)借入資金方案

權益凈利率=[100×120%×(1-60%)-(20+5+4)]×(1-40%)／[50×(1-40%)]

=38%

經(jīng)營杠桿=(120×40%)／[120×40%-(20+5-1．6)]=1．95

財務杠桿=24．6／[24．6-(4+1．6)]=1．29

總杠桿=1．95×1．29=2．52

或：總杠桿=(120×40%)／[120×40%-(20+5+4)]=2．53

由于公司以提高權益凈利率同時降低總杠桿系數(shù)為改進經(jīng)營計劃的標準，因此，符合條件的是借入資金的經(jīng)營計劃(權益凈利率：38%>20%；總杠桿系數(shù)：2．53<3)。

78.(1)稅后經(jīng)營凈利潤=稅前經(jīng)營利潤×(1-所得稅稅率)=2597×(1-25％)=1947．75(萬元)

凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資=資本支出+經(jīng)營營運資本增加一折舊攤銷=507．9+20-250=277．9(萬元)

實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤一凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資=1947．75-277．9=1669．85(萬元)

18879．84=25193．51(萬元)

股權價值=25193．51-3000=22193．51(萬元)

每股價值=22193．51／1000=22．19(元)

由于公司目前的市價為20元，所以公司的股票被市場低估了。

79.【答案】

P=25×[(P／A，10%，14)-(P／A，10%，4)]=25×(7．3667-3．1699)=104．92(萬元)

或：P=25×(P／A，10%，10)x(P／F，10%，4)=25×6.1446×0.683=104.93（萬元）該公司應該選擇第二方案。

80.(1)經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比一14000×80%/l0000×i00%一ll2%

經(jīng)營負債銷售百分比一6000X60%/l0000Xi00%一36%

可動用金融資產(chǎn)一6000--5680=320(萬元)

①銷售凈利率=800/10000×100%一8%，股利支付率=400/800×100%一50%

因為既不發(fā)行新股也不舉借新債，所以外部融資額為0，設今年的銷售增長額為z萬元，則：0一z×(112%一36%)一320一(10000+z)×8%×(1—50%)

解得：銷售增長額＝1000(萬元)

今年可實現(xiàn)的銷售額一lo000+1000=11000(萬元)

②外部融資額一(11000—10000)x(112%--36%)一320+200一11000×6%×20%＝508(萬元)

③1008=(12000—10000)×(112%--36%)一320～12000×8%×(1一股利支付率)

解得：股利支付率一80%

可以支付的股利一l2000×8%×80%＝768(萬元)

④2007年的銷售額＝l0000X(14-25%)×(1—8%)＝11500(萬元)

外部融資額＝(11500—10000)×(112%--36%)一320一11500×10%X(1--70%)＝475(萬元)

外部負債融資額一外部融資額一外部權益融資額--475—200一275(萬元)

(2)外部融資額一預計資產(chǎn)總量一已有的資產(chǎn)一負債的自發(fā)增長一內(nèi)部提供的資金＝24000—20000—1600—20000×8%×(1～50%)＝1600(萬元)2022-2023年黑龍江省哈爾濱市注冊會計財務成本管理學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.下