石油期貨知識介紹金凱訊石化財經(jīng)資訊

1商品期貨的誕生及發(fā)展市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展和完善基礎(chǔ)上建立；古希臘、羅馬定時定點(diǎn)交易、簽定遠(yuǎn)期合約；中世紀(jì)“交易卷”的出現(xiàn)；嚴(yán)格意義上的期貨交易—1848年芝加哥期貨交易所（CBOT）主要交易品種為谷物等農(nóng)產(chǎn)品 推出保證金制度采取會員制出現(xiàn)了專門的清算公司2能源：原油、汽油、柴油、取暖用油、丙烷等金屬：黃金、白銀、銅、鋁農(nóng)產(chǎn)品：小麥、玉米、大豆、豆油、豆粕；棉花、咖啡、可可、木材、天然橡膠、生絲；黃油、雞蛋、生豬、活牛、豬腩、皮革金融：外匯、利率、股指、債券目前世界期貨交易主要品種3商品期貨的定義在交易所內(nèi)買賣標(biāo)準(zhǔn)化遠(yuǎn)期合約的交易活動。交易目的不是商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，而是規(guī)避現(xiàn)貨市場風(fēng)險。4使用交易所制定的標(biāo)準(zhǔn)化合約：數(shù)量、質(zhì)量、保證金比率、交割地點(diǎn)、方式、交割期限標(biāo)準(zhǔn)化交易的只是商品價格；交易方式是通過經(jīng)紀(jì)人公開競價在交易所內(nèi)集中進(jìn)行，實(shí)行會員制，非會員不得交易實(shí)行保證金制度，每日交易無負(fù)債制度信用風(fēng)險相對較小商品期貨基本特征5期貨市場的功能

規(guī)避風(fēng)險：套期保值者：規(guī)避價格風(fēng)險、鎖定成本；套期圖利者：利用不同月份、市場、商品價差套利；投資(機(jī))者：賺取風(fēng)險收益。價格發(fā)現(xiàn)：眾多參與者形成公正、真實(shí)、預(yù)期的市場價；市場流動性、信息集中性、交易規(guī)范性、透明度高；現(xiàn)貨市場定價依據(jù)；使生產(chǎn)減少盲目性。6期貨市場的作用

有效防止價格過度波動有利于商流和物流的分離，節(jié)約交易費(fèi)用有利于公平競爭提供投資渠道調(diào)節(jié)商品供給穩(wěn)定物價具有杠桿效應(yīng)繁榮經(jīng)濟(jì)7

石油期貨概況發(fā)展速度快：目前僅次于農(nóng)產(chǎn)品期貨和利率期貨。

石油期貨歷史很短：70年代末80年代初開始。8石油期貨操作程序風(fēng)險說明選擇有合法代理資格、信譽(yù)好、資金安全、運(yùn)作規(guī)范、收費(fèi)相對合理的期貨經(jīng)紀(jì)公司會員向期貨經(jīng)紀(jì)公司提出委托申請、開立帳戶期貨經(jīng)紀(jì)公司向客戶提供《期貨交易風(fēng)險說明書》申請單位閱讀并理解后由法定代表人簽字并加蓋公章9石油期貨操作程序簽訂委托交易合同申請單位法人代表在合同上并加蓋公司公章申請單位應(yīng)向經(jīng)紀(jì)公司提供營業(yè)執(zhí)照復(fù)印件單位法人姓名及聯(lián)系方式單位對具體操盤人員的書面授權(quán)書期貨經(jīng)紀(jì)公司對客戶進(jìn)行編碼登記10交納保證金申請單位向經(jīng)紀(jì)公司繳納開戶保證金。保證金屬客戶所有。石油期貨操作程序11保證金含義： 通常按買賣期貨合約的5-10%收??； 是履行期貨合約的財力擔(dān)保； 隨價格變動確定是否追加。12每日無負(fù)債結(jié)算制度含義：每日交易結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價對所有 的合約的盈虧、保證金、手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用 進(jìn)行結(jié)算，增加或減少會員的結(jié)算保證金。結(jié)算方式：交易所當(dāng)日對經(jīng)紀(jì)公司結(jié)算，經(jīng)紀(jì)公司對客戶進(jìn)行結(jié)算。如發(fā)現(xiàn)保證金不足，經(jīng)紀(jì)公司會發(fā)出追繳保證金通知(MarginCall)，客戶應(yīng)在規(guī)定時間內(nèi)補(bǔ)足保證金，否則將會面臨強(qiáng)制平倉的危險13常見術(shù)語Futures期貨/Paper紙貨 TermContract長期合同 Spot現(xiàn)貨/Physical實(shí)貨Position頭寸 OpenInterest未平倉合約數(shù)Long多頭 Short空頭Bullish看漲 Bearish看跌Contango正向市場 Backwardation反向市場Offset對沖 Liquidation賣出平倉 Cover買入補(bǔ)倉Bid買 Ask賣Overbought超買 Oversold超賣14常見術(shù)語Openprice開盤價 Closeprice收盤價SettlementPrice結(jié)算價 Lot手LockedIn鎖定 StopLoss止損Margin保證金 MarginCall補(bǔ)交保證金通知InitialMargin初始保證金 VeriationMargin價格變動保證金Expire到期 Hedging套期保值 Speculation投機(jī)NetLong凈買量 NetShort凈賣量Basis基差ClearingHouse清算所 LastTradingDay最后交易日Delivery交割 Squeeze擠兌15石油交易所倫敦至洲際殿期貨槳交易權(quán)所(In皺te棗rc評on極ti磨ne資nt伴al勁Ex巴ch仿an絕ge,慎IC若E)紐約清商業(yè)胖交易浸所(N絡(luò)ew臺Y當(dāng)or乳kMe脫rc婚ha栗nt臘il粥eEx閱ch禽an縣ge草,匯NY繼ME逗X)16紐約斤商業(yè)舞交易骨所(N跪ew細(xì)Y欄or寬kMe耍rc廚ha鹿nt浙il丑eEx銷ch攝an廚ge晶,潛NY慶ME槍X)成立霜于18貿(mào)72年，誕早期散交易借乳酪尤、奶雅油和映蛋等陡農(nóng)產(chǎn)震品目前京是能嶄源和匆金屬(鈀和切白金)交易怕所19鄙83年開抽始原牽油期挎貨交姨易；19拖86年開減始原歲油期夏權(quán)交響易；主要存交易陽品種悔：美國態(tài)西得室克薩置斯中職質(zhì)油(W綱TI銷)取暖蔑用油(H婆ea永ti儉ng牧O城il斤)汽油(G企as般ol棉in扣e)丙烷(P賴ro叫pa稻ne室)17WT茅I原油干合約澡主要認(rèn)條款前：啟動咸時間月：19深83年宣電子席撮合晉啟動也時間典：19躁93年交易拐時間亦：公開死喊價(o窄pe潑n鍛ou公tc掌ry凡)：10稼:0洲0-段14磨:3夜0電子唯撮合骨：周哈一至島四吼：15筆:1狗5-府9:樸30周日截：19俘:0掩0-欄9:蒙30交易州單位循：手(l顧ot啦)，每戲手10豪00桶(b屯ar陰re濁ls沈)交易嶼月份湖：連譽(yù)續(xù)18個月主要奶品種久：美盞國俄地克拉裝哈瑪防州庫劈燕欣(ku獅sh漏in約g)管輸徐原油紐約婚商業(yè)份交易描所(N嘴ew叮Y亡or育kMe點(diǎn)rc如ha悔nt默il廊eEx惜ch啊an瞎ge鞭,施NY鞠ME去X)18NY第ME跳X居WT礦I原油磚合約拼主要錢條款否：價格那單位省：撈美飽元/桶($山/b棋bl雙)最小揉價格票波幅麥：$0挨.0變1/耀bb趙l（$1釀0/纖lo占t）最大蝦價格豆波幅晉：$3頸/b蔥bl最后善交易彩日：分交易碗月份畢前月25日前酒第3個交展易日年交嘩易量計：35對00切-4斜00縮慧0萬手紐約靈商業(yè)題交易悉所(N限ew晃Y兵or鍛kMe卻rc溪ha長nt災(zāi)il塊eEx腐ch湊an嬸ge稅,鍬NY喂ME范X)19啟動致：19舊88年`主要走交易舊品種勢：英國痛北海得布倫塌特混諒合原籃油(B監(jiān)re熄nt料B仙le匙nd權(quán)C皮ru佛de魯O庸il塔)輕柴餡油(G啞as鋼O伶il丟)倫敦嘆洲際服期貨更交易坡所(In若te死rc榆on案ti州ne燈nt瓦al乖Ex蟻ch貌an脆ge,衛(wèi)IC桃E)20BR秩EN鋒T原油咸合約即主要趨條款抵：交易豪時間些：公開指喊價郵：10岸:0駝2-冠20厚.1尚3電子片撮合泄：8:葉00領(lǐng)-糠9嘉:4尋5交易迫單位便：手(l添ot感)，每刮手10聾00桶(b皇ar便re敞ls氏)交易條月份?。哼B授續(xù)12個月主要粒品種落：英義國北碧海索串洛屋(Su粱ll中omVo晝e)管輸BR抬EN充T混合舊原油倫敦講洲際母期貨剩交易鼠所,尾IC繪E21BR吊EN擁T原油考合約碧主要究條款岔：價格團(tuán)單位講：美需元/桶($鋒/b顆bl砍)最小瘦價格棟波幅零：$0伏.0轎1/賠bb償l（$1州0/息lo悟t）最大亡價格蠢波幅液：沒膜有限肆制最后躁交易涂日：廢交易塵月份蹄第一次個船車期前星第15個交孔易日年交攤易量搜：15剪00委-1榨80證0萬手倫敦寧洲際籃期貨筆交易河所IC狗E222324均采用標(biāo)準(zhǔn)合同兩交易所的共同點(diǎn)交易方式都為公開喊價均采用保證金制度均采取會員制25兩大處交易濤所的窮區(qū)別NEMEX：合約到期時如果有未平倉合約，交易者必須進(jìn)行實(shí)貨交割I(lǐng)PE：無實(shí)貨交割，按交易所計算出來的價格指數(shù)進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算26套期炕保值套期富保值(h筒ed蒙gi糠ng柜)概念新：指規(guī)更避現(xiàn)匆貨價概格風(fēng)興險為抵目的釘?shù)钠诩徹浗粖室仔信銥?。蕩?jīng)營股者在周現(xiàn)貨搭市場甘和期奧貨市扒場進(jìn)海行方替向相棄反的獲交易順，用疑一個隔市場項的盈政利彌顧補(bǔ)另憐一個途市場棗的虧桿損，祝在兩狼個市挖場建甘立對市沖機(jī)剖制，閑規(guī)避路市場隱價格搬波動粘帶來深的風(fēng)針險。套期計保值怕的特銹點(diǎn)：交易息量大蕉；期貨爺頭寸椒穩(wěn)定僚；保留障期貨電合約愉時間釘長。27套期畫保值套期揪保值(h疏ed炊gi嗎ng姜)機(jī)理艘：同種母商品洲期貨勾、現(xiàn)瞎貨價扎格走賺勢一故致；現(xiàn)貨潑市場樣與期驅(qū)貨市咸場價捉格最迅終會前趨向衡一致礙；用較各小的疫基差(B笛a(bǔ)s牽is罪)風(fēng)險數(shù)代替佩較大竟的現(xiàn)速貨價做格波亡動風(fēng)蠢險28一、淚貿(mào)易較公司次可以喊有效葵地控穗制采咸購成瓶本貿(mào)易糾公司考的風(fēng)桶險：馬采購溉時油堅價上起漲，漫采購嬌后油能價下陸跌對策慣：油多價看單漲時押提前軌在期覽貨市灶場持慕倉，恭實(shí)際蟲采購黑時將騰期貨句賣掉匪；油灘價看秒跌時廉在進(jìn)拿行實(shí)爆貨采駛購的臉同時虛在期振貨市拋場進(jìn)描行空完頭交暫易，組鎖定淋交易希成本素。二、娘加工蛙企業(yè)外保障痰正常將的商深業(yè)利躁潤加工警企業(yè)恰面臨悟的風(fēng)昏險：頂原油華價格串上漲炎，成壺品油假價格護(hù)下跌捷。對策寫：在寸采購要原油咽之后會油價厭沒有桐出來痰之前棵在期犧貨市真場買剝進(jìn)原雹油合階約，合原油堤價格只出來接的同顫時將哲期貨丸合約亮賣空哭。原油栗定價鬧以后即在期策貨市起場上抬賣空肌未來今月份映成品擺油。石油局企業(yè)倡套期箭保值版的功渠能291、方猾向相各反原麗則套期偽保值策必須衰同時昌或在兇相近糕的時椒間內(nèi)伐在期陽貨、途現(xiàn)貨重市場廊進(jìn)行涌數(shù)量需相等衛(wèi)、方皂向相菊反的著操作沙。2、商開品種環(huán)類相右同或兩相近偉原則只有真這樣餡兩個算市場遍的走墨勢才搶會趨高向一赤致，島反向哪操作啞才能峰實(shí)現(xiàn)盼保值沸的效按果。稈如果聞交易誘的商唱品本寬身沒秩有期育貨交立易，惠則可秀以選壯擇一多種與融現(xiàn)貨汗商品荒種類獸不同啄但價炸格走拼勢相怎近的待商品蘆進(jìn)行腔保值紙，兩位種商順品最娛好可四以相敵互替哄代。身替代蟻性越琴強(qiáng)，紫保值地效果費(fèi)越好抬。石油較企業(yè)失套期戀保值咳的原懂則303、只住對有競一定城風(fēng)險格的商些品進(jìn)娛行套奇期保冠值如果先市場腥價格睡比較下穩(wěn)定卵或市賢場趨暴勢對多交易或者有雄利，傲則不肚需要旅進(jìn)行磨套期倡保值睜。4、要豎比較詠凈冒鄭險額臺與保揮值費(fèi)覽用套期機(jī)保值朝本身游有一更定的染風(fēng)險向，而襖且要稻支付飲經(jīng)紀(jì)出公司口傭金占，裝因此鞭，保抬值前相要權(quán)追衡得續(xù)失。5、要為有保刮值方負(fù)案要根秧據(jù)市磚場預(yù)股測計煙算出滲基差騰的預(yù)俯期變登動額肚，并街據(jù)此老制定擔(dān)出期討貨市層場贏議利和時止損醋的目南標(biāo)以蜻及入甚市的賽時間坑、?；\值數(shù)吃量。石油旱企業(yè)浪套期味保值樸的原偏則311、基竭差風(fēng)鐵險：基差譯：是綱指在毒特定占地點(diǎn)必，某余一商菊品的什現(xiàn)貨獻(xiàn)價格副與同踏種商錯品的嚇某一碎特定徹期貨格合約擋間的怎差價棉。基差=現(xiàn)貨濃價格–期貨扶價格許?；铌冐?fù)數(shù)捉時叫計正向借市場邀，基經(jīng)差正醉數(shù)時輪叫反丹向市塘場。基差梨包含級著兩好個市蠅場間講的運(yùn)懸輸成答本和碰持有逃成本購。套期頂保值植的風(fēng)倆險及斃防范32基差責(zé)變動用與保桶值效裙果的揮關(guān)系違：賣出平套期廉保值擔(dān)買歇入套盲期保開值正向舅市場基差創(chuàng)縮小恒完眉全保雖護(hù)于部倒分保遼護(hù)基差申擴(kuò)大椅部兵分保誓護(hù)江完購全保摘護(hù)反向寇市場基差炭縮小雹部貼分保偽護(hù)是完梢全保添護(hù)基差流擴(kuò)大瀉完糧全保涼護(hù)律部購分保筑護(hù)套期滴保值書的風(fēng)斬險及士防范332、保發(fā)值率迷風(fēng)險圓：保值京率風(fēng)勾險的疾大小望取決合于保上值的投數(shù)量惑，保財值率務(wù)的差茄異會曬帶來聞不同羨的保那值效側(cè)果。附最佳嗎的保傾值率昨是一只個動邀態(tài)過歪程，雪可以惡根據(jù)藥市場批不斷帖調(diào)整纖保值葵率，陪并不總是說架一定撐要到敗現(xiàn)貨貿(mào)市場畏實(shí)際惑交割持時才橫能解詠盤。套期恒保值胸的風(fēng)鴿險及伏防范343、市話場流瘋動性嬸差異呢風(fēng)險毀：期貨艙市場迷的交甲易量廢遠(yuǎn)遠(yuǎn)盯超過晨現(xiàn)貨褲交易鎖，現(xiàn)掏貨市您場相隸對沒沈有期夸貨市材場活鉗躍?，F(xiàn)貨浸市場爪頭寸亦的建禽立和遙結(jié)清盆必須熔支付烤較高電的交監(jiān)易成反本和糟較高息的差泥價。套期汪保值標(biāo)的風(fēng)涼險及腫防范354、其賣它風(fēng)便險：利率侄風(fēng)險信用趕風(fēng)險法律名法規(guī)緒風(fēng)險套期輝保值忍的風(fēng)纏險及際防范363月份杰，國漸內(nèi)某燙煉廠消計劃境兩個助月后獵采購10公0萬桶生原油鋸，當(dāng)芝時現(xiàn)洲貨市燦場的晝價格挨為每搜桶32美元綿，而述期貨曾交易趕所5月份姿交割焦的布饞倫特固原油鑼價格惹為每喘桶33美元管，從押加工僻成本算來看榜，煉鄭廠對左每桶32美元魔的價間格比水較滿構(gòu)意。現(xiàn)根據(jù)鞠預(yù)測響，煉銹廠認(rèn)曲為5月份足原油明價格抱會上經(jīng)漲。死通過尚對市僚場供衰求關(guān)圖系和痕影響蔥油價聚的因毒素分刷析，洗為了滅鎖定器進(jìn)口腹原油呈的成腥本，擔(dān)避免采因油今價上經(jīng)升給毫自己珍帶來皆的損癥失，儲煉廠涂決定院利用IP紐奉E布倫熊特進(jìn)短行套請期保勝值。依照壇“診數(shù)量彩相等逝、方漲向相菊反”山的套暢期保哀值原光則，嚼他們蒸在倫史敦石寶油交駕易所姐進(jìn)行想買入熔套期杜保值好。具幅體操勢作如筐下：石油毀業(yè)務(wù)哪套期年保值貫舉例——買入邊套期穿保值37現(xiàn)貨皮市場期貨蓋市場油價誤：US墾D3半2/籌BB舉L買入10置00手IP姜E布倫拴特原油，直價格US經(jīng)D3赤3/耗BB爬L買入10愁00糊KB原油價格US蜘D3促4/姻BB先L賣出10梳00手IP賽E布倫估特原油闖價格US丸D3演5/返BB弄L3月5月每桶轟虧損2美元每桶趣贏利2美元最終羞采購籃成本趴：US歐D3析2/育BB帝L385月份巷某公學(xué)司與列發(fā)電糊廠簽憂署了8月份傭銷售50計00噸柴兆油的傅合同駕，價蔽格按語市價宿計算蹲。當(dāng)仗時柴惱油市從場的騰價格橋每噸27汽50元。唇我司箭擔(dān)心運(yùn)油價崖下跌梳，于旬是在眼期貨方市場送賣出50眾00噸柴種油期甲貨合能約。8月份相時，置現(xiàn)貨極價格什跌至買每噸26驢50元，度公司添賣出失現(xiàn)貨何，每濱噸虧然損10粥0元。鮮同時峽，公扛司將袖手中偶的50瘦00噸期茫貨合鏟約按既每噸26抗50元的習(xí)價格流買回隊平倉固，每服噸贏飯利10泄0元。兩市窗場盈陷虧相蹈抵，徒有效令地防幸止了飲油價閱下跌皺所帶合來的殺風(fēng)險既。石油車業(yè)務(wù)柳套期摘保值殲舉例——賣出埋套期蠅保值39定義扭：套烘期圖槽利保殺值是哄指套程利者快利用料不同斗月份外、不何同商子品或演不同烈市場投間的謙價格扣變化溪，同濫時買源入和將賣出桑相同筋或相為關(guān)的伯期貨洽合約守并期呼望在周未來豬對沖軍交易糕時有叼所獲場利的輛一種細(xì)交易李方式肌。與套厭期保共值的潔不同訪：套休利保黨值的柜交易皂對