青鳥消防專題報(bào)告：“長、寬、厚、慢”賽道下的長跑冠軍1

厚積薄發(fā)成就國內(nèi)消防安全系統(tǒng)龍頭1.1

以通用消防報(bào)警系統(tǒng)為基，不斷拓寬產(chǎn)品線及下游應(yīng)用青鳥消防是國內(nèi)消防行業(yè)知名企業(yè)，主營業(yè)務(wù)為消防安全系統(tǒng)產(chǎn)品的研究、開

發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司當(dāng)前核心業(yè)務(wù)為通用消防報(bào)警系統(tǒng)：以火災(zāi)自動(dòng)報(bào)警及聯(lián)動(dòng)

控制系統(tǒng)為主系統(tǒng)、同時(shí)囊括五小類配套系統(tǒng)及自動(dòng)氣體滅火系統(tǒng)。五小類系統(tǒng)分

別是：電氣火災(zāi)監(jiān)控系統(tǒng)、消防設(shè)備電源監(jiān)控系統(tǒng)、防火門監(jiān)控系統(tǒng)、可燃?xì)怏w報(bào)

警系統(tǒng)（氣體檢測系統(tǒng)）和余壓監(jiān)控系統(tǒng)。隨著公司的不斷發(fā)展，業(yè)務(wù)范圍逐步從

通用消防報(bào)警系統(tǒng)向工業(yè)領(lǐng)域、應(yīng)急疏散、智慧消防等新興領(lǐng)域拓展。公司品牌知

名度持續(xù)提升，2015

年被河北省科技廳、財(cái)政廳、國稅局、地稅局評為高新技術(shù)企

業(yè)，并于

2020、2021

連續(xù)兩年位列中國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)

500

強(qiáng)首選供應(yīng)商品牌測評

榜首。深耕消防安全產(chǎn)品領(lǐng)域

20

年，內(nèi)生外延雙輪驅(qū)動(dòng)成就國內(nèi)消防報(bào)警系統(tǒng)龍頭

企業(yè)。2001

年，隨著消防行業(yè)逐步取消行政審批改為市場準(zhǔn)入制度，北大青鳥環(huán)宇

牽頭設(shè)立青鳥消防有限公司，以民營企業(yè)身份通過收購無線電廠及凌云安全取得火

災(zāi)報(bào)警器生產(chǎn)資質(zhì)和技術(shù)，正式參與到消防安全產(chǎn)品市場競爭當(dāng)中，并不斷完善消

防安全報(bào)警生產(chǎn)線。2007

年，公司收購?fù)瑯I(yè)企業(yè)久遠(yuǎn)智能

75%股權(quán)，吸收技術(shù)并擴(kuò)

充消防報(bào)警產(chǎn)品線。2008

開始轉(zhuǎn)變銷售模式，逐漸由辦事處轉(zhuǎn)向“經(jīng)銷為主，直銷

為輔”的銷售模式。2012

年，公司完成股份制改革。2013

年收購正天齊、惟泰安全，

拓展進(jìn)入氣體滅火及氣體檢測領(lǐng)域。2016

起通過不斷加碼投資中科知?jiǎng)?chuàng)，進(jìn)軍智能

疏散領(lǐng)域。2019

年公司在深交所主板上市，同年自研消防報(bào)警產(chǎn)品專用芯片“朱鹮”

問世。2020

年，公司設(shè)立全資子公司“北京青鳥美好生活科技有限公司”，發(fā)力家

用消防領(lǐng)域，2021

年

3

月收購上?？导丫G色照明技術(shù)有限公司

25.37%的股權(quán)，8

月

投資左向照明（間接持有

37.62%股權(quán)），提高應(yīng)急智能疏散產(chǎn)品的技術(shù)、質(zhì)量和產(chǎn)

能。公司無實(shí)際控制人，董事長蔡為民“掌舵”主持公司發(fā)展大局。公司控股股東

為北大青鳥環(huán)宇科技股份有限公司，持股比例為

37.2%。由于北大青鳥環(huán)宇股權(quán)結(jié)

構(gòu)分散，無實(shí)際控制人，間接導(dǎo)致青鳥消防無實(shí)際控制人。公司現(xiàn)任董事長蔡為民，

是公司成立之初的核心發(fā)起人之一，持股比例

11.48%。蔡為民先生畢業(yè)于北京大學(xué)

物理系，在消防行業(yè)有

20

年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，兼任中國消防協(xié)會(huì)第六屆理事會(huì)理事，全

國消防標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會(huì)火災(zāi)探測與報(bào)警分技術(shù)委員會(huì)委員，全國專業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)

委員會(huì)委員等職務(wù)。目前，由以董事長為核心的管理層直接對公司經(jīng)營管理進(jìn)行決

策，受其他股東干預(yù)較少。1.2

產(chǎn)品體系完善，致力于打造“一站式”產(chǎn)品與服務(wù)閉環(huán)公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)可分為“通用消防報(bào)警系統(tǒng)”、“應(yīng)急疏散系統(tǒng)”、“氣體檢測

系統(tǒng)”和“氣體滅火系統(tǒng)”。其中，通用消防報(bào)警系統(tǒng)中“火災(zāi)自動(dòng)報(bào)警及聯(lián)動(dòng)控

制系統(tǒng)”業(yè)務(wù)構(gòu)成公司目前主要收入來源。由于公司財(cái)報(bào)中披露細(xì)分產(chǎn)品科目較多，

我們根據(jù)產(chǎn)品屬性及下游應(yīng)用，將公司產(chǎn)品線歸結(jié)為“通用消防報(bào)警系統(tǒng)”、“應(yīng)急疏散系統(tǒng)”、“氣體檢測系統(tǒng)”、“氣體滅火系統(tǒng)”四大類，2020

年分別實(shí)現(xiàn)收

入

19.22、1.80、0.85、2.72

億元，占總營收比重分別為

76.12%、7.14%、3.35%、

10.76%。①通用消防報(bào)警板塊：包含自動(dòng)報(bào)警及聯(lián)控系統(tǒng)和其他配套系統(tǒng)（電氣監(jiān)控、

防火門監(jiān)控、電源監(jiān)控、余壓監(jiān)控系統(tǒng)），其中自動(dòng)報(bào)警及聯(lián)控系統(tǒng)（由控制器、

信號(hào)模塊、各類感應(yīng)型探測器組成）是第一大營收來源，2011-2020

年，收入規(guī)模

由

2.79

億增長到

15.73

億，CAGR達(dá)到

21%，占總營收比重由

93.5%逐步降低到

62.3%，主要原因是

2013

年以來公司產(chǎn)品體系在不斷豐富，增加了各類配套監(jiān)控系

統(tǒng)、應(yīng)急疏散等新產(chǎn)品，導(dǎo)致自動(dòng)報(bào)警系統(tǒng)占比被動(dòng)下降。②應(yīng)急智能疏散板塊：具體產(chǎn)品包括應(yīng)急照明控制器、集中控制型應(yīng)急標(biāo)志燈、

應(yīng)急照明燈具、專用電源等。2016

年通過收購中科知?jiǎng)?chuàng)切入應(yīng)急疏散領(lǐng)域，2021

年

加碼左向照明，2016-2020

年，板塊營收由

0.05

億增長到

1.8

億，CAGR達(dá)

150%，

占比由

0.36%提升到

7.14%。受益于政策風(fēng)口，未來仍有較大成長空間。③氣體檢測系統(tǒng)：氣體檢測類產(chǎn)品包含商用可燃?xì)怏w探測報(bào)警、家用獨(dú)立式可

燃?xì)怏w探測報(bào)警和工業(yè)防爆級氣體檢測監(jiān)控系統(tǒng)（工業(yè)級產(chǎn)品主要由

2013

年收購

的子公司惟泰安全生產(chǎn)），2013-2020

年收入由

0.01

億增長至

0.85

億元，CAGR達(dá)

35.1%，占比由

1.63%提升至

3.35%。④氣體滅火系統(tǒng)：2013

年通過控股正天齊，開始生產(chǎn)氣體滅火類產(chǎn)品，其中部

分產(chǎn)品應(yīng)用于工業(yè)領(lǐng)域，2013-2020

年，收入由

0.16

億元增長至

2.72

億元，CAGR達(dá)

49.6%，占比由

2.55%提升至

10.76%。工業(yè)級消防報(bào)警產(chǎn)品方面，公