近期各投臺(tái)繼布02報(bào)02地市下，方政壓，時(shí)隱債監(jiān)管趨嚴(yán)、融資政策收緊，這將如何影響城投平臺(tái)的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)？本文將通過(guò)對(duì)022年城投報(bào)資端、端、現(xiàn)流量的討分析城平臺(tái)體財(cái)?shù)淖?，以加?duì)2城市運(yùn)行況了。資產(chǎn)端資產(chǎn)規(guī)模向頭部城投集中，城投整合效果顯著城投整體資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，向頭部城投平臺(tái)集中。近年來(lái)，政府要求清理規(guī)范地方融資臺(tái)城平整趨勢(shì)顯在基上一方面，城投平臺(tái)整產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，2年投臺(tái)體資規(guī)由1年2.8億增至.48億元同比長(zhǎng)1.9%另一面，城投整體資產(chǎn)模頭部城投集中，規(guī)模0元以上的投臺(tái)產(chǎn)規(guī)均實(shí)同增而30億元下則現(xiàn)比降。體來(lái)看，22資規(guī)模00億以的投臺(tái)產(chǎn)規(guī)模長(zhǎng)1902至5.91萬(wàn)億，-100億增長(zhǎng)1.5%至2.08萬(wàn)元0的增長(zhǎng)8.8%至8.55萬(wàn)億元而-0億降5.4至178億0億下降2.1至.17萬(wàn)億元反出城資規(guī)模大投臺(tái)斜。圖表121222年投平體資產(chǎn)模及成（元）1,600000

0-100

300-5001000300-5001000以上500-1000整體資產(chǎn)規(guī)模同比（右軸）1,4000001,2000001,000000

25%20%800,000 15%600,000400,000200,000

10%5%0數(shù)據(jù)，

0%20122013201420152016201720182019202020212022隨著城投整合深度增加，城投平均資產(chǎn)規(guī)模及占比呈上升趨勢(shì)。222年單個(gè)城投平規(guī)模59.3元較21同比長(zhǎng)0.9，速自01年有放此，大型投臺(tái)數(shù)全城投例升02產(chǎn)規(guī)模00以的平臺(tái)比增長(zhǎng)75個(gè)分至18，0-000的長(zhǎng)19百至1.6，億的長(zhǎng)75個(gè)分至20.4，而-30億的降.54個(gè)分至43.6，0億下下降175百分至.6%。圖表221222年個(gè)城臺(tái)平均產(chǎn)規(guī)（億）6005004003002001000數(shù)據(jù)，

單個(gè)城投平均資產(chǎn)規(guī)模 同比（右軸）20122013201420152016201720182019202020212022

16%14%12%10%8%6%4%2%0%圖表321222年同資模城投臺(tái)個(gè)占比10%9%8%7%6%5%4%3%2%1%0%數(shù)據(jù)，

000 1000 3000 5000 以上212213214215216217218219220221222從地區(qū)來(lái)看，江蘇、浙江、四川和山東省城投資產(chǎn)規(guī)模位列全國(guó)前四，增速最快的是河南、福建兩省。202年，江蘇、浙江、四川和山東四省城投資產(chǎn)規(guī)模分別為0.07萬(wàn)億、1.98萬(wàn)元1.82萬(wàn)元，0.2萬(wàn)元，超過(guò)0億規(guī)模于全國(guó)前列，其余省份規(guī)模不超6萬(wàn)億元。增速方面，河南省城投資產(chǎn)規(guī)模同比增加23.4%居國(guó)，福省比長(zhǎng)度262隨后。全國(guó)各地城投的資規(guī)增速基本為正，在水平波動(dòng)。著國(guó)平臺(tái)整，各省城投平臺(tái)資產(chǎn)規(guī)模增速較快。1個(gè)省市中，除黑龍江省以外，其余省市均實(shí)現(xiàn)了城投產(chǎn)模增。圖表422年投平臺(tái)產(chǎn)規(guī)區(qū)域分布2022年資產(chǎn)規(guī)模（萬(wàn)億元） 同比（右軸21

25%16 20%15%1110%65%1 0%江江浙江四川山東湖北湖南廣東重慶安徽江西貴州上海福建云南陜西天津北京廣西吉林新疆甘肅山西黑龍內(nèi)蒙遼寧海南寧夏青海西藏?cái)?shù)據(jù)，

貨幣資金吃緊，首度負(fù)增長(zhǎng)貨幣資金規(guī)模實(shí)現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，平均規(guī)模及占比均走低。2年，在隱債化解背景下，融資政收，監(jiān)趨范，國(guó)投平整幣資規(guī)出現(xiàn)0首次增，城投臺(tái)付力。2年城平整貨資金模75億較01年下降7%平均幣金變化整貨幣金似02年投均貨資金模由01年58億元降到.25億元，城均貨幣資金在總產(chǎn)中比也延續(xù)6年來(lái)下趨由1年686下至7%。圖表521222年投平體貨幣金規(guī)（億）90,00080,00070,00060,00050,00040,00030,00020,00010,0000數(shù)據(jù)，

貨幣資金規(guī)模 同比（右軸）2012201320142015201620172018201920202021

50%40%30%20%10%0%圖表621222年個(gè)城臺(tái)平均幣資規(guī)模占比億）4035302520151050數(shù)據(jù)，

單個(gè)城投平均貨幣資金 單個(gè)城投平均貨幣資金/總資產(chǎn)（右軸20122013201420152016201720182019202020212022

12%11%10%9%8%7%6%5%4%從地區(qū)來(lái)看，江蘇貨幣資金規(guī)模位列全國(guó)第一，增速最快的是寧夏回族自治區(qū)。年，蘇貨金1.8萬(wàn)元位全第，浙、川山省隨其，分別為.07.48億元剩其省貨資金模到5萬(wàn)元在融政策收緊背下，投平在較大償付力。方面夏回自治投貨幣金同比加2.2%居國(guó)各之，海、建省比長(zhǎng)1.4%、.8%尾隨后。全國(guó)各地城投的貨幣資金增速普遍為負(fù)。除寧夏、上海、福建、新疆、云南、廣東、河北北京8省增、幣金模所升外其余23省增均為貨幣資儲(chǔ)較緊。圖表722年投平臺(tái)幣資規(guī)模區(qū)分布2022年貨幣資金規(guī)模（千億元） 同比（右軸1412108642江江浙江四川山東廣東上海江西安徽湖北北京重慶河南福建湖南陜西云南廣西天津河北貴州新疆山西吉林甘肅黑龍海南內(nèi)蒙寧夏遼寧西藏青海

30%20%10%0%數(shù)據(jù)，土地市場(chǎng)下行背景下，存貨增速由降轉(zhuǎn)升土地市場(chǎng)下行背景下，城投平臺(tái)存貨增速逆跌轉(zhuǎn)漲。2年土地市場(chǎng)遇冷，全國(guó)土地出讓入續(xù)行，2年月土出收同下降且-2%右的速下幅下滑。投財(cái)中的貨”科主要括開(kāi)本、擬發(fā)土、工工、開(kāi)產(chǎn)品、庫(kù)存商品等，反應(yīng)了城投平臺(tái)開(kāi)發(fā)土地的價(jià)值和規(guī)模。但在此背景下，2年城投平存增卻降升，比速由1年0.2%提高1.1百至1.3。究其原因，我認(rèn)為第一，城投業(yè)擔(dān)了的基設(shè)施設(shè)土理、障房建設(shè)等業(yè)務(wù)，這些業(yè)務(wù)的成本多計(jì)入存貨科目，22年受專項(xiàng)債發(fā)行提速、基建投資持續(xù)發(fā)等素的動(dòng)存貨規(guī)不增加第二，貨規(guī)受其速度的響，城投平存貨轉(zhuǎn)是存貨科中的設(shè)成入固定產(chǎn)或他科反映了投企業(yè)的項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度和政府回款狀況。2年政府由于土地市場(chǎng)下行，地方財(cái)政承壓，政府回款較慢，致使存貨結(jié)算速度放緩，在賬規(guī)模加速擴(kuò)大。第三，土地景氣度年持續(xù)行，府出土地場(chǎng)的慮，平臺(tái)與土競(jìng)拍保持土市場(chǎng)的定活，推投平存規(guī)的。圖表822122年有土用權(quán)出收入億元）25,00020,00015,00010,0005,0000

國(guó)有土地使用權(quán)出讓收入（當(dāng)月值） 同比（右軸

80%60%40%20%0%數(shù)據(jù)，圖表921222年投平體存貨模（元）450,000400,000350,000300,000250,000200,000150,000100,00050,0000數(shù)據(jù)，

存貨規(guī)模 同比（右軸）2012201320142015201620172018201920202021

50%45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%城投平臺(tái)平均存貨規(guī)模持續(xù)上升，平均存貨占比由跌轉(zhuǎn)升。城投平均存貨規(guī)模變化與整體貨模符2年城平平存規(guī)由14.44元至16.3億元，平均貨由2.4升至8.1，轉(zhuǎn)了00年以的跌勢(shì)。圖表1：0222年單城投臺(tái)平均貨及比（元）180160140120100806040200數(shù)據(jù)，

單個(gè)城投平均存貨 單個(gè)城投平均存貨/總資產(chǎn)（右軸）20122013201420152016201720182019202020212022

30%29%28%27%26%25%24%23%22%21%20%從地區(qū)來(lái)看，江蘇、浙江兩省城投存貨規(guī)模位列全國(guó)前二，增速最快的是福建省。2年江、江投存規(guī)分別為679億元6.8億，位于國(guó)前二其省規(guī)不超3萬(wàn)元增方，建省貨模比加4.9，一騎塵全各之除建廣外其省市速在以。全國(guó)各地城投的存規(guī)增普遍為正，在水平波動(dòng)。1個(gè)市遼、云南、州新、夏吉林6市外其市均現(xiàn)城存規(guī)正增。圖表1：02城投臺(tái)存模區(qū)域布2022年存貨規(guī)模（萬(wàn)億元） 同比（右軸7654321江江浙江四川山東湖南安徽湖北重慶江西河南福建陜西廣東上海廣西天津北京河北新疆遼寧黑龍吉林山西甘肅海南內(nèi)蒙寧夏青海

50%40%30%20%10%0%數(shù)據(jù)，1.4其他收益、營(yíng)業(yè)外收入持續(xù)擴(kuò)大，政府補(bǔ)貼增速或逆跌轉(zhuǎn)漲城投臺(tái)其收”“營(yíng)外入科以府補(bǔ)為。政于217年5月修訂發(fā)的企會(huì)則第6——府》第一條定與日常動(dòng)相關(guān)的政補(bǔ)助應(yīng)當(dāng)經(jīng)濟(jì)業(yè)實(shí)質(zhì)計(jì)入收益或減相成本；與企日?；顒?dòng)關(guān)的府補(bǔ)應(yīng)當(dāng)計(jì)營(yíng)業(yè)收支此，我將城報(bào)表其他收”科目與營(yíng)業(yè)收入目之和似表政府力度，此來(lái)察政城投平支持力的小。其他收益、營(yíng)業(yè)外收入持續(xù)擴(kuò)大，政府補(bǔ)貼力度增速或逆跌轉(zhuǎn)升。2年，城投平臺(tái)其他收益規(guī)模和營(yíng)業(yè)外收入規(guī)模均上升，2年城投平臺(tái)整體其他收益規(guī)模達(dá),0920億，上期長(zhǎng)1.3%營(yíng)收達(dá)107.1，較年同期增長(zhǎng)9.3。2年他收與業(yè)收之為8,8261億速跌轉(zhuǎn)，2比增速1631較1年.5%增長(zhǎng)6.1個(gè)分，轉(zhuǎn)了1年的降趨勢(shì)。府補(bǔ)力度逆轉(zhuǎn)反映在政項(xiàng)債發(fā)提速基建持續(xù)發(fā)的背景，投臺(tái)政關(guān)系城平的府支力較。圖表1：0722年城平臺(tái)他收益營(yíng)業(yè)收入模（元）9,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0000數(shù)據(jù)，

其他收益規(guī)模 營(yíng)業(yè)外收入規(guī)模 政府補(bǔ)貼力度同比（右軸2017 2018 2019 2020 2021 2022

20%18%16%14%12%10%8%6%4%2%0%其他收益和營(yíng)業(yè)外入升高，平均政府貼度持續(xù)擴(kuò)大，占比持在0.左右。與城投平臺(tái)整體政府補(bǔ)貼力度變化類似，02年城投平臺(tái)平均政府補(bǔ)貼力度持續(xù)擴(kuò)大由1年293元至3.41億，比升6.3%近0政補(bǔ)規(guī)模總資產(chǎn)例化小整維持在0.%右2年平政補(bǔ)力占比0.6%1年.5%升了.3個(gè)百點(diǎn)。圖表1：0722年單城投臺(tái)平均他收和營(yíng)外收反的政府貼規(guī)（億）單個(gè)城投平均政府補(bǔ)貼力度 單個(gè)城投平均政府補(bǔ)貼力度/總資產(chǎn)（右軸）4 0.62%0.61%30.60%2 0.59%0.58%10.57%0數(shù)據(jù)

2017 2018 2019 2020 2021

0.56%從地區(qū)來(lái)看，浙江省城投其他收益和營(yíng)業(yè)外收入占比位列全國(guó)第一，增速最快的是海南省。2年浙省其收和業(yè)收規(guī)模為120.64億，位第二的蘇為17.21元，余份超1億元增方，南其他益和營(yíng)業(yè)收規(guī)力同增加5.2，全省之其因一面海省經(jīng)濟(jì)總較，221年補(bǔ)貼數(shù)低另方面2年南政加重點(diǎn)區(qū)項(xiàng)目財(cái)支力，高了城平的助。全國(guó)各地城投的其他收益和營(yíng)業(yè)外收入規(guī)模增速除吉林、青海、湖北、天津、上海、黑龍江6省市以外基本正1個(gè)市，吉、青、北天、海、龍江6市外其余5市均現(xiàn)政補(bǔ)力正增222年黑其他益和營(yíng)外入模幅國(guó)最，上同低25.3%。圖表1：02城投臺(tái)其益和營(yíng)外收規(guī)模映的府貼力度域分據(jù)，

2022年政府補(bǔ)貼力度（百億元） 同比(右軸)

600%500%400%300%200%100%0%負(fù)債端有息債務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，但占比走低、增速放緩城投平臺(tái)有息負(fù)債規(guī)模占整體負(fù)債規(guī)模的比例降低。在隱債監(jiān)管趨嚴(yán)、融資政策趨緊的背下02負(fù)額中息債比從7.3%下至7.9%續(xù)年的降勢(shì)初體了債結(jié)的控。圖表1：0222年城平臺(tái)體負(fù)債模及成（元）900,000800,000700,000600,000500,000400,000300,000200,000100,0000數(shù)據(jù)，

有息負(fù)債規(guī)模 其他負(fù)債規(guī)模 有息負(fù)債/負(fù)債總額（右軸20122013201420152016201720182019202020212022

78%77%76%75%74%城投平臺(tái)有息負(fù)債持續(xù)擴(kuò)大，但同比增速有所放緩。202年城投平臺(tái)整體有息負(fù)債從,64元長(zhǎng)至,06億，體息債比增從1年的126%低至117%。近年來(lái)，中央和各地政府通過(guò)“紅橙黃綠”發(fā)債政策，對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的城投平臺(tái)施差化的限制，制有債務(wù)量，以來(lái)管管控債務(wù)率有息負(fù)債增速，2年城投有息負(fù)債數(shù)據(jù)體現(xiàn)了政策管控效果。但邊際增速的放緩難以抵消體息務(wù)平企的力各政仍需要一推化工。單個(gè)城投平均有息負(fù)債與整體負(fù)債走勢(shì)類似，在數(shù)量上繼續(xù)增長(zhǎng)，但同比增速持續(xù)降低。2年家投負(fù)擔(dān)5302億有負(fù)，同長(zhǎng)17比201年的1.61有所放，從長(zhǎng)期來(lái)看城投平均息負(fù)債水平處于增長(zhǎng)間，城投仍面臨大存?zhèn)瘔毫?。圖表1：0222年城平臺(tái)體有息債規(guī)（億）700,000600,000500,000400,000300,000200,000100,000

有息負(fù)債規(guī)模 同比（右軸

30%25%20%15%10%5%0數(shù)據(jù)，

0%20122013201420152016201720182019202020212022圖表1：0222年單城投臺(tái)平均息負(fù)規(guī)模億元）300250200150100500數(shù)據(jù)，

單個(gè)城投平均有息負(fù)債 同比（右軸）20122013201420152016201720182019202020212022

20%18%16%14%12%10%8%6%4%2%0%分地區(qū)來(lái)看，江蘇、浙江、四川省城投有息負(fù)債整體規(guī)模位列前三，河南省城投有息債務(wù)增速最快。022江蘇浙、川城有息債別為9.11萬(wàn)元.9萬(wàn)億、.86萬(wàn)元模位全前。余省城有負(fù)總大不過(guò)25萬(wàn)億元。增速方面，河南省城投有息負(fù)債同比增加227，居全國(guó)各省首，福建、廣東、浙江省城投有息負(fù)債同比增長(zhǎng)速度尾隨其后，分別為3.9%、1.8%、180。全國(guó)省市城投有息債模普遍持續(xù)增長(zhǎng)。1中津黑江藏3地比增速負(fù)余8城有息債模有同度的長(zhǎng)。圖表1：02城投臺(tái)有債規(guī)模域分布2022年有息負(fù)債規(guī)模（萬(wàn)億元） 同比(右軸10987654321江江浙江山東湖北湖南廣東重慶安徽河南江西陜西貴州云南北京上海天津廣西河北新疆甘肅內(nèi)蒙山西黑龍遼寧海南西藏寧夏

30%25%20%15%10%5%0%數(shù)據(jù)，22期限結(jié)構(gòu)短期化，短期償債壓力加大城投平均有息債務(wù)中短期債務(wù)的占比有所上升，短期償債壓力加大。202年各地城投短期息務(wù)均為1.7億，比021年增長(zhǎng)979億，債比從02122.8%升至2.9受城輿及場(chǎng)用險(xiǎn)偏的響城負(fù)期限現(xiàn)縮短趨。城平負(fù)來(lái)看短占部息務(wù)的例自6來(lái)經(jīng)續(xù)6年上升從6.7提至.2%短償能憂凸，當(dāng)續(xù)注。圖表1：0222年城平臺(tái)均有息債期結(jié)構(gòu)100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%數(shù)據(jù)，

平均短期有息債務(wù) 平均長(zhǎng)期有息債務(wù) 短期占比20122013201420152016201720182019202020212022

30%25%20%15%10%5%0%短期有息債務(wù)規(guī)模逐年提高，同比增速有所緩減。短期有息債務(wù)的規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，在2到02的間，模從,1元長(zhǎng)至170億；增速動(dòng)較大但均在以上水，年同增速下趨，22比增為8.9%較1年降.22百點(diǎn)下度平整增仍高，期內(nèi)增長(zhǎng)勢(shì)乎以緩。圖表2：0222年城平臺(tái)體短期息負(fù)規(guī)模億元）160,000140,000120,000100,00080,00060,00040,00020,0000數(shù)據(jù)，

短期有息債務(wù) 同比（右軸）2012201320142015201620172018201920202021

45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%分地區(qū)來(lái)看，城投平臺(tái)有息負(fù)債中短期債務(wù)占比最高的是天津市，短期債務(wù)增速最快的是寧夏回族自治區(qū)2年津城平有負(fù)債短債占達(dá)047隨其后的是江蘇、寧夏，均超過(guò)0%。甘肅、內(nèi)蒙古城投短債占有息負(fù)債的比例較低均不過(guò)1%寧城短期息務(wù)比長(zhǎng)快，較021增長(zhǎng)9.4%海、黑龍城短有債同比長(zhǎng)度列、名，為4.0%和997。全國(guó)1省市城投短期息負(fù)債普遍增長(zhǎng)，上、內(nèi)蒙古、山西3地相于201年有所下降在債比長(zhǎng)的市，州青海西、肅北京5地增長(zhǎng)速度個(gè)數(shù)其余3市城短有負(fù)同增速超過(guò)1，短債壓已逐漸延全。圖表2：02城投臺(tái)有債期限構(gòu)區(qū)分布100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%

短期有息債務(wù) 長(zhǎng)期有息債務(wù) 短期有息債務(wù)同比增速（右軸）

100%80%60%40%20%0%江蘇寧夏山東陜西山西新疆浙江河南云南廣東重慶湖南福建四川吉林青海遼寧安徽河北西藏北京貴州湖北上海黑龍海南甘肅內(nèi)蒙古數(shù)據(jù)，2.3品類結(jié)構(gòu)優(yōu)化，債券、非標(biāo)融資增速下降為進(jìn)一觀察投有債品結(jié)構(gòu)我們息負(fù)債一步分為貸款、券融資和標(biāo)融。銀款方面通過(guò)總短款、長(zhǎng)借款似銀款規(guī)模債券融資面，應(yīng)付近似債融資模；融資方，將息負(fù)?？鄢匈J款債融之的分近于標(biāo)資模。城投有息負(fù)債從直接融資向間接融資轉(zhuǎn)移，銀行貸款占比逆跌轉(zhuǎn)漲。202年城投有債務(wù)中，銀行貸款、非標(biāo)占總債務(wù)的比例提高，債券的比例有所下降。具體來(lái)看，2銀貸的總務(wù)的是5.2%上一高077百，扭了-021年下趨債的比為2032，較221下了.23個(gè)百；非標(biāo)占為2.4%較1年升了.47百分。整的勢(shì)看，投債務(wù)主要銀行款為占比在些年所下目前穩(wěn)在五左右有上升；債券比近0年升趨，前占但2受券資趨嚴(yán)影響下比有下；他融渠道限融境較的影，標(biāo)近0年體呈上升勢(shì)目約三。圖表2：0222年城平臺(tái)均有息債品結(jié)構(gòu)100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%數(shù)據(jù)，

銀行貸款 債券20122013201420152016

非標(biāo) 銀行貸款占比2018201920202021

80%70%60%50%40%30%20%10%0%城投平臺(tái)有息債務(wù)中各品類增速整體波動(dòng)較大，債券、非標(biāo)融資增速下降。2年由于央行加大信貸力，行信有所，疊加券、標(biāo)融管趨城投直融渠受。2年行款規(guī)同增長(zhǎng)3.7，較1年加個(gè)百分點(diǎn)，增速明顯提高。相對(duì)應(yīng)的，債券和非標(biāo)的規(guī)模增速下降，22年同比增分是538和1.6，增分下了.95和4個(gè)分。圖表2：0322年城平臺(tái)均銀行款、券、標(biāo)增對(duì)比銀行貸款 債券 非標(biāo)2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 202235%2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 202230%25%20%15%10%5%0%數(shù)據(jù)，分地區(qū)來(lái)看，城投平臺(tái)有息負(fù)債中銀行貸款占比最高的地區(qū)是內(nèi)蒙古自治區(qū)，增速最快的地區(qū)是福建省。內(nèi)自治城投平有息債中銀貸款比到7.34。甘肅省緊隨其后銀行貸的占為7.0%。上城投平臺(tái)的行貸款比最低，僅為3.02%福建省城銀行貸款增長(zhǎng)最快，同增速達(dá)3.6%。隨后河南、浙江，同比速為2.4、2331。全國(guó)各地城投的銀貸數(shù)額普遍增長(zhǎng)，僅龍、青海、西藏3地較221年有所下降。銀貸款比長(zhǎng)的省中除海、疆、重、津、州山西、西、北京內(nèi)古9地，余9城有負(fù)銀行款增均過(guò)%整增長(zhǎng)態(tài)明。圖表2：02城投臺(tái)有品類構(gòu)區(qū)分布100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%

銀行貸款 債券 非標(biāo) 銀行貸款同比增速（右軸）

35%30%25%20%15%10%5%0%內(nèi)蒙內(nèi)蒙甘肅云南河北吉林海南貴州廣東廣西陜西天津遼寧湖北河南四川福建新疆湖南江西江蘇寧夏浙江北京重慶山東安徽西藏青海黑龍上海數(shù)據(jù)，現(xiàn)金流量端城投平融資策對(duì)平臺(tái)投資規(guī)和方有直接響，而作城投財(cái)中的“投活動(dòng)金流“籌資動(dòng)現(xiàn)流”。因此現(xiàn)金量端們主要注投資動(dòng)籌活現(xiàn)流狀。投資現(xiàn)金流出增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，凈額為正的平臺(tái)占比走低在城投平臺(tái)投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量中“投資活動(dòng)現(xiàn)金流入”主要包括收回投資收到的現(xiàn)金取得資收到的現(xiàn)和處固定、無(wú)形產(chǎn)和他長(zhǎng)產(chǎn)收回現(xiàn)金凈額“投資活動(dòng)現(xiàn)金流出”主要包括購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金和投資支付的現(xiàn)金“投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”指的是城投平臺(tái)進(jìn)行投資活動(dòng)所生的金流流出的額，投平投資活現(xiàn)金凈額，說(shuō)明投平臺(tái)在大投規(guī)模加未來(lái)收入利潤(rùn)；而為，則明城臺(tái)在收或處置原的投項(xiàng)目加當(dāng)期現(xiàn)金入。顯示多數(shù)投平資活動(dòng)金流量?jī)舫鰬B(tài)。城投平臺(tái)投資現(xiàn)金流出增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，投資現(xiàn)金流凈額正增長(zhǎng)的平臺(tái)占比走低。年城平整投現(xiàn)流出由1年的3930元長(zhǎng)至8,03元，資流出模續(xù)大同增速由轉(zhuǎn)，-31%長(zhǎng)至.2%此2投資現(xiàn)流額正城平臺(tái)總投臺(tái)比呈下趨，從8至2投資凈流量為正的占比由16.5%持續(xù)下到1.0%，反映出近年來(lái)城投臺(tái)不斷大投規(guī)，使資出大投收，資動(dòng)現(xiàn)流大現(xiàn)流。圖表2：0222年城平臺(tái)體投資金流規(guī)模億元）100,00090,00080,00070,00060,00050,00040,00030,00020,00010,0000數(shù)據(jù)，

投資現(xiàn)金流出規(guī)模 同比（右軸） 投資現(xiàn)金流凈額為正的比例（右軸）35%30%25%20%15%10%5%0%20122013201420152016201720182019202020212022分地區(qū)來(lái)看，江蘇、浙江、四川省城投平臺(tái)投資現(xiàn)金流出規(guī)模位列前三，投資現(xiàn)金流出增速最快的地區(qū)是福建省。2年，江蘇、浙江、四川省城投投資現(xiàn)金流出規(guī)模分別為.11萬(wàn)元.03萬(wàn)億.95億，模位全前。余投現(xiàn)金流出規(guī)模大多不超過(guò).5萬(wàn)億元。增速方面，福建省城投投資現(xiàn)金流出規(guī)模同比增加39.5%，居全國(guó)各省首位，吉林、河南省同比增長(zhǎng)速度尾隨其后，分別為2.3%、30.0%。全國(guó)各地城投的投資現(xiàn)金流出增速區(qū)域分化明顯。1個(gè)省市中，青海、西藏、甘肅、黑龍、山、南疆、西、津上北京江蘇內(nèi)西4個(gè)省市同比速為，福吉林、南、寧、、廣東安徽湖北州、河、浙江重、南江、四、南東7省市比速正。圖表2：02城投臺(tái)投金流出模區(qū)分布2022投資現(xiàn)金流出規(guī)模（千億） 同比（右軸12

60%10 40%8 20%6 0%4 2 江浙江四川山東廣東福建北京重慶上海安徽河南湖北云南湖南廣西江西陜西貴州河北天津吉林新疆甘肅山西海南遼寧