第九章

建設(shè)工程財(cái)務(wù)分析1可行性研究的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)應(yīng)考慮哪些方面？2項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)作用它是項(xiàng)目決策科學(xué)化的重要手段目的根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)規(guī)劃，作好微觀經(jīng)濟(jì)的分析和論證，使企業(yè)獲得最好的經(jīng)濟(jì)效益。3第九章建設(shè)工程財(cái)務(wù)分析9.1建設(shè)工程財(cái)務(wù)分析概述9.2財(cái)務(wù)效益與財(cái)務(wù)費(fèi)用9.3建設(shè)工程盈利能力分析9.4建設(shè)工程償債能力分析9.5財(cái)務(wù)生存能力分析9.6財(cái)務(wù)分析案例49.1建設(shè)工程財(cái)務(wù)分析概述5財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)定義建設(shè)工程財(cái)務(wù)分析〔或財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)〕，是在國(guó)家現(xiàn)行財(cái)稅制度和價(jià)格體系的前提下，從工程的角度出發(fā)，估算工程范圍內(nèi)的財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用，編制財(cái)務(wù)報(bào)表，計(jì)算財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)，考察和分析工程盈利能力、償債能力和財(cái)務(wù)生存能力，判別工程的財(cái)務(wù)可行性，明確工程對(duì)財(cái)務(wù)主體的價(jià)值以及對(duì)投資者的奉獻(xiàn)，為投資決策、融資決策以及銀行審貸提供依據(jù)。6償債能力分析生存能力分析盈利能力分析財(cái)務(wù)分析內(nèi)容盈利能力是指分析和測(cè)算建設(shè)工程計(jì)算期的盈利能力和盈利水平。生存能力分析是根據(jù)工程財(cái)務(wù)方案現(xiàn)金流量表，分析工程是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運(yùn)營(yíng)。償債能力是指分析和判斷財(cái)務(wù)主體的償債能力。

7財(cái)務(wù)分析的步驟89.2財(cái)務(wù)效益與財(cái)務(wù)費(fèi)用9財(cái)務(wù)效益與財(cái)務(wù)費(fèi)用識(shí)別的原那么：(1)財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用總體上與會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么和會(huì)計(jì)以及稅收制度相適應(yīng)。(2)財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用識(shí)別應(yīng)遵守有無(wú)比照原那么。(3)財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算范圍應(yīng)表達(dá)效益和費(fèi)用對(duì)應(yīng)一致的原那么。(4)財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算應(yīng)依據(jù)明確、價(jià)格合理、方法適宜、表述清晰。財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用是財(cái)務(wù)分析的重要基礎(chǔ)10工程財(cái)務(wù)效益是指工程投產(chǎn)以后，由于銷(xiāo)售產(chǎn)品或提供勞務(wù)等所獲得的營(yíng)業(yè)收入。11工程財(cái)務(wù)費(fèi)用指工程建設(shè)中及投產(chǎn)以后，為生產(chǎn)、銷(xiāo)售產(chǎn)品或提供勞務(wù)等支付的費(fèi)用，主要包括投資、本錢(qián)費(fèi)用和稅金。12財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用的估算

建設(shè)項(xiàng)目總投資估算與籌措

建設(shè)項(xiàng)目成本估算建設(shè)項(xiàng)目營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)稅金及附加估算

13工程總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動(dòng)資金。14建設(shè)項(xiàng)目總投資估算與籌措建設(shè)投資估算表

流動(dòng)資金估算表

項(xiàng)目總投資使用計(jì)劃與資金籌措表

建設(shè)期利息估算表填表說(shuō)明見(jiàn)下頁(yè)15工程建設(shè)投資和流動(dòng)資金確定后，應(yīng)編制工程總投資使用方案將建設(shè)投資和流動(dòng)資金填入相應(yīng)年份，確定建設(shè)投資借款和流動(dòng)資金借款的數(shù)額。16估算工程總本錢(qián)費(fèi)用，選用生產(chǎn)要素法或生產(chǎn)本錢(qián)加期間費(fèi)用法，同時(shí)估算項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)本錢(qián)、固定本錢(qián)和變動(dòng)本錢(qián)。179.3建設(shè)工程盈利能力分析18盈利能力分析表項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表資本金現(xiàn)金流量表投資各方現(xiàn)金流量表利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)所需的報(bào)表19工程盈利能力分析融資前盈利能力分析是在不考慮債務(wù)融資條件下，從工程投資總獲利能力角度，考察工程方案設(shè)計(jì)的合理性。融資后盈利能力分析是指以設(shè)定的融資方案為根底，考察工程在具體融資條件下，資本金和投資各方的盈利能力。工程建議書(shū)階段，可只進(jìn)行融資前分析20融資前盈利能力動(dòng)態(tài)分析是以營(yíng)業(yè)收入、建設(shè)投資、經(jīng)營(yíng)本錢(qián)和流動(dòng)資金的估算為根底，考察整個(gè)計(jì)算期內(nèi)現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，編制工程投資現(xiàn)金流量表，計(jì)算工程投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率和財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值，以及動(dòng)態(tài)投資回收期。21融資后盈利能力動(dòng)態(tài)分析包括工程流量分析，投資各方現(xiàn)金流量分析。22利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表(P185)作用:它是反映工程計(jì)算期內(nèi)各年?duì)I業(yè)收入、營(yíng)業(yè)稅金及附加、總本錢(qián)費(fèi)用、利潤(rùn)總額、所得稅及稅后利潤(rùn)分配情況。主要計(jì)算靜態(tài)指標(biāo)23總投資利潤(rùn)率資本金利潤(rùn)率計(jì)算指標(biāo)計(jì)算公式見(jiàn)第4章24工程投資現(xiàn)金流量表作用:該表不分資金來(lái)源，以全部投資為基礎(chǔ)，反映建設(shè)項(xiàng)目整個(gè)壽命期內(nèi)各年的現(xiàn)金收支情況。可用來(lái)估測(cè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量，反映項(xiàng)目的財(cái)務(wù)效益狀況和對(duì)國(guó)家財(cái)政的貢獻(xiàn)?？疾旃こ倘客顿Y的盈利能力25現(xiàn)行的財(cái)務(wù)報(bào)表都是從1年開(kāi)始計(jì)算指標(biāo)靜態(tài)投資回收期財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值動(dòng)態(tài)投資回收期財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率26資本金現(xiàn)金流量表作用:該表以投資者的出資額作為計(jì)算基礎(chǔ)，從項(xiàng)目權(quán)益投資者整體的角度，考察項(xiàng)目自有資金的盈利能力。計(jì)算指標(biāo)：資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率投資借款是現(xiàn)金流入，借款用于工程投資，二者相抵，表中只有工程資本金27投資各方現(xiàn)金流量表作用:該表以分別以投資各方的出資額作為計(jì)算基礎(chǔ)，編制各方的財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表，分別反映投資各方投資的盈利能力。計(jì)算指標(biāo)：投資各方財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率投資各方有股權(quán)之外的不對(duì)等利益分配時(shí)，計(jì)算財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率289.4建設(shè)工程償債能力分析29償債能力分析表借款還本付息計(jì)劃表資產(chǎn)負(fù)債表30借款還本付息方案表〔P190〕作用:用于反映工程計(jì)算期內(nèi)各年借款的使用、還本付息，以及償債資金來(lái)源，通過(guò)計(jì)算利息備付率〔ICR〕、償債備付率〔DSCR〕等指標(biāo)，分析判斷財(cái)務(wù)主體的償債能力。。31利息備付率償債備付率計(jì)算指標(biāo)計(jì)算公式見(jiàn)第4章32資產(chǎn)負(fù)債表作用:反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年年末資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的增減變化及對(duì)應(yīng)關(guān)系，以考察項(xiàng)目資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)是否合理，用以計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率及速動(dòng)比率，進(jìn)行償債能力分析。33計(jì)算指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率流動(dòng)比率速動(dòng)比率公式見(jiàn)第4章349.5財(cái)務(wù)生存能力分析35財(cái)務(wù)生存能力分析表財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表36財(cái)務(wù)生存能力分析又稱(chēng)為資金平衡分析。通過(guò)經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量和各年累計(jì)盈余資金具體判斷。37財(cái)務(wù)方案現(xiàn)金流量表作用:反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的資金盈余或短缺情況，用于選擇資金籌措方案，制定適宜的借款及還款計(jì)劃，并為編制資產(chǎn)負(fù)債表提供依據(jù)。38各年凈現(xiàn)金流量各年累計(jì)盈余資金計(jì)算指標(biāo)39其它輔助報(bào)表固定資產(chǎn)投資估算表、流動(dòng)資金估算表、投資計(jì)劃與資金籌措表、總成本費(fèi)用估算表、固定資產(chǎn)折舊費(fèi)估算表、無(wú)形及其他資產(chǎn)攤銷(xiāo)估算、經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析投資費(fèi)用估算調(diào)整表、項(xiàng)目投資經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益流量表、經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析經(jīng)營(yíng)費(fèi)用估算調(diào)整等。409.6財(cái)務(wù)分析案例41【例10.1】某工程計(jì)算期為15年，其中建設(shè)期為3年，第4年開(kāi)始投產(chǎn)，第5年到達(dá)設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力，建設(shè)總投資額為10000萬(wàn)元，分3年投入，如表10-1所示。表10-1建設(shè)投資估算及使用方案表單位：萬(wàn)元

流動(dòng)資金總額為3000萬(wàn)元，在第3年末投入。自有資金總額為5000萬(wàn)元，資本本錢(qián)為12%，分年投資情況見(jiàn)表10-2。年份項(xiàng)目123合計(jì)投資額3125437525001000042表10-2自有資金使用方案表單位：萬(wàn)元自有資金與建設(shè)投資總額之間的差額向建設(shè)銀行借貸，年利率為8%，銀行給予3年的寬限期〔只計(jì)利息，不付息〕，第4年投產(chǎn)后開(kāi)始還貸，每年付清當(dāng)年利息，并分10年等額歸還建設(shè)期的全部借款本金與利息。整個(gè)計(jì)算期內(nèi)流動(dòng)資金從銀行借貸，年利率為8%。銷(xiāo)售收入、銷(xiāo)售稅金及附加和經(jīng)營(yíng)本錢(qián)的預(yù)測(cè)值如表10-3所示，其他支出忽略不計(jì)。年份項(xiàng)目123合計(jì)權(quán)益投資187518751250500043表10-3銷(xiāo)售收入、銷(xiāo)售稅金及附加和經(jīng)營(yíng)本錢(qián)預(yù)測(cè)表單位：萬(wàn)元公司所得稅率為33%，按當(dāng)年稅后利潤(rùn)的10%提取盈余公積金，按稅后利潤(rùn)的5%提取公益金，余下局部全部作為應(yīng)付利潤(rùn)分配。借款本金還款來(lái)源為折舊和攤銷(xiāo)，不夠再用稅后利潤(rùn)補(bǔ)還。進(jìn)行該工程的財(cái)務(wù)分析。年份項(xiàng)目456…15銷(xiāo)售收入630090009000…9000銷(xiāo)售稅金360540540…540經(jīng)營(yíng)成本420060006000…600044問(wèn)題：(1)假設(shè)所有投資均形成固定資產(chǎn)，固定資產(chǎn)平均折舊年限為15年，殘值率為5%，計(jì)算年固定資產(chǎn)折舊額及回收固定資產(chǎn)余值。(2)計(jì)算利潤(rùn)和所得稅(3)編制借款還本付息表。(4)編制工程投資現(xiàn)金流量表。(5)編制工程財(cái)務(wù)方案現(xiàn)金流量表。(6)編制資產(chǎn)負(fù)債表。45【解】：〔1〕固定資產(chǎn)折舊計(jì)算根據(jù)固定資產(chǎn)的定義，將建設(shè)期利息計(jì)入固定資產(chǎn)原值內(nèi)，第15年回收固定資產(chǎn)余值為2550萬(wàn)元，見(jiàn)表10-4。每年折舊額=10624×〔1－5%〕÷15≈673萬(wàn)元46

表10-4折舊與攤銷(xiāo)計(jì)算表單位：萬(wàn)元項(xiàng)目年份年初固定資產(chǎn)當(dāng)年折舊額年末凈資產(chǎn)410624673995159951673927969279673860678606673793387933673726097260673658710658767359141159146735241125241673456813456867338961438966733223153223673255047〔2〕利潤(rùn)計(jì)算與利潤(rùn)分配根據(jù)銷(xiāo)售收入和所有本錢(qián)之差計(jì)算利潤(rùn)，所得稅率為33%。利潤(rùn)的分配：按當(dāng)年稅后利潤(rùn)的10%提取盈余公積金，按當(dāng)年稅后利潤(rùn)的5%提取公益金，余下局部全部作為應(yīng)付利潤(rùn)分配，如果年折舊費(fèi)缺乏歸還借款的本金局部，那么先歸還借款本金再分配利潤(rùn)。見(jiàn)表10-5。

4849表中流動(dòng)資金為企業(yè)周轉(zhuǎn)資金，借入后只是在使用期的各年中付給銀行利息，等到工程使用期結(jié)束后再歸還本金。因此，本工程流動(dòng)資金的利息在工程使用期期間，每年的利息均相等。即3000×8%＝240萬(wàn)元。50(3)借款還本付息方案表編制根據(jù)與銀行商定的條件，第4年開(kāi)始支付每年的利息并歸還本金的1/10，10年內(nèi)還清，建設(shè)投資借款還本付息方案表見(jiàn)表10-6。5152(4)工程投資現(xiàn)金流量表編制工程投資現(xiàn)金流量表見(jiàn)表10-7。根據(jù)表中的最后一行數(shù)據(jù)，計(jì)算得到全部投資的內(nèi)部收益率為11.7%，以綜合資本本錢(qián)為折現(xiàn)率，計(jì)算凈現(xiàn)值為1900萬(wàn)元。