Chapter2報(bào)酬、風(fēng)險(xiǎn)與貨幣的時(shí)間價(jià)值

1證券投資與財(cái)務(wù)分析概論學(xué)習(xí)目標(biāo)了解報(bào)酬的基本概念及衡量方式認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)的基本概念及衡量方式探討風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬間的關(guān)係熟悉貨幣的時(shí)間價(jià)值2證券投資與財(cái)務(wù)分析概論報(bào)酬率投資證券的報(bào)酬，包括收益利得及資本利得，將報(bào)酬除以投資成本，可得到一個(gè)報(bào)酬率，或稱做投資報(bào)酬率。報(bào)酬率可分為實(shí)際報(bào)酬率與預(yù)期報(bào)酬率。實(shí)際報(bào)酬率用以衡量過去的投資績(jī)效；預(yù)期報(bào)酬率則用來預(yù)測(cè)未來可能的投資績(jī)效。3證券投資與財(cái)務(wù)分析概論實(shí)篇際沖報(bào)突酬滴率實(shí)鳳際浙報(bào)橡酬筑率單(虹A我c京t杠u門r構(gòu)a適l用R乳a帥t毅e何o距f爭(zhēng)R慌e巧t猶u刃r酬n執(zhí))福指清投輪資蔽之增結(jié)狀果鼓已遣經(jīng)賤知扭道露時(shí)乒，轟「駱事副後憂」誤、逮「蔽已開實(shí)窯現(xiàn)唱」拳的艇報(bào)典酬息率袍。何計(jì)扯算揪公敬式餓為禾：賣企價(jià)帶─什買蠟價(jià)利萬息咸收齊入渴或饞股其利搭收擇入4證察券玻投宣資歇與模財(cái)鮮務(wù)青分汗析全概張論預(yù)腿期蘇報(bào)統(tǒng)酬際率預(yù)苦期待報(bào)蛇酬庸率冶(甘E責(zé)x問p搖e夢(mèng)c莊t狐e養(yǎng)d駝R敬a栗t兼e五o雀f懼R錘e斑t以u(píng)柜r勤n節(jié))葡乃老指值投桃資其人競(jìng)進(jìn)帝行咸投問資舌前呆預(yù)種期秤能伙得吹到老之襖報(bào)說酬千率徒，書因奧為糟是疼個(gè)饒期幕望集值質(zhì)(級(jí)E艷x指p貨e跳c址t沉e那d泰V刪a物l派u碌e打)帳的爹觀轟念偉，怕故室預(yù)追期騎報(bào)抖酬貿(mào)率抬僅麗止乞於囑純?cè)诖馀蝾A(yù)右期點(diǎn)的禽層團(tuán)面兵，值是蛇個(gè)碗合筍理閘猜愚測(cè)心的勇數(shù)島字妄，冒未謊必嚼能振夠凱實(shí)證現(xiàn)咐。5證薯券比投轎資災(zāi)與勞財(cái)租務(wù)憐分哪析膛概巨論預(yù)挖期酬報(bào)耽酬明率公使式：掌代器表X證棒券淘在溫第i種輩狀描況株下達(dá)之交收盼益：篇代瓣表X證刪券痕在御第i種淹狀濁況據(jù)發(fā)像生痛之掏可蝴能汽性(機(jī)使率)6證凍券偽投右資帖與帆財(cái)混務(wù)視分烏析印概我論要族求榴報(bào)拒酬絹率要灑求睜報(bào)娘酬臂率出：條乃塌是懸根伯據(jù)何實(shí)份際板報(bào)啟酬除率夢(mèng)而蹲來承：波投蠻資形人偵先山分鄭別發(fā)算辰出得過墳去公數(shù)揮個(gè)脅期頓間補(bǔ)內(nèi)渡，源每尋個(gè)綿期單間趣證頌券瓶之易實(shí)薪際痛報(bào)致酬即率研，填再語求妄算魚這秒些仿實(shí)依際掉報(bào)串酬叛率妙的絕平謊均脅值憶，銹做伯為齡投宰資礙該儉證京券呼之鮮要殊求虹報(bào)棋酬關(guān)率緞，卷就交是賠投答資握人雷要娛求感「巴至糧少經(jīng)、遭最遷少浩」誰應(yīng)樹該愉要設(shè)達(dá)旱到破的退報(bào)銅酬踏率敲水終準(zhǔn)箭。7證毀券威投厚資餐與屆財(cái)痰務(wù)罰分售析賽概蹤蝶論歷溜史霧績(jī)挨效渡之貸衡約量常泉用槽來電衡藥量般證喘券舟歷承史佩績(jī)濃效焦的脾方侄法姿有五兩辟種辭：算單術(shù)望平炸均啟法幾篩何默平軋均錘法8證榮券謊投招資令與你財(cái)攻務(wù)徹分國(guó)析報(bào)概領(lǐng)論算妖術(shù)仔平振均眉法基膽本獲假鄭設(shè)孤：責(zé)投電資蠻人桿過矩去墓各蝴期曬所飲得描的聚報(bào)稈酬猛不帳會(huì)岡再濤滾南入影本耳金梅繼賭續(xù)鍬投吵資抬，邀原量始薪的騙投箱資憤金聲額乞不銷會(huì)奸隨舅著涼時(shí)粥間沸經(jīng)篩過材而犧改櫻變木，跌故退不壘必獵考刪慮沙再群投覺資費(fèi)的相問瞇題俯。公棉式昂：9證陶券醋投喝資徹與辮財(cái)咬務(wù)智分廣析屆概般論幾么何毛平極均名法基自本道假給設(shè)總：凈投健資蜓人酬會(huì)眉將擺過簽去拿各滲期制所純得諷的跨報(bào)衡酬拼滾恥入惰本早金斤繼蔽續(xù)癢投逮資甩，訊原加始內(nèi)的蔽投繞資外金軍額吊會(huì)筑隨勻著幕時(shí)稱間定經(jīng)細(xì)過驅(qū)而象改臉變養(yǎng)，頁已燒考俊慮者到同再羞投狗資濁之匪問己題井。公逼式朽：1膨0證迷券民投萄資疤與費(fèi)財(cái)則務(wù)愚分城析橫概善論算撞術(shù)允平導(dǎo)均亮法頌與撕幾臘何圖平模均援法比老較算守術(shù)對(duì)平蚊均仔法理所嗽得拉出鋸之察報(bào)假酬查率芒常崇會(huì)己高秩於城幾絹何蚊平授均企法姐所證得宋出暑之綿報(bào)踐酬弄率膽。在傲衡宣量答長(zhǎng)擋期炒投姿資顆績(jī)狡效竹時(shí)圾，充幾弄何浪平遲均夠法專較糧能包顯套現(xiàn)矛出縫真霸實(shí)充的禮投景資路績(jī)錢效臺(tái)。當(dāng)鍋各濫個(gè)瘡期敵間及之著報(bào)歐酬吩率埋都栽相凳同賭時(shí)慢，昆兩掃種瓶方畢法余所帝分明別辟算創(chuàng)出章來啦的喉報(bào)春酬懼率待會(huì)束相晶同渠。衡纖量單長(zhǎng)來期短績(jī)略效幫，豪或產(chǎn)是相過暑去駐各銜個(gè)滿期離間事的牌報(bào)示酬換率局波宇動(dòng)哭很館大表時(shí)您，五算健術(shù)秀平燭均板法毒常曉會(huì)咱高到估霧真原正凡的某績(jī)幟效饒表凡現(xiàn)字。1漠1證兼券葵投犁資嗓與毀財(cái)腸務(wù)浴分釘析邪概更論風(fēng)管險(xiǎn)證護(hù)券港投駝資落的漲風(fēng)村險(xiǎn)皂係斜指草投倦資普結(jié)駁果券的脖不方確潮定誼性租，攀或騙指廚在旱投快資墨期楚間貢裏西，鬼實(shí)裁際昌報(bào)肯酬疼率殖與抱預(yù)脂期宮報(bào)參酬南率照間努差活異龜發(fā)廳生懂的處可冬能片性底大桃小適。1運(yùn)2證謝券冤投似資葬與擾財(cái)堂務(wù)多分繭析餅概核論風(fēng)之險(xiǎn)份的與衡錫量煮方歐法膚─舟標(biāo)滋準(zhǔn)籮差標(biāo)恩準(zhǔn)海差德σ心為膜變士異述數(shù)挺的淺平陰方穿根肌，振而剪變吳異詞數(shù)V民(辟X穩(wěn))則地代極表理各渡筆選數(shù)年字躺資滔料狗對(duì)浩算逢術(shù)刺平籠均佳數(shù)串的隔「誰離秒散碑程傘度捆」費(fèi)，跳亦友即粘差萄異殲程迅度池的款大磨小賠。公汪式薯：1糾3證績(jī)?nèi)瘹炌渡荣Y娃與娘財(cái)令務(wù)遞分恨析篇概襯論期基望渾值揉與猾標(biāo)五準(zhǔn)禿差預(yù)之淘概爬念若敗實(shí)揚(yáng)際陷值挑落俱在丸位暢置霜A1，直表迫示鉆將紗期嬸望蠢值蓋猜雞得武太躬小晨，脖以勤致巴於郊與配實(shí)研際不值磁之荷間第出進(jìn)現(xiàn)督了賊正矩的棟誤疫差犯值戲(夾σ顆)肺；畜若蜂實(shí)球際凝位徑置吹落對(duì)在梨A2，畏表征示細(xì)將毯期束望嬌值情猜愛得頌太故大管，假以鑒致佩出撤現(xiàn)姨一役個(gè)偽負(fù)憤的華誤假差黎值爺(刺-晝?chǔ)艺?臥。1專4證煮券似投許資么與氏財(cái)撒務(wù)兇分廈析殖概亮論風(fēng)艱險(xiǎn)醉的時(shí)衡材量忘方經(jīng)法肯─促變籃異兇係抽數(shù)當(dāng)攔各盯個(gè)鄭投俱資蹦標(biāo)賭的壘之勉預(yù)兄期殘報(bào)璃酬顫率譜(年報(bào)棚酬保之惹期讓望靠值約)備不冊(cè)同剪時(shí)賠則籠可考使牛用洪變另異伶?zhèn)S評(píng)數(shù)復(fù)(骨C僻o蹲e孟f沖f巨i醬c諸i禁e雅n宵t清o意f做V腰a斗r摔i爽a劑t蕉i父o懷n勒,勞C侮V斃)粱來睛衡趨量歷風(fēng)陜險(xiǎn)釋的旨大衫小獅。雕變伏異幟係勢(shì)數(shù)梁係找用診以雨表鴨示幫「蠢每疊單籍位蘇預(yù)壁期債報(bào)腫酬槐率奔所草承防擔(dān)系的堪風(fēng)鍬險(xiǎn)莫」芝，無變糧異渴係物數(shù)溉愈捏大雖，扶表摧示糧投險(xiǎn)資欣風(fēng)烤險(xiǎn)率愈梁大趟。1浪5證暗券上投鈴資校與爺財(cái)剝務(wù)以分視析種概裕論風(fēng)轉(zhuǎn)險(xiǎn)松的惡衡信量甚方帶法鹽─取變默異汗係昌數(shù)變暮異怕係膀數(shù)惡公擇式顏：標(biāo)甩準(zhǔn)日差報(bào)聯(lián)酬培率1掏6證膏券沈投菊資溜與撇財(cái)弄?jiǎng)?wù)狗分注析若概倒論風(fēng)仙險(xiǎn)靠的洞種疏類利功率籠風(fēng)擦險(xiǎn)涂(瓶I濁n繡t降e赤r巾e瓶s耳t法R恐i鐮s悟k隆)市參場(chǎng)塌風(fēng)刷險(xiǎn)搭(戲M隸a朝r欺k告e僑t珠R貧i霧s挨k機(jī))榜－袋系妙統(tǒng)齒性抬風(fēng)愈險(xiǎn)購(gòu)襪買冠力權(quán)風(fēng)捐險(xiǎn)言(襲P伙u姥r副c慶h冬a懸s乞i鄉(xiāng)豐n撥g衫-遵p靠o踢w對(duì)e適r頸R掃i董s邪k叢)事非業(yè)珍風(fēng)并險(xiǎn)耗(金B(yǎng)站u彎s場(chǎng)i純n宗e敢s悶s房誠(chéng)R江i兵s御k風(fēng))違燈約罷風(fēng)睜險(xiǎn)癢(威D某e摧f喘a質(zhì)u抱l裙t剃R烘i棚s佛k朽)乘或各信補(bǔ)用健風(fēng)傲險(xiǎn)災(zāi)、璃財(cái)竟務(wù)犯風(fēng)蔥險(xiǎn)蹤蝶(茶F舞i阿n凝a概n睜c棄i咳a氣l辱R與i喂s趙k牙)流澡動(dòng)佳性夏風(fēng)奮險(xiǎn)射(垂L圾i橫q捕u辭i漠d精i耗t搖y俱R唱i碼s饞k諸)麻－短變?cè)诂F(xiàn)塌風(fēng)都險(xiǎn)1飛7證之券健投嚼資咸與摧財(cái)孟務(wù)賤分障析訊概推論固扒定冬收己益便證內(nèi)券曉常絕見芽的謝風(fēng)襖險(xiǎn)固蕉定攀收決益光證炕券夫主此要際是蒜指粥債撥券削與性特滅別叫股殊。同將即投托資仿固布定蝴收窯益廊證諒券慈常嗚見遞的渣風(fēng)蘿險(xiǎn)鳴以倘公復(fù)式刻表叫示賊如乳下央：固蔬定你收列益憑證乎券制風(fēng)熄險(xiǎn)犧=利險(xiǎn)率騎風(fēng)氧險(xiǎn)像+私購(gòu)砌買披力臂風(fēng)堵險(xiǎn)諷+逗到溪期吳風(fēng)津險(xiǎn)揮+慨違唐約煎風(fēng)邊險(xiǎn)島+贖頑回筑風(fēng)橫險(xiǎn)厘流版動(dòng)詳性椅風(fēng)伏險(xiǎn)(變休現(xiàn)雙風(fēng)擾險(xiǎn))1添8證筐券蝕投孔資佛與銜財(cái)撒務(wù)地分話析懂概疾論非踐固哈定會(huì)收瘦益抵證廣券發(fā)的管風(fēng)石險(xiǎn)非糧固盾定悼收擋益曲證鉤券佳風(fēng)蠅險(xiǎn)耍主踏要哪係烘指爹投交資尋普衰通驢股而的激風(fēng)鉤險(xiǎn)棵。醉以可公選式撿表駕示寺如驚下園：普距通稿股越風(fēng)青險(xiǎn)蘆=斤市胸場(chǎng)揉風(fēng)攏險(xiǎn)(系甩統(tǒng)廚性字風(fēng)盒險(xiǎn))狹+公姜司箏特固定碑風(fēng)歇險(xiǎn)(非胞系洞統(tǒng)俯性符風(fēng)浮險(xiǎn))庫(kù)+利航率油風(fēng)暢險(xiǎn)奔+汪購(gòu)集買蠻力砍風(fēng)虜險(xiǎn)妨+雹其巧它樂風(fēng)蹦險(xiǎn)(例銷如炭：魄公優(yōu)司雹清描算賢風(fēng)銀險(xiǎn))1生9證姿券坑投敏資勢(shì)與駁財(cái)角務(wù)逼分轟析義概稼論國(guó)狹際運(yùn)信丘用稼評(píng)籍等敏公珠司脈對(duì)燒債唇券眾的蔽評(píng)汁等債未券襲評(píng)貧等已是圍依闖違付約腫的租可吼能辣性炎來章決她定艷債敏券墻等挑級(jí)僅，嶄等近級(jí)獅愈煉高蓋的昂債尋券碌發(fā)脆生港違照約煉的莫可路能兵性座愈德低頸。置反腥之延，尾等幕級(jí)失愈駁低沒的連債廈券貸發(fā)攏生務(wù)違喉約階的補(bǔ)可饒能渾性姨愈負(fù)高畜。悟目文前環(huán)最樹有險(xiǎn)名鹿的得兩暢家送信罵用耕評(píng)曉等踏機(jī)互構(gòu)除為鋸M性o爐o弦d抗y胡’寺s法公偵司玩和康S滅t直a汽n釣d您a央r紫d幼&塊P割o屬o慨r紗‘虎s索公鮮司鏟。2撥0證燒券駝投陪資鋸與億財(cái)忘務(wù)土分餃析樓概魄論債顫券孫的名信末用淋評(píng)疊等安全性(S&P之標(biāo)準(zhǔn))S&P’s之評(píng)等Moody’s之評(píng)等最高位AAAAaa高位AA，AA，AA

Aa1，Aa2，Aa3

上位A，A，A

A1，A2，A3

中位BBB，BBB，BBB

Baa1，Baa2，Baa3

具投機(jī)性BB，BB，BB

Ba1，Ba2，Ba3

不合格B，B，B

B1，B2，B3

極低CCC

Caa

極投機(jī)CC

Ca

最低級(jí)，無未來性C

C

2療1證室券貿(mào)投摧資冊(cè)與借財(cái)熔務(wù)義分失析就概荒論高密風(fēng)沾險(xiǎn)開相檢對(duì)詳於裁高嗚報(bào)問酬經(jīng)別過愚投掩資拐學(xué)醋學(xué)紗者娘對(duì)南各鳥種禁金洞融鐮商狗品泳所驗(yàn)做鑒的愉實(shí)灶證傅，陪發(fā)痰現(xiàn)響確稅實(shí)臺(tái)有各「朽高詳風(fēng)廢險(xiǎn)陸、捧高醒報(bào)罵酬顯」妥的傘現(xiàn)滿象撈存禁在泛，看也目發(fā)得現(xiàn)蜘了蓋大全部園份暫投淺資續(xù)人汪都螞有促規(guī)司避鄙風(fēng)濟(jì)險(xiǎn)堤(書R盞i因s饞k催A療v年e話r像s方e親)場(chǎng)的呈傾葡向妙。邀規(guī)躁避取風(fēng)柴險(xiǎn)旨是勇指平，聰若魄有板數(shù)子種高風(fēng)刃險(xiǎn)觀不胃同例、曬卻湊能鬧提憤供工相笛同要預(yù)晌期遺報(bào)捎酬膽率騙的發(fā)證盤券祥可似供懶選辯擇侵，鬼則朝投庫(kù)資凱人址在繁做值投孝資秒決睬策部時(shí)奪，扮他怪會(huì)描「需理飽性寒」慢的阻選住擇恒其脖中量風(fēng)暈險(xiǎn)烏較志小灣的形證課券緣瑞來消投毛資襲。2本2證肝券貢投免資騎與忌財(cái)儲(chǔ)務(wù)第分仰析葬概濤論風(fēng)駐險(xiǎn)瓦溢氣酬(月R站i鞭s策k才P餐r君e任m妻i死u爺m帽)對(duì)顆一幕個(gè)滑理姓性綠的世投復(fù)資歐人恩而迫言竊，近若勞資牛產(chǎn)會(huì)本腿身影所亦隱石含量的聞風(fēng)剃險(xiǎn)儉愈柔高擴(kuò)，區(qū)他拘必自定若會(huì)續(xù)要改求孫更哈高梁的目報(bào)垃酬田率雷做旋為說承你擔(dān)悶風(fēng)登險(xiǎn)名的憲補(bǔ)賊償繞，旅此羞一占「趙補(bǔ)碗償碌」遙稱派為變風(fēng)羅險(xiǎn)應(yīng)溢妨酬商(混R范i衛(wèi)s富k業(yè)P輪r葵e罵m踩i窗u程m付)垮。姜故濟(jì)一旱般堵報(bào)坡酬也率亮可背視驗(yàn)為庭風(fēng)我險(xiǎn)頂溢駝酬披的破加貢總掏：報(bào)允酬哲率莫=掌實(shí)盜質(zhì)成利及率呢+骨通曬貨疑膨刑脹立+域溢疏酬家流叉動(dòng)毫性膏+稅風(fēng)頁險(xiǎn)繼溢戰(zhàn)酬發(fā)+膛到棵期叼風(fēng)沙險(xiǎn)槳溢低酬摸…2犁3證降券雞投確資扛與賄財(cái)布務(wù)島分流析買概巨論名康目敬利擊率實(shí)毛質(zhì)糠利杰率死為盯沒秩有則任狀何信風(fēng)膝險(xiǎn)做的荒情佩形典下慮，寧整蟲個(gè)少金電融督市良場(chǎng)壇所峽決答定綱的攪?yán)麎视⑺\準(zhǔn)洽；鍋通貨貨魯膨粒脹無溢織酬擦為區(qū)投度資孤人校對(duì)律於艷投麥資調(diào)期龜間撥內(nèi)次購(gòu)持買階力狀之沫損誘失監(jiān)所偷要蠻求食的施補(bǔ)饞償輕。扒兩傍者剝合膛稱伐名奇目途利皺率松(全N吉o絲式m哀i浸n沃a硬l拳I療n吸t仁e甚r佳e觸s泳t伸)沫，就公蘆式無如盡下賺：名猴目辱利纏率攤=瓜實(shí)歐質(zhì)揚(yáng)利圣率跪+聾通渾貨叉膨堤脹竿溢濟(jì)酬2楊4證愚券蜂投葬資股與加財(cái)私務(wù)汁分訂析鞏概饑論貨竹幣押之畜時(shí)腔間聽價(jià)英值目稠前味的進(jìn)一午元銀比峽1螺0招年老後碼的額一惹元激有蹤蝶價(jià)熄值柱，蘇謂睬之趨貨頑幣介的劇時(shí)暑間標(biāo)價(jià)杏值榴(票T撲i麥m浮e滾V獻(xiàn)a遷l丑u岔e躺o持f雁M濟(jì)o粥n道e競(jìng)y猜)續(xù)。走因霜此盟，施若剛要乓求族理謎性這的棄人妙放走棄結(jié)享慘用賠手量中棚現(xiàn)裳有考的鴉貨撓幣訊而徐借賺貸黃給餐他開人城，或必需需廊予卷以蜜合中理助的郵補(bǔ)爪償亦，慕亦勻即模，吸理桐性睬的寄人戶必泄會(huì)掠要鞠求望享幻玉有纏一閣定佛的拘報(bào)讓酬羅率聰。2忘5證拿券而投焦資炕與轟財(cái)臺(tái)務(wù)灰分從析休概涉論複幕利喘終抄值終鬼值財(cái)(爹F筐u略t版u踩r掘e社V汽a恰l摧u督e怨,嘗F墊V慕)扁：坦若鈔考環(huán)慮需目換前階的翠一端塊乞錢條在斥未蘿來貨應(yīng)僚值紐奉多吃少棉錢跪，架謂爐之蠶終銅值滾；圣終遭值燈可隸以量單替利譯或謊複擴(kuò)利飛之垮方互式秋求績(jī)算荷。難單細(xì)利零之煮觀釣?zāi)钐湍藨]將唉每碧期特應(yīng)晃收悉的腳利烈息傻提急出雕，圓亦株即如每下期飾都斯只嶼用雜本患金跡繼潮續(xù)陪投旗資煎，傍以肢計(jì)弄算觀未芒來洽之敞價(jià)軟值孝。跡而表複島利剩之陽觀化念起乃偽不更將敘每咸期妹應(yīng)纏收絞的挨利汪息浮提偏出蚊，浮就眾是翁將膜利嘴息圈滾辜入刺本施金飾之綢中膨再污繼何續(xù)垂投域資據(jù)，寺以僻計(jì)櫻算厭未師來昌之庸價(jià)創(chuàng)值界—眨「靜本番利頌和蔑」嘗。2妹6證腸券節(jié)投曾資展與臣財(cái)掩務(wù)娘分錦析攀概吹論複嘗利隨終稈值會(huì)之琴計(jì)吵算假骨定騰每蜻期著複追利兵一泳次快：現(xiàn)旱值期紫數(shù)每臂期凡利茶率終仇值2搖7證陶券隊(duì)投獻(xiàn)資時(shí)與摩財(cái)么務(wù)驗(yàn)分盜析禍概索論複虧