全球化、通貨膨脹與中國的貨幣政策全球化進程是不是影響到國內(nèi)的貨幣政策傳導(dǎo)機制

中國經(jīng)濟時報：今日我想問的是前一段時間大家始終比擬關(guān)注的問題，也是學(xué)術(shù)界存在一個比擬大分歧的問題，就是全球化進程是不是影響到國內(nèi)的貨幣政策傳導(dǎo)機制？

張成思：2023年以后，西方學(xué)術(shù)界形成一個普遍的共識，全球化至少對美國來講影響不大，比方對貨幣政策傳導(dǎo)系統(tǒng)沒有太顯著的影響，后來的討論有一些比擬沖突的結(jié)論，但是總體上這是一個時政問題。我們想知道的是全球化進程對國內(nèi)宏觀政策的制定，對國內(nèi)宏觀指標的影響有沒有？顯不顯著？可能從規(guī)律上講有肯定的正面影響，但只能說有可能有影響，但畢竟是不是有影響、是不是有顯著的影響，這個問題沒有明確的答案。

最近我做了一系列的討論，就是關(guān)注全球化是不是影響中國這樣的國家，我最初做這個問題受到一個什么啟發(fā)呢？我們想一下新世紀初的時候，中國的通貨膨脹率實際上是比擬低的，西方的推斷說中國是輸出通貨緊縮的，當中國市場富強起來之后，西方又有一個結(jié)論是中國是輸出通貨膨脹的，我反過來想這個問題，西方我們主要的貿(mào)易伙伴國經(jīng)濟的萎靡、物價的變化等等，是不是也會輸入到中國來，不是說中國輸出通貨膨脹、輸出通貨緊縮，而是西方國家也同樣對中國有一個輸入、輸出的問題，不要總從一個視角看中國怎么影響世界，可以換一個角度反過來看世界怎么影響中國。

這個問題看起來很大，要落地就需要有一個承接的載體，現(xiàn)在討論這個框架主要從通貨膨脹動態(tài)機制模型框架入手，在已有的框架下做一些修正、改良。這個問題既然是一個時政問題，就需要比擬細致的、深入的計量分析，同時又有一個比擬嚴謹?shù)囊?guī)律分析框架和根本的規(guī)律思維在里面。這也是我近期的討論方向。

中國經(jīng)濟時報：你能和我們講講你的討論的階段性成果嗎？

張成思：我始終有一個想法，由于中國的經(jīng)濟增長究竟靠什么拉動，這是一個特殊大的選題。大家看到投資拉動增長這個模式備受詬病，但轉(zhuǎn)向消費，消費又缺乏，還有就是應(yīng)當擺脫出口導(dǎo)向思路。

所謂全球化程度，實際上就是貿(mào)易開放程度。這個變量所捕獲的信息，比擬開放，這是從貿(mào)易這個層面來說。固然全球化還有一個層面就是金融全球化，我這個討論還是從經(jīng)濟全球化的視角入手，金融全球化的視角，一個是目前還沒有做出來，或者說還沒有做。

從經(jīng)濟全球化的指標可以看出來，從1984年到2023年的最終一個季度，上世紀80年月也許我國的貿(mào)易依存度或者開放度，現(xiàn)在我們叫全球化程度是20%多一些，上世紀90年月到了30%至40%，2023年進入新世紀以后，特殊是參加了WTO以后是50%至60%，甚至是將近70%。2023年受金融危機的影響有一個短暫的回調(diào)，但是現(xiàn)在有一個比擬明顯的上升趨勢，我們可以稱之為全球化進程在加速和提高，全球化程度在提高。而事實上在2023年以后，包括中國在內(nèi)的眾多新興市場國家，全球化程度都有一個比擬明顯的跳動。這個對各個國家及我們國內(nèi)的宏觀政策是不是有沖擊？有影響還是沒有影響？這可能不光是經(jīng)濟問題，還是一個現(xiàn)實的時政分析、時政問題。

回過頭從經(jīng)濟角度來講，中國的貿(mào)易進出口層面還有沒有空間？我們現(xiàn)在的全球化程度和全世界相比還排在100名以后，就是進出口總額與我們經(jīng)濟體量的比值在全世界200多個國家產(chǎn)中我們排在100以后，是居中靠后，所以至少在出口層面我們還有許多工作可以做。

還有通貨膨脹標準差，在2023年以前是8．92，2023年以后這一序列的變化降到二點幾。原來我們的通貨膨脹變化是幅度很大的。它有一個好處，就是中西方變化反映在預(yù)期里面，讓你的預(yù)期比擬精準，特殊是標準物。標準物減小的時候，有可能不顯著。但是許多國家和地區(qū)的通貨膨脹的表現(xiàn)與全球化的進程有一個伴隨的關(guān)系，就是全球化程度似乎越來越高，這時候許多國家的通貨膨脹率越來越平穩(wěn)，水平值越來越低。但可不行以反過來想？我國通貨膨脹率很低，有可能是別國輸送到我們這個國家來了，不要總站在西方角度，單純地講中國輸出通貨緊縮和輸出通貨膨脹。

所以假如從這個角度看，在近二三十年當中，興旺國家、包括美國的全球化程度也特別明顯，在最近的十年、二十年比以前有