短期償債能力分析短期償債能力分析1營運資本營運資本=流動資產(chǎn)-流動負債營運資本營運資本=流動資產(chǎn)-流動負債2項目2019年2019年流動資產(chǎn)1224080727150流動負債425077211262營運資本799003515888貴州茅臺營運資本計算表單位：萬元項目2019年2019年流動資產(chǎn)1224080723項目2009年2019年流動資產(chǎn)15655601224080流動負債510806425077營運資本1054754799003貴州茅臺營運資本計算表單位：萬元項目2009年2019年流動資產(chǎn)1565560124流動比率

流動比率＝流動資產(chǎn)/流動負債流動比率流動比率＝流動資產(chǎn)/流動負債5表1：貴州茅臺速動比率計算表單位：萬元

項目2019年2019年差異流動資產(chǎn)1224080727150496930流動負債425077211262213815流動比率2.87973.4419-0.5622表1：貴州茅臺速動比率計算表單6表2：貴州茅臺速動比率計算表單位：萬元項目2009年2019年差異流動資產(chǎn)15655601224080341480流動負債51080642507785729流動比率3.06492.87970.1852表2：貴州茅臺速動比率計算表單位73、速動比率速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負債3、速動比率速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債=（流動資產(chǎn)-存貨）8貴州茅臺速動比率計算表項目2019年2019年差異流動資產(chǎn)1224080727150496930存貨31145723048280975流動負債425077211262213815速動比率2.152.35-0.2單位：萬元貴州茅臺速動比率計算表項目2019年2019年差異流動資產(chǎn)9貴州茅臺速動比率計算表單位：萬元項目2009年2019年差異流動資產(chǎn)15655601224080341480存貨419225311457107768流動負債51080642507785729速動比率2.242.150.09貴州茅臺速動比率計算表單位：萬元項目2009年2019年差異10貴州茅臺短期償債能力分析ppt課件11同行業(yè)比較項目貴州茅臺2009年五糧液2009年流動資產(chǎn)15655601328290存貨419225347684流動負債510806626375速動比率2.241.57單位：萬元同行業(yè)比較項目貴州茅臺2009年五糧液2009年流動資產(chǎn)1512現(xiàn)金比率：是企業(yè)的現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負債的比值。茅臺的現(xiàn)金比率比較高，說明其短期償債能力越強，但這也同樣顯示了企業(yè)的資金使用效果不佳，分布不太合理。現(xiàn)金流量比率：現(xiàn)金流量比率，是經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與流動負債的比率。表示公司償還即將到期債務的能力，是衡量公司短期償債能力的動態(tài)指標。而茅臺的現(xiàn)金流量比率處于高水平狀態(tài)，從而說明其償債能力比較強。現(xiàn)金比率：是企業(yè)的現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負債的比值。茅臺的現(xiàn)金比13現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價物）/流動負債現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額/流動負債2019年2019年2009年現(xiàn)金比率2.241.901.91現(xiàn)金流量比率0.831.230.83現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價物）/流動負債2019年2019年14現(xiàn)金流動負債比率=年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/年末流動負債08年現(xiàn)金流動負債比率=1.234509年現(xiàn)金流動負債比率=08253同比增長=-33.14%現(xiàn)金流動負債比率表明每一元流動負債的經(jīng)營現(xiàn)金流量保障程度，真實的反映了企業(yè)償還流動負債的實際能力。該指標越大，表明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量越大，對償還債務越有保障。09年現(xiàn)金流動負債比率比08年下降了33.14%，是受年經(jīng)營現(xiàn)金流量下降了19.5%和流動負債上升20.17的雙重影響，說明公司的實際償債能力有所下降?，F(xiàn)金流動負債比率=年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/年末流動負債現(xiàn)金流動負債15盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)

盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金量/凈利潤08年盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)=1.311609年盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)=-0.9227同比增長=-29.27%盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)反映了企業(yè)當期凈利潤中現(xiàn)金收益的保障程度，真實的反映了企業(yè)盈余的質量。該指標越大，表明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈利潤對現(xiàn)金的貢獻越大。09年盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)低于08年的主要是經(jīng)營現(xiàn)金凈流量下降的幅度19.51%大于凈利潤上升的幅度13.8%。盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)反映了企業(yè)當期凈利潤中現(xiàn)金收16流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率的相互關系流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率的相互關系17

流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率是以流動資產(chǎn)和流動負債的相互關系來反映公司短期償債能力的主要指標，三者之間的相互關系可以用下圖表示： 流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率是以流動資產(chǎn)和流動負債的相互關18由圖可知：（1）以全部流動資產(chǎn)作為償付流動負債的基礎所計算的指標是流動比率。它包括了變現(xiàn)能力較差的存貨。如果存貨中有超儲積壓物資，會造成公司短期償債能力較強的假象。（2）速動比率以扣除變現(xiàn)能力較差的存貨等作為償付流動負債的基礎，它彌補了流動比率的不足。（3）現(xiàn)金比率以現(xiàn)金類資產(chǎn)作為償付流動負債的基礎，但現(xiàn)金持有量過大會對公司資產(chǎn)利用效果產(chǎn)生負面作用，所以該比率不宜過大。這一指標相對流動比率和速動比率來說，其作用較小。由圖可知：19流動比率07年：3.4408年：2.8809年：3.06速動比率07年：2.3508年：2.1509年：2.24現(xiàn)金比率07年：2.2408年：1.9009年：1.91現(xiàn)金流量比率07年：0.8308年：1.2309年：0.83流動比率現(xiàn)金比率20

在分析公司短期償債能力時，流動負債是計算以上三個指標的基礎，不同的流動負債的結構、規(guī)模對公司有不同的影響。 三年中流動比率都達到了2以上，表明貴州茅臺的短期償債能力強，面臨的短期流動性風險小，債權人安全程度高。速動比率的標準值應為1，此時表明企業(yè)既有良好的債務償還能力，又有較為合理的流動資產(chǎn)結構?，F(xiàn)金比率應在0.2左右，計算結果表明貴州茅臺的現(xiàn)金比率遠大于0.2，說明公司的支付能力有很大的問題。 在分析公司短期償債能力時，流動負債是計算以上三個指標的基礎21影響短期償債能力的經(jīng)濟因素一、公司內(nèi)部因素

二、公司外部因素影響短期償債能力的經(jīng)濟因素一、公司內(nèi)部因素22一、公司內(nèi)部因素（一）公司的資產(chǎn)結構

1.公司的債務水平很低，償債能力很強，特別是短期償債能力。存在的問題主要在于流動資產(chǎn)過剩未能有效利用，影響了資金的使用效率，使機會成本和籌集成本增加。2.流動資產(chǎn)所占比例較大，說明公司短期償債能較強流動資產(chǎn)中應收賬款比率非常低，說明了其產(chǎn)品非常暢銷

3.存貨周轉率越高，表明其變現(xiàn)速度越快、資金占用水平越低。從以上數(shù)據(jù)來看茅臺公司存貨周轉率很低，周轉速度很慢。

一、公司內(nèi)部因素（一）公司的資產(chǎn)結構1.公司的債務水平很低23（二）流動負債的結構

企業(yè)應付賬款與預付賬款比往年要高，整體來看企業(yè)流動負債偏高，不過企業(yè)的償債能力是比較好的,對投資者和債權人的投資風險應該是有利的.但是這樣的比例對公司來說是比較保守，應減少一些債務籌資。（二）流動負債的結構企業(yè)應付賬款與預付賬款比24（三）公司的融資能力

公司融資能力較強，與銀行等金融機構保持著良好的信用關系，隨時能籌集到大量資金，（四）公司的經(jīng)營現(xiàn)金流量水平貴州茅臺公司的經(jīng)營現(xiàn)金流量水平較高，可以看出企業(yè)短期償債能較強（三）公司的融資能力公司融資能力較強，與銀行等金融機構保持25二、公司外部因素（一）宏觀經(jīng)濟形勢

1.經(jīng)濟總體上保持平穩(wěn)較快增長態(tài)勢。

2.物價總水平基本穩(wěn)定

3.投資新開工項目得到控制

4.外貿(mào)恢復性增長好于預期

二、公司外部因素（一）宏觀經(jīng)濟形勢

1.經(jīng)濟總體上保持平穩(wěn)26（二）證券市場的發(fā)育與完善程度

證券市場在我國的建立和發(fā)展始于改革開放初期。進入90年代以來國債發(fā)行數(shù)額年均達到千億元。在股票市場上，迄今滬、深兩地上市公司已達900余家，上市股票市價總值達2萬億元。達到了許多國家?guī)资晟踔辽习倌瓴艑崿F(xiàn)的規(guī)模，取得了不少成功經(jīng)驗；但也存在如下一些問題，嚴重制約了證券市場自身功能的發(fā)揮，阻礙了證券市場的健康發(fā)展。

存在的問題:證券市場規(guī)模過小。2）資本市場主體缺位。3)市場分割，整體性差。4)市場中介機構不完善。5)流動性不足。6)資本市場交易工具品種單一、結構殘缺。7)證券市場制度不健全。

（二）證券市場的發(fā)育與完善程度27（三）銀行的信貸政策概況：貸款規(guī)模會適度縮小全年增