EVA解讀

經(jīng)濟(jì)增加值陳曉麗 2019年10月EVA解讀經(jīng)濟(jì)增加值陳曉麗 2019年10月前言本資料為查閱相關(guān)網(wǎng)絡(luò)信息后進(jìn)行的分析整理匯總，便于大家對(duì)“經(jīng)濟(jì)增加值”的初步理解；本資料的專業(yè)性解答及指標(biāo)制定建議由財(cái)務(wù)部相關(guān)人員進(jìn)行；前言本資料為查閱相關(guān)網(wǎng)絡(luò)信息后進(jìn)行的分析整理匯總，便于大家對(duì)目錄01020304CONTENTSEVA基本理論會(huì)計(jì)調(diào)整EVA實(shí)踐資本成本計(jì)算目錄01020304CONTENTSEVA會(huì)計(jì)EVA資本成本EVA基本理論011.1初識(shí)EVA1.2EVA的源流1.3再識(shí)EVA1.4EVA概念1.5與EVA相關(guān)概念比較EVA基本理論011.1初識(shí)EVA1.1初識(shí)EVA假如你有100,000元，你可以將它投資購(gòu)買股票、債券，并預(yù)期獲得10%的贏利，但取而代之的是，你為了實(shí)現(xiàn)一生的夢(mèng)想而購(gòu)買了一家小店。在第一年年底，你的小店取得了如下業(yè)績(jī):

銷售額250,000

稅后利潤(rùn)12,000你對(duì)該經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)滿意嗎?1.1初識(shí)EVA假如你有100,000元，你可以將它投資購(gòu)1.1初識(shí)EVA你此項(xiàng)業(yè)務(wù)的稅后利潤(rùn)是12,000元如果投資購(gòu)買了股票、債券，你在當(dāng)年預(yù)期將獲得10000元的收益

12,000 -10,0002,000你比預(yù)期多贏得了2000元–你對(duì)新業(yè)務(wù)的表現(xiàn)非常滿意！ 這就是EVA上例中的稅后利潤(rùn)：12000元；上例中的預(yù)期收益：10000元；剩余的是EVA經(jīng)濟(jì)增加值12000-10000=2000元1.1初識(shí)EVA你此項(xiàng)業(yè)務(wù)的稅后利潤(rùn)是12,000元這就是1.2EVA的源流20世紀(jì)30年代,日本的松下公司創(chuàng)立了類似剩余收益的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法。整個(gè)19世紀(jì)，很少需要將企業(yè)的利潤(rùn)與所投入的資金聯(lián)系起來(lái)計(jì)算投資回報(bào)率20世紀(jì)初，美國(guó)杜邦公司創(chuàng)建了以投資回報(bào)率為核心的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系。1955年通用電氣也提出了用“剩余收益”來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)內(nèi)部各部門的業(yè)績(jī)。1982年，美國(guó)紐約的思騰思特咨詢公司將剩余收益改造為另一個(gè)更容易理解和接受的名字——經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）會(huì)計(jì)利潤(rùn)減去對(duì)所有者的凈支付1.2EVA的源流20世紀(jì)30年代,日本的松下公司創(chuàng)立了類1.3再識(shí)EVA

EVA體系是20世紀(jì)80年代初美國(guó)斯騰思特公司創(chuàng)立的一套進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估和管理的理論與操作體系，自推行以來(lái)，理論界和工商界給予了很高的評(píng)價(jià)，在社會(huì)上也引起了很大的反響。經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）是指從經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的稅后凈營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)中扣除包括股權(quán)和債務(wù)在內(nèi)的全部投入資本的機(jī)會(huì)成本后的剩余所得。通用汽車1922年就開(kāi)始實(shí)行類似EVA的激勵(lì)政策，超過(guò)資本回報(bào)率（7%）的收益，拿出10%分給管理層,實(shí)行了25年.國(guó)資委2010年起全面推行央企負(fù)責(zé)人的EVA考核，權(quán)重40%。

“作為一種度量全要素生產(chǎn)率的關(guān)鍵指標(biāo)，EVA反映了管理價(jià)值的所有方面…EVA是創(chuàng)造財(cái)富的真正關(guān)鍵所在”。

——美國(guó)管理之父彼得·德魯克1.3再識(shí)EVAEVA體系是20世紀(jì)80年代初美國(guó)斯騰1.4EVA概念EVA的概念：

經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）是指從經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的稅后凈營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)中扣除包括股權(quán)和債務(wù)在內(nèi)的全部投入資本的機(jī)會(huì)成本后的剩余所得。EVA的核心理念：資本獲得的收益至少要能補(bǔ)償投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，即股東必須賺取至少等于資本市場(chǎng)上類似投資回報(bào)的收益率。1.4EVA概念EVA的概念：1.5相關(guān)概念比較會(huì)計(jì)利潤(rùn)1會(huì)計(jì)利潤(rùn)是按照一定的程序和方法計(jì)算的，是配比的結(jié)果，是企業(yè)在一定時(shí)期實(shí)現(xiàn)的收入，與為實(shí)現(xiàn)這些收入所發(fā)生的實(shí)際耗費(fèi)相比較而求得的。

會(huì)計(jì)成本只反映使用企業(yè)資源的實(shí)際貨幣支出，忽略了權(quán)益資本的隱含成本，沒(méi)有反映企業(yè)為使用這些資源而付出的總代價(jià)。剩余收益2剩余收益是從會(huì)計(jì)收益(或調(diào)整后的會(huì)計(jì)收益)中扣除所有權(quán)資本成本后的余額。剩余收益雖然符合經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的概念要求，但應(yīng)注意的是，剩余收益并不等同于經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，它是一個(gè)非常寬泛的概念，其性質(zhì)和結(jié)果取決于不同的計(jì)算方法。不同版本剩余收益的差別在于對(duì)收益與股權(quán)投入資本價(jià)值的不同確認(rèn)。經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)3經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)具體表現(xiàn)為收入超過(guò)實(shí)際成本和隱含成本的剩余。隱含成本是指企業(yè)所有者自己提供資本、自然資源和勞動(dòng)的機(jī)會(huì)成本。

或者，指排除所有者投入和分派給所有者方面的因素，期末凈資產(chǎn)與期初凈資產(chǎn)相減以后的差額。經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)=（投資資本收益率-加權(quán)平均資本成本率）*投資資本成本總額1.5相關(guān)概念比較會(huì)計(jì)利潤(rùn)1會(huì)計(jì)利潤(rùn)是按照一定的程序和方法1.5相關(guān)概念比較EVA與常用財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)比較及優(yōu)點(diǎn)增強(qiáng)價(jià)值創(chuàng)造能力考慮了所有資本的機(jī)會(huì)成本，彌補(bǔ)傳統(tǒng)指標(biāo)缺陷，能夠準(zhǔn)確衡量企業(yè)為股東創(chuàng)造的價(jià)值提高企業(yè)發(fā)展質(zhì)量資本成本的導(dǎo)向作用，有利于企業(yè)避免盲目投資，形成資本約束，提高資本使用效率注重企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展通過(guò)會(huì)計(jì)調(diào)整，鼓勵(lì)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行能給企業(yè)帶來(lái)長(zhǎng)遠(yuǎn)利益的投資決策，如將研發(fā)費(fèi)用資本化，在建項(xiàng)目剔除等它改變了過(guò)去認(rèn)為只有對(duì)外舉債需要支付利息成本，而股東的投入無(wú)需還本付息因而沒(méi)有成本的傳統(tǒng)觀念，強(qiáng)調(diào)股東的投入也是有成本的1.5相關(guān)概念比較EVA與常用財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)比較及優(yōu)點(diǎn)增強(qiáng)價(jià)資本成本計(jì)算022.1核心理念2.2基本公式2.3EVA構(gòu)成說(shuō)明資本成本計(jì)算022.1核心理念2.1核心理念

EVA是建立在經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)概念的基礎(chǔ)之上，而經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)是指公司從成本補(bǔ)償?shù)慕嵌全@得的利潤(rùn)，他與從會(huì)計(jì)角度獲得的利潤(rùn)不同。這就要求公司不但要將所有的營(yíng)運(yùn)費(fèi)用計(jì)入成本，而且要將所有的資本成本計(jì)入成本。

這種成本不但包括諸如像銀行家和債券持有者支付的利息，而且還包括公司股東所投入資本的機(jī)會(huì)成本。2.1核心理念EVA是建立在經(jīng)濟(jì)利EVA的公式分析：

EVA衡量的是企業(yè)（或業(yè)務(wù)部門）資本收益與資本成本（債務(wù)資本成本和股本成本）之間的差額。EVA是站在所有者的角度，認(rèn)為企業(yè)業(yè)績(jī)的最終表現(xiàn)應(yīng)該是投資（股本投資和債權(quán)投資）資本價(jià)值的增加。

EVA=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（NOPAT）-資本成本=資本收益率*投入資本-加權(quán)平均資本成本率*投入資本=（資本收益率-加權(quán)平均資本成本率）*投入資本債務(wù)成本和股權(quán)成本的加權(quán)平均，反映了資本所有者對(duì)資本所期望的回報(bào)要求回報(bào)（機(jī)會(huì)成本）風(fēng)險(xiǎn)規(guī)模2.2基本公式EVA的公式分析：EVA衡量的是企業(yè)（或業(yè)務(wù)部門）資EVA稅后凈經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)資本成本EBIT稅率收入營(yíng)運(yùn)成本管理費(fèi)用等資本占用WACC固定資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)資本存貨預(yù)收賬款應(yīng)收賬款應(yīng)付賬款EVA價(jià)值驅(qū)動(dòng)杠桿示例2.3EVA構(gòu)成說(shuō)明EVA稅后凈經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)資本成本EBIT稅率收入營(yíng)運(yùn)成本管理會(huì)計(jì)調(diào)整033.1調(diào)整目的3.2調(diào)整口徑3.3調(diào)整原則3.4主要調(diào)整項(xiàng)會(huì)計(jì)調(diào)整033.1調(diào)整目的3.1調(diào)整目的EVA體系

目的將會(huì)計(jì)結(jié)果轉(zhuǎn)化成經(jīng)濟(jì)結(jié)果，降低會(huì)計(jì)扭曲，反映經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)；鼓勵(lì)正確的經(jīng)營(yíng)決策在計(jì)算EVA時(shí)，思騰思特公司在計(jì)算稅后凈經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)和資本成本等關(guān)鍵要素時(shí)，對(duì)現(xiàn)行的按公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制的企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行了調(diào)整，把會(huì)計(jì)報(bào)表轉(zhuǎn)變?yōu)椤敖?jīng)濟(jì)賬面值”報(bào)表，以求更準(zhǔn)確的反映企業(yè)資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。消除會(huì)計(jì)方法的一些不能真實(shí)衡量企業(yè)價(jià)值的部分，突出核心業(yè)務(wù)，促使企業(yè)更加關(guān)注長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造能力會(huì)計(jì)體系3.1調(diào)整目的EVA體系3.2調(diào)整口徑基本EVA量身定制EVA真實(shí)EVA公開(kāi)披露EVA多數(shù)采用EVA的公司通常采用１０項(xiàng)以內(nèi)的調(diào)整方案會(huì)計(jì)調(diào)整:思騰思特的4種EVA衡量(會(huì)計(jì)調(diào)整)口徑簡(jiǎn)單復(fù)雜3.2調(diào)整口徑基本EVA量身定制EVA真實(shí)EVA公開(kāi)3.3調(diào)整原則思騰思特公司共列出了160多個(gè)調(diào)整項(xiàng)，一般而言，一個(gè)公司只須進(jìn)行5至10項(xiàng)的調(diào)整就可達(dá)到相當(dāng)?shù)臏?zhǔn)確程度，調(diào)整項(xiàng)目是否重要的判斷原則如下：擬調(diào)整的項(xiàng)目涉及金額較大，如果不調(diào)整會(huì)嚴(yán)重扭曲公司的真實(shí)情況重要性原則管理層能夠影響被調(diào)整項(xiàng)目可影響性原則進(jìn)行調(diào)整所需要的有關(guān)數(shù)據(jù)可以獲得可獲得性原則盡量反映公司現(xiàn)金收支的實(shí)際情況，避免管理人員通過(guò)會(huì)計(jì)方法的選取操縱利潤(rùn)現(xiàn)金收支原則非財(cái)務(wù)人員能夠理解易理解性原則重要性原則可影響性原則可獲得性原則3.3調(diào)整原則思騰思特公司共列出了160多個(gè)調(diào)整項(xiàng)，3.4主要調(diào)整項(xiàng)

會(huì)計(jì)凈利潤(rùn)會(huì)計(jì)調(diào)整稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)總資產(chǎn)資本占用會(huì)計(jì)調(diào)整資本成本加權(quán)平均資本成本(WACC)3.4主要調(diào)整項(xiàng)會(huì)計(jì)會(huì)計(jì)稅后凈總資產(chǎn)資本會(huì)計(jì)21現(xiàn)金科目到經(jīng)濟(jì)概念非經(jīng)常項(xiàng)目沖銷計(jì)提到現(xiàn)金標(biāo)準(zhǔn)營(yíng)業(yè)外收支會(huì)計(jì)制度下一些現(xiàn)金成本被視為期間費(fèi)用，EVA則視其為長(zhǎng)期投資，需若干年攤銷強(qiáng)調(diào)實(shí)際現(xiàn)金資本變動(dòng)情況，淡化單純會(huì)計(jì)沖銷計(jì)提事件非經(jīng)常項(xiàng)目通常扭曲公司業(yè)績(jī)，EVA將其資本化處理主營(yíng)業(yè)務(wù)以外收支不影響公司長(zhǎng)期價(jià)值變化研發(fā)費(fèi)用、培訓(xùn)費(fèi)用、營(yíng)銷費(fèi)用和咨詢費(fèi)用壞帳準(zhǔn)備資產(chǎn)出售政府補(bǔ)貼將會(huì)計(jì)結(jié)果轉(zhuǎn)化成經(jīng)濟(jì)結(jié)果降低會(huì)計(jì)扭曲,反映經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)鼓勵(lì)正確的經(jīng)營(yíng)決策說(shuō)明舉例3.4主要調(diào)整項(xiàng)21現(xiàn)金科目到非經(jīng)常項(xiàng)目沖銷計(jì)提到營(yíng)業(yè)外收支會(huì)計(jì)制度下一些現(xiàn)3.4主要調(diào)整項(xiàng)此類對(duì)公司未來(lái)和長(zhǎng)期發(fā)展有貢獻(xiàn)的支出發(fā)揮效應(yīng)的期限并非只是這些支出發(fā)生的會(huì)計(jì)期，全部計(jì)入當(dāng)期損益不合理；另外，為了保證對(duì)此類費(fèi)用的支出有合理的回報(bào)，需要其在一定的受益期間內(nèi)收回這些投入研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用、廣告營(yíng)銷支出、員工培訓(xùn)支出主要內(nèi)容調(diào)整原理鼓勵(lì)管理人員對(duì)這些有益于公司長(zhǎng)期發(fā)展和提高公司發(fā)展后勁的費(fèi)用的投入對(duì)行為的影響將此類費(fèi)用資本化，并按一定受益期限攤銷調(diào)整方法舉例：資本化費(fèi)用3.4主要調(diào)整項(xiàng)此類對(duì)公司未來(lái)和長(zhǎng)期發(fā)展有貢獻(xiàn)的支出發(fā)揮效3.4主要調(diào)整項(xiàng)舉例：營(yíng)業(yè)外收支資產(chǎn)處置帶來(lái)的收益或損失，重組費(fèi)用，政府補(bǔ)助，不可抗力帶來(lái)的損失等主要內(nèi)容所有營(yíng)業(yè)外收支、與營(yíng)業(yè)無(wú)關(guān)的收支及非經(jīng)常性發(fā)生的收支均應(yīng)剔除在EVA的核算之外,以保證真正反映了公司的營(yíng)業(yè)狀況和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力調(diào)整原理使得EVA的結(jié)果中只體現(xiàn)營(yíng)業(yè)業(yè)績(jī)，剔除非營(yíng)業(yè)活動(dòng)對(duì)管理層業(yè)績(jī)?cè)u(píng)判的影響對(duì)行為的影響將當(dāng)期發(fā)生的營(yíng)業(yè)外收支從凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)中剔除，同時(shí)對(duì)所得稅進(jìn)行調(diào)整，并從資本總額中減去稅后營(yíng)業(yè)外凈收益調(diào)整方法3.4主要調(diào)整項(xiàng)舉例：營(yíng)業(yè)外收支資產(chǎn)處置帶來(lái)的收益或損失，3.4主要調(diào)整項(xiàng)舉例：利息支出付息債務(wù)的利息支出屬于資本成本的一部分，應(yīng)從凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的計(jì)算中剔除，統(tǒng)一在資本成本中核算調(diào)整原理使得凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的計(jì)算中真實(shí)體現(xiàn)營(yíng)業(yè)成本，將體現(xiàn)資本所有人對(duì)預(yù)期回報(bào)的要求在資本成本一項(xiàng)中計(jì)算，清楚地衡量管理層的業(yè)績(jī)對(duì)行為的影響將稅后負(fù)息債務(wù)的利息支出加回稅后凈利潤(rùn)調(diào)整方法3.4主要調(diào)整項(xiàng)舉例：利息支出付息債務(wù)的利息支出屬于資本成3.4主要調(diào)整項(xiàng)舉例：減值準(zhǔn)備壞帳準(zhǔn)備、存貨跌價(jià)損失準(zhǔn)備、長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備、委托貸款減值準(zhǔn)備主要內(nèi)容會(huì)計(jì)準(zhǔn)備的計(jì)提是基于會(huì)計(jì)的保守和謹(jǐn)慎性原則，會(huì)計(jì)準(zhǔn)備計(jì)提時(shí)將并未發(fā)生、今后或然發(fā)生的一部分費(fèi)用提前計(jì)入損益，不能真實(shí)地反映公司的營(yíng)業(yè)狀況，并低估了公司實(shí)際投入經(jīng)營(yíng)的資本總額調(diào)整原理會(huì)計(jì)準(zhǔn)備有可能鼓勵(lì)管理層的會(huì)計(jì)操縱行為，不能真實(shí)反映業(yè)績(jī)對(duì)行為的影響將企業(yè)當(dāng)年提取的減值準(zhǔn)備的稅后值加回稅后凈利潤(rùn)；并且將已經(jīng)從資產(chǎn)總額中扣減的各種減值準(zhǔn)備的期末余額加回到資本中調(diào)整方法3.4主要調(diào)整項(xiàng)舉例：減值準(zhǔn)備壞帳準(zhǔn)備、存貨跌價(jià)損失準(zhǔn)備、3.4主要調(diào)整項(xiàng)舉例：非營(yíng)業(yè)性資產(chǎn)在建工程、非營(yíng)業(yè)現(xiàn)金等主要內(nèi)容在建工程在轉(zhuǎn)為固定資產(chǎn)之前不產(chǎn)生收益，因此對(duì)其計(jì)資本成本會(huì)導(dǎo)致此項(xiàng)資本成本無(wú)相關(guān)的收益相匹配；非營(yíng)業(yè)現(xiàn)金為公司營(yíng)業(yè)中的現(xiàn)金溢余，由于其不參加營(yíng)業(yè)價(jià)值創(chuàng)造，故需要將其從資本總額中剔除調(diào)整原理對(duì)在建工程的調(diào)整可以鼓勵(lì)管理層進(jìn)行重大戰(zhàn)略投資；對(duì)非營(yíng)業(yè)現(xiàn)金的調(diào)整可以剔除非營(yíng)業(yè)現(xiàn)金對(duì)管理層業(yè)績(jī)的影響對(duì)行為的影響將在建工程和非營(yíng)業(yè)現(xiàn)金從資本總額中剔除，不計(jì)算相關(guān)的資本成本；對(duì)非營(yíng)業(yè)現(xiàn)金的相關(guān)收益也從凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)中減除調(diào)整方法3.4主要調(diào)整項(xiàng)舉例：非營(yíng)業(yè)性資產(chǎn)在建工程、非營(yíng)業(yè)現(xiàn)金等主3.4主要調(diào)整項(xiàng)舉例：無(wú)息流動(dòng)負(fù)債無(wú)息流動(dòng)負(fù)債屬流動(dòng)負(fù)債，并且不擔(dān)負(fù)資本占用費(fèi)用，流動(dòng)資產(chǎn)減去無(wú)息流動(dòng)負(fù)債即凈營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)是維持公司正常經(jīng)營(yíng)所需的流動(dòng)資金，因此，無(wú)息流動(dòng)負(fù)債需從資本總額中減除調(diào)整原理無(wú)息流動(dòng)負(fù)債從資本總額中減除可以鼓勵(lì)管理層合理管理凈營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)，避免占?jí)哼^(guò)多的流動(dòng)資金對(duì)行為的影響將無(wú)息流動(dòng)負(fù)債從資本總額中減除調(diào)整方法3.4主要調(diào)整項(xiàng)舉例：無(wú)息流動(dòng)負(fù)債無(wú)息流動(dòng)負(fù)債屬流動(dòng)負(fù)債，3.4主要調(diào)整項(xiàng)EVA調(diào)整計(jì)算總結(jié)EVA=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)–資本占用x加權(quán)平均資本成本率稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=會(huì)計(jì)凈利潤(rùn)+（利息支出+當(dāng)期費(fèi)用化研發(fā)支出-費(fèi)用化研發(fā)支出攤銷額+市場(chǎng)開(kāi)拓費(fèi)用-市場(chǎng)開(kāi)拓費(fèi)用攤銷額+員工培訓(xùn)費(fèi)用-員工培訓(xùn)費(fèi)用攤銷額+資產(chǎn)減值準(zhǔn)備本期增加額+非營(yíng)業(yè)投資的投資損失-非營(yíng)業(yè)投資的投資收益+營(yíng)業(yè)外支出–營(yíng)業(yè)外收入+/-其它調(diào)整事項(xiàng)）ⅹ（1-所得稅率）-調(diào)整后的遞延所得稅資產(chǎn)本年增加額+調(diào)整后遞延所得稅負(fù)債本年增加額資本占用=資產(chǎn)負(fù)債表期初與期末平均總資產(chǎn)+累計(jì)未攤銷的費(fèi)用化的研發(fā)費(fèi)用+累計(jì)未攤銷的資本化的研發(fā)費(fèi)用+累計(jì)未攤銷的廣告費(fèi)用+各種減值準(zhǔn)備余額-累計(jì)稅后營(yíng)業(yè)外收益+累計(jì)稅后營(yíng)業(yè)外損失-平均在建工程-平均無(wú)息流動(dòng)負(fù)債+/-其它調(diào)整事項(xiàng)3.4主要調(diào)整項(xiàng)EVA調(diào)整計(jì)算總結(jié)EVA=稅后凈營(yíng)業(yè)利EVA實(shí)踐044.1案例分享4.2EVA功能與評(píng)價(jià)4.3提高EVA的有效途徑EVA實(shí)踐044.1案例分享在經(jīng)濟(jì)增加值標(biāo)準(zhǔn)下，資本收益率的高低并不是投資和企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況好壞的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，關(guān)鍵在于收益是否超過(guò)資本成本。資本收益>資本成本資本增值資本收益=資本成本資本保值資本收益<資本成本資本貶值

站在股東的角度，一個(gè)公司只有在其資本收益超過(guò)為獲取該收益所投入的資本的全部成本時(shí)才能為公司的股東帶來(lái)價(jià)值。因此，EVA越高，公司的價(jià)值越高，股東的回報(bào)也就越高。

但是，有利潤(rùn)的企業(yè)不一定為股東創(chuàng)造價(jià)值（以安然公司和四川長(zhǎng)虹為例）4.1案例分享在經(jīng)濟(jì)增加值標(biāo)準(zhǔn)下，資本收益率的高低并不是投資和經(jīng)濟(jì)增加值EVA解讀ppt課件經(jīng)濟(jì)增加值EVA解讀ppt課件4.1案例分享

國(guó)資委計(jì)算方法1、國(guó)資委試點(diǎn)考核情況

國(guó)資委在中央企業(yè)負(fù)責(zé)人2004-2006年第一任期和2007-2009年第二任期，對(duì)EVA進(jìn)行考核試點(diǎn)，對(duì)EVA比上一年有所改善的，給予了年薪以外的一定額度的現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)，并通報(bào)中央企業(yè)的實(shí)現(xiàn)值、改善值及其排名情況。

2011年8月3日國(guó)資委公布的中央企業(yè)年度大考成績(jī)顯示，2010年納入國(guó)資委考核范圍的121戶中央企業(yè)中96戶經(jīng)濟(jì)增加值為正，比上年增加13戶。

4.1案例分享國(guó)資委計(jì)算方法1、國(guó)資委試點(diǎn)考核情況4.1案例分享2、國(guó)資委考核方案國(guó)資委年度業(yè)績(jī)考核指標(biāo)年度利潤(rùn)總額凈資產(chǎn)收益率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率油氣當(dāng)量產(chǎn)量30%40%15%15%2010年起，該指標(biāo)被EVA指標(biāo)替代

國(guó)資委計(jì)算方法30%40%15%4.1案例分享2、國(guó)資委考核方案國(guó)資委年度年度利潤(rùn)總額凈4.1案例分享本著重要性、易操作的原則，對(duì)調(diào)整項(xiàng)目和調(diào)整方法進(jìn)行了簡(jiǎn)化。EVA=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（NOPAT)-資本成本

資本成本=調(diào)整后資本×平均資本成本率(WACC)

稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(NOPAT)=凈利潤(rùn)(含少數(shù)股東損益)+（利息支出+研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)-非經(jīng)常性收益調(diào)整項(xiàng)×50%）×(1-25%)

調(diào)整后資本=平均所有者權(quán)益(含少數(shù)股東權(quán)益)+平均負(fù)債合計(jì)-平均無(wú)息流動(dòng)負(fù)債-平均在建工程

國(guó)資委計(jì)算方法3、國(guó)資委考核辦法4.1案例分享本著重要性、易操作的原則，對(duì)調(diào)整項(xiàng)目和調(diào)整方36企業(yè)集團(tuán)轉(zhuǎn)讓股權(quán)（產(chǎn)權(quán)）收益，資產(chǎn)（含土地）轉(zhuǎn)讓收益。減持具有實(shí)質(zhì)控制權(quán)的所屬上市公司股權(quán)取得的收益；企業(yè)集團(tuán)轉(zhuǎn)讓所屬主業(yè)范圍內(nèi)且資產(chǎn)、收入或者利潤(rùn)占集團(tuán)總體10%以上的非上市公司資產(chǎn)取得的收益變賣主業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)收益主業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)以外的非流動(dòng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓收益與主業(yè)發(fā)展無(wú)關(guān)的資產(chǎn)置換收益、與經(jīng)常活動(dòng)無(wú)關(guān)的補(bǔ)貼收入。其他非經(jīng)常性收益非經(jīng)常性收益4、會(huì)計(jì)調(diào)整項(xiàng)目

國(guó)資委計(jì)算方法4.1案例分享36企業(yè)集團(tuán)轉(zhuǎn)讓股權(quán)（產(chǎn)權(quán)）收益，資產(chǎn)（含土地）轉(zhuǎn)讓收益。減37企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中的符合主業(yè)規(guī)定的“在建工程”財(cái)務(wù)報(bào)表中“應(yīng)付票據(jù)”、“應(yīng)付賬款”、“預(yù)收款項(xiàng)”、“應(yīng)交稅費(fèi)”、“應(yīng)付利息”、“其他應(yīng)付款”和“其他流動(dòng)負(fù)債”；對(duì)于因承擔(dān)國(guó)家任務(wù)等原因造成“專項(xiàng)應(yīng)付款”、“特種儲(chǔ)備基金”余額較大的，可視同無(wú)息流動(dòng)負(fù)債扣除無(wú)息流動(dòng)負(fù)債在建工程4、會(huì)計(jì)調(diào)整項(xiàng)目

國(guó)資委計(jì)算方法4.1案例分享37企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中的符合主業(yè)規(guī)定的“在建工程”財(cái)務(wù)報(bào)表中“應(yīng)38央企資本成本率原則上定為5.5%，5.5%成本率承擔(dān)國(guó)家政策性任務(wù)較重且資產(chǎn)通用性較差的軍工、儲(chǔ)備等企業(yè)，資本成本率定為4.1%成本率下浮資產(chǎn)負(fù)債率在75%以上的工業(yè)企業(yè)和80%以上的非工業(yè)企業(yè)，資本成本率上浮0.5個(gè)百分點(diǎn)（6%）成本率上浮資本成本率確定后，三年保持不變?nèi)瓴蛔冎饕菫榱吮３諩VA的可比性5、資本成本率說(shuō)明

國(guó)資委計(jì)算方法4.1案例分享38央企資本成本率原則上定為5.5%，5.5%成本率承擔(dān)國(guó)家39資本成本率5.5%參照三年銀行貸款利率確定，相比于市場(chǎng)水平，更多的考慮了央企實(shí)際情況和承擔(dān)能力。

5、資本成本率說(shuō)明

國(guó)資委計(jì)算方法4.1案例分享