2023年傳媒行業(yè)分析報(bào)告目錄一、營(yíng)銷傳播行業(yè)：客戶資源、專業(yè)性、優(yōu)質(zhì)可控媒體是關(guān)鍵資源 PAGEREFToc355339636\h31、客戶資源 PAGEREFToc355339637\h32、專業(yè) PAGEREFToc355339638\h33、可控優(yōu)質(zhì)媒體 PAGEREFToc355339639\h34、營(yíng)銷傳播企業(yè)并購(gòu)策略 PAGEREFToc355339640\h3（1）產(chǎn)業(yè)鏈角度（業(yè)務(wù)鏈+媒體資源） PAGEREFToc355339641\h3（2）競(jìng)爭(zhēng)格局角度（客戶資源） PAGEREFToc355339642\h4二、電影行業(yè)：實(shí)力派/潛力導(dǎo)演、系列品牌片等是關(guān)鍵資源 PAGEREFToc355339643\h61、實(shí)力派/潛力導(dǎo)演 PAGEREFToc355339644\h62、系列品牌片 PAGEREFToc355339645\h63、國(guó)內(nèi)領(lǐng)先電影企業(yè)在主創(chuàng)資源和系列片方面的布局 PAGEREFToc355339646\h6（1）華誼兄弟 PAGEREFToc355339647\h6（2）光線傳媒 PAGEREFToc355339648\h7三、電視劇行業(yè)：劇本、編劇、導(dǎo)演等是關(guān)鍵資源 PAGEREFToc355339649\h81、劇本/編劇 PAGEREFToc355339650\h82、導(dǎo)演 PAGEREFToc355339651\h83、以華策影視為例來(lái)看在行業(yè)關(guān)鍵資源方面布局 PAGEREFToc355339652\h8四、游戲行業(yè)：制作人等是關(guān)鍵資源 PAGEREFToc355339653\h10五、動(dòng)漫行業(yè)：創(chuàng)意研發(fā)團(tuán)隊(duì)、形象品牌等是關(guān)鍵資源 PAGEREFToc355339654\h121、創(chuàng)意團(tuán)隊(duì)及形象品牌是動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)核心驅(qū)動(dòng)力 PAGEREFToc355339655\h122、以?shī)W飛動(dòng)漫為例布局創(chuàng)意團(tuán)隊(duì)及形象資產(chǎn)思路 PAGEREFToc355339656\h12七、重點(diǎn)公司簡(jiǎn)況 PAGEREFToc355339657\h141、營(yíng)銷傳播板塊 PAGEREFToc355339658\h14（1）省廣股份：內(nèi)生增長(zhǎng)有潛力，外延擴(kuò)張進(jìn)程加快 PAGEREFToc355339659\h14（2）藍(lán)色光標(biāo)：內(nèi)生+外延均衡，明年大力度推進(jìn)并購(gòu) PAGEREFToc355339660\h152、影視娛樂(lè)板塊 PAGEREFToc355339661\h16（1）華策影視：專注大電視劇產(chǎn)業(yè)，戰(zhàn)略清晰、執(zhí)行力強(qiáng) PAGEREFToc355339662\h16（2）華誼兄弟：中長(zhǎng)期不斷強(qiáng)化的國(guó)內(nèi)領(lǐng)先娛樂(lè)傳媒集團(tuán)趨勢(shì) PAGEREFToc355339663\h16（3）華錄百納：具厚積薄發(fā)特征的領(lǐng)先電視劇企業(yè)，未來(lái)戰(zhàn)略將逐步清晰 PAGEREFToc355339664\h17一、營(yíng)銷傳播行業(yè)：客戶資源、專業(yè)性、優(yōu)質(zhì)可控媒體是關(guān)鍵資源1、客戶資源新興行業(yè)（大消費(fèi)、大IT、大娛樂(lè)、新興產(chǎn)業(yè)），傳統(tǒng)重點(diǎn)行業(yè)（快消、醫(yī)藥、汽車、家電等）、重點(diǎn)客戶（本土龍頭、跨國(guó)公司）。2、專業(yè)營(yíng)銷顧問(wèn)、品牌管理、媒體策劃、媒體營(yíng)銷、大數(shù)據(jù)營(yíng)銷等。3、可控優(yōu)質(zhì)媒體傳統(tǒng)媒體里面的優(yōu)質(zhì)高端媒體或新媒體，比如央視/地方衛(wèi)視等、社區(qū)戶外廣告、網(wǎng)絡(luò)視頻、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等.4、營(yíng)銷傳播企業(yè)并購(gòu)策略（1）產(chǎn)業(yè)鏈角度（業(yè)務(wù)鏈+媒體資源）對(duì)于省廣來(lái)說(shuō)，從高專業(yè)、低回報(bào)（本土4A公司）業(yè)務(wù)鏈，向低專業(yè)、高回報(bào)，中等專業(yè)、中等回報(bào)以及大數(shù)據(jù)營(yíng)銷業(yè)務(wù)鏈拓展，同時(shí)通過(guò)內(nèi)生和收購(gòu)強(qiáng)化媒體策劃、品牌服務(wù)、營(yíng)銷顧問(wèn)業(yè)務(wù)鏈；對(duì)于藍(lán)標(biāo)來(lái)說(shuō)，實(shí)際上是在公關(guān)產(chǎn)業(yè)做垂直整合建立本土公關(guān)龍頭地位之后，開始向大營(yíng)銷傳播產(chǎn)業(yè)以?并專業(yè)、并客戶、并資源?為導(dǎo)向的全面整合。（2）競(jìng)爭(zhēng)格局角度（客戶資源）從客戶規(guī)模來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)大客戶、世界500強(qiáng)大多被國(guó)際4A公司所服務(wù)，對(duì)于省廣、藍(lán)標(biāo)來(lái)說(shuō)，未來(lái)拓展方向是從中型客戶向大型客戶全面進(jìn)軍，同時(shí)適度調(diào)整小型客戶占比；從客戶所屬行業(yè)來(lái)說(shuō)，省廣、藍(lán)標(biāo)的并購(gòu)方向?qū)⑹峭卣勾笙M(fèi)、大IT、大娛樂(lè)等代表未來(lái)發(fā)展方向的新興產(chǎn)業(yè)以及傳統(tǒng)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)，具體包括快消、醫(yī)藥、通信、IT、汽車、家電、地產(chǎn)等。資料來(lái)源：《傳媒藍(lán)皮書：中國(guó)傳媒產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告》二、電影行業(yè)：實(shí)力派/潛力導(dǎo)演、系列品牌片等是關(guān)鍵資源1、實(shí)力派/潛力導(dǎo)演來(lái)自大陸、臺(tái)灣、香港、海外等。實(shí)力派導(dǎo)演，比如馮小剛、張藝謀、姜文、徐克、陳凱歌等；中生代導(dǎo)演，比如陸川、寧浩等。金牌監(jiān)制，比如華誼陳國(guó)富等。金牌操盤手，比如國(guó)內(nèi)各影視企業(yè)的業(yè)務(wù)主管。2、系列品牌片系列片代表了一定群眾基礎(chǔ)和票房保障，在創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)業(yè)績(jī)波動(dòng)較大的情況下，系列片模式可以實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)比較穩(wěn)定預(yù)期，比如狄仁杰系列、畫皮系列、太極系列、四大名捕系列等。雖然電影屬于一項(xiàng)系統(tǒng)性工程，是團(tuán)隊(duì)合作的產(chǎn)物，但不可否認(rèn)，導(dǎo)演仍是整個(gè)電影工業(yè)核心牽引力和精神、業(yè)務(wù)領(lǐng)袖，尤其是國(guó)內(nèi)，優(yōu)質(zhì)導(dǎo)演在某種程度上代表了一定的票房保障（電影品質(zhì)保障+群眾基礎(chǔ)等），而且頂級(jí)優(yōu)質(zhì)導(dǎo)演具有相當(dāng)程度的稀缺性，對(duì)電影企業(yè)來(lái)說(shuō)，鎖定優(yōu)質(zhì)導(dǎo)演、新生代導(dǎo)演，在某種程度上就鎖定了未來(lái)電影市場(chǎng)份額。3、國(guó)內(nèi)領(lǐng)先電影企業(yè)在主創(chuàng)資源和系列片方面的布局（1）華誼兄弟目前已經(jīng)形成了“馮小剛+烏爾善”兩大頂尖導(dǎo)演，并跟陳國(guó)富、徐克、馮德倫、鈕承澤、陳龍、周星馳等華語(yǔ)大牌導(dǎo)演、高潛力導(dǎo)演建立了穩(wěn)定合約關(guān)系或優(yōu)先合作關(guān)系；并形成了馮小剛系列、烏爾善系列（畫皮II+封神演義系列）、狄仁杰系列（動(dòng)作懸疑電影）、太極系列（中國(guó)傳統(tǒng)文化元素）等系列品牌。同時(shí)華誼跟臺(tái)灣影視圈的合作互動(dòng)在深入（臺(tái)灣新一代電影工作者在電影創(chuàng)意上不受限制、方向及類型豐富多樣，更具全球化視野，這恰是大陸電影目前存在的不足）：根據(jù)媒體報(bào)道，11月中旬華誼、臺(tái)灣紅豆制作、原子映象共同發(fā)布了2023年將投入的8部電視及電影制作計(jì)劃，華誼在這8部片子當(dāng)中的投資份額20%-50%不等，包括方孝仁的《美麗人生》、鈕承澤的《英雄本色》和《軍中樂(lè)園》、楊雅的《血色青花瓷》、林書宇的《前女友的第二場(chǎng)婚禮》、鄭有杰的《廖添丁》、陳駿霖的《我要活下去》，金牌監(jiān)制陳國(guó)富也將有一部新片。（2）光線傳媒目前已經(jīng)跟陳嘉上、彭順、楊樹鵬、徐正超、高群書、徐崢、管虎等實(shí)力派導(dǎo)演、中生代、新生代導(dǎo)演建立了比較好的合作關(guān)系。光線電影業(yè)務(wù)借助發(fā)行優(yōu)勢(shì)，目前正處于快速培育期，合作導(dǎo)演數(shù)量比較多，未來(lái)通過(guò)雙向互動(dòng)，將會(huì)形成更加緊密的合作導(dǎo)演群。三、電視劇行業(yè)：劇本、編劇、導(dǎo)演等是關(guān)鍵資源1、劇本/編劇劇本是整個(gè)電視劇產(chǎn)業(yè)鏈的源頭，是電視劇成功與否的關(guān)鍵。一個(gè)知名導(dǎo)演和大腕明星也許能撐起一部電影，但不足以撐起一部電視劇。很多電視臺(tái)預(yù)購(gòu)電視劇甚至以購(gòu)帶投電視劇，首先會(huì)看編劇是誰(shuí)，再看演員陣容。許多一線明星，如果碰上好的編劇、好的劇本，寧可降價(jià)出演。國(guó)內(nèi)金牌編劇有于正、簡(jiǎn)遠(yuǎn)信、瓊瑤、流瀲紫等。2、導(dǎo)演電視劇從劇本轉(zhuǎn)化成實(shí)際產(chǎn)品的核心推動(dòng)者。國(guó)內(nèi)金牌電視劇導(dǎo)演有李國(guó)立、林添一、李慧珠、鄭曉龍、沈怡、高希希等。3、以華策影視為例來(lái)看在行業(yè)關(guān)鍵資源方面布局多種方式整合作家和編劇資源，控制行業(yè)源頭：1）基礎(chǔ)補(bǔ)貼+稿酬?的分配機(jī)制；2）簽約知名作家和劇作家；3）股權(quán)激勵(lì)：對(duì)于部分重要編劇，采取股權(quán)激勵(lì)方式。建立中國(guó)（浙江）影視產(chǎn)業(yè)國(guó)際合作實(shí)驗(yàn)區(qū)：中國(guó)唯一一個(gè)以文化出口為導(dǎo)向的國(guó)家級(jí)影視產(chǎn)業(yè)國(guó)際合作實(shí)驗(yàn)區(qū)，截至5月底，全國(guó)已有近100家影視企業(yè)入駐。并籌建國(guó)際影視版權(quán)交易中心。與中國(guó)國(guó)際廣播電臺(tái)全資子公司國(guó)廣傳媒共同成立影視譯制基地：開展包括但不限于影視譯制、海外推廣、通用和非通用語(yǔ)教材及中文教學(xué)、語(yǔ)言譯制軟件等業(yè)務(wù)，計(jì)劃實(shí)現(xiàn)年譯制影視劇目3000部集，年出口金額達(dá)到1500萬(wàn)美元。華策論壇之全國(guó)各地面臺(tái)懇談會(huì)：用2,040集劇集適時(shí)推出?五大劇場(chǎng)?—古裝傳奇劇場(chǎng)、時(shí)裝偶像劇場(chǎng)、家庭情感劇場(chǎng)、經(jīng)典年代劇場(chǎng)、熱播引進(jìn)劇場(chǎng)。四、游戲行業(yè)：制作人等是關(guān)鍵資源制作人：游戲制片人相當(dāng)于電影中的導(dǎo)演，制作人是一款游戲成敗的主要因素，是游戲產(chǎn)品靈魂的締造者；制作人的水平?jīng)Q定了一款游戲的質(zhì)量，而質(zhì)量則關(guān)系到游戲未來(lái)的市場(chǎng)前景。在目前游戲行業(yè)面臨人才斷層、制作人素質(zhì)待提升等大環(huán)境下，高級(jí)游戲制作人成為游戲廠商爭(zhēng)奪的核心焦點(diǎn)之一。游戲制作人（GameProduce）：指全面掌握了從研發(fā)到運(yùn)營(yíng)整個(gè)體系知識(shí)的游戲項(xiàng)目的總負(fù)責(zé)人，在其管理下實(shí)現(xiàn)游戲研發(fā)運(yùn)營(yíng)一體化。國(guó)際上最主流、被使用的最多的是制作人體制（如小島秀夫、宮本茂、鈴木裕）。國(guó)內(nèi)這種趨勢(shì)越來(lái)越明顯和成為主流，比如盛大、騰訊、巨人等。游戲制作人類似電影業(yè)的導(dǎo)演。五、動(dòng)漫行業(yè)：創(chuàng)意研發(fā)團(tuán)隊(duì)、形象品牌等是關(guān)鍵資源1、創(chuàng)意團(tuán)隊(duì)及形象品牌是動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)核心驅(qū)動(dòng)力國(guó)內(nèi)動(dòng)漫玩具公司，比如奧飛動(dòng)漫的發(fā)展模式類似全球玩具商巨頭——孩之寶，基本發(fā)展思路是創(chuàng)作動(dòng)漫作品，通過(guò)跨媒介傳播，形成動(dòng)漫形象品牌，然后形象授權(quán)/自主生產(chǎn)動(dòng)漫形象衍生品，銷售給動(dòng)漫受眾，實(shí)現(xiàn)價(jià)值變現(xiàn)。動(dòng)漫作品傳播在這里是一種隱性廣告，一般來(lái)說(shuō)動(dòng)漫影視作品的熱播會(huì)帶動(dòng)相關(guān)衍生品的熱銷。具體來(lái)說(shuō)，公司的業(yè)務(wù)流程可概況為?玩具—?jiǎng)勇?chuàng)作（原創(chuàng)+合作+收購(gòu)）—傳播平臺(tái)（電視媒體、互聯(lián)網(wǎng)媒體、電影院線）—?jiǎng)勇蜗笃放啤苌罚ㄗ灾魃a(chǎn)+授權(quán)，具體衍生品包括玩具、嬰童業(yè)務(wù)、舞臺(tái)劇等）—營(yíng)銷/銷售渠道（線下+線上）—用戶（動(dòng)漫作品目標(biāo)受眾）?。2、以?shī)W飛動(dòng)漫為例布局創(chuàng)意團(tuán)隊(duì)及形象資產(chǎn)思路收購(gòu)/參股：公司去年參股北京潘高文化傳媒20%股權(quán)。合作分成：在外面和8~9個(gè)動(dòng)漫內(nèi)容團(tuán)隊(duì)進(jìn)行合作，公司目前外部研發(fā)團(tuán)隊(duì)人數(shù)大大高于公司自身研發(fā)人數(shù)。這種方式可以有效實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰。七、重點(diǎn)公司簡(jiǎn)況1、營(yíng)銷傳播板塊（1）省廣股份：內(nèi)生增長(zhǎng)有潛力，外延擴(kuò)張進(jìn)程加快省廣今年前3季度內(nèi)生和外延貢獻(xiàn)的業(yè)績(jī)比例是8:2，其中外延并購(gòu)還沒(méi)有包括今年上半年公告收購(gòu)的青島先鋒和上海窗之外；省廣3季度內(nèi)生增速開始提速，前3季度內(nèi)生增速25%明顯高于前半年14%的增速、3季度內(nèi)生增速更高達(dá)47%；省廣給的全年的業(yè)績(jī)指引預(yù)期是30%~50%，省廣此前1季報(bào)和半年報(bào)給下個(gè)財(cái)報(bào)的利潤(rùn)增速指引是30%~40%；我們預(yù)期省廣明年業(yè)績(jī)?cè)鏊俨粫?huì)低于30%。省廣并購(gòu)合眾，是國(guó)內(nèi)首例4A公司和4A公司的合并，此舉有利于實(shí)現(xiàn)省廣搶占大健康行業(yè)、夯實(shí)華北及東北市場(chǎng)、加強(qiáng)互動(dòng)營(yíng)銷、完善傳播產(chǎn)業(yè)鏈，增厚業(yè)績(jī)。我們認(rèn)為省廣在廣告行業(yè)不管是產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營(yíng)、客戶資源、媒體資源關(guān)系以及專業(yè)人才都具有很長(zhǎng)歷史積累，對(duì)廣告行業(yè)有很深的理解，在對(duì)外拓展布局方面表現(xiàn)持續(xù)向好，同時(shí)作為本土廣告的龍頭和上市公司，有利于推進(jìn)對(duì)外較大標(biāo)的項(xiàng)目的合作或并購(gòu)，我們繼續(xù)看好省廣業(yè)績(jī)將保持持續(xù)快速增長(zhǎng)，并預(yù)期省廣明年并購(gòu)頻度會(huì)加快。風(fēng)險(xiǎn)提示：后續(xù)收購(gòu)進(jìn)程不如預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)不景氣對(duì)廣告業(yè)的影響。（2）藍(lán)色光標(biāo)：內(nèi)生+外延均衡，明年大力度推進(jìn)并購(gòu)藍(lán)標(biāo)內(nèi)生+外延較為均衡，公關(guān)業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)還會(huì)至少繼續(xù)保持2年的不錯(cuò)增速（過(guò)去8年行業(yè)年均增速30%），廣告業(yè)務(wù)游戲廣告表現(xiàn)有望超預(yù)期，其他廣告預(yù)計(jì)將會(huì)實(shí)現(xiàn)對(duì)賭目標(biāo)。從服務(wù)客戶的分行業(yè)12Q3收入占比、同比增速看，信息技術(shù)（27%、+51%）、文化娛樂(lè)（27%、+201%）、汽車（16%、+107%）、消費(fèi)品（11%、+65%）、房地產(chǎn)（8%、+723%），行業(yè)分布結(jié)構(gòu)利于公司未來(lái)繼續(xù)保持不錯(cuò)的業(yè)績(jī)?cè)鏊?。藍(lán)標(biāo)終止收購(gòu)分時(shí)傳媒，其實(shí)反映了藍(lán)標(biāo)在標(biāo)的選擇方面的謹(jǐn)慎，戶外廣告市場(chǎng)目前比較混亂，終止收購(gòu)可以說(shuō)是長(zhǎng)痛不如短痛；藍(lán)標(biāo)未來(lái)將繼續(xù)瞄準(zhǔn)三個(gè)方向進(jìn)行收購(gòu)-并客戶資源、并專業(yè)能力、并可控優(yōu)質(zhì)媒體資源。我們認(rèn)為藍(lán)標(biāo)身處大營(yíng)銷傳播產(chǎn)業(yè)鏈，發(fā)展路徑是首先在正處于快速增長(zhǎng)階段且相對(duì)廣告業(yè)的后周期表現(xiàn)為?輕周期?特征的公關(guān)行業(yè)成為龍頭，繼而走向橫向?qū)V告行業(yè)各鏈條全面并購(gòu)之路。我們認(rèn)為藍(lán)標(biāo)的管理層在項(xiàng)目運(yùn)作方面越來(lái)越熟稔、對(duì)廣告業(yè)的理解也越來(lái)越深入、對(duì)新業(yè)務(wù)模式具有開拓意識(shí)，而這也是未來(lái)走向大型數(shù)字傳播集團(tuán)所必須的。我們堅(jiān)定看好藍(lán)標(biāo)通過(guò)內(nèi)生+外延并購(gòu)成長(zhǎng)為本土WPP的發(fā)展路徑，預(yù)計(jì)明年并購(gòu)力度會(huì)加大，股價(jià)回調(diào)正好提供了很好的介入時(shí)機(jī)，建議投資者積極把握。風(fēng)險(xiǎn)提示：后續(xù)收購(gòu)進(jìn)程不如預(yù)期，收購(gòu)標(biāo)的較大也意味著可能風(fēng)險(xiǎn)敞口增大2、影視娛樂(lè)板塊（1）華策影視：專注大電視劇產(chǎn)業(yè)，戰(zhàn)略清晰、執(zhí)行力強(qiáng)電視劇業(yè)務(wù)：劇目數(shù)增加+投資比例提升+單劇集價(jià)格理性上漲疊加推動(dòng)電視劇業(yè)務(wù)收入快速增長(zhǎng)。公司已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了電視劇工業(yè)化、規(guī)?；?、類型化生產(chǎn)，通過(guò)自產(chǎn)、聯(lián)產(chǎn)、引進(jìn)等多種方式有望實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)量1千集，突破傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)模式的天花板。電影及影院業(yè)務(wù)：《聽風(fēng)者》將為Q4帶來(lái)分成收益，后續(xù)項(xiàng)目也會(huì)陸續(xù)落地；影院業(yè)務(wù)已投資超過(guò)15家影院（其中有4家控股），后續(xù)將繼續(xù)擴(kuò)大影院投資。我們認(rèn)為華策影視專注于大電視劇產(chǎn)業(yè)，戰(zhàn)略集中，我們看好這種產(chǎn)業(yè)鏈垂直一體化整合發(fā)展模式，這種模式有利于公司聚焦大電視劇產(chǎn)業(yè)，精耕細(xì)作，持續(xù)提升市場(chǎng)份額和競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)審慎布局電影及影院業(yè)務(wù)，有利于公司在短期業(yè)績(jī)、中長(zhǎng)期業(yè)務(wù)模式升級(jí)之間保持比較好的平衡，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)可持續(xù)增長(zhǎng)。風(fēng)險(xiǎn)提示：廣告業(yè)不景氣導(dǎo)致電視劇價(jià)格低迷、渠道集中化導(dǎo)致網(wǎng)絡(luò)版權(quán)價(jià)格低迷。（2）華誼兄弟：中長(zhǎng)期不斷強(qiáng)化的國(guó)內(nèi)領(lǐng)先娛樂(lè)傳媒集團(tuán)趨勢(shì)華誼2023影片票房對(duì)比本土制片商來(lái)說(shuō)基本在合理預(yù)期范圍內(nèi)波動(dòng)，今年以來(lái)的影片在同檔期里都表現(xiàn)優(yōu)異；近期股價(jià)的異動(dòng)反應(yīng)了目前票房數(shù)據(jù)預(yù)判、解讀的混亂、行業(yè)的非理性競(jìng)爭(zhēng)、以及國(guó)內(nèi)缺乏檔期協(xié)調(diào)機(jī)制，最終體現(xiàn)為資本市場(chǎng)在媒體、賣方對(duì)票房頻繁解讀影響下的心理預(yù)期的頻繁調(diào)整。華誼2023年上映影片初步確定的有周星馳《大話西游之除魔傳奇》（2023年春節(jié)檔）、馮小剛《私人定制》（2023年賀歲檔）、《楊家將》（2023年暑期檔）等；精品電視劇比12年更多，將上映的電視劇包括《石光榮和他的兒女們》、《夫妻那些事》續(xù)集、《不離婚的22個(gè)理由》、《非誠(chéng)勿擾》等。我們認(rèn)為，華誼的投資邏輯既要看華誼短期電影、電視劇、藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)超越行業(yè)整體表現(xiàn)的不錯(cuò)業(yè)績(jī)，更要看華誼中長(zhǎng)期?內(nèi)容+渠道+衍生?的積極探索努力以及未來(lái)成長(zhǎng)為國(guó)際知名、國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的綜合娛樂(lè)傳媒集團(tuán)的不斷強(qiáng)化的趨勢(shì)。公司后續(xù)股價(jià)催化劑：票房超預(yù)期，對(duì)外收購(gòu)標(biāo)的落地，新片或合作片落地。風(fēng)險(xiǎn)提示：本土電影內(nèi)容品質(zhì)提升可能會(huì)遭遇因?yàn)閮?nèi)容審查等原因而面臨瓶頸。（3）華錄百納：具厚積薄發(fā)特征的領(lǐng)先電視劇企業(yè)，未來(lái)戰(zhàn)略將逐步清晰華錄百納為2023年儲(chǔ)備的包括在拍、已拍、即將上星的電視劇充足；電影業(yè)務(wù)包括電視劇改編在內(nèi)的合拍電影在制作規(guī)模和投資風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下或?qū)?lái)額外的業(yè)績(jī)?cè)隽啃?yīng)；并積極布局藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。華錄百納目前專注于電視劇產(chǎn)業(yè)，有利于提升在大電視劇產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。風(fēng)險(xiǎn)提示：廣告業(yè)不景氣導(dǎo)致電視劇價(jià)格低迷、渠道集中化導(dǎo)致網(wǎng)絡(luò)版權(quán)價(jià)格低迷。

2023年健康服務(wù)行業(yè)分析報(bào)告目錄一、綜述 PAGEREFToc370156108\h41、政策 PAGEREFToc370156109\h42、主要發(fā)展方向 PAGEREFToc370156110\h4（1）發(fā)展目標(biāo)十分明確，涵蓋領(lǐng)域廣泛 PAGEREFToc370156111\h5（2）加大醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域開放力度，全面發(fā)展中醫(yī)藥醫(yī)療保健服務(wù) PAGEREFToc370156112\h5（3）重點(diǎn)扶持領(lǐng)域涵蓋廣泛 PAGEREFToc370156113\h6（4）著力加大服務(wù)業(yè)的開放力度 PAGEREFToc370156114\h6（5）全面發(fā)展中醫(yī)藥醫(yī)療保健服務(wù) PAGEREFToc370156115\h7二、醫(yī)療服務(wù) PAGEREFToc370156116\h71、放寬準(zhǔn)入條件，明確法無(wú)禁止則準(zhǔn)入 PAGEREFToc370156117\h72、公立醫(yī)院改制試點(diǎn) PAGEREFToc370156118\h83、體制內(nèi)外平等政策 PAGEREFToc370156119\h84、非公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)醫(yī)療服務(wù)價(jià)格實(shí)行市場(chǎng)調(diào)節(jié)價(jià) PAGEREFToc370156120\h95、大力發(fā)展第三方服務(wù) PAGEREFToc370156121\h96、其他服務(wù)業(yè) PAGEREFToc370156122\h10三、醫(yī)療器械 PAGEREFToc370156123\h11四、商業(yè)保險(xiǎn) PAGEREFToc370156124\h13五、醫(yī)療信息化 PAGEREFToc370156125\h15六、中醫(yī)藥 PAGEREFToc370156126\h15七、醫(yī)療旅游 PAGEREFToc370156127\h16一、綜述1、政策國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)健康服務(wù)業(yè)發(fā)展的若干意見(jiàn)》，力爭(zhēng)到2023年，基本建立覆蓋全生命周期、內(nèi)涵豐富、結(jié)構(gòu)合理的健康服務(wù)業(yè)體系，健康服務(wù)業(yè)總規(guī)模達(dá)到8萬(wàn)億元以上。提出了促進(jìn)健康服務(wù)業(yè)發(fā)展的政策措施。一是放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入，簡(jiǎn)化緊缺型醫(yī)療機(jī)構(gòu)和連鎖經(jīng)營(yíng)服務(wù)企業(yè)的審批、登記手續(xù)，放寬對(duì)營(yíng)利性醫(yī)院市場(chǎng)準(zhǔn)入和配置大型設(shè)備的限制。二是加強(qiáng)規(guī)劃布局和用地保障，擴(kuò)大健康服務(wù)業(yè)用地供給，優(yōu)先保障非營(yíng)利性機(jī)構(gòu)用地。三是優(yōu)化投融資引導(dǎo)政策，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新適合健康服務(wù)業(yè)特點(diǎn)的金融產(chǎn)品和服務(wù)方式。2、主要發(fā)展方向文件指出了主要發(fā)展方向：一是大力發(fā)展醫(yī)療服務(wù)。加快形成多元辦醫(yī)格局，落實(shí)鼓勵(lì)社會(huì)辦醫(yī)的各項(xiàng)優(yōu)惠政策，優(yōu)化醫(yī)療服務(wù)資源配置，促進(jìn)優(yōu)質(zhì)資源向貧困地區(qū)和農(nóng)村延伸。推動(dòng)發(fā)展專業(yè)規(guī)范的護(hù)理服務(wù)。二是加快發(fā)展健康養(yǎng)老服務(wù)，推進(jìn)醫(yī)療機(jī)構(gòu)與養(yǎng)老機(jī)構(gòu)等加強(qiáng)合作，提高社區(qū)為老年人提供日常護(hù)理、慢性病管理、中醫(yī)保健等醫(yī)療服務(wù)的能力。三是積極發(fā)展健康保險(xiǎn)。四是全面發(fā)展中醫(yī)藥醫(yī)療保健服務(wù)。以及發(fā)展健康體檢咨詢、培育健康服務(wù)業(yè)相關(guān)支撐產(chǎn)業(yè)、大力發(fā)展第三方檢驗(yàn)檢查、評(píng)價(jià)、研發(fā)等服務(wù)。（1）發(fā)展目標(biāo)十分明確，涵蓋領(lǐng)域廣泛1、本次意見(jiàn)提出到2023年健康服務(wù)業(yè)總規(guī)模達(dá)到8萬(wàn)億以上，按照目前占GDP5%左右的規(guī)模計(jì)算，未來(lái)行業(yè)增速將在15%左右。2、到2023年，基本建立覆蓋全生命周期、內(nèi)涵豐富、結(jié)構(gòu)合理的健康服務(wù)業(yè)體系，打造一批具國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的健康服務(wù)產(chǎn)業(yè)集群。明顯提高醫(yī)療服務(wù)能力，健康管理和服務(wù)水平，完善健康保險(xiǎn)，提高商業(yè)保險(xiǎn)在衛(wèi)生總費(fèi)用中的比重，擴(kuò)大健康服務(wù)相關(guān)產(chǎn)業(yè)規(guī)模，優(yōu)化健康服務(wù)業(yè)發(fā)展環(huán)境。（2）加大醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域開放力度，全面發(fā)展中醫(yī)藥醫(yī)療保健服務(wù)本次意見(jiàn)涵蓋廣泛，主要對(duì)醫(yī)院、診斷檢驗(yàn)、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、商業(yè)保險(xiǎn)、中醫(yī)藥保健、體檢咨詢、服務(wù)外包、健康信息化、醫(yī)療器械等領(lǐng)域的市場(chǎng)準(zhǔn)入，規(guī)劃布局和用地保障、投融資引導(dǎo)政策、財(cái)稅價(jià)格政策等方面以大力支持。積極支持社會(huì)資本進(jìn)入醫(yī)療服務(wù)行業(yè)，并首次在細(xì)節(jié)上給予充分支持，明確法律法規(guī)沒(méi)有明令禁入的領(lǐng)域，都須向社會(huì)資本開放，對(duì)待非公立和公立機(jī)構(gòu)一視同仁，有利于民營(yíng)資本真正進(jìn)入醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域，加快設(shè)立各類醫(yī)療機(jī)構(gòu)的步伐。發(fā)展中醫(yī)藥醫(yī)療保健服務(wù)包括推動(dòng)中醫(yī)服務(wù)，包括推動(dòng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)開設(shè)中醫(yī)服務(wù)和鼓勵(lì)藥店中醫(yī)坐診，開發(fā)藥食同用的中藥材和保健品等，有利于保健品和中藥材行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。（3）重點(diǎn)扶持領(lǐng)域涵蓋廣泛此次促進(jìn)健康服務(wù)業(yè)發(fā)展的若干意見(jiàn)主要涉及醫(yī)院、診斷檢驗(yàn)、健康信息化、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、商業(yè)保險(xiǎn)、中醫(yī)藥保健、體檢咨詢、醫(yī)療器械、服務(wù)外包等幾個(gè)方面。（4）著力加大服務(wù)業(yè)的開放力度支持社會(huì)資本進(jìn)入醫(yī)療服務(wù)行業(yè)，最初在2023年《關(guān)于進(jìn)一步鼓勵(lì)和引導(dǎo)社會(huì)資本舉辦醫(yī)療機(jī)構(gòu)意見(jiàn)》中系統(tǒng)提出，但始終未能涉及細(xì)節(jié)，由于缺乏具體的政策和措施，非公立醫(yī)院尤其是營(yíng)利性醫(yī)院的發(fā)展在過(guò)去一直受到制約，此次意見(jiàn)明確要各地取消不合理的規(guī)定，加快落實(shí)非公立和公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)準(zhǔn)入、社保定點(diǎn)、重點(diǎn)?？平ㄔO(shè)、職稱評(píng)定、學(xué)術(shù)地位、等級(jí)評(píng)審、技術(shù)準(zhǔn)入等方面同等對(duì)待的政策。加大服務(wù)業(yè)的開放力度有利于社會(huì)資本更快進(jìn)入醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域。此外，該意見(jiàn)還鼓勵(lì)發(fā)展醫(yī)院管理集團(tuán)，引導(dǎo)非公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)規(guī)?；l(fā)展，有利于連鎖?？坪途C合性醫(yī)院集團(tuán)的發(fā)展。我們認(rèn)為加大服務(wù)業(yè)開放力度將利好連鎖醫(yī)療機(jī)構(gòu)：通策醫(yī)療、愛(ài)爾眼科，迪安診斷，達(dá)安基因，復(fù)星醫(yī)藥，金陵藥業(yè)，開元投資。（5）全面發(fā)展中醫(yī)藥醫(yī)療保健服務(wù)發(fā)展中醫(yī)藥醫(yī)療保健服務(wù)主要包括兩個(gè)方面：1、提升中醫(yī)藥服務(wù)能力，包括推動(dòng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)中醫(yī)服務(wù)，鼓勵(lì)零售藥店提供中醫(yī)坐堂診療；2、開發(fā)中醫(yī)保健產(chǎn)品，包括種植中藥材及其產(chǎn)品研發(fā)和應(yīng)用，推動(dòng)中醫(yī)養(yǎng)生保健等。我們認(rèn)為通過(guò)中醫(yī)養(yǎng)生防未病治已病，是國(guó)家節(jié)省醫(yī)療資源的方式，有利于中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)和保健品行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展，利好康美藥業(yè)，湯臣倍健，東阿阿膠，同仁堂。二、醫(yī)療服務(wù)1、放寬準(zhǔn)入條件，明確法無(wú)禁止則準(zhǔn)入醫(yī)療服務(wù)業(yè)的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)得以明確，有望進(jìn)入野蠻生長(zhǎng)階段。2、公立醫(yī)院改制試點(diǎn)鼓勵(lì)企業(yè)、慈善機(jī)構(gòu)、基金會(huì)、商業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等以出資新建、參與改制、托管、公辦民營(yíng)等多種形式投資醫(yī)療服務(wù)業(yè)。重點(diǎn)在于《意見(jiàn)》明確提出將在部分地區(qū)建立公立醫(yī)院改制試點(diǎn)。鼓勵(lì)各界投資醫(yī)療服務(wù)是之前一貫的政策，，但投資形式的敘述更為具體。3、體制內(nèi)外平等政策非公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)與公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)準(zhǔn)入、社會(huì)保險(xiǎn)定點(diǎn)、重點(diǎn)?？平ㄔO(shè)、職稱評(píng)定、學(xué)術(shù)地位、等級(jí)評(píng)審、技術(shù)準(zhǔn)入、水電熱同價(jià)等方面實(shí)行平等對(duì)待的政策。市場(chǎng)準(zhǔn)入、社會(huì)保險(xiǎn)定點(diǎn)、重點(diǎn)?？平ㄔO(shè)、水電熱同價(jià)等方面的平等政策顯然有利于非公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)的建設(shè)。但制約非公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)發(fā)展的根本因素并不是以上因素，而是公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)的人才優(yōu)勢(shì)，因此職稱評(píng)定、學(xué)術(shù)地位等方面的平等政策才是非公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)能夠發(fā)展的根本保障。同時(shí)，《意見(jiàn)》的內(nèi)容還包括促進(jìn)人才流動(dòng)的政策，例如，加快推進(jìn)規(guī)范的醫(yī)師多點(diǎn)執(zhí)業(yè)，以及在人才培養(yǎng)、培訓(xùn)和進(jìn)修等給予非公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)支持，并探索公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)與非公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)在技術(shù)和人才等方面的合作機(jī)制。此外，公立醫(yī)院改制也是人才向非公立流動(dòng)的一個(gè)重要來(lái)源。在以上人才流動(dòng)政策的支持下，未來(lái)公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)的高端人才有望向非公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)流動(dòng)，這是未來(lái)非公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)能夠最終發(fā)展壯大的根本保障，如果相關(guān)意見(jiàn)能夠得以貫徹實(shí)施，那么對(duì)于現(xiàn)行醫(yī)療服務(wù)體系的改變將是巨大的，非公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)的發(fā)展也將進(jìn)入黃金時(shí)代。主營(yíng)醫(yī)院業(yè)務(wù)的上市公司有通策醫(yī)療、愛(ài)爾眼科。從事醫(yī)院建設(shè)、潔凈手術(shù)室建設(shè)的上市公司尚榮醫(yī)療也將受益。兼營(yíng)醫(yī)院業(yè)務(wù)的上市公司有復(fù)星醫(yī)藥、馬應(yīng)龍、開元投資、金陵藥業(yè)、益佰制藥、誠(chéng)志股份、雙鷺?biāo)帢I(yè)、康美藥業(yè)、三精制藥、華潤(rùn)三九等。4、非公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)醫(yī)療服務(wù)價(jià)格實(shí)行市場(chǎng)調(diào)節(jié)價(jià)非公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)醫(yī)療服務(wù)價(jià)格實(shí)行市場(chǎng)調(diào)節(jié)價(jià)是非公立相對(duì)于公立的一個(gè)最大的“不公平”，由于國(guó)家定位公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)主要保障基本醫(yī)療需求，因此對(duì)于醫(yī)療服務(wù)價(jià)格必然有所限制，因此公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)大多盈利很少。非公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)不受此限制，其盈利能力將大幅提高，也有利于吸引更多的投資進(jìn)入醫(yī)療領(lǐng)域。在資金充裕的前提下，非公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)更容易發(fā)展高端醫(yī)療，并為高端人才支付更高的薪酬，從而在吸引人才方面具有更大的優(yōu)勢(shì)。如果說(shuō)平等政策使得非公立與公立可以平等競(jìng)爭(zhēng)，那么該項(xiàng)政策毫無(wú)疑問(wèn)使得非公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)具有了巨大的優(yōu)勢(shì)，甚至是決定性的優(yōu)勢(shì)。5、大力發(fā)展第三方服務(wù)引導(dǎo)發(fā)展專業(yè)的醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)中心和影像中心。支持發(fā)展第三方的醫(yī)療服務(wù)評(píng)價(jià)、健康管理服務(wù)評(píng)價(jià)，以及健康市場(chǎng)調(diào)查和咨詢服務(wù)。公平對(duì)待社會(huì)力量提供食品藥品檢測(cè)服務(wù)。鼓勵(lì)藥學(xué)研究、臨床試驗(yàn)等生物醫(yī)藥研發(fā)服務(wù)外包。完善科技中介體系，大力發(fā)展專業(yè)化、市場(chǎng)化的醫(yī)藥科技成果轉(zhuǎn)化服務(wù)。（1）引導(dǎo)發(fā)展專業(yè)的醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)中心和影像中心。利好檢測(cè)試劑（科華生物，達(dá)安基因，迪安診斷、博暉創(chuàng)新、陽(yáng)普醫(yī)療等）和影像設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)（華潤(rùn)萬(wàn)東、東軟集團(tuán)、理邦儀器、新華醫(yī)療、樂(lè)普醫(yī)療）。（2）公平對(duì)待社會(huì)力量提供食品藥品檢測(cè)服務(wù)。相關(guān)個(gè)股達(dá)安基因：公司與三元科技合資創(chuàng)立的廣東達(dá)元食品藥品安全技術(shù)公司，從事食品安檢產(chǎn)品的開發(fā)研究，公司持股40%。（3）鼓勵(lì)藥學(xué)研究、臨床試驗(yàn)等生物醫(yī)藥研發(fā)服務(wù)外包（泰格醫(yī)藥）6、其他服務(wù)業(yè)發(fā)展健康體檢、咨詢等健康服務(wù)業(yè)。相關(guān)個(gè)股：慈銘體檢。三、醫(yī)療器械醫(yī)療服務(wù)的發(fā)展，其硬件基礎(chǔ)是醫(yī)療器械，如果說(shuō)醫(yī)療服務(wù)的發(fā)展迎來(lái)了黃金發(fā)展期，那醫(yī)療器械毫無(wú)疑問(wèn)將率先受益，并且即使醫(yī)療服務(wù)仍然處在發(fā)展過(guò)程中的投入期，醫(yī)療服務(wù)尚未真正盈利的時(shí)期，醫(yī)療器械仍然可以大幅盈利。因此，盡管《意見(jiàn)》主要針對(duì)服務(wù)業(yè)，但對(duì)于醫(yī)療器械的利好是不言而喻的。對(duì)于公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，往往更傾向于購(gòu)買進(jìn)口醫(yī)療器械，主要原因：一是公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)資金較為充裕；二是對(duì)于國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械存有偏見(jiàn)，實(shí)際上，許多國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械已經(jīng)達(dá)到國(guó)際同等水平甚至在個(gè)別指標(biāo)上有所超越，且價(jià)格更低，但卻仍然“不受待見(jiàn)”；三是行賄問(wèn)題不斷，由于進(jìn)口醫(yī)療器械價(jià)格很高，因此其回扣力度也更高，并且根據(jù)新聞披露來(lái)看，大型外企往往建立有系統(tǒng)而完善的“行賄網(wǎng)絡(luò)”，包括所謂的“學(xué)術(shù)會(huì)議”等行賄渠道。而國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械價(jià)格本已較低，利潤(rùn)空間有限，自然回扣力度和營(yíng)銷水平無(wú)法與進(jìn)口醫(yī)療器械相提并論?！兑庖?jiàn)》主要利好的是民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)的發(fā)展，對(duì)于民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，特別是在發(fā)展初期，對(duì)于成本支出是較為敏感的，也更容易排除行賄因素，因此價(jià)格較低且質(zhì)量較好的國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械將有望受到公平對(duì)待，這對(duì)于國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械的發(fā)展將是一個(gè)大的推動(dòng)。此外，《意見(jiàn)》明確將放寬對(duì)營(yíng)利性醫(yī)院的數(shù)量、規(guī)模、布局以及大型醫(yī)用設(shè)備配置的限制。對(duì)于醫(yī)療器械行業(yè)尤其是大型醫(yī)用設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)構(gòu)成直接利好。此類上市公司包括：尚榮醫(yī)療（主營(yíng)業(yè)務(wù)是醫(yī)院的建筑設(shè)計(jì)施工，潔凈手術(shù)室建設(shè)等）、新華醫(yī)療、華潤(rùn)萬(wàn)東、東軟集團(tuán)、和佳股份、理邦儀器、樂(lè)普醫(yī)療等。四、商業(yè)保險(xiǎn)1、商業(yè)健康保險(xiǎn)產(chǎn)品更加豐富，主要包括疾病險(xiǎn)，養(yǎng)老險(xiǎn)和醫(yī)療執(zhí)業(yè)保險(xiǎn)等。推進(jìn)商業(yè)保險(xiǎn)公司承辦城鄉(xiāng)居民大病保險(xiǎn)，擴(kuò)大人群覆蓋面；積極開發(fā)長(zhǎng)期護(hù)理商業(yè)險(xiǎn)以及與健康管理、養(yǎng)老等服務(wù)相關(guān)的商業(yè)健康保險(xiǎn)產(chǎn)品；推行醫(yī)療責(zé)任保險(xiǎn)、醫(yī)療意外保險(xiǎn)等多種形式醫(yī)療執(zhí)業(yè)保險(xiǎn)。2、參保人數(shù)大幅增加，商業(yè)健康保險(xiǎn)支出占衛(wèi)生總費(fèi)用的比重大幅提高2023年，商業(yè)健康險(xiǎn)保費(fèi)收入900億元，占衛(wèi)生總費(fèi)用支出的比例約為4%，，按照規(guī)劃目標(biāo)，2023年衛(wèi)生總費(fèi)用支出至少將在8萬(wàn)億元以上（由于衛(wèi)生總費(fèi)用支出涵蓋范圍較廣，因此高于健康服務(wù)支出），因此如果商業(yè)健康險(xiǎn)支出占衛(wèi)生總費(fèi)用比重提高6%至10%，則該項(xiàng)業(yè)務(wù)保費(fèi)支出將提高8倍，至8000億元，假設(shè)該項(xiàng)業(yè)務(wù)收支平衡，保險(xiǎn)公司該項(xiàng)業(yè)務(wù)保費(fèi)收入同樣將提高8倍，至8000億元。2023年，保險(xiǎn)業(yè)保費(fèi)收入為15488億元，僅健康險(xiǎn)一項(xiàng)，即可使保險(xiǎn)業(yè)保費(fèi)收入未來(lái)7年繼續(xù)保持較高速度增長(zhǎng)。3、鼓勵(lì)以政府購(gòu)買服務(wù)的方式委托具有資質(zhì)的商業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)開展各類醫(yī)療保險(xiǎn)經(jīng)辦服務(wù)。政府購(gòu)買服務(wù)有利于健康保險(xiǎn)的推廣，但購(gòu)買力度及方式以及政府購(gòu)買所占比重仍然有待觀察。五、醫(yī)療信息化《意見(jiàn)》所列健康服務(wù)業(yè)發(fā)展目標(biāo)第八條，標(biāo)題為“夯實(shí)健康服務(wù)業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)”，主要內(nèi)容包括醫(yī)療信息化和誠(chéng)信體系的建設(shè)。醫(yī)療信息化作為健康服務(wù)業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)被優(yōu)先提出，足以體現(xiàn)國(guó)家對(duì)于醫(yī)療信息化的重視，因此健康服務(wù)業(yè)發(fā)展必將帶動(dòng)相關(guān)信息產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。相關(guān)信息產(chǎn)業(yè)在《意見(jiàn)》中有明確提出的主要是以下幾個(gè)方面：1、醫(yī)院信息化：衛(wèi)寧軟件、東華軟件、東軟集團(tuán)、銀江股份、海虹控股、用友軟件、萬(wàn)達(dá)信息等。2、遠(yuǎn)程醫(yī)療：東軟集團(tuán)。3、藥品和醫(yī)療器械電子商務(wù)平臺(tái)：九州通。4、便攜式健康設(shè)備與物聯(lián)網(wǎng)，互聯(lián)網(wǎng)的融合，智能穿戴概念：九安醫(yī)療。六、中醫(yī)藥《意見(jiàn)》對(duì)于中醫(yī)藥的發(fā)展也做了具體規(guī)劃：提升基層中醫(yī)藥服務(wù)能力，力爭(zhēng)使所有社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)機(jī)構(gòu)、鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院和70%的村衛(wèi)生室具備中醫(yī)藥服務(wù)能力。推動(dòng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)開展中醫(yī)醫(yī)療預(yù)防保健服務(wù)，鼓勵(lì)零售藥店提供中醫(yī)坐堂診療服務(wù)。開發(fā)中醫(yī)診療、中醫(yī)藥養(yǎng)生保健儀器設(shè)備。這表明國(guó)家對(duì)于中醫(yī)藥的發(fā)展仍然持大力支持態(tài)度，相關(guān)政策有利于保障并提高中藥市場(chǎng)份額。七、醫(yī)療旅游鼓勵(lì)有條件的地區(qū)面向國(guó)際國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，整合當(dāng)?shù)貎?yōu)勢(shì)醫(yī)療資源、中醫(yī)藥等特色養(yǎng)生保健資源、綠色生態(tài)旅游資源，發(fā)展養(yǎng)生、體育和醫(yī)療健康旅游。具有療養(yǎng)環(huán)境，中醫(yī)藥及醫(yī)療優(yōu)勢(shì)等特色旅游資源的旅游地有望受益，有利于推動(dòng)旅游業(yè)和醫(yī)療服務(wù)業(yè)的同時(shí)發(fā)展。

2023年胰島素行業(yè)分析報(bào)告目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、胰島素是人體血糖控制的關(guān)鍵 PAGEREFToc368763251\h41、胰島素是人體內(nèi)唯一能夠降低血糖的激素 PAGEREFToc368763252\h42、胰島素分泌異常會(huì)導(dǎo)致糖尿病 PAGEREFToc368763253\h53、我國(guó)糖尿病發(fā)病率快速提升 PAGEREFToc368763254\h54、胰島素產(chǎn)品已經(jīng)發(fā)展到第三代 PAGEREFToc368763255\h75、不同胰島素生產(chǎn)工藝差別較大 PAGEREFToc368763256\h8二、醫(yī)生在處方胰島素的時(shí)候考慮的問(wèn)題 PAGEREFToc368763257\h91、隨著病程的推進(jìn)，胰島素使用量逐步加大 PAGEREFToc368763258\h92、胰島素的注射模擬體內(nèi)分泌過(guò)程 PAGEREFToc368763259\h103、胰島素一般采用筆式注射，注射部位有講究 PAGEREFToc368763260\h13三、市場(chǎng)容量能夠支撐胰島素的快速增長(zhǎng) PAGEREFToc368763261\h141、使用胰島素的患者群體龐大 PAGEREFToc368763262\h152、胰島素的使用費(fèi)用 PAGEREFToc368763263\h163、胰島素國(guó)內(nèi)市場(chǎng)容量超過(guò)200億 PAGEREFToc368763264\h17四、基層需求推動(dòng)二代胰島素放量 PAGEREFToc368763265\h181、二、三代胰島素聚焦市場(chǎng)不同 PAGEREFToc368763266\h182、二代胰島素在定價(jià)和醫(yī)保報(bào)銷方面具備優(yōu)勢(shì) PAGEREFToc368763267\h193、價(jià)格合理使得國(guó)產(chǎn)二代胰島素進(jìn)入多省基藥增補(bǔ)目錄 PAGEREFToc368763268\h204、基層放量，提前布局是關(guān)鍵 PAGEREFToc368763269\h21一、胰島素是人體血糖控制的關(guān)鍵1、胰島素是人體內(nèi)唯一能夠降低血糖的激素血糖是人體血液中所含的葡萄糖，人體細(xì)胞從血液中攝取糖分用以提供能量，血糖是人體最為直接的能量供應(yīng)物質(zhì)。血糖的含量過(guò)高和過(guò)低都會(huì)對(duì)人體產(chǎn)生不利影響，過(guò)高的血糖含量會(huì)引起心血管疾病以及視網(wǎng)膜等組織的病變，而過(guò)低的血糖含量則會(huì)使人體能量供應(yīng)不足，產(chǎn)生暈厥等癥狀。胰島是人體內(nèi)調(diào)節(jié)血糖濃度的關(guān)鍵臟器，其分泌胰高血糖素用于提升血糖濃度，分泌胰島素用于降低血糖濃度，兩者相互制約達(dá)到體內(nèi)血糖濃度的平衡。糖尿病患者就是胰島素的分泌出現(xiàn)異常，使得體內(nèi)血糖濃度過(guò)高。2、胰島素分泌異常會(huì)導(dǎo)致糖尿病糖尿病是由于胰腺分泌功能缺陷或胰島素作用缺陷引起的，以血糖升高為特征的代謝性疾病。糖尿病主要分為I型和II型兩種，I型糖尿病主要是自身胰島細(xì)胞受損引起，占比較小約為5%；II型糖尿病主要是由于胰島素分泌不足引起，與生活習(xí)慣聯(lián)系緊密，占比較高，在90%以上。3、我國(guó)糖尿病發(fā)病率快速提升我國(guó)居民生活水平提升較快，但保健意識(shí)未相應(yīng)跟上，這直接導(dǎo)致我國(guó)糖尿病發(fā)病率急劇提升。目前我國(guó)已經(jīng)超越印度成為全球糖尿病患者數(shù)量最多的國(guó)家，糖尿病患者人群已達(dá)9,000萬(wàn)。巨大的患者人群也為糖尿病治療產(chǎn)品提供了廣闊的市場(chǎng)空間。我國(guó)糖尿病發(fā)病率隨著年齡的增長(zhǎng)而迅速提升，國(guó)內(nèi)人口結(jié)構(gòu)的老齡化也將推升糖尿病發(fā)病率。從糖尿病發(fā)病的絕對(duì)人口數(shù)量來(lái)看，目前我國(guó)城市人口發(fā)病數(shù)量較農(nóng)村略多；但是從潛在人口來(lái)看，農(nóng)村患前驅(qū)糖尿?。ㄆ咸烟谴x異常）的人口遠(yuǎn)多過(guò)城市，農(nóng)村的糖尿病治療市場(chǎng)蘊(yùn)含著巨大的增長(zhǎng)潛力。4、胰島素產(chǎn)品已經(jīng)發(fā)展到第三代胰島素最初是從豬和牛等動(dòng)物臟器中獲取，但是動(dòng)物源性胰島素注射到人體內(nèi)之后會(huì)引起較強(qiáng)的排異反應(yīng)，效果較差，這是第一代胰島素。隨著基因工程技術(shù)的發(fā)展，到20世紀(jì)80年代，丹麥諾和諾德公司率先體外合成人胰島素，由于與人自身胰島素結(jié)構(gòu)類似，人工合成胰島素逐步替代動(dòng)物源性胰島素，這是第二代胰島素。到2023年的時(shí)候，人們發(fā)現(xiàn)通過(guò)改變體外合成胰島素的結(jié)構(gòu)，能夠控制其在體內(nèi)發(fā)揮效果的時(shí)間，效果能夠得到更好的控制，胰島素衍生物應(yīng)運(yùn)而生，這是第三代胰島素。那么在國(guó)內(nèi)這三代胰島素的使用情況如何？第一代動(dòng)物源性的胰島素由于療效問(wèn)題在國(guó)際上基本已經(jīng)被淘汰，在國(guó)內(nèi)僅在農(nóng)村地區(qū)使用；第二代胰島素由于療效穩(wěn)定，價(jià)格相對(duì)便宜，性價(jià)比較高，是目前國(guó)內(nèi)使用的主力品種；第三代胰島素目前正在國(guó)內(nèi)推廣，但由于價(jià)格相對(duì)較高，目前主要在一線城市使用。5、不同胰島素生產(chǎn)工藝差別較大第一代胰島素來(lái)自于動(dòng)物，主要從屠宰場(chǎng)豬和牛胰腺中獲取。從第二代胰島素開始，人們首次通過(guò)基因工程在微生物中體外合成胰島素，目前主要以大腸桿菌和酵母兩種菌類為載體合成，通化東寶和禮來(lái)通過(guò)大腸桿菌培養(yǎng)體系合成，諾和諾德通過(guò)酵母合成。第三代胰島素同樣以微生物為載體合成，在第二代胰島素的基礎(chǔ)上做了一些基因修飾，即基因片段與人體內(nèi)合成胰島素的基因片段不完全一致，具備不同的功效，所以也叫胰島素類似物。二、醫(yī)生在處方胰島素的時(shí)候考慮的問(wèn)題1、隨著病程的推進(jìn)，胰島素使用量逐步加大對(duì)于胰島素依賴型的I型糖尿病患者，只能通過(guò)終生胰島素的注射來(lái)治療。對(duì)于占患者大多數(shù)的非胰島素依賴型的II型糖尿病患者，在初次診療的時(shí)候一般會(huì)選用口服降糖藥來(lái)進(jìn)行治療，在治療后期機(jī)體對(duì)于口服降糖藥不敏感的時(shí)候才轉(zhuǎn)為胰島素治療。我們首先來(lái)了解一下幾類口服降糖藥的機(jī)理，目前口服降糖藥主要分為三大類，分別是：促胰島素分泌藥、胰島素增敏藥、a-葡萄糖苷酶抑制劑，它們分別從增加胰島素分泌，增強(qiáng)機(jī)體對(duì)胰島素敏感性、降低營(yíng)養(yǎng)物質(zhì)吸收等方面來(lái)降低血糖。機(jī)體對(duì)于口服降糖藥有一個(gè)耐受的過(guò)程，胰島β細(xì)胞在藥品刺激下超負(fù)荷運(yùn)分泌胰島素，時(shí)間長(zhǎng)了之后可能會(huì)逐步喪失功能，一旦體內(nèi)無(wú)法分泌正常所需胰島素，就需要外源注射胰島素來(lái)補(bǔ)充，這個(gè)時(shí)候就需要口服降糖藥和胰島素的聯(lián)合治療，如果控制效果仍不夠理想，需要逐步加大胰島素的使用量，直至完全使用胰島素。隨著病程的推移，大部分糖尿病人在病程的中后期都會(huì)開始使用胰島素，從下圖中我們可以看到國(guó)內(nèi)使用胰島素病人的比例處于提升的過(guò)程之中。2、胰島素的注射模擬體內(nèi)分泌過(guò)程胰島素的使用需要模擬體內(nèi)分泌的過(guò)程，因此臨床胰島素的分為基礎(chǔ)胰島素和短效胰島素?；A(chǔ)胰島素主要用于保持體內(nèi)胰島素含量穩(wěn)定，而短效胰島素主要用于進(jìn)餐后血糖濃度快速升高的時(shí)候，迅速降低血糖。從下圖我們可以很清晰看到，體內(nèi)胰島素的分泌與進(jìn)餐時(shí)間幾乎同步，因此注射胰島素的時(shí)候也應(yīng)模擬體內(nèi)分泌的過(guò)程，在進(jìn)餐時(shí)注射起效快短效胰島素，而用長(zhǎng)效胰島素維持基礎(chǔ)濃度，理論上凌晨3-4點(diǎn)應(yīng)該是體內(nèi)胰島素含量最低的時(shí)候。根據(jù)上圖我們大概可以將外源注射的胰島素分為兩類，一類是在餐后快速控制血糖的短效胰島素，一類是用于維系體內(nèi)胰島素濃度的長(zhǎng)效胰島素。對(duì)于短效胰島素，要求是注射后能夠迅速吸收，使血液中胰島素的濃度在短期類達(dá)到波峰，用于降低餐后體內(nèi)迅速上升的血糖，而在血糖波峰過(guò)后，又能夠快速代謝掉，避免出現(xiàn)低血糖風(fēng)險(xiǎn)；而對(duì)于長(zhǎng)效胰島素，要求是注射后能夠在體內(nèi)穩(wěn)定的釋放，不出現(xiàn)明顯的波峰與波谷。那么胰島素類藥品為什么會(huì)有長(zhǎng)效和短效之分呢？我們需要了解一下胰島素在體內(nèi)吸收的過(guò)程。體外合成的重組人胰島素在溶液中會(huì)以六聚體的形式存在，在體內(nèi)逐步分解為單體后發(fā)揮作用。超短效胰島素就是通過(guò)改變胰島素部分結(jié)構(gòu)，但保留有效部位，這樣生產(chǎn)的胰島素類似物會(huì)以二聚體的形式存在，進(jìn)入體內(nèi)后迅速分解為單體發(fā)揮作用，較短效的六聚體更快。后面科研人員又發(fā)現(xiàn)胰島素與大分子的魚精蛋白結(jié)合能夠大大延緩體內(nèi)釋放速度，由此便形成了長(zhǎng)效的魚精蛋白鋅胰島素，這是在二代胰島素的基礎(chǔ)上添加大分子蛋白形成聚合物從而達(dá)到緩釋的目的。在三代胰島素類似物中，科研人員通過(guò)改變胰島素結(jié)構(gòu)使得其釋方速度變慢，形成了長(zhǎng)效產(chǎn)品，詳細(xì)原理請(qǐng)見(jiàn)下面表格。3、胰島素一般采用筆式注射，注射部位有講究目前胰島素的注射分為胰島素注射筆和胰島素注射器兩種，胰島素注射器相對(duì)便宜一些，但攜帶不太方便，并且每次注射前需要抽取胰島素，會(huì)造成一定不便，所以逐步被淘汰。各廠家生產(chǎn)的胰島素注射筆基本區(qū)別不大，胰島素注射筆上標(biāo)有劑量刻度，每次使用能夠較為精準(zhǔn)的定量，其使用的注射筆用針頭非常細(xì)小，因此能減少注射時(shí)的痛苦和患者的精神負(fù)擔(dān)。此外，胰島素注射筆使用方便，便于攜帶。由于胰島素在脂肪組織中吸收較快，而在肌肉組織中不易吸收，所以胰島素一般需要注射至皮下脂肪組織。由于腹部脂肪較多，所以一般使用短效或與中效混合的胰島素的時(shí)候優(yōu)先考慮腹部；而使用長(zhǎng)效胰島素的時(shí)候，由于希望胰島素緩慢的釋放，合適的注射部位是脂肪組織相對(duì)較少的上臂，臀部或大腿。三、市場(chǎng)容量能夠支撐胰島素的快速增長(zhǎng)接下來(lái)我們會(huì)對(duì)胰島素的市場(chǎng)容量做一個(gè)測(cè)算，以便使得投資者有一個(gè)定性的認(rèn)識(shí)。在測(cè)算之前我們首先得弄清楚胰島素在什么情況下使用，使用胰島素的病人群體有多大，使用胰島素的費(fèi)用有多高。1、使用胰島素的患者群體龐大目前糖尿病主要分為I型和II型，I型糖尿病人需要終生使用胰島素，約占患者數(shù)量的5%，按照9200萬(wàn)的患者數(shù)量來(lái)計(jì)算，I型糖尿病患者數(shù)量大概在460萬(wàn)人。II型糖尿又稱非胰島素依賴型糖尿病，病患者約占患者數(shù)量的90%，約為8,200萬(wàn)人，部分II型糖尿病人需使用胰島素，具體用量要根據(jù)患者病情而定，一般會(huì)在口服胰島素逐步失效的情況下，開始加用胰島素。具體使用胰島素的II型糖尿病人比例目前還沒(méi)有精確的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，我們?cè)谧咴L臨床醫(yī)生的過(guò)程中了解到了一些經(jīng)驗(yàn)性的數(shù)據(jù)，大多數(shù)臨床醫(yī)生認(rèn)為接診的II型糖尿病患者中約有20%需要使用胰島素進(jìn)行治療，如果按照上面我們測(cè)算的II型糖尿病患者8,200萬(wàn)人，那么需要使用胰島素進(jìn)行治療的II型糖尿病患者數(shù)量約為1,600萬(wàn)人。合并以后，我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)需要使用胰島素糖尿病患者的數(shù)量約為2,000萬(wàn)。2、胰島素的使用費(fèi)用前面我們已經(jīng)談到目前市場(chǎng)上胰島素分為三代，每一代之間的價(jià)格差別比較大，并且國(guó)產(chǎn)胰島素與進(jìn)口胰島素之間也有價(jià)格差別。我們選取最具代表性的兩家企業(yè)來(lái)進(jìn)行價(jià)格的比較，國(guó)產(chǎn)選取通化東寶（二代胰島素為主），進(jìn)口選取諾和諾德（占據(jù)國(guó)內(nèi)胰島素市場(chǎng)70%以上的市場(chǎng)份額）。通過(guò)以上表格我們對(duì)不同類型胰島素的價(jià)格有了一個(gè)大致的了解，那么一個(gè)糖尿病人一天應(yīng)該使用多少胰島素呢？在臨床上醫(yī)生對(duì)糖尿病人胰島素用量的方法比較復(fù)雜，個(gè)體差別較大，為了便于計(jì)算，我們采用簡(jiǎn)易的計(jì)算方式——按病人體重來(lái)測(cè)算。對(duì)于病情較輕的糖尿病人胰島素的使用量為0.4-0.5IU/kg，對(duì)于病情較重的糖尿病人胰島素的使用量為0.5-0.8IU/kg，我們擇中選取0.6IU/kg，假設(shè)糖尿病人的平均體重為65kg（男性，女性患者體重平均數(shù)值），一個(gè)糖尿病人每天平均使用量約為40IU（如果是I型糖尿病人用量還會(huì)略高一些約為45IU/天）。長(zhǎng)效胰島素由于只維持體內(nèi)基礎(chǔ)胰島素濃度，患者使用量會(huì)小一些，大概為0.2IU/kg，對(duì)應(yīng)每天使用量為13IU。對(duì)病人每天胰島素用量有了一個(gè)大致的認(rèn)識(shí)，我們就可以根據(jù)中標(biāo)價(jià)格來(lái)推算每天的費(fèi)用。3、胰島素國(guó)內(nèi)市場(chǎng)容量超過(guò)200億在上面的內(nèi)容