電子紙行業(yè)深度調(diào)研與發(fā)展前景評估202X-XX-XX01電子紙行業(yè)定義電子紙行業(yè)定義電子紙(ElectronicPaper，ePaper)實際上是一類技術的統(tǒng)稱，主要技術有微膠囊電泳顯示技術、微杯型電泳顯示技術、擰轉球顯示技術、雙色性染料液晶技術、電潤濕顯示技術以及色粉顯示板技術等，其中采用電泳顯示技術(Electro-PhoreticDisplay,EPD)作為顯示面板較為主流。電子紙是一種自身不發(fā)光、依靠自然光反射成像、雙穩(wěn)態(tài)維持靜態(tài)圖像無需用電的顯示技術。作為文字的一種新載體，電子紙具有低碳、可循環(huán)、數(shù)字化的特征。顯示根據(jù)技術劃分，主要包括OLED、LCD、LED等，電子紙為其中新型顯示技術之一。相比于需要背光模組或自發(fā)光的LCD或OLED等顯示屏幕，電子紙的反射式顯示方式不傷眼、無閃爍，且可視角度幾乎達到180°，非常適合長時間閱讀。這使得電子紙在替代液晶平板、電腦等設備實現(xiàn)線上教學、考試等方面擁有較大的市場空間，從而改變大部分電子產(chǎn)品因傷眼被限制進入教育行業(yè)的現(xiàn)狀。021975年1975年美國施樂（Xerox）公司率先提出了電子墨水的概念。1976年，美國麻省理工學院（MIT）成功制作了電子紙的初期樣品，但是由于普通電泳存在顯示壽命短、不穩(wěn)定等諸多缺點，實驗一度中斷。1996年2008年1996年麻省理工學院利用“微膠囊技術”解決了染色粒子凝結問題，至此才確立電氣泳動式的基本技術，即是現(xiàn)今大家所知的“電子墨水”。1997年，由朗訊公司、摩托羅拉公司以及數(shù)家風險投資公司聯(lián)合成立了EInk公司，利用電泳技術發(fā)明了“電子墨水”，極大地促進了該技術的發(fā)展。2008年電子紙技術歷經(jīng)研究開發(fā)、樣品與少量生產(chǎn)、正式生產(chǎn)等階段，終于在2008年得以大量生產(chǎn)。03產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)業(yè)鏈上游產(chǎn)業(yè)鏈中游產(chǎn)業(yè)鏈下游產(chǎn)業(yè)鏈上游電子紙膜片、TFT背板、驅動芯片等顯示模組核心組件產(chǎn)業(yè)鏈下游消費電子、民航、工業(yè)、公交、教育、醫(yī)療04產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)業(yè)鏈上游產(chǎn)業(yè)鏈中游產(chǎn)業(yè)鏈下游產(chǎn)業(yè)鏈上游電子紙行業(yè)上游龍頭企業(yè)已開始對產(chǎn)業(yè)鏈進行延伸，逐漸進軍原材料生產(chǎn)領域，以規(guī)避高額進口原料的成本支出，攫取上游毛利。此外，伴隨著上游原料生產(chǎn)企業(yè)的重組進程加快以及中國市場參與者技術水平的提高，電子紙行業(yè)上游原材料供應有望朝著專業(yè)化和規(guī)模化的方向繼續(xù)發(fā)展，逐漸搶奪外資企業(yè)在行業(yè)內(nèi)的話語權。產(chǎn)業(yè)鏈中游電子紙行業(yè)中游企業(yè)原材料大部分依靠進口，主要原因是下游消費終端為保障科研成果，對行業(yè)產(chǎn)品的質量穩(wěn)定性要求較高，因此，中游科研用制備廠商更傾向于選擇儀器先進、供應鏈穩(wěn)定的進口原材料供應商。企業(yè)產(chǎn)品價格主要受市場供求關系的影響。由于電子紙企業(yè)的產(chǎn)品毛利較高，原材料價格波動不會對企業(yè)的盈利能力產(chǎn)生重大影響。產(chǎn)業(yè)鏈下游電子紙行業(yè)下游企業(yè)市場空間廣闊、銷售范圍廣、用戶分散、單批數(shù)量少、銷售單價高等特點。隨著全球范圍內(nèi)生物醫(yī)藥行業(yè)研究的深入及產(chǎn)業(yè)化程度的提升，中國行業(yè)產(chǎn)品種類進一步豐富，應用領域持續(xù)增加，個性化、高端化的產(chǎn)品將逐漸獲得更廣闊的應用空間。05政治環(huán)境1政治環(huán)境19頁1政策文件9頁2政策文件9頁3政策文件06政治環(huán)境2政治環(huán)境210頁1政策文件10頁2政策文件07政治環(huán)境2政治環(huán)境210頁3政策文件10頁4政策文件08經(jīng)濟環(huán)境經(jīng)濟環(huán)境從2017-2022年以來，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值呈現(xiàn)上漲的趨勢，同比增速處于持續(xù)正增長的態(tài)勢，其中2021年國內(nèi)生產(chǎn)總值為1143670億元，同比2020年增長了184%。2022年1-9月我國國內(nèi)生產(chǎn)總值為870269億元，同比增長了6.2%。在疫情得到有效控制的情形下，我國經(jīng)濟開始逐漸復蘇，之前受疫情影響而停滯的各個行業(yè)，也開始恢復運行，常態(tài)化增長趨勢基本形成，未來中國電子紙行業(yè)的發(fā)展必然有很大的上升空間。09社會環(huán)境1社會環(huán)境1010201電子紙顯示屏是省電節(jié)能方面的好手，主要是有兩個方面的原因。首先，它不需要背光源這個耗電大戶--這部分通常耗費了普通液晶顯示器60%以上的電力；其次，電子紙有一個與眾不同的特性--雙穩(wěn)態(tài)性。雙穩(wěn)態(tài)性意思是，當顯示靜態(tài)圖像的時候，賽倫紙可以完全不耗電，換句話說，就是即使斷開所有電源，電子紙顯示器依然能夠保留最后一幅畫面。這意味著，我們不需要像傳統(tǒng)液晶顯示器那樣需要持續(xù)不斷地為電子紙顯示器維持電源的供給，而是僅僅在切換顯示畫面的時候才需要提供一丁點的電力。不難理解，電子紙顯示器要比傳統(tǒng)液晶顯示器省電得多。02電子紙顯示屏是靠反射環(huán)境光來顯示圖案的，它具有紙張印刷般的效果。與傳統(tǒng)透射式液晶顯示器相比，電子紙顯示屏不需要背光，易于閱讀，即使是在陽光底下，電子紙顯示屏依然清晰可視。另外，電子紙顯示屏顯示柔和、不刺眼、無閃爍，且可視角度幾乎達到了180°。因此，電子紙顯示屏非常適合閱讀。與普通液晶顯示器相比，電子紙不管是在厚度還是重量上都有明顯的優(yōu)勢，究其原因，除了因為結構上比較簡單外，還得益于電子紙本身是基于柔軟的塑料薄膜的材料；同時，這也造就了它天生柔韌、可彎曲的特點;另外，它還可以根據(jù)需要任意裁切成各種形狀。賽倫紙的這幾個優(yōu)點，使他在應用時基本不會受到產(chǎn)品形狀、大小和結構的限制，它幾乎可以靈活地“貼”在任何產(chǎn)品的表面。它滿足了當今柔性顯示技術發(fā)展的需要。010社會環(huán)境2社會環(huán)境2目前，電子紙在國內(nèi)應用比較多的領域主要有ESL、電子書和電子紙筆記本。從未來趨勢與現(xiàn)有數(shù)位技術應用來看，在數(shù)字化、可持續(xù)發(fā)展的態(tài)勢下，零售、物流與倉儲等相關企業(yè)對采用電子紙平板、電子標簽等產(chǎn)品的意愿將大幅提升，加上隨著彩色電子墨水屏技術快速提升，各類電子紙產(chǎn)品從黑白走向多彩化發(fā)展，成為電子紙市場規(guī)模的主要成長動能。疊加全球碳中和背景下，電子紙產(chǎn)業(yè)化有望加速，未來前景廣闊。011行業(yè)驅動因素行業(yè)驅動因素1政策利好1供需平衡促進市場發(fā)展1政策利好1從政策角度來看，“雙碳”潮流促進電子紙走向市場。2022年1月，工信部電子信息司提出要“聚焦基礎電子元器件、關鍵電子裝備與電子材料等領域，提升電子信息領域基礎保障能力，推動技術創(chuàng)新體系建設。加強Micro-LED、電子紙、硅基OLED、印刷顯示等前瞻性產(chǎn)業(yè)布局”，為電子紙的產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了積極助力。“雙碳”趨勢下，具備節(jié)能減排和視覺友好特性的電子紙產(chǎn)品是“雙碳”目標的解決方案之一。順應“雙碳”潮流，電子紙的新產(chǎn)品、新技術正在加速走向市場化。1供需平衡促進市場發(fā)展1電子紙產(chǎn)業(yè)處于快速增長時期，由于電子紙行業(yè)的產(chǎn)品及服務模式特性，使其供給市場與需求市場存在較強的相互依賴、相互促進關系，電子紙市場在良好的供需作用機制下保持穩(wěn)定發(fā)展012行業(yè)驅動因素行業(yè)驅動因素商業(yè)應用領域不斷拓展行業(yè)競爭促進行業(yè)正向發(fā)展商業(yè)應用領域不斷拓展從應用領域來看，電子紙行業(yè)產(chǎn)品廣泛的運用于醫(yī)學、藥學、檢驗學、衛(wèi)生免疫學、食品安全、農(nóng)業(yè)科學等民營領域行業(yè)競爭促進行業(yè)正向發(fā)展在市場發(fā)展中，行業(yè)企業(yè)為爭取競爭優(yōu)勢，尤其是大中型企業(yè)，越來越重視自主研發(fā)實力，在企業(yè)科研方面投入逐年增長，企業(yè)科研服務市場逐步打開，未來科研用檢測試劑的服務主體趨于多元化013行業(yè)現(xiàn)狀行業(yè)現(xiàn)狀伴隨“互聯(lián)網(wǎng)”的飛速發(fā)展，數(shù)字閱讀已經(jīng)成為中國人獲取知識、信息的主要方式。《報告》指出，2020年中國數(shù)字閱讀產(chǎn)業(yè)規(guī)模達356億，增長率達28%;數(shù)字閱讀用戶規(guī)模達94億，增長率達5.56%，人均電子書閱讀量9.1本，人均有聲書閱讀量6.3本。數(shù)字閱讀習慣的養(yǎng)成，讓越來越多用戶更愿意為優(yōu)質內(nèi)容付費。014行業(yè)現(xiàn)狀行業(yè)現(xiàn)狀風口來臨，近20家國內(nèi)企業(yè)已布局銷量風口來臨，近20家國內(nèi)企業(yè)已布局EpaperInsight統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2020年全球電子紙顯示模組產(chǎn)品市場規(guī)模約為8億美元，而電子價簽、電子紙閱讀器和記事本市場占比超95%。EpaperInsight預測，2021年全球電子紙顯示模組市場規(guī)模將超過11億美元，同比增長幅度將超40%。雖然目前來看，應用場景相對主流顯示屏來說，依舊是比較小眾，但是行業(yè)增速卻不容小覷，這一塊小而美的蛋糕已經(jīng)引起不少廠商的垂涎，近20家國內(nèi)企業(yè)在模組、面板、終端、芯片、材料領域有所布局。銷量從銷量來看，2022年上半年，全球電子紙平板市場出貨近600萬臺，其中，中國電子紙平板出貨為52萬臺，占全球市場的8.7%。其中Kindle、掌閱、文石、科大訊飛和華為的電子紙平板產(chǎn)品線上銷量位列2022年上半年中國電子紙平板線上銷量TOP5。015行業(yè)現(xiàn)狀行業(yè)現(xiàn)狀從行業(yè)市場規(guī)模來看，據(jù)統(tǒng)計，2021年全球電子紙市場規(guī)模約31億美元，2022年全球電子紙市場規(guī)模約46.5億美元，年增48.1%，至2026年將有望達到204億美元。在出貨尺寸方面，相關數(shù)據(jù)顯示，2021年2-3英寸的模組占比達到51%，是占比最高的尺寸段，而13英寸以上的模組占比僅有1%，可見大尺寸產(chǎn)品出貨量較少，目前的電子紙模組以小尺寸產(chǎn)品為主。從下游應用領域來看，電子價簽作為電子紙下游產(chǎn)品，廣泛應用于零售領域。除了超市，電子紙標簽還被運用到了藥房、會議室、倉庫等多種場景。但從整體來看，電子紙標簽的最大應用領域還是零售場景，2021年電子價簽在零售領域的應用占比達到85%。2021年，全球電子紙模組出貨量為1億片，相比2020年增長29.1%，2022年將翻倍至07億片；2021年終端產(chǎn)品市場規(guī)模為113億美元，相比2020年增長超過39%，到2025年能達到723億美元，五年復合增長率高達59%，電子紙有望駛入增長“快車道”。016行業(yè)現(xiàn)狀行業(yè)現(xiàn)狀數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2020年全球電子紙顯示產(chǎn)品出貨面積在全球顯示面板總面積中的占比不足1%，屬于小眾市場。相較于TFT-LCD等主流顯示產(chǎn)品，電子紙技術在電子書、電子標簽等多個細分應用領域，其護眼、省電、類紙化等諸多優(yōu)點表現(xiàn)較為突出，更具有市場競爭力。智慧教育場景:目前學校的智能黑板主要是液晶顯示技術,由于電子紙目前大屏幕觸控技術、彩色柔性技術不夠成熟,暫未能夠占領此市場。如若技術成熟,電子紙黑板也有望進入學校的應用場景。智能辦公場景:目前全球智慧化辦公場景覆蓋度都較低。中國境內(nèi),每年企業(yè)的注冊數(shù)量和會議室數(shù)量都在增加,每天新注冊企業(yè)超過1萬家,中小型會議室存量超過2500萬間。在紙質筆記本、玻璃書寫板、商用電視、桌牌等細分領域,電子紙存在巨大的替代空間。從技術專利來看,從2015年到2020年的6年間,企業(yè)研發(fā)投入穩(wěn)定而活躍,專利進入相對密集的申請和授權周期。終端市場來看,隨著電子紙應用場景的持續(xù)延伸,電子紙產(chǎn)業(yè)將迎來高速發(fā)展周期。017行業(yè)熱點行業(yè)熱點熱點一電子紙應用領域廣泛熱點二科研服務市場持續(xù)增長熱點三行業(yè)產(chǎn)品質量整體提高熱點一電子紙應用領域廣泛熱點二科研服務市場持續(xù)增長電子紙行業(yè)具有市場空間廣闊、銷售范圍廣、用戶分散、單批數(shù)量少、銷售單價高等特點。熱點三行業(yè)產(chǎn)品質量整體提高電子紙行業(yè)技術提升，多元化科研服務平臺持續(xù)擴張，促進高價值服務企業(yè)品牌形成。行業(yè)產(chǎn)品化發(fā)展，集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體的綜合性科研服務企業(yè)逐漸增多。018行業(yè)制約因素行業(yè)制約因素質量參差不齊行業(yè)監(jiān)管難度大高端產(chǎn)品發(fā)展落后質量參差不齊電子紙行業(yè)缺乏完備的質量控制和質量保證體系，生產(chǎn)商缺乏統(tǒng)一的生產(chǎn)標準，行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品質量良莠不齊，導致產(chǎn)品的可靠性難以保證，喪失產(chǎn)品市場競爭力行業(yè)監(jiān)管難度大政府秉承創(chuàng)新開放的態(tài)度，支持和鼓勵科學研究創(chuàng)新，對科學研究試驗不設置嚴格限制，因此，電子紙行業(yè)不存在統(tǒng)一的監(jiān)督管理規(guī)范，產(chǎn)品質量主要依靠生產(chǎn)企業(yè)自主檢測，電子紙行業(yè)產(chǎn)品質量的監(jiān)管難度加大高端產(chǎn)品發(fā)展落后在中低端產(chǎn)品領域，仍然有較大比例的產(chǎn)品依賴于進口渠道。此外，電子紙行業(yè)企業(yè)缺乏創(chuàng)新研發(fā)能力以及仿制能力，加重下游消費端對進口科研用檢測試劑的依賴，不利于電子紙行業(yè)的發(fā)展019行業(yè)問題行業(yè)問題質量參差不齊行業(yè)監(jiān)管難度大高端產(chǎn)品發(fā)展落后質量參差不齊電子紙行業(yè)缺乏完備的質量控制和質量保證體系，生產(chǎn)商缺乏統(tǒng)一的生產(chǎn)標準，行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品質量良莠不齊，導致產(chǎn)品的可靠性難以保證，喪失產(chǎn)品市場競爭力。行業(yè)監(jiān)管難度大高端產(chǎn)品發(fā)展落后020行業(yè)發(fā)展建議行業(yè)發(fā)展建議2提升產(chǎn)品質量2全面增值服務2多元化融資渠道2提升產(chǎn)品質量2（1）政府方面：政府應當制定行業(yè)生產(chǎn)標準，規(guī)范電子紙行業(yè)生產(chǎn)流程，并成立相關部門，對科研用電子紙行業(yè)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等各個環(huán)節(jié)進行監(jiān)督，形成統(tǒng)一的監(jiān)督管理體系，完善試劑流通環(huán)節(jié)的基礎設施建設，重點加強冷鏈運輸環(huán)節(jié)的基礎設施升級，保證電子紙行業(yè)產(chǎn)品的質量，促進行業(yè)長期穩(wěn)定的發(fā)展；（2）生產(chǎn)企業(yè)方面：電子紙行業(yè)生產(chǎn)企業(yè)應嚴格遵守行業(yè)生產(chǎn)規(guī)范，保證產(chǎn)品質量的穩(wěn)定性。目前市場上已有多個本土電子紙行業(yè)企業(yè)加強生產(chǎn)質量的把控，對標優(yōu)質、高端的進口產(chǎn)品，并憑借價格優(yōu)勢逐步替代進口。此外，電子紙行業(yè)企業(yè)緊跟行業(yè)研發(fā)潮流，加大創(chuàng)新研發(fā)力度，不斷推出新產(chǎn)品，進一步擴大市場占有率，也是未來行業(yè)發(fā)展的重要趨勢。2全面增值服務2單一的資金提供方角色僅能為電子紙行業(yè)企業(yè)提供“凈利差”的盈利模式，電子紙行業(yè)同質化競爭日趨嚴重，利潤空間不斷被壓縮，企業(yè)業(yè)務收入因此受影響，商業(yè)模式亟待轉型除傳統(tǒng)的電子紙行業(yè)需求外，設備管理、服務解決方案、貸款解決方案、結構化融資方案、專業(yè)咨詢服務等方面多方位綜合性的增值服務需求也逐步增強。中國本土電子紙行業(yè)龍頭企業(yè)開始在定制型服務領域發(fā)力，鞏固行業(yè)地位2多元化融資渠道2可持續(xù)公司債等創(chuàng)新產(chǎn)品，擴大非公開定向債務融資工具（PPN）、公司債等額度獲取，形成了公司債、PPN、中期票據(jù)、短融、超短融資等多產(chǎn)品、多市場交替發(fā)行的新局面；企業(yè)獲取各業(yè)態(tài)銀行如國有銀行、政策性銀行、外資銀行以及其他中資行的授信額度，確保了銀行貸款資金來源的穩(wěn)定性。電子紙行業(yè)企業(yè)在保證間接融資渠道通暢的同時，能夠綜合運用發(fā)債和資產(chǎn)證券化等方式促進自身融資渠道的多元化，降低對單一產(chǎn)品和市場的依賴程度，實現(xiàn)融資地域的分散化，從而降低資金成本，提升企業(yè)負債端的市場競爭力。以遠東宏信為例，公司依據(jù)自身戰(zhàn)略發(fā)展需求，堅持“資源全球化”戰(zhàn)略，結合實時國內(nèi)外金融環(huán)境，有效調(diào)整公司直接融資和間接融資的分布結構，在融資成本方面與同業(yè)相比優(yōu)勢突出。021競爭格局競爭格局競爭格局1競爭格局2競爭格局1目前全球主要四大家電子紙技術供貨商分別為EInk、SiPix、日本普利司通（Bridgestone）和Fujitsu，其中E-Ink和SiPix分別為臺灣廠商元太和友達所掌握。元太科技2012年收購了友達集團旗下的SiPix。臺灣是全球唯一提供EPD電子紙材料的供應地區(qū)，而全球90%以上的電子書便采用EPD電子紙材質，臺灣不僅站穩(wěn)全球電子紙材質供應的關鍵位置，也掌握全球電子書產(chǎn)業(yè)鏈上游的重要據(jù)點。元太科技是目前全球最大EPD電子紙供貨商，也是美國AmazonKindle、日本SONYReader及法國和歐盟iRex的主要供貨商，而元太備受矚目的彩色電子紙將在2020年中正式量產(chǎn)。友達SiPix也決定2019年下半年量產(chǎn)電子紙。大陸地區(qū)的廣州奧熠科技等公司亦在積極地將電子紙技術推向市場，鴻海也已決定用投資廣州電子紙廠商奧翼的方式進入電子紙生產(chǎn)領域。開展電子紙研究的國內(nèi)機構還包括有中山大學、西北工業(yè)大學、浙江大學以及清華大學等。競爭格局2中國政府正大力推動社會資本進入電子紙行業(yè)，對電子紙行業(yè)產(chǎn)品需求被迅速拉動，需求量呈現(xiàn)上升趨勢，電子紙行業(yè)企業(yè)進軍國民經(jīng)濟大產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略窗口期已經(jīng)來臨。電子紙行業(yè)各業(yè)態(tài)企業(yè)競爭激烈，當前，市場上50%以上的電子紙行業(yè)企業(yè)有外資介入，包括中外獨（合）資、臺港澳與境內(nèi)合資、外商獨資等，純內(nèi)資本土電子紙行業(yè)企業(yè)數(shù)目較少，約占電子紙行業(yè)企業(yè)總數(shù)的25%。此外，商業(yè)銀行逐步進入電子紙行業(yè)，興業(yè)銀行、中心銀行、民生銀行等先后成立金融公司，涉足設備融資租賃業(yè)務。中國本土電子紙行業(yè)企業(yè)根據(jù)租賃公司股東背景及運營機制的不同又可以劃分為廠商系、獨立系和銀行系三類三類電子紙行業(yè)企業(yè)各有優(yōu)劣勢：（1）電子紙行業(yè)企業(yè)具有設備技術優(yōu)勢，主要與母公司設備銷售聯(lián)動，以設備、耗材的銷售利潤覆蓋融資租賃成本；（2）獨立系電子紙行業(yè)企業(yè)產(chǎn)業(yè)化程度高，易形成差異化商業(yè)模式，提供專業(yè)化的融資租賃服務；（3）銀行系電子紙行業(yè)企業(yè)背靠銀行股東，能夠以較低成本獲取資金，且在渠道體系等方