----------------------------精品word文檔值得下載值得擁有--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------基礎(chǔ)性制度是中小投資者的保護(hù)傘從1990年上海證券交易所獲批至今，中國(guó)證券市場(chǎng)已走過(guò)了22個(gè)年頭。這20年間，證券市場(chǎng)在完善市場(chǎng)機(jī)制建設(shè)、強(qiáng)化資源配置方面有了長(zhǎng)足進(jìn)步。在保護(hù)投資者尤其是中小投資者方面管理層也出臺(tái)了相當(dāng)多的措施并在基礎(chǔ)制度上積極的推動(dòng)改革。例如中國(guó)證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、中國(guó)人民銀行于2005年6月30日聯(lián)合發(fā)布了《證券投資者保護(hù)基金管理辦法》，就是制度上的一次突破，雖然在市場(chǎng)交易中起不到關(guān)鍵的作用，但投資者保護(hù)基金的設(shè)立可以掃除投資者后顧之憂，有利于市場(chǎng)穩(wěn)定性的確立。說(shuō)到保護(hù)中小投資者，國(guó)內(nèi)的證券市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)相比在法律法規(guī)制度上還存在著較大的差距。麥考林在納斯達(dá)克上市后因涉嫌財(cái)務(wù)造假跌破了發(fā)行價(jià)，隨之而來(lái)的是遭到接連五起集體訴訟。類似的事件不止一次發(fā)生在赴美上市的中國(guó)公司身上。事實(shí)上，集體訴訟正是一個(gè)能夠保護(hù)中小投資者利益的成熟市場(chǎng)的表現(xiàn)。假設(shè)我們?cè)诜煞ㄒ?guī)制度的建設(shè)上加以完善，A股市場(chǎng)能夠有這么一批集體訴訟案件出現(xiàn)，那么上市后第一份財(cái)報(bào)就讓投資者跌破眼鏡的情形將會(huì)得到極大的遏制。另外，在基礎(chǔ)制度上，我們的證券市場(chǎng)還存在諸多漏洞急需修補(bǔ)。“存在諸多漏洞”深挖根源就是基礎(chǔ)制度不夠完善、不夠合理，被趨利者加以利用而最終導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)不透明、不公平的交易。不公平的交易中遭受最大傷害的就是中小投資者。2012年3月8日，滬、深交易所同時(shí)發(fā)布了關(guān)于新股上市首日臨時(shí)停牌的最新規(guī)則。其目的是為了加強(qiáng)監(jiān)管，防控新股炒作，維護(hù)市場(chǎng)正常交易秩序，保護(hù)投資者合法權(quán)益。由于新股上市首日無(wú)漲跌幅限制，“炒新”成為包賺不賠的“好買賣”，從銀行、券商、基金等大型金融機(jī)構(gòu)到普通的中小投資者都對(duì)此趨之若鶩。事實(shí)上，“炒新”并非全無(wú)風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)行價(jià)過(guò)高和開(kāi)盤爆炒都孕育著巨大風(fēng)險(xiǎn)，一旦泡沫破滅，倒霉的還是二級(jí)市場(chǎng)的投資者們。不可否認(rèn)，管理層的初衷是好的，在二級(jí)市場(chǎng)規(guī)范交易、遏制“炒新”。然而，雖然新規(guī)則公布后90%的新股都遭到了盤中臨時(shí)停牌，3月27日出現(xiàn)新規(guī)則后的第一支上市首日跌破發(fā)行價(jià)的個(gè)股——首航節(jié)能（002665），對(duì)“炒新”起到了一定的遏制作用，但“炒新”興起的根源并非二級(jí)市場(chǎng)的資本趨利，而是一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行制度的缺陷，如保薦人未完整實(shí)行保薦職責(zé)、存在假詢價(jià)的可能性、巨額資金囤積、詢價(jià)機(jī)構(gòu)構(gòu)成單一等。這些缺陷直接造就了發(fā)行價(jià)過(guò)高和機(jī)構(gòu)因趨利而在詢價(jià)中作弊、大量資金囤積“炒新”等扭曲現(xiàn)象?？上驳氖牵覈?guó)證券市場(chǎng)的新股發(fā)行制度改革在穩(wěn)步推進(jìn)，4月1日證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見(jiàn)（征求意見(jiàn)稿）》，此次證監(jiān)會(huì)從適當(dāng)調(diào)整詢價(jià)范圍和配售比例、增加新上市公司流通股數(shù)量等6個(gè)方面入手深化改革，試圖抑制新股高價(jià)發(fā)行、高市盈率和超高募集資金的“三高”現(xiàn)象。綜上所述，資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)性制度是資本市場(chǎng)健康發(fā)展的基石。只有不斷的完善基礎(chǔ)性制度，制定健全的法律法規(guī)，切斷虛假信息披露、操縱市場(chǎng)、內(nèi)幕交易、利益輸送等違法行為的源頭才能有效的保護(hù)中小投資者利益；只有中小投資者的利益得到有效保護(hù)，我們的市場(chǎng)才能健康長(zhǎng)久的發(fā)展壯大。張中興