第二節(jié)期貨及衍生品的主要特征一、期貨交易的基本特征（一）合約標(biāo)準(zhǔn)化（二）場(chǎng)內(nèi)集中競(jìng)價(jià)交易（三）保證金交易（四）雙向交易（五）對(duì)沖了結(jié)（六）當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算二、期貨與遠(yuǎn)期、期權(quán)、互換的聯(lián)系和區(qū)別（一）期貨與遠(yuǎn)期（二）期貨與期權(quán)（三）期貨與互換一、期貨交易的基本特征（一）合約標(biāo)準(zhǔn)化什么是合約標(biāo)準(zhǔn)化？標(biāo)準(zhǔn)了哪些？有什么好處？合約標(biāo)準(zhǔn)化誰(shuí)標(biāo)準(zhǔn)的？標(biāo)準(zhǔn)化合約標(biāo)準(zhǔn)了什么？一、期貨交易的基本特征（一）合約標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約是由交易所統(tǒng)一制定的標(biāo)準(zhǔn)化合約。在合約中，標(biāo)的物的數(shù)量、規(guī)格、交割時(shí)間和地點(diǎn)等都是既定的。這種標(biāo)準(zhǔn)化合約給期貨交易帶來(lái)極大的便利，交易雙方不需要事先對(duì)交易的具體條款進(jìn)行協(xié)商，從而節(jié)約了交易成本，提高了交易效率和市場(chǎng)流動(dòng)性。提問(wèn)：如果未來(lái)需要賣(mài)出20噸蘋(píng)果，可否商議一份期貨合約？如果我們就在武漢，蘋(píng)果要進(jìn)行貨物交付，可否在武漢完成？爛蘋(píng)果在這能賣(mài)出去嗎？一、期貨交易的基本特征（二）場(chǎng)內(nèi)集中競(jìng)價(jià)交易什么叫場(chǎng)內(nèi)？怎么集中？怎么競(jìng)價(jià)？（二）場(chǎng)內(nèi)集中競(jìng)價(jià)交易期貨交易實(shí)行場(chǎng)內(nèi)交易，所有買(mǎi)賣(mài)指令必須在交易所內(nèi)進(jìn)行集中競(jìng)價(jià)成交。只有交易所的會(huì)員方能進(jìn)場(chǎng)交易，其他交易者只能委托交易所會(huì)員，由其代理進(jìn)行期貨交易。提問(wèn)：想賣(mài)出蘋(píng)果期貨合約，找誰(shuí)？怎么做？一、期貨交易的基本特征（三）保證金交易保證金交易怎么交易的？保證金保證什么用的？到底交多少錢(qián)？簡(jiǎn)單例子假設(shè)購(gòu)買(mǎi)價(jià)值100萬(wàn)的金融資產(chǎn)，一年后該資產(chǎn)價(jià)值上升為105萬(wàn)元若全額交易，你需要100萬(wàn)的成本，收益率為5%若保證金交易，只需提供10%的保證金，即10萬(wàn)元的成本，收益率為50%幾分鐘帶你看完什么叫保證金交易？（三）保證金交易期貨交易實(shí)行保證金制度。交易者在買(mǎi)賣(mài)期貨合約時(shí)按合約價(jià)值的一定比率繳納保證金（一般為5％一15％）作為履約保證，即可進(jìn)行數(shù)倍于保證金的交易。這種以小博大的保證金交易，也被稱為“杠桿交易”。期貨交易的這一特征使期貨交易具有高收益和高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)。保證金比率越低，杠桿效應(yīng)就越大，高收益和高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)就越明顯。提問(wèn)：以最新的賣(mài)出價(jià)賣(mài)出2手蘋(píng)果期貨保證金最少為？一、期貨交易的基本特征（四）雙向交易期貨交易采用雙向交易方式。交易者既可以買(mǎi)人建倉(cāng)，即通過(guò)買(mǎi)入期貨合約開(kāi)始交易；也可以賣(mài)出建倉(cāng)，即通過(guò)賣(mài)出期貨合約開(kāi)始交易。前者也稱為“買(mǎi)空”，后者也稱為“賣(mài)空”。雙向交易給予投資者雙向的投資機(jī)會(huì)，也就是在期貨價(jià)格上升時(shí)，可通過(guò)低買(mǎi)高賣(mài)來(lái)獲利；在期貨價(jià)格下降時(shí)，可通過(guò)高賣(mài)低買(mǎi)來(lái)獲利。提問(wèn)什么是買(mǎi)空？賣(mài)空？可以賣(mài)空蘋(píng)果現(xiàn)貨嗎？可以買(mǎi)空蘋(píng)果現(xiàn)貨嗎？一、期貨交易的基本特征（五）對(duì)沖了結(jié)賣(mài)空2手蘋(píng)果期貨合約之后，如果不想到期交割蘋(píng)果商品，可以怎么做呢？（五）對(duì)沖了結(jié)交易者在期貨市場(chǎng)建倉(cāng)后，大多并不是通過(guò)交割（即交收現(xiàn)貨）來(lái)結(jié)束交易，而是通過(guò)對(duì)沖了結(jié)。買(mǎi)人建倉(cāng)后，可以通過(guò)賣(mài)出同一期貨合約來(lái)解除履約責(zé)任；賣(mài)出建倉(cāng)后，可以通過(guò)買(mǎi)人同一期貨合約來(lái)解除履約責(zé)任。對(duì)沖了結(jié)使投資者不必通過(guò)交割來(lái)結(jié)束期貨交易，從而提高了期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性。一、期貨交易的基本特征（六）當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算期貨交易實(shí)行當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算，也稱為逐日盯市（Marking—to—Market）。結(jié)算部門(mén)在每日交易結(jié)束后，按當(dāng)日結(jié)算價(jià)對(duì)交易者結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對(duì)應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)實(shí)行凈額一次劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少保證金。如果交易者的保證金余額低于規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，則須追加保證金，從而做到“當(dāng)日無(wú)負(fù)債”。當(dāng)日無(wú)負(fù)債可以有效防范風(fēng)險(xiǎn)，保障期貨市場(chǎng)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。二、期貨與遠(yuǎn)期、期權(quán)、互換的聯(lián)系和區(qū)別期貨交易與遠(yuǎn)期交易的相似之處：兩者均為買(mǎi)賣(mài)雙方約定于未來(lái)某一特定時(shí)間以約定價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出一定數(shù)量的商品。遠(yuǎn)期交易是期貨交易的雛形，期貨交易是在遠(yuǎn)期交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的。（一）期貨與遠(yuǎn)期交易對(duì)象不同遠(yuǎn)期交易的對(duì)象是非標(biāo)準(zhǔn)化合同，所涉及的商品沒(méi)有任何限制；期貨交易的對(duì)象是標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，不涉及具體的實(shí)物商品。功能作用不同遠(yuǎn)期交易在一定程度上也能起到調(diào)節(jié)供求關(guān)系、減少價(jià)格波動(dòng)的作用，但其價(jià)格的權(quán)威性、分散風(fēng)險(xiǎn)的作用較??；期貨交易的主要功能是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)現(xiàn)價(jià)格。履約方式不同遠(yuǎn)期交易主要采用實(shí)物交收的履約方式期貨交易有實(shí)物交割與對(duì)沖平倉(cāng)兩種履約方式。信用風(fēng)險(xiǎn)不同遠(yuǎn)期交易具有較高的信用風(fēng)險(xiǎn)；期貨交易以保證金制度為基礎(chǔ)，每日進(jìn)行結(jié)算，信用風(fēng)險(xiǎn)較小。保證金制度不同遠(yuǎn)期交易是否收取或收取多少保證金由交易雙方商定；期貨交易有特定的保證金制度，通常是合約價(jià)值的5%～10%。二、期貨與遠(yuǎn)期、期權(quán)、互換的聯(lián)系和區(qū)別（二）期貨與期權(quán)1．期貨與期權(quán)之間的聯(lián)系期貨合約和場(chǎng)內(nèi)期權(quán)合約均是場(chǎng)內(nèi)交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約，均可以進(jìn)行雙向操作，均通過(guò)結(jié)算所統(tǒng)一結(jié)算。2．期貨與期權(quán)的區(qū)別（1）交易對(duì)象不同。（2）權(quán)利與義務(wù)的對(duì)稱性不同。（3）保證金制度不同。（4）盈虧特點(diǎn)不同。（5）了結(jié)方式不同。二、期貨與遠(yuǎn)期、期權(quán)、互換的聯(lián)系和區(qū)別（三）期貨與互換1．期貨與互換之間的聯(lián)系期貨交易是在遠(yuǎn)期交易基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的，互換交易是交易雙方按照商定條件，在約定時(shí)間內(nèi)交換一