兩輪車(chē)行業(yè)市場(chǎng)分析1.兩輪車(chē)：短距離交通核心工具，地域差異明顯兩輪車(chē)是短距離交通的核心工具，按照動(dòng)力來(lái)源可以分為自行車(chē)、兩輪電動(dòng)車(chē)和摩托車(chē)三類，不同細(xì)分市場(chǎng)需求有所差異。自行車(chē)是最傳統(tǒng)、最普遍的交通出行工具，全球自行車(chē)2021年銷量約2.6億輛，市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)500億美元，消費(fèi)市場(chǎng)遍布全球各地。自行車(chē)又分為電踏車(chē)和普通自行車(chē)，電踏車(chē)外觀類似于自行車(chē)，以電池輔助，必須人為踩踏才有動(dòng)力，目前在歐美日較為流行。兩輪電動(dòng)車(chē)又稱小電驢、電動(dòng)自行車(chē)（不含電踏車(chē)），主要流行于中國(guó)市場(chǎng)。根據(jù)研究數(shù)據(jù)，預(yù)估21-25年我國(guó)電動(dòng)二輪車(chē)的市場(chǎng)需求量分別為5213、6236、6924、6667、6661萬(wàn)輛。根據(jù)EBWR的數(shù)據(jù)，2021年中國(guó)占全球電動(dòng)兩輪車(chē)銷量的90%以上。摩托車(chē)分為燃油摩托車(chē)和電動(dòng)摩托車(chē)，2021年全球銷售額約1285億美元，銷售量約5230萬(wàn)輛。1.1摩托車(chē)：東南亞滲透率最高，中國(guó)為第一大出口國(guó)1.1.1需求側(cè)：中國(guó)、印度和東南亞為最大市場(chǎng)全球摩托車(chē)需求總量較為穩(wěn)定，2014年以來(lái)，年銷量保持在5000萬(wàn)輛左右。根據(jù)statista數(shù)據(jù)，2022年全球摩托車(chē)銷量約為4990萬(wàn)輛，預(yù)計(jì)2027年可以達(dá)到6513萬(wàn)輛，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為5.5%。2022年全球摩托車(chē)銷售額約為1230億美元，預(yù)計(jì)2027年可以達(dá)到1686億美元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為6.5%。分地區(qū)看，中國(guó)、印度和東南亞是摩托車(chē)主要的消費(fèi)地區(qū)，銷售量合計(jì)占比近78%。從地區(qū)結(jié)構(gòu)來(lái)看，亞洲是摩托車(chē)主要消費(fèi)市場(chǎng)，主要用于通勤出行。根據(jù)statista數(shù)據(jù)，2022年中國(guó)、印度和東南亞摩托車(chē)銷售量分別占比31%、25%和21%，銷售額分別占比18%、20%和20%。歐美及日本需求總量較少，以大排量摩托車(chē)為主。從滲透率來(lái)看，東南亞地區(qū)摩托車(chē)家庭滲透率高達(dá)75%，位居第一，遠(yuǎn)高于世界平均水平29%。分國(guó)家看，印度和中國(guó)銷售額最高，東南亞國(guó)家滲透率名列前茅。根據(jù)statista數(shù)據(jù)，印度是2022年摩托車(chē)銷售額排名第一的國(guó)家，2022年摩托車(chē)銷售額為242.7億美元。中國(guó)位居第二，2022年摩托車(chē)銷售額223.4億美元。從家庭滲透率來(lái)看，世界摩托車(chē)滲透率排名前5的國(guó)家中有4個(gè)為東南亞國(guó)家，排名前15的國(guó)家中有8個(gè)是東南亞國(guó)家。越南、老撾和印尼位居摩托車(chē)滲透率前三位，分別為90%、88%及84%。分品類看，公路摩托車(chē)和踏板摩托車(chē)占比較高，越野摩托車(chē)較為小眾。公路摩托車(chē)（On-roadMotorcycles）是一般公路上最常見(jiàn)的摩托車(chē)類型，體積、性能和穩(wěn)定性都較佳，適合在公路行駛，2022年其銷量及銷售額占比最大，分別占比59.4%及70.1%。踏板摩托車(chē)（Scooter）又稱“綿羊仔”，特征是有全包圍式的車(chē)殼、前臵腳踏板和使用無(wú)段自動(dòng)變速傳動(dòng)系統(tǒng)，擁有高機(jī)動(dòng)性和低成本的優(yōu)點(diǎn)，2022年其銷量及銷售額占比位居第二，分別為37.8%及24.0%。越野摩托車(chē)（Off-roadMotorcycles）是為越野用途而生產(chǎn)的摩托車(chē)，可以在沙地、石礫、河流、雪地、泥濘等粗糙路面穩(wěn)定行駛。與道路摩托車(chē)相比，越野摩托車(chē)會(huì)更加簡(jiǎn)單和輕巧，具有粗花紋輪胎、長(zhǎng)懸掛行程、高離地間隙、細(xì)小車(chē)身和堅(jiān)固的結(jié)構(gòu)。該類型摩托車(chē)較為小眾，適用于摩托騎行愛(ài)好者，2022年其銷量和銷售額占比分別為2.8%及6.0%。分動(dòng)力來(lái)源看，2021年全球電動(dòng)摩托車(chē)銷量占比5.7%，約298萬(wàn)輛。電動(dòng)摩托車(chē)市場(chǎng)尚處于起步階段。印度二輪摩托車(chē)為主要工具。根據(jù)statista數(shù)據(jù)，2019財(cái)年，印度全國(guó)注冊(cè)車(chē)輛數(shù)量約為2.96億輛，07-19財(cái)年車(chē)輛登記數(shù)量年均復(fù)合增長(zhǎng)率約為10%。其中，二輪摩托車(chē)注冊(cè)車(chē)輛占比為75%（2.2億輛），遠(yuǎn)超其他類型車(chē)輛。印度人均收入較低，再加上公路網(wǎng)絡(luò)不發(fā)達(dá)、建設(shè)相對(duì)落后，二輪摩托車(chē)為主要交通工具。根據(jù)statista數(shù)據(jù)，2022財(cái)年，印度市場(chǎng)二輪摩托車(chē)銷量為1347萬(wàn)輛，同減11%。分品類看，普通摩托車(chē)（Motorcycles）銷量占比最大為66%，其次為踏板摩托車(chē)（Scooters）和輕便摩托車(chē)（Mopeds）。根據(jù)AutoPundITZ，21財(cái)年-22財(cái)年Q1，印度二輪車(chē)總銷量為240萬(wàn)輛，其中電動(dòng)二輪車(chē)銷量為1939輛，發(fā)展尚處于起步階段。根據(jù)張皓潔、許冠英的《印度道路交通電氣化發(fā)展趨勢(shì)研究》，目前印度的電動(dòng)兩輪車(chē)滲透率僅為1%左右，19-21年累計(jì)銷量約為50萬(wàn)輛，主要原因是電動(dòng)兩輪車(chē)價(jià)格比同類燃油車(chē)輛高。2021年，Hero、TVSMotor和Bajaj三家印度老牌制造商宣布計(jì)劃擴(kuò)大電動(dòng)兩輪車(chē)業(yè)務(wù)。其中，Hero宣布與中國(guó)臺(tái)灣Gogoro成立合資公司，在印設(shè)立電動(dòng)兩輪車(chē)生產(chǎn)廠和電池更換網(wǎng)絡(luò)。據(jù)statista數(shù)據(jù)，2019年?yáng)|南亞摩托車(chē)注冊(cè)量為2.21億輛，08-19年摩托車(chē)注冊(cè)量年均復(fù)合增長(zhǎng)率約為7.2%。摩托車(chē)是東南亞國(guó)家交通工具的重要組成部分，2020年柬埔寨、印度尼西亞、老撾和緬甸摩托車(chē)注冊(cè)量占其機(jī)動(dòng)車(chē)總量比例均在70%以上。2019年摩托車(chē)注冊(cè)量排名前三的國(guó)家分別為印度尼西亞、越南、泰國(guó)，注冊(cè)量依次為1.07、0.62、0.21億輛。分品類看，公路摩托車(chē)和踏板摩托車(chē)是東南亞摩托車(chē)市場(chǎng)的主流。越野摩托車(chē)適合在崎嶇道路上行駛，適用于冒險(xiǎn)愛(ài)好者，較為小眾。根據(jù)statista數(shù)據(jù)，2021年，東南亞三種車(chē)型摩托車(chē)銷量總計(jì)858萬(wàn)輛，預(yù)計(jì)2026年銷量可達(dá)1247萬(wàn)輛，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為7.8%。2021年三種車(chē)型收入總計(jì)約為200億美元，預(yù)計(jì)2026年可達(dá)300億美元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為8.3%。2020年，傳統(tǒng)燃油摩托車(chē)占比99.2%，電動(dòng)摩托車(chē)尚處于起步階段。1.1.2供給側(cè)：中國(guó)為第一大出口國(guó)，日本摩托品牌實(shí)力雄厚中國(guó)為世界摩托車(chē)第一大出口國(guó)，2021年摩托車(chē)出口額112億美元，占世界摩托車(chē)出口總額的28.2%。其次為德國(guó)和印度，分別為8.2%和7.4%。2021年中國(guó)摩托車(chē)行業(yè)整車(chē)出口量897.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)26.6%。美國(guó)為世界摩托車(chē)第一大進(jìn)口國(guó)，2020年摩托車(chē)進(jìn)口額為29億美元，占2020年世界摩托車(chē)進(jìn)口總額的9.8%。其次為德國(guó)、荷蘭、法國(guó)、菲律賓，2020年摩托車(chē)進(jìn)口額分別為27、19、18、11億美元，占2020年世界摩托車(chē)進(jìn)口總額的9.1%、6.3%、6.2%、3.8%。據(jù)中商情報(bào)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2021年中國(guó)對(duì)30個(gè)國(guó)家摩托車(chē)出口量超10萬(wàn)輛。其中，中國(guó)對(duì)墨西哥摩托車(chē)出口量最高達(dá)142.1萬(wàn)輛，出口金額47.4億元。對(duì)多哥、菲律賓排名第二和第三，摩托車(chē)出口量分別為80.5萬(wàn)輛、74.6萬(wàn)輛。對(duì)美國(guó)、尼日利亞出口量超50萬(wàn)輛，排名第四和第五。除此以外，對(duì)哥倫比亞、阿根廷、秘魯、埃及、加納摩托車(chē)出口量依次排名第6-10名。從品牌競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，2022年本田摩托在全球市占率最高，占據(jù)全球摩托車(chē)市場(chǎng)23.0%的份額。其次為英雄摩托，市場(chǎng)份額為10.1%。雅馬哈、豪爵、巴賈杰摩托分列三至五位，市占率分別為6.3%、4.3%和3.7%。日本品牌在印度和東南亞市場(chǎng)實(shí)力雄厚。印度頭部二輪摩托車(chē)生產(chǎn)制造商主要有英雄（印度最大的摩托車(chē)制造商，2010年以前是本田和印度英雄集團(tuán)的合資企業(yè)）、本田、TVS（寶馬在印度的合作伙伴）、Bajaj等。日本品牌更是在東南亞摩托車(chē)市場(chǎng)占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位，其中本田和雅馬哈分別處于第一和第二位臵。以越南、泰國(guó)和菲律賓摩托車(chē)市場(chǎng)為例，2022年本田市占率分別為72.1%、76.7%和43.5%，雅馬哈市占率分別為25.5%、16.5%和35.1%。打造供應(yīng)鏈壁壘，注重培育品牌，日本車(chē)企稱霸一方。日本車(chē)企在印度、東南亞市場(chǎng)取得成功，與日本汽車(chē)行業(yè)特點(diǎn)有關(guān)。日本汽車(chē)企業(yè)和零部件企業(yè)大多互相持股，形成封閉體系。汽車(chē)企業(yè)可以利用訂單和利潤(rùn)轉(zhuǎn)移等方式加強(qiáng)供應(yīng)鏈管理和控制，而整車(chē)企業(yè)攜帶供應(yīng)鏈“出?！笨山档捅就粱a(chǎn)成本，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。中國(guó)摩托車(chē)企業(yè)也曾涉足東南亞市場(chǎng)。1999年，中國(guó)的摩托車(chē)品牌出現(xiàn)在越南市場(chǎng)上，憑借價(jià)格低的優(yōu)勢(shì)，立即打開(kāi)了市場(chǎng)，并取得了80%的市場(chǎng)份額。但彼時(shí)中國(guó)車(chē)企主要依靠性價(jià)比在市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)供應(yīng)鏈掌控和反哺不足，整體產(chǎn)品質(zhì)量大打折扣，隨著時(shí)間推移，價(jià)格戰(zhàn)的問(wèn)題日漸顯現(xiàn)出來(lái)。此外，品牌效應(yīng)也是一個(gè)影響因素。雖然很多中國(guó)摩托車(chē)品牌不斷推陳出新，銷量猛增，但并沒(méi)有形成一定的品牌效應(yīng)，而日本摩托車(chē)則相反，非常注重?cái)U(kuò)大品牌影響力，又重新獲得消費(fèi)者的青睞。1.2自行車(chē)：歐美日騎行文化盛行，電踏車(chē)方興未艾自行車(chē)是短距離出行最傳統(tǒng)的交通工具，產(chǎn)業(yè)鏈遍布全球。根據(jù)Statista數(shù)據(jù)，2022年全球自行車(chē)銷量2.5億輛，預(yù)計(jì)到2027年增長(zhǎng)到3億輛，年復(fù)合增長(zhǎng)率4.2%；2022年全球自行車(chē)銷售額555.4億美元，預(yù)計(jì)到2027年增長(zhǎng)到755.7億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率6.4%。全球自行車(chē)平均銷售單價(jià)從2015年的177.4美元增長(zhǎng)到2022年的222.3美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率3.3%。從滲透率來(lái)看，2021年亞太、歐洲、北美地區(qū)自行車(chē)滲透率最高，分別為65.6%、55.6%和59.4%，高于世界平均水平54%。分國(guó)家看，世界自行車(chē)滲透率（擁有自行車(chē)的家庭占總家庭戶數(shù)的比率）前5名的國(guó)家中有4名是歐洲國(guó)家，前20名的國(guó)家中有15名是歐洲國(guó)家。亞洲地區(qū)自行車(chē)銷售量占比最大，歐美平均銷售單價(jià)更高。2022年中國(guó)、印度、東南亞銷售量分別為10030、3991、1302萬(wàn)輛，占世界總銷量的比例分別為40.1%、16.0%、5.2%，合計(jì)占比超過(guò)50%。2022年中國(guó)、印度、東南亞、歐洲、美國(guó)、日本自行車(chē)平均銷售單價(jià)分別為114、92、180、763、308、423美元，歐洲、日本、美國(guó)平均銷售單價(jià)位居前三位，主要原因是這些地區(qū)居民消費(fèi)水平較高，以及單價(jià)更高的電踏車(chē)普及度較高。電踏車(chē)與中國(guó)大陸流行的電動(dòng)兩輪車(chē)在使用目的、動(dòng)力結(jié)構(gòu)、外觀等方面存在較大不同。電踏車(chē)是一種新型自行車(chē)，是傳統(tǒng)自行車(chē)加上動(dòng)力輔助系統(tǒng)。電踏車(chē)與普通自行車(chē)相比，能大大節(jié)省體力，提升了爬坡能力，逆風(fēng)也能正常騎行，滿足了更多使用需要，為出行者提供了新的代步工具選擇。電踏車(chē)與電動(dòng)兩輪車(chē)的區(qū)別在于，電動(dòng)自行車(chē)采取的是轉(zhuǎn)把式直接驅(qū)動(dòng)，車(chē)輛從靜止直接啟動(dòng)，而電踏車(chē)的設(shè)計(jì)特點(diǎn)是“腳不踩則車(chē)不動(dòng)”。1.2.1老齡化、騎行文化等使歐美日成為電踏車(chē)發(fā)展沃土地形崎嶇促使電踏車(chē)誕生，老齡化令電踏車(chē)備受歡迎。日本是最早研發(fā)、生產(chǎn)和銷售電踏車(chē)的國(guó)家，最初構(gòu)想是減輕國(guó)民出行負(fù)擔(dān)，擴(kuò)大騎行半徑至50km-100km。日本國(guó)內(nèi)多為丘陵地帶、道路崎嶇不平，傳統(tǒng)自行車(chē)不夠省力便捷，電踏車(chē)逐漸成為日本居民日常通勤、購(gòu)物、接送孩子上下學(xué)的常用交通工具。根據(jù)PopulationPyramid數(shù)據(jù)，2021年日本有60歲以上人口4442萬(wàn)人，老齡化率35.7%。對(duì)于老年人群體來(lái)說(shuō)，面對(duì)較長(zhǎng)距離的出行，汽車(chē)、摩托車(chē)安全性不高，傳統(tǒng)自行車(chē)費(fèi)力費(fèi)時(shí)，因此電踏車(chē)成為他們出行首選。日本輕型自行車(chē)銷量下降，電踏車(chē)產(chǎn)量逆勢(shì)提升。據(jù)日本自行車(chē)產(chǎn)業(yè)振興協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2012-2020年日本自行車(chē)銷售量顯著下降，20年日本傳統(tǒng)自行車(chē)銷量?jī)H55.4萬(wàn)輛，同比下降8.1%。日本自行車(chē)市場(chǎng)的萎縮主要是由于人口老齡化和其他戶外運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品的激烈競(jìng)爭(zhēng)。根據(jù)日本自行車(chē)產(chǎn)業(yè)振興協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，日本20年電踏車(chē)銷量為73.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)5.7%，銷售額618.2億日元，同比增長(zhǎng)6.7%。2012至2020年間，日本電踏車(chē)從39.2萬(wàn)輛增長(zhǎng)到73.8萬(wàn)輛，年復(fù)合增長(zhǎng)率8.2%。未來(lái)隨著日本全面進(jìn)入高齡化社會(huì)和減少汽車(chē)廢氣排放呼聲的加強(qiáng)，日本電踏車(chē)的需求量將持續(xù)擴(kuò)大。歐洲傳統(tǒng)自行車(chē)進(jìn)入成熟市場(chǎng)，年銷量約3000萬(wàn)輛，銷售單價(jià)穩(wěn)定上升。根據(jù)久祺股份招股說(shuō)明書(shū)，2020年歐洲自行車(chē)總保有量約2.5億輛。根據(jù)Statista數(shù)據(jù)，2022年歐洲自行車(chē)銷量2757萬(wàn)輛，預(yù)計(jì)到2027年增長(zhǎng)到3016萬(wàn)輛，年復(fù)合增長(zhǎng)率1.8%。受新冠疫情等因素影響，2020年歐洲自行車(chē)銷量激增，達(dá)到3432萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)17%。2022年歐洲自行車(chē)市場(chǎng)價(jià)值為210.4億美元，預(yù)計(jì)到2027年將達(dá)到270.1億美元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為5.1%。雖然總體銷量較為穩(wěn)定，但歐洲自行車(chē)平均單價(jià)不斷上升，從2015年的417美元增長(zhǎng)到2022年的763美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率9%，主要原因是單價(jià)更高的電踏車(chē)占比不斷提升。歐洲電踏車(chē)銷量高速增長(zhǎng)，電踏車(chē)銷售額占比持續(xù)提升。據(jù)Statista數(shù)據(jù)，2009至2019年間，歐洲電踏車(chē)銷售量從50萬(wàn)輛增長(zhǎng)到300萬(wàn)輛，年復(fù)合增長(zhǎng)率19.6%。據(jù)CONEBI數(shù)據(jù)，2021年歐洲電踏車(chē)銷量超過(guò)500萬(wàn)輛，2009至2021年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)21.2%。根據(jù)MordorIntelligence數(shù)據(jù)，2016-2020年間，歐洲電踏車(chē)銷售額從69億美元增長(zhǎng)至91億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率7%。2016-2020年歐洲電踏車(chē)銷售額在自行車(chē)和電踏車(chē)總銷售額中的占比均在50%以上，并呈不斷增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。德國(guó)為歐洲自行車(chē)、電踏車(chē)第一大國(guó)，英國(guó)、法國(guó)、荷蘭名列前茅。從各國(guó)自行車(chē)銷售占比看，德國(guó)為歐洲自行車(chē)銷售第一大國(guó)，2020年銷售額占比26.1%。其次為英國(guó)和法國(guó)，銷售額占比分別為12.5%和10.5%。從各國(guó)電踏車(chē)銷量占比來(lái)看，TOP4占據(jù)歐洲71%市場(chǎng)份額。其中德國(guó)銷量72萬(wàn)輛，市占率35%；荷蘭29.4萬(wàn)輛，市占率14%；法國(guó)25.5萬(wàn)輛，市占率12%；比利時(shí)21.8萬(wàn)輛，市占率10%。濃厚的自行車(chē)文化使歐洲成為電踏車(chē)發(fā)展的沃土，完善的道路基礎(chǔ)設(shè)施為自行車(chē)出行提供便利。歐洲歷來(lái)自行車(chē)文化濃厚，環(huán)法自行車(chē)賽、環(huán)意大利自行車(chē)賽和環(huán)西班牙自行車(chē)賽等著名賽事享譽(yù)世界。各國(guó)政府更是將自行車(chē)視為促進(jìn)公共交通建設(shè)、發(fā)展綠色經(jīng)濟(jì)的重要組成本分，大力發(fā)展自行車(chē)基礎(chǔ)設(shè)施。以自行車(chē)、電踏車(chē)銷量最高的德國(guó)為例，20世紀(jì)80年代，德國(guó)引入了“搭載自行車(chē)的公共汽車(chē)”(BikeontheBus)系統(tǒng)；20世紀(jì)90年代，德國(guó)鐵路提出“自行車(chē)搭載軌道列車(chē)”的項(xiàng)目，后又推出“自行車(chē)與企業(yè)”、“騎車(chē)去上班”等項(xiàng)目。疫情刺激歐洲市場(chǎng)需求，政策利好有望持續(xù)。根據(jù)ECF報(bào)告，在歐盟成員國(guó)的疫后復(fù)蘇計(jì)劃中，對(duì)于自行車(chē)的重視得到了更顯著地體現(xiàn)。截至2021年8月中旬，共有包括比利時(shí)、意大利、丹麥在內(nèi)的10個(gè)國(guó)家恢復(fù)計(jì)劃中包含了自行車(chē)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和投資的內(nèi)容，另外還有包含法國(guó)在內(nèi)的11個(gè)國(guó)家復(fù)蘇計(jì)劃中提到了自行車(chē)投資等相關(guān)內(nèi)容。隨著歐盟國(guó)家疫情后秩序逐漸恢復(fù)正常，自行車(chē)運(yùn)動(dòng)增長(zhǎng)有望持續(xù)。老齡化使電踏車(chē)受眾廣闊，政策補(bǔ)貼順勢(shì)而為。與日本類似，電踏車(chē)成為歐洲高齡人口的重要選擇。根據(jù)PopulationPyramid數(shù)據(jù)，2023年歐洲有60歲以上人口1.98億人，老齡化率26.7%。根據(jù)聯(lián)合國(guó)數(shù)據(jù)，2023年，電踏車(chē)發(fā)展較好的國(guó)家如德國(guó)、荷蘭、法國(guó)60歲以上人口分別占比30.3%、27.5%、28.2%，遠(yuǎn)高于世界平均水平14.2%。在歐洲自行車(chē)和電踏車(chē)群眾基礎(chǔ)雄厚的大背景下，政府順勢(shì)而為，推出各項(xiàng)補(bǔ)貼政策，鼓勵(lì)群眾購(gòu)買(mǎi)和使用電踏車(chē)，發(fā)展綠色經(jīng)濟(jì)，推動(dòng)國(guó)家能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。美國(guó)疫情促自行車(chē)需求增長(zhǎng)，電踏車(chē)成第三大品類。據(jù)久祺股份招股說(shuō)明書(shū)，美國(guó)是全球自行車(chē)消費(fèi)大國(guó)和最大的自行車(chē)進(jìn)口國(guó)，每年銷量在1500-2000萬(wàn)輛之間，市場(chǎng)規(guī)模約80億美元。據(jù)八方股份招股說(shuō)明書(shū)，相比于日本和歐洲市場(chǎng)，電踏車(chē)進(jìn)入北美市場(chǎng)較晚，汽車(chē)仍是主要出行工具，2013年美國(guó)電動(dòng)自行車(chē)銷量?jī)H為18.5萬(wàn)輛。自2014年起，美國(guó)電動(dòng)自行車(chē)委員會(huì)開(kāi)始積極推動(dòng)各州實(shí)行統(tǒng)一的“三級(jí)分類系統(tǒng)”，明確電踏車(chē)的屬性和使用要求。在政策推動(dòng)下，2018年共享電踏車(chē)共使用3850萬(wàn)次，占出行總次數(shù)的50%。2018年美國(guó)電動(dòng)自行車(chē)的銷量也達(dá)到40萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)52%。在2020年疫情影響下，美國(guó)自行車(chē)需求增加，2020年自行車(chē)及配件消費(fèi)額約281億美元，同比增長(zhǎng)15%。疫情促使美國(guó)電動(dòng)自行車(chē)需求激增，政府計(jì)劃出臺(tái)電動(dòng)自行車(chē)補(bǔ)貼。在自行車(chē)大類下，電動(dòng)自行車(chē)銷售額迅速提高。根據(jù)NPD數(shù)據(jù)，2020年7月到2021年7月，電動(dòng)自行車(chē)銷售額比兩年前增長(zhǎng)240%，電動(dòng)自行車(chē)銷售額超過(guò)公路自行車(chē)，成為美國(guó)自行車(chē)第三大品類。1.3電動(dòng)兩輪車(chē)：主要集中于中國(guó)，消費(fèi)升級(jí)供給優(yōu)化2000年以來(lái)，隨著各地禁摩令的陸續(xù)落地和電動(dòng)自行車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展逐步成熟，電自產(chǎn)量快速增長(zhǎng)。2003年，非典疫情爆發(fā)，進(jìn)一步拉動(dòng)短交通出行工具的增長(zhǎng)。2004年，《中華人民共和國(guó)道路交通安全法》將電動(dòng)自行車(chē)確定為非機(jī)動(dòng)車(chē)合法車(chē)型，電自得以更廣泛地應(yīng)用。2008年，摩托車(chē)整車(chē)產(chǎn)量達(dá)到峰值為2838萬(wàn)臺(tái)。2010年，電動(dòng)自行車(chē)產(chǎn)量首次超過(guò)摩托車(chē)。2014年以來(lái)，電自產(chǎn)量放緩，15-17年維持在3000萬(wàn)臺(tái)左右。2018年5月15日，《電動(dòng)自行車(chē)安全技術(shù)規(guī)范》（GB17761-2018）強(qiáng)制性國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)（以下簡(jiǎn)稱《新國(guó)標(biāo)》）由工信部正式發(fā)布，2019年4月15日起正式實(shí)施，市場(chǎng)迎來(lái)?yè)Q購(gòu)熱潮。2020年以來(lái)，疫情下人們出行偏好的改變，進(jìn)一步拉動(dòng)短交通出行工具需求增長(zhǎng)。需求端來(lái)看，電動(dòng)兩輪車(chē)的增長(zhǎng)動(dòng)力主要來(lái)源于新國(guó)標(biāo)出臺(tái)后存量未達(dá)標(biāo)車(chē)輛的替換需求、達(dá)標(biāo)車(chē)輛的常態(tài)更換需求、新增需求（居民消費(fèi)偏好轉(zhuǎn)變、外賣(mài)、共享兩輪電動(dòng)車(chē)）的帶動(dòng)。根據(jù)研究數(shù)據(jù)，2020年我國(guó)電動(dòng)二輪車(chē)的市場(chǎng)保有量為3.2億輛。根據(jù)研究數(shù)據(jù)，預(yù)估2021-2025年，我國(guó)電動(dòng)二輪車(chē)的市場(chǎng)需求量分別為5213、6236、6924、6667、6661萬(wàn)輛。供給端來(lái)看，《新國(guó)標(biāo)》提高生產(chǎn)門(mén)檻，加速行業(yè)出清。電自方面，《新國(guó)標(biāo)》要求未獲得3C認(rèn)證的電自產(chǎn)品不得出廠、銷售、進(jìn)口或者在其他經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中使用，車(chē)輛上牌問(wèn)題難以解決。單款新車(chē)型3C認(rèn)證的認(rèn)證周期為1-2個(gè)月，由中國(guó)質(zhì)量認(rèn)證中心等相關(guān)部門(mén)主導(dǎo)。3C認(rèn)證提高了產(chǎn)品安全門(mén)檻，也提高了中小品牌的淘汰幾率。電摩和電輕摩方面，《新國(guó)標(biāo)》要求工廠具備電摩生產(chǎn)資質(zhì)。2021年7月1日起，“一車(chē)一票”制度正式實(shí)施，即買(mǎi)電動(dòng)車(chē)必須要開(kāi)具發(fā)票，發(fā)票上只能寫(xiě)一個(gè)電動(dòng)車(chē)的車(chē)牌號(hào)?！耙卉?chē)一票”制度對(duì)電動(dòng)車(chē)的產(chǎn)品質(zhì)量起到了監(jiān)管作用，沒(méi)有通過(guò)質(zhì)量認(rèn)證的電動(dòng)車(chē)無(wú)法開(kāi)發(fā)票，也能有效避免車(chē)企的逃稅漏稅行為。同時(shí)，“一車(chē)一票”制度也意味著電動(dòng)車(chē)銷售實(shí)名制的完成，隨時(shí)可以查到車(chē)主，因此車(chē)主就必須更加重視交通規(guī)則。頭部品牌加速渠道布局，行業(yè)集中度快速提升。2019年起，雅迪加快渠道建設(shè)步伐，分銷商數(shù)量從18年底的1824家增加到21年底的3353家，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為23%；線下專賣(mài)店數(shù)量從18年底的9000家增加到21年底的28000家，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為46%。2021年愛(ài)瑪上市后大力開(kāi)拓渠道，截止21年末擁有經(jīng)銷商數(shù)量超過(guò)2000家，終端門(mén)店數(shù)量超過(guò)20000個(gè)。根據(jù)研究的數(shù)據(jù)，2016年國(guó)內(nèi)電動(dòng)兩輪車(chē)行業(yè)集中度較為分散，頭部品牌市場(chǎng)份額CR5僅占36%，其中市場(chǎng)份額排名前三的分別是愛(ài)瑪、雅迪和綠源，市占率分別為12%、11%、5%。2019年電動(dòng)兩輪車(chē)行業(yè)有所集中，頭部品牌市場(chǎng)份額CR5占49%，其中雅迪反超愛(ài)瑪成為行業(yè)第一，市場(chǎng)份額前三分別是雅迪、愛(ài)瑪和臺(tái)鈴，市占率分別為17%、14%、9%，雅迪、愛(ài)瑪與行業(yè)內(nèi)其他品牌的差距有所擴(kuò)大。而到2020年，電動(dòng)兩輪車(chē)行業(yè)進(jìn)一步集中，根據(jù)整理的數(shù)據(jù)，2020年頭部品牌市場(chǎng)份額CR3已占據(jù)55.4%，雅迪和愛(ài)瑪與其他品牌的差距進(jìn)一步擴(kuò)大，市場(chǎng)份額前三的雅迪、愛(ài)瑪和臺(tái)鈴的市占率分別為25.6%、17.9%、11.9%。行業(yè)內(nèi)CR5市場(chǎng)份額從2016年36%提升到2020年70.9%，集中度加速提升，形成了以雅迪、愛(ài)瑪為中心的競(jìng)爭(zhēng)格局。數(shù)量方面，我們預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)電動(dòng)二輪車(chē)行業(yè)穩(wěn)態(tài)市場(chǎng)需求量有望保持在7000萬(wàn)輛左右。2021年，龍一雅迪銷量為1386萬(wàn)輛，龍二愛(ài)瑪銷量為856萬(wàn)輛，行業(yè)第三名及以后品牌銷量體量級(jí)在600萬(wàn)輛及以下，寡頭趨勢(shì)明顯。參考空調(diào)、牛奶、啤酒等其他消費(fèi)品行業(yè)CR2情況，電動(dòng)二輪車(chē)行業(yè)頭部品牌市占率有望進(jìn)一步提升。單價(jià)方面，迎合消費(fèi)升級(jí)需求，近年來(lái)各家自主車(chē)型占比增加，電動(dòng)二輪車(chē)21年來(lái)單價(jià)提升明顯。電自方面，雅迪的平均出廠價(jià)從20年的1118元/臺(tái)提升到22H1的1442元/臺(tái)，單車(chē)增加324元，增長(zhǎng)比例約29%；愛(ài)瑪?shù)钠骄鰪S價(jià)從20年的1288元/臺(tái)提升到22H1的1612元/臺(tái)，單車(chē)增加324元，增長(zhǎng)比例約25%。電摩和電輕摩方面，雅迪的平均出廠價(jià)從20年的1552元/臺(tái)提升到22H1的1817元/臺(tái)，單車(chē)增加265元，增長(zhǎng)比例約17%。愛(ài)瑪?shù)钠骄鰪S價(jià)從20年的1901元/臺(tái)提升到22H1的2164元/臺(tái)，單車(chē)增加263元，增長(zhǎng)比例約14%。我們認(rèn)為，產(chǎn)品配套升級(jí)下，未來(lái)行業(yè)電自出廠價(jià)有望突破2000元，電摩和電輕摩出廠價(jià)有望突破2500元。2.“油改電”東風(fēng)正盛，海外市場(chǎng)大有可為2.1“油改電”東風(fēng)正盛，政策推動(dòng)電動(dòng)車(chē)發(fā)展碳中和目標(biāo)利好摩托車(chē)電動(dòng)化轉(zhuǎn)型。2016年全球178個(gè)締約方簽訂《巴黎協(xié)定》，提出2℃溫升控制目標(biāo)。為響應(yīng)全球碳中和愿景，多個(gè)國(guó)家紛紛通過(guò)政策宣示、法律規(guī)定等形式確立碳中和目標(biāo)，其中我國(guó)提出在2060年實(shí)現(xiàn)碳中和，歐盟、英國(guó)、加拿大、日本、新西蘭、南非等將在2050年實(shí)現(xiàn)碳中和。摩托車(chē)等燃油車(chē)污染排放大，對(duì)環(huán)境危害較深，且油價(jià)相對(duì)于電價(jià)來(lái)說(shuō)較為高昂，節(jié)能減排大趨勢(shì)成為電動(dòng)摩托車(chē)替代燃油摩托車(chē)的最大利好因素。東南亞為摩托車(chē)大國(guó)，摩托車(chē)“油改電”東風(fēng)漸起。越南河內(nèi)市、胡志明市逐步提出禁摩的方案。泰國(guó)自2020年1月1日起開(kāi)始根據(jù)二氧化碳排放量對(duì)摩托車(chē)征稅。新加坡是東南亞首個(gè)明確在2040年徹底淘汰燃油車(chē)的國(guó)家。印尼希望憑借自身在鎳資源方面得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)，大力發(fā)展本國(guó)的電動(dòng)車(chē)產(chǎn)業(yè)，推進(jìn)印尼的工業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。根據(jù)中國(guó)特鋼企業(yè)協(xié)會(huì)不銹鋼分會(huì)援引世界金屬統(tǒng)計(jì)局（WBMS）2022年10月19日發(fā)布的報(bào)告顯示，2022年1-8月，全球的鎳礦產(chǎn)量為201.68萬(wàn)噸，同比增加了25.6萬(wàn)噸。其中，印尼的冶煉/精煉鎳產(chǎn)量達(dá)69.76萬(wàn)噸，同比增加了23%。印尼政府對(duì)電動(dòng)車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展寄予厚望。印尼政府先后出臺(tái)多項(xiàng)禁止鎳資源出口的規(guī)定，并從政策方面大力支持電動(dòng)車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。印尼希望在全球電動(dòng)汽車(chē)供應(yīng)鏈中扮演重要角色，包括原材料開(kāi)采、電池和電動(dòng)汽車(chē)生產(chǎn)。在2022年G20峰會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，處處可見(jiàn)能源轉(zhuǎn)型和電動(dòng)汽車(chē)的宣傳廣告。印尼政府還準(zhǔn)備了各式各樣的電動(dòng)車(chē)，包括電動(dòng)巴士、電動(dòng)四輪車(chē)、電動(dòng)摩托車(chē)，作為參會(huì)者提供接駁服務(wù)。印尼財(cái)政部官員3月6日宣布2023年將向25萬(wàn)輛電動(dòng)摩托車(chē)的購(gòu)買(mǎi)者發(fā)放每輛700萬(wàn)印尼盾(約3200元人民幣)的補(bǔ)貼。其中20萬(wàn)輛為新購(gòu)臵的電動(dòng)摩托車(chē)、5萬(wàn)輛為傳統(tǒng)燃油摩托車(chē)改裝為電動(dòng)摩托車(chē)。該補(bǔ)貼政策規(guī)定，獲得政府補(bǔ)貼的電動(dòng)摩托車(chē)必須是在印尼生產(chǎn)、國(guó)產(chǎn)零部件比例應(yīng)在40%以上。補(bǔ)貼政策還規(guī)定，符合條件的電動(dòng)摩托車(chē)生產(chǎn)商不得因政府補(bǔ)貼而提高銷售價(jià)格。減稅降費(fèi)+消費(fèi)補(bǔ)貼，泰國(guó)大力推動(dòng)電動(dòng)車(chē)滲透率提升。泰國(guó)電動(dòng)兩輪車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈尚不成熟，中國(guó)企業(yè)可搶占先機(jī)。目前來(lái)看，泰國(guó)的電動(dòng)摩托車(chē)市場(chǎng)仍處于發(fā)展早期階段，國(guó)內(nèi)缺乏成熟的供應(yīng)鏈、充電基礎(chǔ)設(shè)施以及熟練勞動(dòng)力，本土電動(dòng)摩托車(chē)生產(chǎn)制造商相較于歐美其他國(guó)家仍處于較低水平。因此，泰國(guó)政府對(duì)包括電動(dòng)車(chē)等行業(yè)的外來(lái)投資者非常歡迎，并且為外商提供較以往更為寬松的市場(chǎng)準(zhǔn)入和營(yíng)商環(huán)境，這也為中國(guó)電動(dòng)摩托車(chē)企業(yè)進(jìn)入泰國(guó)市場(chǎng)創(chuàng)造了有利條件。RCEP簽訂利好中國(guó)兩輪車(chē)出口東南亞。2020年11月15日，包括東盟十國(guó)和中日韓澳新在內(nèi)的十五個(gè)國(guó)家正式簽署《區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》（RCEP）。根據(jù)RCEP，印尼和越南將調(diào)低中國(guó)出口兩輪車(chē)關(guān)稅，其中印尼對(duì)全散件進(jìn)口組裝的電動(dòng)摩托車(chē)從協(xié)定生效第一年起由基準(zhǔn)稅率10%立即減至零稅率，對(duì)電動(dòng)摩托車(chē)整車(chē)在15年過(guò)渡期內(nèi)由基準(zhǔn)稅率20%/30%逐漸減至零稅率；越南對(duì)250cc以上燃油摩托車(chē)承諾在20年內(nèi)逐步將關(guān)稅減至零，對(duì)電動(dòng)摩托車(chē)無(wú)稅收減免政策。印度政府高度重視交通電氣化發(fā)展，將交通電氣化發(fā)展視為降低能源對(duì)外依存度、改善氣候環(huán)境的重要途徑。2015年，印度聯(lián)邦政府發(fā)布了FAME計(jì)劃（FasterAdoptionandManufactureofHybridandElectricVehiclesScheme），旨在促進(jìn)本國(guó)電動(dòng)車(chē)的制造和大規(guī)模應(yīng)用。2016年，聯(lián)邦政府提出2030年境內(nèi)路上新增的各類車(chē)輛100%為電動(dòng)車(chē)；2018年，聯(lián)邦政府考慮國(guó)內(nèi)實(shí)際情況將電動(dòng)車(chē)滲透率目標(biāo)下調(diào)為30%。2021年，聯(lián)邦政府加大政策支持力度，刺激本土電動(dòng)汽車(chē)制造供應(yīng)鏈的建立健全，減少對(duì)關(guān)鍵部件的進(jìn)口依賴，5月推出了先進(jìn)化學(xué)電池生產(chǎn)掛鉤獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃，刺激國(guó)內(nèi)電池制造商發(fā)展。歐美電動(dòng)摩托車(chē)日漸流行，高端電摩利潤(rùn)空間廣闊。2019年法國(guó)、德國(guó)、意大利、西班牙、英國(guó)的電動(dòng)摩托車(chē)銷售量分別為2557、1694、1664、5823、525輛，2022年增長(zhǎng)到10372、9445、11399、8664、3604輛，年復(fù)合增長(zhǎng)率分別為59%、77%、90%、14%、90%。2022年法國(guó)、德國(guó)、意大利、西班牙、英國(guó)的電摩銷量占摩托車(chē)總銷量的比例分別為5.4%、4.7%、4.2%、4.9%、3.3%。與單純滿足通行需求的電動(dòng)自行車(chē)不同，電摩在性能、操控、騎乘上更接近燃油摩托車(chē)，時(shí)速最高可達(dá)到每小時(shí)100km以上，并在續(xù)航、快速充電等性能指標(biāo)上提供完善的解決方案。因?yàn)殡姵爻杀镜仍颍叨穗娔δ壳爸饕蛻羧后w是消費(fèi)能力較強(qiáng)的摩托騎行愛(ài)好者。根據(jù)statista數(shù)據(jù)，2021年美國(guó)電動(dòng)摩托車(chē)銷量為2.15萬(wàn)輛，占摩托車(chē)總銷量的比例為3.9%。在對(duì)美國(guó)消費(fèi)者電動(dòng)摩托車(chē)購(gòu)買(mǎi)意向的調(diào)查中，45%的被調(diào)查者選擇愿意購(gòu)買(mǎi)電動(dòng)摩托摩托車(chē)，選擇不愿意和不了解的消費(fèi)者分別占比38%和17%?？傮w而言，歐美電摩市場(chǎng)尚處于起步階段，但受益于減排政策等原因，歐美電摩市場(chǎng)有較大成長(zhǎng)空間。此外，歐美電摩愛(ài)好者消費(fèi)能力較高，價(jià)格敏感性較低，因此隨著電摩普及度提高，電摩利潤(rùn)空間將更加廣闊。2.2類比中國(guó)行業(yè)變革，兩輪車(chē)油換電空間廣闊東南亞地區(qū)目前所處的宏觀環(huán)境與中國(guó)2000-2010年間電動(dòng)兩輪車(chē)發(fā)展所處的外圍環(huán)境相似度較高，具體表現(xiàn)為：“禁摩令”陸續(xù)頒布，城鎮(zhèn)化率快速提升但城鎮(zhèn)公共交通系統(tǒng)發(fā)展緩慢，人均收入不高。兩輪電動(dòng)車(chē)替換燃油車(chē)空間可期。參考“禁摩令”后中國(guó)電動(dòng)兩輪車(chē)行業(yè)的快速發(fā)展，我們認(rèn)為東南亞及印度市場(chǎng)有較為廣闊的兩輪車(chē)“油換電”市場(chǎng)。1985年北京率先開(kāi)始施行禁摩令，北京也成為了全國(guó)第一個(gè)禁摩的城市。2002年1月1日，《廣州市摩托車(chē)報(bào)廢管理規(guī)定》施行，規(guī)定除排污超標(biāo)以及達(dá)不到國(guó)家運(yùn)行安全技術(shù)條件要求的摩托車(chē)外，自登記上牌之日起滿15年的摩托車(chē)必須報(bào)廢。至2004年，據(jù)中國(guó)新聞網(wǎng)援引經(jīng)濟(jì)參考報(bào)不完全統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)已經(jīng)有30多個(gè)城市對(duì)摩托車(chē)實(shí)行了不同程度的禁止或限制。北京、上海、廣州、成都、貴州、石家莊、烏魯木齊、鞍山、大連、蘇州、徐州、泰安等大中城市從上世紀(jì)八九十年代就已陸續(xù)停止發(fā)放摩托車(chē)、微型車(chē)牌號(hào)或限制其行駛區(qū)域。在此期間，電動(dòng)自行車(chē)產(chǎn)量大幅攀升。相較于中國(guó)每年幾千萬(wàn)輛的電動(dòng)自行車(chē)銷售量，印度和東南亞市場(chǎng)電動(dòng)兩輪車(chē)銷售規(guī)模遠(yuǎn)小得多。參照禁摩令后中國(guó)電動(dòng)兩輪車(chē)的發(fā)展態(tài)勢(shì)，我們認(rèn)為印度及東南亞市場(chǎng)有廣闊的兩輪車(chē)“油換電”市場(chǎng)。印度及東南亞國(guó)家城市不斷擴(kuò)張，但交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)發(fā)展較慢。印尼、泰國(guó)、菲律賓等國(guó)家城鎮(zhèn)化率不斷提高，2021年中國(guó)城鎮(zhèn)化率為64.7%，上述三國(guó)城鎮(zhèn)化率分別達(dá)到57.3%、52.2%和47.7%。印度、越南、老撾和緬甸城鎮(zhèn)化率也均已提高至30%以上，與中國(guó)2000-2005年城鎮(zhèn)化水平相當(dāng)，該階段正是中國(guó)電動(dòng)兩輪車(chē)迅速普及的階段。但是從城市軌道交通的建設(shè)水平太看，部分印度及東南亞國(guó)家道路基礎(chǔ)設(shè)施尚不能滿足城市擴(kuò)張后居民日益增長(zhǎng)的便捷出行需求。2020年中國(guó)有地鐵8206.5千米、輕軌422.5千米、有軌563.6千米。而作為世界人口第二大國(guó)的印度，地鐵里程僅為709.5千米，輕軌和有軌更是幾乎沒(méi)有。東南亞國(guó)家在該方面的建設(shè)亦是遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于中國(guó)，2020年馬來(lái)西亞、泰國(guó)、菲律賓、印度尼西亞、越南的地鐵里程分別為142.5、138.9、53.3、29.2、13.1千米，輕軌里程均不超過(guò)100千米。在此背景下，結(jié)合相關(guān)限制摩托車(chē)的政策，電動(dòng)兩輪車(chē)成為城市中短距離出行較為合適的工具。印度及大部分東南亞國(guó)家人均收入水平不高，相對(duì)于價(jià)格高昂的電動(dòng)汽車(chē)，電動(dòng)兩輪車(chē)更符合居民購(gòu)買(mǎi)力水平。根據(jù)wind數(shù)據(jù)，2020年中國(guó)人均收入水平為7572美元，而地處東南亞的印度、柬埔寨、印尼、老撾、菲律賓、泰國(guó)、越南的人均收入水平分別為1663、1346、3111、1961、3128、5582、2252美元。印度及上述東南亞國(guó)家的人均收入水平低于美國(guó)和中國(guó)，整體居民購(gòu)買(mǎi)力不高。根據(jù)statista數(shù)據(jù)，2020年在東南亞國(guó)家最受歡迎的公路摩托車(chē)和踏板摩托車(chē)平均售價(jià)約為4010美元和1310美元，電動(dòng)汽車(chē)的平均售價(jià)為5.4萬(wàn)美元?！坝透碾姟壁厔?shì)推動(dòng)了電動(dòng)車(chē)的發(fā)展，而相對(duì)于價(jià)格高昂的電動(dòng)汽車(chē)，兩輪電動(dòng)車(chē)更加符合印度和東南亞國(guó)家的居民購(gòu)買(mǎi)力水平。2.3類比自行車(chē)摩托車(chē)，中國(guó)有望承接海外需求中國(guó)已發(fā)展成為世界第一大自行車(chē)出口國(guó)和第一大摩托車(chē)出口國(guó)。中國(guó)自行車(chē)出口量從1998年的1761萬(wàn)輛增長(zhǎng)至2020年的6030萬(wàn)輛，年復(fù)合增長(zhǎng)率5.8%。加入世貿(mào)組織前后中國(guó)自行車(chē)出口迎來(lái)了黃金時(shí)期，2000-2002年中國(guó)自行車(chē)出口數(shù)量年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)26.8%，2018年中國(guó)自行車(chē)出口比例達(dá)89.4%。中國(guó)摩托車(chē)出口比例也在21世紀(jì)初期大幅攀升，2019-2021年分別為53.9%、32.5%、34.8%。目前我國(guó)國(guó)內(nèi)電動(dòng)兩輪車(chē)市場(chǎng)已較為成熟，電動(dòng)兩輪車(chē)出口業(yè)務(wù)剛剛起步。根據(jù)中國(guó)報(bào)告大廳統(tǒng)計(jì)，2020年中國(guó)電動(dòng)自行車(chē)出口量占整體出貨量比例僅為5.2%，仍有較大提升空間。我國(guó)頭部電動(dòng)兩輪車(chē)企業(yè)在國(guó)內(nèi)深耕多年，已培育形成完善的供應(yīng)鏈體系和技術(shù)壁壘，在品質(zhì)和價(jià)格方便具備極高競(jìng)爭(zhēng)力。我們認(rèn)為，中國(guó)自行車(chē)有望復(fù)刻自行車(chē)、摩托車(chē)出口發(fā)展趨勢(shì)，搶占國(guó)外市場(chǎng)，承接全球需求。2.4電動(dòng)兩輪車(chē)碳排放量低，性能優(yōu)異電動(dòng)兩輪車(chē)節(jié)能減排，優(yōu)勢(shì)明顯。電動(dòng)自行車(chē)、燃油摩托車(chē)的人均碳排放量分別為19.9、80.7g/km，燃油摩托車(chē)碳排放量為電動(dòng)自行車(chē)的4倍。各國(guó)也都已制定了嚴(yán)格的環(huán)保法規(guī)來(lái)限制機(jī)動(dòng)車(chē)輛的排放。而且以各種優(yōu)惠政策，如免稅、減征牌照稅、降低夜間電費(fèi)等措施來(lái)鼓勵(lì)人們使用電動(dòng)車(chē)。電動(dòng)兩輪車(chē)噪音低、能源來(lái)源廣、利用效率高、購(gòu)臵及維護(hù)費(fèi)用低。電動(dòng)摩托車(chē)的噪聲源主要有電動(dòng)機(jī)運(yùn)轉(zhuǎn)、車(chē)體振動(dòng)、輪胎與道路摩擦聲等，沒(méi)有發(fā)動(dòng)機(jī)工作時(shí)的轟鳴聲，所以其噪聲明顯低于燃油摩托車(chē)。電動(dòng)摩托車(chē)能源來(lái)源廣，石油資源的日趨不足迫使人們尋找新的能源，而電能可以通過(guò)原子能、風(fēng)力、水力等多種途徑獲得。電動(dòng)車(chē)能源利用效率高，如原油用于汽車(chē)的總效率是10.3%，而用于電動(dòng)車(chē)的總效率可達(dá)18.1%。一種車(chē)輛的使用費(fèi)用包括購(gòu)臵費(fèi)用、和以后的使用、維修費(fèi)用，買(mǎi)一輛燃油摩托車(chē)需交購(gòu)臵稅、保險(xiǎn)費(fèi)、車(chē)船稅、養(yǎng)路費(fèi)等，還有辦理執(zhí)照、年審需要花費(fèi)一定的時(shí)間和金錢(qián)。后續(xù)行駛過(guò)程中，電價(jià)更是遠(yuǎn)低于油價(jià)。電動(dòng)兩輪車(chē)智能化體驗(yàn)佳。燃油摩托車(chē)的智能化多數(shù)局限于電子儀表、無(wú)鑰匙進(jìn)入等。而電動(dòng)摩托車(chē)，以本田U-GOGT為例，使用者可以有完整的智能化體驗(yàn)，手機(jī)APP可以遠(yuǎn)程查看車(chē)輛信息、續(xù)航里程，用車(chē)的時(shí)候直接手機(jī)藍(lán)牙解鎖，騎行的時(shí)候來(lái)電話，儀表盤(pán)可直接顯示。用車(chē)結(jié)束有邊撐感應(yīng)，自動(dòng)給車(chē)輛斷電。Wi-Box系統(tǒng)可以O(shè)TA升級(jí)，可不斷加入新功能。電動(dòng)摩托車(chē)與燃油摩托車(chē)性能日趨接近。固有印象認(rèn)為，電動(dòng)車(chē)性能弱，僅可用于短距離代步，燃油摩托車(chē)性能強(qiáng)，娛樂(lè)性強(qiáng)。但如今電動(dòng)摩托車(chē)產(chǎn)品性能已大大升級(jí)。以同是本田出品的燃油摩托車(chē)CB190R和電動(dòng)摩托車(chē)U-GOGT為例做對(duì)比。CB190R排量190cc，售價(jià)17180元，搭載的燃油發(fā)動(dòng)機(jī)最大功率是12.5KW，極速122km/h。U-GOGT是U-GO的升級(jí)版，GT兩個(gè)字母代表的是高性能，定價(jià)19900元。U-GOGT搭載的電機(jī)官方數(shù)據(jù)是峰值功率5KW，極速86km/h，經(jīng)調(diào)整功率甚至可以達(dá)到100km/h。在0-50km/h的加速測(cè)試中，U-GOGT和CB190R均為4.7秒，可以看到，電動(dòng)車(chē)和燃油摩托車(chē)之間的性能鴻溝已經(jīng)不斷縮小并接近于無(wú)。雖然極限性能還有差別，但在城市限速道路上行駛，體驗(yàn)已十分接近。另外考慮到鋰價(jià)隨著供需關(guān)系調(diào)整后趨于穩(wěn)定，電動(dòng)摩托車(chē)價(jià)格有望進(jìn)一步降低。新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展推動(dòng)技術(shù)升級(jí)，電摩行業(yè)全面受益。電池成本目前是制約電動(dòng)摩托車(chē)行業(yè)快速發(fā)展的重要因素之一。電動(dòng)摩托車(chē)的電池成本約為4000-5000元，而一款150cc的低端燃油摩托車(chē)，發(fā)動(dòng)機(jī)成本大概在2500元，電池成本高昂，使電摩售價(jià)居高不下。而電池成本的漲跌控制權(quán)不在摩托車(chē)行業(yè)，而在汽車(chē)行業(yè)，因此，新能源車(chē)的發(fā)展成熟對(duì)電動(dòng)摩托車(chē)的發(fā)展至關(guān)重要，電動(dòng)摩托車(chē)行業(yè)也將隨著新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)化升級(jí)獲得一定的成本和技術(shù)效益。除此以外，隨著各國(guó)新能源汽車(chē)的發(fā)展愈發(fā)成熟，與之相匹配的充電等基礎(chǔ)設(shè)施也將更加完備，電動(dòng)摩托車(chē)使用者受益匪淺。3.乘海外東風(fēng)揚(yáng)帆起，二輪車(chē)龍頭正當(dāng)時(shí)電動(dòng)兩輪車(chē)海外出口業(yè)務(wù)有望成為新增長(zhǎng)點(diǎn)。目前，全球有95%的電動(dòng)兩輪車(chē)產(chǎn)自于中國(guó)。我國(guó)兩大電動(dòng)兩輪車(chē)龍頭品牌雅迪、愛(ài)瑪已積極發(fā)力海外市場(chǎng)。愛(ài)瑪于2015年正式進(jìn)軍歐洲市場(chǎng)，在瑞士開(kāi)設(shè)旗艦店。2018年，愛(ài)瑪入駐“中國(guó)-東盟新能源車(chē)生產(chǎn)基地”，借助“一帶一路”的地域優(yōu)勢(shì)向東南亞市場(chǎng)擴(kuò)張。2019年，愛(ài)瑪與德國(guó)博世電機(jī)公司合作，進(jìn)一步擴(kuò)大了國(guó)際影響力。愛(ài)瑪在海外市場(chǎng)的主要銷售模式為OEM生產(chǎn)模式。雅迪品牌于2007年成立了雅迪進(jìn)出口有限公司，截至2015年，雅迪已經(jīng)出口至全國(guó)66個(gè)國(guó)家和地區(qū)。2019年，雅迪挖掘到了東南亞市場(chǎng)的銷售潛力并在越南建立了首個(gè)海外生產(chǎn)基地。2022年，雅迪攜帶全品類產(chǎn)品登陸西班牙并參加歐洲自行車(chē)車(chē)展，持續(xù)擴(kuò)展歐洲市場(chǎng)。2023年3月17日下午，“鈉領(lǐng)未來(lái)2023雅迪?華宇鈉電發(fā)布會(huì)”在青山湖科技城拉開(kāi)帷幕，雅迪?華宇和青山湖科技城管委會(huì)正式簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議。會(huì)上，雅迪科技集團(tuán)攜手旗下華宇新能源科技公司，發(fā)布雅迪?華宇第一代鈉離子電池——“極鈉1號(hào)”，并成立以鈉離子電池為主要業(yè)務(wù)的新公司。此外，2023年3月30日舉辦的“以旗艦，見(jiàn)未來(lái)”為主題的雅迪冠能2023超級(jí)旗艦全球發(fā)布會(huì)上，“硬派先鋒座駕”雅迪冠能探索X7、“女王復(fù)古座駕”雅迪冠能奢享Q9以及雅迪冠能摩登三款新品，正在創(chuàng)造全新的出行消費(fèi)價(jià)值。“兩輪電動(dòng)車(chē)消費(fèi)端市場(chǎng)已經(jīng)逐漸從粗放的大眾化市場(chǎng)向垂直的細(xì)分化市場(chǎng)轉(zhuǎn)變，更多用戶在選車(chē)時(shí)更注重滿足功能性與個(gè)性化的需求場(chǎng)景，自我價(jià)值的認(rèn)可變得尤為突出?！毖诺峡萍技瘓F(tuán)執(zhí)行總裁王家中表示，也正因此雅迪發(fā)布的冠能旗艦新品，試圖重新定義“高品質(zhì)長(zhǎng)續(xù)航旗艦”，為行業(yè)向高品質(zhì)、高質(zhì)量發(fā)展提供借鑒方向。此次發(fā)布的雅迪冠能探索X7，除了擁有藍(lán)牙解鎖、GPS定位、電子圍欄、APP實(shí)時(shí)查看車(chē)況等多種智慧功能外，搭載了國(guó)際領(lǐng)先的TTFAR5.0GT增程系統(tǒng)及TTFARPRO電機(jī)，電機(jī)最大功率可達(dá)1200W，無(wú)論是日常行駛還是爬坡時(shí)都能提供不俗的動(dòng)力。同時(shí)，冠能探索X7與另一款新品冠能奢享Q9還搭載了雅迪自研的新一代TTFAR石墨烯3代Plus電池，相比傳統(tǒng)鉛酸電池，不但容量大幅提升，而且在電池壽命方面也大幅增加。我們認(rèn)為，雅迪及其子公司華宇積極推動(dòng)鈉離子電池商業(yè)化落地、在電動(dòng)兩輪車(chē)領(lǐng)域的應(yīng)用，有效應(yīng)對(duì)電池材料資源匱乏、充電難&充電慢、冬季低溫續(xù)航縮減的問(wèn)題，有望