國(guó)際金融的發(fā)展趨勢(shì)

從國(guó)際金融的發(fā)展歷史來(lái)看，世界經(jīng)濟(jì)體系的統(tǒng)一建立和發(fā)展是國(guó)際金融建立和發(fā)展的前提和基礎(chǔ)。而在15世紀(jì)末、16世紀(jì)初時(shí),只有很脆弱的地區(qū)性經(jīng)濟(jì)關(guān)系和貿(mào)易,還不存在統(tǒng)一的世界經(jīng)濟(jì)體系。16世紀(jì)到18世紀(jì)中葉,才是商業(yè)大發(fā)展,世界經(jīng)濟(jì)體系開(kāi)始建立的時(shí)期。但直到19世紀(jì)初,各國(guó)對(duì)外經(jīng)貿(mào)往來(lái)占國(guó)民收入的比重,用今天的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量仍然微不足道。例如1800年,包括所有重要國(guó)家在內(nèi)的世界貿(mào)易總額,按當(dāng)時(shí)價(jià)值計(jì)算估計(jì)不過(guò)10多億美元。因此,建立在國(guó)際貿(mào)易基礎(chǔ)上的各國(guó)間金融的聯(lián)系和交往也很少,但盡管如此,仍然有過(guò)國(guó)家間貨幣金融的協(xié)調(diào)與合作。一、法國(guó)貨幣聯(lián)盟的歷史回顧早在1857年,奧地利與德意志關(guān)稅同盟就組成了奧德貨幣聯(lián)盟,使用共同的記帳單位銀馬克。但該貨幣聯(lián)盟主要是對(duì)德意志諸邦實(shí)施政治統(tǒng)治的手段,還不是真正的貨幣和銀行系統(tǒng)的一體化。建立于1865年的拉丁貨幣聯(lián)盟才是真正意義上的貨幣合作,持續(xù)的時(shí)間也比較持久。在19世紀(jì)的大部分時(shí)間里,除了英國(guó)以外,大多數(shù)國(guó)家實(shí)行金銀復(fù)本位制。然而,金銀復(fù)本位制是一種極不穩(wěn)定的貨幣制度,只有在兩種金屬自由鑄造成硬幣的價(jià)值比接近它們?cè)趪?guó)際金銀市場(chǎng)上的價(jià)值比時(shí),它才能順利運(yùn)轉(zhuǎn)。法國(guó)是當(dāng)時(shí)實(shí)行復(fù)本位制的國(guó)家中實(shí)力最為強(qiáng)盛的國(guó)家,因此通過(guò)對(duì)世界市場(chǎng)上的金銀價(jià)格施加控制來(lái)維持復(fù)本位制穩(wěn)定的任務(wù)就落到了法國(guó)肩上。19世紀(jì)50年代金銀比價(jià)的下降使實(shí)行復(fù)本位制的國(guó)家的處境極為困難,為穩(wěn)定局勢(shì)并促成國(guó)際復(fù)本位制,法國(guó)在1865年召集了法郎國(guó)家會(huì)議,其結(jié)果是法國(guó)、比利時(shí)、瑞士和意大利(通常被稱(chēng)為拉丁貨幣聯(lián)盟)一致同意聯(lián)合管理其貨幣。1867年,奧地利加入該聯(lián)盟。拉丁貨幣同盟各成員國(guó)最終于1878年停止鑄造所有銀幣而轉(zhuǎn)向事實(shí)上的金本位制,至此也宣告了拉丁貨幣同盟的解體。斯堪的納維亞貨幣聯(lián)盟建于19世紀(jì)70年代末,它被證明是三個(gè)貨幣聯(lián)盟中最成功的一個(gè),一直堅(jiān)持到第一次世界大戰(zhàn)為止?？梢?jiàn),在統(tǒng)一的世界經(jīng)濟(jì)體系建立和發(fā)展的初期,就有了國(guó)際貨幣合作與金融協(xié)調(diào)的實(shí)踐活動(dòng)。這也許是最早的國(guó)際金融的協(xié)調(diào)與合作,它們雖然僅發(fā)生在個(gè)別國(guó)家之間,內(nèi)容單一,形式簡(jiǎn)單,卻說(shuō)明這樣一個(gè)事實(shí):各民族國(guó)家在政治上是獨(dú)立的,而在經(jīng)濟(jì)和金融方面卻是相互依賴(lài)的,這就需要通過(guò)某種方式來(lái)協(xié)調(diào)各個(gè)獨(dú)立的國(guó)家的經(jīng)濟(jì)和金融活動(dòng),以促進(jìn)貿(mào)易和支付過(guò)程的順利進(jìn)行。二、金本位制下的國(guó)際協(xié)調(diào)19世紀(jì)八十年代以后,一個(gè)以英國(guó)為中心的國(guó)際金本位貨幣制度建立起來(lái)了。這是人類(lèi)歷史上第一個(gè)具有近現(xiàn)代意義的統(tǒng)一的國(guó)際貨幣制度。這一時(shí)期國(guó)際金融協(xié)調(diào)的特點(diǎn)表現(xiàn)為:1.金本位下的貨幣制度和經(jīng)濟(jì)體制為各國(guó)進(jìn)行金融的協(xié)調(diào)與合作提供了一個(gè)良好的機(jī)制。從其貨幣制度來(lái)說(shuō),在金本位制下,各國(guó)貨幣都規(guī)定有含金量,各國(guó)貨幣含金量之比所形成的金平價(jià)決定了它們之間的兌換比率,外匯市場(chǎng)上的實(shí)際匯率就環(huán)繞著金平價(jià)在一定限度內(nèi)上下波動(dòng)。國(guó)際金本位制的這一制度特征,決定了各國(guó)政府被迫將維持貨幣價(jià)值的穩(wěn)定放在首位。體現(xiàn)在國(guó)際金融協(xié)調(diào)上,就是各國(guó)都能遵守共同的制度規(guī)則,保持黃金的自由兌換、自由鑄造、自由輸入輸出,當(dāng)國(guó)際收支因素帶來(lái)黃金儲(chǔ)備變動(dòng)進(jìn)而影響貨幣供給時(shí),政府不對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行干預(yù),不采取沖銷(xiāo)措施。從其經(jīng)濟(jì)體制來(lái)說(shuō),在19世紀(jì)末期,自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的弊端尚未充分暴露,經(jīng)濟(jì)中的失業(yè)、通貨膨脹等內(nèi)部均衡問(wèn)題并不十分突出,并且,此時(shí)經(jīng)濟(jì)科學(xué)的發(fā)展尚處于初級(jí)階段,還不存在能夠指導(dǎo)政府對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)控的宏觀經(jīng)濟(jì)理論。此時(shí)政府在經(jīng)濟(jì)中扮演的是“守夜人”的角色,尚不負(fù)有維持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定與發(fā)展的職責(zé)。因此實(shí)行金本位制的國(guó)家,都把對(duì)外平衡作為經(jīng)濟(jì)政策的首要目標(biāo),而把國(guó)內(nèi)平衡放在次要地位,服從對(duì)外平衡的需要,因而能夠自覺(jué)遵守比賽規(guī)則,進(jìn)行國(guó)際金融的協(xié)調(diào)與合作,2.在國(guó)際金融的協(xié)調(diào)上,英國(guó)處于中心地位,起著領(lǐng)導(dǎo)作用。英國(guó)在19世紀(jì)國(guó)際貨幣關(guān)系中占有統(tǒng)治地位,它是最大的工業(yè)強(qiáng)國(guó)、最大的工業(yè)品輸出國(guó)和最大的海外投資國(guó),倫敦又是最重要的世界金融中心,英鎊是世界上最廣泛使用的貨幣。英國(guó)因此獲得了控制世界金融的特權(quán),英國(guó)的貨幣政策影響著其他國(guó)家的貨幣金融關(guān)系。不僅如此,在金本位制下,英國(guó)事實(shí)上充當(dāng)了最后貸款人的角色。它向國(guó)際收支逆差國(guó)提供貸款,或在發(fā)生金融危機(jī)時(shí),充當(dāng)最后的貸款人,因而使國(guó)際貨幣體系能順利運(yùn)作。3.金本位制下的國(guó)際協(xié)調(diào)是一種規(guī)則性協(xié)調(diào),人人都知道交易規(guī)則,但并不存在一個(gè)多邊性質(zhì)的政府間的國(guó)際協(xié)定,這是一種不受政府操縱或國(guó)際性機(jī)構(gòu)主持的松散的協(xié)調(diào)方式。從國(guó)際金本位制的實(shí)踐來(lái)看,正是由于這一時(shí)期各國(guó)能夠遵守比賽規(guī)則,國(guó)際金融的協(xié)調(diào)機(jī)制運(yùn)作順暢,因此它才極大的提高了金融效率,有力地促進(jìn)了世界經(jīng)濟(jì)的繁榮與發(fā)展。從而造就了世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的第一個(gè)“黃金時(shí)代”。三、實(shí)行政策協(xié)調(diào),解決國(guó)際收支平衡難題第一次世界大戰(zhàn)的爆發(fā),導(dǎo)致金本位制的崩潰。戰(zhàn)后各國(guó)間的相互依賴(lài)關(guān)系進(jìn)入一個(gè)新時(shí)代。發(fā)達(dá)國(guó)家深刻地認(rèn)識(shí)到國(guó)際間經(jīng)濟(jì)管理的重要性和國(guó)際合作的必要性。于是各國(guó)銀行相互提高清算服務(wù),共享重要的情報(bào),一同安排國(guó)際穩(wěn)定貸款。當(dāng)一些國(guó)家陷入惡性通貨膨脹時(shí),國(guó)際聯(lián)盟提供穩(wěn)定資金,幫助其平衡預(yù)算并回到金本位。例如奧地利、匈牙利、波蘭、捷克、保加利亞、意大利、羅馬尼亞等國(guó)都得到國(guó)際貸款的幫助。德國(guó)更是得到來(lái)自道威斯計(jì)劃和楊格計(jì)劃的支持。當(dāng)美國(guó)認(rèn)識(shí)到,英國(guó)回到金本位乃是恢復(fù)金本位的關(guān)鍵時(shí),就提供了3億美元信貸以使英國(guó)仍舊采用戰(zhàn)前的英鎊平價(jià)。由于英國(guó)回到金本位,大約50個(gè)國(guó)家就追隨英美參加了兩次大戰(zhàn)之間金本位的行列。從某種意義上說(shuō),戰(zhàn)后恢復(fù)的以美元、英鎊、法郎為主要儲(chǔ)備貨幣的國(guó)際金匯兌本位制是國(guó)際貨幣合作與金融協(xié)調(diào)的成功體現(xiàn)。但戰(zhàn)后恢復(fù)的金本位制最終在世界經(jīng)濟(jì)的大危機(jī)中崩潰了。造成這一制度瓦解的原因很多,國(guó)際金融的不協(xié)調(diào)卻是其中非常重要的一個(gè)因素。1.一戰(zhàn)后恢復(fù)的國(guó)際金本位制所面臨的歷史條件已不同于戰(zhàn)前典型的金幣本位制。一戰(zhàn)前的金幣本位制是一種自由放任的經(jīng)濟(jì)體制,對(duì)外經(jīng)貿(mào)往來(lái)占國(guó)民收入的比重很小,國(guó)際收支的平衡靠物價(jià)與黃金流動(dòng)機(jī)制自動(dòng)調(diào)節(jié)。各國(guó)都遵守比賽規(guī)則,實(shí)行政策協(xié)調(diào)。這種政策協(xié)調(diào)是根據(jù)制度的要求,而不是出自各國(guó)政府的考慮。而戰(zhàn)后隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,各國(guó)越來(lái)越重視內(nèi)部均衡目標(biāo),有的國(guó)家(例如美國(guó)、法國(guó))明確表示將內(nèi)部均衡目標(biāo)置于外部均衡目標(biāo)之上,各國(guó)越來(lái)越不遵守游戲規(guī)則,許多國(guó)家的中央銀行執(zhí)行抵消或緩和黃金流出入對(duì)國(guó)內(nèi)貨幣影響的政策,例如美國(guó)執(zhí)行一種“封存黃金”的政策,聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行則用減少其政府債券持有量來(lái)抵消國(guó)家黃金持有量增加的影響,英格蘭銀行在英國(guó)1925年恢復(fù)金本位制以后6年里也執(zhí)行類(lèi)似的政策,法國(guó)則禁止黃金流動(dòng),這便使原有的自發(fā)調(diào)節(jié)機(jī)制難以發(fā)揮效力。2.金本位下,一國(guó)國(guó)際收支均衡化的過(guò)程,需要各中央銀行的國(guó)際合作與互相支持,主要是貨幣政策方面互相配合,才能奏效。首先,中心國(guó)規(guī)定平價(jià)要切合實(shí)際,協(xié)調(diào)一致,高估或低估對(duì)本國(guó)和其他國(guó)家都是不利的。但戰(zhàn)后恢復(fù)的金本位制下,英鎊定值過(guò)高,結(jié)果發(fā)生空前規(guī)模的失業(yè),外貿(mào)陷入嚴(yán)重蕭條狀態(tài)。法郎低估,促使經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng),黃金數(shù)量不斷增加,在這種情形下,金本位自然難以持久。其次,當(dāng)一國(guó)黃金流失而干預(yù)市場(chǎng),其他國(guó)家應(yīng)當(dāng)遵守比賽規(guī)則,實(shí)行政策協(xié)調(diào),來(lái)幫助該國(guó)恢復(fù)國(guó)際收支平衡。事實(shí)上,當(dāng)英國(guó)經(jīng)濟(jì)蕭條,黃金儲(chǔ)備不斷流失,而美、法等國(guó)積累了大量的黃金和外匯儲(chǔ)備,這些國(guó)家并沒(méi)有采取很好的合作態(tài)度,從而破壞了國(guó)際貨幣秩序。正如丹麥經(jīng)濟(jì)學(xué)教授耶爾根.彼德森所說(shuō):“如果在1931年,美國(guó)中央銀行系統(tǒng)、法蘭西銀行和英格蘭銀行之間存在完好合作的話(huà),我實(shí)在看不出英國(guó)當(dāng)時(shí)會(huì)有任何理由被迫放棄金本位制?！?.戰(zhàn)前金本位制是以英國(guó)為中心建立起來(lái)的,金本位制的順利運(yùn)行,很大程度上是由于英國(guó)有能力充當(dāng)領(lǐng)導(dǎo)地位并作為最后貸款人,來(lái)穩(wěn)定國(guó)際貨幣體系,其他國(guó)家也都甘愿遵從并配合英國(guó)的貨幣政策。而戰(zhàn)后恢復(fù)的金本位制,實(shí)際上是以英國(guó)和美國(guó)為核心,而不是圍繞一個(gè)單一的中心建立起來(lái)的。此時(shí)英國(guó)已逐漸喪失了其領(lǐng)導(dǎo)地位,無(wú)力再作為最后的貸款人出現(xiàn),而美國(guó)有能力卻不愿意承擔(dān)責(zé)任以穩(wěn)定國(guó)際經(jīng)濟(jì)體系,其他國(guó)家又采取了不合作的態(tài)度,致使該體系處于不穩(wěn)定狀況。有人形象地描述戰(zhàn)后的國(guó)際貨幣體系,就象在一輛有兩個(gè)司機(jī)的汽車(chē)?yán)?其不穩(wěn)定是因?yàn)橐粋€(gè)司機(jī)越來(lái)越虛弱,而另一個(gè)司機(jī)對(duì)開(kāi)這輛車(chē)又缺乏足夠的興趣。車(chē)?yán)锩孢€坐著一位對(duì)駕駛并不缺乏興趣的乘客,這就是法國(guó)。還有一批沒(méi)有肩負(fù)責(zé)任的國(guó)家,它們可以比作后座乘客,這里面包括比利時(shí)、荷蘭、瑞士和斯堪的納維亞等較小的國(guó)家。當(dāng)每個(gè)國(guó)家都轉(zhuǎn)而保護(hù)其國(guó)家私利的時(shí)候,全世界的公共利益就遭受到被拋棄被損害的命運(yùn),而這時(shí)所有國(guó)家的私利也就隨之受到損害。因而國(guó)際金本位制崩潰后,資本主義世界的貨幣金融一直處于混亂狀態(tài),各國(guó)紛紛加強(qiáng)外匯管制,實(shí)行競(jìng)爭(zhēng)性貶值和外匯傾銷(xiāo),從而極大地破壞了世界經(jīng)濟(jì)秩序。為了重建穩(wěn)定的國(guó)際貨幣金融體系,英美法三國(guó)終于在1936年9月達(dá)成一項(xiàng)“三國(guó)貨幣協(xié)議”,力圖減少匯率的波動(dòng),維持貨幣關(guān)系的穩(wěn)定。這種國(guó)際合作是有限度的,它基本上是在技術(shù)方面進(jìn)行合作,不能與過(guò)去相比。但無(wú)論如何,該協(xié)定是重要的,因?yàn)樗澇捎泄芾韰R率原則,承認(rèn)在一種有管理的匯率制度下實(shí)行有效的國(guó)際合作的必要性。在這個(gè)意義上說(shuō),三國(guó)貨幣協(xié)定是國(guó)際貨幣基金的一個(gè)前奏,也在一定范圍內(nèi)起了國(guó)際合作穩(wěn)定金融的作用。這個(gè)協(xié)議后因二戰(zhàn)的來(lái)臨和爆發(fā)而很快瓦解了。此后,國(guó)際貨幣金融領(lǐng)域一直處于無(wú)政府無(wú)秩序狀態(tài)。當(dāng)時(shí)的混亂及其對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的沖擊,為以后建立布雷頓森林體系提供了經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。四、布雷頓森林體系的內(nèi)部協(xié)調(diào)機(jī)制面對(duì)只能實(shí)行國(guó)際合作的唯一出路,各國(guó)又重新走到一起。1944年,一個(gè)由人為推動(dòng)、囊括世界主要國(guó)家貨幣、并具有共同協(xié)定和統(tǒng)一機(jī)構(gòu)的新的國(guó)際貨幣體系――布雷頓森林體系正式創(chuàng)建。這是為了避免30年代“無(wú)體系”的不穩(wěn)定性(時(shí)常有匯率波動(dòng)、競(jìng)爭(zhēng)性貶值、進(jìn)攻性保護(hù)主義,以及總體上缺乏國(guó)際貨幣協(xié)調(diào))和20年代短命的金本位制的僵硬性而被有意設(shè)計(jì)和廣泛接受的體系。它反映了當(dāng)時(shí)盛行的干預(yù)主義哲學(xué),和國(guó)際貨幣體系應(yīng)該比兩次世界大戰(zhàn)之間的情況有更多的集體管理這樣一種理念。布雷頓森林體系下的一個(gè)本質(zhì)特征在于通過(guò)國(guó)際性的組織機(jī)構(gòu),用國(guó)際間的合作與協(xié)商取代了各國(guó)間的貿(mào)易壁壘和以鄰為壑的匯率政策等單方面的行動(dòng),集中體現(xiàn)了國(guó)際協(xié)調(diào)與合作的思想。成立于1946年的IMF(國(guó)際貨幣基金組織)主要作用就在于,為處于國(guó)際收支短期逆差的國(guó)家提供短期融資便利和監(jiān)督各成員國(guó)的匯率政策,以確保布雷頓森林體系下的“游戲規(guī)則”得到貫徹。同年成立的WB(世界銀行)側(cè)重對(duì)成員國(guó)提供和組織長(zhǎng)期貸款和投資,協(xié)調(diào)成員國(guó)發(fā)展經(jīng)濟(jì)的資金需求。而1948年生效的GATT(關(guān)稅與貿(mào)易總協(xié)定)則在降低關(guān)稅壁壘、商定國(guó)際貿(mào)易政策、調(diào)整各國(guó)國(guó)際貿(mào)易關(guān)系方面制定了共同準(zhǔn)則和協(xié)定。通過(guò)三大經(jīng)濟(jì)組織制定的一系列的國(guó)際合作與協(xié)調(diào)的規(guī)則,成員可在世界范圍內(nèi)更充分地利用各種資源來(lái)解決國(guó)際收支方面出現(xiàn)的暫時(shí)的或非根本性的不平衡,從而提高資金使用效率,促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展;同時(shí)也加強(qiáng)了成員之間的信息交流,避免了信息障礙所造成的世界市場(chǎng)的失衡。這種通過(guò)三大組織在國(guó)際間進(jìn)行的規(guī)則協(xié)調(diào),在戰(zhàn)后相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)期中所起的作用非常明顯,此間世界經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易的發(fā)展水平超過(guò)了歷史上任何時(shí)期。但布雷頓森林體系由盛到衰的歷程也深刻反映了體制內(nèi)部協(xié)調(diào)機(jī)制固有的缺陷。這主要表現(xiàn)在:1.在匯率上采取強(qiáng)制協(xié)調(diào)的辦法,迫使內(nèi)部協(xié)調(diào)完全服從于外部協(xié)調(diào)。與國(guó)際金本位制下的情況不同,布雷頓森林體系下內(nèi)部均衡問(wèn)題成為政府所關(guān)注的主要經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。這是因?yàn)?一方面,自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的弊端日益顯著,尤其在30年代資本主義經(jīng)濟(jì)大危機(jī)發(fā)生后,經(jīng)濟(jì)中的失業(yè)與通貨膨脹問(wèn)題比較突出,維持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定與發(fā)展成為政府肩負(fù)的義務(wù);另一方面,20世紀(jì)30年代以來(lái),以凱恩斯為基礎(chǔ)的宏觀經(jīng)濟(jì)理論日益成熟,政府積極干預(yù)經(jīng)濟(jì)獲得了理論指導(dǎo)。在以上兩方面因素作用下,內(nèi)部均衡目標(biāo)凸現(xiàn)出了其重要地位。但布雷頓森林體系卻要求各國(guó)必須維持既定的匯率水平,即把對(duì)外均衡目標(biāo)放在首位,內(nèi)部協(xié)調(diào)完全服從于外部協(xié)調(diào)。這使得各國(guó)為了維持對(duì)外平衡和穩(wěn)定匯率,不能不以喪失國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)為代價(jià)。2.國(guó)際金融政策的協(xié)調(diào)不對(duì)稱(chēng),實(shí)際上是由美國(guó)主宰世界的協(xié)調(diào)。美國(guó)作為儲(chǔ)備貨幣的唯一發(fā)行國(guó)具有特殊的地位,這一特殊地位使美國(guó)成為唯一能夠通過(guò)貨幣政策追求國(guó)內(nèi)目標(biāo)的國(guó)家,其貨幣政策不但能夠影響本國(guó)經(jīng)濟(jì),還能影響外國(guó)經(jīng)濟(jì)。其他國(guó)家中央銀行則被迫放棄作為謀求經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的貨幣政策工具。比如,當(dāng)美國(guó)采取擴(kuò)張性貨幣政策時(shí),貨幣供給增加,利率降低,資本流出,從而引起外匯市場(chǎng)上其他貨幣對(duì)美元相對(duì)升值,為了釘住本幣對(duì)美元的固定匯率,其他國(guó)家中央銀行必須以本幣購(gòu)買(mǎi)美元,擴(kuò)大本幣供給,并推動(dòng)其利率降至美國(guó)利率的水平。所以在這一體系下,實(shí)際上是由美國(guó)主宰世界的貨幣政策。3.缺乏彈性、缺乏公平性的國(guó)際收支的調(diào)節(jié)機(jī)制。這首先體現(xiàn)在美國(guó)與其他國(guó)家的不同的國(guó)際收支的調(diào)節(jié)機(jī)制上。例如,對(duì)于美國(guó)而言,當(dāng)美國(guó)在與其他國(guó)家進(jìn)行交往而出現(xiàn)逆差時(shí),它可以簡(jiǎn)單地以輸出美元的方式彌補(bǔ)逆差,以此來(lái)維持固定的匯率而不必對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)整,而其他國(guó)家則不能。其次這種缺乏公平性的國(guó)際收支的調(diào)節(jié)機(jī)制也體現(xiàn)在國(guó)際收支盈余國(guó)與國(guó)際收支逆差國(guó)之間。逆差國(guó)(除美國(guó)外)主要是發(fā)展中國(guó)家,其發(fā)生失衡后,借貸并非易事,不僅受份額限制,獲取基金組織借貸的數(shù)量十分有限,而且還需接受其強(qiáng)加的種種苛刻條件,實(shí)施更為嚴(yán)厲的緊縮性政策。而與逆差國(guó)需要對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行痛苦的調(diào)整相反,國(guó)際收支盈余國(guó)可以積累美元儲(chǔ)備并用它向美國(guó)換取黃金,此時(shí)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)可以完全不進(jìn)行調(diào)整。這樣,國(guó)際收支調(diào)整的重?fù)?dān)就全部落在了國(guó)際收支逆差國(guó)的身上,這進(jìn)一步加重了這些國(guó)家的困難。五、國(guó)際金融協(xié)調(diào)的發(fā)展20世紀(jì)70年代初,各國(guó)紛紛放棄本幣與美元的固定比價(jià),實(shí)行浮動(dòng)匯率制度,布雷頓森林體系趨于崩潰。1976年在IMF的提議和組織下,國(guó)際社會(huì)達(dá)成牙買(mǎi)加協(xié)定,宣布黃金非貨幣化,同時(shí)承認(rèn)各國(guó)實(shí)施的浮動(dòng)匯率制度合法化,這標(biāo)志著國(guó)際金融體系再次進(jìn)入了一個(gè)不受全球性多邊協(xié)定約束的動(dòng)蕩的時(shí)代。由于布雷頓森林體系的崩潰,作為這一體系協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)的世界銀行和國(guó)際貨幣基金組織的協(xié)調(diào)能力隨著這一體系的崩潰而有所下降。在國(guó)際貿(mào)易領(lǐng)域,美國(guó)經(jīng)濟(jì)地位在70年代的相對(duì)下降,改變了美國(guó)在GATT中監(jiān)督協(xié)議實(shí)施的領(lǐng)袖角色,多邊貿(mào)易協(xié)議的執(zhí)行出現(xiàn)了監(jiān)督權(quán)力的真空,新的多邊貿(mào)易談判歷程變得越來(lái)越困難。另一方面,越來(lái)越多的發(fā)展中國(guó)家加入到經(jīng)濟(jì)全球化的行列,使得戰(zhàn)后以美國(guó)為核心、以發(fā)達(dá)國(guó)家的利益為主導(dǎo)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)模式無(wú)法適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化的新要求,在迅速發(fā)展的世界經(jīng)濟(jì)的新環(huán)境中,戰(zhàn)后所建立的國(guó)際經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)模式難以維系往日的輝煌,但這并不意味著國(guó)際經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)本身退出了世界經(jīng)濟(jì)的舞臺(tái)。相反,新的國(guó)際協(xié)調(diào)形式在經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程中不斷地彌補(bǔ)舊模式的不足與空白。總體上說(shuō),浮動(dòng)匯率制以來(lái)國(guó)際金融協(xié)調(diào)的特點(diǎn)表現(xiàn)為:1.以更為靈活的隨機(jī)性協(xié)調(diào)取代了固定匯率制下的規(guī)則性協(xié)調(diào)。理論上說(shuō),在浮動(dòng)匯率制下,各國(guó)基本上不存在維持某一特定匯率的義務(wù),因此更專(zhuān)注于實(shí)現(xiàn)內(nèi)部均衡目標(biāo),而可能使國(guó)際間政策協(xié)調(diào)的地位有所下降。但隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,國(guó)家間金融經(jīng)濟(jì)的相互影響不斷強(qiáng)化,世界經(jīng)濟(jì)相互依存的特征日益突出,這使得經(jīng)濟(jì)的溢出效應(yīng)越來(lái)越大。在此情形下,只有進(jìn)行有效的國(guó)際金融的協(xié)調(diào)與合作,才能避免分散決策的低效率。事實(shí)上,浮動(dòng)匯率制以來(lái),國(guó)際間的金融協(xié)調(diào)與合作非但沒(méi)有削弱,反而走向了經(jīng)?；?、具體化和綜合化,尤其是主要國(guó)家頻頻在外匯市場(chǎng)上聯(lián)手干預(yù),將內(nèi)部協(xié)調(diào)與外部協(xié)調(diào)融于一體,更顯示出金融協(xié)調(diào)的必要。其中七國(guó)首腦會(huì)議的協(xié)調(diào)發(fā)揮了重要的作用。產(chǎn)生于1975年的七國(guó)首腦會(huì)議采取一事一議的隨機(jī)性協(xié)調(diào)方式,比固定匯率制下的規(guī)則性協(xié)調(diào)更具靈活性和針對(duì)性。從其協(xié)調(diào)手段來(lái)看,它是一種總體協(xié)調(diào),如在針對(duì)匯率波動(dòng)的干預(yù)中,各國(guó)貨幣當(dāng)局不僅運(yùn)用了外匯市場(chǎng)的交易手段,而且還在財(cái)政和貨幣政策進(jìn)行協(xié)調(diào)以及在利率、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、就業(yè)率等諸多宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)上加強(qiáng)了信息的交流與合作。這種全面的協(xié)調(diào)突破了世界經(jīng)濟(jì)組織原來(lái)的分別局部協(xié)調(diào)的模式,從這個(gè)意義上講,七國(guó)首腦協(xié)調(diào)形式是各國(guó)經(jīng)濟(jì)的相互依存性已經(jīng)發(fā)展為一種全方位的結(jié)構(gòu)性依存時(shí)代而產(chǎn)生的新的協(xié)調(diào)方式。2.國(guó)際金融協(xié)調(diào)主體呈多極化趨勢(shì)。國(guó)際貨幣基金組織及世界銀行集團(tuán)作為現(xiàn)行國(guó)際貨幣制度的執(zhí)行機(jī)構(gòu),在國(guó)際金融協(xié)調(diào)中發(fā)揮主導(dǎo)作用,而區(qū)域性金融機(jī)構(gòu)如國(guó)際清算銀行、巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)等,則與IMF相互配合,對(duì)國(guó)際金融體系的穩(wěn)定進(jìn)行規(guī)范、監(jiān)測(cè)及協(xié)調(diào)。各國(guó)政府監(jiān)管當(dāng)局或中央銀行,則與全球性或區(qū)域性金融機(jī)構(gòu)之間及相互之間進(jìn)行必要的接觸與廣泛的合作。亞洲金融危機(jī)發(fā)生后,國(guó)際金融協(xié)調(diào)的變化不僅反映為協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)的更新或擴(kuò)充,而且表現(xiàn)為參與協(xié)調(diào)的主體范圍的擴(kuò)大,例如1998年新成立了國(guó)際保險(xiǎn)監(jiān)督官協(xié)會(huì),1999年原歐洲貨幣常設(shè)委員會(huì)改稱(chēng)全球金融體系委員會(huì),將監(jiān)督全球金融市場(chǎng)作為其新的宗旨。國(guó)際政策協(xié)調(diào)日益呈現(xiàn)出多層次、多渠道、多交叉的趨勢(shì)。3.國(guó)際金融協(xié)調(diào)機(jī)制的非均衡化特征。在新的國(guó)際協(xié)調(diào)的主體格局中,新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的地位日漸突出,這是由其金融政策對(duì)全球金融穩(wěn)定性的影響日益重要所致。但發(fā)展中國(guó)家對(duì)國(guó)際協(xié)調(diào)的廣泛參與并未改變經(jīng)濟(jì)大國(guó)在協(xié)調(diào)中的支配地位,經(jīng)濟(jì)大國(guó)是國(guó)際貨幣和國(guó)際資本的主要供應(yīng)國(guó),一些國(guó)際性的行為規(guī)范、規(guī)則及措施均出自這些國(guó)家。經(jīng)濟(jì)大國(guó)在國(guó)際金融協(xié)調(diào)中起主導(dǎo)作用,弱小國(guó)家的利益往往受損,從而很難實(shí)現(xiàn)帕累托最優(yōu)。如1992年的歐洲貨幣危機(jī),其重要原