萬科萬達財務(wù)分析一、總體評述(一)

總體財務(wù)績效水平萬達企業(yè)近期發(fā)展 萬科企業(yè)近期發(fā)展

萬科萬達兩家房地產(chǎn)企業(yè),在定位略有不一樣的房地產(chǎn)經(jīng)濟中,逐漸發(fā)展為相近的發(fā)展市場趨勢。萬科企業(yè)股份有限企業(yè)，簡稱萬科或萬科集團，證券簡稱：萬科A、證券代碼：000002，證券曾用簡稱：深萬科A、G萬科A。企業(yè)總股本1099521.02萬股（2季度），總部位于中國深圳市福田區(qū)梅林路63號萬科建筑研究中心，現(xiàn)任董事長為王石，總經(jīng)理為郁亮。大連萬達集團創(chuàng)立于1988年，形成商業(yè)地產(chǎn)、高級酒店、旅游投資、文化產(chǎn)業(yè)、連鎖百貨五大產(chǎn)業(yè)，企業(yè)資產(chǎn)2200億元，年收入1051億元，年納稅163億元。已在全國開業(yè)49座萬達廣場、26家五星級酒店等。與一般網(wǎng)購平臺不一樣，其在線銷售的不僅是實體商品，更強調(diào)酒店、電影票等實體消費的在線預(yù)訂。[2]上六個月，萬達集團銷售額到達365億，其中新開業(yè)項目2個，分別是上海寶山萬達廣場和大連萬達中心，目前為止萬達廣場開業(yè)項目總數(shù)到達50個，開業(yè)五星級酒店28家。上六個月新開建項目12個，頻繁出手拿地7宗。上六個月還收購了美國第二大院線AMC，投資30億美元在俄羅斯開放項目，同步萬達也負面纏身，上六個月萬達可謂“冰火兩重天”。根據(jù)萬科與萬達及證券交易所公開公布的數(shù)據(jù)，運用所學(xué)的分析措施對其進行綜合分析，我們認為房地產(chǎn)企業(yè)走勢大體相似,根據(jù)國家政策,及市場行情,本期財務(wù)狀況在行業(yè)內(nèi)處在優(yōu)秀水平，比去年同期大幅升高。二)

企業(yè)分項績效水平萬科重要指標對比匯報期-03-31-12-31-09-30重要指標企業(yè)行業(yè)滬深300企業(yè)行業(yè)滬深300企業(yè)行業(yè)滬深300毛利率41.79%40.68%28.66%39.78%39.35%28.99%41.84%40.49%29.97%營業(yè)利潤率19.69%-11.96%16.23%21.96%-13.89%18.38%19.12%8.32%20.54%凈利率14.79%-14.55%13.41%16.16%-13.87%15.58%14.01%6.29%17.08%流動比率1.46%2.04%2.36%1.41%1.95%2.58%1.40%2.12%2.19%凈資產(chǎn)收益率0.72%0.85%2.25%6.38%5.36%10.72%2.34%3.39%8.65%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.03%0.04%0.17%0.28%0.29%0.79%0.12%0.17%0.59%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率7.47%62.12%28.72%46.18%486.48%129.76%22.64%521.12%77.09%存貨周轉(zhuǎn)率0.03%3.42%2.37%0.25%15.64%10.59%0.10%1.02%7.96%萬達重要指標對比匯報期-03-31-12-31-09-30重要指標企業(yè)行業(yè)滬深300企業(yè)行業(yè)滬深300企業(yè)行業(yè)滬深300毛利率33.25%41.24%28.66%30.47%45.97%28.99%32.83%44.37%29.97%營業(yè)利潤率2.57%0.00%16.23%12.72%12.12%18.38%9.21%10.51%20.54%凈利率1.11%1.67%13.41%11.66%13.56%15.58%7.74%10.46%17.08%流動比率6.12%8.32%2.36%5.07%6.78%2.58%6.38%9.37%2.19%凈資產(chǎn)收益率-0.16%0.73%2.25%9.67%10.75%10.72%3.14%3.58%8.65%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.05%0.12%0.17%0.76%0.81%0.79%0.40%0.47%0.59%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率0.32%1.71%28.72%4.57%15.00%129.76%2.01%9.80%77.09%存貨周轉(zhuǎn)率0.85%3.85%2.37%23.13%29.13%10.59%4.81%25.08%7.96%根據(jù)報表分析可知,估計1-6月歸屬于上市企業(yè)股東的凈利潤比上年同期增長:40%-55%盈利:1,115萬元-1,235萬元三）重要指標對比匯報期/3/31重要指標萬達企業(yè)萬科企業(yè)滬深300毛利率33.25%41.79%28.66%營業(yè)利潤率2.57%19.69%16.23%凈利率1.11%14.79%13.41%流動比率6.12%1.46%2.36%凈資產(chǎn)收益率-0.16%0.72%2.25%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.05%0.03%0.17%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率0.32%7.47%28.72%存貨周轉(zhuǎn)率0.85%0.03%2.37%在3月的分析中，可以得知，兩家企業(yè)狀況基本相似。應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率較低。但還是以重要指標為研究對象，營業(yè)利潤率、凈利率都是以萬科為首。萬達的發(fā)展較遜于萬科。匯報期/12/31重要指標萬達企業(yè)萬科企業(yè)滬深300毛利率30.47%39.78%28.99%營業(yè)利潤率12.72%21.96%18.38%凈利率11.66%16.16%15.58%流動比率5.07%1.41%2.58%凈資產(chǎn)收益率9.67%6.38%10.72%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.76%0.28%0.79%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率4.57%46.18%129.76%存貨周轉(zhuǎn)率23.13%0.25%10.59%同期比較可知，本年度內(nèi)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率滬指達129%，而萬科又很大上升，萬達較低。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好,表明萬科企業(yè)收賬速度快，平均收賬期短，壞賬損失少，資產(chǎn)流動快，償債能力強。與之相對應(yīng)，也可以分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)則是越短越好。假如萬達企業(yè)實際收回賬款的天數(shù)越過了企業(yè)規(guī)定的應(yīng)收賬款天數(shù)，則闡明債務(wù)人拖欠時間長，資信度低，增大了發(fā)生壞帳損失的風(fēng)險；同步也闡明企業(yè)催收帳款不力，使資產(chǎn)形成了呆帳甚至壞帳，導(dǎo)致了流動資產(chǎn)不流動，這對企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營是很不利的。四）重要報表分析資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表萬達企業(yè)萬科企業(yè)每股凈資產(chǎn)(元)9.364.94總資產(chǎn)(萬元)132281.731043650流動資產(chǎn)(萬元)10850529669105總負債(萬元)18329.324131580股東權(quán)益合計(萬元)113952.46912071歸屬母企業(yè)股東權(quán)益(萬元)112375.25435831流動負債(萬元)17715.4720334813未分派利潤(萬元)178522033055在資產(chǎn)負債表中，萬科企業(yè)具有明顯優(yōu)勢，但不具有分析對比價值。萬達業(yè)績預(yù)告：估計1-6月歸屬于上市企業(yè)股東的凈利潤比上年同期增長:40%-55%盈利:1,115萬元-1,235萬元

業(yè)績預(yù)告變化原因：以來,企業(yè)全面推進主營業(yè)務(wù),在醫(yī)療衛(wèi)生等領(lǐng)域完畢了很好的開局。不過,企業(yè)業(yè)務(wù)的季節(jié)性特點如招股闡明書和歷年年報中披露的那樣仍然存在。企業(yè)在智慧都市的業(yè)務(wù)發(fā)展中,仍將依托持續(xù)的研發(fā)投入,通過優(yōu)質(zhì)服務(wù),為全國各地的廣大顧客提供更好的專業(yè)化處理方案和技術(shù)產(chǎn)品。上年度，萬科集團凈利潤中發(fā)售零售業(yè)務(wù)所獲得的非常常性收益占集團凈利潤的48％。鑒于集團房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)由六個市場擴展至十個市場，項目進展順利，集團扣除非常常性收益后的凈利潤估計將比扣除非常常性損益后的凈利潤增長50％以上。利潤表利潤表萬達萬科營業(yè)總收入(萬元)6348.891034591營業(yè)總成本(萬元)6185.79842398.6營業(yè)收入(萬元)6348.891034591營業(yè)利潤(萬元)163.1203689.5利潤總額(萬元)160.02205814.3屬母企業(yè)股東凈利潤(萬元)108.93139593.7息稅前利潤EBIT(萬元)-208.06218745.4凈利潤(萬元)108.93139593.7截至07月06日，共有39家機構(gòu)對萬科A業(yè)績作出預(yù)測，平均預(yù)測凈利潤為140.67億元，平均預(yù)測每股收益為1.12元(最高1.27元，最低1.01元)。照此預(yù)測，凈利潤相比上年增長，增幅為21.28%。截至07月11日，共有5家機構(gòu)對萬達信息業(yè)績作出預(yù)測，平均預(yù)測凈利潤為1.13億元，平均預(yù)測每股收益為0.99元(最高1.10元，最低0.71元)。照此預(yù)測，凈利潤相比上年增長，增幅為39.45%。五）結(jié)語從公開資訊理解到，萬科目前的土地儲備是3268萬平方米（在上市企業(yè)排名中，僅低于保利的3369萬平方米），平均樓面地價2300元/㎡，其中新增商業(yè)土地規(guī)劃建筑面積面積300多萬平方米，自開始土地儲備量一直保持2-3年的開發(fā)量（相對于一種項目開發(fā)周期）。萬達的土地儲備是多少，目前并沒有精確的數(shù)字。根據(jù)零碎的上市申報材料來看，估計在萬平方米左右。但萬達商業(yè)模式及其土地所在位置、容積率等指標，以及萬達強大的議價能力，也許意味著其土地價值要高于萬科的土地儲備價值。（２）項目布局的均衡性。目前萬科各個項目的地辨別布狀況（主營業(yè)務(wù)收入占比）是：珠三角區(qū)域30.87%，長三角區(qū)域