畢業(yè)論文-盈利能力分析報告1.緒論1.1研究背景隨著社會經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，人民生活水平的不斷提高，“三胎”政策的放開及人口老齡化問題日漸突出，不同年齡階段的人群對乳制品有著不同的需求，乳制品行業(yè)發(fā)展?jié)摿薮?。同時，物流行業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)平臺的發(fā)展，電子商務(wù)模式的多樣化，為乳制品提供了更多的銷售渠道，這雖然也為乳品企業(yè)創(chuàng)造了更大的收入空間，但我國乳品企業(yè)仍然存在產(chǎn)業(yè)集中度高、企業(yè)發(fā)展水平差距大等問題。由于眾多的品牌和日益激烈的競爭，乳制品公司目前面臨著前所未有的壓力。通過分析乳制品企業(yè)的盈利能力，發(fā)現(xiàn)其存在的問題，助力企業(yè)更好的發(fā)展。光明乳業(yè)是我國最先成立的乳制品企業(yè)，之前公司有多種受到消費者喜愛的王牌產(chǎn)品，如莫斯利安、健能、優(yōu)倍等。21世紀(jì)初，光明乳業(yè)以絕對優(yōu)勢穩(wěn)居業(yè)界老大，之后的幾年時間，伊利迅猛發(fā)展，和光明一度成為乳制品市場實力相當(dāng)?shù)娜橹破菲髽I(yè)。到目前，伊利的總市值已經(jīng)高達(dá)2529億元，而光明乳業(yè)的總市值僅有174.7億元。2020年伊利的營業(yè)收入已經(jīng)達(dá)到了965.2億元，再看光明乳業(yè)，其營業(yè)收入僅有252.2億元，還不到前者的五分之二。很明顯可以看出，近年來光明乳業(yè)的市場競爭力大不如從前，與伊利之間的差距也在逐漸拉大。此外，還有一批年輕的乳制品品牌也在慢慢發(fā)展壯大，這也意味著光明乳業(yè)的市場份額正不斷被這些后起之秀瓜分。本文將通過對光明乳業(yè)的盈利能力進(jìn)行計算分析，再把光明乳業(yè)與伊利的相關(guān)數(shù)據(jù)作橫向?qū)Ρ确治鰜戆l(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營中存在的問題，并提出相應(yīng)對策。1.2研究意義盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力。盈利是企業(yè)的重要經(jīng)營目標(biāo)，是企業(yè)生存和發(fā)展的物質(zhì)基礎(chǔ)，它不僅關(guān)系企業(yè)所有者的投資報酬，也是企業(yè)償還債務(wù)的一個重要保障。因此，企業(yè)的債權(quán)人、所有者以及管理者都十分關(guān)心企業(yè)的盈利能力。盈利能力分析是企業(yè)財務(wù)分析的重要組成部分，也是評價企業(yè)經(jīng)營管理水平的重要依據(jù)。通過分析企業(yè)的盈利能力，發(fā)現(xiàn)問題，進(jìn)而改善企業(yè)的盈利能力，推動企業(yè)持續(xù)發(fā)展，不僅具有研究價值，而且具有現(xiàn)實意義。1.3研究內(nèi)容上海光明乳業(yè)股份公司是乳制品行業(yè)的龍頭企業(yè)，本文結(jié)合光明乳業(yè)近幾年公布的財務(wù)報表數(shù)據(jù)，先選取主要指標(biāo)，對企業(yè)進(jìn)行盈利能力的初步分析，了解光明乳業(yè)的盈利水平；再運用杜邦分析法，進(jìn)一步分解凈資產(chǎn)收益率、營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及權(quán)益乘數(shù)等與盈利能力關(guān)系密切的指標(biāo)，把握它們之間內(nèi)在聯(lián)系，借以深入分析光明乳業(yè)的盈利能力。同時，發(fā)現(xiàn)影響光明乳業(yè)盈利能力的因素，探明原因，提出對策，以期為提高企業(yè)的盈利能力水平提供頗具實用性的建議。1.4研究方法1.4.1案例分析法本文以上海光明乳業(yè)股份公司為研究對象，以企業(yè)的盈利能力為切入點，對該企業(yè)的各項盈利指標(biāo)進(jìn)行分析，找出其存在的問題，并提出合理化建議。1.4.2文獻(xiàn)歸納法通過查找和閱讀“中國知網(wǎng)”的文獻(xiàn)，整理國內(nèi)外上市公司的盈利情況以及對存在的財務(wù)問題進(jìn)行解決的對策。通過企業(yè)官方網(wǎng)站查找企業(yè)財務(wù)報表及其他重要信息。1.4.3比較分析法本文運用比較分析法，通過縱向分析上海光明乳業(yè)2016--2020年財務(wù)報表中各項盈利指標(biāo)，了解該企業(yè)的盈利能力，發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營過程中存在的問題；再通過橫向?qū)Ρ确治鰞?nèi)蒙古伊利實業(yè)集團(tuán)股份有限公司的盈利情況，得出提升企業(yè)盈利能力的策略，有助于為企業(yè)提出合理化建議。2.文獻(xiàn)綜述2.1國外研究現(xiàn)狀MahamuniPravinNarayan（2021）采用杜邦分析法，評估公司股本回報率（ROE），其將ROE分為三部分，即利潤率（利潤/銷售），總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（銷售/資產(chǎn)）和股權(quán)乘數(shù)（資產(chǎn)/股權(quán)）。杜邦分析方法，側(cè)重于ROE和ROI的比率，用于揭示企業(yè)的盈利能力及其結(jié)構(gòu)特征。2.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀薛濤（2020）指出，我國當(dāng)前乳制品企業(yè)發(fā)展前景較好，但競爭很激烈。因此，分析企業(yè)的盈利能力十分重要。對盈利能力的分析有多種方法，經(jīng)過研究得知，使用單一方法或單一指標(biāo)進(jìn)行盈利能力分析，結(jié)果并不準(zhǔn)確，所以應(yīng)該將多種方法相結(jié)合，對多個相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行綜合分析，發(fā)掘其間的內(nèi)在聯(lián)系。這樣，才會對企業(yè)的盈利能力有一個科學(xué)全面的認(rèn)知。戴俊杰（2019）指出，杜邦財務(wù)分析體系已經(jīng)成為很多企業(yè)財務(wù)分析中的基本方法。通過杜邦分析體系，可以對企業(yè)的財務(wù)現(xiàn)狀有個綜合的、多層次的了解，使用者如果可以對公司財務(wù)狀況的主要指標(biāo)有個比較全面的了解，并且能夠掌握相關(guān)指標(biāo)的定義、核算方法以及內(nèi)涵，可以運用杜邦分析體系對企業(yè)的財務(wù)情況進(jìn)行分析。但是這一方法也存在不足，某些細(xì)節(jié)部分并沒有提到，比如公司財務(wù)狀況發(fā)生變動的主要因素有哪些等并未提及，特別是某些流動比率的財務(wù)指標(biāo)并未包含。所以應(yīng)用時還需要結(jié)合多種財務(wù)分析方法，和杜邦財務(wù)分析體系進(jìn)行一個互補，才會從整體上更好地了解企業(yè)的財務(wù)指標(biāo)和運營情況，形成全面的認(rèn)知。3.相關(guān)理論概述3.1上市公司盈利能力概述盈利能力通常是一定時期內(nèi)企業(yè)能夠獲取利潤的能力。盈利能力的高低是一個相對的概念，也就是說，利潤與一定的收入或一定的資源投入相比較而得到的一個相對的概念。盈利能力的大小可以用利潤率作為一個判斷標(biāo)準(zhǔn)，利潤率越高，盈利能力越好；利潤率越低，盈利能力越弱。企業(yè)運營業(yè)績的好壞最終可以通過企業(yè)的盈利能力來評估。無論是企業(yè)的高層管理人員、債權(quán)人，還是投資人（股東），都非常關(guān)心企業(yè)的盈利能力，并且重視對利潤率及其變化趨勢的分析與預(yù)測。從企業(yè)的角度來看，從事各種經(jīng)營活動，最主要的目的是最大限度地取得利潤并保持企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定地經(jīng)營和發(fā)展。企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定地經(jīng)營和發(fā)展是獲取利潤的重要保障；而最大限度地獲取利潤又是企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的目標(biāo)和保證。只有在不斷地獲取利潤的基礎(chǔ)上，企業(yè)才可能發(fā)展；同樣，盈利能力較強(qiáng)的企業(yè)比盈利能力較弱的企業(yè)具有更大的活力和更好的發(fā)展前景。因此，盈利能力是企業(yè)高層管理人員最重要的業(yè)績評估標(biāo)準(zhǔn)，也是發(fā)現(xiàn)問題、改進(jìn)企業(yè)管理的關(guān)鍵。對于債權(quán)人來講，利潤是企業(yè)償債的重要支撐，特別是在長期債務(wù)方面起到重要作用。盈利水平的高低直接影響企業(yè)的償債能力。企業(yè)舉債時，債權(quán)人勢必審查企業(yè)的償債能力，而償債能力的強(qiáng)弱最終取決于企業(yè)的盈利能力。因此，對債權(quán)人而言，分析企業(yè)的盈利能力也是非常重要的。對于投資人（股東）來說，企業(yè)盈利水平的高低更是至關(guān)重要。在市場經(jīng)濟(jì)下，投資者往往會認(rèn)為企業(yè)的盈利能力比財務(wù)狀況、營運能力更重要。股東最直接的目的就是獲取更高的利潤，因為對于信用相同或接近的幾個企業(yè)，投資者更偏向于將資金投入到盈利水平較高的企業(yè)。投資人關(guān)注企業(yè)賺取利潤的多少并重視對利潤率的分析，是因為他們獲取股息紅利多少與企業(yè)的盈利水平息息相關(guān)。此外，企業(yè)盈利能力提高還會使股票價格上漲，從而使股東獲得資本收益。3.2杜邦分析體系相關(guān)理論杜邦財務(wù)分析體系也稱作杜邦財務(wù)分析法，是指根據(jù)各主要財務(wù)比率指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系，建立財務(wù)分析指標(biāo)體系，全面分析企業(yè)財務(wù)狀況的方法。由于該指標(biāo)體系是由美國杜邦公司最先采用的，所以稱為杜邦財務(wù)分析體系。杜邦財務(wù)分析法的特點是將多個反映企業(yè)盈利狀況、財務(wù)現(xiàn)狀和營運情況的比率按照這些指標(biāo)的內(nèi)在聯(lián)系有機(jī)地結(jié)合起來，形成一個系統(tǒng)的指標(biāo)體系，并最終通過凈資產(chǎn)收益率（或資本收益率）這一核心指標(biāo)來綜合反映。在杜邦財務(wù)分析體系中，包含了幾種主要的指標(biāo)關(guān)系，可以分為兩個層次。第一層次包括：凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)凈利率*權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)凈利率=營業(yè)凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以上關(guān)系顯示，決定凈資產(chǎn)收益率最主要的3個要因素是營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)，可表達(dá)成：凈資產(chǎn)收益率=營業(yè)凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)第二層次包括：營業(yè)凈利率=（凈利潤/營業(yè)收入）*100%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/總資產(chǎn)=營業(yè)收入/（流動資產(chǎn)+非流動資產(chǎn)）4.乳業(yè)行業(yè)的現(xiàn)狀分析4.1乳品行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r中國乳制品行業(yè)起步比較晚，而且起點低，但是發(fā)展迅速。特別是改革開放（1978年）以來，乳類生產(chǎn)量以每年兩位數(shù)的增長幅度迅速增加，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于1%的同時期世界平均水平。中國乳制品產(chǎn)量和總產(chǎn)值在近10年內(nèi)增長了不止10倍，還逐漸吸引了世界的眼光，但與此同時，中國人均奶消費量與發(fā)達(dá)國家相比，甚至與世界平均水平相比，差距仍然十分懸殊。令人鼓舞的是，政府發(fā)布了產(chǎn)業(yè)快速持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造有利的政策和牛奶在一系列領(lǐng)域,中國乳制品工業(yè)的增長方式轉(zhuǎn)變和資源已經(jīng)商業(yè)化,合法化、標(biāo)準(zhǔn)化的生產(chǎn)方式?jīng)]有摧毀生態(tài)。2016年，全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境不容樂觀，國際生鮮乳價格仍處于低位，與國內(nèi)生鮮乳價格相比競爭優(yōu)勢明顯。2016年，中國經(jīng)濟(jì)增長普遍放緩。受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，國內(nèi)生鮮乳價格同比下降，奶業(yè)增長放緩。在國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，國內(nèi)乳品市場充斥著國際品牌與本土品牌、全國性品牌與區(qū)域品牌的競爭等激烈競爭。2016年,城鄉(xiāng)居民收入水平的提高,城市化不斷發(fā)展以及“二胎”政策被全面開放,給乳制品行業(yè)長期、穩(wěn)定、健康的發(fā)展帶來保障。國家頒布的一系列與乳制品行業(yè)相關(guān)的規(guī)章制度,促進(jìn)了行業(yè)的良性競爭,增強(qiáng)了消費者對乳制品產(chǎn)品質(zhì)量安全的信心。乳制品品牌的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也在持續(xù)穩(wěn)定、優(yōu)化。2017年，我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展是穩(wěn)定和良好的，供應(yīng)質(zhì)量不斷提高，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)日益優(yōu)化，企業(yè)效益逐步提高。在這種宏觀環(huán)境下，乳制品行業(yè)也有增長的趨勢。城市人均乳制品消費的增長、“二胎”政策的推動促進(jìn)了牛奶需求的穩(wěn)定增長，整個行業(yè)的收入也有所增長。與此同時，隨著牛奶市場需求的變化，國內(nèi)乳制品行業(yè)進(jìn)入了整個生產(chǎn)鏈的一體化階段，這一過程的核心是品牌之間的競爭，這使得乳制品企業(yè)能夠改善其產(chǎn)品，增強(qiáng)內(nèi)部運營能力，加快創(chuàng)新和產(chǎn)品的改進(jìn)。2018年，在復(fù)雜的國際國內(nèi)環(huán)境下，我國經(jīng)濟(jì)總量達(dá)到新水平，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)煥然一新，經(jīng)濟(jì)總體運行良好。從消費趨勢來看，總體增長已經(jīng)趨于平穩(wěn)，但增長速度已經(jīng)放緩。2018年國家發(fā)表了關(guān)于推進(jìn)乳制品行業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的若干意見，主要提出，要增強(qiáng)消費者對乳制品的信心，不斷提高乳制品的質(zhì)量、競爭力和聲譽。在這一背景下,全國乳制品行業(yè)持續(xù)增長,

三四線城市到達(dá)消費改善的轉(zhuǎn)折點，產(chǎn)品創(chuàng)新和提高產(chǎn)品質(zhì)量是市場競爭的核心。國內(nèi)乳制品行業(yè)進(jìn)入了一個新的高質(zhì)量發(fā)展階段，其特點是結(jié)構(gòu)現(xiàn)代化和質(zhì)量提高。2019年將迎來中華人民共和國成立70周年，是實現(xiàn)第一個百年目標(biāo)的關(guān)鍵一年。面對內(nèi)外部風(fēng)險和挑戰(zhàn)加劇的復(fù)雜局面，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)在穩(wěn)步前進(jìn)的總基調(diào)下穩(wěn)定而健康地發(fā)展。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化，消費繼續(xù)提升，改革創(chuàng)新紅利不斷釋放。奶業(yè)已進(jìn)入從上游養(yǎng)殖到下游加工再到銷售環(huán)節(jié)都進(jìn)入了緊張的轉(zhuǎn)型升級期，全國乳業(yè)市場不斷成熟與發(fā)展。2020年是全球經(jīng)濟(jì)面臨重大考驗的一年。面對嚴(yán)峻復(fù)雜的內(nèi)憂外患，特別是新冠疫情的嚴(yán)重影響，中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，成為世界上唯一實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)正增長的國家。這證明了中國新動力的活力和韌性。在消費增長、國內(nèi)外雙循環(huán)經(jīng)濟(jì)背景下，中國奶業(yè)迎來了高質(zhì)量發(fā)展的重要機(jī)遇。隨著消費者對營養(yǎng)和健康的關(guān)注度不斷增加，新鮮度已成為高品質(zhì)產(chǎn)品的重要標(biāo)準(zhǔn)。4.2乳品行業(yè)的市場前景目前，中國的鮮奶和奶制品產(chǎn)量排名世界第三，僅次于印度和美國。乳品行業(yè)的發(fā)展已進(jìn)入結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型和現(xiàn)代化的關(guān)鍵階段。牛奶生產(chǎn)現(xiàn)代化進(jìn)程加快，大規(guī)模畜牧率提高。隨著乳品行業(yè)的發(fā)展，乳品行業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的地位不斷提高。根據(jù)農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)，中國人均乳制品消費量（包括乳制品飲料、冰淇淋、蛋糕等食品）將繼續(xù)增長，到2024年將達(dá)到39.56公斤，國內(nèi)乳制品總消費量將達(dá)到6303萬噸。目前我國居民的乳品攝入量達(dá)標(biāo)率較低。由于奶類中含有鈣、蛋白質(zhì)和B族維生素等營養(yǎng)物質(zhì)，對降低慢性病發(fā)病風(fēng)險有重要作用，在2022年發(fā)布的《中國居民膳食指南（2022）》中將奶制品的攝入量由300g提高至300-500g，即建議成人每天應(yīng)攝入300-500g的液態(tài)奶或相當(dāng)于300-500g液態(tài)奶蛋白質(zhì)含量的其他奶制品。若按照該標(biāo)準(zhǔn)測算，目前我國居民的乳品攝入量達(dá)標(biāo)率較低?！?021中國奶商指數(shù)報告》中提到，目前我國僅有30.5%的居民達(dá)到了乳制品的攝入標(biāo)準(zhǔn)，超過10億人未養(yǎng)成每日攝入乳制品的習(xí)慣。受疫情等因素影響，我國居民健康意識提高，乳品滲透率有望進(jìn)一步提升。隨著居民生活水平的提高，疊加疫情發(fā)生后消費者愈發(fā)重視身體健康，乳制品可以提高免疫力的觀點逐步被消費者接受。根據(jù)《2020中國奶商指數(shù)報告》，疫情發(fā)生后約56.4%的消費者增加了乳制品的攝入量。此外，根據(jù)《2021中國奶商指數(shù)報告》，2021年有60.5%的1-3歲兒童比疫情爆發(fā)前增加了乳制品攝入量，有85.7%的1-3歲兒童在疫情期間增加了乳制品攝入的種類。細(xì)分子品類來看，同比增加比例最大的是液體乳，奶粉與酸奶分別位居第二與第三。上游端，隨著供需關(guān)系更加匹配，原奶價格波動性會有所減弱，預(yù)計2023年原奶不會出現(xiàn)大幅價格波動。5.光明乳業(yè)盈利能力分析5.1公司簡介光明乳業(yè)股份有限公司（以下簡稱光明乳業(yè)），成立于1996年，是由國資、社會公眾資本組成的產(chǎn)權(quán)多元化股份制上市公司。公司主要從事各類乳制品的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售，奶牛的飼養(yǎng)、培育，物流配送等業(yè)務(wù)。公司主要生產(chǎn)銷售新鮮牛奶、新鮮酸奶、常溫酸奶、乳酸菌飲品、嬰幼兒及中老年奶粉、奶酪、黃油、冷飲等產(chǎn)品。圖5-1光明乳業(yè)品牌總覽公司主要經(jīng)營模式為：1、牧場管理。公司下屬子公司光明牧業(yè)擁有悠久的奶牛飼養(yǎng)歷史，是國內(nèi)最大的牧業(yè)綜合性服務(wù)公司之一。牧場管理采用“千分牧場”評價標(biāo)準(zhǔn)體系，評估了各方面的獸醫(yī)服務(wù)、生殖保健和畜牧飼料企業(yè)、生鮮乳質(zhì)量，預(yù)防中暑和降溫、安全生產(chǎn)等工作,確保安全和可靠性，保證鮮奶的質(zhì)量。環(huán)保千分制考核機(jī)制，可以有效提高牧草廢棄物處理能力和利用率，推動“美麗牧草”建設(shè)。2、生產(chǎn)模式。公司的工廠分布在全國的主要省份和城市。在管理方面，采用“千分工廠”評價標(biāo)準(zhǔn)對乳制品生產(chǎn)車間的質(zhì)量體系、車間環(huán)境、產(chǎn)品控制、過程控制和人員管理進(jìn)行評價和管理。正確掌握全國各地工廠的質(zhì)量管理和生產(chǎn)水平，隨時掌握產(chǎn)品安全。3、物流配送。堅持“區(qū)域物流領(lǐng)袖、食品物流專家”的經(jīng)營目標(biāo)，秉承“新鮮、迅捷、準(zhǔn)確、親切”的服務(wù)理念,致力于為社會和廣大客戶提供高品質(zhì)、多溫帶的現(xiàn)代食品物流服務(wù)。采用WMS、DPS、TMS、車載系統(tǒng)GPS及北斗衛(wèi)星監(jiān)控系統(tǒng)等現(xiàn)代化信息系統(tǒng),對物流運作和管理提供有效支持。4、銷售模式。公司主要采用直銷和經(jīng)銷相結(jié)合的銷售模式，銷售渠道遍布全國主要省市。5、采購模式。公司按采購物料的類型，使用公開招標(biāo)、邀請招標(biāo)、競爭性談判、詢價、單一來源及緊急采購相結(jié)合的方式進(jìn)行采購，從而提高資金使用效率。6、海外業(yè)務(wù)。公司下屬子公司新西蘭新萊特主要從事工業(yè)奶粉、嬰兒奶粉生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷世界各地。5.2一般盈利能力分析前面是對光明乳業(yè)的運營情況做了一個簡單的概述，下面將通過具體的數(shù)據(jù)來對該企業(yè)的盈利能力進(jìn)行分析。圖5-2光明乳業(yè)2016--2020年營業(yè)收入、營業(yè)成本、比重表5-1是截取了光明乳業(yè)2016—2020年利潤表的主要數(shù)據(jù)，在這個表中，我們可以看到，光明乳業(yè)的營業(yè)總收入是在雙百億以上的，2016年的營業(yè)總收入也是自2014年以來第二次突破雙百億，而且從此往后也都保持在兩百億以上，總體上也是呈現(xiàn)出上漲的趨勢，除了2018年有個比較明顯的下降。2016年光明乳業(yè)的營業(yè)收入達(dá)到了202.1億，同比增長4.30%，營業(yè)利潤有9.74億，同比增長了45.71%；2017年光明乳業(yè)的營業(yè)收入繼續(xù)增長，有220.2億，同比增長了8.99%，營業(yè)利潤也是跟著上漲到11.04億，同比增長了13.28，增速放緩了；到了2018年，光明乳業(yè)的營業(yè)收入和營業(yè)利潤雙雙下跌，營業(yè)收入跌回到209.9億，同比下跌了4.71%，營業(yè)利潤僅剩下8.785億，同比下跌20.41%；到了2019年，光明乳業(yè)的營業(yè)收入和營業(yè)利潤均有所回升，比2017年稍有上漲，營業(yè)收入達(dá)到了225.6億，同比增長7.52%，營業(yè)利潤也上漲到11.35億，同比增長29.22%；2020年光明乳業(yè)的營業(yè)收入和營業(yè)利潤都繼續(xù)增長，營業(yè)收入有252.2億，同比增長11.79%，營業(yè)利潤達(dá)到了11.96億，同比增長5.39%。光明乳業(yè)的營業(yè)總成本也是跟隨營業(yè)總收入呈現(xiàn)出一個上漲的趨勢，如圖5-2所示，可以更加直觀地看出來，但是營業(yè)總成本占營業(yè)總收入的比重是比較高的，已經(jīng)達(dá)到了95%左右。圖5-3光明乳業(yè)2016--2020年“三費”變化趨勢如圖5-3所示，光明乳業(yè)的三項費用中銷售費用和財務(wù)費用都呈現(xiàn)出下降趨勢，特別是銷售費用，降幅比較明顯，從2016年的56.19億下降到2020年的43.09億，五年的時間里，銷售費用已經(jīng)減少了不止五分之一；財務(wù)費用的變化趨勢則比較小，除了2016年到2017年有小幅度的增長，2017年往后財務(wù)費用都在下降，到2020年財務(wù)費用不到一億元；管理費用則是相反的，總體上是一個上升趨勢，只有在2017年出現(xiàn)了下降，也是這五年的最低點，6.41億，后面保持著增長的趨勢，2020年增長到8.2億。圖5-4光明乳業(yè)2016—2020年利潤變化趨勢從圖5-4中可以看到光明乳業(yè)2016—2020年的凈利潤和利潤總額都是有一定的起伏的。先看到利潤總額，在圖中光明乳業(yè)的利潤總額是先下降后增長，2016年光明乳業(yè)的利潤總額有10.17億元，同比增長44.27%；2017年有輕微的下降，利潤總額是10.05億元，同比減少1.15%；2018年利潤總額有一個明顯的下跌，僅有7.92億元，是5年里的最低點，同比減少了21.19%；2019年利潤總額回升到10.74億元，同比增長35.53%，2020年利潤總額繼續(xù)增長，達(dá)到了5年中的最高點11.57億元，同比增長7.74%。再看到光明乳業(yè)的凈利潤，波動比較明顯，從2016年的6.75億元增長到最高點8.19億元，增長了21.3個百分點；2017年后開始下跌，跌至5.266億元，五年內(nèi)最低，下跌了35.7個百分點；之后的兩年都在持續(xù)增長，到了2020年凈利潤有7.85億元。表5-2光明乳業(yè)2016—2020年毛利率、凈利率變化情況項目20162017201820192020營業(yè)毛利率38.68%33.35%33.3231.28%25.81%營業(yè)凈利率3.34%3.72%2.51%3.02%3.11%從表5-2可以看到，光明乳業(yè)的毛利率是在逐年下降的，從2016年最高點38.68%，然后一路下滑到2020年的25.81%。而營業(yè)凈利率變化趨勢比較平穩(wěn)，但是總體上凈利率是比較低的，最高也只有3.72%，而最低僅剩下2.51%。綜上所述，通過對光明乳業(yè)一般盈利能力分析，可以看到光明乳業(yè)的盈利能力表現(xiàn)一般，但是目前只是通過個別數(shù)據(jù)來進(jìn)行分析，得出的結(jié)果也相對片面的。下面將通過杜邦分析體系對光明乳業(yè)的盈利能力進(jìn)行更加全面的分析。5.3基于杜邦分析法下盈利能力分析通過上面的分析，對光明乳業(yè)的盈利能力有個初步的判斷，下面會通過杜邦分析法對光明乳業(yè)盈利能力做出更全面的分析。表5-3光明乳業(yè)2016—2020年杜邦分析體系下主要指標(biāo)5.3.1凈資產(chǎn)收益率分析5-5光明乳業(yè)2016年—2020年凈資產(chǎn)收益率變化趨勢在杜邦分析法中，凈資產(chǎn)收益率是最具代表性的一個指標(biāo)，也是處于杜邦分析體系中的核心地位。如圖5-5所示，光明乳業(yè)16—20年的凈資產(chǎn)收益率有著一定的起伏，2016年，光明乳業(yè)的凈資產(chǎn)收益率處于最高，達(dá)到11.88%；2017年出現(xiàn)輕微下降，凈資產(chǎn)收益率為11.79%；2018年，光明乳業(yè)的凈資產(chǎn)收益率下跌嚴(yán)重，僅剩6.28%；2019年和2020年均有一定幅度的增長，到2020年凈資產(chǎn)收益率為10.19%。凈資產(chǎn)收益率的變化與權(quán)益乘數(shù)、營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等息息相關(guān)，下面將對這幾個指標(biāo)進(jìn)行分析。5.3.2營業(yè)凈利率分析5-6光明乳業(yè)2016—2020年營業(yè)凈利率變化趨勢營業(yè)凈利率是指凈利潤與營業(yè)收入的比率，它反映企業(yè)營業(yè)收入創(chuàng)造凈利潤的能力。營業(yè)凈利率是企業(yè)銷售的最終獲利能力指標(biāo)，比率越高，說明企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。在圖5-6中可以看到，光明乳業(yè)的營業(yè)凈利率整體上是偏低的，2017年最高只有3.72%，而在2018年卻僅有2.51%。凈利率反映的是凈利潤與營業(yè)收入的關(guān)系，在之前的分析中，光明乳業(yè)的凈利潤也沒有很高，這也是凈利率無法達(dá)到行業(yè)較好的水平的原因之一。5.3.3總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析5-7光明乳業(yè)2016—2020年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化趨勢總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是考察企業(yè)資產(chǎn)運營效率的一項重要指標(biāo)，體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度，反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率。通過該指標(biāo)的對比分析，可以反映企業(yè)本年度以及以前年度總資產(chǎn)的運營效率和變化，發(fā)現(xiàn)企業(yè)與同類企業(yè)在資產(chǎn)利用上的差距，促進(jìn)企業(yè)挖掘潛力、積極創(chuàng)收、提高產(chǎn)品市場占有率、提高資產(chǎn)利用效率、一般情況下，該數(shù)值越高，表明企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快。銷售能力越強(qiáng)，資產(chǎn)利用效率越高。如圖5-7所示，光明乳業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存在一定的起伏，從2016年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.28增長到2017年的最高點1.34，2017年后開始下降，到2018年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率只有1.2，2019年才開始回升，到2020年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率已經(jīng)快增長到2017年的最高值。5.3.4權(quán)益乘數(shù)分析圖5-8光明乳業(yè)2016年—2020年權(quán)益乘數(shù)變化趨勢權(quán)益乘數(shù)是指資產(chǎn)總額相當(dāng)于股東權(quán)益的倍數(shù)。權(quán)益乘數(shù)越大表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越小，企業(yè)負(fù)債的程度越高；反之，該比率越小，表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越大，企業(yè)的負(fù)債程度越低，債權(quán)人權(quán)益受保護(hù)的程度越高。從圖5-8可以看到光明乳業(yè)這近五年的權(quán)益乘數(shù)均偏大，整體上呈現(xiàn)出先增大后減小的趨勢，2018年權(quán)益乘數(shù)達(dá)到最高值2.64，2018年之后開始減少，到了2020年權(quán)益乘數(shù)為2.26。權(quán)益乘數(shù)偏大也是反映出企業(yè)的負(fù)債程度偏高，存在一定的財務(wù)風(fēng)險。5.4與伊利的橫向?qū)Ρ确治銮懊媸菍饷魅闃I(yè)的盈利能力進(jìn)行一個縱向分析，下面將把光明乳業(yè)和伊利進(jìn)行一個橫向?qū)Ρ确治?，通過與行業(yè)第一的比較，來得出自身企業(yè)的不足，并從伊利得到一些啟發(fā)。5.4.1凈資產(chǎn)收益率對比分析5-9光明乳業(yè)與伊利凈資產(chǎn)收益率對比在圖5-9中可以看到，伊利的凈資產(chǎn)收益率變化幅度很小，相比之下光明乳業(yè)的凈資產(chǎn)收益率起伏比較大。再看到具體數(shù)據(jù)，伊利的凈資產(chǎn)收益率保持在24%--26.6%之間，而光明乳業(yè)的凈資產(chǎn)收益率只維持在6.28%--11.88%之間。兩者進(jìn)行比較，五年來光明乳業(yè)每年的凈資產(chǎn)收益率都不到伊利的二分之一，2018年相差最多，有18.05個百分點。5.4.2營業(yè)凈利率對比分析圖5-10光明乳業(yè)與伊利營業(yè)凈利率對比如圖5-10所示，光明乳業(yè)與伊利的營業(yè)凈利率也存在一定的差距，整體來看，伊利的營業(yè)凈利率有一個下降的趨勢，從2016年的9.35%逐年減少至2020年的7.33%；而光明乳業(yè)的營業(yè)凈利率是有輕微的波動，保持在2.51%--3.72%之間。

5.4.3總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對比分析圖5-11光明乳業(yè)與伊利總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對比從圖5-11可以看出，光明乳業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率還是低于伊利的，兩者之間的差距是先增大后縮小，，兩者之間差距最大是有0.44的差額。再與行業(yè)均值相比，光明乳業(yè)與伊利的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都略高于行業(yè)均值的。

5.4.4權(quán)益乘數(shù)對比分析圖5-12光明乳業(yè)與伊利權(quán)益乘數(shù)對比如圖5-12所示，光明乳業(yè)權(quán)益乘數(shù)的變化趨勢剛好與伊利相反，但是在整體上光明乳業(yè)的權(quán)益乘數(shù)還是高于伊利，也就是說光明乳業(yè)的財務(wù)風(fēng)險會比伊利略大。分別來看，光明乳業(yè)的權(quán)益乘數(shù)有下降的趨勢，在2018年的最高值2.64逐步減少到2020年的2.26，而且剛好略低于伊利的2.33；伊利則是有上升的趨勢，從2016年的1.69增長到2020年的2.33。6.光明乳業(yè)盈利能力存在的問題及提升建議6.1存在問題6.1.1營業(yè)成本較高2016年光明品牌形象再次升級，打出“樂在新鮮”的理念，“讓更多的人感受美味和健康的快樂”成為企業(yè)的責(zé)任和愿景。巴氏低溫奶則是“樂在新鮮”這個理念的主推產(chǎn)品，雖然低溫奶能夠較大限度保留牛奶的新鮮和風(fēng)味，但是在低溫奶的生產(chǎn)銷售過程中卻帶來了較