2015LED行業(yè)預(yù)測(cè)分析報(bào)告導(dǎo)讀：預(yù)計(jì)2015年LED產(chǎn)業(yè)上游將以整合為主，利好龍頭企業(yè)。隨著一批LED芯片和封裝企業(yè)退出，預(yù)計(jì)15年上游市場(chǎng)集中度進(jìn)一步提高。龍頭企業(yè)具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)和規(guī)模效應(yīng)，雖然產(chǎn)品價(jià)格仍將小幅下降，但盈利能力隨著開(kāi)工率和良率提高將開(kāi)始逐步回升。標(biāo)簽：LED報(bào)告

行業(yè)預(yù)測(cè)

分析報(bào)告

LED芯片

·2014年LED行業(yè)維持高成長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。雖然背光應(yīng)用開(kāi)始減速，但通用照明市場(chǎng)的開(kāi)啟帶動(dòng)LED全產(chǎn)業(yè)鏈成長(zhǎng)。LED照明產(chǎn)品光效提升、價(jià)格下降，銷量保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。下游產(chǎn)品價(jià)格和成本同步下降，企業(yè)盈利能力開(kāi)始企穩(wěn)?！ゎA(yù)計(jì)2015年LED產(chǎn)業(yè)上游將以整合為主，利好龍頭企業(yè)。隨著一批LED芯片和封裝企業(yè)退出，預(yù)計(jì)15年上游市場(chǎng)集中度進(jìn)一步提高。龍頭企業(yè)具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)和規(guī)模效應(yīng)，雖然產(chǎn)品價(jià)格仍將小幅下降，但盈利能力隨著開(kāi)工率和良率提高將開(kāi)始逐步回升?！は掠蜭ED照明市場(chǎng)快速啟動(dòng)，商業(yè)模式創(chuàng)新助力企業(yè)騰飛。LED照明產(chǎn)品的技術(shù)含量高、使用年限長(zhǎng)、其經(jīng)濟(jì)效益體現(xiàn)在節(jié)能效果上，因而客戶更加重視照明企業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)能力。通過(guò)EMC、垂直電商等商業(yè)模式創(chuàng)新，新興品牌將避開(kāi)傳統(tǒng)實(shí)體渠道紅海競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)專注出口的企業(yè)能夠分享快速成長(zhǎng)的全球市場(chǎng)?！ゎA(yù)計(jì)LED照明保持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，行業(yè)估值與歷史平均水平相當(dāng)。建議關(guān)注LED商用照明機(jī)會(huì)，相關(guān)業(yè)務(wù)占比較大且商業(yè)模式新穎的企業(yè)更加受益;此外建議關(guān)注上游LED芯片和封裝龍頭企業(yè)以及部分核心材料的國(guó)產(chǎn)供應(yīng)商。1.2014年LED產(chǎn)業(yè)維持高成長(zhǎng)1.1.通用照明成為L(zhǎng)ED成長(zhǎng)最快的應(yīng)用領(lǐng)域2014年，國(guó)內(nèi)LED產(chǎn)業(yè)保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，2014年上半年，中國(guó)LED行業(yè)總產(chǎn)值規(guī)模達(dá)到1565.5億元，同比增長(zhǎng)27.2%。在LED各大應(yīng)用領(lǐng)域中，通用照明成為驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng)的最主要?jiǎng)恿?。根?jù)CSAResearch數(shù)據(jù)，2013年我國(guó)LED應(yīng)用產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到2068億元，同比增長(zhǎng)36.05%。其中LED通用照明占比持續(xù)上升，2013年達(dá)到33.7%，比2012年提高5.7個(gè)百分點(diǎn)，LED背光應(yīng)用占比維持穩(wěn)定，而LED景觀照明和LED顯示屏占比則有所下降。據(jù)CSAResearch預(yù)測(cè)，2014年國(guó)內(nèi)LED通用照明市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到1186億元，同比增長(zhǎng)70.4%。圖1：06-13年國(guó)內(nèi)LED應(yīng)用市場(chǎng)規(guī)模及增速資料來(lái)源：CSAResearch圖2：09-13年國(guó)內(nèi)LED各類應(yīng)用占比受LED通用照明帶動(dòng)，LED芯片和封裝產(chǎn)業(yè)保持較快增長(zhǎng)，根據(jù)CSAResearch數(shù)據(jù)，2013年國(guó)內(nèi)LED芯片和LED封裝市場(chǎng)規(guī)模分別約為105億元和403億元，同比分別增長(zhǎng)31.25%和25.94%。隨著國(guó)內(nèi)新增LED芯片產(chǎn)能陸續(xù)達(dá)產(chǎn)，芯片國(guó)產(chǎn)化率進(jìn)一步提高，2013年達(dá)到75%的較高水平，比2012年提高3個(gè)百分點(diǎn)。圖3：06-13年國(guó)內(nèi)LED芯片市場(chǎng)規(guī)模及增速資料來(lái)源：CSAResearch圖4：06-13年國(guó)內(nèi)LED封裝市場(chǎng)規(guī)模及增速資料來(lái)源：CSAResearch1.2.成本和價(jià)格持續(xù)下降，全球LED照明迎來(lái)甜蜜點(diǎn)2014年，全球LED照明產(chǎn)品呈現(xiàn)持續(xù)降價(jià)趨勢(shì)。根據(jù)LEDinside數(shù)據(jù)，2014年9月份，全球取代40W和60W白熾燈的LED光源均價(jià)分別為14.10美元和18.20美元，同比分別下降12.96%和14.95%，降價(jià)幅度相較過(guò)去兩年明顯收窄。圖5：11-14年全球LED光源價(jià)格走勢(shì)(美元，%)在價(jià)格持續(xù)下降的同時(shí)，LED照明產(chǎn)品的成本也在下降，LED照明企業(yè)能夠維持較好的利潤(rùn)空間和現(xiàn)金流。受益于光效提升，同樣照明強(qiáng)度下，LED芯片成本得以控制，2014年Cree公司白光LED芯片光效突破231lm/W，創(chuàng)下歷史新紀(jì)錄。在產(chǎn)業(yè)鏈中下游環(huán)節(jié)中，LED封裝引入COB等新技術(shù)以及散熱性能更佳的封裝材料，進(jìn)一步提高了封裝器件的發(fā)光效率，LED光源和燈具設(shè)計(jì)趨向一體化，設(shè)計(jì)水平優(yōu)于傳統(tǒng)光源，也為最終產(chǎn)品的成本控制做出貢獻(xiàn)。隨著光效提升和價(jià)格下降，LED通用照明產(chǎn)品在性價(jià)比方面已經(jīng)明顯優(yōu)于節(jié)能燈產(chǎn)品?？紤]到節(jié)能效果，LED產(chǎn)品在2-3年即可收回高于節(jié)能燈的成本部分，其高達(dá)2萬(wàn)小時(shí)的壽命也使照明光源更換成本大幅下降。2014年，全球LED照明產(chǎn)品的滲透率明顯提高。根據(jù)TrendForce預(yù)測(cè)，2014年全球LED照明市場(chǎng)產(chǎn)值有望達(dá)到353億美元，同比增長(zhǎng)47.8%，全年滲透率將提升到32.7%，其中球泡燈及燈管滲透率分別達(dá)20%與15%。2.2015年上游環(huán)節(jié)重在整合2.1.芯片龍頭繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，市場(chǎng)份額開(kāi)始集中2014年，國(guó)內(nèi)LED芯片產(chǎn)業(yè)加大了整合力度，小企業(yè)正在逐步退出。預(yù)計(jì)2015年這一趨勢(shì)還將延續(xù)，龍頭企業(yè)依托技術(shù)水平、客戶資源和產(chǎn)能規(guī)模等優(yōu)勢(shì)，有望在競(jìng)爭(zhēng)中勝出。LED芯片環(huán)節(jié)規(guī)模效應(yīng)顯著，對(duì)資本投入和技術(shù)研發(fā)要求較高，小企業(yè)成為兼并重組對(duì)象或者退出產(chǎn)業(yè)，2009年以來(lái)，有部分知名LED芯片企業(yè)如大連路美、上海藍(lán)寶、真明麗、方大國(guó)科等在激烈競(jìng)爭(zhēng)中退出。相對(duì)應(yīng)的，LED芯片龍頭企業(yè)將進(jìn)一步加大擴(kuò)產(chǎn)力度，據(jù)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2015年國(guó)內(nèi)MOCVD有望增加250臺(tái)，主要是排名在前的龍頭企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)，MOCVD總數(shù)將達(dá)到1500臺(tái)左右。相較于2009-2011年的擴(kuò)產(chǎn)高峰，目前LED芯片產(chǎn)業(yè)資本投入已經(jīng)開(kāi)始放緩，轉(zhuǎn)向以行業(yè)內(nèi)部整合為主，預(yù)計(jì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)有所緩解。根據(jù)Digitimes估算，2014年國(guó)內(nèi)MOCVD裝機(jī)量約為150臺(tái)，比2011年巔峰期的裝機(jī)量420臺(tái)大幅下降。LED芯片產(chǎn)業(yè)強(qiáng)調(diào)技術(shù)實(shí)力和規(guī)模效應(yīng)，以此為基礎(chǔ)，龍頭企業(yè)逐步蠶食競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手市場(chǎng)份額，預(yù)計(jì)2015年競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)更加有利于規(guī)模較大的LED芯片企業(yè)。雖然芯片價(jià)格仍有一定程度下滑，但隨著市場(chǎng)份額出現(xiàn)集中，企業(yè)設(shè)備開(kāi)工率和產(chǎn)品良率提高，預(yù)計(jì)龍頭企業(yè)盈利能力將逐步從低谷回升。圖6：2009-2014年MOCVD全球出貨量與我國(guó)出貨量來(lái)源：Digitimes2.2.LED封裝環(huán)節(jié)加速整合預(yù)計(jì)2015年LED封裝環(huán)節(jié)也將以整合為主。據(jù)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，2014年國(guó)內(nèi)有上百家LED封裝企業(yè)被淘汰，同時(shí)有數(shù)十個(gè)企業(yè)進(jìn)入封裝行業(yè)，總體上封裝企業(yè)的數(shù)量變化不大，但LED封裝市場(chǎng)的集中度出現(xiàn)了明顯提高。2014年擴(kuò)產(chǎn)的LED封裝企業(yè)以產(chǎn)值在億元以上的中大封裝企業(yè)為主，比重占到60%以上，而中小企業(yè)則相對(duì)謹(jǐn)慎。以上市的LED封裝企業(yè)為例，2014年前三季度，收入規(guī)模最大的國(guó)星光電共銷售11.42億元，最小的萬(wàn)潤(rùn)科技共銷售4億元。不考慮細(xì)分產(chǎn)品差別，整體上看，規(guī)模越大的企業(yè)盈利能力越強(qiáng)。圖7：2014年前三季度，LED封裝企業(yè)收入及毛利率3.商業(yè)模式創(chuàng)新助力LED照明企業(yè)跳出紅海隨著智能手機(jī)和LED背光液晶電視的銷量增速下滑，LED背光應(yīng)用對(duì)產(chǎn)業(yè)的拉動(dòng)作用開(kāi)始下降，而通用照明成為最重要驅(qū)動(dòng)力。預(yù)計(jì)2015年LED照明將在戶外保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，在商用領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)高速成長(zhǎng)，而在家居領(lǐng)域則開(kāi)始逐步突破。目前各大LED品牌為搶占市場(chǎng)份額，紛紛啟動(dòng)價(jià)格戰(zhàn)，致使企業(yè)盈利能力處于低谷。只有通過(guò)商業(yè)模式創(chuàng)新才能避開(kāi)紅海競(jìng)爭(zhēng)，以產(chǎn)品和服務(wù)為突破點(diǎn)，在布局未來(lái)的同時(shí)保持較好的盈利能力，看好垂直電商、EMC等新模式，此外專注國(guó)外市場(chǎng)的企業(yè)盈利能力也較強(qiáng)。3.1.LED照明提前啟動(dòng)價(jià)格戰(zhàn)，傳統(tǒng)渠道盈利困難國(guó)內(nèi)LED光源價(jià)格戰(zhàn)開(kāi)啟，產(chǎn)品均價(jià)明顯低于全球平均水平。為預(yù)先搶占家居LED照明市場(chǎng)份額，國(guó)內(nèi)相關(guān)企業(yè)開(kāi)啟新一輪價(jià)格戰(zhàn)，市場(chǎng)前景最看好的取代40W白熾燈的LED光源價(jià)格大幅低于全球平均水平。根據(jù)LEDinside數(shù)據(jù)，2014年9月份，國(guó)內(nèi)取代40W和60W白熾燈的LED光源均價(jià)分別為6.30美元和16.40美元，分別是全球同類產(chǎn)品均價(jià)的44.68%和90.11%。圖8：2014年國(guó)內(nèi)LED光源價(jià)格與全球同類產(chǎn)品對(duì)比來(lái)源：LEDinside從細(xì)分市場(chǎng)看，家居市場(chǎng)和傳統(tǒng)實(shí)體渠道的競(jìng)爭(zhēng)尤其激烈。根據(jù)CSAResearch數(shù)據(jù)，2014年前三季度，實(shí)體渠道經(jīng)銷商中前三名品牌的市場(chǎng)份額約為22.1%，較2013年下降了18.4個(gè)百分點(diǎn)，LED照明市場(chǎng)的品牌集中度明顯降低。傳統(tǒng)照明企業(yè)為提前布局LED照明市場(chǎng)，保障傳統(tǒng)實(shí)體渠道優(yōu)勢(shì)，不惜流血競(jìng)爭(zhēng)，紛紛調(diào)降產(chǎn)品價(jià)格。2014年前三季度，LED照明產(chǎn)品傳統(tǒng)實(shí)體渠道銷售量排名前20位的企業(yè)中，傳統(tǒng)照明強(qiáng)品牌歐普、雷士、佛山照明、飛利浦、三雄極光燈仍然占據(jù)15席，而五個(gè)新興照明品牌分別為木林森、億光、勤上、長(zhǎng)方、特優(yōu)仕。圖9：2013-2014年各類LED照明產(chǎn)品市場(chǎng)集中度(前三名)來(lái)源：CSAResearch3.2.新興品牌布局電商渠道，規(guī)避傳統(tǒng)渠道價(jià)格戰(zhàn)通過(guò)電商渠道推廣LED照明產(chǎn)品能夠顯著降低銷售成本，并迎合年輕消費(fèi)者需求。2014年，LED電商銷售額快速增長(zhǎng)，據(jù)CSAResearch數(shù)據(jù)，2014年1-8月，淘寶銷售的LED光源為2.3億元，同比增長(zhǎng)126%，占總體光源產(chǎn)品比重為88.9%，滲透率提高了9個(gè)百分點(diǎn);采用LED光源的燈具銷售額約為32億元，滲透率約為45%，比2013年提高1倍以上。預(yù)計(jì)2015年LED照明產(chǎn)品在電商渠道的銷售額仍將保持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。值得一提的是，對(duì)于新興LED照明品牌，由于沒(méi)有和傳統(tǒng)實(shí)體渠道的利益糾紛和定價(jià)問(wèn)題，其開(kāi)辟電商渠道的意愿更加強(qiáng)烈，開(kāi)展步伐將更加迅速。值得注意的是，O2O模式(線上線下結(jié)合營(yíng)銷)也在快速成長(zhǎng)。為了應(yīng)對(duì)電商對(duì)實(shí)體渠道的沖擊，在廠家積極推動(dòng)下，不少經(jīng)銷商嘗試電商與實(shí)體渠道相結(jié)合(O2O)的方式，整合線上和線下銷售資源。本地商家通過(guò)進(jìn)軍電商，線上下單訂貨，線下發(fā)貨安裝提供售后服務(wù)，實(shí)現(xiàn)實(shí)體店和電子商務(wù)的緊密結(jié)合。3.3.EMC模式在商用領(lǐng)域快速盈利產(chǎn)品降價(jià)和節(jié)能效益提升，都助推了商用LED照明市場(chǎng)快速突破，2015年有望成為L(zhǎng)ED商用照明的爆發(fā)年。據(jù)CSAResearch數(shù)據(jù)，2013年底LED商業(yè)照明滲透率大約為12%左右，2014年上半年商業(yè)照明產(chǎn)品銷售額整體增幅超過(guò)30%，三季度微有下滑，但仍保持23%左右的增速。該機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2014年全年用于商業(yè)領(lǐng)域的LED照明產(chǎn)品數(shù)量增長(zhǎng)70%左右。商用領(lǐng)域照明功能的集中管理使智能照明和EMC模式快速興起。按目前LED照明產(chǎn)品的成本計(jì)算，對(duì)于12小時(shí)以上照明的場(chǎng)所，一般在2-3年EMC模式就能收回成本。商用LED照明也帶動(dòng)了智能電源的銷售，據(jù)機(jī)構(gòu)估算，2014年中國(guó)LED照明智能電源市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到17億元以上，同比增長(zhǎng)119%，連續(xù)三年保持爆發(fā)式增長(zhǎng)。圖10:2011-2014年國(guó)內(nèi)智能LED電源市場(chǎng)規(guī)模(億元)由于利潤(rùn)空間較為豐厚，傳統(tǒng)實(shí)體渠道也積極布局商用LED照明市場(chǎng)。據(jù)CSAResearch調(diào)研，2014年第三季度，65%的經(jīng)銷商以商業(yè)照明為主攻細(xì)分市場(chǎng)之一，52%的經(jīng)銷商明確以商業(yè)照明為主營(yíng)產(chǎn)品。3.4.國(guó)際價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，專注出口分享全球市場(chǎng)國(guó)內(nèi)LED照明企業(yè)可以利用自身工藝和制造優(yōu)勢(shì)，為全球品牌代工，從而獲取制造環(huán)節(jié)利潤(rùn)。由于國(guó)外LED品牌市場(chǎng)份額相對(duì)集中，競(jìng)爭(zhēng)程度低于國(guó)內(nèi)水平，LED照明產(chǎn)品價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定。經(jīng)過(guò)連續(xù)兩年的降價(jià)，2014年LED照明產(chǎn)品的出口價(jià)格進(jìn)入平穩(wěn)區(qū)間。據(jù)CSAResearch發(fā)布的LED照明產(chǎn)品出口價(jià)格指數(shù)顯示，前6個(gè)月出口LED照明產(chǎn)品的綜合價(jià)格指數(shù)較年初下降了7.27個(gè)點(diǎn)，下降幅度明顯收窄(2012、2013年均下降30個(gè)點(diǎn)左右)。基于自身的制造優(yōu)勢(shì)，我國(guó)LED照明企業(yè)能夠在全球市場(chǎng)分享行業(yè)高成長(zhǎng)機(jī)遇。據(jù)CSARe