目錄國慶檔期回顧：檔期票房整體表現(xiàn)正常 32023年行業(yè)展望：全年復(fù)蘇態(tài)勢(shì)不改 6回顧：票價(jià)穩(wěn)步提升，人次持續(xù)復(fù)蘇 6展望：優(yōu)質(zhì)影片上線仍將驅(qū)動(dòng)整體市場(chǎng)復(fù)蘇 8影投院線：運(yùn)營呈邊際好轉(zhuǎn) 11投資建議 14風(fēng)險(xiǎn)提示 15插圖目錄 16表格目錄 161國慶檔期回顧：檔期票房整體表現(xiàn)正常國慶檔票房27.31億元，同比增長82%。今年國慶檔從9月28日至10月627.313.4159.63%650379.67%，恢1954.9%；421.55%。圖1：國慶檔總票房及增速 圖2：國慶檔日均票房及增速 檔期總票房（億） YOY44.6643.8844.6643.8839.6726.5527.3119.0814.974030201002017201820192020202120222023

150%100%50%0%-50%-100%

檔期日均票房（億） 6.386.274.963.323.412.736.386.274.963.323.412.732.14

150%100%50%0%-50%-100%資料來源：貓眼專業(yè)版、燈塔專業(yè)版、 資料來源：貓眼專業(yè)版、燈塔專業(yè)版、圖3：國慶檔檔期觀影人次 圖4：國慶檔檔期平均票價(jià)

檔期觀影人次（萬） 11848.09994.89368.17803.211848.09994.89368.17803.26503.05408.63619.5

150%100%50%0%-50%-100%

檔期平均票價(jià)（元） YOY46.8441.3642.0037.6946.8441.3642.0037.6934.0235.2839.69

20%15%10%5%0%-5%-10%-15%資料來源：貓眼專業(yè)版、燈塔專業(yè)版、 資料來源：貓眼專業(yè)版、燈塔專業(yè)版、分析觀影人次的影響，我們總結(jié)如下原因：1）出行熱；2）缺乏頭部影片。假，共放假8出。據(jù)文旅部測(cè)算，今年中秋國慶節(jié)假期全國國內(nèi)旅游出游預(yù)計(jì)達(dá)8.26億人次，71.3194.1%；實(shí)現(xiàn)國內(nèi)旅游收入7534億元，按可比口徑同比增長129.5%，按可比口徑較19年增長1.5%。供給充分但缺乏頭部影片12352圖5：國慶檔影片數(shù)及天數(shù) 圖6：國慶檔放映場(chǎng)次及增速 檔期影片數(shù)（部） 檔期天數(shù)（天）121012108887 7 7 7 76 6 641210864202017201820192020202120222023

4003002001000

檔期放映場(chǎng)次（萬） YOY352.3315.7248.7246.8352.3315.7248.7246.8261.6272.7245.2

40%30%20%10%0%-10%-20%-30%資料來源：貓眼專業(yè)版、燈塔專業(yè)版、 資料來源：貓眼專業(yè)版、燈塔專業(yè)版、圖7：國慶檔場(chǎng)均人次及增速 圖8：國慶檔上座率

檔期場(chǎng)均人次（位） 45.2938.2131.3831.6645.2938.2131.3831.6621.9118.4613.27

150%100%50%0%-50%-100%

0.0

檔期上座率（%）36.036.031.224.125.517.215.511.12017201820192020202120222023資料來源：貓眼專業(yè)版、燈塔專業(yè)版、 資料來源：貓眼專業(yè)版、燈塔專業(yè)版、48.826.184.97億元、4.09億元。其中《前任4：英年早婚》累計(jì)貓眼想看人數(shù)達(dá)187萬，912947.95199.6萬，實(shí)現(xiàn)反超，但未能實(shí)現(xiàn)口碑引爆。豆瓣評(píng)分平均票價(jià)豆瓣評(píng)分平均票價(jià)（元）場(chǎng)均人次票房占比票房（億元）影片來源上映時(shí)間電影名稱堅(jiān)如磐石 2023/9/28 中國大陸 8.82 32.3% 23.7 43.0 6.4前任4:英年早婚莫斯科莫斯科動(dòng) 2023/9/29 中國大陸 4.09 14.9% 19.0 42.8 6.7

2023/9/28 中國大陸 6.18 22.6% 18.7 42.2 6.12023/9/28 中國大陸 4.97 18.2% 17.0 41.8 7.1好像也沒那么熱血沸騰汪汪隊(duì)立大功大電影2:超能大冒險(xiǎn)奧本海默 2023/8/30 美國 0.15 0.5% 22.3 50.4 8.9貝肯熊：火星任務(wù)奧本海默 2023/8/30 美國 0.15 0.5% 22.3 50.4 8.9

2023/9/28 中國大陸 1.05 3.8% 13.7 42.4 7.12023/9/29 美國/拿大 0.95 3.4% 14.6 33.4 -2023/9/28 中國大陸 0.58 2.1% 11.4 36.9 -孤注一擲 2023/8/8 中國大陸 0.06 0.2% 12.2 40.7 6.9我是哪吒2之英雄歸來孤注一擲 2023/8/8 中國大陸 0.06 0.2% 12.2 40.7 6.9

2023/9/29 中國大陸 0.15 0.5% 7.8 36.5 -資料來源：貓眼專業(yè)版、燈塔專業(yè)版、2023全年復(fù)蘇態(tài)勢(shì)不改1064761974%11.191942.5片的上映，觀影人次持續(xù)復(fù)蘇，仍將帶動(dòng)全年票房持續(xù)回暖。圖9：2017-2023年總票房及增速 7006005004003001000

全年總票房（億） YOY606.88641.49558.8470.36606.88641.49558.8470.36475.58299.48203.14

150%100%50%0%-50%-100%資料來源：貓眼專業(yè)版、燈塔專業(yè)版、注：時(shí)間截至2023年10月6日（下同）圖10：2017-2023年觀影人次及增速 圖11：2017-2023年平均票價(jià)及增速

全年觀影人次（億） 16.2417.1817.2811.6716.2417.1817.2811.6711.197.125.49

150%100%50%0%-50%-100%

全年平均票價(jià)（元） YOY40.3142.0642.5034.4140.3142.0642.5034.4135.3237.1237.00

10%8%6%4%2%0%-2%資料來源：貓眼專業(yè)版、燈塔專業(yè)版、 資料來源：貓眼專業(yè)版、燈塔專業(yè)版、票價(jià)保持提升態(tài)勢(shì)。2014-2017年票補(bǔ)受限，2020年受疫情沖擊，片方及影院選擇在需求相對(duì)集中的檔期漲價(jià)，10642.5圖12：2014-2023年總票價(jià)及分賬票價(jià) 總票價(jià)(元） 分賬票價(jià)（元）504030201002014201520162017201820192020202120222023資料來源：貓眼專業(yè)版、燈塔專業(yè)版、注：2017年開始計(jì)服務(wù)費(fèi)202310543.737.6202310551.741.540.540.8圖13：2014-2023年國產(chǎn)及進(jìn)口片總票價(jià) 圖14：2017-2023年不同線級(jí)城市總票價(jià) 50.040.030.020.010.00.0

國產(chǎn)片 進(jìn)口片

60.040.020.00.0

一線城市 二線城市三線城市 四線城市 資料來源：貓眼專業(yè)版、燈塔專業(yè)版、 資料來源：貓眼專業(yè)版、燈塔專業(yè)版、觀影人次持續(xù)復(fù)蘇20231058.972.17分別恢復(fù)至2019年的84.7%和32.4%。而不同城市線級(jí)來看，下沉市場(chǎng)恢復(fù)較20231051.5億人、5.05億人、2.16億人、2.43億人，分別恢復(fù)至2019年的54%、62%、69%、74.5%。圖15：2014-2023年國產(chǎn)及進(jìn)口片觀影人次 圖16：2014-2023年不同線級(jí)城市觀影人次 20.0015.0010.005.000.00

國產(chǎn)片（億） 進(jìn)口片（億）

20.0015.0010.005.000.00

一線城市（億） 二線城市（億三線城市（億） 四線城市（億 資料來源：貓眼專業(yè)版、燈塔專業(yè)版、 資料來源：貓眼專業(yè)版、燈塔專業(yè)版、2.2展望：優(yōu)質(zhì)影片上線仍將驅(qū)動(dòng)整體市場(chǎng)復(fù)蘇106473（2019年的77%85.214.6截至10月6日，2023年全年放映10100萬場(chǎng)，恢復(fù)至2019年的79%，上座率達(dá)9.2%，高于疫情三年水平。圖17：2017-2023年影片數(shù)及增速 圖18：2017-2023年影片結(jié)構(gòu)拆分 8006004002000

2017201820192020202120222023

100%全年影片數(shù)（全年影片數(shù)（77611559YOY5184733653780%-50%-100%資料來源：貓眼專業(yè)版、燈塔專業(yè)版、 資料來源：貓眼專業(yè)版、燈塔專業(yè)版、圖19：2017-2023年放映場(chǎng)次及增速 全年放映場(chǎng)次（萬） YOY14000120001000080006000400020000

2017 2018 2019 2020 2021 2022

150%12745.612311.712745.612311.711087.79481.510229.9 101005660.350%0%-50%-100%資料來源：貓眼專業(yè)版、燈塔專業(yè)版、優(yōu)質(zhì)影片上線驅(qū)動(dòng)觀影人次復(fù)蘇。今年暑期檔觀影人次恢復(fù)較好的原因在于2電影名稱定檔日期電影名稱定檔日期類型導(dǎo)演 主演 出品公司 發(fā)行公司 貓眼想看人數(shù)（萬人）最好的相遇2023/10/20愛情/劇情宸銘影（上金世佳/邱/ 海）/光影哈智超 貓眼微影 4.55困獸 2023/10/27

犯罪/動(dòng)作/劇情劇情/懸疑/犯

張鈞甯鐘漢良/吳鎮(zhèn)宇彭發(fā)/張兆輝金巴/王錚/達(dá)

/貓眼微影/高空秋千影視魔影影業(yè)/善為影業(yè)（香港）/虎虎生威影業(yè)等貓眼影業(yè)/牛鼻

中國電影股份有限公司北京電影發(fā)行分公司/虎虎生威影業(yè)

1.31一個(gè)和個(gè) 2023/11/1驚奇長2 2023/11/10

罪動(dòng)作/科幻/奇幻/冒險(xiǎn)

久成美列尼婭·達(dá)科斯塔

杰丁增布麗·拉爾森/泰柔娜·派麗絲/伊曼·韋拉尼張譯/潘斌龍/

子影業(yè)/愛奇藝等美國漫威影業(yè)公司淘票票/正夫影

- 2.06中國電影股份有限公司北京電影發(fā)行分公6.53司/華夏電影發(fā)行有限責(zé)任公司無價(jià)之寶 2023/11/10 劇情/庭 張大鵬

周依然

業(yè)/中國電影/安瑞傳媒

淘票票視 2.42拯救嫌人 2023/11/11

犯罪/懸疑/劇情

張小斐/李鴻其張末 /惠英紅/異等金子/由立平/

恐龍影業(yè)/貓眼微影/東方晨翔等廣電影視/深圳

貓眼微影 21.44深圳電影制片古廟迷殺 2023/11/17 恐怖/悚 何鋮澤

王亞楠海清/陳永勝/

電影制廠等 廠等

1.08我本是山 2023/11/24 劇情 鄭大圣/楊瑾胡歌

- - 1.27熱搜 2023/12/1 劇情/罪 忻鈺坤不要走散好不

周冬雨/宋洋/袁弘徐若晗/張開泰

愛奇藝影業(yè)（北京）/聚合影聯(lián)文化/東方美之（北京）影業(yè)等）/

（北京）影業(yè)//愛（北京）

1.072023/12/2 愛情/春 鄭來志/阿猛好三大隊(duì) 2023/12/15 劇情/罪 戴墨動(dòng)作/犯罪/劇

/秦奮張譯/李晨/魏晨陳小春/謝天華

）/金星（北京文化等（海南）//明日世界/新森

環(huán)鷹時(shí)文化 6.19- 1.24熱血燃燒 2023/12/22潛行 2023/12/29一閃一閃亮星

情劇情//作

錢國偉關(guān)智耀

/林曉峰劉德華/林家棟/彭于晏/劉雅瑟等屈楚蕭/張佳寧

緣集團(tuán)/童煜影業(yè)等//獅文化/樂等酷鯨影視/貓眼

- 1.58淘票票視 12.242023/12/30 愛情/幻 陳小明/章攀星金手指 2023/12/30 劇情/罪 莊文強(qiáng)

/傅菁梁朝偉/劉德華/蔡卓妍

微影///微影

- 41.07貓眼微影 15.31舒克貝塔·五角飛碟

2023/12/30

動(dòng)畫/喜劇/冒險(xiǎn)

鎮(zhèn)亞旗

楊凝/張璐/露西

童話大王影視/貓眼微影嘉映春天影業(yè)/

貓眼微影 2.78年會(huì)不停！ 2023/12/30 喜劇/情 董潤年 大鵬/資料來源：貓眼專業(yè)版、燈塔專業(yè)版、

中青新影/貓眼微影等

- 2.912018201920171-9份總票房為456億元，基本恢復(fù)為2019年的94.7%，我們預(yù)計(jì)后續(xù)隨著優(yōu)質(zhì)影片的陸續(xù)上線，全年復(fù)蘇態(tài)勢(shì)不改，有望向2018年、2019年靠攏。圖20：2017-2023年分月票房（億元） 202320172023201720182019202020212022100.987.1777.6738.6141.3328.9234.128.2419.0819.551201008060402001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月資料來源：貓眼專業(yè)版、燈塔專業(yè)版、2.3影投院線：運(yùn)營呈邊際好轉(zhuǎn)行業(yè)整體數(shù)量到達(dá)穩(wěn)態(tài)1061.25221977624822全年凈減少472塊。圖21：2017-2023年?duì)I業(yè)影院數(shù)及增速 圖22：2017-2023年凈新增影院數(shù)及增速

全年?duì)I業(yè)影院數(shù)（萬） YOY1.151.201.25 1.271.151.201.25 1.271.251.040.93

14%12%10%8%6%4%2%0%

2000150010005000

新增影院數(shù)（家） YOY

0%1442109710541442109710541.25 4811992017201820192020202120222023-197-20%-30%-40%-50%-60%-70%資料來源：貓眼專業(yè)版、燈塔專業(yè)版、 資料來源：貓眼專業(yè)版、燈塔專業(yè)版、圖23：2017-2023年銀幕數(shù)及增速 圖24：2017-2023年凈新增銀幕數(shù)及增速 100000800006000040000200000

全年銀幕數(shù)量（張） YOY6832472710754137672068324727107541376720762486151752694

20%15%10%5%0%

120001000080006000400020000

全年新增銀幕數(shù)（張）

978588239785882368071.252703130720172018201920202021202243-10%-20%-30%-40%-50%-60%資料來源：貓眼專業(yè)版、燈塔專業(yè)版、 資料來源：貓眼專業(yè)版、燈塔專業(yè)版、產(chǎn)能整體較為飽和，呈邊際好轉(zhuǎn)之勢(shì)。單銀幕產(chǎn)出經(jīng)過前期的下降，23現(xiàn)邊際好轉(zhuǎn)。23年單銀幕產(chǎn)出為62.37萬元，較2022年全年增長59.78%，恢2019661069.2%，201984%。圖25：2017-2023年單銀幕產(chǎn)量 圖26：2017-2023年上座率 全年單銀幕產(chǎn)量（萬） YOY

201720182019202020212022

150%106.0598.65106.0598.6593.8962.3762.3739.0427.9450%0%-50%-100%

13.3%13.3%12.2%10.9%9.2%8.1% 7.9%5.9%2017201820192020202120222023資料來源：貓眼專業(yè)版、燈塔專業(yè)版、 資料來源：貓眼專業(yè)版、燈塔專業(yè)版、202310615%3.5%2.52.52.2%2.2%2.1%1.91.7%1.2%。表3：top10影投公司排名 影投公司票房（億元）觀影人次（萬）平均票價(jià)（元）1 萬達(dá)73.021600045.642 橫店16.564020.941.183 大地12.012760.343.514 CGV12.012333.251.475 金逸10.352299.945.006 星軼10.262247.245.667 博納9.72205247.378 中影8.822128.841.439 幸福藍(lán)海7.821835.842.6010 百老匯5.891063.74全國473.4511100042.65資料來源：貓眼專業(yè)版、燈塔專業(yè)版、民生證券研究院表4：top10院線公司排名 公司名稱票房（億元）觀影人次（萬）平均票價(jià)（元）1 81.901800045.502 40.739706.141.963 38.538219.546.884 34.958439.141.415 大地電影32.487996.940.626 幸福藍(lán)海20.514918.741.707 橫店影視20.414957.441.178 金逸珠江19.494548.742.859 中影電影16.594