討論了資源消耗、污染防治、氣候變化等一系列實質(zhì)性議題，并根據(jù)評分結(jié)果對企業(yè)圖1：ESG評估方法論6GreenQuantum1通信ES可持續(xù)發(fā)展指標，并使評級流程更為科學(xué)化。圖2：ESG指標擇標與定權(quán)只有評級當年被7支及以上ESG基金投資的通信7圖3：ESG評級檔位解釋披露指南未能做到統(tǒng)一，ESG評價指標體系在指標的選取、權(quán)重的賦予和結(jié)果的解讀88GreenQuantum1通信ES指標以及指標的權(quán)重均有差異。例如通信企業(yè)由于其行業(yè)特征，普遍在環(huán)境（E）維即A級的通信客戶和A級的其他行業(yè)客戶在德勤風(fēng)馭的ESG評級框架下具有相當?shù)臑榱私鉀Q這些問題，德勤風(fēng)馭結(jié)合國內(nèi)外權(quán)威ESG評級機構(gòu)的指標和ESG信息披露指南，以及有關(guān)ESG指標的前沿學(xué)術(shù)研究成果，設(shè)計了一套具有中國本土化特色的的企業(yè)自身重要指標及行業(yè)因素，并從科學(xué)性、代表性、可得性等角度出發(fā)，引入了定量及定性指標、正向和負向雙向指標，使得不同實體披露的值均可進行跨時間、跨圖4：ESG評級指標數(shù)量9CICS1-26行業(yè)ESG評級模型依賴德勤獨家行業(yè)數(shù)據(jù)庫與供需鏈數(shù)據(jù)，采用了270+到26個行業(yè)內(nèi)部的公司維度評分分布，以及它們之間的橫向?qū)Ρ?。大多?shù)行業(yè)的中這樣的評分反映了該行業(yè)在通信設(shè)備制造、通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)以及運營維護等方面的持續(xù)。圖5：2022年全行業(yè)ESG分值分布箱型圖GreenQuantum1通信ES>Part2:通信行業(yè)發(fā)展及ESG評級分析通信行業(yè)作為中國現(xiàn)代社會的關(guān)鍵支柱產(chǎn)業(yè)之一備受矚目，該行業(yè)對人們的生活和工作起著至關(guān)重要的作用，其市場需求和技術(shù)創(chuàng)新對企業(yè)的增長和研發(fā)方向有著深遠的影響。通信企業(yè)主要集中在沿海地區(qū)，這與中國各地的經(jīng)濟發(fā)展水平和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)密切相關(guān)。東部沿海地區(qū)由于其相對發(fā)達的經(jīng)濟實力和資金支持，成為通信企業(yè)聚集的熱擁有發(fā)達的港口和交通網(wǎng)絡(luò)，便于通信產(chǎn)品與國際市場接軌，為貿(mào)易和技術(shù)創(chuàng)新信技術(shù)的研究和創(chuàng)新提供了豐富的人才和資源。綜合來看，這些因素都使得通信行業(yè)業(yè)技術(shù)的不斷升級。在治理（G）維度上，沿海地區(qū)擁有更為完善的產(chǎn)業(yè)鏈和生態(tài)系計；而通信企業(yè)通常依賴大量的電力設(shè)備和服務(wù)器來保證網(wǎng)絡(luò)運行，這可能會導(dǎo)致較護、社會發(fā)展和更強的公司治理，但也需要面對一些市場和資源上的挑戰(zhàn)，繼圖6：2022年中國通信企業(yè)分布情況數(shù)據(jù)來源：GreenQuantum年三年間均為A級。持續(xù)獲得A級評級表明通信行業(yè)在ESG方面的工作得到了市場和機構(gòu)的認可，也反映了行業(yè)內(nèi)企業(yè)在可持續(xù)發(fā)展方面的努力和成果。首先，相對于傳統(tǒng)制造業(yè)，通信行業(yè)的生產(chǎn)過程通常不涉及大量的物質(zhì)轉(zhuǎn)化過程，且生生的廢物、有害物質(zhì)相對較少，因此具有較低的碳排放。此外，通信行業(yè)對于電力的依賴較高，因此通信企業(yè)通常會積極探索和減少對傳統(tǒng)能源的依賴。在社會方面，通信行業(yè)的發(fā)展可以推動數(shù)字化，高社會的數(shù)字平等性。然而，也要注意到通信行業(yè)仍然需要關(guān)注電子廢棄物處理、資圖7：2020-2022年通信行業(yè)環(huán)境得分變化趨勢數(shù)據(jù)來源：GreenQuantumGreenQuantum1通信ES指標披露完整度均存在較大程度的提升空間，行業(yè)平均指標完整度的披露意愿和披露能力，反映出企業(yè)對自身ESG層面發(fā)展的關(guān)注及自信心。盡管企業(yè)的指標完整度和其ESG表現(xiàn)存在正向關(guān)聯(lián)，但這不意味著完整披露企業(yè)ESG指標必然能夠獲得更高的評分。實際上，指標披露率只是評級模型的一個評估維度，其實圖8：2022年通信行業(yè)ESG各等級企業(yè)指標完整度數(shù)據(jù)來源：GreenQuantum聚焦到企業(yè)在具體各維度的表現(xiàn)上，我們可以發(fā)現(xiàn)A級企業(yè)和D級企業(yè)間各二級議題指標得分均存在顯著差距。如下圖（圖9）所示，在2022年度A級企業(yè)和D級企業(yè)的二級議題指標平均得分對比中，環(huán)境（E）維度是兩級企業(yè)差距最大的維度。相較于D級企業(yè)得分，A級企業(yè)的E維度高334.3%，S維度高220.7%，G維度高如在環(huán)境（E）層面，「污染防治」突顯了A級企業(yè)可能會建立更嚴格的輻射監(jiān)測體系和更加嚴格的廢棄設(shè)備處理政策；「資源消耗」代表了A級企業(yè)可能在設(shè)備、網(wǎng)絡(luò)的負面影響。在社會（S）與治理（G）維度上，與排名較低的企信產(chǎn)品與人們生活緊密相關(guān)，A級企業(yè)致力于保障提供電信設(shè)備和服務(wù)的安全性，并總的來說，A級的通信企業(yè)在產(chǎn)品責(zé)任、員工權(quán)益和治理機制方面的出色表現(xiàn)，其積極履行社會責(zé)任的體現(xiàn)，也與行業(yè)發(fā)展的特點緊密相連。因此，獲得更高ESG圖9：2022年通信行業(yè)A級與D級企業(yè)各二級議題平均得分對比數(shù)據(jù)來源：GreenQuantumGreenQuantum1通信ES面仍顯著優(yōu)于D級企業(yè)。更高的ESG指標披露率反映出的是企業(yè)更高的披露意愿及更強的ESG發(fā)展意識。A級企業(yè)在應(yīng)對氣候變化方面也采取了積極的舉措并予并設(shè)定了明確的溫室氣體排放目標以減緩氣候變化影響。這些在通信行業(yè)表現(xiàn)卓越的A級企業(yè)，通常會積極制定和執(zhí)行可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，將ESG因素納入企業(yè)長期規(guī)劃和業(yè)務(wù)模型中。這些做法不僅提高了它們的ESG總體評分，而且顯著增強了企業(yè)來說，深入?yún)⑴c到ESG的實踐，增強對可持續(xù)發(fā)展和信息透明性的認識，將近年來，隨著上市公司ESG披露監(jiān)管政策不斷出臺，通信行業(yè)企業(yè)ESG績效表現(xiàn)2022年的G評分下降可能與全球疫情和通信行業(yè)增速放緩等因素有關(guān)。首先，疫在經(jīng)營情況、研發(fā)、運營等方面有些問題。其次，E維度和S維度得分持續(xù)上升，反映了通信企業(yè)在環(huán)境和社會責(zé)任方面的不懈努力。環(huán)境維度的提升可能源于在通業(yè)的社會責(zé)任形象。綜上所述，通信行業(yè)在連續(xù)三年環(huán)境和社會責(zé)任得分上升的背后，既體現(xiàn)了政策引導(dǎo)和監(jiān)管的力度，也反映了企業(yè)總的來說，通信行業(yè)在接受疫情帶來的挑戰(zhàn)后ESG均分仍然能夠提升的2.6%背后反映了行業(yè)內(nèi)企業(yè)在環(huán)保、社會責(zé)任和治理方面本就優(yōu)秀的同時繼續(xù)共同努力。這一趨勢的持續(xù)發(fā)展將為行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展和社會價值的實現(xiàn)奠定堅圖10：2020-2022年通信行業(yè)ESG總分及各分項分數(shù)變化趨勢 數(shù)據(jù)來源：GreenQuantum近年來，通信企業(yè)及其關(guān)聯(lián)行業(yè)在環(huán)保和綠色轉(zhuǎn)型方面面應(yīng)對全球性氣候變化問題等。這些壓力推動企業(yè)積極采率、降低排放、推動可持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新，以實現(xiàn)長期增長和可持續(xù)發(fā)展。但通信行業(yè)的」、「氣候變化」、「污染防治」這些二級指標得分上提升較小，但仍有提升（圖11)。方面略有下降；在社會（S）維度上除「社會響應(yīng)」和「供應(yīng)鏈管理」有小幅下降外,其他層面也都有相應(yīng)提升。這為未來通信行業(yè)企業(yè)ESG發(fā)展提供了指引。在環(huán)境下，進一步對增加對于基建建設(shè)、廢料回收、綠色技術(shù)的研發(fā)和應(yīng)用。在社會（S）布社會責(zé)任報告等諸多策略來提高其評分。在治理（G）維度，通信GreenQuantum1通信ES圖11：2020年與2022年通信行業(yè)企業(yè)各二級議題平均得分對比數(shù)據(jù)來源：GreenQuantum這種持續(xù)的A級門檻上升表明通信行業(yè)整體在ESG方面的表現(xiàn)有所提升，企業(yè)普遍圖12：2020-2022年通信行業(yè)ESG各等級分數(shù)區(qū)間變化趨勢2020數(shù)據(jù)來源：GreenQuantum2.4通信行業(yè)企業(yè)信用債違約率和可持續(xù)發(fā)展能力融機構(gòu)和企業(yè)提供重要的風(fēng)險洞察。根據(jù)德勤風(fēng)馭的通信行業(yè)信用債違約數(shù)據(jù)（圖違約率高達2.45%。2015年至2024年，通信行業(yè)全等級企業(yè)的平均違約率趨于穩(wěn)定，但C級與D級企業(yè)違約率波動較大，表現(xiàn)出更強的不確定性（數(shù)據(jù)來源：德勤），然可以看出，提升企業(yè)自身的ESG表現(xiàn)能夠顯著降低企業(yè)違約風(fēng)險。企業(yè)的風(fēng)馭開展企業(yè)信用債違約率測評的初期，出現(xiàn)了企業(yè)當年信用評級不高，但ESG評級圖13：2015-2024年通信行業(yè)各級企業(yè)平均信用債違約率對比（含預(yù)測）數(shù)據(jù)來源：GreenQuantumGreenQuantum1通信ES同時，由通信行業(yè)各企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)可知（圖平和利潤水平方面顯示出明顯的優(yōu)越性。因此，相較于ESG評級較低的企業(yè)，ESG評級較高的企業(yè)通常具有更好、更穩(wěn)定的盈利能力，可以為股東創(chuàng)造更多正向回報。此外，ESG評級較高的企業(yè)往往具有更優(yōu)秀的財務(wù)成長性，例如A級企業(yè)的收入和利潤水平自2016年開始便保持了相較其他等級企業(yè)更高的增長率。因此，德勤風(fēng)馭ESG評級體系不僅在風(fēng)險控制方面對企業(yè)和金融機構(gòu)圖14：2012-2024年通信行業(yè)各級企業(yè)財務(wù)情況對比（含預(yù)測）數(shù)據(jù)來源：GreenQuantum>Part3:通信行業(yè)可持續(xù)發(fā)展龍頭企業(yè)中國聯(lián)通、海康威視和大華股份五家企業(yè)在2022年被7支及以上的ESG基金投資,說明其具有優(yōu)異的的可持續(xù)發(fā)展前景，被德勤風(fēng)馭評為2022年度通信行業(yè)ESG評級S級企業(yè)（圖15）。從各項指標來看，這五家企業(yè)指標披露率位于行業(yè)上游,ESG單項評分均未出現(xiàn)明顯短板。從企業(yè)實際表現(xiàn)看，中興通訊、傳音控股、中方面展現(xiàn)了積極的可持續(xù)發(fā)展特點。中興通訊在其發(fā)展歷程中，致力于技術(shù)創(chuàng)新和在ESG評估中的競爭優(yōu)勢。中國聯(lián)通作為中國三大基礎(chǔ)電信運營商之一，積極參與以非洲市場為主要業(yè)務(wù)區(qū)域的移動通信設(shè)備制造商，提供高性價比的產(chǎn)品滿足了許多發(fā)展中國家的通訊需求。與此同時，?？低暫痛笕A股份作為視頻監(jiān)控設(shè)備制造商的領(lǐng)先企業(yè)，一直致力于提升技術(shù)水平，為全,體現(xiàn)了社會責(zé)任的承擔(dān)。這五者是當前通信行業(yè)上市公司中ESG綜合評級表現(xiàn)最ESG基金在通信行業(yè)投資較為謹慎，主要原因在于該行業(yè)所涉及的環(huán)保問題相對有如可再生能源或清潔技術(shù)，對環(huán)保因素的貢獻相對較低，且通信行業(yè)更側(cè)重于技術(shù)創(chuàng)新，ESG投資者可能更傾向于關(guān)注社會和公司治理方面的問題，例如數(shù)據(jù)隱私、網(wǎng)絡(luò)安全等。此外，通信企業(yè)可能更注重基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、數(shù)字包容性、教育支持等可能會審慎地選擇在該行業(yè)中尋找具備優(yōu)異ESG表現(xiàn)、有助于可持續(xù)發(fā)展的企業(yè)投資。這取決于基金的投資策略和對ESG標準的權(quán)衡考慮?？傮w而言通信行業(yè)受投資圖15：2022年通信行業(yè)ESG評級S級企業(yè)002415.52?？低昐6153454.5852663.80%SZ大華股份S6.123.214.655.9961.50%數(shù)據(jù)來源：Gr