收費(fèi)公路運(yùn)營(yíng)企業(yè)信用評(píng)級(jí)方法收費(fèi)公路運(yùn)營(yíng)企業(yè)主體信用評(píng)級(jí)模型（打分表）注：上述評(píng)級(jí)方法和評(píng)級(jí)模型均已在聯(lián)合資信官網(wǎng)公開披露未來(lái)，隨著區(qū)域經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展及在建高速公路的陸續(xù)完注：上述評(píng)級(jí)方法和評(píng)級(jí)模型均已在聯(lián)合資信官網(wǎng)公開披露B2212233123個(gè)體信用等級(jí)3注：經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)由低至高劃分為A、B、注：經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)由低至高劃分為A、B、C、D、E、F共6個(gè)等級(jí)，各級(jí)因子評(píng)價(jià)劃分為6檔，1檔最好，6檔最差；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)由低至高劃分為F1－F7共7個(gè)等級(jí)，各級(jí)因子評(píng)價(jià)劃分為7檔，1檔最好，7檔最差；財(cái)務(wù)指標(biāo)為近三年加權(quán)平均值；通過(guò)矩陣分析模型得到指示評(píng)級(jí)結(jié)果主要指標(biāo)公司公司1主要指標(biāo)公司公司1公司2公司3數(shù)據(jù)時(shí)間2022年2022年2022年2022年（末）（末）（末）（末）控股路產(chǎn)里程（公里）5645.012227.94643.00981.80單公里通行費(fèi)收入（萬(wàn)元/年）334.90412.58993.82821.86資產(chǎn)總額（億元）6604.182179.15692.011867.15所有者權(quán)益（億元）2253.53714.88273.61523.60營(yíng)業(yè)總收入（億元）446.88248.9293.73267.21利潤(rùn)總額（億元）20.948.4024.8574.79資產(chǎn)負(fù)債率（%）65.8867.1960.4671.96全部債務(wù)資本化比率（%）63.7464.2355.2358.71全部債務(wù)/EBITDA22.2912.475.685.85EBITDA利息倍數(shù)（倍）1.251.974.907.01注：公司1為重慶高速公路集團(tuán)有限公司；公司2為深圳高速公路集團(tuán)股份有限公司；公司3為浙江滬杭甬高速公路股份有限公司資料來(lái)源：聯(lián)合資信根據(jù)公開資料及公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)整理評(píng)級(jí)方法/模型AAA穩(wěn)定2023/3/23趙曉敏倪昕收費(fèi)公路運(yùn)營(yíng)企業(yè)閱讀全文信用評(píng)級(jí)方法(V4.0.202208)收費(fèi)公路運(yùn)營(yíng)企業(yè)主體信用評(píng)級(jí)模型（打分表）（V4.0.202208）AAA穩(wěn)定2013/06/28王妮娜收費(fèi)公路企業(yè)信用閱讀全文分析要點(diǎn)AA穩(wěn)定2010/02/23孫恒志、孫煒企業(yè)主體信用評(píng)級(jí)方法（2009）閱讀全文EBITDA（億元）九、任何機(jī)構(gòu)或個(gè)人使用本報(bào)告均視為已經(jīng)充分閱讀、理解并同意本聲446.88億元，利潤(rùn)總額20.94億股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)至湖南省人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“湖南省國(guó)資委”速公路建設(shè)開發(fā)總公司改制為湖南省高速公湖南省國(guó)資委將其持有公司股權(quán)的10.00%無(wú)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為高速公路投資及運(yùn)營(yíng)與見附件1-2納入合并范圍的二級(jí)子公司28截至2022年末，公司合并資產(chǎn)總額6604.18億元，所有者權(quán)益2253.53億元（少數(shù)股東權(quán)/lock/research/f4a89bc372f?？h級(jí)以上地方人民政府交通主管部門利用貸漸取消政府還貸二級(jí)公路收費(fèi)及高速公路通車?yán)锍痰脑黾樱袊?guó)收費(fèi)公路結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。性旅客運(yùn)輸總量和貨物運(yùn)輸總量的63.47%和72023年1－4月，隨著公眾出行意愿的增強(qiáng)濟(jì)處于上行周期時(shí)客貨周轉(zhuǎn)量快速增長(zhǎng)，交通運(yùn)輸尤其是高速公路行業(yè)的景氣度隨之上行。從投資端來(lái)看，交通基礎(chǔ)設(shè)施是國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展16000.0014000.0012000.0010000.008000.006000.004000.002000.000.0017.217.215.43.6201620172018201920202021高速公路建設(shè)投資額同比增速2086420行業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)較重，未來(lái)中西部地區(qū)債務(wù)為資本金及銀行貸款，近年資本金比率維持在增速也較為緩慢。近年來(lái)新增的高速公路主要年，中國(guó)高速公路通行費(fèi)總收入同比增長(zhǎng)支出總額（存量項(xiàng)目還本付息支出、養(yǎng)護(hù)支出等）同比增長(zhǎng)4.56%，通行費(fèi)收支缺口下降至大，高速公路行業(yè)年度通行費(fèi)收入無(wú)法覆蓋當(dāng)表22016－2021年中國(guó)高速公路通----務(wù)期限，有效緩解了相關(guān)企業(yè)通行費(fèi)收入下降現(xiàn)金流培育與存量債務(wù)還本付息的匹配調(diào)節(jié)提化高質(zhì)量國(guó)家綜合立體交通網(wǎng)，政府相關(guān)部門礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)實(shí)施進(jìn)程。2021年2月，中共中央、強(qiáng)調(diào)要構(gòu)建完善的國(guó)家綜合立體交通網(wǎng)，完善民航比較優(yōu)勢(shì)充分發(fā)揮的國(guó)家綜合立體交通網(wǎng)。領(lǐng)域新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)行動(dòng)方案（2021—2025礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)行效率、安全水平和服務(wù)質(zhì)量有效提遠(yuǎn)期規(guī)劃的建設(shè)目標(biāo)，同時(shí)發(fā)揮基礎(chǔ)設(shè)施投資將增大公路交通領(lǐng)域投資。公路交通建設(shè)經(jīng)營(yíng)企業(yè)在收入下降的情況下同時(shí)面臨存量債務(wù)還本付息及新建項(xiàng)目資金需求量大的雙重壓力。運(yùn)輸部聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)支持公近年來(lái)高速公路行業(yè)政策主要集中于落實(shí)《交通強(qiáng)國(guó)建設(shè)綱要》總體要求，加大對(duì)公路收費(fèi)公路存量債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)起到《地方政府收費(fèi)公路專項(xiàng)債券管理辦法（試目對(duì)應(yīng)并納入政府性基金預(yù)算管理的車輛通行費(fèi)收入、專項(xiàng)收入等為償債資金來(lái)源的收費(fèi)公收費(fèi)還貸”模式相應(yīng)調(diào)整為政府發(fā)行專項(xiàng)債券按照預(yù)算法及相關(guān)改革要求，地方政府要為政府收費(fèi)公路發(fā)展舉借債務(wù)、發(fā)行收費(fèi)公路專項(xiàng)公路和獨(dú)立橋梁、隧道，嚴(yán)格控制收費(fèi)公路規(guī)模；明確車輛通行費(fèi)收入無(wú)法滿足債務(wù)利息和養(yǎng)護(hù)管理支出需求的省份不得新建收費(fèi)公路，省范圍內(nèi)所有政府收費(fèi)高速公路債務(wù)償清的，按照滿足基本養(yǎng)護(hù)、管理支出需求和保障通行以省為界的高速公路運(yùn)營(yíng)模式變?yōu)槿珖?guó)高速公的重要實(shí)踐，上述政策有利于提升收費(fèi)公路通按照新的貨車車軸型收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，在同等交通量推動(dòng)高速公路企業(yè)債務(wù)化解工作，由國(guó)開行牽頭的銀團(tuán)與多家省級(jí)高速公路企業(yè)達(dá)成融資再安排協(xié)議，通過(guò)原債務(wù)置換、展期或重組等方根據(jù)國(guó)家發(fā)展改革委和交通運(yùn)輸部印發(fā)的根據(jù)國(guó)家發(fā)展改革委和交通運(yùn)輸部印發(fā)的要提升基礎(chǔ)設(shè)施供給能力和質(zhì)量，加強(qiáng)公路與圍；有序推進(jìn)具有重要作用的國(guó)家高速公路建設(shè)，優(yōu)先打通主線和省際待貫通路段，實(shí)現(xiàn)市群地區(qū)擁堵路段和城鎮(zhèn)過(guò)境路段改造，實(shí)現(xiàn)東中部地區(qū)普通國(guó)道基本達(dá)到二級(jí)及以上標(biāo)準(zhǔn)，西部地區(qū)普通國(guó)道二級(jí)及以上公路比重達(dá)到有效滿足客貨運(yùn)需求的國(guó)家公路網(wǎng)絡(luò)。湖南省經(jīng)濟(jì)保持增長(zhǎng)，公路交通是湖南省主要運(yùn)輸方式，高速公路出行以市域內(nèi)部與省良好的外部發(fā)展環(huán)境。湖南省主要運(yùn)輸方式，北京至珠海、上海至瑞麗、衡陽(yáng)至昆明的三條國(guó)道干線通過(guò)湖南省境過(guò)境及出入境交通占比相對(duì)較低。湖南省經(jīng)濟(jì)的運(yùn)輸方式，公路運(yùn)輸在不同運(yùn)輸方式中保持費(fèi)有關(guān)規(guī)定的前提下，穩(wěn)妥有序推進(jìn)收費(fèi)公路存量債務(wù)接續(xù)，防范化解收費(fèi)公路存量債務(wù)風(fēng)焦重點(diǎn)領(lǐng)域和重大項(xiàng)目；進(jìn)一步優(yōu)化公路項(xiàng)目部門要加大車購(gòu)稅向中西部和東北部的補(bǔ)貼傾斜力度；鼓勵(lì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)多種投資途徑參與重大公路交通基礎(chǔ)設(shè)施、新型交通基礎(chǔ)設(shè)施等項(xiàng)目建設(shè)；支持交通運(yùn)輸企業(yè)通過(guò)資產(chǎn)證券化（ABS）、基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步做好交通物流領(lǐng)域金融支持力度，促進(jìn)交通物流與經(jīng)濟(jì)社會(huì)協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展；發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具引導(dǎo)作用和債券市場(chǎng)融資支持作用，鼓勵(lì)交通物流企業(yè)發(fā)行公司信用類債券融資；加大對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施（4）未來(lái)發(fā)展高速公路作為重要的交通基礎(chǔ)設(shè)施，在中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中占據(jù)重要地位，近年維持較高水平，未來(lái)仍有較大發(fā)展空間。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)高速公路運(yùn)輸需求的進(jìn)一步加大，行業(yè)發(fā)展前景良好。聯(lián)合資信認(rèn)為高速公路行長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)現(xiàn)有的高速公路僅能滿足部分運(yùn)輸需求，中西部地區(qū)起步晚且地域面積高速公路建設(shè)仍將以中西部地區(qū)為重心。隨著其加強(qiáng)對(duì)高速公路的投資建設(shè)，高速公路通車來(lái)中國(guó)高速公路客車流量將延續(xù)下滑趨勢(shì)；受益于宏觀經(jīng)濟(jì)向好帶動(dòng)貨運(yùn)需求增加，加之路網(wǎng)效應(yīng)的進(jìn)一步體現(xiàn)，中國(guó)高速公路貨車流量湖南省高速公路通車?yán)锍?330公里。月/公司高層管理人員管理經(jīng)驗(yàn)豐富，員工整持有公司5.00%股權(quán)，公司實(shí)際控制人為湖南公司是湖南省最重要的高速公路投資運(yùn)營(yíng)主體，在路產(chǎn)規(guī)模、區(qū)位優(yōu)勢(shì)及高速公路運(yùn)營(yíng)公司是經(jīng)湖南省人民政府批準(zhǔn)成立的省屬計(jì)研究所工程師，湖南省航運(yùn)局船舶設(shè)計(jì)研究1現(xiàn)名為“湖南省水運(yùn)建設(shè)投資集團(tuán)有限公司”（按股東約定）推薦，其他高級(jí)管理人員若干組織主持公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理工作，實(shí)施股東會(huì)省政府投資高速公路建設(shè)資金管理暫行辦法》等制定了較為完備的工程建設(shè)、運(yùn)營(yíng)管理和經(jīng)投資管理方面，湖南省全省高速公路規(guī)劃由省交通廳負(fù)責(zé)組織編制。公司現(xiàn)有的投資主要是根據(jù)省政府安排，支持省內(nèi)重大交通基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)。公司制定了嚴(yán)格的投資項(xiàng)目授權(quán)管理機(jī)制，重大的對(duì)外投資計(jì)劃須經(jīng)高管層項(xiàng)目管理方面，公司在重大控股項(xiàng)目建設(shè)時(shí)實(shí)行每條高速公路項(xiàng)目設(shè)一家項(xiàng)目公司的項(xiàng)目實(shí)行兩級(jí)管理，公司本部作為建設(shè)單位（業(yè)對(duì)外擔(dān)保方面，公司制定了對(duì)外擔(dān)保原則未結(jié)清的不良和關(guān)注類信貸信息；已結(jié)清的信儲(chǔ)蓄銀行湖南省分行直屬支行和中國(guó)工商銀行長(zhǎng)沙中山路支行等出具的說(shuō)明，上述關(guān)注類貸制度完善，公司整體管理運(yùn)作正常。行使委派和更換非由職工代表?yè)?dān)任的董事、監(jiān)務(wù)部門建立擔(dān)保業(yè)務(wù)備查檔案并落實(shí)責(zé)任人對(duì)權(quán)力機(jī)構(gòu)行使股東的決策權(quán)、經(jīng)營(yíng)管理權(quán)和監(jiān)年增長(zhǎng)，公司營(yíng)業(yè)總收入主要為車輛通行費(fèi)收入和商品銷售收入。公司綜合毛利率逐年下降主要系2021年合并現(xiàn)代投資后通行費(fèi)和商品銷元。公司本部商品銷售主要為建材銷售及油料銷售等，現(xiàn)代投資商品銷售主要為黃銅等大宗投資及改變服務(wù)區(qū)經(jīng)營(yíng)模式、自主運(yùn)營(yíng)的高速公路服務(wù)區(qū)油料銷售規(guī)模擴(kuò)大所致。公司其他從綜合毛利率來(lái)看，由于公司根據(jù)湖南省交通廳批復(fù)自2015年起不再對(duì)政府還貸高速公路計(jì)提折舊，使得公司收入占比高的通行費(fèi)業(yè)公司負(fù)責(zé)建設(shè)、運(yùn)營(yíng)及管理湖南省政府還貸高速公路，在湖南省內(nèi)居領(lǐng)先地位。2020公司負(fù)責(zé)建設(shè)、運(yùn)營(yíng)及管理湖南省政府還貸高速公路，在湖南省內(nèi)居領(lǐng)先地位。2020目為主”兩種經(jīng)營(yíng)模式。對(duì)于政府還貸高速公收入全部用于償還債務(wù)本息、后續(xù)還貸項(xiàng)目建受通車?yán)锍痰脑黾?、路網(wǎng)協(xié)同效應(yīng)的發(fā)揮公路日均車流量波動(dòng)增長(zhǎng)。公司在建項(xiàng)目待投2全稱為湖南高速投資發(fā)展有限公司，以下簡(jiǎn)稱“投發(fā)公司”支配通行費(fèi)收入。2020年及以后，公司速公路項(xiàng)目，主要采取與社會(huì)資本合作建設(shè)模本金所享有比例的投入，項(xiàng)目建設(shè)所需金由項(xiàng)在通行費(fèi)收取方面，湖南省高速公路收費(fèi)度，由湖南省高速公路聯(lián)網(wǎng)收費(fèi)中心對(duì)全省高速公路通行費(fèi)收入進(jìn)行路段拆分，每月定期拆中心對(duì)全省高速公路通行費(fèi)收入進(jìn)行路段拆分后，全部實(shí)得通行費(fèi)收入歸為公司自主經(jīng)營(yíng)收營(yíng)性公路通行費(fèi)收入未流入公司本部，待湖南省高速公路聯(lián)網(wǎng)收費(fèi)中心對(duì)全省高速公路通行費(fèi)收入進(jìn)行路段拆分后，經(jīng)營(yíng)性公路的實(shí)得通891.75公里。公司管轄的高速公路包含家高速公路網(wǎng)境內(nèi)路段，公司所轄地方高速公受通車?yán)锍痰脑黾?、路網(wǎng)協(xié)同效應(yīng)的發(fā)揮路段出入口流量計(jì)算方式變化等綜合影響，公較上年有大幅提升。公司主要高速公路車流量全國(guó)高速公路從既有收費(fèi)模式統(tǒng)一切換為分段廳關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化調(diào)整我省高速公路貨車通行省高速公路收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)實(shí)行基準(zhǔn)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整系里程收費(fèi)、符合規(guī)定的橋梁和隧道按系數(shù)計(jì)算≥40座（元/噸·公里）收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)（元/車·公里）公司所轄高速公路養(yǎng)護(hù)管理工作實(shí)行“統(tǒng)等養(yǎng)護(hù)管理工作，各高速公路運(yùn)營(yíng)管理單位按相關(guān)要求具體負(fù)責(zé)所轄路段各項(xiàng)養(yǎng)護(hù)工作。公司每年年初對(duì)各運(yùn)營(yíng)管理單位下達(dá)當(dāng)年度養(yǎng)護(hù)計(jì)劃，年度養(yǎng)護(hù)計(jì)劃經(jīng)費(fèi)總額按通行費(fèi)一定比例進(jìn)行包干使用，養(yǎng)護(hù)經(jīng)費(fèi)主要用于高速公路所有設(shè)施的保養(yǎng)及維修。高速公路大修則根據(jù)對(duì)通車年份較長(zhǎng)的高速公路，如有大型修復(fù)或改建路段，公司將其作為獨(dú)立的項(xiàng)目立項(xiàng)上報(bào)湖南省國(guó)資委和湖南省發(fā)展和改革委員會(huì)；項(xiàng)目，計(jì)劃總投資661.24億元，已完成投資方面，政府還貸高速公路項(xiàng)目的建設(shè)資金主要公司對(duì)控股在建高速公路項(xiàng)目累計(jì)投入資本金79.51億元，至項(xiàng)目完工前，還需投入資本金工期4路443334434443注：官莊至新化高速公路為政府還貸性高速公路；益陽(yáng)至常德擴(kuò)容工程公司雖僅持有41由于合并現(xiàn)代投資、油料銷售規(guī)模擴(kuò)大及由于合并現(xiàn)代投資、油料銷售規(guī)模擴(kuò)大及拓展施工業(yè)務(wù)等，公司商品銷售和工程養(yǎng)護(hù)收入大幅增長(zhǎng)。公司商品銷售業(yè)務(wù)收入主要來(lái)自于子公司湖南高速材料貿(mào)易有限公司的建材銷售、湖南高速服務(wù)區(qū)經(jīng)營(yíng)管理有限公司及湖南高速?gòu)V通實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司油料銷售與現(xiàn)代投資的大宗貿(mào)易銷售等?，F(xiàn)代投資貿(mào)易業(yè)務(wù)主要業(yè)務(wù)模式為現(xiàn)代投資先采購(gòu)現(xiàn)貨，再尋找客戶進(jìn)行下游商品銷售收入大幅增長(zhǎng)，主要系合并現(xiàn)代投資公司實(shí)現(xiàn)大宗商品貿(mào)易收入128.20億元和126.46億元；實(shí)現(xiàn)服務(wù)區(qū)商品銷售（工程養(yǎng)護(hù)業(yè)務(wù)方面，公司下屬子公司開展收入較上年大幅增加主要系2020年底合并湖南高速建設(shè)工程有限公司（原名永州公路橋梁建公司將按照湖南省總體部署，以打造中部交通樞紐為目標(biāo)，加大湖南省內(nèi)重點(diǎn)高速公路項(xiàng)目的建設(shè)力度；公司將進(jìn)一步加快高速公路型擴(kuò)張向提高管理水平和經(jīng)濟(jì)效益轉(zhuǎn)變；同時(shí)調(diào)事項(xiàng)的無(wú)保留意見的審計(jì)結(jié)論。強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)為公司依據(jù)湖南省國(guó)資委意見對(duì)政府還貸性高速業(yè)合并。2021年，公司合并范圍新增4務(wù)數(shù)據(jù)均未使用追溯調(diào)整后數(shù)據(jù)，公司合并范以及合并現(xiàn)代投資，公司資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，資產(chǎn)以路橋資產(chǎn)為主，可帶來(lái)穩(wěn)定的通行費(fèi)收入及現(xiàn)金流，公司整體資產(chǎn)質(zhì)量較高。年均復(fù)合增長(zhǎng)7.60%，公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)以非流動(dòng)應(yīng)收款余額前五大主要為湖南省財(cái)政廳、湖南省交通廳和其他湖南省交通運(yùn)輸企業(yè)，占比應(yīng)收款余額前五大主要為湖南省財(cái)政廳、湖南省交通廳和其他湖南省交通運(yùn)輸企業(yè)，占比63.08%。公司其他應(yīng)收款累計(jì)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備性較小所致。其中單項(xiàng)金額重大并單獨(dú)計(jì)提壞2019年以前的資產(chǎn)、債權(quán)、債務(wù)進(jìn)行了清理，對(duì)無(wú)法收回的年均復(fù)合增長(zhǎng)147.61%，主要為公司已支付給高速公路施工單位的工程款和材料供應(yīng)商的材公司其他應(yīng)收款較上年末增長(zhǎng)227.66%，主要系當(dāng)期新增于湖南省財(cái)政廳、湖南省永新高速公路建設(shè)開發(fā)有限公司、湖南省茶常高速公路3根據(jù)《湖南省人民政府關(guān)于湖南省高速公路集團(tuán)有限公司轉(zhuǎn)路集團(tuán)有限公司政府還貸高速公路資產(chǎn)不計(jì)提年均復(fù)合下降21.05%，主要為在建2020－2022年末，公司所有者權(quán)益長(zhǎng)。公司所有者權(quán)益以資本公積和未分配利潤(rùn)權(quán)益工具和未分配利潤(rùn)分別占59.61年均復(fù)合增長(zhǎng)0.56%，主要為項(xiàng)目資本金以及年均復(fù)合增長(zhǎng)7.87%，公司負(fù)債結(jié)構(gòu)以非流動(dòng)2022年末，公司一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債主要的短期融資券和超短期融資券，本報(bào)告已將其年均復(fù)合增長(zhǎng)4.28%，主要為質(zhì)押借款（占銀行借款和債券融資為主。從債務(wù)指標(biāo)來(lái)看，全部債務(wù)資本化比率波動(dòng)下降；長(zhǎng)期債務(wù)資本較上年末變化不大。公司全部債務(wù)較上年末增全部債務(wù)資本化比率和長(zhǎng)期債務(wù)資本化比率均全部債務(wù)資本化比率和長(zhǎng)期債務(wù)資本化比率分4.盈利能力整體盈利能力尚可。年年年2020－2022年，公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率持續(xù)同期，公司費(fèi)用總額占營(yíng)業(yè)總收入的比重分別2020－2022年，公司資產(chǎn)減值損失分別為公司應(yīng)收類款項(xiàng)、存貨及可供出售金融資產(chǎn)計(jì)2022年，公司營(yíng)業(yè)外支出同比大幅增加經(jīng)營(yíng)有限公司起訴公司所計(jì)提的預(yù)計(jì)訴訟損失2020－2022年，公司總資本收益率有所下2023年1－3月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)主要系同期通行費(fèi)收入和工程公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流持續(xù)凈流入，整體收入實(shí)現(xiàn)質(zhì)量高。由于路橋項(xiàng)目持續(xù)投入及對(duì)外投資，公司投資活動(dòng)現(xiàn)金流持續(xù)大額凈流出。隨著公司在建路產(chǎn)的持續(xù)投入，未來(lái)公司存在較大的籌資需求。助（營(yíng)業(yè)外收入部分）及往來(lái)款等形成現(xiàn)金流金和往來(lái)款波動(dòng)增長(zhǎng)以及現(xiàn)代投資并表，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入逐年增長(zhǎng)；公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)職工薪酬及往來(lái)款等形成現(xiàn)金流出。受往來(lái)款支出波動(dòng)增長(zhǎng)以及現(xiàn)代投資并表影響，公司經(jīng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~現(xiàn)金流入同比增長(zhǎng)222.83%，主要系收到政府現(xiàn)金流入同比增長(zhǎng)222.83%，主要系收到政府流出量大幅增長(zhǎng)，主要為公司在建項(xiàng)目投資和款以及發(fā)行債券等收到的現(xiàn)金；籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出波動(dòng)增長(zhǎng)，主要為債務(wù)的還本付息支出。公司短期償債指標(biāo)一般，長(zhǎng)期償債指標(biāo)表現(xiàn)一般。公司間接融資渠道暢通，未決訴訟涉及金額較大，部分已計(jì)提預(yù)計(jì)訴訟損失，其余作為原告案件需關(guān)注后續(xù)判決結(jié)果執(zhí)行情況。司流動(dòng)比率和速動(dòng)比率持續(xù)增長(zhǎng)，現(xiàn)金短期債較上年末均出現(xiàn)不同程度下降。公司短期償債擔(dān)保追償權(quán)案。公司已針對(duì)澧縣新裕公路建設(shè)經(jīng)營(yíng)有限公司訴湖南省高速公路集團(tuán)有限公司對(duì)常安高速公路股權(quán)糾紛案（公司作為原告決：繼續(xù)凍結(jié)申請(qǐng)人持有的湖南德安高速公路中級(jí)人民法院判決被告湖南宜連高速公路發(fā)展有限公司于判決生效之日起十日內(nèi)償還原告公南省宜章至廣東省連州高速公路宜章至鳳頭嶺段高速公路項(xiàng)目的車輛通行費(fèi)收費(fèi)權(quán)及其項(xiàng)下項(xiàng)目項(xiàng)目項(xiàng)目項(xiàng)目2020年（末）2021年（末）2022年（末）2023年3短期償債指標(biāo)流動(dòng)比率（%）速動(dòng)比率（%）現(xiàn)金短期債務(wù)比（倍）長(zhǎng)期償債指標(biāo)EBITDA（億全部債務(wù)/EBITDA(倍)EBITDA/利息支出（倍）公司的資產(chǎn)、債務(wù)主要來(lái)自于公司本部，公司本部對(duì)子公司控制力度較強(qiáng)，公司本部債公司主營(yíng)業(yè)務(wù)主要由公司本部運(yùn)營(yíng)。公司本部通過(guò)財(cái)務(wù)管理、人事任免等手段可對(duì)子公司形成直接控制，公司本部對(duì)子公司控制力度（2）政府補(bǔ)貼2020－2022年，公司實(shí)際收到政府補(bǔ)貼分（2）政府補(bǔ)貼2020－2022年，公司實(shí)際收到政府補(bǔ)貼分（3）子公司控制權(quán)劃轉(zhuǎn)公路集團(tuán)有限公司關(guān)于將現(xiàn)代投資股份有限公圍?，F(xiàn)代投資是湖南省唯一一家上市高速公路企業(yè)。截至2022年末，現(xiàn)代投資資產(chǎn)總額為公司的國(guó)資背景、區(qū)域地位以及業(yè)務(wù)的專營(yíng)性特征有利于其獲得大力的政府支持，且公司在股權(quán)劃撥、專項(xiàng)資金和政府補(bǔ)助等方面獲基于對(duì)公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及外部支持方面的綜合分析評(píng)估，聯(lián)合資信確定公司主本部資產(chǎn)負(fù)債率和全部債務(wù)資本化比率分別為2020－2022年，公司本部營(yíng)業(yè)總收入持續(xù)42.64%。債總額3709.53億元；公司本部資產(chǎn)負(fù)債率公司持續(xù)獲得湖南省人民政府在資金注入、政府補(bǔ)貼及子公司控制權(quán)劃轉(zhuǎn)等方面的大力支務(wù)余額為11015.4億元，政府債務(wù)率約為公司是湖南省最重要的高速公路投資運(yùn)營(yíng)（1）資金注入持股比例（*）1是2是3是4是5是6是7是8是9是是是是是是是是是是是是是是是是是是是是123456789郴州-寧遠(yuǎn)/壩政府還貸高速公路小計(jì)-鎮(zhèn)2023年一季度2023年一季度-