貝才務(wù)報(bào)表實(shí)訓(xùn)演不■■-講解：范永東興明凱業(yè)BRIGHTDARY&FOODk商學(xué)院10級(jí)會(huì)計(jì)1班何煥秋、范永東、尹春燕、A乳制品行業(yè)分析——（一）宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析.、（二）行業(yè)基本情況：?、公司基本概況k一/4財(cái)務(wù)分析（一）、報(bào)表分析（二）、主要財(cái)務(wù)指標(biāo)分析杜邦財(cái)務(wù)分析⑶、績(jī)效評(píng)價(jià)分析公司發(fā)展前景分析SD<BB_,_________________結(jié)論一、乳制品行業(yè)分析宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析國(guó)政府對(duì)乳業(yè)發(fā)展一直給予重視。90年代初，國(guó)務(wù)院就將乳業(yè)列為重點(diǎn)支持產(chǎn)業(yè)。從2001年開(kāi)始啟動(dòng)政府學(xué)生飲用奶計(jì)劃，并以低息貸款和補(bǔ)貼的方式投入24億元扶持液態(tài)奶的發(fā)展。2010年，為促恢復(fù)發(fā)展，國(guó)家出臺(tái)了~列扶持政策，例如:、央財(cái)政奶#種補(bǔ)貼政策r加強(qiáng)對(duì)奶牛養(yǎng)殖農(nóng)戶(hù)的信貸支持。0自敵革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)以年均0以上的速度快速增長(zhǎng)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)也使中薩居民的收入同步增長(zhǎng)。中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)走好及居民帶動(dòng)了中國(guó)的乳業(yè)同步增長(zhǎng)。入的增加一、乳制品行業(yè)分析(二)行業(yè)基本情況(1)行業(yè)內(nèi)基本信息近年來(lái)，我國(guó)乳品加工業(yè)已成為食品工業(yè)中發(fā)展最快的產(chǎn)業(yè)。乳品企業(yè)經(jīng)濟(jì)總量大幅增長(zhǎng)，2008年，規(guī)模以上企業(yè)共實(shí)現(xiàn)工業(yè)產(chǎn)值1556億元，比1998年增長(zhǎng)了11.7倍；乳制品產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化。我國(guó)乳制品行業(yè)已取得了顯著成就。躺S行蚴1挪測(cè)I速刪3娜ihw2:1押M寧一、乳制品行業(yè)分析(2)：行業(yè)特征Jr①行業(yè)經(jīng)濟(jì)特征乳業(yè)生產(chǎn)受自然資源制約程度大，具有較強(qiáng)的地域性；產(chǎn)品大多鮮活易腐，不耐儲(chǔ)臧，消費(fèi)半徑小，需有冷鏈支持。行業(yè)產(chǎn)品具有同質(zhì)性，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)和品牌競(jìng)爭(zhēng)是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的主要手段。②行業(yè)技術(shù)特征乳業(yè)技術(shù)的專(zhuān)有性不強(qiáng)，從世界范圍看，其技術(shù)、工藝、設(shè)備的開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)都已相當(dāng)成熟，各國(guó)在加工技術(shù)和成本上差異不大。行業(yè)技術(shù)和資金壁壘較低，生產(chǎn)要素易于獲得，進(jìn)出市場(chǎng)比較容易。II二、公司基本概況ir___公司的法定中文名稱(chēng)光明乳業(yè)股份有限公司公司的法定中文名稱(chēng)縮寫(xiě)光明乳業(yè)公司的法定英文名稱(chēng)BRIGHTDAIRY&FOODCO”LTD公司的法定英文名稱(chēng)縮寫(xiě)B(tài)RIGHTDAIRY公司法定代表人莊國(guó)蔚注冊(cè)地址上海市吳中路578號(hào)注冊(cè)地址的郵政編碼201103辦公地址上海市吳中路578號(hào)辦公地址的郵政編碼201103公司國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)址電子信箱600597@股票種類(lèi)A股股票上市交易所上海證券交易所股票簡(jiǎn)稱(chēng)光明乳業(yè)_.股票代碼600597二、公司基本概況光明乳業(yè)股份有限公司是由國(guó)資、外資、民營(yíng)資本組成的產(chǎn)權(quán)多元化的股份制上市公司，主要從事乳和乳制品的開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，奶牛和公牛的飼養(yǎng)、培育，物流配送，營(yíng)養(yǎng)保健食品的開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。公司擁有世界一流的乳品研發(fā)中心、乳品加工設(shè)備以及先進(jìn)的乳品加工工藝，形成了消毒奶、保鮮奶、酸奶、超高溫滅菌奶、奶粉、黃油干酪、果汁飲料等系列產(chǎn)品，是目前國(guó)內(nèi)最大規(guī)模的乳制品生產(chǎn)、銷(xiāo)售企業(yè)之一。光明乳業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)秉承“創(chuàng)新生活、共享健康”的.企業(yè)使命，始終以領(lǐng)先變革的首創(chuàng)精神，銳意進(jìn)取、不斷創(chuàng)新y在打造中國(guó)新鮮品第一品牌的事業(yè)中取得了一定的成績(jī)。2000年，“光明”系列產(chǎn)品獲第27屆中國(guó)奧運(yùn)代表團(tuán)唯一指定乳制品稱(chēng)號(hào)；2001年，入圍“中國(guó)最受尊敬企業(yè)50強(qiáng)”；2002年至今，歷年入選“上海100強(qiáng)企業(yè)”，排名逐年上升；連續(xù)入圍由中國(guó)企業(yè)聯(lián)合會(huì)、中國(guó)企業(yè)家協(xié)會(huì)組織評(píng)選的“中國(guó)500強(qiáng)企業(yè)”。興明虱業(yè)XOR>GFnOAMYAFQOO二、公司基本概況2004年，在著名媒體《財(cái)富中國(guó)》發(fā)布的《2004年中國(guó)證券市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)力報(bào)告》中，光明乳業(yè)入選“2004年全國(guó)最具領(lǐng)導(dǎo)力的20家上市公司”；2005年，被商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院評(píng)定為全國(guó)誠(chéng)信等級(jí)AAA1企業(yè)；2006年，在中國(guó)社會(huì)科學(xué)院和中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)組織的競(jìng)爭(zhēng)力年會(huì)上獲得“卓越自主創(chuàng)新新產(chǎn)品”稱(chēng)號(hào)；2007年1月，被國(guó)家商務(wù)部評(píng)為06年度中國(guó)最具市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力品牌。同年9月，被衛(wèi)生部、農(nóng)業(yè)部、公安部、國(guó)家工商總局、國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理局等聯(lián)合授予“中國(guó)食品安全十強(qiáng)企業(yè)”稱(chēng)號(hào)，是中國(guó)液態(tài)奶企業(yè)中唯一獲得此稱(chēng)號(hào)的企業(yè)o1

2^7^10月通過(guò)上海市質(zhì)量金獎(jiǎng)評(píng)審組的復(fù)評(píng)，再次榮獲“上海市質(zhì)量金獎(jiǎng)，，。大明品牌己經(jīng)走過(guò)了她50多年的發(fā)展歷程。為消費(fèi)者提供安全、新鮮、營(yíng)養(yǎng)、健康的乳制品是全目前，光明新鮮牛奶、新鮮酸奶、新鮮奶酪的市場(chǎng)份額均位居全國(guó)首位。光明II業(yè)RYAFOOD三、財(cái)務(wù)分析（一）、資產(chǎn)負(fù)債表分析項(xiàng)目2011201020092011增長(zhǎng)率2010增長(zhǎng)率流動(dòng)資產(chǎn)3,750,531,2913,107,312,8921,984,574,15720.70%56.57%非流動(dòng)資產(chǎn)3,623,483,7282,867,236,5882,053,089,08626.38%39.65%總資產(chǎn)7,374,015,0195,974,549,4804,037,663,24323.42%47.97%從總資產(chǎn)角度分析，2011年光明乳業(yè)總資產(chǎn)比2010年增加了1,399,465,539元，增長(zhǎng)幅度為23.42%，2010年光明乳業(yè)總資產(chǎn)比2009年增加了1，936，886，237，增長(zhǎng)幅度為47.97%：

說(shuō)明該公司本年資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)較大。三、財(cái)務(wù)分析貨幣資金1,500,000,0001、000,000,000500,000,0000201120102009應(yīng)收賬款貨幣資金從2009-2011年光明乳業(yè)貨幣資金總的變化趨勢(shì)從2009-2011年光明乳業(yè)應(yīng)收賬款呈逐年上升趨勢(shì)。2011年相對(duì)于2010年增長(zhǎng)25.61%，而2010年增長(zhǎng)了73.47%0這與銷(xiāo)售規(guī)模大幅增長(zhǎng)密切相關(guān)，且這期間的數(shù)額居大多數(shù)，說(shuō)明光明乳業(yè)應(yīng)收賬款管理得當(dāng)。資產(chǎn)項(xiàng)目分綱為先上升后下降。2010年比2009同比增長(zhǎng)62.45%，2011年貨幣資金同比下降2.15%，其原因在于銀行存款明顯上升了225.34%,尤其是銀行存款中美元顯著提升。1,500,000、0001，000,000,000500,000,0000-應(yīng)收賬款201120102009一應(yīng)收賬款1,169,307,269930,868,689536,628,577存貨感從2009-2011年，光明乳業(yè)存貨逐年上升，一方面說(shuō)明.企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大，導(dǎo)致對(duì)存貨的需求量增加。另一方面i

了光明乳業(yè)集團(tuán)銷(xiāo)量不好，存貨積壓。I1,500,000,0001,0C0,000,000500,000,000?---,+存貨U201120102009+存貨1,099,416,886805,764,95660L353,545三、財(cái)務(wù)分析從09——11年固定資產(chǎn)明顯増加，這種增加，將在很大程度上改善公司未來(lái)從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的技術(shù)裝備，從而使企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的后勁得以提升，未來(lái)如果得不到充分利用，那么光明乳業(yè)將增加負(fù)擔(dān)，也將會(huì)成為業(yè)績(jī)下降的主要原因之一。固定資產(chǎn)3,000,000,0002,000,000,0001,000,000,0000□固定資產(chǎn)201120102009□固定資廣2,482,115,0101,977,980,3221,553,052,432三、財(cái)務(wù)分析無(wú)形資產(chǎn)從09——11年逐年上升，各年增加主要使現(xiàn)在土地使用權(quán)和非專(zhuān)利技術(shù)的增加上。但是無(wú)形資產(chǎn)計(jì)量包括土地使用權(quán)、契約性客戶(hù)關(guān)系、非專(zhuān)利技術(shù)、商標(biāo)權(quán)外部購(gòu)入的四個(gè)部分，這將導(dǎo)致光明乳業(yè)對(duì)企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)披露不充分，企業(yè)應(yīng)當(dāng)還存在表外無(wú)形資產(chǎn)。無(wú)形資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)三、財(cái)務(wù)分析長(zhǎng)期借款600,000,000400,000、000口長(zhǎng)期借款200,000,000企業(yè)雖然有利潤(rùn)，但是欠款也相對(duì)較多，不過(guò)從流動(dòng)比率、速動(dòng)比率的分析，企業(yè)短期償債能力還是比較強(qiáng)的，說(shuō)明企業(yè)融資環(huán)境還不錯(cuò)，企業(yè)還是有在未來(lái)股市融資的能力。0II201120102009□長(zhǎng)期借款504,359,925567,330,92467,368,496短期借款1,500,000,000firmnnnnon—短期借款500^DUO,000n--u201120102009——短期借款975,871，902257,604,123128,000,000從2009—2011年，光明乳業(yè)集團(tuán)短期負(fù)債一直表現(xiàn)為遞增趨勢(shì)，并且這種趨勢(shì)在2010年至2011年表現(xiàn)的尤為明顯，主要是抵押借款和信用借款的增加上。三、財(cái)務(wù)分析（二）、現(xiàn)金流量表分析（1＞經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析年份項(xiàng)目200920102011銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金9,917,730,36310,515,999,0638,618,793,497購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金6,160,344,1986,416,568,0036,487,080,482相對(duì)比例1.60991.63891.3286由上表可以看出，在2010年，銷(xiāo)售利潤(rùn)略微上升，銷(xiāo)售回款與創(chuàng)現(xiàn)能力也在上升；相對(duì)于2009年和2010年，2011年的銷(xiāo)售利潤(rùn)在下降，銷(xiāo)售回款與創(chuàng)現(xiàn)能力在下降.下降的主要份額是銷(xiāo)售商品和提供勞務(wù)所收到的資金突然下降，這可能與2011年銷(xiāo)售市場(chǎng)和公司內(nèi)部生產(chǎn)能力變動(dòng)有關(guān)（詳見(jiàn)公司2011年報(bào)），這一趨勢(shì)意味著，在未來(lái)的2012年，伴隨著市場(chǎng)與公司內(nèi)部的變動(dòng)，如若保持增長(zhǎng)，光明乳業(yè)也將面臨著極大的挑戰(zhàn).三、財(cái)務(wù)分析自統(tǒng)計(jì)可得，在2009至2011年間，企業(yè)在主營(yíng)業(yè)務(wù)上不斷突出，營(yíng)I銷(xiāo)狀況大體上得到提升。相對(duì)于2009年，2010年的比重有所下降，I而2011年，主營(yíng)業(yè)務(wù)比重得到加強(qiáng)，達(dá)到驚人的99.92%.結(jié)合公I(xiàn)司經(jīng)營(yíng)情況，可以發(fā)現(xiàn)，在不斷地活動(dòng)中，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)在主營(yíng)方I向不斷突出，不斷加強(qiáng)，樂(lè)觀估計(jì)，公司營(yíng)銷(xiāo)狀況將會(huì)不斷加強(qiáng)份目年項(xiàng)200920102011銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金9,917,730,36310,515,999,0638,618,793,497經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流入的現(xiàn)金9,975,741,39610,606,007,8888,625,804,058相對(duì)比例0.99420.99150.9992三、財(cái)務(wù)分析由上表可知，在2009至2011年間，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈增長(zhǎng)率在不斷下降，從279.92%降至2010年的114.87%和2011年的-164.47%。增長(zhǎng)率的不斷下降，顯示著光明企業(yè)在2009至2011年三年間，公司的成長(zhǎng)性并沒(méi)有得到良好的發(fā)展，反而也來(lái)越糟糕，而現(xiàn)金流的入不敷出，都將是投資者和公司的注意重點(diǎn)。三、財(cái)務(wù)分析(2)、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析年份項(xiàng)目200920102011投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量128,845,48743,499,292722,600,774投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量247,681,463362,685,414735,144,610投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量(118,835,976)(319,186,122)(12,543,836)投資活動(dòng)在2009至2011年三年間，收益均為負(fù)值，尤其是在2010年，投資流出量驟然加劇，通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債表可以得知，在三年中，主要是長(zhǎng)期股權(quán)投資和固定資產(chǎn)以及無(wú)形資產(chǎn)的增加，其中通過(guò)投資活動(dòng)，逐漸控制同行業(yè)多家企業(yè)，達(dá)到更大的規(guī)模。從長(zhǎng)期利益來(lái)看，公司通過(guò)投資固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)，來(lái)增加公司未來(lái)生產(chǎn)能力和創(chuàng)造能力。而長(zhǎng)期股權(quán)投資的增加，使得公司的規(guī)模在不斷上升，因此，預(yù)期光明乳業(yè)公司在未來(lái)將贏得更好的發(fā)展。三、財(cái)務(wù)分析(3)、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析年份項(xiàng)目200920102011籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)294,800,000827,315,957370,000,000籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)429,597,283818,758,327139,770,295籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~(134,797,283)8,557,630230,229,705籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~增加主要是公司長(zhǎng)期借款、短期融資債券增加所致。由以上數(shù)據(jù)可知，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額在不斷增加，并且總體上現(xiàn)金流出量在減少，直到2011年，流出量達(dá)到230229705元，可見(jiàn)，光明乳業(yè)公司的籌資活動(dòng)取得顯著成績(jī)，這也從側(cè)面反映出在對(duì)外宣傳和內(nèi)部資產(chǎn)結(jié)構(gòu)以及公司運(yùn)營(yíng)方面，情況良好。-TlTiTi?irAytit交冨_收較上年增長(zhǎng)黯年2010利潤(rùn)表分析業(yè)比營(yíng)入占收重三、財(cái)務(wù)分析營(yíng)業(yè)收入r11年比10年增長(zhǎng)23.16%,10^r比09年增長(zhǎng)20.51%。公司營(yíng)$收入逐年增長(zhǎng)并且增長(zhǎng)速度|在提高主要是因?yàn)楣井a(chǎn)品I的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步提高，收1入增長(zhǎng)。1-_營(yíng)業(yè)成本2011年，收入增長(zhǎng)的同時(shí)，成本也上升了25.13%。但是，增速要小于2010年的26.40%,這說(shuō)明，公司在銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)的同時(shí)，也在注意痊制銷(xiāo)_成本。20092010—El三、財(cái)務(wù)分析250,000,000.00200,000,000.00150,000,000.00100,000,000.00woo,000.00300,000,000.00250,000,000.00200,000,000.00150,000,000.00100,000,000.0050,000,000.00營(yíng)業(yè)利潤(rùn)凈利潤(rùn)公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2010年比2009年增長(zhǎng)了37.23%,2011年則比2010年下降了4.04%,主要原因是，2011年公司三項(xiàng)期間費(fèi)用尤其是管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅增長(zhǎng)，從而使?fàn)I業(yè)總成本增加，利潤(rùn)下降。2011年利潤(rùn)總額較2010年下降，但是總體來(lái)說(shuō)，公司凈利潤(rùn)還是逐年增長(zhǎng)的。201020112009三、財(cái)務(wù)分析70,000,000.0060,000,000.0050,000,000.0040,000,000.0030,000,000.0020,000,000.0010,000,000.00營(yíng)業(yè)稅金及附加09-11年公司營(yíng)業(yè)稅金及附加呈上升趨勢(shì)。但2011年?duì)I業(yè)稅金及附加增幅要小于2010年。期間費(fèi)用.□02009201020110000000000004,000,000,000.003,500,000,0003,000,000,0002,500,000,0002,000,000,0001,500,000,0001,000,000,000500,000,000.007,881,554.002009—2011年，公司期間費(fèi)用增幅較大，其中管理費(fèi)用2010年比2009年增長(zhǎng)了2.02%，而2011年增幅則是達(dá)到了26.69%；財(cái)務(wù)費(fèi)用2010年比2009年增加了45.24%，而2011年則是達(dá)到了76.07%，這兩費(fèi)用的大幅增長(zhǎng)導(dǎo)致了期間費(fèi)用的大幅增長(zhǎng)。2011年資產(chǎn)減值損失比2010年增加了89.37%,而2010年則是比2009年降低了47.89%。2010年資產(chǎn)減值損失大幅度降低，很可能是2010年應(yīng)收賬款回收快，計(jì)提壞賬準(zhǔn)備金額較小導(dǎo)致的公司投資收益連年增長(zhǎng)，且2011年為62,39%,明顯高于2010的3975%的增幅。三、財(cái)務(wù)分析（四）、獲現(xiàn)能力分析光明乳業(yè)09-11長(zhǎng)期償債能力光明乳業(yè)09-11短期償債能力20112009財(cái)務(wù)分析■速動(dòng)比率?流動(dòng)比率光明乳業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率這三年處于平穩(wěn)狀態(tài)，2009—2011平緩上升，公司的財(cái)務(wù)杠桿也在逐年增高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)幅度增加。所有者權(quán)益增幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于負(fù)債增幅，這說(shuō)明，公司的長(zhǎng)期償債能力在逐年減弱，債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)加大。權(quán)益乘數(shù)也是呈逐年上升趨勢(shì)，增幅較大。利息保障倍數(shù)在2009-2011年是逐年下降的，這主要原因是公司這三年中，財(cái)務(wù)費(fèi)用不斷增加且增幅很大等。從圖中可以看出，光明乳業(yè)這三年的流動(dòng)比率是先升后降的，但總體來(lái)說(shuō)，變化還是比較平穩(wěn)的，而且2009—2011年光明乳業(yè)存貨量呈平緩上升趨勢(shì)，因此，其速動(dòng)比率變化趨勢(shì)和流動(dòng)比率變化趨勢(shì)趨同。資產(chǎn)負(fù)債率（?負(fù)債腑比率⑷權(quán)益乘數(shù)已獲利息倍數(shù)三、財(cái)務(wù)分析201120102009應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率10.081810.283014.8020存貨周轉(zhuǎn)率10.549211.627212.

8322固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4.

74954.83935.1146總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.59871.60211.9673毛利率0.33450.34500.3755總資產(chǎn)報(bào)酬率0.02710?03490.0377股本收益率0.09550.08470.0584公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率由2009年的14.8突然將至2010年的10.28,而2010到2011年則變化平穩(wěn)。原因是，2009—2011年公司銷(xiāo)售收入基本呈勻速上升趨勢(shì)，而應(yīng)收賬款在2010年增幅很大，導(dǎo)致了應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2010年的大幅下降。2009—2011年，存貨周轉(zhuǎn)率逐年下降，存貨占用水平高，流動(dòng)性差，變現(xiàn)的速度變慢?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)下降趨勢(shì)；但是變化幅度不大。三、財(cái)務(wù)分析H02009—2011年，公司的凈資產(chǎn)收益率不斷上升，說(shuō)明，對(duì)其投資的收益也越來(lái)越高，公司獲利能力不斷增強(qiáng)。銷(xiāo)售凈利率也不斷上升，由2009年的1.62%上升至2011年的2.3%，但是該水平仍然較低，公司應(yīng)當(dāng)努力降低銷(xiāo)售成本來(lái)提高利潤(rùn)。成本費(fèi)■銷(xiāo)售利潤(rùn)率■凈資產(chǎn)收益率成本費(fèi)用利潤(rùn)率三、財(cái)務(wù)分析43.532.521.510.50?0.5獲現(xiàn)能力分析0.00762.34633.6207圔主營(yíng)業(yè)務(wù)收現(xiàn)比率■全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率■盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)2009光明乳業(yè)杜邦財(cái)J093.26%___凈資產(chǎn)收益率09:5.84%10:8.47%11:9.55%09:1.62%10:2.38%11:2.30%103.81%|________總資產(chǎn)收益率0910112.01%1.60%1.60%__權(quán)益乘數(shù)09:1.8410:2.2211:2.60營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）09:4,037,663,24309:4,037,663,24309:1,924,883,58310:5,974,549,48010:5,974,549,48010:3,287,755,3711:7,374,015,01911:7,374,015,019凈利潤(rùn)業(yè)收入資產(chǎn)總額j09:35.45%095.11:%09:1.96%10:37.23%10:4.84%10:1.60%11:33.45%11:33.19%11:4.75%11:1.59%定資銷(xiāo)售09:12.83%09:14.80%應(yīng)收賬款10:11.63%10:10.28%周轉(zhuǎn)率11:10.55%11:10.08%利潤(rùn)曾長(zhǎng)穹09:128,456,026~~,943,1697m09:37.55%10:：34-50%10:227,695,1810:9,572,111,0301:11,788,779,51911:270,696,426fc債總額09:47.67%09:113.0資產(chǎn)總額0%09:78.42%10:55.03%10:121.29%10:89.84%11:61.56%11:98.25%11:69.45%f負(fù)債jf流動(dòng)f速動(dòng)1[^匕率）＞匕率J結(jié)論:光明乳業(yè)09-11年凈資產(chǎn)收益率逐年增加，且10年較09年增長(zhǎng)幅度較大，說(shuō)明對(duì)其投資的收益也越來(lái)越高，公司獲利能力不斷增強(qiáng)。其中總資產(chǎn)收益率和權(quán)益乘數(shù)都有所增加，但總資產(chǎn)收益率11年較10年出現(xiàn)了小部分下降，則主要是由于凈利潤(rùn)下降的原因；而權(quán)益乘數(shù)三年來(lái)逐年增加，說(shuō)明公司負(fù)債程度不斷加大，風(fēng)險(xiǎn)不斷增加。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率10較09增長(zhǎng)還是比較好的，但是11年卻出現(xiàn)了下降；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)下降趨勢(shì)；但是變化幅度不大，這是由于應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率降低導(dǎo)致的。11年利潤(rùn)總額較10年下降，但是總體來(lái)說(shuō)，公司凈利潤(rùn)還是逐年增長(zhǎng)的。公司營(yíng)業(yè)收入逐年增長(zhǎng)并且增長(zhǎng)速度在提高主要是因?yàn)楣井a(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步提局，收入增長(zhǎng)。_09-11年，存貨周轉(zhuǎn)率逐年下降，說(shuō)明公司存貨周轉(zhuǎn)速度變慢，存貨占用水平高，流動(dòng)性差，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的速度變慢。流動(dòng)比率總體呈下降的趨勢(shì)，中間略有上下浮動(dòng)。并且速動(dòng)比率的變化比較也不是很合理的。說(shuō)明其流動(dòng)性逐年降低，流動(dòng)負(fù)債的安全程度越來(lái)越低，短期債權(quán)人收回本息的風(fēng)險(xiǎn)較大。五、績(jī)效評(píng)價(jià)分析基本t旨標(biāo)修正指標(biāo)評(píng)議指標(biāo)一、財(cái)織益狀況（38分）凈湞產(chǎn)收益率（25分）21.01資本保值增儐率（12分）SJ21.經(jīng)^基本素質(zhì)（1S分）14.4:產(chǎn)品市場(chǎng)占有f眈〔服務(wù)滿(mǎn)意度）（16分）10.883基礎(chǔ)管理水乎U2分）8.644發(fā)展創(chuàng)新^力U4分）10.645經(jīng)營(yíng)發(fā)屆戰(zhàn)略（12分）8.646在崗員工索質(zhì)（10分）6.87.技術(shù)裝備更新水平（服務(wù)硬水平）（10分）6.8S綜舍杜會(huì)貢獻(xiàn)〔S分）5.44評(píng)議指標(biāo)^分：72.24主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率（8分）430總湞產(chǎn)報(bào)酬率（13分）6.59盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)（S分）3.17成本費(fèi)用利涸率（10分）7.92二、湞產(chǎn)運(yùn)營(yíng)狀況（18分）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（9分）5.W存貨周轉(zhuǎn)率（5分）432流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（9分）5.04應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（5分）4.74不良資產(chǎn)比率（S分）8三、償債能力狀況（20分）資產(chǎn)負(fù)解〔12分）736速動(dòng)比率（10分）33.66己獲利息保障倍數(shù)（S分）8現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)僨比率（10分）0?2四、發(fā)展能力狀況（24分）銷(xiāo)售增長(zhǎng)率（12分）8.63三年演本平均増長(zhǎng)率（9分）5.87湞棚累率（12分）4.91三年銷(xiāo)售平均增長(zhǎng)率（S分）7.15技術(shù)投入比率（7分）4.9五、績(jī)效評(píng)價(jià)分析基本指標(biāo)::21.01+6.59=27.6:5.94+5.04=10.98:7.36+8=15.36:8.63+4.91=13.54總分：67.48綜合評(píng)價(jià)得分：(67,48+7.48)*0.8+72.24*0.2=74.416根據(jù)資金效績(jī)?cè)u(píng)級(jí)表，則光明乳業(yè)綜合得分74.416分，其資金效績(jī)等級(jí)屬于B級(jí)。務(wù)產(chǎn)債展財(cái)資償發(fā)Z、Z、1234光明乳迎BR&HDARY&FOOO六、公司發(fā)展前景分%(1)、光明全國(guó)首創(chuàng)常溫酸奶的莫斯利安2009年上市，兩年實(shí)現(xiàn)年銷(xiāo)售額2億元的優(yōu)異成績(jī)，并在2010年底高調(diào)推向全國(guó)市場(chǎng)。2011年5月份，將市場(chǎng)份額從目前的10%提升至20%。酸奶相對(duì)于純奶，增長(zhǎng)速度更快，收入彈性更大。近年年來(lái)人均酸奶消費(fèi)與人均收入幾乎同比例上升，如圖所示。+城鎮(zhèn)人均收入+人均酸奶消費(fèi)光明從07年開(kāi)始進(jìn)軍常溫奶市場(chǎng)，發(fā)展勁頭十足，10年常溫奶收入已占公司總收入的40%，