第七章國(guó)際長(zhǎng)期籌資國(guó)際股票融資國(guó)際債券融資掉期交易第一節(jié)國(guó)際股票融資股票跨國(guó)上市籌資世界資本市場(chǎng)一體化國(guó)際投資組合.政府管制的減少通信技術(shù)發(fā)展跨國(guó)公司全球籌資跨國(guó)上市（cross-listing).跨國(guó)上市的優(yōu)點(diǎn)：提高股票流通性提高股票價(jià)格發(fā)行新股籌資提高公司知名度跨國(guó)上市為以后跨國(guó)并購(gòu)提供了新的機(jī)會(huì)第一節(jié)國(guó)際股權(quán)籌資存托憑證(depositoryreceipts)存托憑證分類存托憑證是指在一國(guó)證券市場(chǎng)流通的代表外國(guó)公司證券的可轉(zhuǎn)讓憑證。一般代表外國(guó)公司股票。美國(guó)存托憑證與全球存托憑證主動(dòng)型存托憑證與第三者存托憑證股票發(fā)行公司主動(dòng)存托由發(fā)行公司以外的第三者所存托。美國(guó)存托憑證為分五種：第三者發(fā)行的存托憑證：公司本身不受美國(guó)信息披露要求的限制。第一級(jí)存托憑證：公司主動(dòng)發(fā)行的，由公司與存托銀行簽訂存托協(xié)議，并向美國(guó)證券交易委員會(huì)登記申請(qǐng)。發(fā)行門檻最低。只能在場(chǎng)外市場(chǎng)交易。第一節(jié)國(guó)際股權(quán)籌資第二級(jí)存托憑證所有登記與信息披露的要求?？梢栽诮灰姿鲜薪灰?。第三級(jí)存托憑證要求與第二級(jí)相同，可以通過(guò)發(fā)行存托憑證取得新的資金。私募發(fā)行存托憑證登記與信息披露要求低；可以籌資新的資金。第二節(jié)國(guó)際債券融資外國(guó)債券與歐洲債券外國(guó)債券是外國(guó)的借款人在一國(guó)國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)所發(fā)行的債券，并以發(fā)行地的貨幣作為計(jì)價(jià)貨幣。特點(diǎn)：計(jì)價(jià)貨幣為發(fā)行地的貨幣；記名債券；債券利息多為半年支付一次；受發(fā)行國(guó)的政府監(jiān)管，發(fā)行成本高且發(fā)行速度慢；常由一家投資銀行負(fù)責(zé)發(fā)行。歐洲債券是國(guó)際借款人同時(shí)有幾個(gè)國(guó)家發(fā)行的債券，并且計(jì)價(jià)貨幣是非發(fā)行地的貨幣。計(jì)價(jià)貨幣為非發(fā)行地貨幣；不記名債券；不受任何官方管制，發(fā)行速度快；利息多為一年支付一次。常由許多大型國(guó)際銀行組成銀團(tuán)負(fù)責(zé)承銷。全球債券全球債券是單個(gè)發(fā)行者同時(shí)在全球債券市場(chǎng)同時(shí)發(fā)行的大型國(guó)際債券。包括國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)、國(guó)外債券市場(chǎng)和歐洲債券市場(chǎng)；可以單一貨幣標(biāo)價(jià)，也可以是多種貨幣標(biāo)價(jià)。第二節(jié)國(guó)際債券融資國(guó)際債券市場(chǎng)的金融工具國(guó)定利率債券浮動(dòng)利率債券零息債券可轉(zhuǎn)換債券附認(rèn)股權(quán)的債券抵押擔(dān)保債券雙軌貨幣債券第三節(jié)掉期交易掉期（swap)，也稱為互換，是兩個(gè)公司之間達(dá)成的協(xié)議，以按照事先約定在將來(lái)彼此交換現(xiàn)金流量。利率掉期在利率掉期中，一方同意向另一方支付若干年的現(xiàn)金流量，這個(gè)現(xiàn)金流量是名義本金乘以事先約定的利率（如固定利率）產(chǎn)生的利息；同時(shí)，另一方在同樣期限內(nèi)向一方支付相當(dāng)于同一名義本金按事先約定的另一利率（如浮動(dòng)利率）產(chǎn)生的利息。掉期的期限可以從2年到15年以上。LIBOR：LondonInterbankOfferRate。它是歐洲貨幣市場(chǎng)上銀行提供給其它銀行資金的利率。公司A公司BLIBOR5.0%第三節(jié)掉期交易利用掉期轉(zhuǎn)換某項(xiàng)負(fù)債對(duì)公司B來(lái)說(shuō)，它可以利用掉期將浮動(dòng)利率借款轉(zhuǎn)換為固定利率借款。假設(shè)公司B已經(jīng)安排了以LIBOR+0.80%利率借款。在公司簽署掉期協(xié)議后，它具有三種現(xiàn)金流量： （1）支付給外部債權(quán)人的利率LIBOR+0.8%；（2）按掉期的條款得到LIBOR；（3）按掉期的條款支付5%。這三項(xiàng)的凈效果是B支付5.8%。對(duì)公司A，它可以利用掉期將固定利率借款轉(zhuǎn)換為浮動(dòng)利率借款。假設(shè)公司A已經(jīng)安排了利率為5.2%的借款。掉期的效果是公司支付LIBOR+0.2%。第三節(jié)掉期交易利用掉期轉(zhuǎn)換某項(xiàng)資產(chǎn)假設(shè)公司B擁有一項(xiàng)債券，利率為4.7%。掉期的凈效果是得到LIBOR-0.3%。金融中介的作用利率掉期存在的原因比較優(yōu)勢(shì)：一些公司在固定利率市場(chǎng)借款具有比較優(yōu)勢(shì)；另一些公司在浮動(dòng)利率市場(chǎng)借款具有比較優(yōu)勢(shì)。公司A金融機(jī)構(gòu)公司BLIBORLIBOR4.985%5.015%利率掉期的定價(jià)根據(jù)債券的評(píng)價(jià)模型對(duì)利率掉期定價(jià).第三節(jié)掉期交易貨幣掉期貨幣掉期：將一種貨幣的本金和固定利息與等價(jià)的另一種貨幣的本金和固