企業(yè)并購(gòu)中的商譽(yù)減值研究國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述與理論基礎(chǔ)目錄TOC\o"1-2"\h\u6743企業(yè)并購(gòu)中的商譽(yù)減值研究國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述與理論基礎(chǔ) 1108901文獻(xiàn)綜述 144961.1關(guān)于商譽(yù)的研究 1175531.2并購(gòu)溢價(jià)和商譽(yù)的研究 598601.3文獻(xiàn)評(píng)述 5138782商譽(yù)減值理論基礎(chǔ) 6131023.委托代理理論 74620參考文獻(xiàn) 71文獻(xiàn)綜述1.1關(guān)于商譽(yù)的研究1.1.1商譽(yù)的定義從商譽(yù)的定義來說，它最早出現(xiàn)于英國(guó)法庭的一個(gè)案例，案例中對(duì)于商譽(yù)解釋為“顧客在持續(xù)經(jīng)營(yíng)的過程中獲得顧客重新購(gòu)買的優(yōu)勢(shì)”[1]。不難看出，商譽(yù)的定義最早是從預(yù)期未來銷售與自身價(jià)值的角度來研究與定義。1922年，美國(guó)會(huì)計(jì)專家沃倫.佩頓（1922）在《會(huì)計(jì)理論》中認(rèn)為[2]，商譽(yù)應(yīng)當(dāng)是對(duì)企業(yè)預(yù)期未來的超額收益進(jìn)行估價(jià)的價(jià)值。對(duì)于商譽(yù)系統(tǒng)性研究，1926年楊汝梅學(xué)者在《無形資產(chǎn)論》書中闡述了關(guān)于商譽(yù)本質(zhì)的關(guān)系，具體總結(jié)為：商譽(yù)是企業(yè)中特殊親善的結(jié)果，并且素有持久性以及轉(zhuǎn)讓的可能性，和有貨幣衡量的屬性[3]。楊汝梅學(xué)者的研究對(duì)于當(dāng)時(shí)商譽(yù)研究頗有超前性，對(duì)現(xiàn)代學(xué)者仍有重要的參考價(jià)值。美國(guó)著名會(huì)計(jì)學(xué)家EldonSHendriksen(1965)在1965年對(duì)商譽(yù)本質(zhì)給出了三種解釋，即“好感價(jià)值觀”，“超額收益價(jià)值論”以及“總計(jì)價(jià)賬戶論”，也被俗稱為著名的“三元理論”[4]。第一是好感價(jià)值論。顧客的好感對(duì)于企業(yè)的商譽(yù)息息相關(guān)，影響企業(yè)價(jià)值。我國(guó)學(xué)者湯有為，錢逢勝（1997）認(rèn)為[5],商譽(yù)產(chǎn)生自所有利益相關(guān)者，比如企業(yè)員工，外部投資者對(duì)于企業(yè)整體的好感，企業(yè)在市場(chǎng)中的口碑，地位都對(duì)商譽(yù)有重要影響。第二是超額收益價(jià)值論。認(rèn)為商譽(yù)的體現(xiàn)是預(yù)期未來收益折現(xiàn)的價(jià)值超過正常報(bào)酬的部分。這個(gè)理論一開始，楊汝梅學(xué)者與Patron都將商譽(yù)理解為超額的利潤(rùn)，到了1914年由Leake對(duì)這個(gè)觀點(diǎn)進(jìn)行了更深的研究，認(rèn)為超額收益更為貼切[6]。閻德玉（1997）對(duì)于商譽(yù)的性質(zhì)研究中，認(rèn)為超額收益的科學(xué)性在于他將商譽(yù)作為資產(chǎn)的三個(gè)要素總結(jié)出來，分別為“經(jīng)濟(jì)資源”，“獲利潛力”，“貨幣計(jì)量”[7]。羅飛（1997）學(xué)者通過將“超額收益觀”和“無形資產(chǎn)觀“進(jìn)行了對(duì)比，認(rèn)為這兩個(gè)觀點(diǎn)有共通性，是一個(gè)相互補(bǔ)充遞進(jìn)的關(guān)系，提出“商譽(yù)是企業(yè)擁有能使企業(yè)獲得超額收益的未入賬的無形資源”[8]。第三總計(jì)價(jià)賬戶論的內(nèi)容是，企業(yè)全部?jī)r(jià)值超過可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的部分就是商譽(yù)。商譽(yù)十一個(gè)綜合類別的賬戶，商譽(yù)價(jià)值里面還包含未來的收益以及評(píng)估時(shí)所帶來的溢價(jià)。除了“三元論”以外，我國(guó)學(xué)者也是經(jīng)過了漫長(zhǎng)的討論。崔靜（2010）在廣泛收集文獻(xiàn)后認(rèn)為商譽(yù)是受企業(yè)內(nèi)部各種要素協(xié)同效應(yīng)的影響[9]。馮衛(wèi)東（2014）在商譽(yù)和公司業(yè)績(jī)研究中，認(rèn)為企業(yè)商譽(yù)對(duì)企業(yè)的影響受到處在不同行業(yè)的影響，商譽(yù)波動(dòng)對(duì)于企業(yè)價(jià)值上的體現(xiàn)也有一個(gè)滯后性[10]。李玉菊（2010）從市場(chǎng)整體的角度出發(fā)，認(rèn)為商譽(yù)核心在于企業(yè)履約能力[11]。丘開浪（2018）認(rèn)為溢價(jià)商譽(yù)的數(shù)額越高，企業(yè)會(huì)計(jì)的穩(wěn)定性就越低，越容易產(chǎn)生股價(jià)暴跌地風(fēng)險(xiǎn)[12]。1.1.2商譽(yù)的初始確認(rèn)隨著2015年開始，我國(guó)資本市場(chǎng)并購(gòu)數(shù)量與規(guī)模不斷升級(jí)，一次次刷新記錄的并購(gòu)對(duì)價(jià)與高溢價(jià)讓投資者和企業(yè)管理者都感到恐懼。面對(duì)這種情況，專家對(duì)商譽(yù)初始計(jì)量是否過高，企業(yè)自身的自創(chuàng)商譽(yù)是否應(yīng)該在計(jì)量商譽(yù)時(shí)算入，都提出了自己的看法。王靜（2015）認(rèn)為[13],在計(jì)算商譽(yù)時(shí)，應(yīng)該包含真實(shí)的商譽(yù)與企業(yè)本身的自創(chuàng)商譽(yù)。王志宏（2016）認(rèn)為[14],商譽(yù)初始確認(rèn)階段就會(huì)受到市場(chǎng)整體環(huán)境，所處行業(yè)的影響。Hatfield(1909)在1909年提出了商譽(yù)的評(píng)估方法有具體兩種，分別為直接計(jì)量法和間接計(jì)量法，這也為商譽(yù)計(jì)量打下了根基[15]。直接計(jì)量法是以超額收益法為基礎(chǔ)，認(rèn)為企業(yè)的商譽(yù)應(yīng)該以超額收益作為衡量標(biāo)準(zhǔn)直接計(jì)量。朱德勝（1998）認(rèn)為應(yīng)該以合理準(zhǔn)確的方式來推斷企業(yè)未來超額獲利的能力以及期限，選取恰當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率來對(duì)未來收益進(jìn)行貼現(xiàn)[16]。直接計(jì)量法從商譽(yù)給企業(yè)預(yù)期帶來的收益出發(fā)來考量，考察商譽(yù)對(duì)未來積極的影響。許家林（1997）認(rèn)為直接計(jì)量法主要的爭(zhēng)議點(diǎn)在于，如何判斷預(yù)期未來的收益，超額收益可持續(xù)的年限以及折現(xiàn)率的大小[17]。資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)的判斷標(biāo)準(zhǔn)難以統(tǒng)一，不同行業(yè)的商譽(yù)參差不齊，尤其影視行業(yè)，輕資產(chǎn)比重大，同時(shí)商譽(yù)的評(píng)估存在可操縱性與主觀性。資產(chǎn)評(píng)估時(shí)資產(chǎn)組難以單獨(dú)拆分，簡(jiǎn)單現(xiàn)值模型不能滿足未來修正系數(shù)，這些爭(zhēng)議點(diǎn)讓直接計(jì)量法實(shí)施困難重重。間接計(jì)量法我國(guó)學(xué)者也存在著眾多看法。許瓊（2010）對(duì)于商譽(yù)間接計(jì)量法提出了自己的觀點(diǎn)，認(rèn)為信息不對(duì)稱對(duì)于合并成本偏高會(huì)造成影響，合并上的初始確認(rèn)應(yīng)該建立在公允價(jià)值基礎(chǔ)上。學(xué)術(shù)界對(duì)于合并產(chǎn)生的商譽(yù)，自創(chuàng)商譽(yù)不予確認(rèn)基本達(dá)成共識(shí)[18]。1.1.3商譽(yù)的后續(xù)計(jì)量近年來的高額合并，后續(xù)帶來的巨額商譽(yù)減值頻繁出現(xiàn)，給投資者和企業(yè)都帶來巨大的損失和影響，商譽(yù)的后續(xù)計(jì)量問題也因此受到了熱烈地討論。主要存在的幾個(gè)觀點(diǎn)是：系統(tǒng)攤銷法，減值測(cè)試法以及系統(tǒng)攤銷法和減值測(cè)試法相結(jié)合。下面是后續(xù)計(jì)量政策改革發(fā)展歷史。表SEQ表2.\*ARABIC1商譽(yù)會(huì)計(jì)政策改革整理年份國(guó)家/機(jī)構(gòu)準(zhǔn)則定義/后續(xù)計(jì)量方法1970美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（APB）APBNo.17外購(gòu)商譽(yù)可攤銷沖減利潤(rùn)年限最長(zhǎng)為40年1984英國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)（ASB）英國(guó)第22號(hào)標(biāo)準(zhǔn)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)公告—商譽(yù)會(huì)計(jì)（SSAPNo.22）允許攤銷商譽(yù)，但不包含內(nèi)部商譽(yù)1996澳大利亞會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（AASB）澳大利亞會(huì)計(jì)準(zhǔn)則公告第18號(hào)—商譽(yù)會(huì)計(jì)（AASNo.18）商譽(yù)為不可辨認(rèn)資產(chǎn)所帶來的未來收益1997英國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)（ASB）英國(guó)財(cái)務(wù)報(bào)告第10號(hào)—商譽(yù)與無形資產(chǎn)（FRSNo.10）商譽(yù)為收購(gòu)企業(yè)成本與該企業(yè)可辨認(rèn)凈資產(chǎn)的差額19982001國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)（IASC）美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（FASB）國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)-企業(yè)合并（IASNo.22）一般公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第142號(hào)（GAAPNo.142）超過20年以上的商譽(yù)攤銷，符合資產(chǎn)減值損失取消了之前系統(tǒng)性攤銷，以減值測(cè)試取代。2006201120162021-03-31中國(guó)財(cái)政部美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（FASB）美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（FASB）美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（FASB）企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第20號(hào)—企業(yè)合并（CASNo.20）會(huì)計(jì)準(zhǔn)則更新—無形資產(chǎn)-商譽(yù)及其他會(huì)計(jì)準(zhǔn)則更新—無形資產(chǎn)-商譽(yù)及其他會(huì)計(jì)準(zhǔn)則更新—無形資產(chǎn)-商譽(yù)及其他購(gòu)買方對(duì)合并成本大于合并中取得的被購(gòu)買方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的差額，應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為商譽(yù)。修訂使企業(yè)能夠首先評(píng)估定性因素，已確定有必要進(jìn)行兩部商譽(yù)減損測(cè)試修訂取消了對(duì)賬面價(jià)為零或負(fù)數(shù)的任何報(bào)告單位進(jìn)行定性評(píng)估的要求。針對(duì)疫情，私企和非盈利組織的減值測(cè)試可選擇在報(bào)告期期末，年中或年末進(jìn)行資料來源：會(huì)計(jì)準(zhǔn)則手工整理一是系統(tǒng)攤銷法，就是在商譽(yù)預(yù)計(jì)有效的合理期間內(nèi)，作為一項(xiàng)資產(chǎn)入賬并進(jìn)行系統(tǒng)攤銷，計(jì)入當(dāng)期損益。葛家澍（1996）的研究說明[19]，系統(tǒng)攤銷符合配比原則，將獲得商譽(yù)的成本作為費(fèi)用逐年攤銷。許家林（1997）的研究說明因?yàn)橄到y(tǒng)攤銷法總結(jié)了折現(xiàn)法，曲線法，直線攤銷法和直接沖銷法這四種方法，所以相比其他這方法更穩(wěn)妥[20]。但是國(guó)內(nèi)別的學(xué)者也提出了不同的看法。因?yàn)槲磥硎找婧臀磥硎找婺晗薇容^難估計(jì)，并且系統(tǒng)攤銷法的前提基礎(chǔ)是，商譽(yù)的價(jià)值會(huì)逐年下降，但如果商譽(yù)存在上升的情況就不符合這假設(shè)，導(dǎo)致系統(tǒng)攤銷法失效。此外李曉玉（2007）認(rèn)為，在實(shí)際中，商譽(yù)的減值并不會(huì)簡(jiǎn)單呈現(xiàn)直線型的減少[21]。二是減值測(cè)試法，就是商譽(yù)應(yīng)該在每年年末進(jìn)行減值測(cè)試，符合謹(jǐn)慎性原則，目前被會(huì)計(jì)界廣泛的接納。Hepburn(2004)的研究認(rèn)為[22]，減值測(cè)試的方法是合理的，更新的數(shù)據(jù)能夠幫助投資者了解企業(yè)未來經(jīng)營(yíng)狀況，讓提供的會(huì)計(jì)信息更符合可靠性。李谷音（2009）認(rèn)為經(jīng)過減值測(cè)試法后，確認(rèn)的減值不得轉(zhuǎn)回，能夠有效減少企業(yè)針對(duì)商譽(yù)后續(xù)計(jì)量進(jìn)行利潤(rùn)操縱，間接降低了企業(yè)虛假合并交易的可能性[23]。吳虹雁（2014）認(rèn)為[24]，和系統(tǒng)攤銷法相比，減值測(cè)試法計(jì)量商譽(yù)，可以減少企業(yè)和投資者信息不對(duì)稱的情況，讓會(huì)計(jì)信息更加公允。但是對(duì)此方法懷疑的學(xué)者也不在少數(shù)。Glazer（2002）在研究中指出[25]，企業(yè)每年進(jìn)行減值測(cè)試的成本過高，給企業(yè)帶沉重的費(fèi)用負(fù)擔(dān)，另外這并不能避免或杜絕商譽(yù)減值。三是系統(tǒng)攤銷法和減值測(cè)試法相結(jié)合。通過實(shí)證研究的方法，Chambers（2006）通過用具體案例分析數(shù)據(jù)之后得出結(jié)論[26]，認(rèn)為系統(tǒng)攤銷法和減值測(cè)試法相結(jié)合能夠提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，減少信息不對(duì)稱的情況。侯晨光（2019）認(rèn)為[27]，通過減值測(cè)試法和系統(tǒng)攤銷法相結(jié)合的方式，能更好地體現(xiàn)企業(yè)合并商譽(yù)的價(jià)值。外購(gòu)商譽(yù)作為一個(gè)合并對(duì)價(jià)差額的容器，許多企業(yè)將自創(chuàng)商譽(yù)，無法列報(bào)的無形資產(chǎn)等都計(jì)入合并商譽(yù)，使商譽(yù)溢價(jià)嚴(yán)重，因此考慮使用“一定年限的攤銷+減值測(cè)試”的后續(xù)計(jì)量方式能夠動(dòng)態(tài)的有效避免“洗大澡”的操作（高榴，2017）[28]。翟東芹（2019）認(rèn)為兩種商譽(yù)后續(xù)計(jì)量方法相結(jié)合的方式，能夠取長(zhǎng)補(bǔ)短，將商譽(yù)對(duì)于利潤(rùn)的影響不只局限在某一年度中，并且可以提升商譽(yù)后續(xù)計(jì)量的可操作性[29]。1.2并購(gòu)溢價(jià)和商譽(yù)的研究近年來高額商譽(yù)與商譽(yù)減值情況十分普遍，在這背后，是由信息不對(duì)稱，并購(gòu)溢價(jià)水平高產(chǎn)生的。胡瑞雪（2019）在研究認(rèn)為[30]，并購(gòu)交易中存在對(duì)賭協(xié)議，會(huì)潛在增加并購(gòu)溢價(jià)水平。王海霞(2012)認(rèn)為[31]，并購(gòu)溢價(jià)產(chǎn)生地風(fēng)險(xiǎn)有可控風(fēng)險(xiǎn)和不可控風(fēng)險(xiǎn)，合并之前對(duì)被合并企業(yè)進(jìn)行合理的評(píng)估，對(duì)潛在的溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)并進(jìn)行控制。傅超（2015）從中小企業(yè)作為研究的落腳點(diǎn)，將在創(chuàng)業(yè)板上的公司作為樣本，分析商譽(yù)產(chǎn)生的原因后得出，并購(gòu)溢價(jià)直接導(dǎo)致了商譽(yù)的產(chǎn)生[32]。陸正華（2010）表示[33]，并購(gòu)溢價(jià)和商譽(yù)呈正相關(guān)，高額的商譽(yù)對(duì)企業(yè)的后續(xù)經(jīng)營(yíng)不利，并且給盈余管理操作提供了空間。曲曉輝（2016）認(rèn)為[34]，在商譽(yù)減值時(shí)，如果公司連續(xù)幾年虧損，面臨退市的風(fēng)險(xiǎn)，上市公司會(huì)通過集體巨額商譽(yù)減值“洗大澡”的方式來說掩蓋虧損的事實(shí)。1.3文獻(xiàn)評(píng)述針對(duì)商譽(yù)減值這一研究方向，國(guó)內(nèi)外許多學(xué)者都對(duì)商譽(yù)本質(zhì)和計(jì)量方式進(jìn)行了研究，提出了三元論，盈余管理等相關(guān)理論，并從內(nèi)部因素和外部因素等方面分析相關(guān)影響因素。目前會(huì)計(jì)界認(rèn)為，“超額收益觀”和“剩余價(jià)值觀”比較有普適性，并偏向于后者，后者在計(jì)量的角度來表示，商譽(yù)是剩余的價(jià)值。在商譽(yù)對(duì)價(jià)方面，很多專家認(rèn)為，高商譽(yù)對(duì)價(jià)，高泡沫就會(huì)給企業(yè)、投資者以及市場(chǎng)帶來未知的負(fù)面影響，增大了上市公司盈余管理的空間，導(dǎo)致公司未來業(yè)績(jī)存在不確定性。在商譽(yù)會(huì)計(jì)處理方式方面，關(guān)于初始確認(rèn)的研究上，自創(chuàng)商譽(yù)是否應(yīng)該納入商譽(yù)，各方都有不同的觀點(diǎn)。反對(duì)者認(rèn)為，自創(chuàng)商譽(yù)難以計(jì)量，將自創(chuàng)商譽(yù)納入普遍意義上的商譽(yù)，會(huì)使商譽(yù)虛高，有操作的空間。而支持者則認(rèn)為，原本自創(chuàng)商譽(yù)也符合商譽(yù)的本質(zhì)，排除在外不符合一致性原則。而商譽(yù)后續(xù)計(jì)量上，專家的主要分歧在于后續(xù)計(jì)量方法的選擇。選擇系統(tǒng)攤銷法，雖然比其他幾種后續(xù)計(jì)量方法有更可靠的計(jì)算方法，但是這忽略了商譽(yù)價(jià)值會(huì)上升的情況，主要基于商譽(yù)價(jià)值會(huì)逐漸下降。而選擇減值測(cè)試法，定期對(duì)合并商譽(yù)進(jìn)行減值測(cè)試，給投資者提供更加可靠的信息，但是缺陷是，每年進(jìn)行減值測(cè)試的成本巨大，給企業(yè)帶來沉重的負(fù)擔(dān)，因?yàn)橛胁糠植豢煞指畹馁Y產(chǎn)組的存在，減值測(cè)試的折現(xiàn)率也難以確定。對(duì)于商譽(yù)減值的研究方面，目前普遍商譽(yù)信息質(zhì)量與披露水平有待提高。通過對(duì)于商譽(yù)減值問題的研究，商譽(yù)研究的爭(zhēng)議集中在：企業(yè)自創(chuàng)商譽(yù)是否納入商譽(yù)，商譽(yù)后續(xù)計(jì)量選用方式等。但是很少有具體細(xì)分行業(yè)的商譽(yù)研究，在商譽(yù)并購(gòu)研究當(dāng)中，集中在研究“并購(gòu)”和“商譽(yù)”之間的關(guān)系，多的是理論層面的研究。本文選取萬達(dá)電影作為案例，針對(duì)商譽(yù)的初始確認(rèn)，后續(xù)計(jì)量以及避免高額溢價(jià)進(jìn)行研究，針對(duì)企業(yè)合并存在的風(fēng)險(xiǎn)以及操縱空間。綜上所述，對(duì)于影視行業(yè)的商譽(yù)減值，有研究空間和價(jià)值。2商譽(yù)減值理論基礎(chǔ)1.信號(hào)傳遞理論信號(hào)傳遞理論最先是由 Spence（1973）在勞動(dòng)里市場(chǎng)中提出的。應(yīng)聘者和雇主被視為信息的雙方。應(yīng)聘者可以采取某些信號(hào)傳遞，以給自己在崗位應(yīng)聘當(dāng)中獲得優(yōu)勢(shì)，從而減少應(yīng)聘中信息不對(duì)稱的存在。對(duì)于一些優(yōu)質(zhì)的公司，公司管理者會(huì)通過傳遞信號(hào)來與低質(zhì)量的公司進(jìn)行區(qū)分。主動(dòng)披露一些對(duì)公司存在正向影響的信號(hào)，選擇性的披露信息以達(dá)到需要的目的。企業(yè)會(huì)定期向市場(chǎng)披露公司信息，例如董監(jiān)高等人事狀況，向市場(chǎng)傳遞積極信號(hào)，從而帶來股價(jià)的上漲。相比較之下，沒有充分披露的企業(yè)就會(huì)被認(rèn)為是潛在消極信息。企業(yè)內(nèi)部的信息公告，給股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)都帶來不同的作用。信號(hào)傳遞理論在管理學(xué)與經(jīng)濟(jì)學(xué)中廣泛應(yīng)用，在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的企業(yè)并購(gòu)問題中，并購(gòu)方和被并購(gòu)方會(huì)存在信息不對(duì)稱的現(xiàn)象。為了得到更好的合并對(duì)價(jià)，被并購(gòu)企業(yè)會(huì)向外界傳遞一種積極的信號(hào)。并購(gòu)?fù)瓿珊螅瑸榱说玫酵顿Y者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的信任，企業(yè)會(huì)在年報(bào)公布以前，發(fā)布當(dāng)季度積極的企業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)告。根據(jù)信號(hào)傳遞理論，公司是否減值為內(nèi)部信息，投資者一般難以獲取。公司經(jīng)營(yíng)者可以利用信息不對(duì)稱來影響企業(yè)股價(jià)。信息不對(duì)稱理論信息不對(duì)稱理論在二十世紀(jì)七十年代就被三位經(jīng)濟(jì)學(xué)家率先研究。研究發(fā)現(xiàn)，從商品交易市場(chǎng)、勞動(dòng)力市場(chǎng)和金融市場(chǎng)的角度分析，信息都具有本身的價(jià)值，且根據(jù)信息獲得的方式、數(shù)量以及時(shí)間的不同，信息的價(jià)值也有所差異，這就給信息的提供者和接受者都帶來了不同層面上的收益和風(fēng)險(xiǎn)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，每個(gè)人獲取的信息都不盡相同，這就是信息不對(duì)稱理論。但是信息可以在市場(chǎng)上流通，信息擁有者憑借信息本身的價(jià)值而受益，信息接受者需要付出一定的代價(jià)來獲取有用的信息。信息不對(duì)稱在商譽(yù)減值中表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：（１）在并購(gòu)活動(dòng)的談判階段，收購(gòu)方與被收購(gòu)方形成了買賣雙方的關(guān)系。由于被收購(gòu)方的管理層對(duì)企業(yè)管理和財(cái)務(wù)信息有完全的了解，而被收購(gòu)方的管理層缺乏足夠的信息來了解目標(biāo)公司的經(jīng)濟(jì)資源和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，因此收購(gòu)方的信息與被收購(gòu)方相比是不對(duì)稱的，這種并購(gòu)很容易形成高額溢價(jià)，產(chǎn)生高額商譽(yù)，進(jìn)而引發(fā)商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。（２）在計(jì)提商譽(yù)減值時(shí)，大股東與小股東之間存在著信息不對(duì)稱。由于大股東參與公司的經(jīng)營(yíng)管理，會(huì)提前了解目標(biāo)公司的經(jīng)營(yíng)狀況，并可能在撤回商譽(yù)減值前“精準(zhǔn)”減持，因此會(huì)損害廣大中小投資者權(quán)益。3.委托代理理論委托代理理論研究在信息不對(duì)稱條件下如何有效地解決委托人與代理人利益不一致的問題。對(duì)于委托人來說，其目的是實(shí)現(xiàn)自身價(jià)值最大化和公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展；對(duì)于代理人來說，其目的往往是為了擁有更多的閑暇時(shí)間、更舒適的工作環(huán)境、更優(yōu)渥的收入水平、更大的企業(yè)規(guī)模和更良好的個(gè)人聲譽(yù)，因此它在追求自身利益的同時(shí)，往往伴隨著股東價(jià)值的喪失，其中一種重要的形式就是更加激進(jìn)和盲目的投資決策，這也導(dǎo)致了高溢價(jià)和高商譽(yù)的產(chǎn)生。因此，委托代理理論從信息不對(duì)稱和利益沖突的角度解釋了高商譽(yù)及其減值風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因，并提出了可能的解決措施。參考文獻(xiàn)[1]Changes:TheCaseofTransitionalGoodwillImpairmentLosses[J].CanadianJournalofAdministrativeSciences,2008,25(1):37-54.[2]W.A.佩頓,A.C.利特爾頓等.公司會(huì)計(jì)準(zhǔn)則導(dǎo)論[M].中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社,2004.[3]楊汝梅.《無形資產(chǎn)論》[M].立信會(huì)計(jì)出版社2009.[4]亨德里克森.會(huì)計(jì)理論[M].王澹如,陳今池譯.上海:立信會(huì)計(jì)出版社,2013.[5]湯有為,錢逢勝.會(huì)計(jì)理倫[M].1997[6]LeakePD.Goodwill:ItsNatureandhowtoValueit..[M].GeeandCompany,1914.[7]閻德玉.論會(huì)計(jì)理論重構(gòu)[J].中南財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào),1997(1):66-71[8]羅飛.談?wù)撋套u(yù)的性質(zhì)及購(gòu)買商譽(yù)的會(huì)計(jì)處理[J].會(huì)計(jì)研究,1997(1)[9]崔永梅,張英.企業(yè)合并商譽(yù)及其減值的價(jià)值相關(guān)性研究[J].會(huì)計(jì)之友,2014(23):64-68.[10]馮衛(wèi)東,鄭海英.企業(yè)并購(gòu)商譽(yù)計(jì)量與披露問題研究[J].財(cái)政研究,2013(8):29-32.[11]李玉菊.自創(chuàng)商譽(yù)未納入會(huì)計(jì)核算體系的原因分析[A].中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)高等工科院校分會(huì).中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)高等工科院校分會(huì)第十八屆學(xué)術(shù)年會(huì)(2011)論文集[C].中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)高等工科院校分會(huì):中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì),2011:7.[12]丘開浪.商譽(yù)的計(jì)量與評(píng)估:A股超萬億商譽(yù)背景下的理性思考[J].中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估,2018(10):32-38.[13]王靜.基于商譽(yù)本質(zhì)的確認(rèn)與計(jì)量思考[J].財(cái)會(huì)通