企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制研究摘要財務(wù)風(fēng)險是指由于多種因素的作用，使企業(yè)不能實現(xiàn)預(yù)期財務(wù)收益，從而產(chǎn)生損失的可能性。財務(wù)風(fēng)險客觀存在于企業(yè)財務(wù)管理工作的各個環(huán)節(jié)。財務(wù)風(fēng)險的存在，無疑會對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重大影響，企業(yè)若對財務(wù)風(fēng)險熟視無睹、聽之任之，累積到一定程度后便會導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)或倒閉。加強財務(wù)風(fēng)險管理意識，加強對公司運作中的財務(wù)風(fēng)險的監(jiān)控與防范，是保證公司穩(wěn)健發(fā)展、長盛不衰的必要手段。本文以信達地產(chǎn)公司的資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表和利潤表為基礎(chǔ)，對其2013年-2016年的財務(wù)狀況進行全面分析，發(fā)現(xiàn)信達地產(chǎn)公司在資本結(jié)構(gòu)、償債能力、運營效率、盈利能力等方面存在諸多問題。針對目前的信達地產(chǎn)公司的財務(wù)現(xiàn)狀，提出了優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、實施債務(wù)重組、加強營運管理、控制成本費用、提高盈利能力等建議，最大限度把財務(wù)風(fēng)險控制在合理范圍內(nèi)，避免出現(xiàn)財務(wù)危機。關(guān)鍵詞：財務(wù)風(fēng)險；財務(wù)指標(biāo)；分析；控制；目錄TOC\o"1-3"\h\u一、引言 （一）選題背景和目的 （二）國內(nèi)外研究現(xiàn)狀 （三）研究方法 二、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制現(xiàn)狀分析 （一）企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制的特征 （二）企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制的問題 1.企業(yè)的控制環(huán)境不良 2.企業(yè)經(jīng)營者和投資者的風(fēng)險意識差 3.企業(yè)信息溝通不順暢 三、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制的原因分析 （一）財務(wù)管理系統(tǒng)不能適應(yīng)復(fù)雜的宏觀環(huán)境 （二）財務(wù)管理人員對財務(wù)風(fēng)險的客觀性認(rèn)識不足 （三）財務(wù)決策缺乏科學(xué)性導(dǎo)致決策失誤 四、完善企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制的對策 （一）建立風(fēng)險導(dǎo)向的內(nèi)部控制體系 （二）強化企業(yè)文化建設(shè)和風(fēng)險管理 （三）加強會計人才的培養(yǎng) 五、案例分析 （一）信達地產(chǎn)公司簡介 （二）公司財務(wù)現(xiàn)狀 （三）信達地產(chǎn)公司財務(wù)風(fēng)險分析 1.籌資風(fēng)險 2.投資風(fēng)險分析 3.盈利能力分析 （四）信達地產(chǎn)公司財務(wù)風(fēng)險控制 1.籌資風(fēng)險控制 2.投資風(fēng)險控制 3.盈利風(fēng)險控制 總結(jié) 參考文獻 致謝 一、引言（一）選題背景和目的風(fēng)險是沒有辦法完全避免的，企業(yè)在日常經(jīng)營活動中的任何一個環(huán)節(jié)都存在著風(fēng)險，做好風(fēng)險防范對企業(yè)來說，至關(guān)重要，企業(yè)想要持續(xù)健康的發(fā)展，風(fēng)險預(yù)防不可少。尤其是21世紀(jì)，市場環(huán)境瞬息萬變，我國隨著改革開放，加入了WTO，競爭日益激烈，想要在經(jīng)濟全球化的市場使企業(yè)迎難而上，良好的內(nèi)部控制和風(fēng)險防范必不可少。當(dāng)前，企業(yè)要面對的經(jīng)濟環(huán)境較為繁雜且變化很快，這就需要企業(yè)在管理方面做出更高標(biāo)準(zhǔn)的防范措施來應(yīng)對。企業(yè)在發(fā)展中，不僅要面對機遇，更要面對各種潛在的財務(wù)風(fēng)險。隨著經(jīng)濟全球化的日益加快，當(dāng)今社會也在持續(xù)快速發(fā)展，企業(yè)也在不斷的出現(xiàn)和增多各式各樣的財務(wù)風(fēng)險。在我國，多數(shù)企業(yè)一直注重追求企業(yè)利潤的最大化，然而其他方面的建設(shè)卻一直被忽視，很多企業(yè)忽視了企業(yè)管理中的風(fēng)險防范，這是一個很大的隱患，甚至可能會導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)和倒閉。企業(yè)風(fēng)險造成的所有損失都可以歸因于企業(yè)企業(yè)內(nèi)部財務(wù)風(fēng)險控制不力，或加強財務(wù)風(fēng)險控制，減少和降低財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生，幫助企業(yè)實現(xiàn)利潤，最終達到保護股東和投資者的利益的目的[1]。（二）國內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.國外研究現(xiàn)狀A(yù)lexanderTindal（2014）[13]非常深入對財務(wù)預(yù)算的進行了研究分析，他認(rèn)為準(zhǔn)確的財務(wù)預(yù)算能夠給企業(yè)生產(chǎn)以及運營每一個方面，制定明確的計劃目標(biāo)和具體措施，所以對財務(wù)預(yù)算進行有效的編制便可以降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。這些理論在今天看來仍然具有實用價值，應(yīng)該說為財務(wù)風(fēng)險管控的實證研究提供了理論基礎(chǔ)。ThierryApoteker(2015)[14]對復(fù)合非參數(shù)模型進行數(shù)據(jù)分析。發(fā)現(xiàn)近年來，在新興發(fā)展中國家的財務(wù)風(fēng)險顯示出指數(shù)倍上升趨勢。企業(yè)必須把自身的經(jīng)濟融于全球化金融經(jīng)濟體系當(dāng)中，利用國際收支杠桿及貿(mào)易逆順差調(diào)整和配置自身的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，并采用國際前沿科技在宏觀和微觀層面有效控制財務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生和風(fēng)險的持續(xù)蔓延。2.國內(nèi)研究現(xiàn)狀馬喜德（2014）[2]采用逐步判別分析方法篩選自變量，研究發(fā)現(xiàn)，速動比率、營運資本/流動資產(chǎn)、利息保障倍數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營業(yè)收入凈利潤率、流動資產(chǎn)凈利潤率和主營業(yè)務(wù)利潤/利潤總額等財務(wù)指標(biāo)具有較強的預(yù)測能力，指出了企業(yè)內(nèi)部控制和財務(wù)風(fēng)險二者之間的關(guān)聯(lián)之處，指出了我國內(nèi)部控制與財務(wù)風(fēng)險管理存在的困惑：一是內(nèi)部控制與財務(wù)風(fēng)險防范的關(guān)系。內(nèi)部控制在一定程度上保證財務(wù)信息的真實和及時，可以對企業(yè)的決策的及時和科學(xué)性起到積極作用，同時，良好的內(nèi)部控制監(jiān)督，可以防止兩個或兩個以上的人相互串通弄虛作假；陳敏君（2015）[4]研究了我國上市公司，得出結(jié)論是企業(yè)的風(fēng)險評估和有效監(jiān)督的重視可以加強企業(yè)對風(fēng)險的識別、評估。之后可以有效率的采取相應(yīng)的手段將管理中的先發(fā)生后處理轉(zhuǎn)變?yōu)橄忍幚?，財?wù)風(fēng)險控制的有效性會有很大的改善[2]。（三）研究方法文獻研究法：通過在網(wǎng)上，圖書館等搜集整理相關(guān)研究資料，并仔細(xì)整理閱讀，為研究定下方向，做前期理論準(zhǔn)備；案例研究法：本文采用案例研究法并結(jié)合調(diào)查調(diào)研法，分析信達地產(chǎn)財務(wù)風(fēng)險控制現(xiàn)狀，引用案例進行輔助分析，以此來增強文章的說服力和觀點的可信度，以提出問題—分析問題—解決問題的思路，對我國企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制的問題一一分析，提出了完善企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制的對策。二、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制現(xiàn)狀分析（一）企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制的特征在理論上的風(fēng)險通常是指一個事件的結(jié)果和偏離預(yù)期目標(biāo)的可能性。財務(wù)是社會再生產(chǎn)過程中的資本流動，是經(jīng)濟關(guān)系中的資本流動的全過程。財務(wù)活動是企業(yè)經(jīng)營過程中涉及資本的活動，包括資金的集合、資金的使用、資金的收集和分配等。因此，企業(yè)資本運動中的每一個環(huán)節(jié)都有可能產(chǎn)生風(fēng)險，即財務(wù)風(fēng)險[8]。財務(wù)風(fēng)險具有以下幾個基本特征：客觀性。企業(yè)是沒有辦法通過各種方法和防范措施來完全杜絕或者使財務(wù)風(fēng)險消失，因為財務(wù)風(fēng)險不是由人的意志轉(zhuǎn)移的，是客觀存在的。不確定性。市場環(huán)境瞬息萬變，市場需求者的喜好也在隨時變化中，企業(yè)經(jīng)營環(huán)節(jié)中的各項財務(wù)活動都充滿了各種不確定性的因子，給企業(yè)帶來風(fēng)險同時，也是一種機遇和挑戰(zhàn)。全面性。企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險貫穿于企業(yè)經(jīng)營活動的整個過程，也就是說它相當(dāng)全面，企業(yè)只要在運營中，各個環(huán)節(jié)都存在財務(wù)風(fēng)險，不局限于某一類活動中[3]。（二）企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制的問題1.企業(yè)的控制環(huán)境不良控制環(huán)境是內(nèi)部控制的重要因素之一，對其他因素能夠發(fā)揮其作用起著決定作用，是其他因素作用的基礎(chǔ)，直接影響到企業(yè)內(nèi)部控制的執(zhí)行和執(zhí)行，是企業(yè)內(nèi)部控制的核心。但中國目前的環(huán)境控制存在以下問題：企業(yè)內(nèi)部控制不夠重視管理者；企業(yè)人事制度不完善、人員素質(zhì)不高；政府干預(yù)過多；公司治理結(jié)構(gòu)不完善。2.企業(yè)經(jīng)營者和投資者的風(fēng)險意識差經(jīng)營者多數(shù)不具備風(fēng)險管理意識，經(jīng)濟日益全球化，競爭越來越激烈，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險不斷提高，而我國的企業(yè)風(fēng)險意識并不強，有的甚至沒有形成風(fēng)險意識，對于經(jīng)營環(huán)境的變化、聘用新人員、采取新的或改良的信息系統(tǒng)應(yīng)用新技術(shù)、企業(yè)改組、開發(fā)新產(chǎn)品等現(xiàn)代企業(yè)風(fēng)險估計不足，投資者風(fēng)險意識淡薄，關(guān)心的是企業(yè)的運營結(jié)果，而對公司的內(nèi)部控制興趣不大。3.企業(yè)信息溝通不順暢一個好的信息系統(tǒng)應(yīng)該能夠確保組織中的每個人都清楚地意識到他們承擔(dān)的具體職責(zé)。這在我國企業(yè)中不是很好，從一些現(xiàn)象可以看出球的處理。此外，由于溝通不暢，資源浪費和決策失誤常常發(fā)生。更重要的是，有些公司沒有良好的溝通體系，一些信息，有些信息被管理者隨意更改控制。三、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制的原因分析企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的原因很多，既有企業(yè)外部的原因，也有企業(yè)自身的原因，本文總體來看，主要有以下幾個方面的原因：（一）財務(wù)管理系統(tǒng)不能適應(yīng)復(fù)雜的宏觀環(huán)境企業(yè)財務(wù)管理的宏觀環(huán)境復(fù)雜多變是企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的外部原因。財務(wù)管理的宏觀環(huán)境包括經(jīng)濟環(huán)境、法律環(huán)境、市場環(huán)境、社會文化環(huán)境、資源環(huán)境等因素。這些因素存在于企業(yè)之外，但對企業(yè)財務(wù)管理產(chǎn)生重大的影響。宏觀環(huán)境的變化對企業(yè)來說，是難以準(zhǔn)確預(yù)見和無法改變的，宏觀環(huán)境的不利變化必然給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險。財務(wù)管理環(huán)境的復(fù)雜性和多變性，也可能為企業(yè)帶來某種機會，也可能使企業(yè)面臨某種威脅。具體表現(xiàn)在對客觀環(huán)境不利變化不能進行科學(xué)的預(yù)見，反應(yīng)滯后，措施不力，由此產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。（二）財務(wù)管理人員對財務(wù)風(fēng)險的客觀性認(rèn)識不足在現(xiàn)實工作中，許多企業(yè)的財務(wù)管理人員風(fēng)險意識的淡薄，不能從根本上把握風(fēng)險的本質(zhì)，認(rèn)為只要管好、用好資金，就不會產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。沒有積極、主動、系統(tǒng)地進行風(fēng)險管理活動，事前風(fēng)險管理缺位，事中和事后管理又具有一定地隨意性，同時，對風(fēng)險不能進行定期地復(fù)核和再評估，還未把建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)測、預(yù)警、防范和控制系統(tǒng)提到管理層的工作日程上來。（三）財務(wù)決策缺乏科學(xué)性導(dǎo)致決策失誤本文認(rèn)為財務(wù)決策缺乏科學(xué)性必然加大了企業(yè)財務(wù)決策失誤的風(fēng)險，而財務(wù)決策失誤是產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的又一重要原因。避免財務(wù)決策失誤的前提是財務(wù)決策的科學(xué)化。目前，我國企業(yè)的財務(wù)決策普遍存在著經(jīng)驗決策和主觀決策現(xiàn)象，由此導(dǎo)致決策失誤經(jīng)常發(fā)生，從而產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險[4]。四、完善企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制的對策（一）建立風(fēng)險導(dǎo)向的內(nèi)部控制體系財務(wù)風(fēng)險控制體系主要由預(yù)警系統(tǒng)和控制模型組成，以保證財務(wù)風(fēng)險的有效防控，防止和減少財務(wù)風(fēng)險的影響。財務(wù)風(fēng)險在會計、企業(yè)管理和未來發(fā)展中占有重要地位，我們必須充分認(rèn)識財務(wù)風(fēng)險的機理，以風(fēng)險導(dǎo)向作為內(nèi)部控制制度設(shè)計的一個重要環(huán)節(jié)，保證公司的健康運作。根據(jù)第三章提到的問題，企業(yè)管理層可以從內(nèi)部控制的角度建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)。財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)具有一定的技術(shù)性和系統(tǒng)性，內(nèi)容涉及到日常經(jīng)營活動中以及經(jīng)濟生活的各個環(huán)節(jié)，包括財務(wù)和非財務(wù)方面，這就需要內(nèi)部控制的相輔相成。經(jīng)濟早期預(yù)警是模擬軍事預(yù)警的形成，早期預(yù)警是指預(yù)警，是指企業(yè)信息的各個方面提前預(yù)測未來可能出現(xiàn)的警察情報。雖然企業(yè)財務(wù)風(fēng)險警告只是企業(yè)預(yù)警的一個方面，但從綜合財務(wù)指標(biāo)等方面考慮，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)也顯示了整個企業(yè)的預(yù)警風(fēng)險。雖然一些公司已經(jīng)建立了金融預(yù)警系統(tǒng)，但它只是一個虛擬系統(tǒng)。它只有高度重視發(fā)揮其作用。此時內(nèi)部控制必須發(fā)揮作用，使企業(yè)的所有員工對存在的問題有清楚的認(rèn)識和高度的警惕，抓住細(xì)節(jié)問題，更好的建設(shè)企業(yè)[13]。企業(yè)內(nèi)部控制制度應(yīng)該對企業(yè)日常經(jīng)營活動中的財務(wù)信息和會計記錄數(shù)據(jù)整個環(huán)節(jié)的過程有一個完整的監(jiān)督，保證會計熟悉的真實和有效性，最后匯總處理，可以檢測和檢查糾正不實的地方，防止或減少企業(yè)財務(wù)風(fēng)險帶來的危害，一定程度上可以使會計信息的真實性有很大提高。為確保內(nèi)控體系的有效運行，要正視其缺陷和不足，從風(fēng)險導(dǎo)向的角度確保信息披露的真實性、及時性和可靠性，完善信息披露制度，提高信息的透明度和真實性[5]。（二）強化企業(yè)文化建設(shè)和風(fēng)險管理進行風(fēng)險知識普及，有助于企業(yè)員工上下一心，共同努力，形成全體員工抵御風(fēng)險的氛圍，建立企業(yè)風(fēng)險文化起著非常重要的作用。其中，企業(yè)管理者要在培養(yǎng)風(fēng)險防范管理中起到帶頭作用，以領(lǐng)導(dǎo)者魅力，從而促進個體員工積極參與，企業(yè)風(fēng)險文化意識與個人價值觀的融合，培養(yǎng)全體員工的風(fēng)險意識。提高企業(yè)應(yīng)對風(fēng)險的能力是一項系統(tǒng)工程。從公司層面看，包括企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)、員工、規(guī)章制度、文化內(nèi)涵等。為了提高財務(wù)風(fēng)險的處理能力，應(yīng)從以下幾個方面著手：提供組織支持、強化風(fēng)險意識、加強管理審計、提高員工素質(zhì)等多措并舉[18]。評估機制需要能準(zhǔn)確識別企業(yè)可能面對的風(fēng)險，并且合理的估計出企業(yè)可能所要承受的損失及可能引發(fā)的后果和嚴(yán)重程度，并且盡可能將風(fēng)險降到最低;其次不僅要估計評價企業(yè)可能出現(xiàn)的風(fēng)險，還要對之前的風(fēng)險進行分析，以防止日后再次發(fā)生，并做好相應(yīng)的應(yīng)急措施和防范再次發(fā)生的對策;第三將識別出來的企業(yè)風(fēng)險進行科學(xué)合理的分類，并且根據(jù)風(fēng)險的重要程度來進行關(guān)注，從而防范企業(yè)的風(fēng)險;最后，將分析出來的風(fēng)險，根據(jù)公司的狀況來提出解決的對策，從而規(guī)避風(fēng)險，將風(fēng)險降到最低[19]。（三）加強會計人才的培養(yǎng)關(guān)鍵是要加強內(nèi)部培訓(xùn)水平，真正落實會計工作。讓會計人員了解單位的具體情況，優(yōu)化服務(wù)意識。因此，建立規(guī)范、嚴(yán)格的培訓(xùn)機制，通過培訓(xùn)，讓會計人員中心了解和熟悉具體的預(yù)算單位，為預(yù)算單位提供滿意的服務(wù)，同時加強與法律意識按照中心人員，促使他們更新知識，提高質(zhì)量。企業(yè)要制定經(jīng)營目標(biāo)，建立會計機制必須依靠人的創(chuàng)造性來實現(xiàn)。企業(yè)內(nèi)部控制的成功，控制意識和行為取決于企業(yè)的員工，領(lǐng)導(dǎo)者注重內(nèi)部控制，注重對企業(yè)員工素質(zhì)的提升，加強與員工的溝通，了解員工的心理需求，消除管理者與員工之間的差距，一個強大的力量促進整個企業(yè)，形成企業(yè)健康持續(xù)快速發(fā)展[6]。五、案例分析（一）信達地產(chǎn)公司簡介信達地產(chǎn)（600657）是原來的青鳥天橋，之前的主營業(yè)務(wù)是軟件開發(fā)。2008年底公司通過資產(chǎn)重組置出原有軟件資產(chǎn)，置入信達投資下屬11家房地產(chǎn)企業(yè)，公司更名為信達地產(chǎn)，成為房地產(chǎn)公司。在完成資產(chǎn)重組后，公司的實際控制者變?yōu)樾胚_資產(chǎn)管理公司。信達資產(chǎn)是國內(nèi)首家負(fù)責(zé)收購并經(jīng)營金融機構(gòu)剝離的本外幣不良資產(chǎn)的資產(chǎn)管理公司，其實際出資人為財政部，信達地產(chǎn)也成為有央企背景的地產(chǎn)上市公司之一。（二）公司財務(wù)現(xiàn)狀信達地產(chǎn)公司2013年—2016年經(jīng)營狀況表5-1信達地產(chǎn)公司主營業(yè)務(wù)收入與主營業(yè)務(wù)成本構(gòu)成表行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)成本主營業(yè)務(wù)利潤率2013年工業(yè)7499萬6382萬14.90%租賃業(yè)958萬507萬47.08%2014年工業(yè)6678萬6020萬9.73%租賃業(yè)1067萬—100%2015年工業(yè)2773萬2737萬1.3%租賃業(yè)1118萬152萬86.40%2016年工業(yè)5112萬5220萬-2.11%租賃業(yè)990萬—100%其他737萬638萬13.43從表5-1可以看出，信達地產(chǎn)公司主要的營業(yè)收入來自于工業(yè)，但由于營業(yè)成本居高不下，導(dǎo)致其主營業(yè)務(wù)利潤率逐年下降。雖然信達地產(chǎn)公司的經(jīng)營方針是以租賃業(yè)為輔的，但通過對2013年—2016年租賃業(yè)的經(jīng)營分析發(fā)現(xiàn)，租賃業(yè)的主營業(yè)務(wù)利潤率是呈現(xiàn)逐年上升的趨勢的，并漸漸成為信達地產(chǎn)公司主要的利潤來源[7]。信達地產(chǎn)公司2013年—2016年主營業(yè)務(wù)收入分析圖5-1信達地產(chǎn)公司2013年—2016年主營業(yè)務(wù)收入趨勢圖信達地產(chǎn)公司2016年主要財務(wù)指標(biāo)及行業(yè)均值表5-2信達地產(chǎn)公司2016年主要財務(wù)指標(biāo)及行業(yè)均值比較表（單位：%）速動比率現(xiàn)金比率資產(chǎn)負(fù)債率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營業(yè)利潤率2016年112.3114.310.18-52.14行業(yè)均值102.611460.36.3通過以上分析可知，信達地產(chǎn)公司目前的經(jīng)營狀況比較差，財務(wù)狀況惡化，各主要指標(biāo)都低于行業(yè)均值。（三）信達地產(chǎn)公司財務(wù)風(fēng)險分析1.籌資風(fēng)險籌資風(fēng)險是指企業(yè)無法償還到期借入資金的本息而產(chǎn)生風(fēng)險的可能性。籌資風(fēng)險主要受資本結(jié)構(gòu)和償債能力等因素影響。企業(yè)的籌資風(fēng)險主要表現(xiàn)在：一是企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)不合理，資金成本高；二是企業(yè)的償債能力不足，債務(wù)到期卻無法償還。（1）償債能力分析償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還債務(wù)的能力。反映企業(yè)償債能力的財務(wù)指標(biāo)一般有流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率和資產(chǎn)負(fù)債率。流動比率越高，企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力越強，短期償債能力也越強，一般認(rèn)為流動比率為2比較合理。速動比率越高，企業(yè)可以立即變現(xiàn)用于償還流動負(fù)債的能力越強，一般認(rèn)為速動比率為1比較合理?，F(xiàn)金比率是現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物與流動負(fù)債的比值，現(xiàn)金比率越高，說明企業(yè)直接支付能力越強，流動負(fù)債的安全程度越高，短期債權(quán)人到期收回本息的可能性越大。資產(chǎn)負(fù)債率越低，說明企業(yè)的負(fù)債余額安全，財務(wù)風(fēng)險越小，一般認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率不應(yīng)超過50%。表5-3信達地產(chǎn)公司2008年—2011年償債能力分析表（單位：%）2013年2014年2015年2016年流動比率77812速動比率45611行業(yè)均值80.687.1102102.6現(xiàn)金比率2.3行業(yè)均值11資產(chǎn)負(fù)債率542.25151.55150.46114.31行業(yè)均值58.2595546通過對表5-3分析可得到：雖然信達地產(chǎn)公司2013年—2016年的流動比率和速動比率總體出現(xiàn)增長的趨勢，但是卻明顯低于其合理水平；通過與行業(yè)速動比率和現(xiàn)金比率相對比，可以看出信達地產(chǎn)公司的短期償債能力十分薄弱，直接支付能力弱。2013年信達地產(chǎn)公司的資產(chǎn)負(fù)債率達到最高，在2014年—2016年中雖然有所下降，但是每年的資產(chǎn)負(fù)債率都超過了100%，且遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均值，說明公司的長期償債能力不足，存在很大的風(fēng)險[8]。（2）資本結(jié)構(gòu)分析所謂資本結(jié)構(gòu)，主要是權(quán)益資金和借入資金的比例關(guān)系。（財務(wù)管理）企業(yè)根據(jù)實際情況合理優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，有利于促使企業(yè)的資金成本達到最低，從而有效地控制籌資風(fēng)險。表5-42013年—2016年信達地產(chǎn)公司資本結(jié)構(gòu)分析表2013年2014年2015年2016年負(fù)債總額（億）5.015.065.254.75資產(chǎn)總額（億）0.92373.343.494.16流動負(fù)債比重（%）95.2182.4182.2980.84長期負(fù)債比重（%）4.7917.597.7119.16財務(wù)杠桿系數(shù)-9.21.33-1.68信達地產(chǎn)公司負(fù)債規(guī)模非常大，公司已經(jīng)資不抵債，在2008年尤其突出。雖然在2010年－2011年的資產(chǎn)總額在逐漸增加，可明顯要少于負(fù)債總額的。因此，從財務(wù)杠桿的效應(yīng)來看，公司進行舉債經(jīng)營過程中，如果負(fù)債過度資本結(jié)構(gòu)惡化將導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險。近四年公司流動負(fù)債占負(fù)債總額的比重很大，且每年的比重都在80%以上，在2013年流動負(fù)債比重甚至達到了95%以上，可以說公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理，在短期需要償還的負(fù)債總額大，將會給公司帶來巨大的償債壓力[9]。2.投資風(fēng)險分析投資風(fēng)險是指企業(yè)在未來投資中為獲得不確定的收益，可能會遭受收益損失甚至本金損失的風(fēng)險。投資風(fēng)險是在企業(yè)投資的過程中表現(xiàn)出來的，即從企業(yè)作出投資決策到投資期結(jié)束這段時間內(nèi)，由于與投資有關(guān)的各種因素的變化，從而導(dǎo)致企業(yè)的實際投資收益與預(yù)期收益產(chǎn)生偏離。表5-5信達地產(chǎn)公司2013年—2016年投資風(fēng)險分析表2013年2014年2015年2016年經(jīng)營杠桿系數(shù)1.17-16.4-12.32.47總資產(chǎn)收益率（%）-32.7313.09-1.8717.35凈資產(chǎn)利潤率（%）————行業(yè)平均值（%）1.0投資收益（萬）—58.1——由表5-5可以分析得到：信達地產(chǎn)公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)在2014年和2015年是以負(fù)數(shù)形式出現(xiàn)的，說明這兩年公司的經(jīng)營狀況是處于虧損狀態(tài)的，公司存在比較大的經(jīng)營風(fēng)險。由于信達地產(chǎn)公司的盈利水平下降，公司凈利潤為負(fù)數(shù)，直接導(dǎo)致了2013年和2015年的總資產(chǎn)收益率也為負(fù)，這說明公司的經(jīng)營水平的高低對投資有直接影響。近四年，信達地產(chǎn)公司的凈資產(chǎn)收益率都是負(fù)數(shù)，主要是由于所有者權(quán)益連續(xù)四年為負(fù)，說明信達地產(chǎn)公司的投資收益在下降，所有者權(quán)益的獲利能力弱[10]。由現(xiàn)金流量表的得出，公司在2014年—2015年三年中的投資活動現(xiàn)金凈流量都為負(fù)數(shù)，且投資活動的現(xiàn)金凈流量的流入和流出，主要處置或購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和長期資產(chǎn)。由于信達地產(chǎn)公司管理不善，使得不少已建成的生產(chǎn)項目處于虧損狀況；在2015年和2016年公司投資項目仍處在實施階段，暫時不能對公司產(chǎn)生投資收益。3.盈利能力分析企業(yè)從事經(jīng)營活動,其直接目的是最大限度地賺取利潤并維持企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定地經(jīng)營和發(fā)展。企業(yè)獲利的途徑無非就是兩個方面：一是開源，即擴大收入，二是節(jié)流，即降低費用。（1）盈利能力分析盈利是企業(yè)生存發(fā)展的前提條件，企業(yè)的戰(zhàn)略選擇是否恰當(dāng)，企業(yè)是否具有競爭力，最終都會體現(xiàn)在企業(yè)的利潤水平。無論是判斷企業(yè)經(jīng)營狀況、財務(wù)困境預(yù)測，還是評價企業(yè)的核心競爭力，都以主營業(yè)務(wù)利潤率、總資產(chǎn)報酬率和銷售凈利潤率作為反映公司的經(jīng)營業(yè)績普遍使用的評判指標(biāo)[11]。表5-62013年—2016年信達地產(chǎn)公司盈利能力分析表（單位：%）2013年2014年2015年2016年營業(yè)利潤率-31.01-21.5213.88-52.14行業(yè)平均值13.012.810.06.3銷售凈利率-35.6157.90-16.4396.92銷售毛利率24.2221.6525.7514.35通過對表3.6分析可得到：在2013年—2015年中主營業(yè)務(wù)利潤率是上升的趨勢，在2010年由負(fù)轉(zhuǎn)正，超過了行業(yè)平均值；2011年主營業(yè)務(wù)利潤率又轉(zhuǎn)為負(fù)數(shù)，且是四年中的最低值，說明公司目前的獲利的能力不足。在2013年－2014年期間和2015年－2016年期間銷售凈利率都出現(xiàn)上升其實，但是相同時期銷售毛利率出現(xiàn)下降趨勢，說明信達地產(chǎn)公司在增加銷售收入的同時，降低期間費用，有利于提高銷售凈利潤率。（2）成本費用分析成本費用是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動中所發(fā)生的各種資金耗費。成本費用可以綜合反映企業(yè)經(jīng)營質(zhì)量，加強企業(yè)成本費用的分析，有利于提高企業(yè)的經(jīng)營管理水平[12]。表5-72013年—2016年信達地產(chǎn)公司成本費用分析表2013年2014年2015年2016年銷售費用（萬）590420224244財務(wù)費用（萬）240657616222085管理費用（萬）98111579991653營業(yè)成本占主營業(yè)務(wù)收入比重（%）81.4678.3574.2585.65期間費用占主營業(yè)務(wù)收入比重（％）47.0320.8173.1458.22通過對表5-7分析可得到：營業(yè)成本占主營業(yè)務(wù)收入比重都在70%以上，且2016年的營業(yè)成本所占比重是四年中的最大值，達到了85%以上。因此，現(xiàn)階段信達地產(chǎn)公司應(yīng)加強對營業(yè)成本的控制，以提高營業(yè)利潤。2013年、2015年和2016年信達地產(chǎn)公司期間費用占主營業(yè)務(wù)收入的比重大，且財務(wù)費用占大部分。信達地產(chǎn)公司必須對期間費用進行管理，降低期間費用的增長速度。（四）信達地產(chǎn)公司財務(wù)風(fēng)險控制1.籌資風(fēng)險控制（1）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)籌資風(fēng)險是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的核心，對籌資風(fēng)險的管理是以資本結(jié)構(gòu)控制為起點的。過度地依賴負(fù)債經(jīng)營，會使企業(yè)支付巨額的利息，增加企業(yè)的經(jīng)營成本。[1]（我國上市公司）企業(yè)在優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)時，既要把握好負(fù)債的規(guī)模，又要安排好負(fù)債的結(jié)構(gòu)。企業(yè)進行負(fù)債經(jīng)營，如果處在臨界點之前，加大負(fù)債將會獲得更多的財務(wù)杠桿效益，彌補企業(yè)營運和長期發(fā)展資金的不足；但是如果超出臨界點，擴大負(fù)債規(guī)模將會面臨財務(wù)危機。同時，在制定負(fù)債計劃的同時須制定出還款計劃，使其具有一定的還款保證，并且能最大限度地降低風(fēng)險。在進行負(fù)債結(jié)構(gòu)的選擇時，應(yīng)當(dāng)考慮公司目前的資本結(jié)構(gòu)以及償還能力，盡量使目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)中的長期負(fù)債與短期負(fù)債比例與其相匹配，杜絕公司各項短期借款的還款期集中在同一個時間段，結(jié)構(gòu)合理的負(fù)債期限有利于回避、分散籌資風(fēng)險[13]。（2）積極推進債務(wù)重組通過實施債務(wù)重組，努力消減債務(wù)，改善資產(chǎn)和財務(wù)狀況，化解經(jīng)營風(fēng)險。2009年在政府和相關(guān)部門的支持、指導(dǎo)和配合下，實施了債務(wù)重組，通過不懈的努力，公司債務(wù)重組取得了很好的效果，使公司的債務(wù)重組工作有了突破性進展。2009年12月30日，公司簽訂了債務(wù)重組協(xié)議書并實際履行完畢，通過債務(wù)重組，減少債務(wù)11258萬元，增加債務(wù)重組收益6398萬元,使公司的財務(wù)結(jié)構(gòu)得到了較大的改善，并且使公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為正。2011年通過對青島龍力生物技術(shù)有限公司的債務(wù)實施債務(wù)重組，減少債務(wù)9848萬元，增加債務(wù)重組收益9848萬元，使公司通過非經(jīng)營性損益實現(xiàn)扭虧，財務(wù)結(jié)構(gòu)得到了較大的改善，因此，對于信達地產(chǎn)公司歷史債務(wù)沉重，償債能力不足，融資困難的現(xiàn)狀，采取債務(wù)重組的方式既可避免債務(wù)人破產(chǎn)清算，給其重整旗鼓的機會；又可使債權(quán)人最大限度地收回債權(quán)款額，減少損失[14]。（3）選擇恰當(dāng)?shù)幕I資方式通過前面的分析可知，信達地產(chǎn)公司已經(jīng)進入了資不抵債的困境，雖然短期抵押舉債是其再籌資的首選，但是信達地產(chǎn)公司的短期償債能力早已不在安全范圍內(nèi)，如果繼續(xù)增加短期負(fù)債，公司將會面臨財務(wù)危機。因此，信達地產(chǎn)公司必須選擇恰當(dāng)?shù)幕I資方式，解決公司在經(jīng)營過程中資金不足的問題。針對信達地產(chǎn)公司目前的現(xiàn)狀，提出了以下幾點建議：第一，爭取與優(yōu)秀的企業(yè)或投資機構(gòu)合作，開辟良好的長期籌資渠道。第二，根據(jù)組合風(fēng)險分散理論，多元化籌資可以有效地分散企業(yè)的籌資風(fēng)險，單一化籌資是不現(xiàn)實的，也可能是非常危險的或成本很高的。（金海清）所以，采取非公開募集資金，發(fā)行債券和購股權(quán)證融資等多樣化的籌資方式組合，既分散了籌資帶來的風(fēng)險，又解決了資金短缺的問題。第三，利用應(yīng)收賬款籌資。應(yīng)收賬款發(fā)生后，除了積極催收以外，還應(yīng)利用它籌資。這不僅是企業(yè)籌資的一種方式，也是擴展應(yīng)收賬款投資收益的一種方式。如應(yīng)收賬款抵借、應(yīng)收賬款讓售等。（企業(yè)財務(wù)風(fēng)險相關(guān)問題探討）2.投資風(fēng)險控制（1）注重投資項目的可行性分析在針對投資方案決策時，信達地產(chǎn)公司應(yīng)注重投資項目立項階段的可行性分析，要深入實際搜集相關(guān)資料，掌握準(zhǔn)確的投資信息，并重點對項目實施的必要性、技術(shù)的可行性、經(jīng)濟的合理性進行嚴(yán)密科學(xué)的論證，以保證投資決策的準(zhǔn)確。(A公司)在分析投資項目建設(shè)時，要采取合理的計算和分析方法，比如采用定量法，必要時可以要求工程、財務(wù)、技術(shù)等部門的專業(yè)人員全面分析投資項目的可行性。在進入投資項目可行性論證階段時，委托相關(guān)專業(yè)單位進行可行性論證是很有必要的。（2）建立科學(xué)的投資決策機制在投資決策中，要建立科學(xué)的投資決策機制，杜絕經(jīng)驗決策和主觀決策，減少投資決策失誤而產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險。目前，信達地產(chǎn)公司處于扭虧為盈的階段，資金流明顯不足，所以信達地產(chǎn)公司在進行投資時，必須要考慮與公司財務(wù)狀況的匹配程度?，F(xiàn)階段可以進行一些投資少見效快的投資項目，盡量減少長期投資項目，提高現(xiàn)有投資項目的獲利能力，比如說加快現(xiàn)有的光學(xué)薄膜項目的建設(shè)和投產(chǎn)。在以后公司資金流比較充足的情況下，可以考慮擴寬投資渠道，增加投資收益[15]。3.盈利風(fēng)險控制（1）提升整體盈利水平強化主營業(yè)務(wù)意識，增加主營業(yè)務(wù)效益。一方面要調(diào)整營銷策略，做細(xì)市場調(diào)研，完善營銷規(guī)劃，加大力度維護和擴大現(xiàn)有銷售渠道的份額，另一方面要加強與國內(nèi)終端大賣場的合作，同時利用各種資源和機會，擴大外銷份額，使主業(yè)產(chǎn)品無論是農(nóng)村市場、城市終端賣場還是外銷均有好的銷售業(yè)績。利用生產(chǎn)優(yōu)勢，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，開辟新的利潤增長點。分析現(xiàn)有市場環(huán)境，利用公司生產(chǎn)優(yōu)勢，積極尋求新的合作伙伴，研究、開發(fā)和選擇適合公司現(xiàn)行發(fā)展的新產(chǎn)品，解決公司產(chǎn)品優(yōu)化、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等問題，開辟新的利潤增長點，改善公司經(jīng)營環(huán)境，提高公司競爭力、盈利能力和可持續(xù)發(fā)展能力。加強和提高物業(yè)管理和服務(wù)水平，最大限度提升租賃收益。強化對承租單位的監(jiān)管責(zé)任，結(jié)合市場變化，轉(zhuǎn)變思維，不斷探索租賃業(yè)新的經(jīng)營管理理念，把握時機，努力尋找輔業(yè)新的經(jīng)營模式，做到物業(yè)租賃收益最大化。（2）加強成本費用控制從信達地產(chǎn)公司的經(jīng)營成果來看，長期以來信達地產(chǎn)公司處于利潤連續(xù)下降的局面，企業(yè)的盈利能力較差，這說明企業(yè)在成本費用的控制上存在著問題。從行業(yè)平均水平來看，信達地產(chǎn)公司的業(yè)務(wù)利潤水平較低，說明企業(yè)對業(yè)務(wù)成本的控制不好，隨著我國資源成本上漲，進一步壓縮業(yè)務(wù)成本支出已無可能，企業(yè)之間的競爭將主要集中在管理水平的競爭。從成本費用支出的規(guī)模及其占主營業(yè)務(wù)收入的比重來看，信達地產(chǎn)公司費用支出明顯偏大，成本費用管理效率低下已成為影響公司盈利能力的主要障礙。因此轉(zhuǎn)變管理方式，提高管理效率，降低成本費用支出，是增強企業(yè)盈利能力的主要途徑。由于成本費用主要是變動性支出，具有一定的偶然性和隨意性，因此對成本費用的控制應(yīng)采取加強內(nèi)部控制制度，制定支出預(yù)算，并加強監(jiān)督和考核的方法?？偨Y(jié)本文以信達地產(chǎn)公司為研究對象，根據(jù)公司的資產(chǎn)