中誠(chéng)信國(guó)際行業(yè)展望中國(guó)港口行業(yè)2024

年

1月中國(guó)港口行業(yè)展望，2024年

1月2023

年以來(lái)，受益于我國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升及大宗商品進(jìn)口需求強(qiáng)勁，全國(guó)港口貨物吞吐量及集裝箱吞吐量均實(shí)現(xiàn)較好增速，但外貿(mào)需求承壓及外貿(mào)結(jié)構(gòu)變化使得港口群集裝箱吞吐量增速發(fā)生分化。在吞吐量增長(zhǎng)的帶動(dòng)下，港口企業(yè)盈利能力增強(qiáng)但凈利潤(rùn)增速放緩，財(cái)務(wù)杠桿受投資需求增加影響有所上升但仍處于合理水平，整體償債能力較強(qiáng)。短期來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易增長(zhǎng)放緩雖對(duì)港口行業(yè)需求增長(zhǎng)形成一定制約，但在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)對(duì)內(nèi)貿(mào)運(yùn)輸及原材料進(jìn)口需求的支撐下，預(yù)計(jì)我國(guó)港口生產(chǎn)將實(shí)現(xiàn)低速增長(zhǎng)，未來(lái)行業(yè)信用水平將表現(xiàn)穩(wěn)健。目錄要點(diǎn)12分析思路行業(yè)基本面行業(yè)財(cái)務(wù)表現(xiàn)結(jié)論281112附表中國(guó)港口行業(yè)展望由穩(wěn)定弱化調(diào)整為穩(wěn)定。該展望反映了中誠(chéng)信國(guó)際對(duì)聯(lián)絡(luò)人該行業(yè)未來(lái)

12~18個(gè)月基本信用狀況的預(yù)測(cè)。作者要點(diǎn)企業(yè)評(píng)級(jí)部鐘/p>

2023年前三季度，全國(guó)港口貨物吞吐量及集裝箱吞吐量均實(shí)現(xiàn)較好增速，主要依賴于我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行企穩(wěn)回升及大宗商品進(jìn)口需求強(qiáng)勁，同期外貿(mào)需求承壓及外貿(mào)結(jié)構(gòu)變化使得港口群集裝箱吞吐量增速發(fā)生分化。tzhong瑞婷rthe@其他聯(lián)絡(luò)人龔天璇短期來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易增長(zhǎng)放緩對(duì)港口貨物吞吐量及集裝箱吞吐量增長(zhǎng)形成制約，但國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍存韌性，在國(guó)內(nèi)需求對(duì)內(nèi)貿(mào)運(yùn)輸及原材料進(jìn)口需求的支撐下，預(yù)計(jì)我國(guó)港口生產(chǎn)雖面臨壓力但仍將實(shí)現(xiàn)低速增長(zhǎng)xgong@隨著港口建設(shè)投資向綠色化智能化轉(zhuǎn)型升級(jí)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)水運(yùn)建設(shè)投資仍將保持高速增長(zhǎng)；同時(shí)，隨著港口企業(yè)內(nèi)資源進(jìn)一步整合，且港口企業(yè)間加大戰(zhàn)略合作力度，預(yù)計(jì)短期內(nèi)港口行業(yè)股權(quán)類投資需求將有所上升。港口企業(yè)盈利獲現(xiàn)能力有所增強(qiáng)，但凈利潤(rùn)增速受貨種結(jié)構(gòu)變化等因素影響呈現(xiàn)放緩趨勢(shì)；投資支出規(guī)模增加使得財(cái)務(wù)杠桿有所上升，償債指標(biāo)整體變動(dòng)不大且處于較強(qiáng)水平。未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易增長(zhǎng)放緩雖對(duì)港口行業(yè)需求增長(zhǎng)形成一定制約，但在國(guó)內(nèi)需求支撐下，港口行業(yè)信用水平仍將表現(xiàn)穩(wěn)健。中誠(chéng)信國(guó)際行業(yè)展望一、分析思路本報(bào)告回顧了

2022

年以來(lái)港口行業(yè)運(yùn)營(yíng)基本狀況，并通過(guò)港口行業(yè)的需求端及投資端等方面分析行業(yè)整體基本面情況。此外，報(bào)告選取

14家代表性企業(yè)作為樣本，對(duì)行業(yè)內(nèi)企業(yè)盈利能力和償債水平進(jìn)行分析，并對(duì)未來(lái)12~18個(gè)月行業(yè)信用狀況作出判斷。二、行業(yè)基本面2023

年前三季度，全國(guó)港口貨物吞吐量及集裝箱吞吐量均實(shí)現(xiàn)較好增速，主要依賴于我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行企穩(wěn)回升及大宗商品進(jìn)口需求強(qiáng)勁，同期外貿(mào)需求承壓及外貿(mào)結(jié)構(gòu)變化使得港口群集裝箱吞吐量增速發(fā)生分化。2022年，在國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)下行壓力增大、需求疲軟及地緣政治的綜合影響下，全國(guó)港口貨物吞吐量同比增長(zhǎng)0.90%至156.85億噸，增速明顯回落；其中全國(guó)港口外貿(mào)貨物吞吐量同比下降1.92%至46.07億噸，近年來(lái)增速首次呈現(xiàn)為負(fù)。2023年前三季度，在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行企穩(wěn)回升，鐵礦石、煤炭及糧食等大宗商品進(jìn)口需求強(qiáng)勁的帶動(dòng)下，全國(guó)港口貨物吞吐量增速迅速回升，同比增長(zhǎng)8.53%至125.40億噸；其中外貿(mào)貨物吞吐量同比增長(zhǎng)10.11%至37.68億噸。圖

1：2017~

2023年

9月我國(guó)港口貨物吞吐量、沿海港口貨物吞吐量、全國(guó)港口外貿(mào)貨物吞吐量及其增速情況資料來(lái)源：交通運(yùn)輸部，中誠(chéng)信國(guó)際整理集裝箱方面，我國(guó)港口集裝箱以外貿(mào)箱為主，其吞吐量受全球經(jīng)濟(jì)影響較大，同時(shí)也受到腹地經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、出口貿(mào)易產(chǎn)品及集疏運(yùn)體系等諸多因素影響。2022年，隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，全國(guó)港口集裝箱吞吐量同比增長(zhǎng)4.65%至2.96億TEU，增速有所放緩；其中沿海港口集裝箱吞吐量同比增長(zhǎng)4.57%至2.61億TEU。2023年前三季度，全國(guó)港口集裝箱吞吐量同比增長(zhǎng)5.19%至2.31億TEU；其中沿海港口集裝箱吞吐量同比增長(zhǎng)4.54%至2.02億TEU。同時(shí)，根據(jù)中國(guó)港口協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，2023年前三季度，主要港口企業(yè)累計(jì)完成集裝箱吞吐量同比增長(zhǎng)5.4%至2.07億TEU，而其中外貿(mào)集裝箱吞吐量?jī)H同比增長(zhǎng)2.9%至1.2億TEU，表明外貿(mào)集裝箱吞吐量受進(jìn)出口環(huán)境影響較大，當(dāng)期集裝箱吞吐量的增長(zhǎng)主要依賴于內(nèi)貿(mào)拉動(dòng)。2中國(guó)港口行業(yè)展望，2024年1月中誠(chéng)信國(guó)際行業(yè)展望圖

2：2017~2023

年

9

月我國(guó)港口集裝箱吞吐量及其增速情況數(shù)據(jù)來(lái)源：交通運(yùn)輸部，中誠(chéng)信國(guó)際整理分港口來(lái)看，2022年除上海港外，主要港口貨物吞吐量均同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)但增速大多有所回落。2023年以來(lái)，經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)，主要港口貨物吞吐量均穩(wěn)中有升。從前三季度的數(shù)據(jù)來(lái)看，上海港增速較高主要系上年同期基數(shù)較低所致；受益于西部陸海新通道輻射效應(yīng)增強(qiáng)及我國(guó)加大向東盟對(duì)外開(kāi)放，北部灣港增速高達(dá)20.0%；得益于大宗商品需求提振，唐山港及寧波舟山港貨物吞吐量均同比進(jìn)一步增長(zhǎng)；在山東省港口一體化運(yùn)營(yíng)體制下，青島港、日照港及煙臺(tái)港貨物吞吐量均取得較好增速。表

1：中國(guó)主要港口貨物吞吐量和同比增速（億噸、%）2020202120222023.1~9吞吐量

同比增速港口吞吐量11.7同比增速吞吐量12.2同比增速吞吐量12.6同比增速寧波-舟山港唐山港4.77.0--4.42.88.24.31.82.19.15.36.03.06.410.16.26.25.25.04.44.54.33.73.25.89.37.07.16.06.15.55.05.04.03.07.27.76.36.25.75.45.34.23.67.77.36.66.65.75.75.54.63.7上海港-5.44.30.71.25.43.79.33.716.74.9青島港4.71.06.07.02.23.4廣州港2.9蘇州港（內(nèi)河）日照港2.25.3天津港1.1煙臺(tái)港7.4北部灣港15.621.220.0注：上海港貨物吞吐量包含上海港及上海港內(nèi)河數(shù)據(jù)，廣州港貨物吞吐量包含廣州港及廣州港內(nèi)河數(shù)據(jù)，蘇州港貨物吞吐量不包含蘇州內(nèi)河吞吐量數(shù)據(jù)。資料來(lái)源：交通運(yùn)輸部，中誠(chéng)信國(guó)際整理集裝箱方面，2022年，我國(guó)主要港口集裝箱吞吐量同比均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，腹地型港口生產(chǎn)形勢(shì)略好于中轉(zhuǎn)型港口。2023年以來(lái)，外貿(mào)需求承壓及外貿(mào)結(jié)構(gòu)改變使得港口群集裝箱吞吐量增速發(fā)生分化，外貿(mào)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的珠三角港口及長(zhǎng)三角港口集裝箱吞吐量增速普遍不及環(huán)渤海港口。前三季度，深圳港集裝箱吞吐量增速出現(xiàn)下滑，主要系深圳港鹽田港區(qū)以美線為主的遠(yuǎn)洋航線占比較高，其受歐美需求不振影響較大；長(zhǎng)三角區(qū)域方面，上海港在上年同期的低基數(shù)下實(shí)現(xiàn)3.7%的增速，相近的寧波舟山港由于加大“一帶一路”航線開(kāi)發(fā)力度而實(shí)現(xiàn)集裝箱吞吐量增速3.6%；而環(huán)渤海港口中的青島港、日照港、天津港集裝箱吞吐量實(shí)現(xiàn)較高增速，一方面系2023年我國(guó)對(duì)俄羅斯的進(jìn)出口貿(mào)易總額同比大幅增長(zhǎng)，另一方面系山東省港口一體化運(yùn)營(yíng)成效明顯使得中轉(zhuǎn)箱量增長(zhǎng)所致。3中國(guó)港口行業(yè)展望，2024年1月中誠(chéng)信國(guó)際行業(yè)展望表

2：中國(guó)主要港口集裝箱吞吐量和同比增速（萬(wàn)

TEU、%）2020202120222023.1~9港口吞吐量4,350同比增速吞吐量4,703同比增速吞吐量4,730同比增速吞吐量3,619同比增速3.7上海港0.44.33.04.71.56.12.50.38.18.28.47.84.40.67.34.48.32.83.73.2寧波-舟山港深圳港2,8722,6552,2012,3171,8351,1416293,1082,8772,3712,4182,0271,2058113,3353,0042,5672,4862,1021,2439082,7262,1722,1431,8841,7629303.6-1.011.85.5青島港廣州港天津港10.45.66.5廈門港2.2蘇州港（內(nèi)河）北部灣港日照港29.019.06.411.916.812.26913.450532.28.060170257515.47.1486517580456注：廣州港集裝箱吞吐量包含廣州港及廣州港內(nèi)河數(shù)據(jù)，蘇州港集裝箱吞吐量不包含蘇州內(nèi)河吞吐量數(shù)據(jù)。資料來(lái)源：交通運(yùn)輸部，中誠(chéng)信國(guó)際整理短期來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易增長(zhǎng)放緩對(duì)港口貨物吞吐量及集裝箱吞吐量增長(zhǎng)形成制約，但國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍存韌性，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)對(duì)內(nèi)貿(mào)運(yùn)輸及原材料進(jìn)口需求的支撐下，預(yù)計(jì)我國(guó)港口生產(chǎn)雖面臨壓力但仍將實(shí)現(xiàn)低速增長(zhǎng)。從全球經(jīng)濟(jì)及貿(mào)易發(fā)展情況來(lái)看，2022年全球通脹維持高位，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策有不同程度的收縮，疊加俄烏沖突和能源食品危機(jī)等諸多因素?cái)_動(dòng)，全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)普遍放緩，各主要經(jīng)濟(jì)體

PMI

均波動(dòng)走低。2023年前三季度，戰(zhàn)爭(zhēng)的持續(xù)影響使歐元區(qū)及英國(guó)制造業(yè)

PMI

進(jìn)一步走低，美國(guó)、日本經(jīng)濟(jì)仍具有一定韌性。IMF在

2023

年

10

月發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》中，將全球經(jīng)濟(jì)增速的基線預(yù)測(cè)值將從

2022

年的

3.5%降至

2023年的

3.0%和

2024

年的

2.9%，遠(yuǎn)低于

3.8%的歷史（2000~2019

年）平均水平。全球貿(mào)易方面，隨經(jīng)濟(jì)增速放緩及通脹壓力抬升，2022

年以來(lái)全球貿(mào)易增長(zhǎng)持續(xù)低迷，根據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議

2023

年

12

月發(fā)布的《全球貿(mào)易更新》報(bào)告，由于地緣政治緊張局勢(shì)的加劇和貿(mào)易模式的轉(zhuǎn)變，預(yù)計(jì)到

2023年年底全球貿(mào)易額將縮減約1.5萬(wàn)億美元至31

萬(wàn)億美元以下，與

2022

年創(chuàng)紀(jì)錄的水平相比下降5%。該報(bào)告表示由于持續(xù)的地緣政治緊張局勢(shì)、日益加劇的債務(wù)問(wèn)題和普遍的經(jīng)濟(jì)脆弱性等因素，2024年的前景仍然“高度不確定且總體悲觀”。全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能弱化及貿(mào)易增長(zhǎng)放緩或?qū)?guó)內(nèi)外貿(mào)需求形成制約。從國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)及貿(mào)易發(fā)展情況來(lái)看，2022

年，受中美多項(xiàng)貿(mào)易政策限制和房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)低迷等因素拖累，經(jīng)濟(jì)下行壓力抬升，國(guó)內(nèi)

PMI指數(shù)波動(dòng)下降。2023

年以來(lái)，中美博弈和房地產(chǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)的拖累仍存，但服務(wù)消費(fèi)的回暖、基建投資的支撐以及出口降幅的收窄，使經(jīng)濟(jì)整體呈現(xiàn)出“波浪式”復(fù)蘇，體現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍具備較強(qiáng)韌性。對(duì)外貿(mào)易方面，2023年前三季度，我國(guó)以人民幣計(jì)價(jià)的進(jìn)出口總值同比微降

0.2%；同時(shí)外貿(mào)結(jié)構(gòu)發(fā)生改變，同期對(duì)歐美國(guó)家進(jìn)出口占比下降而對(duì)俄羅斯、東南亞國(guó)家進(jìn)出口占比上升，且“一帶一路”國(guó)家進(jìn)出口情況好于整體。總體來(lái)看，短期內(nèi)全球地緣沖突仍將持續(xù)，供需失衡的格局依然延續(xù)，使港口貨物吞吐量及集裝箱吞吐量增長(zhǎng)承壓，但預(yù)期

2024

年中美沖突對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響將逐步下降，對(duì)外貿(mào)易結(jié)構(gòu)的改變和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)良好的韌性對(duì)國(guó)內(nèi)需求恢復(fù)形成支撐，預(yù)計(jì)我國(guó)港口未來(lái)貨物吞吐量及集裝箱吞吐量仍將實(shí)現(xiàn)低速增長(zhǎng)。4中國(guó)港口行業(yè)展望，2024年1月中誠(chéng)信國(guó)際行業(yè)展望圖

3：2019年以來(lái)全球主要經(jīng)濟(jì)體

PMI

指數(shù)圖

4：2019年以來(lái)我國(guó)進(jìn)出口規(guī)模情況數(shù)據(jù)來(lái)源：choice，中誠(chéng)信國(guó)際整理數(shù)據(jù)來(lái)源：choice，中誠(chéng)信國(guó)際整理圖

5：2019年以來(lái)我國(guó)對(duì)主要國(guó)家及地區(qū)的進(jìn)出口規(guī)模情況數(shù)據(jù)來(lái)源：ifind，中誠(chéng)信國(guó)際整理大宗散貨方面，煤炭及制品、金屬礦石、石油天然氣及制品為大宗散貨的主力貨種，2022

年上述三大類沿海港口進(jìn)出口貨物吞吐量占全國(guó)沿海港口貨物吞吐量的

45.47%。從煤炭及制品角度來(lái)看，2022

年我國(guó)煤炭消費(fèi)量增速有所放緩至4.30%，但煤炭消費(fèi)量占能源消費(fèi)總量的

56.2%，仍為我國(guó)最重要的能源。同期原煤生產(chǎn)量受國(guó)內(nèi)增產(chǎn)保供影響同比增長(zhǎng)4.30%，但受俄烏沖突、印尼出臺(tái)煤炭出口禁令和我國(guó)持續(xù)對(duì)澳大利亞實(shí)施煤炭禁令政策等因素影響，煤炭進(jìn)口同比下滑，綜合導(dǎo)致沿海港口煤炭及制品吞吐量同比略有下降至

18.25

億噸。2023年以來(lái)，國(guó)內(nèi)晉陜蒙新等主產(chǎn)區(qū)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能繼續(xù)釋放，部分保供臨時(shí)產(chǎn)能轉(zhuǎn)為永久產(chǎn)能；3月恢復(fù)澳大利亞煤炭進(jìn)口政策的出臺(tái)及國(guó)際煤炭市場(chǎng)煤價(jià)持續(xù)下滑，綜合導(dǎo)致進(jìn)口煤炭量恢復(fù)增長(zhǎng)。煤炭供給增長(zhǎng)帶動(dòng)我國(guó)港口煤炭及制品吞吐量同比亦有所增長(zhǎng)。根據(jù)中國(guó)港口協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2023

年

1~9

月我國(guó)主要沿海內(nèi)河港口企業(yè)累計(jì)完成煤炭吞吐量同比增長(zhǎng)

4.2%至

10.07

億噸，其中累計(jì)完成外貿(mào)煤炭吞吐量同比增長(zhǎng)

70.8%至

1.31

億噸。為保障我國(guó)能源安全，保供政策仍是煤炭生產(chǎn)的主旋律，且隨著化工、建材行業(yè)對(duì)煤炭的需求或?qū)⒂兴鲩L(zhǎng)，預(yù)計(jì)

2024

年我國(guó)港口煤炭吞吐量將實(shí)現(xiàn)低速增長(zhǎng)。5中國(guó)港口行業(yè)展望，2024年1月中誠(chéng)信國(guó)際行業(yè)展望圖

6：近年來(lái)我國(guó)煤炭消費(fèi)量、沿海港口煤炭及制品吞吐量及其增速情況圖

7：近年來(lái)我國(guó)原煤產(chǎn)量和煤炭進(jìn)口量及其相關(guān)增速情況數(shù)據(jù)來(lái)源：choice，中誠(chéng)信國(guó)際整理數(shù)據(jù)來(lái)源：choice，中誠(chéng)信國(guó)際整理從金屬礦石角度來(lái)看，我國(guó)鐵礦石進(jìn)口占比較高，而進(jìn)口鐵礦石以海運(yùn)為主，且受鋼鐵企業(yè)布局影響，國(guó)內(nèi)鐵礦石接卸港集中于以大連港、唐山港及青島港為主的環(huán)渤海港口，其次為以寧波舟山港為主的長(zhǎng)三角港口，到達(dá)深水接卸港后通過(guò)內(nèi)河航運(yùn)方式運(yùn)往鋼鐵企業(yè)，部分內(nèi)陸鋼鐵企業(yè)則采用鐵路運(yùn)輸方式。2022

年，受下游建筑用鋼需求萎縮影響，國(guó)內(nèi)鐵礦石產(chǎn)量及進(jìn)口量均呈下降態(tài)勢(shì)，對(duì)沿海港口鐵礦石吞吐量增長(zhǎng)形成制約。2023年前三季度，海外鋼廠需求偏弱，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)制造業(yè)和地產(chǎn)用鋼需求弱復(fù)蘇，整體下游鋼材需求承壓；但穩(wěn)增長(zhǎng)政策下，基建持續(xù)發(fā)力支撐用鋼需求，帶動(dòng)我國(guó)港口金屬礦石吞吐量同比仍保持增長(zhǎng)。根據(jù)中國(guó)港口協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2023年

1~9

月我國(guó)主要港口企業(yè)累計(jì)完成鐵礦石吞吐量

12.43

億噸，同比增長(zhǎng)

6.1%，其中累計(jì)完成外貿(mào)鐵礦石吞吐量

8.42億噸，同比增長(zhǎng)

5.5%。在房地產(chǎn)市場(chǎng)弱復(fù)蘇、基建投資增速企穩(wěn)的復(fù)雜環(huán)境下，預(yù)期仍能對(duì)我國(guó)港口金屬礦石吞吐量形成支撐。圖

8：近年來(lái)沿海港口金屬礦石吞吐量及其增速情況圖

9：近年來(lái)我國(guó)粗鋼產(chǎn)量、鐵礦石產(chǎn)量、鐵礦石進(jìn)口量及其相關(guān)增速情況數(shù)據(jù)來(lái)源：choice，中誠(chéng)信國(guó)際整理數(shù)據(jù)來(lái)源：choice，中誠(chéng)信國(guó)際整理石油、天然氣及制品方面，我國(guó)原油需求高度依賴進(jìn)口，天然氣對(duì)外依存度亦較高，相關(guān)產(chǎn)品進(jìn)口量與其港口貨物吞吐量呈正相關(guān)關(guān)系。2022

年，受油價(jià)高漲和運(yùn)輸需求減弱影響，煉廠運(yùn)營(yíng)效率降低，當(dāng)期原油及天然氣進(jìn)口量同比有所下降，我國(guó)沿海港口石油、天然氣及制品吞吐量亦同比小幅下降。2023

年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，交通運(yùn)輸及化工等領(lǐng)域的能源需求穩(wěn)健，原油加工量和進(jìn)口量保持較快增長(zhǎng)。根據(jù)中國(guó)港口協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2023年1~9月我國(guó)主要港口企業(yè)累計(jì)完成原油吞吐量3.53億噸，同比增長(zhǎng)

10.3%，其中累計(jì)完成外貿(mào)原油吞吐量

2.856中國(guó)港口行業(yè)展望，2024年1月中誠(chéng)信國(guó)際行業(yè)展望億噸，同比增長(zhǎng)

12.4%。受戰(zhàn)爭(zhēng)影響，全球能源危機(jī)仍存，疊加

OPEC+實(shí)施減產(chǎn)計(jì)劃，原油市場(chǎng)供應(yīng)收緊或?qū)⑦M(jìn)一步推升油價(jià)，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍使我國(guó)對(duì)進(jìn)口原油有較大的需求，預(yù)期

2024

年我國(guó)沿海港口石油、天然氣及制品吞吐量將進(jìn)一步增長(zhǎng)但增速將放緩。圖

10：近年來(lái)沿海港口石油、天然氣及制品吞吐量及其增速情況

圖

11：近年來(lái)我國(guó)原油加工量、產(chǎn)量、進(jìn)口量及相關(guān)增速情況數(shù)據(jù)來(lái)源：choice，中誠(chéng)信國(guó)際整理數(shù)據(jù)來(lái)源：choice，中誠(chéng)信國(guó)際整理我國(guó)水運(yùn)建設(shè)投資保持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，且內(nèi)河建設(shè)投資增速高于沿海建設(shè)投資，隨著港口建設(shè)投資向綠色化智能化轉(zhuǎn)型升級(jí)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)水運(yùn)建設(shè)投資仍將保持較高增長(zhǎng)；同時(shí)，隨著港口企業(yè)資源進(jìn)一步整合，且港口企業(yè)間加大戰(zhàn)略合作力度，預(yù)計(jì)短期內(nèi)港口行業(yè)股權(quán)類投資需求仍將上升。固定資產(chǎn)投資方面，隨著生態(tài)環(huán)境保護(hù)工作全面加強(qiáng)，國(guó)家對(duì)用地用海、環(huán)評(píng)等管理日趨嚴(yán)格，特別是

2018年明確除國(guó)家重大項(xiàng)目外，全面禁止圍填海，要素保障逐漸成為制約港口工程建設(shè)的難點(diǎn)。2022

年，交通運(yùn)輸部會(huì)同相關(guān)部門出臺(tái)了加強(qiáng)港口航道資源要素保障的文件，對(duì)解決新建項(xiàng)目要素保障問(wèn)題起到了積極促進(jìn)作用；同時(shí)，由于運(yùn)輸不均衡性加劇對(duì)港口作業(yè)效率要求提升及我國(guó)港航綠色低碳轉(zhuǎn)型進(jìn)程加速，2022

年我國(guó)水運(yùn)建設(shè)投資延續(xù)

2020

年以來(lái)的恢復(fù)性增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；且受“公轉(zhuǎn)鐵”政策及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移帶來(lái)的內(nèi)河運(yùn)輸需求提升等因素影響，內(nèi)河建設(shè)投資增速高于沿海建設(shè)投資增速。2023

年，交通運(yùn)輸部會(huì)同多部門聯(lián)合出臺(tái)了《關(guān)于加快沿海和內(nèi)河港口碼頭改建擴(kuò)建工作的通知》，加快推進(jìn)碼頭改建擴(kuò)建工作；改擴(kuò)建項(xiàng)目和新建項(xiàng)目雙管齊下，共同帶動(dòng)我國(guó)水運(yùn)建設(shè)持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展，上海國(guó)際航運(yùn)中心小洋山北作業(yè)區(qū)集裝箱碼頭及配套工程、寧波舟山港梅山港區(qū)二期工程及青島港全自動(dòng)化集裝箱碼頭三期工程等一系列重大項(xiàng)目建設(shè)順利推進(jìn)，前三季度水運(yùn)建設(shè)、沿海港口及內(nèi)河建設(shè)增速均達(dá)到近年來(lái)高峰值。此外，智慧港口、數(shù)字港口等新型基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，為港口提供了更高水平的管理和服務(wù)能力，預(yù)計(jì)

2024

年我國(guó)水運(yùn)建設(shè)投資將保持較高增長(zhǎng)，且綠色港口及智慧港口建設(shè)投資亦將進(jìn)一步上升。7中國(guó)港口行業(yè)展望，2024年1月中誠(chéng)信國(guó)際行業(yè)展望圖

12：2014年以來(lái)我國(guó)水運(yùn)、沿海港口及內(nèi)河建設(shè)投資情況資料來(lái)源：交通運(yùn)輸部，中誠(chéng)信國(guó)際整理資本運(yùn)作方面，2022

年

10

月，河北港口集團(tuán)重組成立，將秦皇島港、唐山港及黃驊港省市屬相關(guān)國(guó)有港口企業(yè)股權(quán)無(wú)償劃入，至此我國(guó)主要沿海及內(nèi)河省份基本實(shí)現(xiàn)了“一省一港”的格局，區(qū)域內(nèi)港口競(jìng)爭(zhēng)得到有效緩解。同時(shí)，2022年以來(lái)，多家港口企業(yè)進(jìn)一步深化資源整合，如山東省港口集團(tuán)擬將集團(tuán)內(nèi)優(yōu)質(zhì)港口資產(chǎn)逐步注入上市公司，以解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)及實(shí)現(xiàn)內(nèi)部融合。此外，為推進(jìn)我國(guó)區(qū)域港口群協(xié)同發(fā)展，多家港口企業(yè)簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，繼上港集團(tuán)和寧波舟山港股份實(shí)現(xiàn)交叉持股后，2022年招商港口與浙江省海港集團(tuán)完成交叉持股，更好地貫徹落實(shí)“一帶一路”建設(shè)、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展、長(zhǎng)三角區(qū)域一體化高質(zhì)量發(fā)展等國(guó)家戰(zhàn)略。最后，除港口業(yè)務(wù)外，港口企業(yè)還紛紛拓展至港航投資、物流整合、港城融合發(fā)展等領(lǐng)域，隨著港口企業(yè)跨區(qū)域合作和港口企業(yè)內(nèi)港口資源進(jìn)一步整合，預(yù)計(jì)短期內(nèi)港口行業(yè)股權(quán)投資需求仍將上升。表

3：2022年以來(lái)我國(guó)港口企業(yè)的重大資本運(yùn)作事項(xiàng)投資主體招商港口投資內(nèi)容2022年9

月，以戰(zhàn)略投資者身份出資

141.14

億元認(rèn)購(gòu)寧波舟山港股份非公開(kāi)發(fā)行的36.47

億股

A

股股票，認(rèn)購(gòu)后持有其20.98%股份投資進(jìn)展已完成2022年10月，以戰(zhàn)略投資者身份出資

106.69

億元認(rèn)購(gòu)招商港口非公開(kāi)發(fā)行的5.77億股A

股股票，認(rèn)購(gòu)后持有其23.08%股份浙江省海港集團(tuán)上港集團(tuán)已完成2023

年

8

月上交2023年2

月，連云港股份發(fā)布公告稱擬向上港集團(tuán)定向發(fā)行3.72

億股

A

股股票，募集資金不超過(guò)15億元

所終止連云港股份的申請(qǐng)審核2023年6

月，發(fā)布公告稱擬發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買山東港口日照港集團(tuán)有限公司持有的日照港油品碼頭有限公司100%股權(quán)、日照實(shí)華原油碼頭有限公司

50.00%股權(quán)、日照港融港口服務(wù)有限公司

100%股權(quán)，以青島港國(guó)際及山東港口煙臺(tái)港集團(tuán)有限公司持有的煙臺(tái)港股份有限公司

67.56%股權(quán)、煙臺(tái)港集團(tuán)萊州港有限公司60.00%股權(quán)、山東聯(lián)合能源管道輸送有限公司

53.88%股權(quán)、煙臺(tái)港航投資發(fā)展有限公司

64.91%股權(quán)、煙臺(tái)港運(yùn)營(yíng)保障有限公司

100%股權(quán)進(jìn)行中注：“浙江省海港集團(tuán)”為“浙江省海港投資運(yùn)營(yíng)集團(tuán)有限公司”簡(jiǎn)稱；“寧波舟山港股份”為“寧波舟山港股份有限公司”簡(jiǎn)稱；“青島港國(guó)際”為“青島港國(guó)有限公司”簡(jiǎn)稱；“連云港股份”為“江蘇連云港港口股份有限公司”簡(jiǎn)稱。資料來(lái)源：中誠(chéng)信國(guó)際根據(jù)公開(kāi)資料整理三、行業(yè)財(cái)務(wù)表現(xiàn)2023

年以來(lái)，港口企業(yè)盈利獲現(xiàn)能力有所增強(qiáng)，但凈利潤(rùn)增速受貨種結(jié)構(gòu)變化等因素影響呈現(xiàn)放緩趨勢(shì)；投資支出規(guī)模增加使得財(cái)務(wù)杠桿有所上升，償債指標(biāo)整體變動(dòng)不大且處于較強(qiáng)水平。未來(lái)8中國(guó)港口行業(yè)展望，2024年1月中誠(chéng)信國(guó)際行業(yè)展望全球經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易增長(zhǎng)放緩雖對(duì)港口行業(yè)需求增長(zhǎng)形成一定制約，但在國(guó)內(nèi)需求支撐下，港口行業(yè)信用水平將表現(xiàn)穩(wěn)健。中誠(chéng)信國(guó)際采用了國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)發(fā)行債券的14家主要沿海內(nèi)河省份港口企業(yè)進(jìn)行樣本財(cái)務(wù)分析（樣本企業(yè)見(jiàn)附錄）。盈利能力方面，2022年，港口行業(yè)貨物吞吐量、集裝箱吞吐量雖增速放緩且外貿(mào)集裝箱吞吐量有所下滑，但受益于2021年底起寧波港、上海港、廣州港及青島港相繼上調(diào)其外貿(mào)集裝箱費(fèi)率，港口行業(yè)裝卸費(fèi)率整體得到理性回歸，剔除遼港集團(tuán)1后的13家樣本企業(yè)合計(jì)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)22.16%，同期樣本企業(yè)合計(jì)（凈利潤(rùn)-投資收益）2仍實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，但增速同比下降11.80個(gè)百分點(diǎn)至35.83%。2023年1~9月，港口總貨物吞吐量、集裝箱吞吐量及外貿(mào)貨物吞吐量雖均取得較好增長(zhǎng)，但受毛利率較高的外貿(mào)集裝箱吞吐量占比下降及毛利率較低的大宗散貨占比上升等因素綜合影響，當(dāng)期剔除遼港集團(tuán)后的13家樣本企業(yè)合計(jì)營(yíng)業(yè)收入較上年同期僅增長(zhǎng)9.08%，同期（凈利潤(rùn)-投資收益）增速也由2022年的35.83%大幅放緩至11.56%。圖

13：近年來(lái)樣本企業(yè)營(yíng)業(yè)收入、（凈利潤(rùn)-投資收益）及增速注：此圖樣本剔除遼港集團(tuán)。資料來(lái)源：choice，中誠(chéng)信國(guó)際整理現(xiàn)金流方面，由于港口企業(yè)基本采用即時(shí)收現(xiàn)的收費(fèi)模式，2022年以來(lái)隨著收入及利潤(rùn)的增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入規(guī)模進(jìn)一步增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)獲現(xiàn)能力穩(wěn)定向好。受港口建設(shè)投資、招商港口與寧波舟山港股份有限公司資本運(yùn)作等資金支出規(guī)模增長(zhǎng)影響，2022年樣本企業(yè)投資活動(dòng)現(xiàn)金及籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流出規(guī)模均明顯上升。2023年1~9月，14家樣本企業(yè)合計(jì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流同比下降13.28%，與凈利潤(rùn)增長(zhǎng)呈現(xiàn)相反趨勢(shì)，主要系經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流受往來(lái)款、集團(tuán)體系內(nèi)資金歸集及撥付影響較大，剔除該因素影響后，同期（銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金-購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金）較上年同期同比增長(zhǎng)8.88%，與凈利潤(rùn)走勢(shì)基本一致；受當(dāng)期股權(quán)支出資金減少影響，同期樣本企業(yè)合計(jì)投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流呈下降趨勢(shì)，但其中購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金較上年同期增長(zhǎng)26.05%，主要系隨著港口企業(yè)綠色港口及智慧港口建設(shè)的加快推進(jìn)，具體來(lái)看主要為上海國(guó)際航運(yùn)中心洋山港深水港區(qū)小洋山北作業(yè)區(qū)集裝箱碼頭及配套工程、寧波舟山港梅山港區(qū)二期工程等一批重大項(xiàng)目建設(shè)加快推進(jìn)所致；籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流入規(guī)模在投資活動(dòng)支出下降的影響下較上年同期有所下降，但仍高于2020~2022年平均水平。1

由于2022年遼港集團(tuán)計(jì)提約40

億元的大額減值準(zhǔn)備對(duì)凈利潤(rùn)造成較大影響，故在盈利能力部分剔除遼港集團(tuán)進(jìn)行分析。2

由于港口企業(yè)通常會(huì)參股碼頭資產(chǎn)，且亦會(huì)通過(guò)參股航運(yùn)企業(yè)進(jìn)行業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)，因此港口企業(yè)投資收益占凈利潤(rùn)的比重普遍較高，2020~2022年及

2023年前三季度，樣本企業(yè)（剔除遼港集團(tuán)）合計(jì)投資收益/合計(jì)凈利潤(rùn)的比重為68.91%、68.98%、64.21%和

51.96%，故選擇（凈利潤(rùn)-投資收益）進(jìn)行分析更能反映港口主業(yè)經(jīng)營(yíng)情況。9中國(guó)港口行業(yè)展望，2024年1月中誠(chéng)信國(guó)際行業(yè)展望圖

14：近年來(lái)樣本企業(yè)凈現(xiàn)金流均值情況資料來(lái)源：choice，中誠(chéng)信國(guó)際整理財(cái)務(wù)杠桿方面，2022年末樣本企業(yè)總資本化比率中位值同比上升3.32個(gè)百分點(diǎn)至46.38%。截至2023年9月末，樣本企業(yè)總資本化比率中位值進(jìn)一步小幅上升至48.07%，但大多數(shù)港口企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿仍處于較低水平；其中總資本化比率超過(guò)60%的有遼港集團(tuán)、連云港港口集團(tuán)、福建省港口集團(tuán)、天津港集團(tuán)、廣西北部灣國(guó)際港務(wù)集團(tuán)及珠海港控股集團(tuán)，其中遼港集團(tuán)及連云港港口集團(tuán)杠桿水平較高主要系其港口主業(yè)盈利能力一般且均有體量不小的非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)所致；福建省港口集團(tuán)、天津港集團(tuán)、廣西北部灣國(guó)際港務(wù)集團(tuán)及珠海港控股集團(tuán)財(cái)務(wù)杠桿水平較高，主要系港口主業(yè)仍存在投資支出，且港口主業(yè)外的業(yè)務(wù)板塊眾多但盈利能力不強(qiáng)等因素綜合所致。債務(wù)結(jié)構(gòu)方面，2022年以來(lái)，樣本企業(yè)短期債務(wù)/總債務(wù)中位值持續(xù)下降，截至2023年9月末，杠桿水平較高的港口企業(yè)中，連云港港口集團(tuán)、廣西北部灣港務(wù)集團(tuán)及珠海港控股集團(tuán)短期債務(wù)占比均超過(guò)40.00%，債務(wù)期限結(jié)構(gòu)亟需優(yōu)化。短期來(lái)看，未來(lái)港口建設(shè)以及智能化升級(jí)、綠色化改造等投資需求仍較大，預(yù)計(jì)總債務(wù)規(guī)模及總資本化比率或?qū)⒕S持上升趨勢(shì)。償債能力方面，2023年1~9月，樣本企業(yè)經(jīng)年化的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流/總債務(wù)中位值為0.08，較2022年的0.08略有上升，償債能力指標(biāo)較為穩(wěn)定；此外，港口企業(yè)外部融資渠道暢通且融資能力較強(qiáng)，對(duì)其償債亦有支撐。圖

15：港口行業(yè)樣本企業(yè)總債務(wù)及債務(wù)期限結(jié)構(gòu)情況圖

16：港口行業(yè)樣本企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿及償債指標(biāo)情況數(shù)據(jù)來(lái)源：中誠(chéng)信國(guó)際根據(jù)公開(kāi)資料整理數(shù)據(jù)來(lái)源：中誠(chéng)信國(guó)際根據(jù)公開(kāi)資料整理整體來(lái)看，未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易增長(zhǎng)放緩雖對(duì)港口行業(yè)需求形成一定制約，但在國(guó)內(nèi)需求支撐下，預(yù)計(jì)2024

年港口企業(yè)盈利獲現(xiàn)能力仍將小幅增長(zhǎng)，財(cái)務(wù)杠桿在固定資產(chǎn)投資建設(shè)及股權(quán)投資需求仍存的帶動(dòng)下10

中國(guó)港口行業(yè)展望，2024年1月中誠(chéng)信國(guó)際行業(yè)展望將呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，但償債能力受益于盈利獲現(xiàn)能力良好及外部融資渠道暢通支撐，仍將維持較好水平。四、結(jié)論2023年以來(lái)全國(guó)港口貨物吞吐量及集裝箱吞吐量均實(shí)現(xiàn)較好增速，主要依賴于我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行企穩(wěn)回升及大宗商品進(jìn)口需求強(qiáng)勁，同期外貿(mào)需求承壓及外貿(mào)結(jié)構(gòu)變化使得港口群集裝箱吞吐量增速發(fā)生分化。展望未來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易增長(zhǎng)放緩對(duì)港口貨物吞吐量及集裝箱吞吐量增長(zhǎng)形成制約，但國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍存韌性，在國(guó)內(nèi)需求對(duì)內(nèi)貿(mào)運(yùn)輸及原材料進(jìn)口的支撐下，預(yù)計(jì)我國(guó)港口生產(chǎn)雖面臨壓力但仍將實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。從投資端來(lái)看，我國(guó)水運(yùn)建設(shè)投資仍保持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，內(nèi)河建設(shè)投資增速高于沿海建設(shè)投資，同時(shí)港口企業(yè)內(nèi)進(jìn)一步整合，港口企業(yè)間加大戰(zhàn)略合作力度，預(yù)計(jì)短期內(nèi)水運(yùn)建設(shè)投資仍將實(shí)現(xiàn)較高增長(zhǎng)且港口行業(yè)股權(quán)類投資需求仍將上升。2023年以來(lái)，港口企業(yè)整體盈利獲現(xiàn)能力有所增強(qiáng)，但凈利潤(rùn)增速受貨種結(jié)構(gòu)變化等因素影響呈現(xiàn)放緩趨勢(shì)；投資支出規(guī)模增加使得財(cái)務(wù)杠桿有所上升，償債能力指標(biāo)整體變動(dòng)不大且處于較強(qiáng)水平。整體來(lái)看，我國(guó)港口行業(yè)發(fā)展向好的基本面未變，港口企業(yè)未來(lái)財(cái)務(wù)杠桿或?qū)⒊尸F(xiàn)上升趨勢(shì)，但仍將保持較強(qiáng)的盈利獲現(xiàn)及償債能力，中誠(chéng)信國(guó)際認(rèn)為未來(lái)12~18個(gè)月，中國(guó)港口行業(yè)信用質(zhì)量總體不會(huì)發(fā)生大的變化，行業(yè)展望由穩(wěn)定弱化調(diào)整為穩(wěn)定。11

中國(guó)港口行業(yè)展望，2024年1月中誠(chéng)信國(guó)際行業(yè)展望附表一：樣本企業(yè)企業(yè)名稱企業(yè)簡(jiǎn)稱遼港集團(tuán)遼寧港口集團(tuán)有限公司山東省港口集團(tuán)有限公司江蘇省港口集團(tuán)有限公司連云港港口集團(tuán)有限公司寧波舟山港集團(tuán)有限公司福建省港口集團(tuán)有限責(zé)任公司招商局港口集團(tuán)股份有限公司廣州港集團(tuán)有限公司山東省港口集團(tuán)江蘇省港口集團(tuán)連云港港口集團(tuán)寧波舟山港集團(tuán)福建省港口集團(tuán)招商港口廣州港集團(tuán)深圳港集團(tuán)有限公司深圳港集團(tuán)上海國(guó)際港務(wù)（集團(tuán)）股份有限公司天津港（集團(tuán)）有限公司河北港口集團(tuán)有限公司廣西北部灣國(guó)際港務(wù)集團(tuán)有限公司珠海港控股集團(tuán)有限公司上港集團(tuán)天津港集團(tuán)河北港口集團(tuán)北部灣港務(wù)集團(tuán)珠海港控股集團(tuán)12

中國(guó)港口行業(yè)展望，2024年1月中誠(chéng)信國(guó)際行業(yè)展望附表二：樣本企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)營(yíng)業(yè)收入（億元）凈利潤(rùn)（億元）投資收益（億元）企業(yè)名稱遼港集團(tuán)2020202120222023.Q32020-7.722021-15.4320.898.622022-59.4265.1410.103.032023.Q3-2.1958.478.3820207.3520217.1620227.992023.Q33.02174.79350.12137.15137.72291.40496.08126.19123.6429.84181.83166.19114.57山東省港口集團(tuán)江蘇省港口集團(tuán)連云港港口集團(tuán)寧波舟山港集團(tuán)福建省港口集團(tuán)招商港口659.77

1,373.86

1,230.0415.704.369.583.497.447.905.1349.066.519.3753.227.4611.744.503.1412.274.9819.753.4514.812.49182.16146.63318.88650.48152.84135.4235.61219.84158.14359.53670.49162.30144.3152.35179.74123.62285.99480.50117.55115.0041.811.292.901.888.206.910.7731.957.1441.7610.0576.5520.6517.46154.813.6841.8211.4282.3214.0715.30179.102.6441.658.077.0510.325.7314.667.357.3355.2621.1513.5191.833.6165.259.9666.376.4773.782.3652.721.03廣州港集團(tuán)深圳港集團(tuán)12.27120.049.6919.85100.939.3711.05120.4110.4720.293.3610.5859.096.52上港集團(tuán)261.19270.00166.23342.89200.39225.43372.80182.79313.90274.34137.94198.40803.39165.24天津港集團(tuán)河北港口集團(tuán)北部灣港務(wù)集團(tuán)珠海港控股集團(tuán)3.9311.308.3525.65-2.102.9322.35-2.244.2914.164.3114.750.62903.67

1,004.58

1,080.85156.76

322.47

256.576.432.946.343.142.011.68總資產(chǎn)（億元）2021

2022總債務(wù)（億元）總資本化比率（%）2021

202260.77

64.18企業(yè)名稱20202023.92020202120222023.920202023.963.7648.9637.5274.9324.3173.2532.0847.1834.7325.7263.5742.4775.9068.02遼港集團(tuán)1,665.13

1,631.90

1,582.78

1,546.821,525.45

1,693.55

2,520.40

2,687.27933.35691.00138.95414.71305.12465.17521.90122.3135.06923.65887.70154.16446.56349.35514.29548.64162.39148.25450.45817.04951.90928.4460.2051.5537.0672.5534.1663.2134.2634.2711.7231.9262.2238.3271.7261.54山東省港口集團(tuán)江蘇省港口集團(tuán)連云港港口集團(tuán)寧波舟山港集團(tuán)福建省港口集團(tuán)招商港口980.11

1,059.0346.8436.8772.6236.3165.9334.2439.2933.9229.4764.1336.2270.6065.9748.2937.1873.5325.9971.1732.7944.4735.8025.2764.1243.3968.5165.54464.17608.32503.74649.56534.22699.34590.26734.98164.36487.74276.40611.24598.63217.46176.53409.76890.77186.07524.46267.38685.25590.69249.79182.22458.17915.591,023.27

1,137.88

1,250.58

1,335.97879.91

905.70

1,005.47

1,106.881,685.44

1,759.84

1,975.26

1,991.87廣州港集團(tuán)440.81338.49508.89499.98582.42555.12609.89578.23深圳港集團(tuán)上港集團(tuán)1,559.25

1,707.87

1,818.02

1,940.201,417.68

1,435.11

1,566.47

1,599.23449.93783.47天津港集團(tuán)河北港口集團(tuán)北部灣港務(wù)集團(tuán)珠海港控股集團(tuán)692.591,349.66

1,458.83

1,498.49

1,559.32565.56

645.55

683.82

714.30758.35

1,453.60

1,434.13223.23843.26310.12229.77892.31378.02549.39536.32881.45

1,029.13398.69

421.48注：總債務(wù)=短期借款+以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融負(fù)債/交易性金融負(fù)債+應(yīng)付票據(jù)+一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債+長(zhǎng)期借款+應(yīng)付債券+租賃負(fù)債+其他調(diào)整項(xiàng)?？紤]到公開(kāi)信息獲取難度，2022年三季度末總債務(wù)存在不精確情況。資料來(lái)源：中誠(chéng)信國(guó)際通過(guò)公開(kāi)資料整理13

中國(guó)港口行業(yè)展望，2024年1月中誠(chéng)信國(guó)際行業(yè)展望附表二：樣本企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)（續(xù)）購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金（億元）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流（億元）企業(yè)名稱經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流/總債務(wù)（X）202077.55202158.48202234.712023.Q326.0066.2717.672.4320200.0820210.0620220.042023.Q30.040.080.130.010.370.080.090.100.040.210.030.140.030.03202013.63202140.07202221.242023.Q317.8885.1320.266.74遼港集團(tuán)山東省港口集團(tuán)江蘇省港口集團(tuán)連云港港口集團(tuán)寧波舟山港集團(tuán)福建省港口集團(tuán)招商港口15.308.4239.1615.233.1083.6026.472.810.020.060.010.230.060.110.130.120.250.030.100.060.000.040.100.010.220.090.120.110.060.300.030.110.080.010.090.160.010.300.070.120.040.080.340.040.110.070.0263.6511.7915.6945.7427.4227.2940.0418.3141.2728.1914.7450.259.0257.6024.8614.4951.5329.1622.3652.3441.3543.2635.4714.9166.8419.67109.4632.3212.4764.6532.2021.3444.2024.6057.4650.2730.9981.4924.762.7970.8027.3054.9616.444.2876.2645.1065.1017.248.4082.9945.5069.207.8174.0239.1338.9019.395.2659.0730.619.78廣州港集團(tuán)30.615.93深圳港集團(tuán)14.78137.9331.6863.1164.089.89上港集團(tuán)111.8624.3521.4750.890.93135.1523.5825.6768.604.5971.2619.0856.8824.5