目錄索引TOC\o"1-2"\h\z\u引言 5一、本規(guī)標化券投風權變化 7（一利債 7（二金債 8（三信債 （四資支證券 二、本規(guī)廣基風險重化 15（一區(qū)交賬與行賬簿 15（二銀賬基投加權險量 17（三穿法基投風險重化算 19三、市行融資險權變對本足影響 21四、險示 23圖表索引圖1：資證化險權資計方法 12圖2：賬分類 16圖3：舉例工銀行FVTPL賬分類 16表1：市行融情況（2023/6/30，%） 5表2：一銀持率債重化算果覽（止2024年4月9日，億元） 7表3（202449日）8表4：一銀持業(yè)存權變（止2024年4月9，元） 9表5202449）................................................................................................................................9表6：第一檔銀行持有商業(yè)銀行次級債權重變化（截止2024年4月9日，億元）................................................................................................................................9表7：第一檔銀行持有非銀機構金融債券權重變化（截止2024年4月9日，億元）................................................................................................................................9表8：第二檔銀行持有金融債權重變化測算結果一覽（截止2024年4月9日）..............................................................................................................................10表（止2024年4月9，億） 10表10：二銀持銀機金債權變（截止2024年4月9，億元） 10表（202449）..............................................................................................................................11表12：部級下證券基風權表 12表13：部級下證券基風權變（資新規(guī)新前重） 13表14：ABS券行評級額期情（止2024/4/8） 14表15：市行金多為交目的 16表16：產(chǎn)理品加權產(chǎn)量法 18表17：本規(guī)，市場基風權有提升（2023A） 20表18：本規(guī)，型基風權有提（2023A） 20表19：行債投債券資構（2024年2月末） 21表20：本規(guī)上行貸資占的響（2023H1） 22引言本篇報告我們將盤點金融投資信用風險權重變化，并進行相關測算。（包括利率債、金34.71%34.01%33.65%40.83%70.17%89.49%。企業(yè)債及金融投資占政府金融債（含政同業(yè)標準化銀行理財信托及企業(yè)債及金融投資占政府金融債（含政同業(yè)標準化銀行理財信托及權益類銀行銀行銀行資產(chǎn)支持生息資產(chǎn)比債券策性銀行債）存單債券合計及基金資管計劃投資簡稱類型分檔例（%）（%）（%）（%）證券（%）（%）（%）（%）（%）工商銀行國有行第一檔35.2371.5518.23-6.2396.051.45-1.71建設銀行國有行第一檔32.3476.3215.60-4.4796.382.39-0.10交通銀行國有行第一檔40.6167.2113.46-5.5087.885.23-2.15農業(yè)銀行國有行第一檔36.3483.548.08-2.0393.770.552.891.25郵儲銀行國有行第一檔35.0131.1239.099.017.5187.5211.581.260.20中國銀行國有行第一檔28.2968.8621.50-5.0295.381.730.292.24光大銀行股份行第一檔46.21-79.6813.52-0.23華夏銀行股份行第一檔35.9634.777.392.7815.6960.6211.6527.510.62民生銀行股份行第一檔42.6951.9516.02-18.2686.238.822.901.30平安銀行股份行第一檔25.0454.0416.28-9.5379.8411.478.310.93浦發(fā)銀行股份行第一檔31.3233.1819.011.627.6461.4613.4816.280.95興業(yè)銀行股份行第一檔34.0735.877.902.4915.4061.6718.6119.440.75招商銀行股份行第一檔34.3157.6026.39-5.2589.236.583.820.24浙商銀行股份行第一檔32.9131.0819.798.5614.7374.2013.4813.400.66北京銀行城商行第一檔35.0135.6620.23-9.3465.2316.8719.360.44成都銀行城商行第一檔29.5340.8717.526.3313.3578.077.7913.760.00貴陽銀行城商行第一檔45.7042.7010.381.346.5160.938.0230.820.12杭州銀行城商行第一檔47.6032.4722.327.9219.1781.899.778.740.09江蘇銀行城商行第一檔36.8837.5713.57-18.7169.8520.905.590.04南京銀行城商行第一檔43.2128.9315.535.1310.3759.9619.1020.260.26寧波銀行城商行第一檔47.8146.476.170.3111.3764.3221.3113.890.02齊魯銀行城商行第一檔40.7256.0014.00-9.3279.329.2411.420.31青島銀行城商行第一檔56.0128.0928.36-19.7576.2016.166.040.01上海銀行城商行第一檔41.8334.0219.284.4321.5379.2617.323.560.21蘇州銀行城商行第一檔38.8222.2715.90-20.3058.4721.4719.750.15長沙銀行城商行第一檔42.4743.996.83-14.4765.3018.9411.140.05鄭州銀行城商行第一檔44.7233.0022.60-4.0859.687.0930.470.51重慶銀行城商行第一檔37.3244.694.06-28.1076.852.0019.430.45滬農商行農商行第一檔35.9429.6946.095.1715.4296.382.110.190.05渝農商行農商行第一檔43.3555.4914.4113.058.9891.935.243.000.19蘭州銀行城商行第二檔30.1829.0730.94-8.7171.2118.097.480.37廈門銀行城商行第二檔29.8667.523.86-14.9186.3012.360.760.09西安銀行城商行第二檔68.3755.492.335.8317.8482.947.229.030.38常熟銀行農商行第二檔25.2548.145.778.8717.4680.409.878.791.03江陰銀行農商行第二檔32.1986.700.09--86.7911.80-0.66青農商行農商行第二檔37.3051.9813.92-6.0871.9817.649.440.00瑞豐銀行農商行第二檔29.5167.562.44-18.9088.897.812.120.18蘇農銀行農商行第二檔33.0045.0910.628.2514.3883.7314.890.400.98無錫銀行農商行第二檔32.5953.9916.04-14.4985.8212.070.000.09張家港行農商行第二檔33.8059.102.345.1912.3779.2911.248.540.71紫金銀行農商行第二檔22.0947.3128.655.3215.1597.65---上市銀行第一檔34.7259.9317.411.427.6786.606.524.790.99上市銀行第二檔34.0553.4611.122.8112.5681.0512.045.530.36國有行第一檔34.0169.8017.911.014.8893.862.950.811.23股份行第一檔33.6543.4516.291.6311.8773.2412.1412.600.77城商行第一檔40.8937.2015.362.2314.9069.7016.3913.140.18農商行第一檔39.8044.3228.129.6411.7793.863.891.790.13城商行第二檔39.6149.9211.942.5114.1779.9811.996.490.30農商行第二檔31.0655.8810.563.0111.4681.7812.074.880.40數(shù)據(jù)來源：公司財報，注：未披露按攤銷成本計量的金融資產(chǎn)中債券明細，因此分類型統(tǒng)計不包括。一、資本新規(guī)下標準化債券投資風險權重變化資本新規(guī)對于銀行表內標準化債券投資信用風險權重的規(guī)定，可分為利率債、金融債券、信用債、資產(chǎn)支持證券四個層面。（一）利率債利率債包括國債、公共實體債券、政策性銀行債，第一檔和第二檔銀行風險權重及變化一致。國債和政策性銀行債，適用風險權重為0%，資本新規(guī)前后風險權重保持不變。20%10pct至10%券風險權重保持20%50%30pct?？傮w來看，資本新規(guī)對于公共實體債券類別劃分更為細致，且地方政府一般債券風2024年月9債券大類債券類型新規(guī)前資本新規(guī)備注變化余額第一檔第二檔利率債國債0%0%0PCT301,751√√債券大類債券類型新規(guī)前資本新規(guī)備注變化余額第一檔第二檔利率債國債0%0%0PCT301,751√√公共實體債券0%0%我國中央政府投資的金融資產(chǎn)管理公司為收購國有銀行不良貸款而定向發(fā)行的債券0PCT12,493√√20%10%省級(直軸市自治區(qū))及計劃單列市人民政府發(fā)行的一般債券-10PCT152,584√√20%省級(直轄市。自治區(qū))及計劃單列市人民政府發(fā)行的專項債券0PCT249,244√√20%除財政部和央行外，其他收入主要源于中央財政的公共部門實體發(fā)行的債券0PCT√√50%經(jīng)銀保監(jiān)會認定的我國一般公共部門實體發(fā)行的債券30PCT√√政策性銀行債0%0%0PCT240,920√√國債、政策性銀行債總體權重無變化，公共實體債券總權重下行，第一、二檔銀行更為受益第一檔資本新規(guī)下，對于第一檔銀行，公共實體債券總體權重為：15.7%較新規(guī)前權重下降：-3.68PCT第二檔資本新規(guī)下，對于第二檔銀行，公共實體債券總體權重為：15.7%較新規(guī)前權重下降：-3.68PCT數(shù)據(jù)來源：，《商業(yè)銀行資本管理辦法》，《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》，（二）金融債金融債可分為商業(yè)銀行普通債券、二級資本債、永續(xù)債、同業(yè)存單及其他非銀機構債券五類。A+A級、B級、C交易對手等級和期限使用不同標準的風險權重，第二檔不劃分級別，使用統(tǒng)一風險權重。資本新規(guī)下，金融債類別劃分更為細致，風險權重整體有所上調，金融債占比較低的銀行更為收益。商業(yè)銀行普通債券方面，資本新規(guī)下持有A+、A、B、C級銀行發(fā)行的商業(yè)銀行普通債券風險權重分別為30%、40%、75%、150%，風險權重分別較新規(guī)前上升5pct、15pct50pct15pct。50pct。永續(xù)債方面，第一檔、第二檔銀行持有永續(xù)債風險權重均為250%，保持不變。同業(yè)存單方面，資本新規(guī)下，持有A+、A、B、C級銀行發(fā)行的3M及以下期限存單風險權重分別為20%、20%、50%、150%，風險權重較新規(guī)前分別上升0pct、5pct、15pct40%75%5pct、15pct、50pct125pct3M及3M20%0pct、15pct。其他非銀機構債券方面（不含非銀二永債）視同企業(yè)債券，根據(jù)資本新規(guī)規(guī)定，對于第一檔銀行，其他非銀機構債券須分為投資級機構和其他機構兩類，使用權重分別為75%我們以各類債券2024年4月9日存量規(guī)模結構計算總體權重變化：第一檔銀行：資本新規(guī)落地后，預計第一檔銀行持有同業(yè)存單風險權重提升12.3pct14.9pct至17pct至（計提升18.4pct至128%。表3：第一檔銀行持有金融債權重變化測算結果一覽（截止2024年4月9日）類別債券余額(億元)總體權重（新規(guī)前）總體權重（新規(guī)后）風險權重提升同業(yè)存單165,96024%37%12.3PCT商業(yè)銀行債32,95725%40%14.9PCT二級資本債37,844100%150%50.0PCT永續(xù)債23,901250%250%0.0PCT銀行金融債合計260,66256%73%17.0PCT非銀金融機構債券34,152103%103%-0.4PCT除存單外金融債合計128,854110%128%18.4PCT數(shù)據(jù)來源：，《商業(yè)銀行資本管理辦法》，《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》，表4：第一檔銀行持有同業(yè)存單權重變化（截止2024年4月9日，億元）同業(yè)存單適用權重存單余額適用權重（新規(guī)前）適用權重（新規(guī)后）A+ABC3M及以下21,28220%20%20%50%150%3M以上144,67825%30%40%75%150%新規(guī)前同業(yè)存單總體權重為：24%存量存單比例（2024/4/9）A+ABC3M及以下0.15%12.63%0.00%0.00%3M以上0.90%86.16%0.00%0.00%新規(guī)后同業(yè)存單總體權重為：37%新規(guī)后同業(yè)存單總體權重提升：12.3PCT數(shù)據(jù)來源：，《商業(yè)銀行資本管理辦法》，《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》，表5：第一檔銀行持有商業(yè)銀行普通債權重變化（截止2024年4月9日，億元）商業(yè)銀行債余額適用權重（新規(guī)前）適用權重（新規(guī)后）A+ABC商業(yè)銀行債余額及適用權重32,95725%30%40%75%150%假設一：目前所有存量商業(yè)銀行債均由銀行投資新規(guī)前商業(yè)銀行債總體權重為：25%存量商業(yè)銀行債比例（以2024/4/9數(shù)據(jù)為準）A+ABC1.31%98.63%0.00%0.00%新規(guī)后商業(yè)銀行債總體權重為：40%新規(guī)后商業(yè)銀行債總體權重提升：14.9PCT數(shù)據(jù)來源：，《商業(yè)銀行資本管理辦法》，《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》，表6：第一檔銀行持有商業(yè)銀行次級債權重變化（截止2024年4月9日，億元）商業(yè)銀行次級債余額適用權重（新規(guī)前）適用權重（新規(guī)后）二級資本債37,844100%150%新規(guī)后二級資本債總體權重提升：50PCT永續(xù)債23,901250%250%新規(guī)后永續(xù)債總體權重提升：0PCT數(shù)據(jù)來源：，《商業(yè)銀行資本管理辦法》，《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》，非銀機構債券余額適用權重（新規(guī)前）適用權重（新規(guī)后）權重提升次級債217100%150%50PCT非銀機構債券余額適用權重（新規(guī)前）適用權重（新規(guī)后）權重提升次級債217100%150%50PCT永續(xù)債778250%250%0PCT其他非銀債券33,157100%99.27%-1PCT投資級機構964100%75%-25PCT其他機構32,193100%100%0PCT合計34,152103%103%0PCT數(shù)據(jù)來源：，《商業(yè)銀行資本管理辦法》，《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》，第二檔銀行：資本新規(guī)落地后，預計第二檔銀行持有同業(yè)存單風險權重提升13.1pct至37%；持有除同業(yè)存單外金融債風險權重提升18.6pct至128%。其中，持有商業(yè)銀行普通債權重提升15.0pct至40%；持有二級資本債權重提升50%至150%；持有永續(xù)債權重維持250%；持有非銀機構金融債（含非銀金融機構發(fā)行的永續(xù)債、次級債）權重提升0.3pct至104%。與第一檔影響權重變化差異不大。表8：第二檔銀行持有金融債權重變化測算結果一覽（截止2024年4月9日）類別債券余額(億元)總體權重（新規(guī)前）總體權重（新規(guī)后）風險權重提升同業(yè)存單165,96024%37%13.1PCT商業(yè)銀行債32,95725%40%15.0PCT二級資本債37,844100%150%50.0PCT永續(xù)債23,901250%250%0.0PCT銀行金融債合計260,66256%74%17.5PCT非銀金融機構債券34,152103%104%0.3PCT除存單外金融債合計128,854110%128%18.6PCT數(shù)據(jù)來源：，《商業(yè)銀行資本管理辦法》，《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》，表9：第二檔銀行持有同業(yè)存單、商業(yè)銀行普通債、二級資本債、永續(xù)債權重變化（截止2024年4月9日，億元）同業(yè)存單存單余額適用權重（新規(guī)前）適用權重（新規(guī)后）3M及以下21,28220%20%3M以上144,67825%40%新規(guī)前同業(yè)存單總體權重為：24%存量存單比例（2024/4/9）3M及以下12.83%3M以上87.17%新規(guī)后同業(yè)存單總體權重為：37%新規(guī)后同業(yè)存單總體權重提升：13.1PCT其他金融債券適用權重（新規(guī)前）適用權重（新規(guī)后）變動商業(yè)銀行債25%40%15.0PCT二級資本債100%150%50.0PCT永續(xù)債250%250%0.0PCT數(shù)據(jù)來源：，《商業(yè)銀行資本管理辦法》，《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》，表10：第二檔銀行持有非銀機構金融債券權重變化（截止2024年4月9日，億元）非銀機構債券余額適用權重（新規(guī)前）適用權重（新規(guī)后）權重提升次級債217100%150%50PCT永續(xù)債778250%250%0PCT其他非銀債券33,157100%100%0PCT合計34,152103%104%0PCT數(shù)據(jù)來源：，《商業(yè)銀行資本管理辦法》，《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》，（三）信用債信用債方面100%因此信用債層面第一檔銀行更為受益，按照存量比例測算，信用債總體風險權重下降5.94pct至94.1%。表11：銀行持有信用債權重變化測算結果一覽（截止2024年4月9日，億元）債券類型新規(guī)前資本新規(guī)備注變化余額第一檔第二檔信用債100%75%投資級企業(yè)-25PCT61,336√不適用100%其他企業(yè)0PCT196,781√√第一檔資本新規(guī)下，對于第一檔銀行，信用債總體權重為：94.1%較新規(guī)前權重下降：-5.94PCT第二檔資本新規(guī)下，對于第二檔銀行，信用債總體權重為：100.0%較新規(guī)前權重下降：0.00PCT數(shù)據(jù)來源：，《商業(yè)銀行資本管理辦法》，《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》，（四）資產(chǎn)支持證券《資本新規(guī)》附件11詳細規(guī)定了資產(chǎn)證券化相關的風險加權資產(chǎn)計量規(guī)則。3。符合“”其他檔次的風險權重下限為15%）（2）資產(chǎn)證券化產(chǎn)品應公開披露基礎資產(chǎn)的相關損失數(shù)據(jù)（包括逾期和違約數(shù)據(jù)）還款能力等方面符合合格標準，合格標準在產(chǎn)品存續(xù)期間不得降低等。總體來看，資本新規(guī)下，符合“簡單、透明、可比”標準、優(yōu)先檔次、短期限的資產(chǎn)支持證券風險權重下降更明顯。根據(jù)數(shù)據(jù)，截止2024/4/8，存量ABS證券的發(fā)行評級以AAA級別為主，平均發(fā)行期限為5.73年。圖1：資產(chǎn)證券化風險加權資產(chǎn)計量方法數(shù)據(jù)來源：《商業(yè)銀行資本管理辦法》，外部信用評級新規(guī)前資本新規(guī)短期外部信用評級新規(guī)前資本新規(guī)短期資產(chǎn)證券化再資產(chǎn)證券化不符合“簡單、透明、可比”標準符合“簡單、透明、可比”標準A–1/P–120%40%15%10%A–2/P–250%100%50%30%A–3/P–3100%225%100%60%其他評級1250%1250%1250%1250%長期資產(chǎn)證券化再資產(chǎn)證券化不符合“簡單、透明、可比”標準符合“簡單、透明、可比”標準優(yōu)先檔次非優(yōu)先檔次優(yōu)先檔次非優(yōu)先檔次1年5年1年5年1年5年1年5年AAA20%40%15%20%15%70%10%10%15%40%AA+15%30%15%90%10%15%15%55%AA25%40%30%120%15%20%15%70%AA–30%45%40%140%15%25%25%80%A+50%100%40%50%60%160%20%30%35%95%A50%65%80%180%30%40%60%135%A–60%70%120%210%35%40%95%170%BBB+100%225%75%90%170%260%45%55%150%225%BBB90%105%220%310%55%65%180%255%BBB–120%140%330%420%70%85%270%345%BB+350%650%140%160%470%580%120%135%405%500%BB160%180%620%760%135%155%535%655%BB–200%225%750%860%170%195%645%740%B+1250%1250%250%280%900%950%225%250%810%855%B310%340%1050%1050%280%305%945%945%B–380%420%1130%1130%340%380%1015%1015%CCC+/CCC/CCC–460%505%1250%1250%415%455%1250%1250%CCC–以下1250%1250%1250%1250%1250%1250%1250%1250%數(shù)據(jù)來源：《商業(yè)銀行資本管理辦法》，《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》，廣發(fā)證券發(fā)展研究中表13：外部評級法下資產(chǎn)證券化基礎風險權重變動（資本新規(guī)-新規(guī)前權重）短期信用評級不符合“簡單、透明、可比”標準短期信用評級不符合“簡單、透明、可比”標準符合“簡單、透明、可比”標準A–1/P–1-5PCT-10PCTA–2/P–20PCT-20PCTA–3/P–30PCT-40PCT其他評級0PCT0PCT長期信用評級優(yōu)先檔次非優(yōu)先檔次優(yōu)先檔次非優(yōu)先檔次1年5年1年5年1年5年1年5年AAA-5PCT0PCT-5PCT50PCT-10PCT-10PCT-5PCT20PCTAA+-5PCT10PCT-5PCT70PCT-10PCT-5PCT-5PCT35PCTAA5PCT20PCT10PCT100PCT-5PCT0PCT-5PCT50PCTAA–10PCT25PCT20PCT120PCT-5PCT5PCT5PCT60PCTA+-10PCT0PCT10PCT110PCT-30PCT-20PCT-15PCT45PCTA0PCT15PCT30PCT130PCT-20PCT-10PCT10PCT85PCTA–10PCT20PCT70PCT160PCT-15PCT-10PCT45PCT120PCTBBB+-25PCT-10PCT70PCT160PCT-55PCT-45PCT50PCT125PCTBBB-10PCT5PCT120PCT210PCT-45PCT-35PCT80PCT155PCTBBB–20PCT40PCT230PCT320PCT-30PCT-15PCT170PCT245PCTBB+-210PCT-190PCT120PCT230PCT-230PCT-215PCT55PCT150PCTBB-190PCT-170PCT270PCT410PCT-215PCT-195PCT185PCT305PCTBB–-150PCT-125PCT400PCT510PCT-180PCT-155PCT295PCT390PCTB+-1000PCT-970PCT-350PCT-300PCT-1025PCT-1000PCT-440PCT-395PCTB-940PCT-910PCT-200PCT-200PCT-970PCT-945PCT-305PCT-305PCTB–-870PCT-830PCT-120PCT-120PCT-910PCT-870PCT-235PCT-235PCTCCC+/CCC/CCC–-790PCT-745PCT0PCT0PCT-835PCT-795PCT0PCT0PCTCCC–以下0PCT0PCT0PCT0PCT0PCT0PCT0PCT0PCT數(shù)據(jù)來源：《商業(yè)銀行資本管理辦法》，《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》，表14：ABS證券發(fā)行各評級總額及期限情況（截止2024/4/8）評級發(fā)行金額（億元）該類型發(fā)行金額/總發(fā)行金額發(fā)行期限（年）AAAspc(sf)1,572.212.66%7.00AAAsf46,080.6077.85%4.94AA+sf2,261.683.82%4.56AAsf287.970.49%8.11AA-sf27.100.05%9.20A+sf52.210.09%4.61Asf125.900.21%3.17A-sf66.470.11%3.40BBB+sf17.250.03%1.35BBBsf27.720.05%1.46BBB-sf3.700.01%18.56BB+sf3.150.01%19.78BBsf23.300.04%19.40B+sf20.810.04%9.76Bsf13.820.02%18.00CCCsf48.370.08%16.21CCsf18.200.03%8.50Csf12.480.02%13.58其他8,529.0514.41%6.56合計59,191.99100.00%5.73數(shù)據(jù)來源：，二、資本新規(guī)下廣義基金風險權重變化（一）區(qū)分交易賬簿與銀行賬簿對于銀行來說，要計量表內投資基金加權風險，首先應區(qū)分是交易賬簿還是銀行賬簿。銀行賬簿包括記錄在表內或表外、市場價值相對穩(wěn)定，且銀行為了獲取穩(wěn)定收益或對沖風險持有的資產(chǎn)負債業(yè)務及相關金融工具；交易賬簿包括為交易目的或對沖交易賬簿其它項目的風險而持有的金融工具、外匯和商品頭寸及經(jīng)國家金融監(jiān)督管理總局認定的其他工具。對應到銀行表內金融投資，一般來看，按照持有目的，以攤余成本計量的金融資產(chǎn)劃分到銀行賬簿，計量信用風險；以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(chǎn)（FVTPL）中以交易目的持有的部分一般劃進交易賬簿，計量市場風險，也有劃入銀行賬簿計量信用風險。從實際操作情況來看，根據(jù)上市銀行披露數(shù)據(jù)，銀行基金投資大多劃至銀行賬簿計2023H12022AFVTPL85%（見表15）年93.00%、1.21%、5.78%（附件13）,,圖2：賬簿分類數(shù)據(jù)來源：《商業(yè)銀行資本管理辦法》，圖3：舉例-工商銀行FVTPL賬簿分類數(shù)據(jù)來源：公司財報，單位：百萬元2023H12022A銀行單位：百萬元2023H12022A銀行以交易目的持有其他非交易目的占比以交易目的持有其他非交易目的占比工商銀行0163,528100.0%0156,481100.0%建設銀行1,494220,16499.3%1,007227,05899.6%農業(yè)銀行8,23547,58985.2%5,49347,93989.7%中國銀行未披露102,42300.0%招商銀行1,541191,88799.2%814199,72599.6%興業(yè)銀行599,8872,3940.4%628,5512,4270.4%民生銀行0202,187100.0%8,835226,61796.2%光大銀行未披露0214,031100.0%華夏銀行2,115165,17298.7%903146,87599.4%青島銀行033,979100.0%034,950100.0%鄭州銀行13,38300.0%14,36600.0%青農商行029,918100.0%021,079100.0%數(shù)據(jù)來源：公司財報，（二）銀行賬簿基金投資加權風險計量響。商業(yè)銀行可通過盡可能獲取足夠、充分的基礎資產(chǎn)信息，的資管產(chǎn)品。具體來看，資本新規(guī)對銀行賬簿資管產(chǎn)品提出了三種風險資產(chǎn)計量方法：穿透法實施條件：根據(jù)資本新規(guī)規(guī)定，商業(yè)銀行采用穿透法計量資產(chǎn)管理產(chǎn)品風險加權資產(chǎn)，應當符合：①商業(yè)銀行應獲取足夠、充分的基礎資產(chǎn)信息，用于計算基礎資產(chǎn)的風險加權資產(chǎn)；②商業(yè)銀行所獲取的基礎資產(chǎn)信息能夠被獨立第三方確認?！蔼氂嬃恳?guī)則：商業(yè)銀行應視同直接持有資產(chǎn)管理產(chǎn)品基礎資產(chǎn)，采用與本行直接持有基礎資產(chǎn)一致的方式，計量資產(chǎn)管理產(chǎn)品的風險加權資產(chǎn)。若商業(yè)銀行缺乏足夠的數(shù)據(jù)或信息計量資產(chǎn)管理產(chǎn)品風險加權資產(chǎn)的，滿足特定要求后可以通過第三方進行計量，再由第三方計量資產(chǎn)管理產(chǎn)品的風險加權資產(chǎn)，但第三方所采用的風險權重應為商業(yè)銀行直接持有資產(chǎn)管理產(chǎn)品基礎資產(chǎn)適用的風險權重的1.2倍。結果報送給商業(yè)銀行。且對于“獨立第三方”的認定，資本新規(guī)較征求意見稿明顯圍，即基金公司可自己計算基金產(chǎn)品加權平均風險權重報送給商業(yè)銀行。授權基礎法實施條件：根據(jù)資本新規(guī)規(guī)定，商業(yè)銀行采用授權基礎法計量資產(chǎn)管理產(chǎn)品風險加權資產(chǎn)，應當符合：①商業(yè)銀行不滿足采用穿透法計量資產(chǎn)管理產(chǎn)品風險加權資產(chǎn)的實施條件；②商業(yè)銀行可以利用資產(chǎn)管理產(chǎn)品募集說明書、定期報告、資產(chǎn)管理產(chǎn)品披露的其他信息或管理此類資產(chǎn)管理產(chǎn)品的國家法律法規(guī)，計量資產(chǎn)管理產(chǎn)品的風險加權資產(chǎn)。計量規(guī)則：按照風險權重由高到低的順序，依次投資對應資產(chǎn)至最高投資額度，以此進行風險加權資產(chǎn)計量，如果同類風險暴露擁有多個風險權重時，商業(yè)銀行應采用最高的風險權重。因此，授權基礎法優(yōu)先向權重較高的基礎資產(chǎn)分配更高的投資比例，對于投資范圍過于寬泛的基金產(chǎn)品，相較于穿透法，采用授權基礎法會產(chǎn)生更多不必要的資本消耗。（3）1250%風險權重實施條件：①商業(yè)銀行無法使用穿透法、授權基礎法計量；②資產(chǎn)管理產(chǎn)品的嵌套1250%（4）杠桿調整商業(yè)銀行采用穿透法或授權基礎法計算資產(chǎn)管理產(chǎn)品的風險加權資產(chǎn)的，應對資產(chǎn)管理產(chǎn)品的平均風險權重進行杠桿調整，公式為：銀行投資資管產(chǎn)品的風險加權資產(chǎn)=min(資產(chǎn)管理產(chǎn)品的平均風險權重×資產(chǎn)管理產(chǎn)品的杠桿率,1250%)×銀行投資資產(chǎn)管理產(chǎn)品的金額。我們預計資本新規(guī)實施后，銀行表內基金投資風險權重可能將有所提升：0~130pct、其二，若銀行難以獲取底層資產(chǎn)信息，涉及基金風險權重可能將明顯提升，除了受基礎資產(chǎn)風險權重提升影響外，還需考量①若采用穿透法，但由第三方計量基金風1250%。其三，杠桿調整。資本新規(guī)要求計算資管產(chǎn)品加權風險資產(chǎn)時應乘以其杠桿率，目前基金杠桿率普遍在100%以上，會一定程度上提高整體風險權重。穿透法授權基礎法其他實施條件穿透法授權基礎法其他實施條件確認。定期報告、資產(chǎn)管理產(chǎn)品披露的其他信息或管理應采用1250%的風險權重前款所稱“獨立第三方”是指獨立于資產(chǎn)管理產(chǎn)品管理此類資產(chǎn)管理產(chǎn)品的國家法律法規(guī)，計量資產(chǎn)管計量資產(chǎn)管理產(chǎn)品的風險人的其他機構，如托管人、會計師事務所。特定情況理產(chǎn)品的風險加權資產(chǎn)。加權資產(chǎn)。下，包括資產(chǎn)管理產(chǎn)品管理人?，F(xiàn)階段“特定情況”是指商業(yè)銀行投資的資產(chǎn)管理產(chǎn)品是公開募集證券投資基金。1.商業(yè)銀行應視同直接持有資產(chǎn)管理產(chǎn)品基礎資產(chǎn)，采用與本行直接持有基礎資產(chǎn)一致的方式，計量資產(chǎn)管理產(chǎn)品的風險加權資產(chǎn)。2.商業(yè)銀行缺乏足夠的數(shù)據(jù)或信息計量資產(chǎn)管理產(chǎn)品風險加權資產(chǎn)的，若滿足以下要求，可以通過第三方進行計量。1.商業(yè)銀行采用授權基礎法計量資產(chǎn)管理產(chǎn)品的（1）第三方應至少滿足以下標準：風險加權資產(chǎn)應為表內風險暴露、衍生工具交易計量規(guī)則a.商業(yè)銀行能夠從第三方獲取其用于計算資產(chǎn)管理產(chǎn)或表外業(yè)務風險暴露、交易對手信用風險三個項品風險加權資產(chǎn)的充足信息。目之和；b.第三方的計量頻率應至少與商業(yè)銀行財務報告的頻2.商業(yè)銀行應采用權重法計量資產(chǎn)管理產(chǎn)品的信率相同。用風險加權資產(chǎn)。c.第三方為托管人或資產(chǎn)管理產(chǎn)品管理人。d.第三方的計量結果應經(jīng)外部審計，且審計結果合格。第三方所采用的風險權重應為商業(yè)銀行直接持有資產(chǎn)管理產(chǎn)品基礎資產(chǎn)適用的風險權重的1.2倍。數(shù)據(jù)來源：《商業(yè)銀行資本管理辦法》，（三）穿透法下基金投資風險權重變化測算2023年12月28（公募基金管理人可以適用第三方計量的穿透法合公募基金信息披露要求基礎上，按照商業(yè)銀行委托人需求定期計算及提供公募基金的風險加權資產(chǎn)計量數(shù)值，并向商業(yè)銀行委托人提供季度報告等定期報告，以滿足“資本新規(guī)”穿透法下第三方計量適用風險權重1.2倍的要求。2023假設一：金融機構風險暴露根據(jù)前文測算值。第一檔、第二檔銀行同業(yè)存單風險權重由24.2%分別上升到36.7%、36.8%，其他金融債風險權重由110.2%分別上升到130.5%、130.7%。假設二：信用債風險暴露根據(jù)前文測算值。第一檔、第二檔銀行信用債風險權重由100%分別變化為96.5%、100.0%。假設四：假設其他債券為次級債權，風險權重為150%；其他資產(chǎn)為買入返售金融資產(chǎn)（其回購交易為7天以內，質物為0%風險權重），適用風險權重為0%。45.1%21.4pct45.4%、117.1%表17：資本新規(guī)下，貨幣市場型基金風險權重有所提升（2023A）市值（億元）占比新規(guī)前資本新規(guī)風險權重提升第一檔第二檔第一檔第二檔國債933.510.83%0.0%0.0%0.0%0.0PCT0.0PCT政策性金融債5,367.094.76%0.0%0.0%0.0%0.0PCT0.0PCT金融債1,321.971.17%109.5%127.9%128.2%18.4PCT18.6PCT同業(yè)存單36,589.4832.44%24.4%37.3%37.4%12.9PCT13.1PCT信用債3,574.683.17%100.0%94.1%100.0%-5.9PCT0.0PCT資產(chǎn)支持證券147.750.13%20.0%20.0%20.0%0.0PCT0.0PCT其他債券12.400.01%100.0%150.0%150.0%50.0PCT50.0PCT銀行存款和清算備付金50,828.5745.07%25.0%40.0%40.0%15.0PCT15.0PCT其他資產(chǎn)23,503.6220.84%0.0%0.0%0.0%0.0PCT0.0PCT桿桿率1.08風險權重（穿透法）23.7%37.6%37.8%13.9PCT14.2PCT風險權重（第三方）23.7%45.1%45.4%21.4PCT21.7PCT數(shù)據(jù)來源：，《商業(yè)銀行資本管理辦法》，《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》，表18：資本新規(guī)下，債券型基金風險權重有所提升（2023A）市值（億元）占比新規(guī)前資本新規(guī)風險權重提升第一檔第二檔第一檔第二檔國債3,894.344.43%0.0%0.0%0.0%0.0PCT0.0PCT政策性金融債39,067.3944.42%0.0%0.0%0.0%0.0PCT0.0PCT金融債21,229.7224.14%109.5%127.9%128.2%18.4PCT18.6PCT同業(yè)存單3,388.453.85%24.4%37.3%37.4%12.9PCT13.1PCT信用債32,612.3837.08%100.0%94.1%100.0%-5.9PCT0.0PCT資產(chǎn)支持證券426.670.49%20.0%20.0%20.0%0.0PCT0.0PCT其他債券1,901.152.16%100.0%150.0%150.0%50.0PCT50.0PCT股票1,483.281.69%400%250%250%-150.0PCT-150.0PCT基金4.520.01%400%250%250%-150.0PCT-150.0PCT銀行存款和清算備付金1,442.451.64%25.0%40.0%40.0%15.0PCT15.0PCT其他資產(chǎn)2,456.772.79%0.0%0.0%0.0%0.0PCT0.0PCT桿桿率1.26風險權重（穿透法）73.9%94.7%97.6%20.8PCT23.7PCT風險權重（第三方）73.9%113.7%117.1%39.8PCT43.2PCT數(shù)據(jù)來源：，《商業(yè)銀行資本管理辦法》，《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》，三、上市銀行金融投資風險權重變化對資本充足率影響基于各銀行2023年半年報披露數(shù)據(jù)，我們對A股上市銀行金融投資風險權重變化對資本充足率影響進行簡單測算。假設如下：（占0.65%1.56%。假設二：假設基金投資和理財產(chǎn)品中，貨基占比60%，債基占比40%。假設四：假設上市銀行權益投資為被動持有的對工商企業(yè)股權投資，且在法律規(guī)定處分期限內，適用250%風險權重，資本新規(guī)后下降150%。表19：銀行間債券投資者債券投資結構（2024年2月末）金額（億元）銀行間債券投資者商業(yè)銀行占比銀行間債券投資者商業(yè)銀行國債296,867.39193,960.19國債/利率債41.92%36.65%地方政府債411,226.62335,276.66地方政府債/利率債58.08%63.35%利率債708,094.01529,236.84利率債/債券合計49.79%75.21%政策性銀行債223,822.50126,837.28政策性銀行債/金融債44.57%86.71%商業(yè)銀行債券69,248.4319,447.37商業(yè)銀行債券/金融債13.79%13.29%同業(yè)存單160,243.83同業(yè)存單/金融債31.91%金融債券48,893.83金融債券/金融債9.74%金融債502,208.60146,284.65金融債/債券合計35.32%20.79%中期票據(jù)94,277.52中期票據(jù)/信用債57.50%企業(yè)債23,782.374,539.68企業(yè)債/信用債14.50%100.00%非公開定向債務融資工具22,727.55非公開定向債務融資工具/信用債13.86%超短期融資券18,172.73超短期融資券/信用債11.08%短期融資券5,013.07短期融資券/信用債3.06%信用債163,973.234,539.68信用債/債券合計11.53%0.65%資產(chǎn)支持證券16,842.1910,990.30資產(chǎn)支持證券/債券合計1.18%1.56%熊貓債2,257.10熊貓債/債券合計0.16%其他債券28,697.2312,612.02其他債券/債券合計2.02%1.79%合計1,422,072.35703,663.50債券合計100.00%100.00%數(shù)據(jù)來源：上海清算所，中國證券登記結算有限公司，；注：銀行間債券投資者包括商業(yè)銀行、證券公司、信托公司、廣義基金等根據(jù)以上假設，我們可得知：根據(jù)交易對手等級和期限使用不同標準的風險權重，且受益于投資級非銀機構金融債券、投資級企業(yè)信用債風險權重的下降，金融投資風險權重變化對核心一級資本充足率的負貢獻更小。資本新規(guī)下，各項金融投資風險權重變化預計將對第一檔、第二檔上市銀行核心一級資本充足率分別帶來+0.01bp、-0.13bp的影響。23H169.8%0.11bp、0.10bp獻，各項金融投資風險權重變化預計將對國有行核心一級資本充足率帶來0.11bp貢獻。2023/6/30銀行 銀行 銀行簡稱 類型 分檔各項金融投資影響核心一級資本足率（bp2023/6/30銀行 銀行 銀行簡稱 類型 分檔各項金融投資影響核心一級資本足率（bp） 金融投資影響總計（bp）地方 金融 同業(yè) 信用 資產(chǎn) 理財及 權益 資核心一級 一級資本政府債券 債券 存單 債券 支持證券 基金投資 投資 充足率23H1核心一級0.102-0.1200.023-0.0260.1570.140.150.1913.20%0.150-0.0670.014-0.0370.0080.070.070.0912.75%0.071-0.0150.019-0.0680.1460.150.190.239.84%0.147-0.0100.006-0.0080.0900.230.270.3510.40%0.045-0.059-0.0720.0200.009-0.2070.018-0.25-0.29-0.369.42%0.067-0.0920.012-0.0210.1400.110.130.1611.29%0.059-0.0170.0050.003-0.1630.014-0.10-0.12-0.159.04%0.033-0.007-0.0150.038-0.1380.038-0.05-0.06-0.078.74%0.042-0.0670.038-0.0890.068-0.01-0.01-0.018.90%0.058-0.0590.0110.005-0.0970.041-0.04-0.05-0.068.95%0.030-0.045-0.0080.0160.001-0.1480.055-0.10-0.12-0.159.16%0.054-0.055-0.0130.0070.026-0.2210.046-0.16-0.18-0.239.31%0.098-0.1250.023-0.1390.027-0.12-0.13-0.1514.26%0.030-0.020-0.0450.0260.008-0.1590.041-0.12-0.14-0.178.18%0.037-0.0740.025-0.2170.030-0.20-0.27-0.299.19%0.033-0.007-0.0290.0270.000-0.0790.000-0.05-0.06-0.088.56%0.052-0.010-0.0110.0220.002-0.1480.011-0.08-0.09-0.1111.06%0.046-0.032-0.0630.0630.005-0.1720.008-0.14-0.17-0.228.14%0.041-0.0310.0410.009-0.2820.003-0.22-0.26-0.328.86%0.043-0.024-0.0420.0380.001-0.3460.025-0.31-0.37-0.459.45%0.075-0.005-0.0030.047-0.4230.002-0.31-0.34-0.479.76%0.086-0.0230.037-0.1750.03