期貨基礎(chǔ)知識：套期保值（強(qiáng)化練習(xí)）1、多選

期貨商品流通費用包括該商品的（）。A.保管費B.運雜費C.交易成本D.生產(chǎn)成本正確答案：A,B2、判斷題

套期保值分為買入套期保值和賣出套期保值兩種。其中，買入套期保（江南博哥）值也稱空頭套期保值，賣出套期保值也稱多頭套期保值。（）正確答案：錯3、單選

若2010年7月20日小麥基差為“l(fā)Ocentsunder”，這表示（）。A.7月20日的小麥現(xiàn)貨價格低于8月份的小麥期貨價格10美分B.8月份的小差現(xiàn)貨價格低于8月份的小麥期貨價格10美分C.7月20日的小麥期貨價格低于8月份的小麥現(xiàn)貨價格10美分D.8月份的小i期貨價格低于8月份的小麥現(xiàn)貨價格10美分正確答案：A參考解析：在7月20日，小麥基差為“l(fā)Ocentsunder”，也就是-10美分，如果沒有特別約定，這是指當(dāng)_與期貨合約規(guī)定的等級相同的小麥的現(xiàn)貨價格低于8月份的期貨價格10美分。4、多選

套期保值是指在期貨市場上買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)（）的期貨合約，從而在期貨和現(xiàn)貨兩個市場之間建立盈虧沖抵機(jī)制，以規(guī)避價格波動風(fēng)險的一種交易方式。A.品種相同或相關(guān)B.數(shù)量相等或相當(dāng)C.方向相同D.月份相同或相近正確答案：A,B,D參考解析：套期保值是指企業(yè)通過持有與其現(xiàn)貨市場頭寸相反的期貨合約，或?qū)⑵谪浐霞s作為其現(xiàn)貨市場未來要進(jìn)行的交易的替代物，以期對沖價格風(fēng)險的方式，其期貨品種及合約數(shù)量的確定應(yīng)保證期貨與現(xiàn)貨頭寸的價值變動大體相當(dāng)；期貨頭寸應(yīng)與現(xiàn)貨頭寸相反；期貨頭寸持有的時間段要與現(xiàn)貨市場承擔(dān)風(fēng)險的時間段對應(yīng)起來。所以A、B、D選項正確。5、單選

賣出套期保值付出的代價是（）。A.不利于現(xiàn)貨合約的順利簽訂B.不能夠回避未來現(xiàn)貨價格下跌的風(fēng)險C.不利于保值者能夠按照計劃強(qiáng)化管理、完成銷售計劃D.保值者放棄了日后出現(xiàn)價格上漲而獲得更高利潤的機(jī)會正確答案：D6、單選

買入套期保值是指套期保值者先在期貨市場上買入與其將在現(xiàn)貨市場上（）的現(xiàn)貨商品數(shù)量相等、交割日期相同或相近的該商品期貨合約。A.買入B.賣出C.加工D.生產(chǎn)正確答案：A7、判斷題

同種商品期貨價格和現(xiàn)貨價格的變動趨勢雖然相同，但變動幅度在多數(shù)情況下是不相同的。（）正確答案：對參考解析：由于受到相近的供求因素的影響，期貨價格和現(xiàn)貨價格表現(xiàn)出相同趨勢，但由于供求因素對現(xiàn)貨市場、期貨市場的影響程度不同以及持倉費等因素，導(dǎo)致兩者的變動幅度不盡相同。8、單選

以下屬于基差走強(qiáng)的情形是（）。A.基差從500元/噸變?yōu)?00元/噸B.基差從-500元/噸變?yōu)?00元/噸C.基差從-80元/噸變?yōu)?100元/噸D.基差從200元/噸變?yōu)?300元/噸正確答案：B參考解析：考察基差走強(qiáng)的情形。由于從-500元/噸變?yōu)?00元/噸，基差變大，此情形為基差走強(qiáng)的情形。9、多選

基差的變化可具體分為（）等。A.在正向市場上基差走強(qiáng)B.在反向市場上基差走強(qiáng)C.在反向市場上基差走弱D.在正向市場上基差走弱正確答案：A,B,C,D10、判斷題

由于期貨合約到了交割月份可用實物交割進(jìn)行了結(jié)，因此，最終實現(xiàn)實物交割時的商品期貨價格與現(xiàn)貨價格應(yīng)當(dāng)是趨同的。（）正確答案：對11、單選

在期貨市場中買入套期保值，只要（），無論期貨價格和現(xiàn)貨價格上漲或下跌，均可使保值者出現(xiàn)凈虧損。A.基差走強(qiáng)B.基差走弱C.基差不變D.基差為零正確答案：A12、單選

（）分別在期貨市場和現(xiàn)貨市場作方向相反的買賣，取得在一個市場上出現(xiàn)虧損的同時，在另一個市場上盈利的結(jié)果，以達(dá)到鎖定本企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成本或收益的目的。A.期貨公司B.投機(jī)交易者C.套期保值者D.期貨公司會員正確答案：C13、判斷題

我國2006年會計準(zhǔn)則中規(guī)定，當(dāng)套期保值有效性在80％至120％的范圍時，該套期保值被認(rèn)定為高度有效。（）正確答案：錯14、判斷題

套期保值交易的兩種商品之間的替代性越強(qiáng)，套期保值的效果就會越差。（）正確答案：錯15、單選

如果套期保值者能爭取到一個有利的（），套期保值交易就能盈利。A.利息B.基差C.現(xiàn)貨價格D.期貨價格正確答案：B16、多選

基差的大小主要受到（）因素的影響。A.時間差價B.品質(zhì)差價C.心理差價D.地區(qū)差價正確答案：A,B,D參考解析：基差的大小主要受到以下因素的影響：時間差價、品質(zhì)差價、地區(qū)差價。所以A、B、D選項正確。17、多選

近年來，套期保值者的交易行為及對套期保值的利用范圍發(fā)生的變化包括（）。A.主動參與保值活動，收集經(jīng)濟(jì)信息，科學(xué)分析以決定交易策略B.隨時采取保值行動，有效降低風(fēng)險，獲取更多的交易利潤C(jī).將期貨保值視為風(fēng)險管理工具D.保值者將保值活動視為融資管理工具正確答案：A,B,C,D18、單選?某公司購入500噸棉花，價格為13400元／噸，為避免價格風(fēng)險，該公司以14200元／噸價格在鄭州商品交易所做套期保值交易，一棉花3個月后交割的期貨合約上做賣出保值并成交。2個月后，該公司以12600元／噸的價格將該批棉花賣出，同時以12700元／噸的成交價格將持有的期貨合約平倉。賣出套期保值，基差走強(qiáng)時，套期保值效果是（）。A.完全套期保值，有盈利B.不完全套期保值，有盈利C.完全套期保值，有虧損D.不完全套期保值，有虧損正確答案：B19、單選

3月1日，某經(jīng)銷商以1200元／噸價格買入1000噸小麥。為了避免小麥價格下跌造成存貨貶值，決定在鄭州商品交易所進(jìn)行小麥期貨套期保值交易。該經(jīng)銷商以1240元／噸價格賣出100手5月份小麥期貨合約。5月1日，小麥價格下跌，該經(jīng)銷商在現(xiàn)貨市場上以1110元／噸的價格將1000噸小麥出售，同時在期貨市場上以1130元／噸將100手5月份小麥期貨合約平倉。該套期保值交易結(jié)果是（）。A.期貨市場虧損110元／噸，現(xiàn)貨市場盈利90元／噸，相抵后凈虧損20元／噸B.期貨市場盈利110元／噸，現(xiàn)貨市場虧損90元／噸，相抵后凈盈利20元／噸C.期貨市場盈利90元／噸，現(xiàn)貨市場虧損110元／噸，相抵后凈虧損20元／噸D.期貨市場虧損90元／噸，現(xiàn)貨市場盈利110元／噸，相抵后凈盈利20元／噸正確答案：B20、多選

基差的大小主要受到（）因素的影響。A.時間差價B.品質(zhì)差價C.心理差價D.地區(qū)差價正確答案：A,B,D參考解析：基差的大小主要受到以下因素的影響：時間差價、品質(zhì)差價、地區(qū)差價。所以A、B、D選項正確。21、判斷題

因為期貨價格與現(xiàn)貨價格的變動方向一致，所以基差在合約到期之前是不變的。（）正確答案：錯參考解析：由于期貨價格和現(xiàn)貨價格隨合約到期趨于一致，因此，基差會隨著合約到期趨于零。22、多選

下列關(guān)于套期保值的說法，正確的有（）。A.當(dāng)現(xiàn)貨商品沒有對應(yīng)的期貨品種時，就不能套期保值B.當(dāng)現(xiàn)貨商品沒有對應(yīng)的期貨品種時，可以選擇交叉套期保值C.在做套期保值交易時，所選用的期貨合約的交割月份最好與交易者將來在現(xiàn)貨市場上實際買進(jìn)或賣出現(xiàn)貨商品的時間相同或相近D.交叉套期保值中選擇作為替代物的期貨品種的替代性越強(qiáng)，交叉套期保值的效果就會越好正確答案：B,C,D參考解析：套期保值操作原則之一是種類相同或相關(guān)。由于并非所有的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)都能有對應(yīng)的期貨品種，這時就只能選擇價格上具有較強(qiáng)相關(guān)性的期貨品種來代替，即“交叉套期保值交易”做法。所謂交叉套期保值，就是當(dāng)套期保值者為其在現(xiàn)貨市場上將要買進(jìn)或賣出的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)進(jìn)行套期保值時，若無相對應(yīng)的期貨合約可用，就可選擇其他與該現(xiàn)貨的種類不同但在價格走勢上大致相同的期貨合約做套期保值。23、多選

（）是影響期貨價格的因素。A.手續(xù)費B.資金成本C.現(xiàn)貨價格D.預(yù)期利潤正確答案：A,B,C,D24、判斷題

選擇與被套期保值商品或資產(chǎn)相同的期貨合約進(jìn)行的套期保值，成為交叉套期保值。（）正確答案：錯25、判斷題

如在6月20日小麥基差為-10美分，小麥最近的交割月為7月，那么當(dāng)日小麥的現(xiàn)貨價格高于7月份的期貨價格10美分。（）正確答案：錯26、多選

套期保值活動主要轉(zhuǎn)移的風(fēng)險是（）。A.價格風(fēng)險B.信用風(fēng)險C.市場風(fēng)險D.匯率風(fēng)險正確答案：A,B參考解析：套期保值本質(zhì)上也是一種轉(zhuǎn)移風(fēng)險的方式，是由企業(yè)通過買賣衍生工具，將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給其他交易者。套期保值活動主要轉(zhuǎn)移的是價格風(fēng)險和信用風(fēng)險。所以A、B選項正確。27、單選

下列（）不應(yīng)以賣出期貨來避險。A.生產(chǎn)原油者B.農(nóng)場C.銅生產(chǎn)企業(yè)D.大宗物資進(jìn)口商正確答案：D28、多選

期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的優(yōu)越性在于（）。A.避免了價格下跌的風(fēng)險B.加工企業(yè)和生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)利用期轉(zhuǎn)現(xiàn)可以節(jié)約期貨交割成本C.期轉(zhuǎn)現(xiàn)比"平倉后購銷現(xiàn)貨"更便捷D.期轉(zhuǎn)現(xiàn)比遠(yuǎn)期合同交易和期貨實物交割更有利正確答案：B,C,D參考解析：期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨交易是指持有方向相反的同一品種、同一月份合約的會員（客戶）協(xié)商一致并向交易所提出申請，獲得交易所批準(zhǔn)后，分別將各自持有的合約按雙方商定的期貨價格（該價格一般應(yīng)在交易所規(guī)定的價格波動范圍內(nèi)）由交易所代為平倉，同時，按雙方協(xié)議價格與期貨合約標(biāo)的物數(shù)量相當(dāng)、品種相同、方向相同的倉單進(jìn)行交換的行為。期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的優(yōu)越性在于：①加工企業(yè)和生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)利用期轉(zhuǎn)現(xiàn)可以節(jié)約期貨交割成本；②期轉(zhuǎn)現(xiàn)比"平倉后購銷現(xiàn)貨"更便捷；③期轉(zhuǎn)現(xiàn)比遠(yuǎn)期合同交易和期貨實物交割更有利，所以B、C、D選項正確。29、多選

導(dǎo)致不完全套期保值的原因主要有（）。A.期貨價格與現(xiàn)貨價格變動幅度并不完全一致B.由于期貨合約標(biāo)的物可能與套期保值者在現(xiàn)貨市場上交易的商品等級存在差異C.期貨市場建立的頭寸數(shù)量與被套期保值的現(xiàn)貨數(shù)量之間存在差異D.缺少對應(yīng)的期貨品種，一些加工企業(yè)無法直接對其所加工的產(chǎn)成品進(jìn)行套期保值正確答案：A,B,C,D參考解析：不完全套期保值指兩個市場盈虧只是在一定程度上相抵，而非剛好完全相抵。導(dǎo)致不完全套期保值的原因主要有：①期貨價格與現(xiàn)貨價格變動幅度并不完全一致；②由于期貨合約標(biāo)的物可能與套期保值者在現(xiàn)貨市場上交易的商品等級存在差異；③期貨市場建立的頭寸數(shù)量與被套期保值的現(xiàn)貨數(shù)量之間存在差異；④缺少對應(yīng)的期貨品種。所以A、B、C、D選項均正確。30、單選

交易手續(xù)費是（）支付的期貨交易手續(xù)費。A.期貨交易者向交易所B.期貨經(jīng)紀(jì)公司向交易所C.期貨交易者向期貨經(jīng)紀(jì)公司D.期貨交易者通過期貨經(jīng)紀(jì)公司向交易所正確答案：D31、多選

企業(yè)在套期保值業(yè)務(wù)上需要關(guān)注的問題是（）。A.在參與期貨套期保值之前，需要結(jié)合自身情況進(jìn)行評估，判斷是否有套期保值需求，以及是否具備實施套期保值操作的能力B.應(yīng)完善套期保值機(jī)構(gòu)設(shè)置C.要具備健全的內(nèi)部控制制度和風(fēng)險管理制度D.加強(qiáng)對套期保值交易中相關(guān)風(fēng)險的管理并掌握風(fēng)險評價方法正確答案：A,B,C,D32、單選

12月1日，某飼料廠與某油脂企業(yè)簽訂合約，約定出售一批豆粕，協(xié)商以下一年2月份豆粕期貨價格為基準(zhǔn)，以高于期貨價格10元／噸的價格作為現(xiàn)貨交收價格，同時，該飼料廠進(jìn)行套期保值，以3220元／噸價格賣出下一年3月份豆粕期貨合約，此時豆粕現(xiàn)貨價格為3210元／噸。第二年2月12日，該飼料廠實施點價，以3600元／噸的期貨價格為基準(zhǔn)價，進(jìn)行實物交收，同時將期貨合約對沖平倉，此時豆粕現(xiàn)貨價格為3540元／噸，則該飼料廠的交易結(jié)果是（）。（不計手續(xù)費等費用）A.通過套期保值操作，豆粕的售價相當(dāng)于3230元／噸B.基差走弱50元／噸，未實現(xiàn)完全套期保值有凈虧損C.與油脂企業(yè)實物交收的價格為3590元／噸D.期貨市場盈利380元／噸正確答案：A參考解析：分析結(jié)果如表6-1所示。由上可見，通過套期保值，該飼料廠豆粕的實際售價為：現(xiàn)貨市場實際銷售價格+期貨市場每噸盈利=3610+（-380）=3230（元／噸）。33、多選

基差的作用在于（）。A.基差可以抑制投機(jī)交易B.基差是價格發(fā)現(xiàn)的標(biāo)尺C.基差對期、現(xiàn)套利交易很重要D.基差是套期保值成功與否的基礎(chǔ)正確答案：B,C,D34、單選

2010年7月份，大豆市場上基差為-50元／噸。某生產(chǎn)商由于擔(dān)心9月份收獲后出售時價格下跌，在期貨市場上進(jìn)行了賣出套期保值操作。8月份，有一經(jīng)銷商愿意購買大豆現(xiàn)貨。雙方協(xié)定以低于9月份大豆期貨合約價格10元／噸的價格作為雙方買賣的現(xiàn)貨價格，并由經(jīng)銷商確定9月份任何一天的大連商品交易所的大豆期貨合約價格為基準(zhǔn)期貨價格。則下列說法不正確的是（）。A.生產(chǎn)商賣出大豆時，基差一定為-10元／噸B.生產(chǎn)商在期貨市場上可能盈利也可能虧損C.不論經(jīng)銷商選擇的基準(zhǔn)期貨價格為多少，生產(chǎn)商的盈虧狀況都相同D.若大豆價格不跌反漲，則生產(chǎn)商將蒙受凈虧損正確答案：D35、判斷題

賣出套期保值者最擔(dān)心的是未來現(xiàn)貨價格盼上漲。（）正確答案：錯36、多選

期貨價格的構(gòu)成要素包括（）。A.商品生產(chǎn)成本B.預(yù)期利潤C(jī).期貨交易成本D.期貨商品流通費用正確答案：A,B,C,D37、多選

下列（）應(yīng)做買入套期保值。A.進(jìn)口商針對其匯率風(fēng)險B.出產(chǎn)黃豆的農(nóng)夫針對黃豆的價格風(fēng)險C.銀行針對其長期貨款的利率風(fēng)險D.即將采購現(xiàn)貨者針對其現(xiàn)貨價格風(fēng)險正確答案：A,C,D38、判斷題

隨著期貨制度的逐步完善，新的期貨商品的不斷出現(xiàn)，保值者不一定要等到現(xiàn)貨交割才完成保值行為，而可在期間根據(jù)現(xiàn)貨、期貨價格變動，進(jìn)行多次的停止或恢復(fù)保值的活動，不但能有效地降低風(fēng)險，同時還能保證獲取一定的利潤。（）正確答案：對39、判斷題

反向市場是現(xiàn)貨價格高于期貨價格，意味著持有現(xiàn)貨沒有持倉費的支出。（）正確答案：錯參考解析：反向市場是現(xiàn)貨價格高于期貨價格，這種價格關(guān)系并非意味著持有現(xiàn)貨沒有持倉費的支出，只要持有現(xiàn)貨并儲存到未來某一時期，倉儲費、保險費、利息成本的支出就是必不可少的。只不過在反向市場上，由于市場對現(xiàn)貨及近期月份合約需求迫切，購買者愿意承擔(dān)全部持倉費來持有現(xiàn)貨而已。40、判斷題

期貨交易中的展期是指在對近月合約平倉的同時在遠(yuǎn)月合約上建倉，用遠(yuǎn)月合約調(diào)換近月合約，將持倉移到遠(yuǎn)月合約的交易行為。（）正確答案：對41、單選

買入套期保值者在期貨市場建立多頭頭寸，對應(yīng)現(xiàn)貨的空頭頭寸的意思是（）。A.當(dāng)時存有現(xiàn)貨商品B.無錢支付所需商品的現(xiàn)貨C.生產(chǎn)供銷售的現(xiàn)貨商品D.當(dāng)時無現(xiàn)貨庫存，但在將來要購進(jìn)正確答案：D42、單選

若基差交易時間的權(quán)利屬于買方，則稱此種交易方式為（）。A.賣方叫價交易B.買方叫價交易C.盈利方叫價交易D.虧損方叫價交易正確答案：B43、判斷題

供貨方已經(jīng)跟需求方簽訂好現(xiàn)貨供貨合同，將來交貨，但供貨方此時尚未購進(jìn)貨源，擔(dān)心日后購進(jìn)貨源時價格上漲，穩(wěn)妥的辦法是進(jìn)行買入套期保值。（）正確答案：對44、判斷題

一個生產(chǎn)者為了防止價格的下降，保證既定的利潤，所要進(jìn)行的操作是在期貨市場買入套期保值。（）正確答案：錯45、單選

（）是通過持有與其現(xiàn)貨市場頭寸相反的期貨合約，或?qū)⑵谪浐霞s作為其現(xiàn)貨市場未來要進(jìn)行的交易的替代物，以期對沖現(xiàn)貨市場價格風(fēng)險的機(jī)構(gòu)和個人，對期貨市場的正常運行發(fā)揮著重要作用。A.期貨公司B.投機(jī)交易者C.套期保值者D.期貨公司會員正確答案：C參考解析：套期保值者（Hedger）是指通過持有與其現(xiàn)貨市場頭寸相反的期貨合約，或?qū)⑵谪浐霞s作為其現(xiàn)貨市場未來要進(jìn)行的交易的替代物，以期對沖現(xiàn)貨市場價格風(fēng)險的機(jī)構(gòu)和個人。他們可以是生產(chǎn)者、加工者、貿(mào)易商和消費者，也可以是銀行、券商、保險公司等金融機(jī)構(gòu)。所以C選項正確。46、多選

賣出套期保值的優(yōu)勢在于（）。A.有利于現(xiàn)貨合約的順利簽訂B.能夠回避未來現(xiàn)貨價格下跌的風(fēng)險C.能夠回避未來現(xiàn)貨價格上漲的風(fēng)險D.可使保值者能夠按照計劃強(qiáng)化管理、認(rèn)真組織貨源和完成銷售計劃正確答案：A,B,D47、單選

在（）情況下，基差絕對值變大對多頭套期保值較為有利。A.逆價市場B.期貨價格-現(xiàn)貨價格C.正向市場D.以上皆非正確答案：C48、判斷題

套期保值的核心是“風(fēng)險對沖”，也就是將期貨工具的盈虧與被套期保值項目的盈虧形成一個相互沖抵的關(guān)系，從而規(guī)避因價格變動帶來的風(fēng)險。（）正確答案：對49、判斷題

現(xiàn)貨市場的供求關(guān)系以及市場參與者對未來現(xiàn)貨價格的預(yù)期決定著期貨合約的價格。（）正確答案：對50、多選

買入套期保值一般可運用于如下一些情形（）。A.加工制造企業(yè)為了防止日后購進(jìn)原料時價格上漲B.供貨方已經(jīng)跟需求方簽訂好現(xiàn)貨供貨合同，將來交貨，但供貨方此時尚未購進(jìn)貨源，擔(dān)心日后購進(jìn)貨源時價格上漲C.需求方認(rèn)為目前現(xiàn)貨市場的價格很合適，但由于資金不足D.需求方認(rèn)為目前現(xiàn)貨市場的價格很合適，但倉庫已滿正確答案：A,B,C,D51、判斷題

目前，越來越多的期貨商品的現(xiàn)貨報價是以期貨價格減去基差或下浮一定百分比的形式報出，這明顯意味著期貨價格決定現(xiàn)貨價格。（）正確答案：錯52、判斷題

交易方向相反操作原則是指在期貨市場上先買后賣，或者先賣后買。（）正確答案：錯參考解析：交易方向相反原則是指在做套期保值交易時，套期保值者必須同時或相近時間內(nèi)在現(xiàn)貨市場上和期貨市場上采取相反的買賣行動，即進(jìn)行反向操作。53、判斷題

當(dāng)買入套期保值時，基差走弱，期貨市場和現(xiàn)貨市場盈虧不能完全相抵，存在凈損失，不能實現(xiàn)完全的套期保值。（）正確答案：錯54、單選

企業(yè)的現(xiàn)貨頭寸屬于空頭的情形是（）。A.企業(yè)持有實物商品或資產(chǎn)B.企業(yè)已按固定價格約定在未來購買某商品或資產(chǎn)C.企業(yè)已按固定價格約定在未來出售某商品，但尚未持有實物商品或資產(chǎn)D.以上都不對正確答案：C參考解析：當(dāng)企業(yè)已按固定價格約定在未來出售某商品或資產(chǎn)，但尚未持有實物商品或資產(chǎn)時，該企業(yè)處于現(xiàn)貨空頭。55、判斷題

加工制造企業(yè)擔(dān)心庫存原料價格下跌，應(yīng)以賣出套期保值方式來保護(hù)自身的利益。（）正確答案：對56、單選

如果違反了期貨市場套期保值的（）原則，則不僅達(dá)不到規(guī)避價格風(fēng)險的目的，反而增加了價格風(fēng)險。A.商品種類相同B.商品數(shù)量相等C.月份相同或相近D.交易方向相反正確答案：D參考解析：只有遵循交易方向相反原則，交易者才能取得在一個市場上虧損的同時在另一個市場上必定會出現(xiàn)盈利的結(jié)果，從而在兩個市場建立盈虧沖抵機(jī)制，達(dá)到套期保值的目的。如果違反了交易方向相反原則，所做的期貨交易政不能稱作套期保值交易，其結(jié)果是要么在兩個市場同時虧損，要么兩個市場同時盈利，不僅達(dá)不到規(guī)避價格風(fēng)險的目的，反而增加了價格風(fēng)險。57、單選

7月11日，某鋁廠與某鋁貿(mào)易商簽訂合約，約定以9月份鋁期貨合約為基準(zhǔn)，以高于鋁期貨價格100元/噸的價格交收。同時該鋁廠進(jìn)行套期保值，以16600元/噸的價格賣出9月份鋁期貨合約。此時鋁現(xiàn)貨價格為16350元/噸。8月中旬，該鋁廠實施點價，以16800元/噸的期貨價格作為基準(zhǔn)價，進(jìn)行實物交收，同時按該價格將期貨合約對沖平倉，此時鋁現(xiàn)貨價格為16600元/噸。通過套期保值交易，該鋁廠鋁的售價相當(dāng)于（）元/噸（不計手續(xù)費等費用）。A.16600B.16400C.16700D.16500正確答案：C參考解析：7月基差=16350-16600=-250元/噸，8月基差=16600-16800=-200元/噸，基差走強(qiáng)50元/噸，期貨市場盈利=16600-16800=-200元/噸，現(xiàn)貨市場盈利=16600-16350=250元/噸，則該鋁廠鋁的售價相當(dāng)于：現(xiàn)貨市場實際銷售價格+期貨市場每噸盈利=16900-200=16700元/噸。58、判斷題

基差交易可以使基差不變，從而在結(jié)束套期保值交易時取得理想的保值效果。（）正確答案：錯參考解析：基差交易與一般的套期保值操作的不同之處在于，由于是點價交易與套期保值操作相結(jié)合，套期保值頭寸了結(jié)的時候，對應(yīng)的基差基本上等于點價交易時確立的升貼水。這就保證在套期保值建倉時，已經(jīng)知道了平倉時的基差，從而減少了基差變動的不確定性，降低了基差風(fēng)險。但并不意味著能保證基差不變，所以題目表述錯誤。59、判斷題

在正向市場中進(jìn)行賣出套期保值時，只要基差走強(qiáng)，無論現(xiàn)貨價格和期貨價格上升或下降，均可使保值者得到完全保護(hù)，且出現(xiàn)凈盈利。（）正確答案：對60、判斷題

期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的基本流程是：尋找交易對手、交易雙方商定價格、向交易所提出申請、交易所核準(zhǔn)、辦理手續(xù)和納稅。（）正確答案：對61、判斷題

當(dāng)基差從-10美分變?yōu)?9美分表示市場走弱。（）正確答案：錯62、單選

只要套期保值者隨時觀察（）的變化，并選擇有利的時機(jī)完成交易，就會取得好的保值效果，甚至獲得額外收益。A.基差B.利息C.現(xiàn)貨價格D.期貨價格正確答案：A63、多選

由于同種商品受到相同供求關(guān)系的影響和持倉費的作用，其現(xiàn)貨價格與期貨價格的變動呈現(xiàn)（）的規(guī)律。A.同升同降B.完全相反C.收斂一致D.波幅相同正確答案：A,C64、多選

關(guān)于賣出套期保值的說法正確的是（）。A.為了回避現(xiàn)貨價格下跌風(fēng)險B.在期貨市場建倉買入合約C.未來回避現(xiàn)貨價格上漲風(fēng)險D.在期貨市場建倉賣出合約正確答案：A,D參考解析：賣出套期保值（SellingHedging），又稱空頭套期保值（ShortHedg-ing），是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風(fēng)險的操作。65、多選

下列關(guān)于“基差交易”說法正確的是（）。A.基差交易是指以某月份的期貨價格為計價基礎(chǔ)，以期貨價格加上或減去雙方協(xié)商同意的基差來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價格的交易方式B.基差交易大都是和套期保值交易結(jié)合在一起進(jìn)行的C.若確定交易時間的權(quán)利屬于買方稱為買方叫價交易D.若確定交易時間的權(quán)利屬于賣方稱為賣方叫價交易正確答案：A,B,C,D66、判斷題

套利交易者是期貨市場的交易主體，對期貨市場的正常運行發(fā)揮著重要作用。（）正確答案：錯參考解析：期貨市場的交易主體是套期保值者。67、單選

一般期貨交易的投資人，很少會將期貨合約持有至到期，而通常會在到期前即將期貨合約平倉。雖然如此，交割制度還是有其存在的必要，其最主要的原因是（）。A.為了符合期貨交易所的規(guī)定B.為了保證期貨交易順利完成C.為了提高期貨標(biāo)的物的流動性D.可維系期貨價格與現(xiàn)貨價格之間的收斂關(guān)系正確答案：D68、判斷題

保證金作為期貨交易必須支付的費用理應(yīng)得到補(bǔ)償，因而成為影響期貨價格的因素之一。（）正確答案：錯69、單選

某企業(yè)利用銅期貨進(jìn)行買入套期保值，能夠?qū)崿F(xiàn)凈盈利的情形是（）。（不計手續(xù)費等費用）A.基差從400元/噸變?yōu)?50元/噸B.基差從-400元/噸變?yōu)?200元/噸C.基差從-200元/噸變?yōu)?00元/噸D.基差從-200元/噸變?yōu)?450元/噸正確答案：D參考解析：進(jìn)行買入套期保值時，基差走弱時有凈盈利。本題只有D項基差走弱，能實現(xiàn)凈盈利。70、多選

以下適于利用大豆期貨進(jìn)行賣出套期保值的情形有（）。A.衣場在三個月后將收獲大量大豆B.貿(mào)易商有大量大豆庫存C.榨油廠預(yù)計在三個月后購進(jìn)大量大豆D.貿(mào)易商已簽訂購貨合同，確定了大豆交易價格正確答案：A,B,D參考解析：賣出套期保值的操作主要適用于以下情形：第一，持有某種商品或資產(chǎn)（此時持有現(xiàn)貨多頭頭寸），擔(dān)心市場價格下跌，使其持有的商品或資產(chǎn)市場價值下降，或者其銷售收益下降；第二，已經(jīng)按固定價格買入未來交收的商品或資產(chǎn)（此時持有現(xiàn)貨多頭頭寸），擔(dān)心市場價格下跌，使其商品或資產(chǎn)市場價值下降或其銷售收益下降；第三，預(yù)計在未來要銷售某種商品或資產(chǎn)，但銷售價格尚未確定，擔(dān)心市場價格下跌，使其銷售收益下降。71、判斷題

套期保值只具有保值功能，不能使參與者獲得額外盈利的機(jī)會。（）正確答案：錯參考解析：套期保值者利用基差的有利變動，不僅可以取得較好的保值效果，而且還可以通過套期保值交易獲得額外的盈余。一旦基差出現(xiàn)不利變動，套期保值的效果就會受到影響，套期保值者則會蒙受一部分損失。72、多選

套期保值的操作應(yīng)遵循（）原則。A.種類相同或相關(guān)B.數(shù)量相等或相當(dāng)C.月份相同或相近D.交易方向相反正確答案：A,B,C,D73、多選

下列關(guān)于“持倉費”的描述，正確的是（）。A.持倉費也稱為持倉成本B.持倉費是為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉儲費、保險費和利息等費用總和C.距交割時間越近，持倉費越低D.理論上講，當(dāng)期貨合約到期時，持倉費會減小到零，基差也將變?yōu)榱阏_答案：A,B,C,D74、判斷題

在正向市場轉(zhuǎn)為反向市場中，進(jìn)行買入套期保值，套期保值者得到完全保護(hù)，并且存在凈盈利。（）正確答案：錯75、判斷題

在價格波動風(fēng)險較大的市場中，通過套期保值方式來保障原料供應(yīng)，對企業(yè)來說絕對是有益無害。（）正確答案：錯76、判斷題

由于受到相同供求關(guān)系的影響和持倉費的作用，現(xiàn)貨價格與期貨價格呈現(xiàn)一升一降的規(guī)律。（）正確答案：錯參考解析：由于受到相同供求關(guān)系的影響和持倉費的作用，現(xiàn)貨價格與期貨價格的變動呈現(xiàn)趨勢相同和收斂一致的規(guī)律。77、單選

隨著期貨合約到期日的臨近，在交割制度和（）交易的共同作用下，期貨價格和現(xiàn)貨價格趨于一致。A.平倉B.套期保值C.套利D.投機(jī)正確答案：C78、多選

當(dāng)基差從“-10美分”變?yōu)椤?9美分”時，（）。A.市場處于正向市場B.基差為負(fù)C.基差走弱D.此情況對賣出套期保值者不利正確答案：A,B參考解析：“-10美分”變?yōu)椤?9美分”表明市場處于正向市場狀態(tài)，雖基差為負(fù)，但絕對值在減小，表明基差走強(qiáng)。此時對賣出套期保值者有利，對買入套期保值者不利。79、判斷題

現(xiàn)貨市場與期貨市場是兩個各自獨立的市場，會受到不同的經(jīng)濟(jì)因素的影響和制約，因而一般情況下兩個市場的價格變動趨勢不相同。（）正確答案：錯參考解析：現(xiàn)貨市場與期貨市場雖然是兩個各自獨立的市場，但由于某一特定商品的期貨價格和現(xiàn)貨價格在同一市場環(huán)境內(nèi)，會受到相同經(jīng)濟(jì)因素的影響和制約，因此，一般情況下兩個市場的價格變動趨勢相同。80、判斷題

賣出套期保值所付出的代價是保值者放棄了日后如果出現(xiàn)價格上漲而獲得更高的利潤的機(jī)會。（）正確答案：對81、判斷題

只有規(guī)模相當(dāng)?shù)奶灼诒Ｖ嫡邊⑴c期貨交易，才能集中大量供求，促進(jìn)公平競爭，形成權(quán)威價格。（）正確答案：對82、判斷題

基差變化幅度要遠(yuǎn)小于價格變動幅度，因此套期保值實質(zhì)上是以較小的基差風(fēng)險代替較大的價格風(fēng)險。（）正確答案：對83、單選

期貨交易所規(guī)定，賣方必須在到期的期貨合約的交割日前將商品運抵（）。A.期貨公司B.買方指定的地點C.交易所D.交易所指定的交割倉庫正確答案：D84、單選

基差值存在隨到期日收斂現(xiàn)象，某年3月到期的期貨合約，以下哪一種現(xiàn)象為真？（）A.2月15日的基差值一定大于2月20日的基差值B.2月15日的基差值一定小于2月20日的基差值C.于到期日時，基差值為0D.于到期日前，基差值均維持固定正確答案：C85、判斷題

沒有套期保值者的參與，就不會有期貨市場。（）正確答案：對86、判斷題

市場狀態(tài)為正向市場時，基差為正值；反之，基差為負(fù)值。（）正確答案：錯87、多選

下列關(guān)于基差交易的表述，正確的有（）。A.賣出套期保值時，基差走強(qiáng)，期貨市場和現(xiàn)貨市場盈虧完全相抵且有凈盈利，不能實現(xiàn)完全套期保值B.買入套期保值時，基差走強(qiáng)，期貨市場和現(xiàn)貨市場不能完全盈虧相抵且存在凈盈利C.賣出套期保值時，基差不變，期貨市場和現(xiàn)貨市場盈虧不能相抵，不能實現(xiàn)完全套期保值D.買入套期保值時，基差不變，期貨市場和現(xiàn)貨市場盈虧相抵，實現(xiàn)完全套期保值正確答案：A,D88、單選

在臨近交割月時，期貨價格和現(xiàn)貨價格將會趨向一致，這主要是由于市場中（）的作用。A.套利行為B.保證金制度C.套期保值行為D.過度投機(jī)行為正確答案：A89、多選

期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的基本流程包括（）。A.尋找交易對手B.辦理手續(xù)C.交易所核準(zhǔn)D.交易雙方商定價格正確答案：A,B,C,