目錄1、部A股2024一度盈同降4.73%，主板績壓 32、業(yè)入全A一營收比速續(xù)落 43、利：全A季體毛率所落 64、用情：季務費增轉為業(yè)利施正影響 85、ROE現:全A資收益輕回落 96、業(yè)析 11游一度材行業(yè)績壓農牧板塊績負正 11游一度工造板業(yè)亮，他塊業(yè)表平淡 11游一度費業(yè)整業(yè)向，地板塊處調階段 12TMT：季業(yè)表分化通板平增，電板由轉，媒板由轉，算機板業(yè)跌擴大 13融一度行績小承，銀融績表不佳 13137、險示 20插圖目錄圖1：上公歸母司股凈潤速況 3圖2：申行凈潤比環(huán)變及利同增速況 4圖3：A營收同增速 4圖4：申行營占變及24Q1業(yè)入增速 5圖5：上公整累毛利變情況 6圖6：板累毛率動情況 7圖7：行毛率況 7圖8：ROE(平)（%）動情況 9圖9：全A非融油化ROE(%)、售利率(%)及資周率()情況 10圖10：價上游差值勢 14圖11：價上游差值勢 14圖12：行對部A整體潤拉情況 15表格目錄表1：板歸累凈潤同增（%） 3表2：板累營收同比速（%） 5表3:全A非融體表（元） 8表4：塊ROE(均)(%)，銷凈率(%)及周轉(次變情況 10表5:申一各業(yè)歸母利同增變情況（%） 17表6:申一各業(yè)營業(yè)入比速動況（%） 18表7:申一各業(yè)率（TTM）變情（%） 19表8:申一各業(yè)ROE（TTM）動況（%） 201A20244.7320232024430iFinDA202320230.152024A20232.16（-5.71%20232.081.77圖1：上市公司歸屬母公司股東凈利潤增速情況數據來源：iFinD，A20231.07-12.11-39.94%和-24.862024A-1.40-0.97%-14.37%202310.71、38.9710.494.9020233.83表1：板塊歸母累計凈利潤同比增速（%）板塊22Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q1全部A股6.435.044.373.141.72-4.22-2.72-2.58-4.73滬深主板6.354.733.722.552.85-3.42-1.69-1.07-4.90創(chuàng)業(yè)板-10.441.629.7310.682.73-3.91-5.91-12.11-1.40科創(chuàng)板64.9028.3822.1311.66-46.02-37.06-37.06-39.94-0.97北交所 35.80 29.02 24.12 13.64 -20.21 -19.99-20.23-24.86-14.37資料來源：iFinD，A37.15%7.04%、6.59%4.444.412024A37.56%8.96%、7.83%5.41%4.35%2024202378.68%、51.40%、50.1249.3326.40%。圖2：申萬行業(yè)凈利潤占比環(huán)比變動及凈利潤同比增速情況數據來源：iFinD，2、營業(yè)收入：全A一季度營收同比增速繼續(xù)回落2023AA（A（1.48%、1.742.5620230.65、0.690.562024AA（非金融A（）0.17%、0.57%0.05%1.32、1.172.51圖3：A股營業(yè)收入同比增速數據來源：iFinD，A20231.176.144.64%和-0.382024A0.012.38%3.58%和-9.08%，增速20231.16、3.76、1.068.69表2：板塊累計營業(yè)收入同比增速（）板塊22Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q1全部A股9.487.667.536.162.462.542.131.480.17滬深主板8.466.686.435.052.032.121.731.170.01創(chuàng)業(yè)板21.5019.8921.6720.1911.239.888.436.142.38科創(chuàng)板45.5735.6634.6831.412.234.965.834.643.58北交所31.3125.9826.0419.975.833.841.39-0.38-9.08資料來源：iFinD，A（11.27%）（7.78%）（6.63%）（5.13%）2024A（12.28%）（12.26%）、2024202315.93%14.018.95%7.63%和6.71圖4：申萬行業(yè)營收占比變動及24Q1營業(yè)收入同比增速數據來源：iFinD，3、毛利率：全A一季度整體毛利率有所回落2023AA（A（）17.75%、17.7517.522024A非金融A（17.69%、17.6917.58%，20230.060.060.06圖5：上市公司整體累計毛利率變動情況數據來源：iFinD，2023A股的毛利率分別為17.%、23.5128.2723.222024A17.0523.59%29.35%23.31%A2023）0.081.080.090.046：板塊累計毛利率變動情況數據來源：iFinD，2024（55.32%）（51.20%）、20232024圖7：行業(yè)毛利率情況數據來源：iFinD，4、費用端情況：一季度財務費用增速轉負為企業(yè)盈利施加正向影響AA2023年全A7.96%4.872023Q42024A4.333.522023Q43.631.362023Q4202332024Q1A0.690.492023Q4A（TTM）3.931.042024Q1A3.923.990.020.060.16表3:全A非金融整體利潤表（億元）增速營業(yè)收入增速營業(yè)收入635,977.40146,474.140.69%-1.31%營業(yè)成本523,092.66120,561.970.49%-1.54%毛利潤112,882.8725,911.651.65%-0.24%銷售費用20,437.834,731.294.33%-3.63%

24Q1

24Q1增速環(huán)比百分點變動管理費用20,551.954,810.953.52%-1.36%財務費用5,456.041,453.72-4.07%-6.43%主營稅金及附加11,854.622,721.894.70%-1.44%投資凈收益4,832.74951.23-13.04%-6.23%公允價值變動凈收益225.35-35.49-111.80%35.80%所得稅8,417.462,091.82-4.75%-1.79%凈利潤32,519.208,344.52-5.34%-1.89%歸母凈利潤28,926.547,491.30-5.49%-2.43%資料來源：iFinD，注：因統計口徑的不一，故表3的營業(yè)收入同比增速與圖3的營業(yè)收入同比增速存在差異。5、ROE表現:全A凈資產收益率輕微回落AAAROE8.507.927.82%2024AAAROE2.211.98%1.932023Q46.305.955.88個百分點。銷售凈利率方面，2023AAA7.87%、5.115.17%。2024AAA9.125.70%5.76%2023Q41.25、0.580.602023AAA0.180.620.612024AA0.040.140.132023Q40.14、0.480.472024Q1AROE2023Q4AROEA2023Q42024Q1Q4圖8：ROE(均)（動情況數據來源：iFinD，圖9：全A非融油化ROE(售利率)及資周率()情況數據來源：iFinD，ROE2024Q1AAAROEA2024Q1ROE(平2023Q43.16-7.29Q1AAAROEA2024AAA2023Q4A2023Q40.34個百分點。資產周轉率方面，全AAAA0.14-0.55表4：板塊ROE(平均)()，銷售凈利率()以及資產周轉率(次)變動情況板塊ROE(平均)()銷售凈利率()資產周轉率(次)時間23Q323Q424Q123Q323Q424Q123Q323Q424Q1全部A股4.868.502.219.057.879.120.090.180.04全部A股(非金融)4.627.921.986.085.115.700.300.620.14全部A股(非金融石油石化)4.587.821.936.185.175.760.290.610.13創(chuàng)業(yè)板4.026.611.607.686.026.870.270.570.12科創(chuàng)板2.384.161.006.715.426.040.210.440.09北證A股4.808.851.577.857.306.960.350.680.13資料來源：iFinD，6、行業(yè)分析上游：一季度原材料行業(yè)業(yè)績承壓，農林牧漁板塊業(yè)績由負轉正2023年工業(yè)原材料行業(yè)業(yè)績承壓，2024年一季度原材料行業(yè)業(yè)績仍低迷?；蚴?023，2023-4.72-26.77%、-30.26%和-14.99202436.83%、-34.69%和-87.346.63%202311.35ROE農林牧漁板塊方面，受生豬養(yǎng)殖板塊盈利向下所拖累，20233.65%和-124.972024板塊虧損收窄，虧損額同比減少25.70億元。中游：一季度輕工制造板塊業(yè)績亮眼，其他板塊業(yè)績表現平淡202320242023202413.7342.672.516.32%。2023202420236.43%和-45.93%。2024-2.6520243.8和29242023202420232.59%和-1.9920243.75%和-0.5720231.161.42個百分點。20232024，2023202320237.1820244溫，20231.66%和-33.35%。202418.46%和-90.91202316.7957.56，2023-18.282024-11.43%和-54.66下游：一季度消費行業(yè)整體業(yè)績向好，房地產板塊仍處于調整階段20232024202320192024年一季度房地產板塊營業(yè)收入同比增速與歸母凈利潤同比增速分別錄得-13.68%和-98.12%。4302024用電器板塊營業(yè)收入同比增速與歸母凈利潤同比增速分別錄得7.63%和5.94%，較20231.215.762024汽車板2023202420248.9511.70%20236.8933.68ROE20232023235.52%。202447.31202320237.0314.98%。202420246.71%和12.44202320242023，202420242023741.382024-23.19TMT傳媒板塊由正轉負，計算機板塊業(yè)績跌幅擴大TMT2023202420235.57%回20244.6120233.4520243.842023年的-34.22202469.695.75%128.8020244.88%和-31.06%。20232.17%20245.222023的-14.14%跌至2024年一季度的-94.70%。金融：一季度銀行業(yè)績小幅承壓，非銀金融業(yè)績表現不佳20230.81%和-0.0920243.82%，1.73202417.44%和-16.80防軍工板塊錄得負增長2024814.18-1.24%和-3.446062.7864.21202421.54%、21.268.44%。-633.19%和-16.59，CPIPPIPPIPPIRMCPICPICPI10.80.31-4CPIPPI1-4PPI-2.5%至-2.81-42.7CPI-PPI1-4PPI與PPIRM圖10：物價與上下游業(yè)績差值走勢數據來源：，圖11：物價與上中游業(yè)績差值走勢數據來源：，，2023A（46.07%）（13.77%）（13.60%）（12.18%）、其他（7.60%）TMT（6.78%）2024A（48.28%）（15.35%）（12.40%）10.29%）（7.83%）TMT（5.85%）20233.172.210.24TMT3.48%1.200.93IPOAAI，TMT2023，2023，20242023202420242024，2024202420242024TMT20242024，2024一5.3GDP3PMIA圖12：各行業(yè)對全部A股整體利潤的拉動情況數據來源：，表5:申萬一級各行業(yè)累計歸凈利潤同比增速變動情況（）行業(yè)屬性 行業(yè)名稱 23Q1 23Q2 23Q3 23Q4 24Q1 24Q1-23Q4上游中游下游TMT金融

石油石化 -16.48 -19.89 -5.25 -4.72 6.63 11.35煤炭 -4.01 -31.39 -27.98 -26.77 -36.83 有色金屬 -26.92 -37.33 -29.32 -30.26 -34.69 -4.43鋼鐵 -72.03 -72.60 -35.98 -14.99 -87.34 農林牧漁 73.01 15.32 -279.81 -124.97 62.17 187.14基礎化工 -51.02 -55.49 -47.16 -45.93 -16.69 29.24建筑裝飾 3.38 -2.69 0.14 7.18 -5.47 -12.66建筑材料 -67.32 -44.24 -36.06 -33.35 -90.91 -57.56機械設備 -11.75 -5.60 1.04 -1.99 -0.57 1.42輕工制造 -33.10 -18.03 -4.81 13.73 42.67 28.94電力設備 22.25 9.24 -0.56 -18.28 -54.66 -36.37家用電器 3.88 5.98 9.59 11.70 5.94 -5.76房地產 -28.82 -26.11 -34.89 -228.26 -98.12 130.15汽車 -1.55 16.85 28.44 45.39 11.70 商貿零售 22.07 2.51 12.57 741.38 -23.19 -764.57社會服務 136.77 167.68 1792.91 235.52 47.31 -188.21美容護理 19.87 20.03 43.37 39.55 4.59 醫(yī)藥生物 -33.81 -28.10 -18.24 -20.56 -2.43 18.14紡織服飾 -12.99 0.17 9.07 64.16 2.94 -61.21食品飲料 9.22 6.74 13.98 14.98 12.44 -2.54傳媒 8.93 7.16 20.04 128.80 -31.06 -159.86通信 0.73 1.15 5.45 3.45 3.84 0.39電子 -60.65 -50.64 -35.35 -34.22 69.69 103.91計算機 42.36 -4.63 0.67 -14.14 -94.70 -80.56銀行 -5.69 -3.84 1.47 -0.09 -3.82 -3.74非銀金融 62.51 -3.57 2.69 -17.44 -16.80 0.63交通運輸 -4.49 10.95 47.47 62.78 21.26 -41.52綜合 83.85 82.17 -172.96 -814.18 -633.19 180.99其他 國防軍工 -12.06 -2.11 2.13 -1.24 -16.59 -15.35環(huán)保 -6.59 -5.06 -5.83 -3.44 8.44 11.87公用事業(yè) 29.36 24.57 44.69 64.21 21.54 -42.67資料來源：，表6:申萬一級各行業(yè)累計營收入同比增速變動情況（）行業(yè)屬性 行業(yè)名稱 23Q1 23Q2 23Q3 23Q4 24Q1 24Q1-23Q4上游中游下游TMT金融

石油石化 0.28 -3.21 -1.23 -2.40 5.73 8.14煤炭 -0.56 -8.51 -11.32 -11.64 -13.27 -1.63有色金屬 3.05 1.42 2.76 1.28 -3.61 -4.89鋼鐵 -5.14 -8.43 -6.40 -4.71 -5.81 -1.10農林牧漁 15.57 9.86 6.75 3.65 -4.28 -7.93基礎化工 -6.89 -10.94 -7.90 -6.43 -2.65 3.78建筑裝飾 7.32 6.64 6.60 6.75 1.16 -5.59建筑材料 0.05 -2.92 -2.52 -1.66 -18.46 -16.79機械設備 1.41 4.19 2.83 2.59 3.75 1.16輕工制造 -8.61 -5.98 -4.46 -2.51 6.32 8.83電力設備 23.82 20.27 14.09 7.67 -11.43 -19.10家用電器 3.59 5.73 5.98 6.42 7.63 1.21房地產 2.59 3.66 0.18 -1.37 -13.68 -12.31汽車 4.52 18.93 16.64 15.84 8.95 -6.89商貿零售 0.75 0.23 0.09 -0.23 -5.25 -5.02社會服務 19.33 30.47 29.19 31.05 15.93 美容護理 5.65 5.54 3.95 2.61 0.33 -2.28醫(yī)藥生物 2.15 3.82 1.74 0.81 0.28 -0.53紡織服飾 3.93 4.30 2.89 6.97 5.97 -1.01食品飲料 10.83 9.65 8.70 7.03 6.71 -0.33傳媒 -0.78 4.79 5.93 5.75 4.88 -0.87通信 8.62 6.26 5.46 5.57 4.61 -0.95電子 -7.70 -7.06 -4.76 -2.10 13.99 16.10計算機 -1.28 -0.58 1.53 2.17 5.22 3.05銀行 1.41 0.50 -0.81 -0.81 -1.73 -0.92非銀金融 16.19 5.58 1.80 0.53 -3.41 -3.94交通運輸 3.83 0.86 1.25 -2.48 -1.37 1.12綜合 18.79 17.31 -5.04 -5.63 -2.58 3.05其他 國防軍工 4.16 11.00 7.16 5.02 2.13 -2.88環(huán)保 1.93 1.12 2.73 1.10 3.17 2.07公用事業(yè) 3.66 4.56 2.65 2.76 1.52 -1.24資料來源：，表7:申萬一級各行業(yè)毛利率（TTM）變動情況）行業(yè)屬性 行業(yè)名稱 23Q1 23Q2 23Q3 23Q4 24Q1 24Q1-23Q4上游中游下游TMT金融

石油石化 18.47 18.38 18.76 19.41 18.97 -0.43煤炭 32.18 30.87 30.43 31.13 28.38 -2.75有色金屬 11.10 10.44 10.46 10.75 10.06 -0.70鋼鐵 5.70 5.57 6.11 6.03 4.73 -1.30農林牧漁 5.77 5.46 6.37 6.44 6.75 0.31基礎化工 17.32 16.74 16.51 16.52 16.63 0.11建筑裝飾 9.35 9.98 9.96 10.86 9.26 -1.60建筑材料 16.15 18.89 18.88 18.55 16.11 -2.43機械設備 23.24 23.49 23.72 23.80 23.26 -0.54輕工制造 19.42 20.90 21.54 21.80 21.66 -0.14電力設備 20.56 19.97 19.81 19.23 18.08 -1.16家用電器 24.10 25.06 25.42 25.99 25.15 -0.84房地產 17.77 17.72 17.50 16.98 16.68 -0.30汽車 14.31 14.50 15.19 15.52 16.19 0.66商貿零售 16.47 14.58 15.18 15.18 16.01 0.83社會服務 28.32 31.62 32.83 31.62 27.50 -4.12美容護理 45.89 47.12 47.74 48.89 51.31 2.42醫(yī)藥生物 33.51 33.51 33.39 33.10 32.43 -0.66紡織服飾 22.88 23.96 23.73 24.48 22.72 -1.76食品飲料 52.80 50.01 49.58 49.57 55.32 5.76傳媒 31.21 31.55 32.38 31.52 32.21 0.69通信 26.18 28.27 28.14 27.41 26.81 -0.60電子 14.37 14.91 15.61 15.70 15.25 -0.45計算機 26.40 27.10 26.81 27.13 25.45 -1.68銀行 - - - - - -非銀金融 31.62 34.77 32.26 29.32 31.33 2.01交通運輸 7.80 7.92 8.31 8.08 9.24 1.16綜合 11.81 12.21 10.12 10.41 10.10 -0.30其他 國防軍工 22.78 20.60 20.86 19.88 20.25 0.37環(huán)保 26.19 26.34 26.97 25.78 27.37 1.59公用事業(yè) 17.40 19.11 20.23 19.36 20.15 0.79資料來源：，表8:申萬一級各業(yè)ROE（TTM）變動情況（）行業(yè)屬性 行業(yè)名稱 23Q1 23Q2 23Q3 23Q4 24Q1 24Q1-23Q4上游中游下游TMT金融

石油石化 12.03 11.32 11.99 12.12 11.98 -0.14煤炭 24.79 21.76 19.99 19.05 16.39 -2.67有色金屬 18.48 16.58 15.82 14.69 13.00 -1.69鋼鐵 2.45 0.98 2.80