中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)：總體情況及典型案例Contents典型案例---------三一重工的海外并購(gòu)中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)歷史演進(jìn)中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)現(xiàn)狀中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)分析[ImageInfo]

-Notetocustomers:ThisimagehasbeenlicensedtobeusedwithinthisPowerPointtemplateonly.Youmaynotextracttheimageforanyotheruse.中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)歷史演進(jìn)：=規(guī)模小次數(shù)少目的地局限行業(yè)少主體少萌芽階段(1984—1992)準(zhǔn)備階段(1993—2001)起步階段(2002—2006)增長(zhǎng)階段(2007至今)南巡講話開(kāi)啟并購(gòu)新篇章橫向并購(gòu)、縱向并購(gòu)、混合并購(gòu)規(guī)模化、專(zhuān)業(yè)化、數(shù)量企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)逐漸趨于完善并與國(guó)際接軌[ImageInfo]

-Notetocustomers:ThisimagehasbeenlicensedtobeusedwithinthisPowerPointtemplateonly.Youmaynotextracttheimageforanyotheruse.第一階段:萌芽階段(1984—1992)時(shí)間并購(gòu)企業(yè)目標(biāo)企業(yè)持股比例1984.1中銀集團(tuán)和華潤(rùn)集團(tuán)康力投資有限公司100%1986.9中信加拿大公司加拿大賽爾加紙裝廠50%1988.1中國(guó)化工進(jìn)出口總公司美國(guó)海太平洋煉油公司50%1988.7首鋼集團(tuán)美國(guó)麥斯塔工程設(shè)計(jì)公司70%第二階段:準(zhǔn)備階段(1993—2001)第三階段:起步階段(2002—2006)時(shí)間并購(gòu)方目標(biāo)企業(yè)標(biāo)的物金額2001.6海爾集團(tuán)意人利邁尼蓋蒂公司意人利邁尼蓋蒂的一家工廠700萬(wàn)美元2002.1中海油西班牙瑞索普公司西班牙瑞索普公司在印尼的五大油田部分股權(quán)5.85億美元2004.10上汽集團(tuán)韓國(guó)雙龍公司韓國(guó)雙龍公司48.9%的股份5億美元2004.12聯(lián)想集團(tuán)IBMIBM的PC業(yè)務(wù)6.5億美元現(xiàn)金及價(jià)值6億美元股票2005.6海爾美國(guó)美國(guó)美泰克公司美國(guó)美泰克公司的股權(quán)出價(jià)12.8億美元2006.8中國(guó)建行美國(guó)銀行(亞洲)美國(guó)銀行(亞洲)100%的股權(quán)97.1億港元第四階段:增長(zhǎng)階段(2007至今)時(shí)間事件交易規(guī)模2008年2月中國(guó)鉛業(yè)聯(lián)手美國(guó)鉛業(yè)入股力拓5億美元2008年9月中石化成功競(jìng)購(gòu)加拿大石油公司136億元人民幣2010年8月2日吉利18億美元收購(gòu)沃爾沃18億美元2010年10月8曰中石化71億美元入股巴西油田71.09億美元20012年中海油收購(gòu)加拿大尼克森公司151億美元中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)現(xiàn)狀總體情況起步晚但發(fā)展迅速。交易量與交易額整體呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，尤其是近兩年，急速擴(kuò)張數(shù)據(jù)來(lái)源：聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議，WIR數(shù)據(jù)庫(kù)中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)現(xiàn)狀根據(jù)普華永道最近發(fā)布的報(bào)告，盡管預(yù)估的總并購(gòu)數(shù)量較去年有所下降，2012年中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)總量創(chuàng)下652億美元的歷史新高，同比上漲54%數(shù)據(jù)來(lái)源：普華永道2010-2012中國(guó)并購(gòu)報(bào)告從中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)出境并購(gòu)?fù)瓿蓴?shù)量按行業(yè)分布來(lái)看，能源行業(yè)、制造業(yè)、金融行業(yè)居前三位，占比分別為25%、23%、7%。

資料來(lái)源：ChinaVenture

2012年中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)分析報(bào)告從跨國(guó)并購(gòu)交易區(qū)域劃分來(lái)看：中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的三大交易區(qū)域是北美地區(qū)、西歐和東南亞及澳大利亞。

資料來(lái)源：ChinaVenture

2012年中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)分析報(bào)告分析——意義分析——背景海外并購(gòu)的監(jiān)管和審查放松貿(mào)易壁壘增加全球經(jīng)濟(jì)逐步平穩(wěn)回暖企業(yè)海外并購(gòu)成本低廉貿(mào)易保護(hù)主義的抬頭，限制了中國(guó)出口產(chǎn)品，正在損害中國(guó)制造，未來(lái)，西方國(guó)家仍會(huì)打出貿(mào)易保護(hù)主義這張牌，以碳關(guān)稅的名義增大貿(mào)易壁壘，或許碳關(guān)稅將成為今后數(shù)年貿(mào)易摩擦的焦點(diǎn)背景分析——?jiǎng)右蚬┣箨P(guān)系型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移型外引內(nèi)聯(lián)型服務(wù)管理型類(lèi)型分析——類(lèi)型供求關(guān)系型伴隨中國(guó)經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展和人民生活水平提高，中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)上游資源的需求與日俱增。受“中國(guó)因素”影響，全球大宗商品價(jià)格自2003年起不斷攀升，這令中國(guó)付出了巨大的成本。典型代表：“三桶油”（中石油、中石化、中海油）的海外并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)：資產(chǎn)貶值

對(duì)其他國(guó)家能源經(jīng)濟(jì)的威脅產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移型企業(yè)市場(chǎng)已有國(guó)內(nèi)市場(chǎng)延伸至國(guó)外市場(chǎng)，此時(shí)供應(yīng)鏈的整合、全球價(jià)值鏈的布局對(duì)企業(yè)發(fā)展尤為重要典型代表：中國(guó)大型制造業(yè)收購(gòu)歐洲傳統(tǒng)制造企業(yè)外引內(nèi)聯(lián)型在中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)案例中，有一類(lèi)企業(yè)在海外并購(gòu)中獲取了品牌、海外渠道甚至生產(chǎn)體系等資源，但它們的戰(zhàn)略重心似乎并不是為了確保自身的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的產(chǎn)品能夠順利打入全球市場(chǎng)，而是將并購(gòu)整合的資源同樣應(yīng)用于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，形成了“外引內(nèi)聯(lián)、橫縱聯(lián)合”的新運(yùn)營(yíng)體系，有些企業(yè)還借此開(kāi)創(chuàng)了新的商業(yè)模式。將過(guò)去具有業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)性的供應(yīng)鏈上下游合作伙伴，通過(guò)并購(gòu)變成自己的子公司，利用自身在專(zhuān)業(yè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)的領(lǐng)先競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。服務(wù)管理型中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)龐大，消費(fèi)者在金融、電信、交通運(yùn)輸?shù)确?wù)性行業(yè)內(nèi)，形成了龐大的跨境服務(wù)需求，促使中國(guó)本土服務(wù)型企業(yè)盡快完善全球服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，這成為了中國(guó)本土服務(wù)型企業(yè)拓展全球業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)的驅(qū)動(dòng)力。金融服務(wù)業(yè)海外資源整合的重要戰(zhàn)略意義在于，借助海外收購(gòu)或參股策略，中國(guó)本土金融服務(wù)企業(yè)可與全球頂尖金融機(jī)構(gòu)形成“你中有我，我中有你”全球利益格局，共同應(yīng)對(duì)未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)挑戰(zhàn)，同時(shí)對(duì)沖金融風(fēng)險(xiǎn)，提高中國(guó)在全球化時(shí)代的金融安全度。典型代表：金融服務(wù)業(yè)分析----海外并購(gòu)的成功率低根據(jù)《全球并購(gòu)交易分析庫(kù)》從1998年1月日至2011年9月30日間共計(jì)有1056起由中國(guó)企業(yè)發(fā)起的跨國(guó)并購(gòu)交易,排除了屬于傳言的355起,正式公布的701起交易中成功完成交易的有375起,成功率為53.50%；也就是中國(guó)企業(yè)發(fā)起的跨國(guó)并購(gòu)有接近一半的交易會(huì)失敗,低于全球跨國(guó)并購(gòu)平均失敗率。而同年美、英國(guó)公司的失敗率僅為2%和l%。并購(gòu)失敗率——指被撤回、拒絕或過(guò)期失效的交易占全部己公告跨國(guó)并購(gòu)交場(chǎng)的比率。分析——風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)文化風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)整合風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)政治與法律風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)文化風(fēng)險(xiǎn)整合風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)對(duì)未來(lái)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的不確定性無(wú)法正確預(yù)計(jì),而造成的預(yù)計(jì)報(bào)酬偏離實(shí)際報(bào)酬的風(fēng)險(xiǎn),主要包括外部經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)部經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)海外并購(gòu)?fù)瓿珊?企業(yè)面臨的內(nèi)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境會(huì)發(fā)生重大的變化。這時(shí)企業(yè)需要在一個(gè)全新的國(guó)外市場(chǎng)上進(jìn)行管理和運(yùn)營(yíng),國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)激烈性和復(fù)雜性都會(huì)增加的企業(yè)的外部經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

而對(duì)于我國(guó)企業(yè)由于缺乏國(guó)際化運(yùn)營(yíng)和管理的經(jīng)驗(yàn),則會(huì)面臨更大的外部風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)完成并購(gòu)后,規(guī)模會(huì)迅速擴(kuò)大,企業(yè)掌握的資源也會(huì)成倍增加,這將會(huì)對(duì)企業(yè)原有的經(jīng)營(yíng)管理模式構(gòu)成挑戰(zhàn),企業(yè)如果不能及時(shí)地調(diào)整其管理和運(yùn)營(yíng)方式,會(huì)給企業(yè)帶來(lái)較大的內(nèi)部經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)政治與法律風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析——存在問(wèn)題缺乏整體的戰(zhàn)略規(guī)劃01缺乏足夠的海外并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)與整合能力02缺乏非政府的中介組織系統(tǒng)03缺乏整體的戰(zhàn)略規(guī)劃01由于中國(guó)尚屬于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期,國(guó)內(nèi)企業(yè)還沒(méi)有形成并購(gòu)重組的氣候,多數(shù)企業(yè)并沒(méi)有足夠的跨國(guó)并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)以及整合并購(gòu)企業(yè)的能力。國(guó)內(nèi)發(fā)生的一些并購(gòu),大部分帶有國(guó)有企業(yè)的性質(zhì),公司的管理層并不都是擅長(zhǎng)運(yùn)營(yíng)管理的專(zhuān)家,即使是優(yōu)秀的中國(guó)經(jīng)理人也只是擅長(zhǎng)以中國(guó)方式管理企業(yè),并不熟悉西方的管理模式。國(guó)有企業(yè)的并購(gòu)活動(dòng),要么受政府主管部門(mén)的管轄,要么因?yàn)橘Y本市場(chǎng)或產(chǎn)權(quán)交易機(jī)制不健全,使得操作有失規(guī)范。加之缺乏完善的社會(huì)保障體系,后遺癥很多。種種弊端導(dǎo)致有些并購(gòu)夭折,有些并購(gòu)后經(jīng)營(yíng)狀況不佳。缺乏足夠的海外并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)與整合能力02缺乏非政府的中介組織系統(tǒng)03分析----中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)趨勢(shì)主體多元化并購(gòu)領(lǐng)域從上游到下游理性化趨勢(shì)并購(gòu)地區(qū)多樣化主體多元化并購(gòu)地區(qū)多樣化并購(gòu)領(lǐng)域從上游到下游理性化三一重工收購(gòu)德國(guó)普茨邁斯特并購(gòu)整體情況事件概述普茨邁斯特簡(jiǎn)介三一重工簡(jiǎn)介三一重工收購(gòu)的原因三一重工收購(gòu)的原因44交易進(jìn)程----18年暗戀半個(gè)月閃婚2012.1“大象”訪問(wèn)三一并表達(dá)了競(jìng)購(gòu)邀約“大象”向各家企業(yè)發(fā)出了正式的競(jìng)購(gòu)邀標(biāo)函三一重工董事長(zhǎng)梁穩(wěn)根向“大象”創(chuàng)始人施萊希特寄出了一封“情書(shū)”，信中表達(dá)了合作意愿，隨后定下收購(gòu)初步意向資料來(lái)源：SDL公告及公開(kāi)信息三一本身在國(guó)際上有重大影響力經(jīng)營(yíng)理念得到認(rèn)可兩家公司有著相似的價(jià)值觀，都追求品質(zhì)、創(chuàng)新，為客戶創(chuàng)造價(jià)值。中德兩國(guó)政府的支持主要原因客觀條件主觀條件三一成功收購(gòu)的原因三一重工在中國(guó)混凝土市場(chǎng)占有率達(dá)50%~60%，總銷(xiāo)售額中國(guó)內(nèi)地占90%，國(guó)際占10%。而“大象”銷(xiāo)售額在其本國(guó)占10%，國(guó)際占90%。三一重工與“大象”的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)互補(bǔ)，收購(gòu)后可實(shí)現(xiàn)中國(guó)在國(guó)際的市場(chǎng)份額最高“大象”在中國(guó)之外的三大新興市場(chǎng)（土耳其、沙特、印度）市場(chǎng)占有率排名第一收購(gòu)亮點(diǎn)實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)份額互補(bǔ)有利于開(kāi)拓新興市場(chǎng)三一重工收購(gòu)普茨邁斯特的三大亮點(diǎn)現(xiàn)金流尚難支撐收購(gòu)利潤(rùn)貢獻(xiàn)甚微.產(chǎn)品價(jià)格過(guò)高工人安置問(wèn)題待解.三一重工收購(gòu)遭遇幾大難題:吞象易消化難產(chǎn)品價(jià)格過(guò)高普茨邁斯特雖然渠道廣闊，但其定價(jià)也要比意大利CIFA(2008年被中聯(lián)重科收購(gòu))等歐洲對(duì)手高很多。其中混凝土泵價(jià)格方面，普茨邁斯特比CIFA最多高出20%，而攪拌機(jī)械方面價(jià)差也達(dá)到13%。工人安置問(wèn)題待解并購(gòu)消息傳出后，有數(shù)百名工人在普茨邁斯特總部門(mén)前舉行了示威活動(dòng)，他們除擔(dān)心失業(yè)外，還抗議一直被蒙在鼓里，對(duì)這項(xiàng)交易毫不知情。技術(shù)人員文化